李元霞 劉春玲

（湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院法商學(xué)院，湖北 武漢 430205）

一、引言

伴隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，普惠金融與數(shù)字技術(shù)緊密融合，數(shù)字普惠金融應(yīng)運(yùn)而生，改變了傳統(tǒng)金融業(yè)的生態(tài)格局，提高了金融服務(wù)的可得性，為更多“長(zhǎng)尾”客戶(hù)提供流動(dòng)性支持，緩解了中小企業(yè)融資難和融資貴的問(wèn)題。當(dāng)前，自主創(chuàng)新能力不足已經(jīng)成為我國(guó)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵性制約因素。企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提升，對(duì)企業(yè)自身至關(guān)重要，也是我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的微觀基礎(chǔ)。已有學(xué)者關(guān)注到創(chuàng)新對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力有明顯促進(jìn)效果。創(chuàng)新能力作為促進(jìn)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的重要因素，不僅為企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)培養(yǎng)了良好的能力基礎(chǔ)，而且有利于提高研發(fā)投入產(chǎn)出效率，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力[1]?；谝陨犀F(xiàn)實(shí)背景，本研究擬將數(shù)字普惠金融、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和雙元?jiǎng)?chuàng)新納入同一框架，結(jié)合理論分析與實(shí)證研究，以期能夠厘清數(shù)字普惠金融發(fā)展對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的影響及其作用機(jī)制，為發(fā)展數(shù)字普惠金融、優(yōu)化金融經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、助力經(jīng)濟(jì)發(fā)展、踐行創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略和提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而為推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供理論參考和實(shí)證支持。

二、文獻(xiàn)綜述

近年來(lái)，數(shù)字普惠金融領(lǐng)域的研究熱度不斷增加，學(xué)者們從宏觀和微觀兩個(gè)層面對(duì)數(shù)字普惠金融進(jìn)行了探究。宏觀層面的研究主要聚焦于數(shù)字普惠金融與共同富裕、居民消費(fèi)、農(nóng)村金融需求、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、區(qū)域創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)等方面。隨著研究不斷深入，更多學(xué)者開(kāi)始關(guān)注數(shù)字金融對(duì)微觀企業(yè)的影響，具體包括對(duì)企業(yè)融資困境、投資行為、企業(yè)創(chuàng)新、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)、財(cái)務(wù)持續(xù)性、企業(yè)價(jià)值及成長(zhǎng)性等影響。

從企業(yè)融資角度看，Jagtiani 和Lemieux（2018）[2]、阮堅(jiān)和申么等（2020）[3]研究發(fā)現(xiàn)數(shù)字金融發(fā)展緩解了企業(yè)融資約束。從企業(yè)投資角度來(lái)看，王龍和明士琦等（2022）[4]實(shí)證得出數(shù)字金融對(duì)企業(yè)投資效率的驅(qū)動(dòng)效應(yīng)成效顯著。李季剛和成群蕊（2022）[5]指出數(shù)字普惠金融整體上提升了企業(yè)的投資效率。從企業(yè)創(chuàng)新角度看，唐松和伍旭川等（2020）[6]、趙曉鴿和鐘世虎等（2021）[7]、郭景先和魯營(yíng)（2022）[8]、王平和王凱（2022）[9]、張佳佳（2023）[10]認(rèn)為數(shù)字金融對(duì)企業(yè)創(chuàng)新具有促進(jìn)作用。

也有學(xué)者從企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)、企業(yè)現(xiàn)金持有、企業(yè)價(jià)值及企業(yè)創(chuàng)新等角度探討數(shù)字普惠金融的經(jīng)濟(jì)后果。范志英和杜俊萍（2023）[11]認(rèn)為數(shù)字普惠金融可以提升企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。傅順和王正位等（2023）[12]發(fā)現(xiàn)數(shù)字金融能增加企業(yè)現(xiàn)金持有。高紹福和何紫晶等（2022）[13]、王旭和趙夢(mèng)菲等（2023）[14]、楊毅和石書(shū)合等（2023）[15]研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融能提升企業(yè)價(jià)值。李榮錦和姚小露（2023）[16]得出數(shù)字普惠金融能有效促進(jìn)中小企業(yè)創(chuàng)新的結(jié)論。

