秦筱軒

摘? ?要：隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的迅速發(fā)展，區(qū)塊鏈技術(shù)推廣與使用促使供應(yīng)鏈金融更加具有實(shí)踐價(jià)值。依據(jù)近些年世界各國專家學(xué)者在該領(lǐng)域內(nèi)的科學(xué)研究，打造了供應(yīng)鏈管理上核心企業(yè)及其中小型企業(yè)間的演化博弈實(shí)體模型，探討了將區(qū)塊鏈技術(shù)作為主要參數(shù)放進(jìn)實(shí)體模型中，根據(jù)結(jié)構(gòu)雅可比矩陣開展博弈可靠性分析，分析在各個(gè)環(huán)境下主要參數(shù)改變對(duì)決策方演化產(chǎn)生的影響，并對(duì)區(qū)塊鏈技術(shù)運(yùn)用的意見展開討論。

關(guān)鍵詞：應(yīng)收賬款融資；區(qū)塊鏈技術(shù)；供應(yīng)鏈金融；演化博弈

中圖分類號(hào)：C916? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? ? 文章編號(hào)：1673-291X（2024）04-0067-05

引言

在已有的供應(yīng)鏈系統(tǒng)中，數(shù)據(jù)信息由供應(yīng)鏈中的關(guān)鍵企業(yè)掌控，在傳送、儲(chǔ)存、展現(xiàn)等流程中都存有被偽造的概率，并且關(guān)鍵企業(yè)的信任無法遮蓋全部供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)，導(dǎo)致企業(yè)信任關(guān)聯(lián)無法創(chuàng)建，造成信息真假無法斷定、每個(gè)參與者之間信息不一樣、信息分享水平不高等難題，以至于企業(yè)信息的不對(duì)稱和信息獲得不全面變成供應(yīng)鏈內(nèi)的主要風(fēng)險(xiǎn)來源。除此之外，供應(yīng)鏈中欠缺高效的信任評(píng)估方法，企業(yè)的真實(shí)度無法反映，從而不能對(duì)供應(yīng)鏈的總體信任情況進(jìn)行評(píng)價(jià)監(jiān)管。

區(qū)塊鏈里的數(shù)據(jù)信息一經(jīng)公布便不能改動(dòng)，各節(jié)點(diǎn)企業(yè)也就不必?fù)?dān)心數(shù)據(jù)信息遭到故意偽造，因而具有很強(qiáng)的信任關(guān)聯(lián)。區(qū)塊鏈分布式的結(jié)構(gòu)可以有效協(xié)助供應(yīng)鏈里的多方完成點(diǎn)到點(diǎn)的通訊，而不需要通過一個(gè)特定中心化構(gòu)造完成信息溝通交流，免除了煩瑣的等級(jí)信息傳送構(gòu)造。假如多方都有區(qū)塊鏈記述分布式系統(tǒng)的賬簿，就能夠讓不一樣的參加者應(yīng)用一致的信息來源，而非零散的數(shù)據(jù)信息來源，從而確保供應(yīng)鏈信息的可追溯性及供應(yīng)鏈的透明度，減少供應(yīng)鏈上信息孤島難題。對(duì)區(qū)塊鏈上信息的融合能夠產(chǎn)生供應(yīng)鏈上企業(yè)全方面的全景視圖，以便根據(jù)企業(yè)各個(gè)方面的指標(biāo)值開展數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析，使金融企業(yè)能夠有效評(píng)價(jià)企業(yè)的信譽(yù)情況。

一、區(qū)塊鏈技術(shù)視角下核心企業(yè)與中小企業(yè)應(yīng)收賬款融資演化博弈分析

（一）演化博弈模型的描述與假設(shè)

