龐昕熠

2023年8月，港交所網(wǎng)站披露四川百茶百道實(shí)業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“茶百道”）申請(qǐng)版本文件，中金公司為其保薦人，標(biāo)志著茶百道正式遞表港交所。數(shù)據(jù)顯示，從531家門店到7117家，飛速擴(kuò)張的茶百道正在“沖刺”港股的路上。

在當(dāng)前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的背景下，新茶飲品牌紛紛探索“突圍”路徑，與茶百道“同場(chǎng)競(jìng)技”的眾多新茶飲品牌也在“躍躍欲試”遞表港交所。

三年大分紅

據(jù)申請(qǐng)文件顯示，茶百道逾7000家門店遍布全國(guó)31個(gè)省市。2022年，茶百道門店的零售額達(dá)到約133億元（人民幣，下同），2020年至2022年年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)139.7%。根據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告，茶百道是中國(guó)前十大新式茶飲企業(yè)中增長(zhǎng)最快的一家。按2022年零售額計(jì)，茶百道在中國(guó)新式茶飲店市場(chǎng)中排名第三，市場(chǎng)份額達(dá)到6.6%。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，茶百道收入從2020年的10.80億元增長(zhǎng)至2022年的42.32億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到97.9%；從2022年前三個(gè)月的8.15億元增長(zhǎng)到2023年前三個(gè)月的12.46億元，同比增長(zhǎng)了53.0%。從凈利潤(rùn)來(lái)看，2020年至2022年，茶百道實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約2.38億元、7.79億元和9.65億元，凈利潤(rùn)的年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到101.3%。

值得注意的是，招股書(shū)顯示，茶百道分別于2021年、2022年分紅3.79億元及6億元。另外，截至2023年3月31日的三個(gè)月，公司宣派股息4.925億元，其中4億元已派付，其余用于抵減應(yīng)收股東款項(xiàng)，三次累計(jì)分紅金額達(dá)14.72億元。

食安引關(guān)注

與奈雪的茶、喜茶等以直營(yíng)為主的品牌不同，茶百道選擇以加盟方式開(kāi)啟擴(kuò)張之路。茶百道披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，加盟門店是茶百道的主要營(yíng)收來(lái)源，包括向加盟店銷售貨品及設(shè)備、特許權(quán)使用費(fèi)及加盟費(fèi)收入，以及門店設(shè)計(jì)服務(wù)、外賣平臺(tái)在線運(yùn)營(yíng)等其他收入。

以向加盟店“賣貨”為例，2020年至2023年一季度，茶百道向加盟店銷售貨品（乳制品、茶葉、水果等制作茶飲的材料、配料）及包材、門店設(shè)備等所獲的營(yíng)收占比分別為94.5%、94.6%、95.0%和95.1%。但與蜜雪冰城自主生產(chǎn)部分原料不同，茶百道銷售的原料大部分是轉(zhuǎn)售。2022年茶百道從其前五大外部供應(yīng)商的采購(gòu)占比達(dá)37.4%。

中國(guó)信息協(xié)會(huì)常務(wù)理事、國(guó)研新經(jīng)濟(jì)研究院創(chuàng)始院長(zhǎng)朱克力表示，對(duì)新茶飲企業(yè)而言，外部采購(gòu)再轉(zhuǎn)售加盟門店的模式具有靈活性、利于成本控制的優(yōu)勢(shì)，但同時(shí)這種模式也有一些劣勢(shì)。比如，食品安全風(fēng)險(xiǎn)，外部采購(gòu)可能存在食品安全隱患，需要加強(qiáng)對(duì)供應(yīng)商的監(jiān)管和審核。再如品質(zhì)不穩(wěn)定，不同供應(yīng)商的產(chǎn)品品質(zhì)可能存在差異，影響品牌口碑和消費(fèi)者體驗(yàn)。

同時(shí)，快速擴(kuò)張的門店一方面為茶百道帶來(lái)了營(yíng)收和市場(chǎng)份額的快速增長(zhǎng)，另一方面也對(duì)企業(yè)精細(xì)化管理能力提出更高要求。

