作為專業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)公司，同時(shí)也是首家總資產(chǎn)突破千億的養(yǎng)老保險(xiǎn)公司，泰康養(yǎng)老卻常年處于虧損階段。隨著壽險(xiǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)型進(jìn)入深水區(qū)，泰康養(yǎng)老的“窘境”愈加突顯。面對(duì)內(nèi)外部環(huán)境的雙重壓力，泰康集團(tuán)果斷采取行動(dòng)，一年內(nèi)對(duì)泰康養(yǎng)老進(jìn)行三次增資，甚至集團(tuán)董事長(zhǎng)陳東升親自坐鎮(zhèn)，這一系列舉措足以證明泰康高層對(duì)于扭轉(zhuǎn)當(dāng)前不利局面的決定。

2024年第三季度償付能力報(bào)告顯示，泰康養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司（下稱“泰康養(yǎng)老”）上半年實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入193.59億元，同比下滑13%；虧損16.94億元，較去年同期的2.24億元，出現(xiàn)了斷崖式下跌。然而，泰康養(yǎng)老的虧損并非首次出現(xiàn)，若累計(jì)2023年度的虧損額，至今虧損已高達(dá)26.86億元。

泰康養(yǎng)老在前三季度投資表現(xiàn)較為疲軟。具體來(lái)看，其投資收益率為1.54%，綜合投資收益率為5.88%，這一成績(jī)?cè)谌松肀ｋU(xiǎn)行業(yè)中相對(duì)偏低。此外，公司的核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率分別為131.49%和223.47%。

巨虧黑洞

泰康養(yǎng)老成立于2007年8月，是泰康保險(xiǎn)集團(tuán)旗下的專業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)公司，在全國(guó)設(shè)立了34家分公司。自成立以來(lái)，泰康養(yǎng)老經(jīng)歷了保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入的高速增長(zhǎng)，2021年-2023年，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入分別為187.97億元、218.79億元、260.16億元，同比增長(zhǎng)分別為62.25%、16.4%、18.91%。然而，截至2024年三季度末，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入同比下降13%。

導(dǎo)致今年前三季度保費(fèi)縮水的一大原因源于一條政策的沖擊。

2023年末，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《養(yǎng)老保險(xiǎn)公司監(jiān)督管理暫行辦法》，明確規(guī)定，養(yǎng)老保險(xiǎn)公司可以申請(qǐng)經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)類型，包括一是具有養(yǎng)老屬性的年金保險(xiǎn)、人壽保險(xiǎn)、長(zhǎng)期健康保險(xiǎn)、意外傷害保險(xiǎn)；二是商業(yè)養(yǎng)老金；三是養(yǎng)老基金管理；四是保險(xiǎn)資金運(yùn)用；五是國(guó)務(wù)院保險(xiǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。

這意味著，養(yǎng)老保險(xiǎn)公司將不能銷售含短期健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)，并規(guī)定文件印發(fā)之日起三年內(nèi)完成業(yè)務(wù)范圍變更。而泰康養(yǎng)老的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中，短期健康險(xiǎn)的占比規(guī)模較大，因此受到了較大的影響。據(jù)統(tǒng)計(jì)，公司發(fā)布的個(gè)人短期健康保險(xiǎn)業(yè)務(wù)綜合賠付率僅58%，可見(jiàn)其業(yè)務(wù)收縮仍在持續(xù)。

此外，總資產(chǎn)值的表現(xiàn)也較為出色。2021年末，泰康養(yǎng)老的總資產(chǎn)為680.3億元；2022年，總資產(chǎn)增長(zhǎng)至867.7億元；2023年末，總資產(chǎn)首次突破千億大關(guān)，實(shí)現(xiàn)1024.23億元。截至2024年9月末，總資產(chǎn)進(jìn)一步增至1257.25億元。

盡管泰康養(yǎng)老在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入和總資產(chǎn)上展現(xiàn)了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，其凈利潤(rùn)的表現(xiàn)卻令人擔(dān)憂?？v觀2018年-2023年，泰康養(yǎng)老的凈利潤(rùn)分別為0.84億元、1.29億元、4.52億元、2.87億元、10.28億元、-9.92億元，呈現(xiàn)出“穩(wěn)健增長(zhǎng)后跌入谷底”的局面。而進(jìn)入2024年，泰康養(yǎng)老業(yè)績(jī)并未好轉(zhuǎn)，虧損面越來(lái)越大。

