郭立

[摘 要]全球化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，國有企業(yè)（SOEs）面臨著激烈的國際競(jìng)爭(zhēng)和市場(chǎng)的快速變化。在此背景下，戰(zhàn)略合資與收購成為國有企業(yè)實(shí)現(xiàn)資源整合、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、拓展市場(chǎng)領(lǐng)域的重要手段。文章從國有企業(yè)的角度出發(fā)，結(jié)合現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、環(huán)保類和資產(chǎn)收購運(yùn)營類業(yè)務(wù)的實(shí)際情況，探討了國有企業(yè)在戰(zhàn)略合資與收購中的成功因素與風(fēng)險(xiǎn)管理策略。文章通過對(duì)國有企業(yè)合資與收購的實(shí)際案例分析，闡述了在決策過程中的關(guān)鍵考量點(diǎn)，包括戰(zhàn)略匹配、文化整合、技術(shù)與資源互補(bǔ)、市場(chǎng)擴(kuò)展與渠道整合等方面的風(fēng)險(xiǎn)管理方法，旨在為國有企業(yè)在面臨復(fù)雜多變的投資環(huán)境時(shí)，提供決策支持和風(fēng)險(xiǎn)控制的策略建議。

[關(guān)鍵詞]國有企業(yè)；戰(zhàn)略合資與收購；風(fēng)險(xiǎn)管理；成功因素

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1674-1722（2024）01-0040-03

隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇和國際合作的日益增多，合資與收購已經(jīng)成為國有企業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和拓寬國際視野的關(guān)鍵途徑。然而，戰(zhàn)略合資與收購不是無風(fēng)險(xiǎn)的游戲，其伴隨著多方面的挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)。國有企業(yè)在追求規(guī)模擴(kuò)張和能力提升的同時(shí)，必須精心考量合資與收購的每一步，確保戰(zhàn)略決策與企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展相匹配，并采取有效的風(fēng)險(xiǎn)管理措施。

國有企業(yè)在戰(zhàn)略合資與收購中的成功，往往不是偶然的，而是基于一系列明確的驅(qū)動(dòng)因素。以下是推動(dòng)國有企業(yè)在這一過程中取得成功的關(guān)鍵因素。

（一）戰(zhàn)略匹配

國有企業(yè)在考慮合資或收購時(shí)，首先需要確保這一決策與其長期戰(zhàn)略目標(biāo)相符合。戰(zhàn)略匹配意味著選定的合資或收購對(duì)象能夠幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)其戰(zhàn)略目標(biāo)，例如市場(chǎng)份額的增長、技術(shù)能力的提升或是進(jìn)入新的市場(chǎng)領(lǐng)域。合資或收購不僅需要財(cái)務(wù)上可行，更重要的是在戰(zhàn)略層面上能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來長遠(yuǎn)的利益。

（二）文化整合

合資或收購成功的另一個(gè)關(guān)鍵因素是文化整合。國有企業(yè)與合作伙伴或被收購公司可能有著不同的企業(yè)文化和工作方式[ 1 ]。有效的文化整合策略將有助于減少員工的抵觸情緒，促進(jìn)團(tuán)隊(duì)的協(xié)作，實(shí)現(xiàn)管理上的協(xié)同效應(yīng)。對(duì)于國有企業(yè)而言，這可能意味著必須認(rèn)識(shí)并尊重合作伙伴的工作方式，尋求共同點(diǎn)，確保合作或整合過程的順利推進(jìn)。

（三）技術(shù)與資源互補(bǔ)

在合資或收購的過程中，技術(shù)與資源的互補(bǔ)性是另一個(gè)成功的驅(qū)動(dòng)因素。國有企業(yè)應(yīng)尋求那些能夠提供互補(bǔ)技術(shù)或產(chǎn)品線的合作伙伴。通過整合雙方的優(yōu)勢(shì)資源，國有企業(yè)不僅能提升技術(shù)實(shí)力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，而且能通過共享知識(shí)和技術(shù)，加快新產(chǎn)品的開發(fā)和創(chuàng)新。