據(jù)茶百道最新發(fā)布的自查報(bào)告顯示，2023年9月茶百道巡檢門店覆蓋率達(dá)77%，發(fā)現(xiàn)高頻問(wèn)題包括衛(wèi)生清潔、食材儲(chǔ)存、器具使用規(guī)范等。盡管茶百道表示其對(duì)食品安全嚴(yán)格重視，但各地門店仍屢屢爆出食品安全問(wèn)題。

記者通過(guò)全國(guó)12315消費(fèi)投訴信息公示平臺(tái)檢索發(fā)現(xiàn)，以涉訴企業(yè)名稱含“茶百道”為檢索對(duì)象，截至2023年11月8日，僅過(guò)去七天內(nèi)就有22例相關(guān)投訴，其中11例反映“可能存在食品安全問(wèn)題”?；ヂ?lián)網(wǎng)消費(fèi)者服務(wù)平臺(tái)“黑貓投訴”則顯示，投訴對(duì)象涉“茶百道”的相關(guān)投訴有1873條，其中不乏涉食品安全問(wèn)題投訴。

北京市消費(fèi)者協(xié)會(huì)2023年10月發(fā)布的數(shù)據(jù)則顯示，2023年北京市餐飲企業(yè)食品安全大檢查中，共有4家茶百道門店被查出存在食品安全問(wèn)題。這一頻次在同期全部被通報(bào)的連鎖新茶飲品牌中位列第三位。

“對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，在競(jìng)爭(zhēng)加劇、門店租金昂貴、人才儲(chǔ)備受限、食品安全管理等因素的影響下，快速增長(zhǎng)會(huì)導(dǎo)致很大的管理性風(fēng)險(xiǎn)。”頭豹研究院在分析新茶飲行業(yè)現(xiàn)狀時(shí)表示。

茶飲伴咖啡

當(dāng)下新茶飲行業(yè)參與者眾多、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈。根據(jù)中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2022年年末國(guó)內(nèi)在業(yè)的新茶飲門店總數(shù)約為48.6萬(wàn)家。

市場(chǎng)正由“增量”向“存量”轉(zhuǎn)變，這對(duì)新茶飲行業(yè)未來(lái)的進(jìn)一步增長(zhǎng)形成壓力。茶百道在申請(qǐng)文件中預(yù)計(jì)，2022年至2027年國(guó)內(nèi)新一線城市、三線城市、四線及以下城市的新式茶飲店市場(chǎng)預(yù)計(jì)將分別以17.8%、21.8%及19.2%的年復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。但值得注意的是，這相較2017年至2022年19.3%、32.4%及29.5%的實(shí)際年復(fù)合增長(zhǎng)率有了明顯下降。

茶百道表示，此次募資除計(jì)劃用于提高整體運(yùn)營(yíng)能力及強(qiáng)化供應(yīng)鏈、發(fā)展數(shù)字化能力、品牌打造及推廣活動(dòng)等用途外，還計(jì)劃將部分募資用于推出及推廣自營(yíng)咖啡品牌及在中國(guó)各地鋪設(shè)咖啡店網(wǎng)絡(luò)。茶百道稱，計(jì)劃以獨(dú)立子品牌的形式開(kāi)展現(xiàn)制咖啡業(yè)務(wù)。

頭豹研究院在其報(bào)告中認(rèn)為，近年來(lái)，現(xiàn)制茶飲行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，差異化競(jìng)爭(zhēng)局面形成。隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，對(duì)下沉市場(chǎng)的爭(zhēng)奪將成為現(xiàn)制茶飲行業(yè)下半場(chǎng)角逐的主旋律。

其他新茶飲企業(yè)也在紛紛探索“突圍”路徑。除此次茶百道遞表港交所外，蜜雪冰城已于2022年9月披露招股書(shū)，在彼時(shí)的招股書(shū)中，蜜雪冰城擬募資65億元，投向生產(chǎn)建設(shè)類項(xiàng)目、倉(cāng)儲(chǔ)物流配套類項(xiàng)目及營(yíng)銷數(shù)字化等綜合配套類項(xiàng)目。