□文/趙 潔 方 金

（山東農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院 山東·泰安）

［提要］ 企業(yè)社會責(zé)任行為對企業(yè)績效的影響研究在近年來取得了豐富的研究成果，社會責(zé)任行為的影響研究預(yù)測也逐漸成為企業(yè)戰(zhàn)略選擇的考慮方向之一。疫情影響下，經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生變化，企業(yè)對有關(guān)CSR 行為的戰(zhàn)略選擇是否需要發(fā)生變化值得研究。本文研究了疫情前后企業(yè)社會責(zé)任行為履行強度對企業(yè)績效的影響強度變化，構(gòu)建了CSR 行為-信任-企業(yè)績效的影響路徑，企業(yè)信任對CSR 行為對企業(yè)績效的影響中有中介效應(yīng)，且中介作用大小會受到疫情影響。

引言

2020 年初，新冠肺炎疫情爆發(fā)并迅速擴展肆虐，不僅威脅居民身體健康，也對國民經(jīng)濟狀況產(chǎn)生重大影響，多數(shù)企業(yè)受到波及，減產(chǎn)停工甚至倒閉。而在人民自發(fā)進行自救調(diào)控及政府及時進行宏觀調(diào)控的狀態(tài)下，人民生活在最大程度上得到了保障，各方力求最大限度減輕新冠肺炎疫情對居民日常生活的影響。疫情這一客觀原因使大環(huán)境風(fēng)險性顯著提高，居民的投資信心與消費信心會受到不同程度的影響，經(jīng)濟狀況必然產(chǎn)生一系列波動。

不論在疫情爆發(fā)還是蔓延階段，都有不少知名企業(yè)參與其中，為抗擊疫情和居民生活維穩(wěn)貢獻力量。在新冠肺炎疫情的沖擊下，部分企業(yè)積極承擔(dān)社會責(zé)任，在抗擊疫情維持人民基本生活秩序相對和諧中起到重要作用。企業(yè)是社會發(fā)展過程中能夠產(chǎn)生重大影響的組成單元，在新公共管理體系下，企業(yè)被賦予了部分更公益的社會角色，在特殊的時代環(huán)境中發(fā)揮更大的作用。近年來，關(guān)于企業(yè)社會責(zé)任承擔(dān)的話題被越來越多的人關(guān)注討論和研究。企業(yè)積極承擔(dān)社會責(zé)任必然有許多益處，并在理論上極有可能會反哺企業(yè)，讓企業(yè)在財務(wù)績效上得到一定回報。2020 年新冠肺炎疫情是一次全球性的傳染病災(zāi)難，在此特殊背景下企業(yè)社會責(zé)任承擔(dān)的作用更明顯地體現(xiàn)了出來，同時相關(guān)影響也可能產(chǎn)生一系列變化。因此，本文將疫情前后企業(yè)社會責(zé)任承擔(dān)對企業(yè)績效的影響進行對比分析，研究疫情前后企業(yè)社會責(zé)任行為對企業(yè)財務(wù)績效的影響程度變化。

一、文獻綜述與假設(shè)推導(dǎo)

（一）文獻綜述。企業(yè)的社會責(zé)任是指企業(yè)不僅應(yīng)做好創(chuàng)造利潤的工作，對股東的利益負責(zé)，還應(yīng)該在道德范圍內(nèi)守好底線，積極承擔(dān)企業(yè)在經(jīng)營過程中對員工、社會以及環(huán)境的責(zé)任與義務(wù)。

近年來，有關(guān)企業(yè)社會責(zé)任的相關(guān)研究十分豐富，大多數(shù)研究表明：不同行業(yè)的企業(yè)積極承擔(dān)社會責(zé)任對企業(yè)財務(wù)績效有不同程度的促進作用，一方面企業(yè)社會責(zé)任的履行會增加企業(yè)信譽值，獲得消費者好感度，理論上對提高企業(yè)財務(wù)績效有正向作用；另一方面企業(yè)社會責(zé)任的履行勢必需要企業(yè)付出一定的成本，而這項成本是否能夠給企業(yè)帶來正向收益具有不確定性。在前者的情況中，企業(yè)信任在企業(yè)社會責(zé)任對企業(yè)績效的影響路徑中是重要的傳播橋梁，因此可能存在中介效應(yīng)。疫情下的經(jīng)濟下行會使投資者與消費者謹慎程度大幅增加，消費者對不同產(chǎn)品與不同企業(yè)的信任程度發(fā)生相應(yīng)改變。以此為依據(jù)，本文探究疫情前后企業(yè)社會責(zé)任承擔(dān)情況對企業(yè)財務(wù)績效的影響程度是否會發(fā)生相應(yīng)變化。