（四）市場(chǎng)擴(kuò)展與渠道整合

利用合資或收購擴(kuò)展市場(chǎng)和整合銷售渠道是國有企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分。例如，一家國有企業(yè)可能通過合資企業(yè)進(jìn)入之前無法觸及的新市場(chǎng)區(qū)域，或通過收購一家已有強(qiáng)大銷售網(wǎng)絡(luò)的公司提高其市場(chǎng)覆蓋率。

在國有企業(yè)的戰(zhàn)略合資與收購活動(dòng)中，識(shí)別和管理潛在風(fēng)險(xiǎn)是確保交易成功的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是合資與收購中最為直觀且關(guān)鍵的考慮因素。國有企業(yè)在進(jìn)行合資與收購前，必須進(jìn)行全面的財(cái)務(wù)盡職調(diào)查，確保所涉企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的準(zhǔn)確性，評(píng)估其資產(chǎn)負(fù)債表的健康狀況，預(yù)測(cè)未來的現(xiàn)金流。

此外，應(yīng)謹(jǐn)慎評(píng)估交易結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的影響，包括資本成本、債務(wù)水平和潛在的財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)還需關(guān)注交易定價(jià)機(jī)制和支付方式的選擇，避免支付過高溢價(jià)是關(guān)鍵。因此，企業(yè)需要精確計(jì)算目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值，考慮市場(chǎng)條件、行業(yè)趨勢(shì)和目標(biāo)企業(yè)的成長潛力。同時(shí)，合理安排支付方式，如現(xiàn)金、股票交換或混合支付，平衡資本支出，保持財(cái)務(wù)穩(wěn)定性。

對(duì)于長期投資回報(bào)的預(yù)測(cè)，國有企業(yè)應(yīng)采取保守策略，設(shè)置合理的預(yù)期，同時(shí)準(zhǔn)備充足的資金儲(chǔ)備，應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)困境。采取風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施，如遞延付款、業(yè)績掛鉤的支付安排等，也能夠降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）法律與合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理

法律和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理涉及確保交易符合所有相關(guān)法律法規(guī)和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。國有企業(yè)在進(jìn)行跨國合資與收購時(shí)，需要特別關(guān)注不同國家和地區(qū)的法律差異[ 2 ]。這包括但不限于反壟斷法、貿(mào)易法、勞動(dòng)法和知識(shí)產(chǎn)權(quán)法。管理這些風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵在于進(jìn)行徹底的法律盡職調(diào)查，確保交易不會(huì)受到現(xiàn)有法律糾紛的影響，評(píng)估未來可能引發(fā)的法律問題。合資與收購協(xié)議應(yīng)詳盡規(guī)定各方的義務(wù)和權(quán)利，明確違約責(zé)任，建立仲裁或訴訟等解決爭(zhēng)端的機(jī)制。國有企業(yè)應(yīng)與經(jīng)驗(yàn)豐富的法律顧問合作，制訂合規(guī)計(jì)劃，預(yù)防和減少法律和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）操作風(fēng)險(xiǎn)管理

操作風(fēng)險(xiǎn)源于合資或收購后的整合過程中可能遇到的各種管理和技術(shù)上的挑戰(zhàn)。這些挑戰(zhàn)可能包括信息系統(tǒng)的整合、生產(chǎn)過程的協(xié)調(diào)、員工的培訓(xùn)和發(fā)展，以及客戶服務(wù)的連貫性。管理操作風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵在于制定詳細(xì)的整合計(jì)劃和時(shí)間表，明確責(zé)任分配，確保所有團(tuán)隊(duì)成員明確其任務(wù)和期望。有效的溝通策略是必不可少的，它能夠幫助管理層和員工理解變化，減少阻力，促進(jìn)團(tuán)隊(duì)合作。除了內(nèi)部管理，國有企業(yè)需要關(guān)注與合資或收購相關(guān)的供應(yīng)鏈和客戶關(guān)系管理。確保供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性和客戶服務(wù)的不間斷是維持運(yùn)營連續(xù)性的關(guān)鍵。

