陳國(guó)富,張 涵,賈 寧

(南開大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院,天津 300071)

一、引言

在全球競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,創(chuàng)新被視為推動(dòng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)發(fā)展的關(guān)鍵引擎。隨著中國(guó)人口紅利逐漸減弱,資源約束日益顯現(xiàn),傳統(tǒng)發(fā)展模式已難以滿足經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的要求。因此在當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期,創(chuàng)新已經(jīng)成為引領(lǐng)轉(zhuǎn)型升級(jí)、提高競(jìng)爭(zhēng)力不可或缺的要素。積極培育企業(yè)創(chuàng)新能力,不僅對(duì)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變具有深遠(yuǎn)意義,更是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必由之路。由科技部和財(cái)政部聯(lián)合印發(fā)的《企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力提升行動(dòng)方案(2022—2023年)》,旨在推動(dòng)惠企創(chuàng)新政策的有效落地,加速企業(yè)創(chuàng)新。此外,中國(guó)政府還制定了一系列鼓勵(lì)創(chuàng)新的政策,包括加大對(duì)科研項(xiàng)目的資金支持、優(yōu)化知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)體系等。這些政策的實(shí)施為企業(yè)創(chuàng)新提供了有力保障和支持,進(jìn)一步凸顯了創(chuàng)新在中國(guó)發(fā)展中的重要地位。

然而,創(chuàng)新并非單靠政策就能實(shí)現(xiàn),企業(yè)還需要有穩(wěn)定的融資渠道和足夠的資金支持。城市商業(yè)銀行由原城市信用社改制而來(lái),是中國(guó)金融體系的重要組成部分。尤其在城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張限制政策放寬后,城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張對(duì)促進(jìn)當(dāng)?shù)劂y行業(yè)形成多元化格局產(chǎn)生了重要推動(dòng)作用[1],進(jìn)而提供更多的融資途徑以降低融資成本,為企業(yè)創(chuàng)新提供了堅(jiān)實(shí)的資金支持。因此本文選取城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張作為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn),運(yùn)用雙重差分及多種穩(wěn)健性檢驗(yàn),驗(yàn)證城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張是否有效促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。

二、文獻(xiàn)綜述

中國(guó)正面臨經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的壓力,企業(yè)創(chuàng)新對(duì)于轉(zhuǎn)型升級(jí)至關(guān)重要。然而,由于創(chuàng)新活動(dòng)所需資金投入較大且周期較長(zhǎng),企業(yè)僅通過內(nèi)部資金難以滿足創(chuàng)新活動(dòng)的資金需求。盡管有研究認(rèn)為在資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)的地區(qū),相對(duì)于債券融資,股權(quán)融資更有助于推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新[2～3]。然而即便中國(guó)資本市場(chǎng)近年來(lái)取得長(zhǎng)足發(fā)展,直接融資比重不斷提高,但由于準(zhǔn)入門檻等條件的限制,非上市公司尤其是中小企業(yè)仍難以通過股權(quán)或者發(fā)行企業(yè)債券來(lái)滿足自身資金需求。

面對(duì)當(dāng)前以銀行為主導(dǎo)的間接融資型金融體系,雖然該體系已從原大型國(guó)有銀行主導(dǎo)的壟斷性市場(chǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)槎鄬哟毋y行競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng),銀行的擴(kuò)張對(duì)企業(yè)融資和投資水平產(chǎn)生積極影響[4]。但是,一方面,金融過度虛擬化以及泡沫化導(dǎo)致資金“脫實(shí)向虛”,擠占了本應(yīng)用于企業(yè)高質(zhì)量投資和創(chuàng)新投入的信貸資金[5]。另一方面,仍然存在“重大型企業(yè)、輕中小企業(yè)”和“重國(guó)有、輕民營(yíng)”等問題,其中中小企業(yè)遭受信貸歧視的問題尤為嚴(yán)重[6]。鑒于此,如何推動(dòng)銀行體系改革以激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng),成為當(dāng)前亟待解決的問題。

對(duì)于壟斷或競(jìng)爭(zhēng)性銀行市場(chǎng)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響,現(xiàn)有文獻(xiàn)尚未達(dá)成共識(shí)。支持提高銀行競(jìng)爭(zhēng)程度以促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的相關(guān)研究從“市場(chǎng)勢(shì)力假說”出發(fā),認(rèn)為提高銀行競(jìng)爭(zhēng)可以削弱信貸配給造成的“扭曲效應(yīng)”[7],進(jìn)而減緩企業(yè)融資約束,對(duì)中小企業(yè)融資約束的減緩效果尤為顯著[8～9]。Chong等(2013)[10]以中國(guó)中小企業(yè)作為研究樣本,證實(shí)相對(duì)于國(guó)有銀行,股份制商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)對(duì)減緩企業(yè)融資約束具有明顯效果。此外,銀行競(jìng)爭(zhēng)通過減緩融資約束,能夠顯著提高非國(guó)有企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平[11]。此領(lǐng)域的研究不斷深化,唐清泉和巫岑(2015)、蔡競(jìng)和董艷(2016)以及張璇等(2019)[12～14]的研究進(jìn)一步指出,提高銀行競(jìng)爭(zhēng)程度有助于減緩企業(yè)融資約束,從而促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新,在民營(yíng)企業(yè)和中小企業(yè)中效果尤為顯著。金友森等(2020)[15]認(rèn)為銀行競(jìng)爭(zhēng)通過促進(jìn)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和強(qiáng)化關(guān)系融資,能夠推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新。戴靜等(2020)[16]則從資源配置角度,證實(shí)銀行競(jìng)爭(zhēng)可以增加企業(yè)創(chuàng)新投入。

然而,銀行競(jìng)爭(zhēng)所帶來(lái)的影響不僅體現(xiàn)在市場(chǎng)勢(shì)力的降低,還可能對(duì)已建立的銀企關(guān)系產(chǎn)生破壞性影響,從而減少企業(yè)獲得“關(guān)系型信貸”的機(jī)會(huì)[17]。特別是在銀行與企業(yè)之間存在信息不對(duì)稱的情況下,根據(jù)“信息假說”,銀行通過與企業(yè)構(gòu)建穩(wěn)定的銀企關(guān)系以獲取充足的“軟信息”,從而減少由信息不對(duì)稱引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)和成本,并為企業(yè)創(chuàng)新提供所需的資金支持[18]。這也意味著,銀行競(jìng)爭(zhēng)程度的提升可能會(huì)削弱當(dāng)?shù)刂行°y行獲得企業(yè)“軟信息”優(yōu)勢(shì)的能力,進(jìn)而降低滿足中小企業(yè)融資需求的能力[19],從而可能對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生負(fù)面影響。實(shí)際上,陳容和張杰(2022)[20]的研究表明,中國(guó)銀行競(jìng)爭(zhēng)程度的提高會(huì)破壞地方性銀行與企業(yè)之間原已構(gòu)建的“軟信息”機(jī)制,從而抑制企業(yè)創(chuàng)新。

