■ 唐 輝

（陜西省委黨校 陜西西安 710061）

在復(fù)雜多變的市場環(huán)境下，風(fēng)險及風(fēng)險管理始終伴隨著銀行業(yè)的發(fā)展。從風(fēng)險識別、計量、控制到化解等環(huán)節(jié)的管理，其效率高低在很大程度上決定著銀行業(yè)務(wù)的經(jīng)營狀況，并反映在經(jīng)營效率等指標(biāo)上。穩(wěn)健高效的風(fēng)險管理是保證銀行業(yè)可持續(xù)性發(fā)展、銀行競爭力不斷提升的重要環(huán)節(jié)，也是金融供給側(cè)效能發(fā)揮的重要保障。

一、影響金融供給側(cè)效能發(fā)揮的制約性因素

（一）現(xiàn)有金融機構(gòu)體系下的銀行，其有效供給難以滿足實體經(jīng)濟的需求，出現(xiàn)資源錯配現(xiàn)象

近幾年，我國政府圍繞“供給側(cè)改革”出臺了一系列的政策和政策工具：為優(yōu)化地區(qū)結(jié)構(gòu)、行業(yè)結(jié)構(gòu)以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，國家針對經(jīng)濟下行、結(jié)構(gòu)調(diào)整實施了“三去、一降、一補”，與之對應(yīng)的是從2016 年起實施“宏觀審慎評估體系（MPA）”，為結(jié)構(gòu)性改革營造了適宜的貨幣政策環(huán)境；2022 年出臺的《期貨和衍生品法》，鼓勵實體企業(yè)利用期貨市場從事套期保值等風(fēng)險管理活動，并給予相關(guān)的保護和支持。在深化供給側(cè)改革的大環(huán)境下，金融機構(gòu)如何配合結(jié)構(gòu)性改革并滿足經(jīng)濟實體的有效需求，實現(xiàn)有效供給是目前金融供給側(cè)改革的重要工作目標(biāo)。截至2022 年底，我國銀行業(yè)金融機構(gòu)數(shù)達4500 多家，其中城市商業(yè)銀行125 家，民營銀行19 家，農(nóng)村銀行、信用社等3800 多家，其他500 多家。在現(xiàn)有金融機構(gòu)體系下，銀行業(yè)服務(wù)于實體經(jīng)濟存在著資源錯配現(xiàn)象。

1.信貸結(jié)構(gòu)上：長期以來，由于高利率水平和為追求利益最大化等因素影響，銀行業(yè)金融機構(gòu)長期存貸款金額均遠高于短期存貸款金額。短期資金來源占各項存款及資金來源之比中，大型銀行普遍高于中小銀行,但短期貸款占各項貸款及資金運用占比卻出現(xiàn)反常現(xiàn)象,大型銀行遠低于中小銀行；同時中長期貸款占各項貸款及資金運用之比也普遍高于中小銀行（見表1）。2020～2022 年的普惠型小微貸款中，國有大型銀行總占比分別為31.6%、34.4%、36.5%；大部分資金提供都是由中小型金融機構(gòu)完成，農(nóng)村金融機構(gòu)占主流（見表2）。

表1 兩類銀行人民幣信貸結(jié)構(gòu)對比

表2 銀行金融機構(gòu)普惠小微貸款表 單位：億元

2.融資方式上：以間接融資方式為主的融資模式是我國當(dāng)前金融市場的主要特征，本外幣貸款占比始終處于高比例水平，而直接融資特別是股權(quán)融資占比則處于較低水平。

中國人民銀行官網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：2020～2022 年我國社會融資規(guī)模增量中，企業(yè)債券占比分別為12.58%、10.07%、6.7%,境內(nèi)股權(quán)融資占比則僅分別為2.57%、3.87%、3.67%。受《資管新規(guī)》下《委貸新規(guī)》的影響，自2018年起表外業(yè)務(wù)融資規(guī)模逐年下降，截至2023 年5 月，委托貸款增幅均維持在3.58%，信托貸款降幅較大，第五個月降幅收窄，承兌票據(jù)小有增幅且逐月加大。

