劉凱

公司治理是研究企業(yè)權(quán)力安全的一門科學，廣義的公司治理從公司環(huán)境和需要協(xié)調(diào)的關(guān)系出發(fā)，通過一套正式或非正式的、內(nèi)部的或外部的制度，包括程序、慣例、政策、法律及機構(gòu)等，協(xié)調(diào)公司與所有利益相關(guān)者間的關(guān)系，以保證公司決策的科學性、有效性。通常情況下，公司治理是狹義的公司治理，是公司所有者對經(jīng)營者的一種監(jiān)督、約束、激勵和制衡的機制，防止經(jīng)營者對所有者背離，從而實現(xiàn)股東利益最大化。

公司治理結(jié)構(gòu)模型

公司治理結(jié)構(gòu)主要涉及四個治理主體，分別是股東會、董事會、監(jiān)事會及經(jīng)理層，即“三會一層”。這四個治理主體之間形成兩層委托代理關(guān)系和外部監(jiān)督關(guān)系。第一層是股東會和董事會之間的委托代理關(guān)系。股東會是股份公司中的最高權(quán)力機構(gòu)，它不能直接管理企業(yè)，因此，股東會選舉一些股東組成董事會管理企業(yè)。第二層是董事會和管理層之間的委托代理關(guān)系。董事會受全體股東委托，指導、監(jiān)督企業(yè)的經(jīng)營管理活動。但是，董事會只負責定戰(zhàn)略、做決策和防風險。因此，董事會往往會聘任具有管理才能的管理人員直接管理企業(yè)。監(jiān)事會負責對董事會和管理層進行監(jiān)督。

典型的公司治理結(jié)構(gòu)是由所有者、董事會和執(zhí)行經(jīng)理層等形成的相互關(guān)系框架。股東會是公司價值聚焦“頂點”，董事會、總經(jīng)理和監(jiān)事會是三個利益“角位點”，此三個利益“角位點”相互制衡形成“三角形”?！绊旤c”和“三角形”構(gòu)成“錐形體”，這是公司治理結(jié)構(gòu)的標準模型。

股東判定公司的安全性和成長性的基準是董事會、總經(jīng)理和監(jiān)事會三個利益“角位點”不可以重合或者處于同一直線，更不得與“頂點”重合或處于同一平面。董事會、總經(jīng)理和監(jiān)事會需要根據(jù)各自利益取向爭取權(quán)利，“三角形”版圖面積逐漸變大，這也正是企業(yè)實力不斷增強的體現(xiàn)?！叭切巍焙汀绊旤c”構(gòu)成“錐形”的高度，體現(xiàn)了企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的高度，“錐形”的體積體現(xiàn)了企業(yè)的市場競爭力。

如果股東會、董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理層中任何一個治理主體的權(quán)責過大或過小，都會導致三角錐變形，從而形成股東強權(quán)型、董事會強權(quán)型和經(jīng)理層強權(quán)型三種不平衡結(jié)構(gòu)。如下圖所示。

經(jīng)過數(shù)十年的發(fā)展，上市公司已建立了股東會、董事會、專業(yè)委員會、監(jiān)事會、經(jīng)理層為治理主體的治理結(jié)構(gòu)。從表面看，形成了“三會四權(quán)”的制衡機制，即股東大會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理層分別行使控制權(quán)、決策權(quán)、監(jiān)督權(quán)和經(jīng)營權(quán)。但從實際情況看，由于股權(quán)過度集中，股東強權(quán)型特征比較突出，主要表現(xiàn)為以下幾個方面：

大股東獨大現(xiàn)象普遍。根據(jù)公司法的規(guī)定，一般決策事項需要二分之一以上表決權(quán)的股東通過，對于特別事項需要三分之二以上表決權(quán)的股東通過。上市公司對投資企業(yè)的控股比例往往超過50%，有絕對的控股權(quán)，因此，重大事項的決策上往往存在“一股獨大”的現(xiàn)象。董事會和股東大會基本被控股股東控制，從而導致股東權(quán)力得不到有效行使。