由此可見,僅依據(jù)“市場(chǎng)勢(shì)力假說”或“信息假說”,從銀行競(jìng)爭(zhēng)角度可能無(wú)法很好地詮釋銀行市場(chǎng)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的復(fù)雜機(jī)制。尤其在銀行異地?cái)U(kuò)張管制放松的背景下,中小銀行異地?cái)U(kuò)張成為國(guó)內(nèi)外銀行業(yè)改革的重要內(nèi)容,并可能是影響銀行市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與企業(yè)創(chuàng)新的重要機(jī)制。因此,有必要開展進(jìn)一步研究,明確銀行異地?cái)U(kuò)張與企業(yè)創(chuàng)新之間的關(guān)系,以豐富現(xiàn)有理論。Cornaggia等(2015)[21]研究表明美國(guó)州內(nèi)銀行異地?cái)U(kuò)張限制的放寬可以促進(jìn)過度依賴外部融資的非上市公司的創(chuàng)新。Chava等(2013)[22]進(jìn)一步細(xì)分美國(guó)各州銀行管制放松政策,發(fā)現(xiàn)州際銀行擴(kuò)張能夠降低當(dāng)?shù)劂y行市場(chǎng)勢(shì)力,從而促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。

事實(shí)上,隨著中國(guó)2006年放寬對(duì)城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張的限制,城市商業(yè)銀行在中國(guó)銀行市場(chǎng)中的比重逐漸增加,其分支機(jī)構(gòu)數(shù)量也持續(xù)增長(zhǎng),構(gòu)建出多層次的銀行競(jìng)爭(zhēng)格局。國(guó)內(nèi)學(xué)者圍繞城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張展開研究。張杰等(2017)[1]認(rèn)為城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張促進(jìn)多層次銀行競(jìng)爭(zhēng)格局的形成,而這種競(jìng)爭(zhēng)格局對(duì)企業(yè)創(chuàng)新有顯著的U型影響。郭峰和熊瑞祥(2018)[23]研究發(fā)現(xiàn)城市商業(yè)銀行成立為企業(yè)提供更多貸款,從而促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。陳長(zhǎng)石等(2022)[24]研究證實(shí)城市商業(yè)銀行異地開設(shè)分支機(jī)構(gòu)數(shù)量的增加能夠促進(jìn)當(dāng)?shù)乜萍计髽I(yè)的進(jìn)入。

綜上所述,目前的研究主要聚焦于銀行競(jìng)爭(zhēng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的機(jī)制,并深入研究了多層次銀行競(jìng)爭(zhēng)格局對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響。然而,作為中國(guó)銀行市場(chǎng)的重要主體,城市商業(yè)銀行在打破大型商業(yè)銀行市場(chǎng)壟斷、提升銀行競(jìng)爭(zhēng)程度方面具有重要作用。盡管如此,國(guó)內(nèi)關(guān)于城市商業(yè)銀行對(duì)企業(yè)影響的研究,主要集中在城市商業(yè)銀行的成立或其分支機(jī)構(gòu)數(shù)量的增長(zhǎng)。因此本文在現(xiàn)有研究的基礎(chǔ)上,以2006年城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張限制放寬為切入點(diǎn),使用漸進(jìn)式雙重差分模型估計(jì)城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響,并對(duì)這一影響機(jī)制進(jìn)行深入探討。在實(shí)際研究中,將充分考慮地域特征、企業(yè)規(guī)模等因素的差異,以更全面地理解城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的復(fù)雜影響,通過對(duì)銀行地理分布和金融科技發(fā)展的影響進(jìn)行深入分析,更好地把握城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張的多重影響,從而為中國(guó)銀行業(yè)的發(fā)展和企業(yè)創(chuàng)新提供有益的經(jīng)驗(yàn)與啟示。此外,結(jié)合現(xiàn)有的計(jì)量文獻(xiàn),應(yīng)用平行趨勢(shì)假設(shè)敏感性檢驗(yàn)和DIDM等估計(jì)方法,以彌補(bǔ)雙重差分模型嚴(yán)重依賴平行趨勢(shì)假設(shè)可能存在的缺陷以及異質(zhì)性處理效應(yīng)可能引發(fā)的估計(jì)偏誤。

三、制度背景和理論分析

(一)城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張的制度背景

城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張的歷程始于2006年,原銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《城市商業(yè)銀行異地分支機(jī)構(gòu)管理辦法》,明確規(guī)定了城市商業(yè)銀行異地開設(shè)分支機(jī)構(gòu)的條件和管理監(jiān)督辦法,城市商業(yè)銀行滿足要求后可以申請(qǐng)異地開設(shè)分支機(jī)構(gòu)。2009年城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張的限制進(jìn)一步放寬,原銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于中小商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)市場(chǎng)準(zhǔn)入政策的調(diào)整意見(試行)》,該政策的核心內(nèi)容包括“城市商業(yè)銀行在法人所在省(自治區(qū)、直轄市)內(nèi)開設(shè)分支機(jī)構(gòu),不再受數(shù)量指標(biāo)控制”及“支持城市商業(yè)銀行按照‘三步走’原則建立分支機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)”。自2006年開始城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張至今,對(duì)中國(guó)銀行業(yè)有兩個(gè)突出的影響。首先,中國(guó)銀行業(yè)的格局發(fā)生了明顯變化,特別是在大型商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行的份額變化方面。數(shù)據(jù)顯示,從2006年到2020年,大型商業(yè)銀行在銀行業(yè)總資產(chǎn)和總負(fù)債方面的份額分別從55.14%和54.86%下降至36.77%和40.18%。相反,城市商業(yè)銀行在同一時(shí)期的銀行業(yè)總資產(chǎn)和總負(fù)債方面的份額則從2006年的6.32%和6.35%增長(zhǎng)至2020年的12.84%和13.02%(1)本文中大型商業(yè)銀行包括中國(guó)銀行、中國(guó)工商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行以及交通銀行。2006年城市商業(yè)銀行總資產(chǎn)和總負(fù)債由當(dāng)年城市信用社和城市商業(yè)銀行相關(guān)數(shù)據(jù)加總而來(lái)。數(shù)據(jù)來(lái)自eps數(shù)據(jù)平臺(tái)。。這種分布格局的變化使得中國(guó)銀行業(yè)逐漸朝著更加多元化和競(jìng)爭(zhēng)性的方向發(fā)展。其次,城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張有助于打破大型商業(yè)銀行的市場(chǎng)壟斷,形成以國(guó)有商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行為核心的三層次銀行體系,并推動(dòng)銀行業(yè)結(jié)構(gòu)性競(jìng)爭(zhēng)形成。這種競(jìng)爭(zhēng)格局的轉(zhuǎn)變直接涉及到中國(guó)企業(yè)創(chuàng)新的環(huán)境,為企業(yè)提供了更為多樣的融資渠道,降低了融資難度,進(jìn)而推動(dòng)更多的企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新和發(fā)展。

