王牧寅 胡磊

全國(guó)第六個(gè)試點(diǎn)！

繼北京、上海、浙江（含寧波）、廣東、江蘇后，安徽獲批區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)開(kāi)展股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資基金份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)資格。此前獲得試點(diǎn)資格的都是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省市，其含金量可見(jiàn)一斑。

一個(gè)試點(diǎn)資格會(huì)引發(fā)哪些裂變效應(yīng)，又將如何賦能安徽多層次資本市場(chǎng)建設(shè)，助力高質(zhì)量發(fā)展？

“讓私募基金像水一樣流動(dòng)起來(lái)”

乍一看，區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)開(kāi)展股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資基金份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，很多人覺(jué)得難以理解。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)就像是一塊“培育新苗的土地”，服務(wù)于特定地區(qū)的企業(yè)，特別是那些還不足以登上主板上市的中小企業(yè)，既可以為企業(yè)提供一個(gè)展示自己、吸引投資的平臺(tái)，同時(shí)也能為投資者提供發(fā)現(xiàn)潛在機(jī)會(huì)的場(chǎng)所，是地方多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的重要組成部分。

而股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資基金（私募基金）就是灌溉這片沃土的“活水”，通過(guò)注入資金和資源，幫助企業(yè)生根發(fā)芽、茁壯成長(zhǎng)。

私募基金在股權(quán)投資過(guò)程中，要經(jīng)歷基金募集、基金投資、投后管理、資金退出四個(gè)階段。然而，目前私募基金在退出環(huán)節(jié)普遍面臨瓶頸，大多需要通過(guò)企業(yè)IPO上市或并購(gòu)重組的長(zhǎng)周期方式退出，時(shí)間周期長(zhǎng)，退出流程復(fù)雜，導(dǎo)致資金滾動(dòng)投資的效率不高。

私募基金轉(zhuǎn)讓份額試點(diǎn)的開(kāi)展，就好似及時(shí)雨，促進(jìn)了金融資本的循環(huán)流動(dòng)。

“安徽成為全國(guó)第六個(gè)私募基金份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，是我們翹首以盼，期待已久的事情，對(duì)于推動(dòng)資金流循環(huán)，活躍市場(chǎng)投資大有裨益?！卑苍顿Y基金管理有限公司負(fù)責(zé)人屠思強(qiáng)告訴《決策》。

當(dāng)下的安徽，為什么迫切需要這個(gè)試點(diǎn)？

從多層次資本市場(chǎng)建設(shè)來(lái)看，基金賦能科技創(chuàng)新，能夠加快多層次資本市場(chǎng)建設(shè)。

作為科創(chuàng)金融改革試驗(yàn)區(qū)，安徽獲得試點(diǎn)資格，有效提升了私募創(chuàng)投資金的流動(dòng)性，保證更多基金及時(shí)退出，盡快“投早、投小、投科技”，為科技型企業(yè)提供更為精準(zhǔn)、優(yōu)質(zhì)、高效的金融服務(wù)，對(duì)賦能科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)起到重要作用。

同時(shí)，這也打在了安徽建設(shè)“基金叢林”體系的靶點(diǎn)上。早在2022年，安徽就提出打造總規(guī)模不低于2000億元的省新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金體系，核心聚焦新一代信息技術(shù)、人工智能、高端裝備制造等重點(diǎn)新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。私募基金轉(zhuǎn)讓份額試點(diǎn)工作的開(kāi)展，讓“基金叢林”更加枝繁葉茂，構(gòu)成了“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”的良性循環(huán)。

從發(fā)揮產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)作用來(lái)看，促進(jìn)了國(guó)有資本更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。政府性投資基金，主要是用來(lái)執(zhí)行政府戰(zhàn)略，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。政府基金退出周期長(zhǎng)、程序復(fù)雜，就會(huì)影響產(chǎn)業(yè)投資效率。開(kāi)展份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，能夠有效提升政府基金轉(zhuǎn)讓效率，從而可以投資更多潛力股，等到合適的時(shí)機(jī)再由市場(chǎng)化基金接力，精準(zhǔn)對(duì)接產(chǎn)業(yè)發(fā)展對(duì)金融資本的需求，既兌現(xiàn)了政府在招商引資中的承諾，又推動(dòng)了地方產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