在文獻(xiàn)梳理過(guò)程中發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融相關(guān)文獻(xiàn)研究領(lǐng)域較廣，研究主題十分全面，且宏觀層面的文獻(xiàn)居多，微觀層面的研究近幾年雖然有增加趨勢(shì)，但仍較少，有待進(jìn)一步探討。當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，部分學(xué)者開(kāi)始關(guān)注數(shù)字化產(chǎn)品和服務(wù)對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的影響，但分析還不夠深入和全面，形成的研究成果寥寥無(wú)幾，進(jìn)一步探索的空間還很大。因此，本研究嘗試在借鑒已有研究的基礎(chǔ)上，基于雙元?jiǎng)?chuàng)新的視角，深入分析數(shù)字普惠金融提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的作用機(jī)制，對(duì)現(xiàn)有文獻(xiàn)進(jìn)行補(bǔ)充，為數(shù)字普惠金融的發(fā)展和企業(yè)在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代找到新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提供經(jīng)驗(yàn)參考，為其他學(xué)者提供新的研究思路。

三、理論基礎(chǔ)與研究假設(shè)

（一）數(shù)字普惠金融與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力

競(jìng)爭(zhēng)力是企業(yè)的生存發(fā)展之本，是企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲得成功的關(guān)鍵因素，對(duì)企業(yè)不斷提高經(jīng)濟(jì)效益具有重要意義。具有較高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，會(huì)更好地抓住發(fā)展機(jī)遇，形成良性循環(huán)的發(fā)展勢(shì)頭。根據(jù)資源基礎(chǔ)理論，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提升過(guò)程也是資源集聚的過(guò)程，且其中往往有一部分來(lái)自企業(yè)之外，這必然離不開(kāi)持續(xù)的金融支持。隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來(lái)，借助先進(jìn)的數(shù)字技術(shù)，數(shù)字普惠金融得到了快速發(fā)展，為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)包容性、高質(zhì)量發(fā)展賦予了新動(dòng)能，激發(fā)了企業(yè)活力，重塑了企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。

具體而言，數(shù)字普惠金融克服了傳統(tǒng)金融發(fā)展的局限性，突破了時(shí)間和空間的限制，極大降低了金融服務(wù)門(mén)檻、交易成本和信用風(fēng)險(xiǎn)，有效拓展了普惠金融的服務(wù)廣度和深度，能夠?qū)崿F(xiàn)金融資源與企業(yè)項(xiàng)目的快速匹配，為企業(yè)提供更加充分、高效和便捷的資金支持，這無(wú)疑是企業(yè)形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和價(jià)值增值的物質(zhì)基礎(chǔ)和保障。此外，伴隨著數(shù)字金融的迅猛發(fā)展，數(shù)字化轉(zhuǎn)型是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)未來(lái)獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的必由之路，會(huì)促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)改善其渠道結(jié)構(gòu)[17]，降低人工成本和設(shè)備成本；能夠有效減少交易過(guò)程中的信息不對(duì)稱(chēng)，降低信息搜尋成本；利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)優(yōu)化運(yùn)營(yíng)，降低交易成本；利用大數(shù)據(jù)和云計(jì)算技術(shù)更好地控制風(fēng)險(xiǎn)，降低風(fēng)險(xiǎn)管控成本，從而降低企業(yè)獲取資金的成本。在競(jìng)爭(zhēng)性的市場(chǎng)中，企業(yè)基于這一優(yōu)勢(shì)，會(huì)積極抓住良好的投資機(jī)會(huì)開(kāi)展活動(dòng)，有利于形成企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。張佳佳（2023）[10]的研究也證實(shí)了數(shù)字普惠金融帶來(lái)的資源效應(yīng)和信息效應(yīng)有助于提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。據(jù)此，本文提出以下假設(shè)：