(二)理論分析

隨著中國(guó)在2006年開始放寬對(duì)城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張的限制,城市商業(yè)銀行在國(guó)內(nèi)的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量快速增加。與此同時(shí),城市商業(yè)銀行與股份制商業(yè)銀行等不同類型的銀行機(jī)構(gòu)一同構(gòu)成了當(dāng)前多元化的銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。這種擴(kuò)張對(duì)于中國(guó)銀行業(yè)的格局產(chǎn)生了顯著影響,使得銀行貸款的集中度降低,銀行競(jìng)爭(zhēng)程度逐漸提高。競(jìng)爭(zhēng)的加劇不僅迫使銀行降低貸款利率,提供更多信貸產(chǎn)品,以爭(zhēng)奪更大市場(chǎng)份額,還在一定程度上減緩了企業(yè)的融資約束,使企業(yè)能夠更容易獲取成本更低的融資[25]。Wang等(2023)[26]認(rèn)為城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張能夠增加信貸供給機(jī)構(gòu),迫使銀行降低貸款利率和信貸標(biāo)準(zhǔn),而這將使得企業(yè)可以獲取成本更低的融資。李波和朱太輝(2020)[27]證實(shí)銀行競(jìng)爭(zhēng)不僅能夠降低信貸成本,而且可以提高銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)容忍度,增加企業(yè)用于R&D投資的信貸供給。

此外,城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張還有助于構(gòu)建新的銀企關(guān)系,同時(shí)在一定程度上降低當(dāng)?shù)劂y行市場(chǎng)勢(shì)力。城市商業(yè)銀行異地開設(shè)的分支機(jī)構(gòu)與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)地理距離拉近,有利于獲取企業(yè)信息。這種優(yōu)勢(shì)使得分支機(jī)構(gòu)能夠更準(zhǔn)確地評(píng)估企業(yè)質(zhì)量,可向優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供更具競(jìng)爭(zhēng)力的信貸服務(wù)[28]。

然而,城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張并不一定總能促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。根據(jù)“信息假說”,銀行與企業(yè)之間可能存在信息不對(duì)稱問題。壟斷性銀行能夠通過建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的銀企關(guān)系,降低銀企之間信息不對(duì)稱所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和成本。而城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張可能會(huì)破壞原有的銀企關(guān)系,更強(qiáng)的銀行市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)削弱“軟信息”機(jī)制[29],降低企業(yè)獲得關(guān)系型信貸的可能性。銀行依據(jù)自身經(jīng)營(yíng)需求和來(lái)自上層對(duì)不良貸款率的監(jiān)管壓力,在原信息機(jī)制被打破且無(wú)其他替代機(jī)制下,銀行會(huì)提高對(duì)優(yōu)質(zhì)抵押品的偏好。銀行競(jìng)爭(zhēng)加劇使得當(dāng)?shù)劂y行對(duì)國(guó)有企業(yè)及大規(guī)模企業(yè)的偏好上升,從而導(dǎo)致當(dāng)?shù)劂y行業(yè)信貸歧視程度加深。余明桂等(2019)[30]研究發(fā)現(xiàn)信貸歧視降低了當(dāng)?shù)匦刨J配置的效率,使信貸資源更多地流向創(chuàng)新能力較低的國(guó)有企業(yè)和大企業(yè),顯著抑制了民營(yíng)企業(yè)和中小企業(yè)的創(chuàng)新。

綜上所述,城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張對(duì)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)產(chǎn)生了復(fù)雜的影響。隨著異地?cái)U(kuò)張限制政策的放寬,大型商業(yè)銀行的壟斷地位被打破,銀行業(yè)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)多元化和競(jìng)爭(zhēng)性趨勢(shì),這在一定程度上有助于降低企業(yè)的融資成本,對(duì)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)產(chǎn)生積極的促進(jìn)作用。但是若原信息機(jī)制被破壞,則可能加劇銀行對(duì)大型企業(yè)和國(guó)有企業(yè)的信貸偏好。在此背景下,城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張對(duì)不同類型企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的影響可能存在顯著差異。因此需要充分考慮金融市場(chǎng)的地域特點(diǎn)、企業(yè)規(guī)模等因素的差異,通過深入分析,更好地理解城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的復(fù)雜影響機(jī)制。

四、數(shù)據(jù)來(lái)源和研究設(shè)計(jì)

(一)樣本選擇

銀行分支機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)來(lái)自國(guó)家金融監(jiān)督管理總局金融許可證信息查詢系統(tǒng)。在銀行分支機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上,使用STATA補(bǔ)充整理銀行分支機(jī)構(gòu)地級(jí)市信息,統(tǒng)計(jì)歷年非本地級(jí)市的城市商業(yè)銀行數(shù)量,最終得到1998—2013年每個(gè)地級(jí)市城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張情況的數(shù)據(jù)。微觀數(shù)據(jù)來(lái)自中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)、中國(guó)國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)專利局專利數(shù)據(jù)庫(kù)和Chinses Patent Data Project網(wǎng)站。本文樣本期間為1998—2013年,為保證數(shù)據(jù)嚴(yán)謹(jǐn),將歷年中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)合并成面板數(shù)據(jù),并根據(jù)法人名稱、企業(yè)名稱及行業(yè)代碼進(jìn)行整理。因中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)行業(yè)代碼在2002年和2013年發(fā)生調(diào)整,故調(diào)整行業(yè)代碼,以確保樣本期間行業(yè)前后統(tǒng)一。由于中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)存在企業(yè)信息記錄偏差問題,所以根據(jù)以下標(biāo)準(zhǔn)刪除中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)中異常值：開工年份在1949年之前、總資產(chǎn)小于流動(dòng)資產(chǎn)、總資產(chǎn)小于固定資產(chǎn)、累計(jì)折舊小于本年折舊、本年折舊小于0、流動(dòng)負(fù)債小于應(yīng)付賬款、負(fù)債總額小于長(zhǎng)期負(fù)債、負(fù)債總額小于0、工人人數(shù)小于10的數(shù)據(jù)?？紤]到四個(gè)直轄市以及海南省行政區(qū)劃的特殊性,將所涉及的樣本刪除。

(二)模型設(shè)定和變量選擇

Innovationi,c,t=α+β×CBentryi,c,t+γ×controlvariablesi,c,t+λi+ηt+εi,c,t

(1)

參考蔡競(jìng)和董艷(2016)[13]以及呂鐵和王海成(2019)[31]采用的控制企業(yè)經(jīng)營(yíng)和企業(yè)所在地市經(jīng)濟(jì)等變量,在企業(yè)層面控制了企業(yè)年齡、總資產(chǎn)、總資產(chǎn)收益率、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度以及資本密集度;在地級(jí)市層面控制了地區(qū)生產(chǎn)總值、外商投資額以及市場(chǎng)化指數(shù)。其中企業(yè)年齡、總資產(chǎn)、地區(qū)生產(chǎn)總值和外商投資額取對(duì)數(shù)處理,總資產(chǎn)收益率等于利潤(rùn)總額除以資產(chǎn)合計(jì),資本密集度等于固定資產(chǎn)合計(jì)除以職工人數(shù)后取對(duì)數(shù),市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度使用企業(yè)當(dāng)年?duì)I業(yè)收入計(jì)算的行業(yè)赫芬達(dá)爾指數(shù)衡量,市場(chǎng)化指數(shù)使用樊綱編制的中國(guó)市場(chǎng)化指數(shù)衡量。使用的地區(qū)生產(chǎn)總值和外商投資額數(shù)據(jù)來(lái)自CEIC數(shù)據(jù)庫(kù)。為避免極端值的干擾,對(duì)連續(xù)變量在1%分位和99%分位進(jìn)行Winsorize處理。除此之外,為避免實(shí)驗(yàn)組內(nèi)始終受到?jīng)_擊影響的樣本對(duì)估計(jì)結(jié)果產(chǎn)生偏誤,刪除樣本期內(nèi)始終受到城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張影響的樣本,最終得到企業(yè)樣本數(shù)為398166家,樣本觀測(cè)值為2450297。各變量的描述性統(tǒng)計(jì)如表1所示。