現(xiàn)對(duì)演化博弈模型做以下假設(shè)：

假設(shè)一：為了方便研究核心企業(yè)與中小企業(yè)在區(qū)塊鏈技術(shù)影響下的應(yīng)收賬款融資決策策略，假設(shè)金融機(jī)構(gòu)采取貸款策略并以此為基礎(chǔ)來研究供應(yīng)鏈企業(yè)的決策及其收益?？紤]到供應(yīng)鏈企業(yè)的合作都是長期的，如果合作的任何一方違約均會(huì)造成整個(gè)供應(yīng)鏈的信譽(yù)下降，以及降低供應(yīng)鏈的合作效率，使金融機(jī)構(gòu)對(duì)于整個(gè)供應(yīng)鏈企業(yè)的信任下降，因此存在違約成本，即對(duì)供應(yīng)鏈整體存在負(fù)效用，并且這種負(fù)效用在區(qū)塊鏈技術(shù)參與下會(huì)變得未知。

假設(shè)二：區(qū)塊鏈技術(shù)的加入能夠使供應(yīng)鏈金融各參與方的效率大幅度提高，節(jié)省了大量的人力、物力、財(cái)力，能夠使核心企業(yè)與中小企業(yè)有更大的精力去利用貸款來進(jìn)行擴(kuò)大生產(chǎn)再投資，從而進(jìn)一步增加中小企業(yè)與核心企業(yè)進(jìn)行再投資時(shí)的收益率。

假設(shè)三：引入?yún)^(qū)塊鏈后，供應(yīng)鏈上的企業(yè)一旦發(fā)生違約行為，經(jīng)過區(qū)塊鏈的驗(yàn)證后就會(huì)分布于區(qū)塊鏈上各節(jié)點(diǎn)，會(huì)被整條供應(yīng)鏈上企業(yè)所得知，并且不可抵賴和篡改，甚至這種記錄會(huì)被永遠(yuǎn)記錄在區(qū)塊鏈上，不可刪除和修改。當(dāng)其他企業(yè)在與有“黑歷史”的企業(yè)進(jìn)行交易合作時(shí)就會(huì)心有疑慮，以至于對(duì)于這個(gè)貿(mào)易伙伴無法做到完全信任，使得他們的合作效率大打折扣。

在以上假設(shè)的基礎(chǔ)上做了如下頁表1所示的參數(shù)設(shè)置：

根據(jù)表1假設(shè)與參數(shù)設(shè)定，可以構(gòu)建如表2所示的核心企業(yè)與中小企業(yè)的博弈矩陣。

分析：在有區(qū)塊鏈技術(shù)參與的背景下，供應(yīng)鏈金融博弈過程中中小企業(yè)與核心企業(yè)的博弈策略組合是（守約，還款）、（守約，不還款）、（不守約，還款）、（不守約，不還款），并且由于有區(qū)塊鏈技術(shù)的加入，會(huì)繼續(xù)強(qiáng)化博弈均衡點(diǎn)的形成。

設(shè)中小企業(yè)守約還款的概率為x'，則中小企業(yè)選擇違約不還款的概率就為1-x'；核心企業(yè)守約還款的概率為y'，違約不還款的概率為1- y'。

對(duì)于核心企業(yè)來說，選擇守約的期望收益為：

Ey'=x'（δS+DS+B+B2-C-m）+（1-x'）（δS+DS+B2-C-m）

核心企業(yè)違約的期望收益為：

E1-y'=x'[S（1+δ）-CS-M2+B2-C-m）]+（1-x'）[S（1+δ）-Cs-CT-M2+B2-C-m]

則在區(qū)塊鏈技術(shù)參與下核心企業(yè)的平均期望收益為：

Ey'=y'Ey'+（1-y'）E1-y'=y'（x'B+DS-x'CT-S+Cs+CT+M2）+

x'CT+S+Sδ-Cs-CT-M2+B2-C-m

對(duì)于中小企業(yè)（生產(chǎn)材料提供商）來講，中小企業(yè)選擇守約還款的期望收益為：

Ex'=y'[αS（R2-R1）+DF+B-C-m+B1]+（1-y'）[αS（R2-R1）-S+DF+B1-C-m]

中小企業(yè)選擇不還款的期望收益為：

E1-x'=y'[αS（1+β）-CF+B1-M1-C-m]+（1-y'）[αS（1+β）-CF-CT-S+B1-M1-C-m]