風(fēng)險偏好較低的大型銀行,難以有效滿足中小企業(yè)的資金需求，存在一定的服務(wù)缺失。即便對中小企業(yè)有一定的資金支持，但高融資成本促使企業(yè)融資產(chǎn)生了高杠桿現(xiàn)象，難以做到真正的“脫虛向?qū)崱?。金融體系供給不平衡同樣體現(xiàn)在地區(qū)不平衡以及資源分配不平衡上。

（二）現(xiàn)有融資體制下的金融服務(wù)動力不足，影響到貨幣政策傳導(dǎo)效應(yīng)

近年來，雖然我國銀行業(yè)金融機構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模余額增長率與社會融資存量余額的增長率基本保持一致和相對平衡，但銀行業(yè)金融機構(gòu)對小微企業(yè)貸款余額較為失衡，2019 年較上一年度下滑了65.1%，2020 年增長了39.42%，隨后逐年回落，2021 年為21.1%，2022 年為19.6%。數(shù)據(jù)表明：小微企業(yè)的資金需求受到抑制，銀行支持小微企業(yè)雖然有所發(fā)力，但發(fā)力不夠持續(xù)和穩(wěn)定（見圖4）。

圖1 普惠型小微企業(yè)貸款余額增長率、社會融資存量余額增長率、銀行業(yè)金融機構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模余額增長率

1.從資金需求端看，需求內(nèi)生性不足。一是受制于融資機制環(huán)境下的制造業(yè)企業(yè)，特別是小微企業(yè)在缺乏完備的資金管理機制下，管理效率不高，從而內(nèi)源性融資匱乏，同時所依賴的外源性融資的融資渠道又較為狹窄，故將被動降低資金需求。二是企業(yè)本身的經(jīng)營特點、有限的固定資產(chǎn)和較少的流動資金，以及經(jīng)營周期等問題，導(dǎo)致經(jīng)營能力也較弱，高籌資成本影響企業(yè)對資金的需求。

2.從資金供給端看，供給發(fā)力不足。一是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換過程中，大型銀行金融機構(gòu)所提供的服務(wù)無法及時有效地滿足多元化、差異化實體經(jīng)濟的有效需求。二是由于監(jiān)管機構(gòu)對銀行資產(chǎn)的安全性、流動性有嚴(yán)格約束，銀行缺乏向高成長、高風(fēng)險的科技創(chuàng)新項目或企業(yè)發(fā)放貸款（黎曉宏2021）的動力。此外，利率市場化的推進促使銀行凈利差收窄，銀行普遍降低了放貸意愿。對中小銀行來說，其經(jīng)營利潤下滑導(dǎo)致的資產(chǎn)增長動力不足。

（三）利率傳導(dǎo)效應(yīng)具有滯后性和弱化性，影響金融供給效應(yīng)

目前我國形成了以中央銀行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，貨幣市場利率為中介，由市場供求決定金融機構(gòu)存貸利率的市場利率體系和利率形成機制。在滿足差異化資金需求、優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、減少不良貸款率以及加速金融機構(gòu)結(jié)構(gòu)多元化建設(shè)方面產(chǎn)生了積極效應(yīng)。然而以下原因影響了利率傳導(dǎo)效應(yīng)：

1.制度層面上，缺乏與金融發(fā)展的深度與廣度相適應(yīng)的制度建設(shè)，主要表現(xiàn)在不合理的金融結(jié)構(gòu)、缺乏持續(xù)的金融創(chuàng)新能力、金融科技應(yīng)用滲透能力較差，以及信息提供不充分等，制約了利率的有效傳導(dǎo)。