H1：數(shù)字普惠金融有利于企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提升。

（二）數(shù)字普惠金融與雙元?jiǎng)?chuàng)新

根據(jù)雙元?jiǎng)?chuàng)新理論，企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)可分為探索式創(chuàng)新和利用式創(chuàng)新。探索式創(chuàng)新是超越現(xiàn)有知識(shí)基礎(chǔ)，對(duì)新知識(shí)進(jìn)行獲取和創(chuàng)造的大幅度、突破性的創(chuàng)新活動(dòng)；利用式創(chuàng)新是企業(yè)基于已有研發(fā)基礎(chǔ)，對(duì)現(xiàn)有知識(shí)進(jìn)行整合、挖掘的一種小幅度、漸進(jìn)性的創(chuàng)新活動(dòng)。創(chuàng)新是我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的新引擎，面臨動(dòng)態(tài)多變的復(fù)雜環(huán)境和持續(xù)升級(jí)的戰(zhàn)略目標(biāo)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身發(fā)展的需要，適時(shí)、適當(dāng)?shù)貙で髣?chuàng)新方案，兼顧兩類(lèi)創(chuàng)新的恰當(dāng)平衡，才能更好地實(shí)現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展愿景。

不論是探索式創(chuàng)新還是利用式創(chuàng)新都要有足夠的資金支持。數(shù)字普惠金融有利于緩解企業(yè)的融資約束程度，能夠驅(qū)動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新。金融機(jī)構(gòu)在數(shù)字金融技術(shù)幫助下能夠低成本地處理海量企業(yè)信息，為企業(yè)建立信用評(píng)分體系，降低信息成本[18]。通過(guò)對(duì)所獲取的信息進(jìn)行有效整合，可以評(píng)估企業(yè)的項(xiàng)目前景，并篩選出較為優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目，為其提供資金支持，提升企業(yè)的創(chuàng)新能力。劉偉和戴冰清（2022）[19]以及鄭雨稀和楊蓉等（2022）[20]發(fā)現(xiàn)數(shù)字普惠金融不僅能夠驅(qū)動(dòng)企業(yè)整體創(chuàng)新水平，還能夠使探索式創(chuàng)新和利用式創(chuàng)新呈現(xiàn)一定的協(xié)同效應(yīng)，有效避免了二者對(duì)企業(yè)資源的爭(zhēng)奪。據(jù)此，本文提出以下假設(shè)：

H2a：數(shù)字普惠金融有利于促進(jìn)企業(yè)的探索式創(chuàng)新。

H2b：數(shù)字普惠金融有利于促進(jìn)企業(yè)的利用式創(chuàng)新。

（三）雙元?jiǎng)?chuàng)新與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力

創(chuàng)新是一切競(jìng)爭(zhēng)的核心。雙元性創(chuàng)新屬于創(chuàng)新的一類(lèi)，更加強(qiáng)調(diào)對(duì)于漸進(jìn)的、風(fēng)險(xiǎn)較小的利用式創(chuàng)新和激進(jìn)的、風(fēng)險(xiǎn)較大的探索式創(chuàng)新的兼顧性。在日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，如果企業(yè)只進(jìn)行探索式創(chuàng)新，則會(huì)導(dǎo)致創(chuàng)新活動(dòng)占用大量資金，短期內(nèi)卻無(wú)法轉(zhuǎn)化為效益；如果企業(yè)只進(jìn)行利用式創(chuàng)新，可能短期效益明顯但企業(yè)卻難以有長(zhǎng)足發(fā)展。因此，企業(yè)在開(kāi)展創(chuàng)新活動(dòng)的過(guò)程中不能厚此薄彼，而應(yīng)二者兼顧，開(kāi)創(chuàng)雙元均衡創(chuàng)新的局面，以獲得較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