則在區(qū)塊鏈技術(shù)參與下中小企業(yè)的平均期望收益為：

Ex'=x'Ex'+（1-x'）E1-x'=x'[y'B+αS（R2-R1）+DF-y'CT-αS（1+β）+CF+CT+M]+（1-x'）[y'S+y'CT+αS（1+β）-CF-CT-S+B1-M1-C-m]

（二）演化平衡點(diǎn)的求解

根據(jù)上述計(jì)算得出的核心企業(yè)與中小企業(yè)的平均期望收益，可以進(jìn)一步得到核心企業(yè)與中小企業(yè)的復(fù)制動(dòng)態(tài)方程。

由此可以計(jì)算出中小企業(yè)的復(fù)制動(dòng)態(tài)方程為：

F（x'）=■=x'（1-x'）（Ex'-E1-x'）=x'（1-x'）[y'S+y'B+αS（R2-R1）-S+DF+B1-C-m-y'S-y'CT-αS（1+β）+CF+CT+S-B1+M1+C+m]=x'（1-x'）[y'B+tS（R2-R1）+DF-y'CT-tS（1+β）+CF+CT+M1]

令F（x'）=0，那么就可以得到三個(gè)可能的均衡解，它們分別是0，1，以及y'*=■。

同理，可以計(jì)算出核心企業(yè)的復(fù)制動(dòng)態(tài)方程為：

F（y'）=■=y'（1-y'）（Ey'-E1-y'）=y'（1-y'）（x'B+DS-x'CT-S+Cs+CT+M2）

則有F（y'）=0可得，核心企業(yè)可能的演化均衡點(diǎn)為：

y'1=0，y'2=1，x'*=■

（三）區(qū)塊鏈背景下應(yīng)收賬款融資模式各主體演化穩(wěn)定性分析

演化穩(wěn)定性分析可以借助雅克比矩陣的行列式以及跡來做出判斷，若前一小節(jié)所求得的均衡點(diǎn)滿足帶入到雅克比矩陣后求得的雅克比矩陣的行列式大于零，跡小于零（detJ>0，trJ<0），則該均衡點(diǎn)就為演化穩(wěn)定點(diǎn)。接下來分別對(duì)中小企業(yè)與核心企業(yè)的復(fù)制動(dòng)態(tài)方程關(guān)于x，y求偏導(dǎo)，所得到的雅克比矩陣如下：

又經(jīng)過計(jì)算可得：

=（1-2x'）[y'B+αS（R2-R1）+DF-y'CT-αS（1+β）+CF+CT+M1]

=x'（1-x'）（B-CT）

=y'（1-y'）（B-CT）

=（1-2y'）（x'B+DS-x'CT-S+Cs+CT+M2）

則detJ=

trJ=

y'=（S+B）+αS（R2-R1）+DF-αS（1+β）+CF+CT>0

x'（B-CT）+Ds-S+Cs+CT+M2>0

detJ|（0，0）=[αS（R2-R1）+DF-αS（1+β）+CF+CT+M1]（Ds-S+Cs+CT+M2）

trJ|（0，0）=αS（R2-R1）+DF-αS（1+β）+CF+CT+M1+Ds-S+Cs+CT+M2

detJ| （0，1）=[B+αS（R2-R1）+DF-CT-αS（1+β）+CF+CT+M1]（S-Cs-CT-M2-Ds）

trJ|（0，1）=B+αS（R2-R1）+DF-CT-αS（1+β）+CF+M1+S-Cs-M2-Ds

detJ| （1，0）=[-αS（R2-R1）-DF+αS（1+β）-CF-CT-M1]（B+Ds-CT-S+Cs+CT+M2）

trJ |（1，0）=-αS（R2-R1）-DF+αS（1+β）-CF-CT-M1+B+Ds-S+Cs+M2

detJ |（1，1）=[-B-αS（R2-R1）-DF+y'CT+αS（1+β）-CF-CT-M1]（-B-Ds+CT+S-Cs-CT-M2）

trJ| （1，1）=-B-αS（R2-R1）-DF+y'CT+αS（1+β）-CF-2CT-M1-B-Ds+CT+S-Cs-M2）

首先以核心企業(yè)作為研究對(duì)象來探究雙方的演化博弈穩(wěn)定性，核心企業(yè)選擇還款的期望收益為：

Ey'=x'（δS+DS+B+B2-C-m）+（1-x'）（δS+DS+B2-C-m）

核心企業(yè)選擇違約不還款的期望收益為：

E1-y'=x'[S（1+δ）-Cs-M2+B2-C-m）]+（1-x'）[S（1+δ）-Cs-CT-M2+B2-C-m]