內(nèi)部人員控制較為嚴重。在信息不對稱情況下，如果缺乏有效的公司治理基礎(chǔ)，容易產(chǎn)生代理人（經(jīng)營者）違背、侵犯委托人（所有者）利益的問題，即“內(nèi)部人控制”問題。在實踐中，常常存在董事長與總經(jīng)理“一肩挑”的現(xiàn)象，這種做法很有可能會直接造成企業(yè)董事會缺乏內(nèi)部監(jiān)督，經(jīng)理層、子公司以及董事會之間也沒有相應機制進行協(xié)調(diào)和制衡。

獨立董事作用發(fā)揮不明顯。獨立董事作為上市公司治理結(jié)構(gòu)的重要組成部分，在促進公司規(guī)范運作、推動資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展等方面發(fā)揮了積極作用。但是，上市公司的董事會中，大部分董事都是由控股股東推薦或委派，形成內(nèi)部董事占優(yōu)勢的格局。在主要由內(nèi)部董事組成的董事會中，獨立董事監(jiān)督職能的發(fā)揮受到影響，董事會的決策風險加大。

上市公司有關(guān)的治理措施

明確各主體權(quán)責邊界。隨著內(nèi)外部環(huán)境發(fā)生變化，上市公司不斷面臨新的問題和考驗，明確公司治理主體的權(quán)責邊界顯得十分重要。如果權(quán)責劃分得當，各主體就能夠相互配合、有效制衡，公司就可以協(xié)調(diào)運轉(zhuǎn)。反之，就會造成公司治理混亂，影響決策執(zhí)行效率。因此，各治理主體應當各司其職、各盡其責，真正做到不缺位、不越位，形成有效制衡的運轉(zhuǎn)機制。例如，股東會主要行使用人權(quán)、分配權(quán)、財務權(quán)、投資權(quán)等；經(jīng)理層要落實和執(zhí)行董事會的決議，接受和完成董事會制定的績效考核目標，同時負責日常經(jīng)營管理的各項事宜，并依規(guī)享有職權(quán)。

完善公司治理規(guī)則和制度體系。從國際規(guī)則上看，經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD）的《公司治理準則》自1999年發(fā)布以來，已經(jīng)成為全球政策制定者、投資者、企業(yè)和其他利益相關(guān)者共同遵守的國際性準則。從國內(nèi)法律法規(guī)和規(guī)范性文件來看，《公司法》《證券法》等內(nèi)容對公司治理進行了詳細規(guī)定。上市公司需要健全以公司章程為基礎(chǔ)的內(nèi)部制度體系，吸納國內(nèi)外公司治理理論的優(yōu)勢，再根據(jù)公司實際修訂章程。上市公司在明確股東會、董事會、經(jīng)理層的權(quán)責邊界后，制定相應的授權(quán)、決策、經(jīng)營清單，包括《股東授權(quán)清單》《董事會決策事項清單》《經(jīng)理層經(jīng)營權(quán)限清單》等文件，形成以公司章程為中心、股東有效參與并相互制衡的良好公司治理環(huán)境。

有效發(fā)揮獨立董事的作用。獨立董事制度最早起源于20世紀30年代，1940年美國頒布的《投資公司法》是其產(chǎn)生的標志。該法規(guī)定，投資公司的董事會成員中應該有不少于40%的獨立人士，其設計目的在于防止控股股東及管理層的內(nèi)部控制損害公司整體利益。為有效發(fā)揮獨立董事的作用，需要建立健全相關(guān)的法律法規(guī)，通過法律形式對獨立董事的權(quán)益、責任、任免等做出明確規(guī)定。一方面，要在法規(guī)制度上賦予獨立董事相應的權(quán)利，包括知情權(quán)、調(diào)查權(quán)、參與權(quán)等，以法律形式切實保護獨立董事的權(quán)利。另一方面，證券監(jiān)管部門也應針對獨立董事制度存在的突出問題，從獨立董事的地位、作用、選擇、管理、監(jiān)督等方面出發(fā)，作出制度性規(guī)范，從制度上對上市公司限制獨立董事行權(quán)的行為予以處罰，從而為獨立董事行權(quán)建立良好的環(huán)境，使獨立董事監(jiān)督事項更聚焦、職能更優(yōu)化、履職保障更充分、責權(quán)利更匹配、監(jiān)督更有力。