基于利用式創(chuàng)新，企業(yè)能夠更新、優(yōu)化現(xiàn)有產(chǎn)品或服務(wù)，深化和升級(jí)現(xiàn)有技術(shù)與業(yè)務(wù)模式，提升企業(yè)業(yè)務(wù)支持的軟實(shí)力，確保企業(yè)獲得短期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?；谔剿魇絼?chuàng)新，企業(yè)可以識(shí)別和內(nèi)化新穎知識(shí)，進(jìn)行技術(shù)、流程和組織格局方面的升級(jí)和突破，在市場(chǎng)上率先推出新產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)質(zhì)的提升。因此，企業(yè)注重雙元?jiǎng)?chuàng)新兩方面的平衡有助于其兼顧追求目前短期收益和謀求未來(lái)長(zhǎng)期發(fā)展的目標(biāo)，進(jìn)而提升企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力和鞏固市場(chǎng)地位。蘇昕和周升師（2019）[21]的研究顯示雙元?jiǎng)?chuàng)新的平衡性能對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)地位的提升產(chǎn)生積極影響。據(jù)此，本文提出以下假設(shè)：

H3a：探索式創(chuàng)新有利于促進(jìn)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提升。

H3b：利用式創(chuàng)新有利于促進(jìn)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提升。

（四）雙元?jiǎng)?chuàng)新的中介作用

數(shù)字普惠金融作為金融發(fā)展的新興業(yè)態(tài)，依托其數(shù)字化、高效率等優(yōu)勢(shì)，可以降低金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)之間信息不對(duì)稱(chēng)的程度，減少交易成本，提升廣大中小企業(yè)的金融可得性，有助于緩解中小企業(yè)長(zhǎng)期存在的融資約束問(wèn)題，為其提供開(kāi)展創(chuàng)新活動(dòng)所需要的資金支持，有利于促進(jìn)企業(yè)的雙元?jiǎng)?chuàng)新。進(jìn)一步地，企業(yè)通過(guò)雙元?jiǎng)?chuàng)新更新或優(yōu)化現(xiàn)有產(chǎn)品或服務(wù)，進(jìn)行技術(shù)等方面的升級(jí)和突破，促使企業(yè)形成創(chuàng)新能力強(qiáng)、質(zhì)量效益好、市場(chǎng)份額高的良好局面，形成更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。綜上所述，我們認(rèn)為數(shù)字普惠金融可能通過(guò)促進(jìn)探索式創(chuàng)新和利用式創(chuàng)新提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。據(jù)此，本文提出以下假設(shè)：

H4a：探索式創(chuàng)新在數(shù)字普惠金融對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的影響中存在中介效應(yīng)。

H4b：利用式創(chuàng)新在數(shù)字普惠金融對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的影響中存在中介效應(yīng)。

四、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本與數(shù)據(jù)來(lái)源

本研究以2012—2021 年我國(guó)中小板上市公司的數(shù)據(jù)作為初始研究樣本，并進(jìn)行如下處理：（1）剔除ST和*ST 的上市公司樣本；（2）剔除在檢驗(yàn)區(qū)間內(nèi)數(shù)據(jù)不全的樣本；（3）對(duì)連續(xù)變量在上下1%的水平上進(jìn)行縮尾處理以降低極端值可能的影響。數(shù)字普惠金融指數(shù)來(lái)源于北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)；專(zhuān)利數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)研究數(shù)據(jù)服務(wù)平臺(tái)（CNRDS）；其余數(shù)據(jù)均來(lái)自Wind 數(shù)據(jù)庫(kù)。

（二）變量說(shuō)明

（1）解釋變量：數(shù)字普惠金融

北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)的編制方法和指標(biāo)體系已經(jīng)得到國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界和業(yè)界的廣泛認(rèn)可。本文參照王平和王凱（2022）[9]的思路，采用數(shù)字普惠金融總指數(shù)作為核心解釋變量，以其二級(jí)指標(biāo)覆蓋廣度和使用深度作為穩(wěn)健性檢驗(yàn)的替換變量，并對(duì)其取對(duì)數(shù)進(jìn)行平滑處理。