針對(duì)2023年的急劇虧損，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，主要?dú)w咎于投資收益下降和保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金大幅增加這兩方面因素。一方面，2023年因調(diào)整股票倉(cāng)位導(dǎo)致買賣價(jià)差收益減少、權(quán)益資產(chǎn)減值等因素，公司的投資收益水平受到影響。據(jù)統(tǒng)計(jì)，公司實(shí)現(xiàn)投資收益15.94億元，公允價(jià)值變動(dòng)損失0.47億元，資產(chǎn)減值損失14.91億元，財(cái)務(wù)投資收益率降至1.38%，較上一年度有所下降。

另一方面，提取保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金的大幅增加也不容忽視。2023年，受國(guó)債750曲線下移導(dǎo)致增提準(zhǔn)備金、保險(xiǎn)收入規(guī)模增加、保險(xiǎn)責(zé)任累積增長(zhǎng)等因素影響，泰康養(yǎng)老提取保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金的規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。當(dāng)年，公司提取保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金達(dá)到145億元，較上一年度的127億元增加了17.6億元。截至2023年底，公司各項(xiàng)準(zhǔn)備金余額總計(jì)為625億元。這些因素共同作用下，直接導(dǎo)致了泰康養(yǎng)老“增收不增利”。

然而，也有積極的一面，得益于債市回暖等積極因素，2023年公司實(shí)現(xiàn)了其他綜合收益稅后凈額16.63億元，較上一年度有顯著回升，這也使得綜合投資收益率有所恢復(fù)。

合規(guī)承壓

除了萎靡的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，泰康養(yǎng)老的合規(guī)問(wèn)題也日益彰顯。2024年上半年，公司累計(jì)收到三張罰單，罰款金額總計(jì)超過(guò)43.4萬(wàn)元。

9月10日，泰康養(yǎng)老吉林分公司因員工私印的宣傳材料中含有誤導(dǎo)性表述被國(guó)家金融監(jiān)督管理總局吉林監(jiān)管局警告并罰款1萬(wàn)元。同時(shí)，相關(guān)責(zé)任人崔佰英和常龍也被處以警告并罰款5000元。

6月24日，泰康養(yǎng)老青島分公司因未嚴(yán)格執(zhí)行經(jīng)批準(zhǔn)或備案的保險(xiǎn)條款、內(nèi)部管控不到位被國(guó)家金融監(jiān)督管理總局青島監(jiān)管局處以警告并罰款人民幣12萬(wàn)元。同時(shí)，對(duì)時(shí)任泰康養(yǎng)老青島分公司客戶運(yùn)營(yíng)部負(fù)責(zé)人楊穎警告并罰款1萬(wàn)元。

3月21日，泰康養(yǎng)老寧夏分公司因跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)；未按規(guī)定使用經(jīng)備案的保險(xiǎn)費(fèi)率被國(guó)家金融監(jiān)督管理總局寧夏監(jiān)管局警告并處罰款30.4萬(wàn)元。此外，對(duì)時(shí)任泰康養(yǎng)老公司總經(jīng)理洪霞警告并處以5萬(wàn)元，對(duì)時(shí)為泰康養(yǎng)老寧夏分公司客戶運(yùn)營(yíng)部工作人員劉婷警告并處以罰款1萬(wàn)元。

盡管從數(shù)量上看，泰康養(yǎng)老上半年收到的罰單數(shù)量并不算多，但罰款金額較高，且涉及多個(gè)方面的合規(guī)問(wèn)題。這表明公司在合規(guī)管理和內(nèi)部控制上存在顯著的改進(jìn)空間。

陳東升親自掛帥

泰康養(yǎng)老“內(nèi)憂外患”之際，迎來(lái)了重磅人事變更。2023年11月，公司董事會(huì)收到了董事長(zhǎng)李艷華因年齡原因辭去公司董事長(zhǎng)及其他一切職務(wù)的消息。消息一出，業(yè)界頗為震驚。據(jù)悉，李艷華掌舵泰康養(yǎng)老長(zhǎng)達(dá)近15年。資料顯示，她曾任職于國(guó)家審計(jì)署投資司，擔(dān)任處長(zhǎng)一職。加入泰康人壽后，她先后擔(dān)任財(cái)務(wù)部總經(jīng)理、稽核總監(jiān)、首席風(fēng)險(xiǎn)官、合規(guī)負(fù)責(zé)人和副總裁，并兼任北京分公司總經(jīng)理。2010年5月，李艷華出任泰康養(yǎng)老董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官，全面負(fù)責(zé)公司的經(jīng)營(yíng)管理，直至去年任職結(jié)束。