2.通過公開市場操作釋放短期政策利率傳導(dǎo)市場、中期借貸便利政策利率傳導(dǎo)市場，進而影響金融機構(gòu)存貸利率，其傳導(dǎo)途徑過長。

3.債券市場上，利率市場化長期效應(yīng)受政府債券等收益水平的影響，而債券收益則取決于投資者主體類別、市場交易狀況、心理預(yù)期等因素，具有復(fù)雜性和不可預(yù)期性，導(dǎo)致利率傳導(dǎo)效應(yīng)發(fā)揮滯后。

（四）國內(nèi)經(jīng)濟周期與國際經(jīng)濟周期的協(xié)同關(guān)系缺乏穩(wěn)定性，削弱國內(nèi)供給側(cè)效能的發(fā)揮

首先，一國經(jīng)濟波動會因他國經(jīng)濟政策變動而受到影響。比如貿(mào)易政策的變動通過傳導(dǎo)機制影響到與之關(guān)系密切的國家，經(jīng)過溢出效應(yīng)進而影響到其他關(guān)系密切的國家。如果這種影響不考慮其他因素的情況，貿(mào)易關(guān)系越密切、占比越大，相關(guān)國家的聯(lián)動效應(yīng)帶來的協(xié)同性越強。同樣資本要素自由流動也會產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)?？紤]到一國國內(nèi)各種復(fù)雜的因素，比如生產(chǎn)分工、專業(yè)化、貿(mào)易模式等，會弱化或稀釋貿(mào)易、資本給相關(guān)國家?guī)淼恼蛐?yīng)，出現(xiàn)協(xié)同性減弱或不協(xié)同現(xiàn)象。其次，國際經(jīng)濟波動對國內(nèi)也有很強的影響效應(yīng)。最典型的是國際能源危機或大宗商品價格波動等會對一國產(chǎn)生很大的影響，其協(xié)同關(guān)系增強。第三，動態(tài)地看，一國經(jīng)濟周期與世界經(jīng)濟周期關(guān)系密切。在我國，當(dāng)出現(xiàn)一重要域外經(jīng)濟體波動和國際經(jīng)濟波動兩種沖擊疊加作用下，將造成我國經(jīng)濟波動更加不穩(wěn)定，穩(wěn)增長任務(wù)越加艱巨，供給側(cè)改革難度加大。

綜上所述，金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革具有長期性、系統(tǒng)性和極端復(fù)雜性。由于其在短時期內(nèi)很難產(chǎn)生預(yù)期效果，越加凸顯強化風(fēng)險管理、提升管理效能的重要性。

二、強化風(fēng)險管理效能應(yīng)考慮以下風(fēng)險管理的需求

（一）結(jié)合經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整與發(fā)展的需要，金融風(fēng)險管理效能應(yīng)突出結(jié)構(gòu)性管理與區(qū)域性管理并存

近幾年我國從要素投入結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、地區(qū)結(jié)構(gòu)等方面發(fā)力，力爭改變“供需錯位”的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)現(xiàn)象；以生產(chǎn)端、供給側(cè)入手有效拉動內(nèi)需，實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。為順應(yīng)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)改革，金融服務(wù)必須調(diào)整融資方式、融資結(jié)構(gòu)及融資方向，然而在此過程中極易引發(fā)不穩(wěn)定性風(fēng)險。由于銀行業(yè)金融機構(gòu)的本質(zhì)屬性以及業(yè)務(wù)展開中存在著相互滲透、相互傳染的關(guān)聯(lián)關(guān)系，風(fēng)險會在個體機構(gòu)或業(yè)務(wù)線條基礎(chǔ)上不斷積累、擴張，有可能形成區(qū)域性風(fēng)險。區(qū)域性風(fēng)險屬于中觀風(fēng)險范疇，涉及領(lǐng)域包括政府、企業(yè)、類金融機構(gòu)和金融機構(gòu)。因地方經(jīng)濟發(fā)展安排和地方金融監(jiān)管差異的雙重制約，導(dǎo)致區(qū)域性風(fēng)險管控具有一定的復(fù)雜性。金融機構(gòu)在結(jié)構(gòu)性改革中可能出現(xiàn)的信用缺失、不良資產(chǎn)增加或資產(chǎn)質(zhì)量降低等問題，都將會增加金融體系結(jié)構(gòu)性風(fēng)險的概率。結(jié)構(gòu)性風(fēng)險屬于中觀風(fēng)險，涉及領(lǐng)域僅限于金融體系結(jié)構(gòu)范疇中，因此，金融風(fēng)險管理效能必須突出結(jié)構(gòu)性管理與區(qū)域性管理并存。