（四）文化和組織風(fēng)險(xiǎn)管理

文化和組織風(fēng)險(xiǎn)可能是合資與收購中最難以預(yù)測(cè)和管理的。國有企業(yè)與合資或被收購的企業(yè)之間可能存在顯著的企業(yè)文化差異，如果管理不當(dāng)，這些差異可能導(dǎo)致員工不滿、流失，甚至影響企業(yè)整體的業(yè)務(wù)績效。為了有效管理這些風(fēng)險(xiǎn)，國有企業(yè)需要開展文化評(píng)估，了解雙方的價(jià)值觀、工作方式和管理風(fēng)格。舉辦聯(lián)合培訓(xùn)、團(tuán)隊(duì)建設(shè)活動(dòng)，開展開放對(duì)話，可以促進(jìn)文化融合。

此外，國有企業(yè)應(yīng)逐步推進(jìn)組織結(jié)構(gòu)的整合，確保變革管理的平穩(wěn)過渡。風(fēng)險(xiǎn)管理不僅是一個(gè)預(yù)防機(jī)制，更是一個(gè)持續(xù)的過程。國有企業(yè)需要在合資與收購的全周期中，持續(xù)監(jiān)控、評(píng)估和調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)管理策略，確保能夠及時(shí)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)和環(huán)境的變化。

深入分析具體案例，能夠?yàn)閲衅髽I(yè)的戰(zhàn)略合資與收購提供實(shí)踐中的洞見和經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。以下將從兩個(gè)不同的實(shí)際項(xiàng)目出發(fā)，分析國有企業(yè)如何成功地實(shí)施戰(zhàn)略合資與收購。

（一）農(nóng)旅文化項(xiàng)目合資案例

國有企業(yè)A是一家主營現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和環(huán)保類業(yè)務(wù)的大型企業(yè)。最近，企業(yè)A與另一家專注于旅游和文化產(chǎn)業(yè)的私營企業(yè)B合資成立了一個(gè)新的農(nóng)旅文化項(xiàng)目企業(yè)C。企業(yè)A提供了資金支持和政府資源，企業(yè)B帶來了項(xiàng)目管理經(jīng)驗(yàn)和市場(chǎng)運(yùn)營能力。合資雙方的目標(biāo)是利用各自的優(yōu)勢(shì)，共同開發(fā)一片農(nóng)業(yè)較為落后的區(qū)域，創(chuàng)建集農(nóng)業(yè)體驗(yàn)、生態(tài)旅游和文化交流于一體的綜合發(fā)展項(xiàng)目。在這個(gè)合資項(xiàng)目中，企業(yè)A關(guān)注的成功因素包括戰(zhàn)略匹配、文化整合、資源互補(bǔ)和市場(chǎng)擴(kuò)展。

戰(zhàn)略上，該項(xiàng)目與企業(yè)A的長期發(fā)展規(guī)劃相符，有助于其拓展到旅游和文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

文化上，雖然初期存在一些管理風(fēng)格和企業(yè)文化的差異，但通過雙方高層的定期會(huì)議和員工的交流活動(dòng)，逐漸實(shí)現(xiàn)了文化和價(jià)值觀的融合。

資源上，企業(yè)A的資金和政府資源與企業(yè)B的經(jīng)驗(yàn)和市場(chǎng)知識(shí)實(shí)現(xiàn)了互補(bǔ)。市場(chǎng)上，該項(xiàng)目成功吸引了大量的游客，為當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展增添了活力。

在風(fēng)險(xiǎn)管理方面，企業(yè)A采取了一系列措施以保障合資項(xiàng)目的平穩(wěn)運(yùn)行。例如，在合同中明確規(guī)定了各方在項(xiàng)目中的權(quán)利和責(zé)任，建立了風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)和利益共享的機(jī)制。對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)A要求項(xiàng)目企業(yè)C建立完善的財(cái)務(wù)報(bào)告體系，確保投資回報(bào)的透明性和可預(yù)測(cè)性。