若核心企業(yè)在博弈決策的過程中選擇還款策略，則需要滿足條件Ey'-E1-y'大于等于零，即需要滿足還款的期望收益要大于不還款的期望收益。具體公式可以表示為：

Ey'-E1-y'=x'（B-CT）+Ds-S+Cs+CT+M2≥0

再以中小企業(yè)作為研究對(duì)象來探究博弈雙方的博弈穩(wěn)定策略，中小企業(yè)的還款期望收益為：

Ex'=y'[αS（R2-R1）+DF+B-C-m+B1]+（1-y'）[αS（R2-R1）-S+DF+B1-C-m]

中小企業(yè)選擇違約不還款期望收益為：

E1-x'=y'[αS（1+β）-CF+B1-M1-C-m]+（1-y'）[αS（1+β）-CF-CT-S+B1-M1-C-m]

若中小企業(yè)在博弈過程中選擇還款作為自己的博弈策略，則需要滿足選擇還款時(shí)的期望收益大于選擇不還款時(shí)的期望收益，公式可以表達(dá)為：

Ex'-E1-x'=y'（S+B）+αS（R2-R1）+DF-αS（1+β）+CF+CT≥0

由此可以看出：

情形一：當(dāng)αS（R2-R1）+DF-αS（1+β）+CF+CT+M1<0且Ds-S+Cs+CT+M2<0時(shí)，即當(dāng)中小企業(yè)由于不還款所獲得的投資收益減去由于違約不還款對(duì)中小企業(yè)造成的損失之差大于中小企業(yè)按時(shí)還款時(shí)利用貸款進(jìn)行投資所獲得的收益加上守約對(duì)于中小企業(yè)的正效應(yīng)，并且在區(qū)塊鏈技術(shù)參與下核心企業(yè)選擇不還款時(shí)所遭受的損失小于應(yīng)收賬款的金額時(shí)，此時(shí)的detJ|（0，0）>0，trJ|（0，0）<0，那么此時(shí)點(diǎn)（0，0）為演化博弈均衡點(diǎn)，即此時(shí)中小企業(yè)以及核心企業(yè)均會(huì)選擇不還款作為自己的決策選擇。

情形二：當(dāng)αS（R2-R1）+DF-αS（1+β）+CF+CT+M1<0且Ds-S+Cs+CT+M2>0時(shí)，即當(dāng)中小企業(yè)由于不還款所獲得的投資收益減去由于違約不還款對(duì)中小企業(yè)造成的損失之差大于中小企業(yè)按時(shí)還款時(shí)利用貸款進(jìn)行投資所獲得的收益加上守約對(duì)于中小企業(yè)的正效應(yīng)，并且在區(qū)塊鏈技術(shù)的參與下核心企業(yè)選擇不還款時(shí)的損失大于核心企業(yè)中小企業(yè)之間的進(jìn)行交易的應(yīng)收賬款金額時(shí)，此時(shí)的detJ|（0，1）>0，trJ|（0，1）<0，此時(shí)點(diǎn)（0，1）為演化博弈均衡點(diǎn)。

情形三：當(dāng)αS（R2-R1）+DF-αS（1+β）+CF+CT>0，Ds-S+Cs+CT+M2<0時(shí)，即當(dāng)中小企業(yè)由于不還款所獲得的投資收益減去由于違約不還款對(duì)中小企業(yè)造成的損失之差小于中小企業(yè)按時(shí)還款時(shí)利用貸款進(jìn)行投資所獲得的收益加上守約對(duì)于中小企業(yè)的正效應(yīng)，并且在區(qū)塊鏈技術(shù)的參與下核心企業(yè)選擇不還款時(shí)的損失小于核心企業(yè)中小企業(yè)之間的進(jìn)行交易的應(yīng)收賬款金額時(shí)，此時(shí)的detJ|（1，0）>0，trJ|（0，1）<0，則此時(shí)中小企業(yè)會(huì)選擇還款，而核心企業(yè)會(huì)選擇違約不還款，即點(diǎn)（1，0）是此時(shí)博弈雙方的演化博弈均衡點(diǎn)。