（二）假設(shè)推導(dǎo)。根據(jù)文獻綜述相關(guān)研究提出假設(shè)。

1、企業(yè)社會責(zé)任行為對企業(yè)績效的影響。有關(guān)企業(yè)社會責(zé)任的研究在當(dāng)前時期越來越趨于成熟，與企業(yè)財務(wù)績效、組織戰(zhàn)略、市場營銷相結(jié)合的研究日益豐富。利益相關(guān)者理論認為，正確發(fā)展與利益相關(guān)者的關(guān)系有助于提高企業(yè)競爭優(yōu)勢，改善財務(wù)績效。而成本角度的研究學(xué)者認為，企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任，會提高企業(yè)運營成本，并不利于企業(yè)績效的提高。李茜認為，企業(yè)持續(xù)地承擔(dān)社會責(zé)任（時間一致性）有助于提升財務(wù)績效，而公平地承擔(dān)社會責(zé)任（結(jié)構(gòu)一致性）則會對企業(yè)財務(wù)績效帶來負面影響。而在近年來，對企業(yè)社會責(zé)任的營銷行為越來越常見和專業(yè)化，履行社會責(zé)任有成為新型營銷手段的趨勢。馮峰、張燕南認為，企業(yè)社會責(zé)任會提升企業(yè)的勞動生產(chǎn)率、經(jīng)營效率等，對提高公司績效有積極作用，且提高企業(yè)社會責(zé)任行為會顯著提高市場性公司績效。基于以上理論，提出如下假設(shè)：

H1：企業(yè)社會責(zé)任行為的履行會對企業(yè)績效產(chǎn)生正向影響

2、疫情的影響。2020 年初以來，新冠肺炎疫情的發(fā)展使眾多企業(yè)受到嚴重沖擊，其中零售業(yè)所受影響最為直接。聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議認為，2020 年全球經(jīng)濟增長將大幅下降，世界經(jīng)濟可能出現(xiàn)停滯甚至倒退，事實也的確如此。新冠肺炎疫情的預(yù)防與控制不可避免地會使眾多行業(yè)暫時犧牲部分發(fā)展機會，經(jīng)濟大環(huán)境遇冷也會進一步阻礙這部分企業(yè)發(fā)展。在此情況下，一般影響因素和策略對企業(yè)財務(wù)績效的提升作用會大打折扣，企業(yè)社會責(zé)任對企業(yè)績效的影響大小也會有一定變化。據(jù)此提出假設(shè)2：

H2：疫情會影響企業(yè)社會責(zé)任履行對企業(yè)績效的影響程度

3、企業(yè)信任的中介作用。信任在企業(yè)社會責(zé)任對企業(yè)績效的影響路徑中有著重要作用。龍文濱構(gòu)建了一條“社會責(zé)任投入-利益相關(guān)者感知-信譽資本形成-積極交易實現(xiàn)-公司價值創(chuàng)造”的理論路徑來描述和解釋社會責(zé)任投入與公司價值的關(guān)系，在此路徑中，信譽資本的形成是社會責(zé)任投入創(chuàng)造價值的重要橋梁和中介點。利益相關(guān)者的信任在很大程度上影響企業(yè)資本的吸引和流轉(zhuǎn)。在零售業(yè)中比較明顯的消費者信任會直接影響企業(yè)的營業(yè)效率和銷售能力。眾多文獻表明，企業(yè)對消費者直接承擔(dān)責(zé)任，消費者行為是企業(yè)行為的后續(xù)反映。企業(yè)社會責(zé)任行為是企業(yè)行為的一部分，必然會對消費者的心理和行為造成一定的影響。信任是消費者的正向情感之一，在CSR 行為對企業(yè)績效的影響路徑中可能作為中介發(fā)揮作用。據(jù)此提出假設(shè)3，并結(jié)合假設(shè)2 部分提出假設(shè)4：

H3：企業(yè)信任在企業(yè)社會責(zé)任履行和企業(yè)績效關(guān)系中起中介作用

H4：疫情影響企業(yè)信任在企業(yè)社會責(zé)任履行和企業(yè)績效關(guān)系中中介作用的大小

根據(jù)假設(shè)構(gòu)建出本研究的理論模型。

模型設(shè)計：根據(jù)模型假設(shè)構(gòu)建下列模型，其中對于中介效應(yīng)按照溫忠麟（2006）所述方法進行檢驗。（圖1）

圖1 理論模型圖

二、實證檢驗與討論

（一）數(shù)據(jù)來源。本研究選取經(jīng)營狀況良好的主板A 股上市公司為研究對象，提取其在疫情前后兩年（2019，2020）的經(jīng)營數(shù)據(jù)與社會責(zé)任承擔(dān)程度進行研究分析。社會責(zé)任承擔(dān)數(shù)據(jù)來源于和訊網(wǎng)，和訊網(wǎng)是國內(nèi)權(quán)威的數(shù)據(jù)分析平臺，在社會責(zé)任評分方面有完善的評分規(guī)則和體系，在企業(yè)社會責(zé)任的相關(guān)研究中被廣泛采用。本研究剔除了ST企業(yè)與數(shù)據(jù)不完整的企業(yè)，最后得到有效樣本2019 年為1，410 個，2020 年為1，506 個。