表1 主要變量描述性統(tǒng)計(jì)

五、實(shí)證結(jié)果分析及機(jī)制檢驗(yàn)

(一)基準(zhǔn)回歸

表2為利用全樣本進(jìn)行的基準(zhǔn)回歸結(jié)果。(1)列僅控制了個(gè)體固定效應(yīng)和時(shí)間固定效應(yīng),(2)列和(3)列則在此基礎(chǔ)上依次加入微觀控制變量和宏觀控制變量。為進(jìn)一步控制企業(yè)所在地級(jí)市和行業(yè)不隨時(shí)間變化而變化的不可觀測(cè)因素,在基準(zhǔn)回歸基礎(chǔ)上加入地級(jí)市固定效應(yīng)和行業(yè)固定效應(yīng),回歸結(jié)果如表2中(4)列所示?；鶞?zhǔn)回歸結(jié)果顯示,城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張對(duì)企業(yè)創(chuàng)新起到顯著的促進(jìn)作用?；鶞?zhǔn)回歸中β的估計(jì)結(jié)果為0.017,結(jié)合被解釋變量均值,意味著城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張可使當(dāng)?shù)仄髽I(yè)專利申請(qǐng)量提高約12%,這個(gè)效應(yīng)不僅在統(tǒng)計(jì)上高度顯著,而且具有重要的經(jīng)濟(jì)學(xué)意義。

表2 全樣本基準(zhǔn)回歸

(二)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.平行趨勢(shì)假設(shè)檢驗(yàn)

雙重差分方法被廣泛認(rèn)為是有效估計(jì)因果關(guān)系的重要手段之一。其中核心條件之一是在受到城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張影響前,實(shí)驗(yàn)組和對(duì)照組企業(yè)在專利申請(qǐng)總數(shù)上的變化應(yīng)當(dāng)大致遵循平行趨勢(shì)。為了驗(yàn)證這一假設(shè),利用事件研究法進(jìn)行平行趨勢(shì)假設(shè)檢驗(yàn),并構(gòu)建如下模型：

(2)

其中,CBentryi,c,j表示企業(yè)i所在c市有非本市城市商業(yè)銀行進(jìn)入發(fā)生前后第j年的虛擬變量。非本市的城市商業(yè)銀行進(jìn)入前的第1年被設(shè)定為基準(zhǔn)年,而j的取值范圍為-6至4,其中負(fù)值表示非本市的城市商業(yè)銀行進(jìn)入前,正值表示其進(jìn)入后。處理效應(yīng)系數(shù)βj反映了城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張前后第j年對(duì)企業(yè)創(chuàng)新影響的動(dòng)態(tài)變化。圖1為平行趨勢(shì)假設(shè)檢驗(yàn)的結(jié)果。結(jié)果顯示,在受到城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張影響前,βj接近零且不顯著,從而支持了平行趨勢(shì)假設(shè);而在受到城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張影響后,βj顯著為正,驗(yàn)證了城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張的處理效應(yīng)。這表明本研究滿足了平行趨勢(shì)假設(shè)。

圖1 平行趨勢(shì)假檢驗(yàn)

2.異質(zhì)性處理效應(yīng)

De Chaisemartin 和 D’Haultfoeuille(2020)[32]認(rèn)為在使用漸進(jìn)式雙重差分時(shí),雙向固定效應(yīng)模型所估計(jì)的系數(shù)實(shí)際上是所有受處理個(gè)體處理效應(yīng)的加權(quán)總和。然而,由于存在組間和時(shí)間維度上的異質(zhì)性處理效應(yīng),個(gè)體處理效應(yīng)可能會(huì)出現(xiàn)負(fù)權(quán)重的情況。鑒于此,本文使用DIDM模型估計(jì)處理效應(yīng),結(jié)果如圖2(a)所示。但是由于DIDM模型是通過計(jì)算轉(zhuǎn)換效應(yīng)來(lái)得到局部平均處理效應(yīng),故依賴于條件平行趨勢(shì)假設(shè)。因此進(jìn)一步使用Borusyak等(2023)[33]提出的插補(bǔ)法解決雙向固定效應(yīng)可能存在的偏誤問題,結(jié)果如圖2(b)所示。圖2估計(jì)結(jié)果表明在城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張前,處理效應(yīng)的估計(jì)值不顯著,表明平行性趨勢(shì)假設(shè)得到滿足。然而,在城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張后,處理效應(yīng)的估計(jì)值顯著為正。以上結(jié)果證明本文的主要結(jié)論穩(wěn)健。

圖2 異質(zhì)性處理效應(yīng)

3.平行趨勢(shì)假設(shè)敏感性檢驗(yàn)

根據(jù)Roth等(2023)[34]的研究,在進(jìn)行雙重差分估計(jì)時(shí),處理前趨勢(shì)檢驗(yàn)并不能有效證明平行趨勢(shì)假設(shè)的成立。因此,在平行趨勢(shì)假設(shè)可能不成立的情況下,為了對(duì)處理后點(diǎn)估計(jì)的置信區(qū)間進(jìn)行穩(wěn)健推斷和敏感性分析,Rambachan和Roth(2023)[35]提出了一種方法。該方法的核心思想在于,首先構(gòu)建一個(gè)相對(duì)平行趨勢(shì)的最大偏離程度,并在此基礎(chǔ)上構(gòu)建處理后點(diǎn)估計(jì)的置信區(qū)間。如果該置信區(qū)間不包括0值,則可以認(rèn)為處理效應(yīng)在平行趨勢(shì)假設(shè)偏離程度較大情況下依然具有穩(wěn)健性。本文在驗(yàn)證城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張后處理效應(yīng)的平行趨勢(shì)敏感性時(shí),參考許文立和孫磊(2023)[36]的方法,設(shè)置最大偏離程度=1×標(biāo)準(zhǔn)誤。圖3和圖4分別為相對(duì)偏離程度限制和平滑限制下,城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張后第3年處理效應(yīng)的平行趨勢(shì)假設(shè)敏感性檢驗(yàn)結(jié)果。結(jié)果顯示,相對(duì)偏離程度限制下,城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的處理效應(yīng)表現(xiàn)出很強(qiáng)的穩(wěn)健性;平滑限制下,在處理前趨勢(shì)偏差大概30%以內(nèi),城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的處理效應(yīng)同樣穩(wěn)健。結(jié)果表明,即使平行趨勢(shì)存在一定程度的偏差,城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的促進(jìn)作用依然具有顯著性。