（2）被解釋變量：企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力

關(guān)于企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的測(cè)度，尚未有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。金碚（2003）[22]開(kāi)發(fā)了囊括企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力中的規(guī)模、增長(zhǎng)和效率三個(gè)評(píng)價(jià)要素的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系，在后來(lái)的研究中應(yīng)用性較高。本文參考李志學(xué)和杜丹（2022）[23]、張佳佳（2023）[10]等的做法，從規(guī)模、增長(zhǎng)和效率三個(gè)方面選取相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行賦權(quán)，最終加權(quán)得到企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力得分。具體指標(biāo)體系見(jiàn)表1。

表1 企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

（3）中介變量：雙元?jiǎng)?chuàng)新

不同的研究中雖然對(duì)雙元?jiǎng)?chuàng)新的定義有所不同，但在度量方面往往采用類(lèi)似的劃分方法，即通過(guò)發(fā)明專(zhuān)利與非發(fā)明專(zhuān)利來(lái)進(jìn)行區(qū)分。本文借鑒楊蓓蓓和李?。?023）[24]的思路，用發(fā)明專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)加1 后取自然對(duì)數(shù)來(lái)衡量探索式創(chuàng)新（Patents1），用實(shí)用新型與外觀設(shè)計(jì)專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)量之和加1 后取自然對(duì)數(shù)來(lái)衡量利用式創(chuàng)新（Patents2）。

（4）控制變量

影響企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的因素有很多，除了上述變量之外，還選取了規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、股權(quán)集中度和兩職合一作為控制變量，詳見(jiàn)表2。

表2 變量說(shuō)明

（三）模型設(shè)定

為了檢驗(yàn)數(shù)字普惠金融發(fā)展與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力之間的關(guān)系，以驗(yàn)證前文的假設(shè)1，構(gòu)造如下回歸模型：

為了檢驗(yàn)數(shù)字普惠金融發(fā)展與雙元?jiǎng)?chuàng)新之間的關(guān)系，以驗(yàn)證前文的假設(shè)2，構(gòu)造如下回歸模型：

為了檢驗(yàn)雙元?jiǎng)?chuàng)新與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力之間的關(guān)系，以驗(yàn)證前文的假設(shè)3，構(gòu)造如下回歸模型：

為了檢驗(yàn)雙元?jiǎng)?chuàng)新是否在數(shù)字普惠金融發(fā)展對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的影響中存在中介效應(yīng)，以驗(yàn)證前文的假設(shè)4，構(gòu)造如下回歸模型：

五、實(shí)證結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)分析

由表3 可知，數(shù)字普惠金融（DF）取對(duì)數(shù)后最小值為4.33，最大值為6.13，平均值為5.6104，標(biāo)準(zhǔn)差為0.3213，說(shuō)明我國(guó)數(shù)字普惠金融在2012—2021 年間發(fā)展迅速，發(fā)展水平較高，但仍存在明顯的區(qū)域差異。探索式創(chuàng)新（Patents1）的最小值為0，最大值為4.45，平均值為2.0572，標(biāo)準(zhǔn)差為1.3628；利用式創(chuàng)新（Patents2）的最小值為0，最大值為5.05，平均值為2.5006，標(biāo)準(zhǔn)差為1.5548；說(shuō)明樣本公司在創(chuàng)新方面存在較大差異性，有的公司可能并不重視創(chuàng)新活動(dòng)。企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力（ECP）平均值大于中位數(shù)呈現(xiàn)左偏，最大值與最小值差距較大。