尤其是以政府基金為主導(dǎo)的安徽，更需要這個(gè)試點(diǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，安徽私募基金中的國(guó)有份額占比超過(guò)60%，部分國(guó)有性質(zhì)私募基金進(jìn)入了集中退出期，搭建一個(gè)暢通快捷的資金退出平臺(tái)，能夠讓國(guó)有資本安全退出，轉(zhuǎn)投其他“風(fēng)口”產(chǎn)業(yè)，拓展產(chǎn)業(yè)集群鏈條，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

從長(zhǎng)三角一體化來(lái)看，加速了安徽股權(quán)市場(chǎng)融入長(zhǎng)三角一體化，更好錨定“三地一區(qū)”，服務(wù)“七個(gè)強(qiáng)省”建設(shè)。安徽啟動(dòng)私募基金試點(diǎn)，標(biāo)志著長(zhǎng)三角地區(qū)一市三省全員獲得該資格。作為經(jīng)濟(jì)活躍強(qiáng)勁增長(zhǎng)極，滬蘇浙皖率先邁出試點(diǎn)改革的步伐，打造了長(zhǎng)三角多層次資本市場(chǎng)建設(shè)新樣板。

“想明白了再去干”

從申報(bào)到獲批，僅僅三個(gè)多月，安徽就獲得了這份含金量滿滿的試點(diǎn)資格，成為第六個(gè)獲批試點(diǎn)的省份。

在2023年10月的試點(diǎn)份額申報(bào)名單中，不乏其他省份的身影。安徽為什么能夠突出重圍，與經(jīng)濟(jì)強(qiáng)省（市）共同成為試點(diǎn)改革的排頭兵？

這得益于三個(gè)方面因素，也蘊(yùn)含著安徽金融發(fā)展的底層邏輯。

首先是資本市場(chǎng)安徽板塊不斷壯大，項(xiàng)目資源豐富。截止2024年1月，安徽上市公司數(shù)量達(dá)到176家，位居全國(guó)第七，其中科創(chuàng)板上市公司24家、居全國(guó)第6位，創(chuàng)安徽資本市場(chǎng)建設(shè)30多年來(lái)最好成績(jī)。同時(shí)，IPO后備資源充足。截至2023年12月31日，安徽A股IPO排隊(duì)企業(yè)數(shù)量為23家，位列全國(guó)第七，這些都為創(chuàng)投資金提供了良好的投資標(biāo)的。

其次是“基金叢林”建設(shè)如火如荼，私募基金行業(yè)蓬勃發(fā)展。截至2024年1月底，安徽省新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金共組建子基金9支，母子基金總規(guī)模達(dá)108億元，合計(jì)投資項(xiàng)目33個(gè)，招引項(xiàng)目15個(gè)。在安徽區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)活躍的私募基金管理人達(dá)到229家，落地的私募基金產(chǎn)品共計(jì)2001只，總規(guī)模達(dá)1.61萬(wàn)億元，全國(guó)排名第7。和安徽上市公司數(shù)量排名一致，體現(xiàn)了安徽多層次資本市場(chǎng)建設(shè)步伐的協(xié)調(diào)性。

最重要的是安徽“想明白了再去干”的做事風(fēng)格。“厚積薄發(fā)”，是許多外界投資人對(duì)于安徽的看法。安徽一直悶聲干大事，想清楚了再去干。

此前，安徽就萌生了申報(bào)私募基金轉(zhuǎn)讓份額的念頭，通過(guò)召開(kāi)相關(guān)經(jīng)濟(jì)部門(mén)座談會(huì)，以全局性的思維考量要不要做，做了有什么好處。為這場(chǎng)座談會(huì)做鋪墊的，還有安徽全省上下利用資本市場(chǎng)意識(shí)和能力的不斷躍升。