圖3 相對(duì)偏離程度限制下的敏感性檢驗(yàn)

4.安慰劑檢驗(yàn)

雖然本文已在基準(zhǔn)回歸中引入地級(jí)市固定效應(yīng)和行業(yè)固定效應(yīng)以減輕遺漏變量的問題,但仍有可能存在某些無(wú)法觀測(cè)和控制的因素影響估計(jì)結(jié)果的準(zhǔn)確性。因此采用安慰劑檢驗(yàn),將城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生的沖擊進(jìn)行隨機(jī)化處理,并重復(fù)進(jìn)行了500次模擬實(shí)驗(yàn)。圖5為安慰劑檢驗(yàn)的結(jié)果。在圖5中,豎直實(shí)線表示真實(shí)基準(zhǔn)回歸系數(shù)在橫軸上的位置。安慰劑檢驗(yàn)結(jié)果表明,在500次估計(jì)中,真實(shí)回歸系數(shù)的分布在500次估計(jì)結(jié)果的范圍之外。這表明城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張產(chǎn)生的沖擊隨機(jī)化后,無(wú)法被觀測(cè)的因素并未對(duì)估計(jì)結(jié)果產(chǎn)生影響, 進(jìn)一步驗(yàn)證了基準(zhǔn)回歸結(jié)果的顯著性并非是由不可觀測(cè)因素引起的。

圖5 安慰劑檢驗(yàn)

5.更換被解釋變量和聚類標(biāo)準(zhǔn)誤的檢驗(yàn)

本文分別更換被解釋變量和聚類標(biāo)準(zhǔn)誤以進(jìn)一步驗(yàn)證研究結(jié)果的穩(wěn)健性。鑒于城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張始于2006年,而工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)僅包含了2005—2007年的企業(yè)研發(fā)投入數(shù)據(jù),在這種情況下只能采用專利數(shù)據(jù)作為被解釋變量?？紤]到專利授權(quán)數(shù)據(jù)的滯后性,仍然使用專利申請(qǐng)數(shù)作為企業(yè)創(chuàng)新的度量,但是在計(jì)算被解釋變量時(shí)采用了與張璇等(2019)[14]的研究方法,將被解釋變量的度量方法改為ln(Yi,c,t+1),其中Yi,c,t為c地市的企業(yè)i在t年的新增專利申請(qǐng)總數(shù)?；貧w結(jié)果見表3中(1)列和(2)列,這些結(jié)果表明,盡管更換了被解釋變量,城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張對(duì)企業(yè)創(chuàng)新仍然表現(xiàn)出顯著的促進(jìn)作用。此外,企業(yè)創(chuàng)新可能具有行業(yè)特征,即相同行業(yè)內(nèi)部企業(yè)活動(dòng)可能存在相關(guān)性,因此使用行業(yè)-年份聚類標(biāo)準(zhǔn)誤重新進(jìn)行基準(zhǔn)回歸。表3中(3)列和(4)列回歸結(jié)果,說明即使在更換了聚類標(biāo)準(zhǔn)誤的情況下,城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的促進(jìn)作用仍然呈顯著性。

表3 更換被解釋變量和聚類標(biāo)準(zhǔn)誤的檢驗(yàn)

6.交互固定效應(yīng)

基準(zhǔn)回歸中未加入地級(jí)市或行業(yè)-時(shí)間交互固定效應(yīng)。為確?；貧w結(jié)果的可靠性,本文在基準(zhǔn)回歸的基礎(chǔ)上分別加入地級(jí)市-時(shí)間交互固定效應(yīng)和行業(yè)-時(shí)間交互固定效應(yīng),以控制隨地級(jí)市和時(shí)間變化的不可觀測(cè)因素,或者隨行業(yè)和時(shí)間變化的不可觀測(cè)因素。表4反映了在加入交互固定效應(yīng)后,城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的促進(jìn)作用仍然顯著,進(jìn)一步說明基準(zhǔn)回歸結(jié)果的可靠性。

表4 交互固定效應(yīng)

7.排除其他政策或銀行因素及內(nèi)生性問題檢驗(yàn)

依據(jù)呂鐵和王海成(2019)[31]的研究,股份制商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)在縣域市場(chǎng)的擴(kuò)張有力地促進(jìn)了當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)。因此為了明確城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響,本文做如下處理：首先根據(jù)銀行分支機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù),統(tǒng)計(jì)總行非本地級(jí)市的股份制商業(yè)銀行,并從樣本中剔除了有異地股份制商業(yè)銀行進(jìn)入的地級(jí)市。其次在基準(zhǔn)回歸中加入新的虛擬變量JBentryi,c,t,該變量指企業(yè)i所在c地級(jí)市t年有非本市的股份制商業(yè)銀行進(jìn)入,則當(dāng)年及之后年份JBentryi,c,t都等于1,否則等于0。表5中(1)列和(2)列為回歸結(jié)果,無(wú)論是剔除異地股份制商業(yè)銀行進(jìn)入樣本,還是控制異地股份制商業(yè)銀行進(jìn)入的影響,城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張依然對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生顯著的促進(jìn)作用。

表5 排除其他政策或銀行因素及內(nèi)生性問題檢驗(yàn)

除此之外,在本文的樣本區(qū)間內(nèi),中國(guó)大型商業(yè)銀行經(jīng)歷大規(guī)模的網(wǎng)點(diǎn)撤并,而早期迎來(lái)非本市城市商業(yè)銀行進(jìn)入的地市相對(duì)而言往往是經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為發(fā)達(dá)的地區(qū),而這些地區(qū)的大型商業(yè)銀行網(wǎng)點(diǎn)撤并相對(duì)較少。因此基準(zhǔn)回歸中所估計(jì)的促進(jìn)效應(yīng)可能是非本市城市商業(yè)銀行進(jìn)入較晚的地市大型商業(yè)銀行撤并網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量較多引起金融支持減弱導(dǎo)致。為控制這一影響因素,在基準(zhǔn)回歸中加入各地級(jí)市大型商業(yè)銀行數(shù)量(Bigbanksc,t)作為控制變量。表5中(3)列顯示,即便考慮了大型商業(yè)銀行數(shù)量的影響,城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響仍然顯著?？紤]到各企業(yè)申請(qǐng)專利的動(dòng)機(jī)可能是出于為獲取政府補(bǔ)貼等因素,構(gòu)建一個(gè)新的虛擬變量Incentivei,p,t,該變量指i企業(yè)所在p省t年是否頒布專利激勵(lì)政策,若頒布則當(dāng)年及之后年份都等于1,否則等于0。表5中(4)列的結(jié)果表明,在控制專利激勵(lì)政策后,城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的促進(jìn)作用仍然顯著。