情形四：當(dāng)αS（R2-R1）+DF-αS（1+β）+CF+CT>0，Ds-S+Cs+CT+M2>0時(shí)，此時(shí)隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的不斷完善，由于區(qū)塊鏈技術(shù)的加入企業(yè)違約的負(fù)效用會(huì)大幅度加大，此時(shí)無論是中小企業(yè)還是核心企業(yè)都會(huì)選擇還款作為自己的策略選擇，此時(shí)的detJ|（1，1）>0，trJ|（1，1）<0，即點(diǎn)（1，1）是供應(yīng)鏈企業(yè)間的演化博弈穩(wěn)定點(diǎn)。

（四）區(qū)塊鏈技術(shù)對(duì)于博弈參數(shù)以及均衡性的影響

1.區(qū)塊鏈技術(shù)能夠通過拆分應(yīng)收賬款S來影響演化均衡。區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用實(shí)現(xiàn)了供應(yīng)鏈上核心企業(yè)信用的有效拆分以及多級(jí)流轉(zhuǎn)。在區(qū)塊鏈技術(shù)的引入下，電子憑證流轉(zhuǎn)到需要融資的中小企業(yè)時(shí)，融資企業(yè)手中的憑證票面價(jià)值會(huì)變得越來越小，而由于區(qū)塊鏈技術(shù)的特性，憑證在拆分流轉(zhuǎn)的過程中并沒有喪失其真實(shí)性，使得核心企業(yè)的信用沒有損耗地傳遞給了處于供應(yīng)鏈末端的中小融資企業(yè)，從而能夠解決遠(yuǎn)端中小微企業(yè)的融資問題以及擴(kuò)大供應(yīng)鏈融資范圍。

2.區(qū)塊鏈通過增加違約損失來影響博弈雙方演化穩(wěn)定性。由區(qū)塊鏈技術(shù)參與的價(jià)值互聯(lián)網(wǎng)，能夠使任意節(jié)點(diǎn)的違約信息被全網(wǎng)驗(yàn)證與永久上鏈，并且不可篡改和抵賴，從而讓區(qū)塊鏈技術(shù)的加入使得企業(yè)的違約成本變得更高，大大增加了違約損失。由以上公式可以看出，當(dāng)由于違約所遭受的損失增大時(shí)并且達(dá)到一定臨界點(diǎn)時(shí)，無論是中小企業(yè)還是核心企業(yè)都會(huì)自動(dòng)選擇守約還款。

3.區(qū)塊鏈技術(shù)能夠通過降低金融機(jī)構(gòu)的貸款利率R1來影響供應(yīng)鏈融資的均衡。貸款利率的高低決定了中小企業(yè)的融資成本，區(qū)塊鏈技術(shù)能夠通過其特性，如分布式去中心化、共識(shí)機(jī)制以及不可篡改等，由于無須第三方機(jī)構(gòu)參與認(rèn)證，能夠?qū)崿F(xiàn)信息的無成本流轉(zhuǎn)，防止信息在傳遞過程中的損失，從而能夠?qū)崿F(xiàn)降本增效。根據(jù)中小企業(yè)還款的條件公式可知，當(dāng)銀行的貸款利率下降時(shí)，中小企業(yè)會(huì)傾向于選擇守信策略，從而能夠幫助中小企業(yè)在降低融資成本的同時(shí)降低融資風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而營造良好的經(jīng)營條件，構(gòu)建良好的融資和信用環(huán)境。