在法律風(fēng)險(xiǎn)方面，企業(yè)A聘請(qǐng)了專業(yè)法律顧問團(tuán)隊(duì)，保證項(xiàng)目符合當(dāng)?shù)胤煞ㄒ?guī)的要求。在操作風(fēng)險(xiǎn)上，雙方制定了詳細(xì)的項(xiàng)目實(shí)施計(jì)劃和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略，確保了項(xiàng)目管理的效率和效果。

（二）合資企業(yè)在區(qū)域充電樁業(yè)務(wù)的發(fā)展案例

企業(yè)D與一家大型國有企業(yè)E成功組建了合資企業(yè)F，目標(biāo)是共同開發(fā)區(qū)域充電樁業(yè)務(wù)。這一戰(zhàn)略決策是在認(rèn)識(shí)到電動(dòng)汽車市場(chǎng)的快速增長以及充電樁業(yè)務(wù)的巨大潛力之后作出的。合資企業(yè)F的成立，為雙方提供了一個(gè)穩(wěn)固的平臺(tái)，方便共同探索和占領(lǐng)這一新興市場(chǎng)。在這一合作中，企業(yè)D主要負(fù)責(zé)提供目標(biāo)用地和資金支持，國有企業(yè)E提供資金、技術(shù)和市場(chǎng)渠道。雙方的合作基于各自的優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)資源共享和能力互補(bǔ)，目的是快速提升充電樁的生產(chǎn)和運(yùn)營能力，加速進(jìn)入市場(chǎng)。企業(yè)D在項(xiàng)目實(shí)施過程中注重戰(zhàn)略規(guī)劃與風(fēng)險(xiǎn)管理。首先，在市場(chǎng)策略上，通過利用雙方的銷售網(wǎng)絡(luò)和客戶資源，合資企業(yè)F迅速獲得了市場(chǎng)份額。其次，在技術(shù)整合上，企業(yè)D將自身在環(huán)保技術(shù)方面的優(yōu)勢(shì)與合資伙伴的資源相結(jié)合，提升了充電樁產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)吸引力。在風(fēng)險(xiǎn)管理方面，合資企業(yè)F特別關(guān)注了操作風(fēng)險(xiǎn)和文化整合。操作風(fēng)險(xiǎn)通過建立跨部門的合作機(jī)制加以緩解，保證了項(xiàng)目從人力資源到技術(shù)系統(tǒng)的高效運(yùn)轉(zhuǎn)；文化和組織風(fēng)險(xiǎn)通過逐步融合和開展共同的團(tuán)隊(duì)建設(shè)活動(dòng)解決，確保員工的忠誠度和減少人才流失。

總之，通過這種緊密的合作和有效的風(fēng)險(xiǎn)管理，合資企業(yè)F成功地在區(qū)域內(nèi)推廣了充電樁業(yè)務(wù)，為雙方帶來了顯著的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)和盈利潛力。

國有企業(yè)在對(duì)外投資時(shí)面臨著一系列復(fù)雜決策，這些決策不僅要求企業(yè)有精準(zhǔn)的市場(chǎng)判斷能力，還要求有嚴(yán)密的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。以下是針對(duì)國有企業(yè)對(duì)外投資的幾點(diǎn)策略建議。

（一）股權(quán)投資與項(xiàng)目投資的差異和選擇

國有企業(yè)在考慮對(duì)外投資時(shí)，首先需要明確投資類型—是選擇股權(quán)投資還是項(xiàng)目投資。股權(quán)投資通常涉及購買其他企業(yè)的股份，這可以帶來企業(yè)控制權(quán)和決策權(quán)，同時(shí)意味著需要承擔(dān)更多的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目投資則是針對(duì)特定項(xiàng)目的資金投入，風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)通常局限于項(xiàng)目本身。對(duì)于國有企業(yè)而言，股權(quán)投資能夠使其在被投資企業(yè)中發(fā)揮更大的影響力，項(xiàng)目投資更側(cè)重于特定投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)回報(bào)。企業(yè)應(yīng)根據(jù)其戰(zhàn)略目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力和管理能力選擇合適的投資類型。