盡管中國(guó)的城市商業(yè)銀行實(shí)行垂直管理體系,異地?cái)U(kuò)張政策在一定程度上對(duì)于當(dāng)?shù)仄髽I(yè)創(chuàng)新可視為外生制度變量,但在制定異地?cái)U(kuò)張計(jì)劃時(shí),地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平會(huì)成為決策的重要依據(jù)。因此使用IV-DID進(jìn)一步檢驗(yàn)內(nèi)生性問題。本文選擇c地市相鄰地市中非本市的城市商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)總數(shù)的均值作為工具變量。在對(duì)工具變量有效性的檢驗(yàn)中,Cragg-Donald Wald統(tǒng)計(jì)量為32433,拒絕弱工具變量的原假設(shè);Stock-Wright LM統(tǒng)計(jì)量為23.73,拒絕弱識(shí)別穩(wěn)健性推斷的原假設(shè);Kleibergen-Paap rk LM統(tǒng)計(jì)量為14.84,拒絕不可識(shí)別檢驗(yàn)的原假設(shè)。這一系列檢驗(yàn)結(jié)果表明所使用的工具變量是有效的。表5中(5)列為應(yīng)用工具變量后的檢驗(yàn)結(jié)果,結(jié)果再次證實(shí)了城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張對(duì)企業(yè)創(chuàng)新有顯著的促進(jìn)作用。

(三)機(jī)制分析

1.信貸渠道

城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張促使銀行業(yè)呈現(xiàn)多元化格局,同時(shí)有利于打破原有大型商業(yè)銀行壟斷地位。這種異地?cái)U(kuò)張不僅加強(qiáng)了銀行業(yè)內(nèi)部的競(jìng)爭(zhēng),還為企業(yè)提供了更多選擇和機(jī)會(huì)。尤其是在那些大型商業(yè)銀行集中的地區(qū),原本由少數(shù)大型銀行主導(dǎo)的銀行業(yè)格局受到了挑戰(zhàn),從而促使金融市場(chǎng)更加開放,競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。為了深入研究這一影響,本文構(gòu)建指標(biāo)來(lái)刻畫銀行業(yè)的集中度和銀行密度。首先,使用CR5指數(shù)衡量地級(jí)市內(nèi)大型商業(yè)銀行的集中度,CR5指數(shù)使用地級(jí)市內(nèi)大型商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)總數(shù)與所有銀行分支機(jī)構(gòu)總數(shù)之比表示。按照地級(jí)市內(nèi)CR5占比的分位數(shù)將樣本分類,將前25%的地級(jí)市劃歸為低集中度地區(qū),25%～75%的地級(jí)市劃歸為中等集中度地區(qū),將后25%的地級(jí)市劃歸為高集中度地區(qū)?；貧w結(jié)果見表6中(1)列至(3)列。

表6 信貸渠道機(jī)制分析

此外,使用每平方公里銀行分支機(jī)構(gòu)數(shù)量以衡量銀行密度,同樣按照地級(jí)市銀行密度的分位將樣本分為低、中等、高銀行密度三類?；貧w結(jié)果見表6中(4)列至(6)列。綜合實(shí)證結(jié)果,發(fā)現(xiàn)僅在集中度和銀行密度中等地區(qū),城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張對(duì)企業(yè)創(chuàng)新有顯著影響。而在高銀行密度和低集中度的地區(qū),城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張的影響相對(duì)有限。在這些地區(qū),已有的銀行網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)已經(jīng)相對(duì)充分,因此城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張可能并沒有顯著改善企業(yè)面臨的金融環(huán)境和自身的創(chuàng)新動(dòng)力。在高集中度和低銀行密度的地區(qū),信貸資源相對(duì)集中且競(jìng)爭(zhēng)不足,大型商業(yè)銀行仍然保持其主導(dǎo)地位。在這種情況下,銀行業(yè)的多元化程度可能較低,城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的促進(jìn)作用有限。我們觀察到城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張僅在集中度和銀行密度中等的地區(qū)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生顯著的促進(jìn)作用,而在其他地區(qū)企業(yè)創(chuàng)新的影響則不顯著。

2.融資成本

企業(yè)在推動(dòng)創(chuàng)新活動(dòng)時(shí),必須依賴充足的資金支持。然而,傳統(tǒng)的銀行融資卻常伴隨著高昂的信貸成本,這在很大程度上限制了企業(yè)創(chuàng)新。因此,如何降低融資成本成為促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)鍵問題。嚴(yán)楷等[11]認(rèn)為中小銀行異地?cái)U(kuò)張限制的放寬可以提高銀行競(jìng)爭(zhēng)程度,并迫使當(dāng)?shù)劂y行降低貸款利率,而這將使得企業(yè)可以獲取成本更低的融資[32]。此外,銀行競(jìng)爭(zhēng)加劇還促使銀行自身信貸風(fēng)險(xiǎn)容忍度提高,并增加R&D的信貸供給[27]。

midi,c,t=α+β×CBentryi,c,t+γ×controlvariablei,c,t+λi+ηt+εi,c,t

Innovationi,c,t=α+β×CBentryi,c,t+φ×midi,c,t+γ×controlvariablei,c,t+λi+ηt+εi,c,t

(3)

為驗(yàn)證城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張是否有效降低企業(yè)融資成本并進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新,構(gòu)建模型(3)進(jìn)行檢驗(yàn)。midi,c,t為融資成本,分別使用財(cái)務(wù)費(fèi)用占總負(fù)債比值(Financei,c,t)和利息費(fèi)用占總負(fù)債比值(Interesti,c,t)衡量,回歸結(jié)果見表7,說明城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張通過降低企業(yè)的融資成本,提高了企業(yè)創(chuàng)新的積極性。

3.信貸偏好

銀企關(guān)系往往依賴銀行與企業(yè)之間的合作和信任。銀行通過這種關(guān)系獲得企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、行為及信譽(yù)等“軟信息”,以便更為準(zhǔn)確地評(píng)估企業(yè)風(fēng)險(xiǎn),并給予企業(yè)更靈活和充足的信貸支持。但城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張可能會(huì)破壞原有的銀企關(guān)系從而削弱銀行獲取“軟信息”的能力。在這種情況下,銀行會(huì)提高對(duì)企業(yè)優(yōu)質(zhì)抵押品的偏好,并降低企業(yè)獲得關(guān)系型信貸的可能性。

成熟期企業(yè)通常在金融市場(chǎng)的信用水平相對(duì)穩(wěn)定且具備一定資信積累,因此與銀行已建立穩(wěn)定的信貸關(guān)系。但對(duì)于初創(chuàng)期和成長(zhǎng)期企業(yè)而言,可能因缺乏必要的資信積累和規(guī)范的財(cái)務(wù)信息,使得銀行更依賴“軟信息”機(jī)制來(lái)評(píng)估企業(yè)還款能力。因此當(dāng)城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張破壞原有的銀企關(guān)系,銀行更傾向于滿足成熟期企業(yè)的信貸需求,從而促進(jìn)成熟期企業(yè)創(chuàng)新,但依賴關(guān)系型信貸的初創(chuàng)期企業(yè)和成長(zhǎng)期企業(yè)因原有的銀企關(guān)系被破壞導(dǎo)致融資受到影響。本文依據(jù)企業(yè)年齡在全樣本中的分位數(shù)將樣本進(jìn)行了分類。具體而言,將年齡前25%的企業(yè)劃歸為初創(chuàng)期企業(yè),25%～75%的企業(yè)劃歸為成長(zhǎng)期企業(yè),將后25%的企業(yè)劃歸為成熟期企業(yè)。表8為三類樣本的回歸結(jié)果,城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張只對(duì)成熟期企業(yè)創(chuàng)新有顯著的促進(jìn)作用。