（二）新經(jīng)濟快速發(fā)展增強了主動性、系統(tǒng)性風(fēng)險管理的需求

有別于傳統(tǒng)經(jīng)濟， 以“新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新技術(shù)、新模式”為主流的“四新”經(jīng)濟已成為推動我國經(jīng)濟新增長點的生力軍。新經(jīng)濟以市場需求為導(dǎo)向，呈現(xiàn)出及時性、融合性（融合技術(shù)和數(shù)據(jù)）、輕資產(chǎn)性（無需占壓資產(chǎn)）的業(yè)務(wù)特征，催生出對金融服務(wù)的新需求，如網(wǎng)上金融服務(wù)、擔(dān)保服務(wù)、信貸融資、股權(quán)融資等多元化融資需求。銀行業(yè)金融機構(gòu)在滿足新經(jīng)濟的金融服務(wù)需求的同時，應(yīng)不斷擴大金融服務(wù)覆蓋面，不斷推出與之匹配的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，呈現(xiàn)出綜合化的金融服務(wù)，與此同時，銀行面臨的不可預(yù)測性風(fēng)險增強。為此，銀行應(yīng)根據(jù)企業(yè)運營特點和經(jīng)營規(guī)劃，主動做好不同階段的風(fēng)險管理和制度設(shè)計，及時將新增風(fēng)險納入風(fēng)險管理并不斷調(diào)整和修正風(fēng)險管理類別和項目。

（三）杠桿率和杠桿結(jié)構(gòu)的不斷變化需要提升風(fēng)險管理預(yù)判的能力

杠桿率動態(tài)變動受政策環(huán)境、社會融資成本以及企業(yè)經(jīng)營盈利能力的影響。合理杠桿率有利于負債端有效利用資金，提升經(jīng)營效率。在以銀行為主導(dǎo)的融資環(huán)境下，企業(yè)的外源性融資主要來源于銀行貸款，資產(chǎn)負債率是衡量企業(yè)的主要杠桿指標(biāo)。社會融資成本的高低會導(dǎo)致社會融資規(guī)模發(fā)生變化，在盈利水平不變的情況下，會影響到企業(yè)正常的現(xiàn)金流管理，進而影響企業(yè)未來的經(jīng)營活動。我國中小企業(yè)融資難其原因之一就是現(xiàn)金流管理水平低下，制約了銀行主動提供資金的積極性。去杠桿政策主要通過“減債”和“增權(quán)”這兩種方式實施，將投入產(chǎn)出低、過度負債的企業(yè)，通過降低其債務(wù)比重來優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。“減債”是去杠桿的主要方式。實施減債將會發(fā)生以下兩種情形：一是可以將高杠桿企業(yè)資金投放轉(zhuǎn)向成長型新型企業(yè)中，改變杠桿結(jié)構(gòu)。二是高杠桿企業(yè)為使賬面杠桿率合理，可以通過隱藏債務(wù)方式實現(xiàn)，其結(jié)果是風(fēng)險更具隱蔽性?！霸鰴?quán)”則借助于資本市場，但由于我國資本市場發(fā)展遠滯后于貨幣市場，并不能滿足不同性質(zhì)企業(yè)的融資需求。為此，杠桿率和杠桿結(jié)構(gòu)的不斷變化會增加銀行對風(fēng)險預(yù)判和準(zhǔn)確把握的難度。