自2021年6月，安徽啟動(dòng)萬(wàn)家企業(yè)資本市場(chǎng)培訓(xùn)專項(xiàng)行動(dòng)以來(lái)，累計(jì)培訓(xùn)企業(yè)9.48萬(wàn)家，覆蓋全省高新技術(shù)企業(yè)的67.54%、國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)的79.06%、省級(jí)專精特新企業(yè)的61.39%、全省上市公司的79.31%，干部和企業(yè)家利用資本市場(chǎng)的意識(shí)和能力進(jìn)一步鞏固和提升。

“安徽不會(huì)盲目對(duì)標(biāo)，總是想明白了再去干?！卑不帐〉胤浇鹑诒O(jiān)管局二處負(fù)責(zé)人饒娜告訴《決策》。

正是做足了準(zhǔn)備再出發(fā)，才有了安徽速度。

“把中長(zhǎng)跑變成接力跑”

“在金融行業(yè)，資格是非常重要的事情。啟動(dòng)私募基金份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，對(duì)安徽影響深遠(yuǎn)?！卑不帐」蓹?quán)托管交易中心董事長(zhǎng)孫方剛告訴《決策》。

有了試點(diǎn)資格，安徽接下來(lái)怎么干？

一方面，從內(nèi)部發(fā)力。為在半年內(nèi)讓試點(diǎn)順利啟動(dòng)，安徽省地方金融監(jiān)管局將聯(lián)合相關(guān)部門(mén)通過(guò)出臺(tái)配套落地政策，提高全鏈條綜合服務(wù)，讓區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)更加規(guī)范有序，系統(tǒng)可控。

安徽省地方金融監(jiān)管局負(fù)責(zé)人表示，最早獲批的北京、上海，已經(jīng)形成了較為成熟、完善的試點(diǎn)樣本，安徽既要參考學(xué)習(xí)先進(jìn)，也要利用試點(diǎn)乘勢(shì)而上。

這其中，“科大硅谷”便是安徽打造“科創(chuàng)+產(chǎn)業(yè)+資本”模式的典型。作為科創(chuàng)企業(yè)對(duì)接資本市場(chǎng)的集聚地，“科大硅谷”引導(dǎo)基金落地合作13支子基金，引導(dǎo)基金認(rèn)繳出資13.75億，已形成3.4倍資本放大效應(yīng)，撬動(dòng)超46億元基金集聚。規(guī)模龐大的基金，將在試點(diǎn)啟動(dòng)的大勢(shì)中助力更多、更優(yōu)質(zhì)的科創(chuàng)企業(yè)逐浪市場(chǎng)。

另一方面，向外部招引。啟動(dòng)私募基金份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，能有效避免區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)陷入“閉門(mén)造車(chē)”的局面，打通了與上層資本市場(chǎng)的橋梁。有利于吸引更多外來(lái)基金機(jī)構(gòu)敢投本土企業(yè)，進(jìn)一步改善早期基金交易成本高、競(jìng)爭(zhēng)不充分和轉(zhuǎn)讓效率低的局面，讓安徽成為各類(lèi)資本和高質(zhì)量企業(yè)聚集地。

“讓各類(lèi)基金由中長(zhǎng)跑變成接力跑，企業(yè)從‘小學(xué)、中學(xué)到大學(xué)的教育體系更完善了?！卑不帐〉胤浇鹑诒O(jiān)管局綜合處處長(zhǎng)郭慶告訴《決策》。

獲得試點(diǎn)資格，是對(duì)安徽資本市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀的肯定，也是走好下一步的新起點(diǎn)。金融“活水”正在江淮大地的沃土上奔涌向前，安徽“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”的良性生態(tài)圈正在構(gòu)建。