2024年2月，泰康養(yǎng)老官網(wǎng)發(fā)布重大人事披露，宣布新任董事長(zhǎng)陳東升獲批，正式執(zhí)掌泰康養(yǎng)老。公開資料顯示，陳東升出生于1957年，武漢大學(xué)畢業(yè)，現(xiàn)任泰康養(yǎng)老董事長(zhǎng)、泰康集團(tuán)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官。

作為“92派”企業(yè)家的代表人物，陳東升的職業(yè)生涯豐富多彩。他始于學(xué)術(shù)和研究領(lǐng)域。1983年，他從武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)系畢業(yè)，并獲得經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位。隨后，他在對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作部國(guó)際貿(mào)易研究所發(fā)達(dá)國(guó)家研究室工作。1988年，陳東升擔(dān)任《管理世界》雜志社副總編輯。

彼時(shí)，他的職業(yè)生涯軌跡發(fā)生了轉(zhuǎn)折。1992年，隨著新一輪改革開放掀起浪潮，陳東升毅然辭官下海，先后創(chuàng)立了嘉德拍賣行、宅急送快遞以及泰康保險(xiǎn)等多元化的企業(yè)。陳東升以其敏銳的洞察力和準(zhǔn)確的市場(chǎng)判斷，構(gòu)建了一個(gè)價(jià)值千億元的泰康商業(yè)帝國(guó)。進(jìn)入21世紀(jì)，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)入全面開放的新時(shí)期，泰康也迎來(lái)了快速發(fā)展的黃金時(shí)期，成立短短三年內(nèi)，便在全國(guó)開辦了21家分公司。此后，陳東升積極布局養(yǎng)老市場(chǎng)，相繼成立了泰康資產(chǎn)、泰康養(yǎng)老和泰康之家3家子公司。

截至2023年12月末，泰康保險(xiǎn)集團(tuán)管理資產(chǎn)規(guī)模超34000億元，旗下?lián)碛刑┛等藟邸⑻┛叼B(yǎng)老、泰康在線、泰康資產(chǎn)、泰康之家、泰康醫(yī)療、泰康拜博口腔等機(jī)構(gòu)。業(yè)務(wù)范圍全面涵蓋人身保險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)財(cái)險(xiǎn)、資產(chǎn)管理、企業(yè)年金、職業(yè)年金、醫(yī)療養(yǎng)老、健康管理、商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)等多個(gè)領(lǐng)域。

“一肩挑”的陳東升接手泰康養(yǎng)老，無(wú)疑彰顯了泰康系對(duì)泰康養(yǎng)老這家子公司的高度重視。面對(duì)巨額虧損，陳東升并未氣餒。他以極具遠(yuǎn)見(jiàn)的戰(zhàn)略眼光，提出了基于“負(fù)債+服務(wù)+投資”的三元協(xié)同“新壽險(xiǎn)”模式。這一模式的核心在于將人壽保險(xiǎn)和養(yǎng)老服務(wù)、健康保險(xiǎn)和健康服務(wù)結(jié)合起來(lái)，打造長(zhǎng)壽閉環(huán)、健康閉環(huán)和財(cái)富閉環(huán)。

泰康的“養(yǎng)老版圖”

據(jù)悉，泰康系與泰康養(yǎng)老業(yè)務(wù)往來(lái)較為密切，過(guò)去一年內(nèi)已進(jìn)行三次增資“輸血”。2024年4月，泰康養(yǎng)老擬增資20億元，增資后，公司的注冊(cè)資本將由70億元增加至90億元。此次增資的全部資金將由母公司泰康集團(tuán)提供，目的是支持泰康養(yǎng)老的業(yè)務(wù)發(fā)展和提高其償付能力。增資完成后，泰康集團(tuán)的持股比例將從99.14%上升至99.33%，而泰康資產(chǎn)的持股比例則會(huì)從0.86%降至0.67%。

2023年4月，泰康集團(tuán)連續(xù)兩次向泰康養(yǎng)老注資，每次10億元，使后者注冊(cè)資本從50億元躍升至70億元。同年8月，泰康養(yǎng)老進(jìn)一步發(fā)行了20億元的資本補(bǔ)充債券。母公司頻繁“輸血”的操作，不僅彰顯了泰康集團(tuán)對(duì)泰康養(yǎng)老的堅(jiān)定支持，也揭示了其在養(yǎng)老市場(chǎng)中搶占先機(jī)、鞏固優(yōu)勢(shì)地位的戰(zhàn)略意圖。

泰康養(yǎng)老破局的關(guān)鍵在于加強(qiáng)與泰康集團(tuán)養(yǎng)老業(yè)務(wù)板塊的協(xié)同效應(yīng)。泰康養(yǎng)老以養(yǎng)老和健康為核心，進(jìn)行年金及保障型產(chǎn)品銷售，其中以團(tuán)體短期醫(yī)療保險(xiǎn)和健康有約終身重大疾病產(chǎn)品系列為主。