表8 信貸偏好機(jī)制分析：企業(yè)年齡

相較而言,大型企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)且有更為充分的抵押品,而國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平低且與銀行合作時(shí)間長(zhǎng)。因此在原有的銀企關(guān)系被破壞的情況下,銀行可能會(huì)提高對(duì)大型企業(yè)和國(guó)有企業(yè)的偏好,從而使這些類型的企業(yè)獲得更多信貸支持。按照企業(yè)總資產(chǎn)在全樣本中的分位數(shù)將樣本進(jìn)行分類。具體而言,將前25%的企業(yè)劃歸為小型企業(yè),25%～75%的企業(yè)劃歸為中型企業(yè),將后25%的企業(yè)劃歸為大型企業(yè)。表9中(1)列至(3)列回歸結(jié)果顯示,城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張僅對(duì)大型企業(yè)創(chuàng)新有顯著的促進(jìn)作用。同時(shí)按照企業(yè)所有制屬性將企業(yè)劃分為國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)。表9中(4)列和(5)列回歸結(jié)果顯示,無(wú)論國(guó)有企業(yè)還是非國(guó)有企業(yè),城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張都會(huì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生顯著影響。進(jìn)一步驗(yàn)證兩種所有制屬性企業(yè)受到的影響是否具有顯著差異。使用費(fèi)舍爾組合檢驗(yàn)(抽樣500次)計(jì)算得到CBentry系數(shù)組間差異檢驗(yàn)p值等于0.098,表明城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張對(duì)國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新的促進(jìn)作用大于對(duì)非國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新的促進(jìn)作用。綜合分析發(fā)現(xiàn),城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張后,原有的銀企關(guān)系被破壞加劇了銀行對(duì)不同類型企業(yè)的信貸偏好,導(dǎo)致成熟期、大型和國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新更容易受到銀行的資金支持。

表9 信貸偏好機(jī)制分析：企業(yè)規(guī)模和所有制

4.行業(yè)類型異質(zhì)性檢驗(yàn)

根據(jù)上文理論分析,可以預(yù)期的是,城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張對(duì)資本密集型企業(yè)的創(chuàng)新會(huì)有顯著影響,但本文想進(jìn)一步探究是否對(duì)技術(shù)密集型企業(yè)同樣有顯著的促進(jìn)作用。參考袁其剛等(2015)以及張曉玫和羅鵬(2015)[37～38]的做法,按照行業(yè)將企業(yè)樣本劃分為技術(shù)密集型、勞動(dòng)密集型和資本密集型。表10回歸結(jié)果顯示,城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張對(duì)不同類型行業(yè)內(nèi)企業(yè)創(chuàng)新的影響存在明顯差異。在資本密集型行業(yè)內(nèi),城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生了顯著的促進(jìn)作用。然而,對(duì)于技術(shù)密集型和勞動(dòng)密集型企業(yè),城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張對(duì)企業(yè)創(chuàng)新并未表現(xiàn)出顯著的促進(jìn)作用。這一現(xiàn)象或許可以從兩個(gè)方面進(jìn)行解釋。首先,技術(shù)密集型企業(yè)的創(chuàng)新主要依賴于技術(shù)研發(fā),銀行信貸很難滿足技術(shù)密集型企業(yè)的長(zhǎng)期資金需求,而勞動(dòng)密集型企業(yè)依賴人力資源投入,信貸需求相對(duì)較小。其次,技術(shù)密集型和勞動(dòng)密集型行業(yè)的創(chuàng)新可能受到當(dāng)?shù)丶夹g(shù)水平和人力資源等因素制約。

表10 行業(yè)類型異質(zhì)性檢驗(yàn)

5.專利類型異質(zhì)性檢驗(yàn)

企業(yè)專利可以進(jìn)一步劃分為發(fā)明專利、外觀專利以及實(shí)用型專利。這三種專利類型在企業(yè)的研發(fā)過程中涉及到不同程度的資金投入和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。一般來(lái)說,發(fā)明專利和實(shí)用型專利因?yàn)樯婕暗郊夹g(shù)的創(chuàng)新和改進(jìn),可能需要長(zhǎng)時(shí)間的研發(fā)周期和高額的研發(fā)成本。相比之下,外觀專利因?yàn)楦鼈?cè)重于產(chǎn)品的外觀美感,而非技術(shù)創(chuàng)新,在資金和風(fēng)險(xiǎn)方面的需求相對(duì)較低。表11的回歸結(jié)果顯示,城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張顯著促進(jìn)了企業(yè)發(fā)明專利和實(shí)用型專利的申請(qǐng)數(shù)量,但對(duì)外觀專利的影響并不顯著。該結(jié)果側(cè)面說明城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張能夠有效緩解企業(yè)的融資約束,保證企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新方面的投入,而非僅僅是企業(yè)為獲取政府補(bǔ)助等而進(jìn)行的表面創(chuàng)新行為。

表11 專利類型異質(zhì)性檢驗(yàn)

(四)進(jìn)一步分析

1.銀行地理分布

在城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張限制逐步放寬的背景下,一個(gè)核心問題引人關(guān)注,即城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張能否影響銀行地理分布,提高企業(yè)周邊銀行分支機(jī)構(gòu)數(shù)量,以更好解決中小企業(yè)的融資問題,從而推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新。為檢驗(yàn)這一問題,采用空間距離法測(cè)算企業(yè)周邊銀行分支機(jī)構(gòu)的數(shù)量。具體而言,根據(jù)金融許可證信息數(shù)據(jù)庫(kù)和工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)獲取銀行分支機(jī)構(gòu)和企業(yè)的地址信息,使用Python調(diào)用高德地圖API獲取對(duì)應(yīng)企業(yè)和銀行分支機(jī)構(gòu)地址的經(jīng)緯度坐標(biāo),然后逐年計(jì)算當(dāng)年存在的企業(yè)和所有銀行分支機(jī)構(gòu)的距離。在此基礎(chǔ)上,以企業(yè)經(jīng)緯度坐標(biāo)為圓心,統(tǒng)計(jì)五公里、十公里為半徑的圓形區(qū)域內(nèi)銀行分支機(jī)構(gòu)總數(shù)并取對(duì)數(shù)處理,以衡量銀行地理分布。以企業(yè)周邊銀行分支機(jī)構(gòu)總數(shù)為被解釋變量進(jìn)行回歸。表12結(jié)果顯示,城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張對(duì)企業(yè)周邊五公里和十公里范圍內(nèi)銀行分支機(jī)構(gòu)數(shù)量均無(wú)顯著影響,這說明盡管城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張促進(jìn)當(dāng)?shù)劂y行業(yè)產(chǎn)生新的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì),但對(duì)銀行地理分布可能影響有限。然而,城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張可能通過其他途徑,為企業(yè)創(chuàng)新提供更有力的支持。