表3 描述性統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果

（二）相關(guān)分析

從表4 分析結(jié)果看，數(shù)字普惠金融（DF）與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力（ECP）顯著正相關(guān)（β =0.239，p＜0.01），這是本研究的第一個(gè)前提。數(shù)字普惠金融（DF）與探索式創(chuàng)新（Patents1）和利用式創(chuàng)新（Patents2）的顯著正相關(guān)（β =0.228 和0.288，p＜0.01），表明數(shù)字普惠金融發(fā)展水平與雙元?jiǎng)?chuàng)新顯著正相關(guān)，這是本研究的第二個(gè)前提。探索式創(chuàng)新（Patents1）和利用式創(chuàng)新（Patents2）與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力（ECP）之間顯著正相關(guān)（β =0.313 和0.258，p＜0.01），這是本研究的第三個(gè)前提。三者之間的關(guān)系以及是否存在中介效應(yīng)有待多層回歸分析進(jìn)一步驗(yàn)證。

表4 Pearson 相關(guān)分析結(jié)果

（三）中介效應(yīng)檢驗(yàn)

表5 中的模型1 顯示數(shù)字普惠金融（DF）與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力（ECP）顯著正相關(guān)（β =0.034，p＜0.01），假設(shè)1得到驗(yàn)證。模型2 的回歸結(jié)果表明數(shù)字普惠金融（DF）與探索式創(chuàng)新（Patents1）顯著正相關(guān)（β =0.103，p＜0.01），假設(shè)2a 得到驗(yàn)證。模型3 顯示探索式創(chuàng)新（Patents1）與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力（ECP）顯著正相關(guān)（β =0.059，p＜0.01），說(shuō)明加強(qiáng)探索式創(chuàng)新有利于促進(jìn)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提升，假設(shè)3a 成立。模型4 顯示，加入探索式創(chuàng)新（Patents1）之后，數(shù)字普惠金融（DF）對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力（ECP）的回歸系數(shù)從0.034 下降到0.028，意味著探索式創(chuàng)新在數(shù)字普惠金融對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的影響中起到部分中介作用，且中介效應(yīng)占比17.87%。據(jù)此，假設(shè)4a 得到充分驗(yàn)證。

表5 探索式創(chuàng)新中介效應(yīng)的檢驗(yàn)

表6 中的模型1 與表5 中的模型1 相同，顯示數(shù)字普惠金融（DF）與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力（ECP）顯著正相關(guān)。模型2 的回歸結(jié)果表明數(shù)字普惠金融（DF）與利用式創(chuàng)新（Patents2）顯著正相關(guān)（β =0.198，p＜0.01），假設(shè)2b得到驗(yàn)證。模型3 顯示利用式創(chuàng)新（Patents2）與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力（ECP）顯著正相關(guān)（β =0.032，p＜0.01），說(shuō)明加強(qiáng)利用式創(chuàng)新有利于促進(jìn)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提升，假設(shè)3b成立。模型4 顯示，加入利用式創(chuàng)新（Patents2）之后，數(shù)字普惠金融對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的回歸系數(shù)從0.034***下降到0.029***，意味著利用式創(chuàng)新在數(shù)字普惠金融對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的影響中起到部分中介作用，且中介效應(yīng)占比18.64%。據(jù)此，假設(shè)4b 得到充分驗(yàn)證。

表6 利用式創(chuàng)新中介效應(yīng)的檢驗(yàn)

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

（1）改變中介效應(yīng)檢驗(yàn)的檢驗(yàn)方式，采用Bootstrap法代替依次檢驗(yàn)法來(lái)進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果見(jiàn)表7。

表7 Bootstrap 中介效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果

由表7 可知，將探索式創(chuàng)新（Patents1）和利用式創(chuàng)新（Patents2）作為中介變量進(jìn)行Bootstrap 檢驗(yàn)時(shí)，95%的置信區(qū)間里均不包含0，表明探索式創(chuàng)新和利用式創(chuàng)新在數(shù)字普惠金融對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的影響中存在顯著的中介效應(yīng)，與前文相一致，前述結(jié)論穩(wěn)健。

（2）改變解釋變量數(shù)字普惠金融（DF）的衡量，采用其二級(jí)指標(biāo)覆蓋廣度（DF1）和使用深度（DF2）進(jìn)行替代，再次進(jìn)行Bootstrap 中介效應(yīng)檢驗(yàn)，所得結(jié)果見(jiàn)表8、表9。