其中，個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的發(fā)展至關(guān)重要。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2023年5月個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品銷售啟動(dòng)以來(lái)，泰康養(yǎng)老已服務(wù)超過(guò)5.8萬(wàn)個(gè)人養(yǎng)老金客戶，業(yè)務(wù)規(guī)模超過(guò)6.8億元。盡管業(yè)務(wù)規(guī)模不大，但隨著中國(guó)老齡化程度不斷加深，可以預(yù)計(jì)，個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)將成為泰康養(yǎng)老未來(lái)增長(zhǎng)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。

“在傳統(tǒng)的壽險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)框架下險(xiǎn)企的利潤(rùn)主要來(lái)源是投資。但在這種三元模式下，只要客戶的金融消費(fèi)（養(yǎng)老社區(qū)醫(yī)養(yǎng)服務(wù)）水平上去了，那么即便投資做得差一點(diǎn)，公司依舊能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)穩(wěn)地利潤(rùn)?！标悥|升表示。

清晰可見(jiàn)，泰康的戰(zhàn)略布局是將聚焦養(yǎng)老金融，持續(xù)打造和完善最佳最優(yōu)養(yǎng)老籌資模式。簡(jiǎn)言之，通過(guò)養(yǎng)老第二支柱比如個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的推進(jìn)，筑牢基本盤。與此同時(shí)，通過(guò)與泰康集團(tuán)的產(chǎn)品、服務(wù)資源，特別是泰康之家的養(yǎng)老社區(qū)聯(lián)動(dòng)，來(lái)匹配用戶的真實(shí)需求，從而實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的高質(zhì)量發(fā)展。

公開資料顯示，泰康之家是泰康健康產(chǎn)業(yè)投資控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“泰康健投”）旗下專注養(yǎng)老、護(hù)理、康復(fù)實(shí)體建設(shè)運(yùn)營(yíng)和創(chuàng)新服務(wù)的專業(yè)品牌。截至目前，泰康已完成在北京、上海、廣州、三亞等35個(gè)核心城市連鎖醫(yī)養(yǎng)社區(qū)和康復(fù)醫(yī)院的布局。規(guī)劃總地上建筑面積約476萬(wàn)平方米，可容納超"8.3"萬(wàn)名老人，規(guī)劃超"5.5"萬(wàn)個(gè)養(yǎng)老單元以及超"4400"張醫(yī)療床位。

實(shí)際上，泰康在“保險(xiǎn)+養(yǎng)老社區(qū)”結(jié)合方面的發(fā)展早已顯現(xiàn)。

2024年年初，陳東升在《擁抱新壽險(xiǎn)，迎接行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展》一文中提及，2012年，泰康集團(tuán)推出行業(yè)首個(gè)對(duì)接養(yǎng)老社區(qū)的大額年金產(chǎn)品——“幸福有約”。基于泰康集團(tuán)實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況測(cè)算，每一張養(yǎng)老床位可以帶動(dòng)大約20張幸福有約保單的銷售。此外，本刊記者了解到，泰康養(yǎng)老推出的惠贏人生（智選版），可對(duì)接幸福有約旗下的“長(zhǎng)壽有約”產(chǎn)品，符合條件者可以提前鎖定泰康之家養(yǎng)老社區(qū)的入住資格。

截至2023年底，“幸福有約”已擁有超過(guò)20萬(wàn)名客戶，累計(jì)銷售達(dá)4.6萬(wàn)單；同時(shí)，泰康之家成功運(yùn)營(yíng)了20個(gè)養(yǎng)老社區(qū)，入住長(zhǎng)者人數(shù)突破1萬(wàn)，平均年齡為81歲。值得關(guān)注的是，泰康之家的居民構(gòu)成中，約有50%是通過(guò)保險(xiǎn)權(quán)益兌換入住的客戶，另外50%則是來(lái)自社會(huì)的非保險(xiǎn)客戶。未來(lái)，我們更有理由相信，通過(guò)高質(zhì)量的養(yǎng)老服務(wù)與保險(xiǎn)產(chǎn)品的有機(jī)結(jié)合，中高端養(yǎng)老社區(qū)和保險(xiǎn)銷量均會(huì)迎來(lái)更大的增長(zhǎng)空間。

目前，陳東升親自掌舵擔(dān)任泰康養(yǎng)老的掌門人，為公司帶來(lái)了新的生機(jī)，但何時(shí)走出陣痛，仍需市場(chǎng)給出答案。