表12 銀行地理分布回歸分析

2.金融科技水平

隨著大數(shù)據(jù)和人工智能等新技術(shù)的進(jìn)步,金融領(lǐng)域技術(shù)水平也在迅速提高。金融科技的發(fā)展為金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)了諸多益處,不僅能夠簡(jiǎn)化授信流程以方便企業(yè)融資,還能夠增強(qiáng)信息收集的能力以擴(kuò)大金融服務(wù)的覆蓋范圍。城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張不僅推動(dòng)了當(dāng)?shù)劂y行業(yè)的多元化競(jìng)爭(zhēng)格局,迫使本地銀行加大金融科技投入,以提高效率和服務(wù)質(zhì)量。同時(shí),有助于擴(kuò)大金融市場(chǎng)規(guī)模,提升企業(yè)對(duì)金融服務(wù)的需求,促使金融科技不斷優(yōu)化和升級(jí)。李春濤等(2020)[39]通過文本分析和關(guān)鍵詞提取方法計(jì)算相關(guān)報(bào)道的數(shù)量總和,以衡量地級(jí)市金融科技水平,并發(fā)現(xiàn)金融科技水平的提升可以有效促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。本文使用相同方法衡量1998—2013年地級(jí)市金融科技水平(Technologyc,t),使用模型(3)進(jìn)行檢驗(yàn),midc,t指地級(jí)市金融科技水平。表13回歸結(jié)果表明,城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張對(duì)當(dāng)?shù)亟鹑诳萍妓疆a(chǎn)生了顯著的促進(jìn)作用,進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。

表13 金融科技水平回歸分析

3.擴(kuò)散效應(yīng)

在綜合之前的分析和實(shí)證結(jié)果后,可以得出結(jié)論：城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生了顯著的促進(jìn)作用,但是這種促進(jìn)作用能否擴(kuò)散到周邊區(qū)域是一個(gè)值得關(guān)注的問題。如果城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張后僅依賴自身業(yè)務(wù)拓展,而并未對(duì)當(dāng)?shù)劂y行業(yè)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性沖擊,則影響范圍可能僅限于其分支機(jī)構(gòu)周邊有限的區(qū)域。但如果城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張影響當(dāng)?shù)劂y行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局,甚至促進(jìn)金融科技進(jìn)步,則影響范圍會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)散。為驗(yàn)證這種擴(kuò)散效應(yīng)是否存在,本文選取地級(jí)市邊界五公里和十公里范圍內(nèi)的企業(yè)作為研究對(duì)象。具體而言,使用Python調(diào)用高德地圖API獲取中國(guó)各地級(jí)市的邊界點(diǎn)坐標(biāo)經(jīng)緯度的集合,然后按照企業(yè)地級(jí)市信息進(jìn)行匹配,最后按照地級(jí)市點(diǎn)坐標(biāo)邊界經(jīng)緯度為圓心,分別篩選出地級(jí)市行政邊界五公里、十公里區(qū)域內(nèi)企業(yè)樣本進(jìn)行驗(yàn)證。表14回歸結(jié)果表明,城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張對(duì)城市邊緣五公里內(nèi)和十公里內(nèi)企業(yè)創(chuàng)新具有顯著的促進(jìn)作用,說明城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響存在擴(kuò)散效應(yīng),其影響不僅僅局限于自身分支機(jī)構(gòu)的周邊區(qū)域,這意味著城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張不僅依靠自身業(yè)務(wù)得以拓展,還通過影響當(dāng)?shù)劂y行業(yè)格局和金融科技進(jìn)步,對(duì)更廣范圍內(nèi)的企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生積極影響。

表14 城市擴(kuò)散效應(yīng)

六、結(jié)論和建議

本文立足于城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張的背景,重點(diǎn)探究它對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響效應(yīng)。通過構(gòu)建漸進(jìn)式雙重差分模型,并通過包括敏感性分析等一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn),證明城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張對(duì)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)創(chuàng)新具有顯著的促進(jìn)作用。這一發(fā)現(xiàn)為當(dāng)前中國(guó)多層次銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的形成及其對(duì)企業(yè)創(chuàng)新影響提供了經(jīng)驗(yàn)證據(jù)支持,為更深入理解異地?cái)U(kuò)張的作用機(jī)制提供了相關(guān)機(jī)制探討路徑。

城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張有效地推動(dòng)了當(dāng)?shù)劂y行業(yè)多元化競(jìng)爭(zhēng)格局形成并為企業(yè)提供更多的融資渠道。因此,在大型商業(yè)銀行集中度和銀行密度中等地區(qū),城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張對(duì)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)創(chuàng)新有顯著促進(jìn)作用,而在其他地區(qū),城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張的影響相對(duì)有限,對(duì)企業(yè)創(chuàng)新沒有顯著影響。此外,城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張有效降低了企業(yè)融資成本,促進(jìn)了企業(yè)創(chuàng)新。

但是城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張也可能破壞當(dāng)?shù)卦械你y企關(guān)系,而這會(huì)強(qiáng)化銀行對(duì)成熟企業(yè)、大型企業(yè)和國(guó)有企業(yè)的偏好。本文研究發(fā)現(xiàn),城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張僅對(duì)成熟企業(yè)和大型企業(yè)創(chuàng)新有顯著影響。相對(duì)于非國(guó)有企業(yè),對(duì)國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新的影響更為明顯。研究行業(yè)類型異質(zhì)性發(fā)現(xiàn),城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張僅對(duì)資本密集型企業(yè)創(chuàng)新有顯著影響。此外,進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn),城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張對(duì)銀行地理分布沒有顯著影響,但可以提高當(dāng)?shù)亟鹑诳萍妓?進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。而這種影響具有擴(kuò)散效應(yīng),對(duì)位于城市邊緣的企業(yè)創(chuàng)新有顯著的促進(jìn)作用。

為更好發(fā)揮城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的積極影響提出以下兩點(diǎn)建議：第一,因地制宜推動(dòng)金融市場(chǎng)多元化發(fā)展。在大型商業(yè)銀行集中度較高地區(qū)和銀行密度較低地區(qū)應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化金融服務(wù)環(huán)境,為城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張?zhí)峁└颖憷臉I(yè)務(wù)拓展平臺(tái)。鼓勵(lì)更多非本市城市商業(yè)銀行進(jìn)入以促進(jìn)形成銀行業(yè)多元化競(jìng)爭(zhēng)格局。而對(duì)于銀行市場(chǎng)發(fā)達(dá)地區(qū),則需要鼓勵(lì)銀行在創(chuàng)新和服務(wù)多元化方面競(jìng)爭(zhēng),以避免銀行間過度競(jìng)爭(zhēng)。第二,促進(jìn)信息共享與合作。城市商業(yè)銀行異地?cái)U(kuò)張破壞了原有的銀企關(guān)系,強(qiáng)化了當(dāng)?shù)劂y行信貸偏好。因此政府可以推動(dòng)包括銀行在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)間的信息共享與合作,加強(qiáng)金融科技應(yīng)用,建立信息平臺(tái),鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)共享客戶信息和風(fēng)險(xiǎn)信息,提高金融服務(wù)的效率和精準(zhǔn)度,從而加強(qiáng)對(duì)中小微企業(yè)支持,推動(dòng)產(chǎn)業(yè)協(xié)同創(chuàng)新。