三、提升風(fēng)險管理效能的幾點思考

（一）微觀運營下的風(fēng)險管理

1.加強行業(yè)自律管理，重視信息技術(shù)在金融行業(yè)自身經(jīng)營和風(fēng)險管理中的作用。銀行始終要在穩(wěn)定性和經(jīng)營收益之間謀求二者的平衡，該平衡在當(dāng)前國內(nèi)國際形勢下顯得尤為重要。首先，銀行依據(jù)于內(nèi)部經(jīng)營特點，通過自行制定、實施和執(zhí)行其內(nèi)部經(jīng)營控制、風(fēng)險控制、內(nèi)部審計等相關(guān)制度，以保證有各業(yè)務(wù)往來部門之間的協(xié)同運作和發(fā)展。其次，依靠于行業(yè)組織自律機制，實行自我約束、自我監(jiān)督、自我經(jīng)營。第三，外部監(jiān)管機構(gòu)在保護銀行客戶利益和國家利益基礎(chǔ)上，實施對銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營及風(fēng)險管理效果的全面監(jiān)督和評估。

銀行業(yè)金融機構(gòu)充分應(yīng)用科技手段優(yōu)化業(yè)務(wù)經(jīng)營的流程，提升風(fēng)險管理流程的效率。中小銀行可以通過金融平臺，利用大量數(shù)據(jù)和互聯(lián)網(wǎng)海量信息建立預(yù)警機制，用自動化數(shù)據(jù)分析和展示系統(tǒng)替代大量的人工控制，大大提高風(fēng)險管理效率（巴曙松 2019）。

2.建立動態(tài)的可調(diào)整的風(fēng)險管理體系。2016 年原中國銀監(jiān)會頒布的《銀行業(yè)金融機構(gòu)全面風(fēng)險管理指引》是我國首次出臺的具有統(tǒng)領(lǐng)性、規(guī)則性管理體系。從全局看，涵蓋了所有銀行業(yè)金融機構(gòu)的各個業(yè)務(wù)線，從人員、崗位、部門、機構(gòu)、表內(nèi)業(yè)務(wù)、表外業(yè)務(wù)到不同風(fēng)險類別等環(huán)節(jié)。對銀行來說，全面風(fēng)險管理也貫穿在其戰(zhàn)略目標(biāo)、戰(zhàn)略發(fā)展、經(jīng)營績效及收益效率的每一個過程，成為每個銀行金融機構(gòu)日常管理及內(nèi)部治理的常態(tài)。

當(dāng)今，隨著數(shù)字技術(shù)對實體經(jīng)濟賦能效應(yīng)的疊加作用，催生出不同形態(tài)和不同特色的新經(jīng)濟形式，數(shù)字技術(shù)與實體經(jīng)濟的深度融合和發(fā)展，體現(xiàn)出了交叉性、同質(zhì)性和合作性特征。銀行業(yè)金融機構(gòu)特別是中小銀行應(yīng)充分考慮到實體經(jīng)濟的發(fā)展方向，在提供融資服務(wù)時深刻認識到風(fēng)險管理的重要性。首先，有別于傳統(tǒng)意義上的風(fēng)險管理，應(yīng)充分考慮新經(jīng)濟形態(tài)發(fā)展的動態(tài)性和復(fù)雜性。其次，銀行必須提前對新經(jīng)濟融資要求、融資方式、運營項目、面臨風(fēng)險環(huán)境等作出評估及風(fēng)險防范設(shè)計，以市場需求為出發(fā)點出臺系統(tǒng)化、一體化風(fēng)險管理方案。第三，積極引導(dǎo)并幫助新經(jīng)濟實體企業(yè)完善風(fēng)險管理的制度建設(shè)、崗位職責(zé)、管理準(zhǔn)則以及如何規(guī)避風(fēng)險或減少風(fēng)險的技術(shù)方法，比如對沖交易等。