（二）國有企業(yè)的投資決策流程和考量因素

國有企業(yè)的投資決策流程應(yīng)既嚴(yán)格又高效，在決策過程中，需要考慮多個(gè)因素，如投資的戰(zhàn)略意義、預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)、項(xiàng)目或企業(yè)的財(cái)務(wù)健康狀況、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況以及與現(xiàn)有業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)。決策流程應(yīng)包括市場(chǎng)調(diào)研、財(cái)務(wù)分析、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、法律審查和綜合評(píng)審等環(huán)節(jié)。此外，作為國有企業(yè)，還需確保決策過程公開透明，符合國家政策和宏觀調(diào)控要求。

（三）平衡風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)，確保企業(yè)持續(xù)增長

在對(duì)外投資時(shí)，國有企業(yè)需要精心平衡風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)。這要求國有企業(yè)不僅要注重投資項(xiàng)目的短期收益，更要注重長期戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)和企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展[ 3 ]。為保持企業(yè)的持續(xù)增長，國有企業(yè)應(yīng)采取分散投資策略，通過多元化投資分散風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，建立嚴(yán)格的投資評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)控制體系，確保投資決策的科學(xué)性和合理性。投資后的項(xiàng)目管理和運(yùn)營同樣重要，需要通過專業(yè)團(tuán)隊(duì)實(shí)施有效管理，確保投資項(xiàng)目能夠順利實(shí)施并達(dá)到預(yù)期效果。

（四）強(qiáng)化后續(xù)監(jiān)控和動(dòng)態(tài)管理

投資決策的制定只是開始，后續(xù)的監(jiān)控和管理同樣關(guān)鍵。國有企業(yè)應(yīng)建立有效的投資監(jiān)控機(jī)制，定期跟蹤投資項(xiàng)目的進(jìn)展和運(yùn)營狀況，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和解決投資中出現(xiàn)的任何問題，避免可能的損失或風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)大。同時(shí)，國有企業(yè)還應(yīng)與被投資企業(yè)保持良好溝通，確保投資意圖和管理理念得以有效傳達(dá)和實(shí)施。對(duì)于市場(chǎng)和行業(yè)環(huán)境的變化，國有企業(yè)應(yīng)具備快速響應(yīng)能力，能夠及時(shí)調(diào)整投資策略和運(yùn)營計(jì)劃，以適應(yīng)外部環(huán)境的變化。

通過對(duì)國有企業(yè)在戰(zhàn)略合資與收購活動(dòng)中的成功因素與風(fēng)險(xiǎn)管理的深入分析，可以得出以下幾點(diǎn)核心結(jié)論。

首先，國有企業(yè)在這些高度復(fù)雜的活動(dòng)中，必須確保其決策與企業(yè)的長期戰(zhàn)略目標(biāo)相匹配，在文化整合、技術(shù)互補(bǔ)和市場(chǎng)擴(kuò)展等方面采取明智的措施。

其次，風(fēng)險(xiǎn)管理扮演著至關(guān)重要的角色，包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、法律與合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)以及文化和組織風(fēng)險(xiǎn)。通過對(duì)國有企業(yè)農(nóng)旅文化項(xiàng)目和充電樁業(yè)務(wù)的實(shí)例分析，本研究展示了企業(yè)如何有效識(shí)別和應(yīng)對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)。

最后，國有企業(yè)的對(duì)外投資策略建議強(qiáng)調(diào)了在股權(quán)投資與項(xiàng)目投資選擇、投資決策流程、風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)平衡以及后續(xù)監(jiān)控和動(dòng)態(tài)管理方面的考量。文章的分析和建議為國有企業(yè)如何在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持穩(wěn)健增長，提供了實(shí)用的參考框架和策略指導(dǎo)。

[1]李威.國有企業(yè)投融資風(fēng)險(xiǎn)管理問題與應(yīng)對(duì)策略解析[J].財(cái)會(huì)學(xué)習(xí)，2023（28）：134-136.

[2]蔣滿丹.規(guī)模型國有企業(yè)如何做好戰(zhàn)略管理[J].中國商人，2023（10）：148-149.

[3]陳瑩.國有企業(yè)內(nèi)控管理與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的措施研究[J].財(cái)會(huì)學(xué)習(xí)，2023（03）：164-166.