4.區(qū)塊鏈技術(shù)通過提高供應(yīng)鏈企業(yè)守約帶來的額外激勵(lì)來影響博弈均衡。在傳統(tǒng)模式下，中小企業(yè)與核心企業(yè)之間存在信息壁壘，缺乏足夠的激勵(lì)措施來落實(shí)供應(yīng)鏈融資所需要的具體機(jī)制，不利于良好的供應(yīng)鏈金融信用與融資環(huán)境的建設(shè)。而區(qū)塊鏈技術(shù)的引入，使得其獨(dú)特的經(jīng)濟(jì)激勵(lì)機(jī)制能夠進(jìn)一步提高中小企業(yè)與核心企業(yè)的協(xié)同效益，增加雙方還款守約所能得到的額外激勵(lì)收益。

二、意見建議

為了實(shí)現(xiàn)核心企業(yè)、中小企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)在供應(yīng)鏈融資時(shí)能夠更好相互合作，使供應(yīng)鏈上企業(yè)能夠更好守約還款，需要進(jìn)一步完善基于區(qū)塊鏈技術(shù)的供應(yīng)鏈融資體系。為此，提出以下建議。

（一）完善區(qū)塊鏈技術(shù)參與下的獎(jiǎng)勵(lì)懲罰機(jī)制

根據(jù)前面的演化穩(wěn)定性分析以及matlab數(shù)值仿真分析可以得知，激勵(lì)與懲罰程度是影響供應(yīng)鏈企業(yè)做出是否守約還款決定的重要因素。一方面，通過發(fā)揮區(qū)塊鏈技術(shù)的懲罰機(jī)制來遏制供應(yīng)鏈企業(yè)的違約想法與行為，降低銀行等金融機(jī)構(gòu)的貸款風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，通過區(qū)塊鏈的激勵(lì)措施來促進(jìn)降低供應(yīng)鏈企業(yè)的融資成本，提高協(xié)同效用，從而能夠營造良好的營商與融資環(huán)境。

（二）減輕供應(yīng)鏈企業(yè)使用區(qū)塊鏈技術(shù)的成本

從上述研究可以看出，融資成本是影響企業(yè)信用狀況、企業(yè)戰(zhàn)略決策的重要因素。并且降低企業(yè)的上鏈負(fù)擔(dān)會(huì)使得更多的企業(yè)上鏈，以此建立一個(gè)能夠高效進(jìn)行信息傳遞、能夠準(zhǔn)確核查信息的區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈融資體系。只有當(dāng)上鏈企業(yè)的規(guī)模足夠大時(shí)，才能夠?qū)崿F(xiàn)核心企業(yè)信用信息的多級(jí)流轉(zhuǎn)，最大程度發(fā)揮區(qū)塊鏈技術(shù)的作用；并且只有當(dāng)上鏈企業(yè)規(guī)模足夠大、類型足夠豐富以后，才能更進(jìn)一步地實(shí)現(xiàn)去中心化。

（三）加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的上鏈工作

目前，在供應(yīng)鏈金融市場中違約行為較為普遍，致使被違約方損失慘重。雖然國家已有法律政策對(duì)其進(jìn)行規(guī)范，但效果不盡人意。當(dāng)經(jīng)濟(jì)參與者都加入了區(qū)塊鏈時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)更應(yīng)該上鏈加強(qiáng)對(duì)融資活動(dòng)的監(jiān)管，同時(shí)還要進(jìn)一步完善法律法規(guī)。政府有關(guān)部門上鏈后要進(jìn)一步增加對(duì)于智能合約的審查力度，完善審查結(jié)果和流程。

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Evolutionary Game Analysis of Accounts Receivable Financing Based on Blockchain Technology

Qin Xiaoxuan

（Shanghai University of Engineering Science， Shanghai 201620， China）

Abstract： With the rapid development of blockchain technology over the years， the promotion and use of blockchain technology has made supply chain finance more practical. According to the scientific research of experts and scholars from all over the world in this field in recent years， the evolutionary game entity model between core enterprises and their small and medium-sized enterprises in supply chain management was created， and the blockchain technology was put into the entity model as the main parameter， the game reliability analysis was carried out according to the structural Jacobi matrix， and the numerical simulation analysis was carried out through Matlab software to analyze the impact of the main parameter changes on the evolution of the decision-making party in each environment， and combined with numerical simulation analysis conclusions. Discuss the advantages of using blockchain technology.

Key words： accounts receivable financing; blockchain technology; supply chain finance; evolutionary game

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