3.合規(guī)經(jīng)營模式下的風(fēng)險管理既要關(guān)注影響自身業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃的重要風(fēng)險，又要關(guān)注風(fēng)險的關(guān)聯(lián)效應(yīng)。自2005年巴塞爾委員會《合規(guī)及銀行內(nèi)部合規(guī)部門》文件出臺至今，合規(guī)經(jīng)營及管理不斷演變。從銀行業(yè)到其他金融機構(gòu)，再拓展到一切從事經(jīng)營活動的所有企業(yè)；從內(nèi)部管理、行業(yè)自律擴展到法規(guī)、條例、規(guī)則等外部監(jiān)管，從對各業(yè)務(wù)線、崗位管理發(fā)展到對管理層及高層的管理；從客觀性原因產(chǎn)生的風(fēng)險管理延伸到主觀原因（道德問題、業(yè)務(wù)水平問題等）的風(fēng)險管理；從信用風(fēng)險、操作風(fēng)險、市場風(fēng)險的單點管理、間斷管理為主的管理模式演變?yōu)橄到y(tǒng)性、協(xié)調(diào)性、可操作性及效益性的管理模式。在此基礎(chǔ)上，銀行應(yīng)根據(jù)自身的風(fēng)險管理戰(zhàn)略及內(nèi)部組織機構(gòu)狀況，建立與之相對應(yīng)的合規(guī)部門，制度上明確合規(guī)責(zé)任人、工作制度及檢查程序；思想上強化所有合規(guī)經(jīng)營參與人的合規(guī)意識、法律意識；獎懲機制上加強員工培訓(xùn)及專業(yè)能力。

（二）宏觀監(jiān)管下的風(fēng)險管理應(yīng)充分體現(xiàn)制度性、系統(tǒng)性、完整性和配套性

1.完善現(xiàn)代金融監(jiān)管體制。隨著我國金融事業(yè)的不斷發(fā)展，金融監(jiān)管經(jīng)歷了“大一統(tǒng)”監(jiān)管模式、“一行三會”監(jiān)管模式、“一行兩會”監(jiān)管模式到“一行一總局一會”的現(xiàn)代監(jiān)管模式。以金融監(jiān)管機構(gòu)改革為基點的現(xiàn)代監(jiān)管體制改革，在監(jiān)管范圍上更加廣泛，涵蓋了宏觀微觀審慎監(jiān)管等多領(lǐng)域、廣覆蓋的監(jiān)管。監(jiān)管形式上更加強調(diào)行為監(jiān)管、功能監(jiān)管、一體化監(jiān)管、統(tǒng)籌監(jiān)管、持續(xù)監(jiān)管和穿透監(jiān)管。

2.強化中央銀行宏觀審慎監(jiān)管職能。在我國逐步建立現(xiàn)代金融監(jiān)管體制過程中，對中央銀行的宏觀審慎監(jiān)管要求不僅不能弱化還應(yīng)該更加強化。首先，中央銀行具有專業(yè)的宏觀經(jīng)濟觀察和分析的手段與技術(shù)，有靈活的貨幣政策工具和豐富的逆周期調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟經(jīng)驗；其次，宏觀審慎監(jiān)管具有很強的針對性，對于特定環(huán)節(jié)出現(xiàn)失衡可通過監(jiān)管工具施加影響，與貨幣政策有很強的互補性，只有加強二者的配合和協(xié)調(diào)，才能更好地維護金融穩(wěn)定。

3.監(jiān)管方法更加法治化和靈活化。首先，在法律層面，盡快出臺《金融穩(wěn)定法》。目前中國人民銀行起草的《金融穩(wěn)定法》正在征求意見中，該法律將對穩(wěn)定金融發(fā)展和資本市場等提供可靠的法律保障。其次，為保證風(fēng)險監(jiān)管效能持續(xù)發(fā)力，需要地方政府的協(xié)同配合，如建立地方政府參與重大風(fēng)險處置機制，建立地方性的審慎監(jiān)管框架等。第三，為配合統(tǒng)一監(jiān)管框架要求，需要盡快出臺有關(guān)強化債券風(fēng)險管理的具體措施和方法。