表8 用覆蓋廣度度量的Bootstrap 中介效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果

表9 用使用深度度量的Bootstrap 中介效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果

由表8、表9 可知，將數(shù)字普惠金融指數(shù)的二級(jí)指標(biāo)覆蓋廣度（DF1）和使用深度（DF2）納入模型進(jìn)行Bootstrap 檢驗(yàn)時(shí)，95%的置信區(qū)間里均不包含0，表明探索式創(chuàng)新和利用式創(chuàng)新在數(shù)字普惠金融對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的影響中存在顯著的中介效應(yīng)，與前文相一致，前述結(jié)論穩(wěn)健。

六、研究結(jié)論與對(duì)策建議

（一）研究結(jié)論

本研究以2012—2021 年我國(guó)中小板上市公司的數(shù)據(jù)作為研究樣本，基于雙元?jiǎng)?chuàng)新中介效應(yīng)的視角，深入分析了數(shù)字普惠金融對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的直接作用和影響機(jī)制。研究得出：

第一，數(shù)字普惠金融發(fā)展能夠顯著促進(jìn)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提升；第二，數(shù)字普惠金融發(fā)展既能促進(jìn)企業(yè)的探索式創(chuàng)新，也能促進(jìn)企業(yè)的利用式創(chuàng)新；第三，探索式創(chuàng)新和利用式創(chuàng)新都有利于提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力；第四，數(shù)字普惠金融對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的積極影響部分經(jīng)由探索式創(chuàng)新和利用式創(chuàng)新得以實(shí)現(xiàn)。

（二）對(duì)策建議

基于上述研究結(jié)論，就推動(dòng)數(shù)字普惠金融長(zhǎng)效發(fā)展，更有力支持實(shí)體企業(yè)開(kāi)展創(chuàng)新活動(dòng)、提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，提出以下建議：

第一，總體層面，應(yīng)加強(qiáng)和完善數(shù)字軟硬件基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，包括數(shù)字基礎(chǔ)硬件設(shè)施，以及基于大數(shù)據(jù)技術(shù)的數(shù)據(jù)中心和超算中心等平臺(tái)，盡可能發(fā)揮大數(shù)據(jù)技術(shù)超強(qiáng)的數(shù)據(jù)整合、運(yùn)算和分析能力，更好地匹配數(shù)字經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展要求，筑牢數(shù)字普惠金融持續(xù)穩(wěn)步發(fā)展的根基和保障。第二，金融機(jī)構(gòu)層面，應(yīng)全面開(kāi)展數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提高金融體系服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和水平，發(fā)揮數(shù)字普惠金融對(duì)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的支撐作用，推動(dòng)數(shù)字普惠金融進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段。通過(guò)數(shù)字化轉(zhuǎn)型改造業(yè)務(wù)流程、提高服務(wù)效率、降低金融交易成本等，支持企業(yè)以更便捷的方式、更合理的成本獲取金融資源，切實(shí)提升廣大中小企業(yè)的金融可得性，促成金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)良好協(xié)調(diào)發(fā)展。第三，企業(yè)層面，應(yīng)順應(yīng)數(shù)字化改革的浪潮，做好數(shù)字普惠金融對(duì)接機(jī)制建設(shè)，完善配套設(shè)施，培養(yǎng)相關(guān)專(zhuān)業(yè)人才，推動(dòng)區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用和發(fā)展，以更好地享受數(shù)字普惠金融帶來(lái)的紅利。另外，數(shù)字普惠金融與雙元?jiǎng)?chuàng)新都是企業(yè)提高競(jìng)爭(zhēng)力的重要手段，企業(yè)應(yīng)將二者有效結(jié)合，充分利用數(shù)字普惠金融的優(yōu)勢(shì)，積極開(kāi)展創(chuàng)新活動(dòng)，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)力，助推我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展?！?/p>