（二）變量選取。變量的定義和測量見表1，各變量之間的皮爾遜系數(shù)見表2。（表1、表2）

表1 變量定義和測量一覽表

表2 2019 年與2020 年各變量相關(guān)系數(shù)一覽表

由表2 可知，CSR 評分即企業(yè)社會責(zé)任履行程度與企業(yè)財務(wù)績效顯著正相關(guān)，進一步驗證了企業(yè)社會責(zé)任承擔(dān)對企業(yè)財務(wù)績效的正向促進作用。與企業(yè)信任顯著負相關(guān)，這可能是因為本研究選取的企業(yè)信任指標為借鑒前研究的銀行借貸信任。銀行借貸信任可以理解為企業(yè)消耗一定程度的信任值來向銀行換取資本，因此此指標更像是已消耗的信任值，消耗的信任值與剩余信任值的變化情況不同，呈現(xiàn)負向關(guān)系。另一種可能性為短期內(nèi)企業(yè)社會責(zé)任的履行對企業(yè)信任的提高作用還沒有得到清晰體現(xiàn)，而為了提高社會責(zé)任的履行而付出的成本會使選取的企業(yè)信任的測量值指標表現(xiàn)出降低的趨勢。這些成本會對企業(yè)績效有正向作用而促進企業(yè)財務(wù)績效的提高。

（三）回歸結(jié)果。企業(yè)社會責(zé)任履行對企業(yè)財務(wù)績效的回歸結(jié)果見表3，各變量方差膨脹因子VIF 的最大值為1.085，說明不存在明顯的多重共線性。企業(yè)規(guī)模與已吸收冗余是控制變量，在此不做解釋。模型中CSR 評分在疫情前后均對企業(yè)財務(wù)績效有顯著的正向影響，假設(shè)1得到支持。疫情前影響系數(shù)為0.007，疫情后影響系數(shù)為0.006，有一定程度的下降，假設(shè)2 得到支持。（表3）

表3 企業(yè)社會責(zé)任履行對企業(yè)財務(wù)績效回歸結(jié)果一覽表

本研究使用Bootstrap 法驗證中介效應(yīng)的顯著性，將隨機抽樣設(shè)置為5，000 次。結(jié)果顯示，2019 年數(shù)據(jù)（a×b＝0.005，p＝0.00，95%置信區(qū)間CI＝［0.0002，0.0008］，不包含零）；2020 年數(shù)據(jù)（a×b＝0.003，p＝0.00，95%置信區(qū)間CI＝［0.0001，0.0007］，不包含零）；企業(yè)信任在企業(yè)社會責(zé)任評分對企業(yè)財務(wù)績效的影響中中介作用顯著，假設(shè)3 得到支持。且2020 年疫情后企業(yè)信任的中介效應(yīng)對比2020 年占總效應(yīng)比重下降，由8.05%下降至5.3%。這說明疫情對企業(yè)信任的中介作用大小也有影響，假設(shè)4 得到支持。

（四）結(jié)果討論。企業(yè)社會責(zé)任水平對企業(yè)財務(wù)績效有顯著正向影響，這種影響可能來自多個方面，如利益相關(guān)者的信心、消費者的好感度、員工的忠誠度等，因此企業(yè)積極承擔(dān)社會責(zé)任對企業(yè)財務(wù)績效的改善有積極影響。企業(yè)信任在企業(yè)社會責(zé)任對企業(yè)財務(wù)績效的影響路徑中存在中介效應(yīng)，企業(yè)要注意資本信任的積累。

疫情后，企業(yè)社會責(zé)任水平對企業(yè)績效的影響程度有一定程度的減弱。這可能是由于一方面疫情使經(jīng)濟大環(huán)境出現(xiàn)經(jīng)濟停滯甚至逆行，本身就對企業(yè)的發(fā)展造成了一定程度的障礙，對大部分企業(yè)來說企業(yè)財務(wù)績效的增長加大了難度。另一方面疫情使投資者信任度降低，投資者和消費者在進行選擇時更加謹慎，企業(yè)通過承擔(dān)企業(yè)責(zé)任而付出的成本所帶來的績效反饋敏感度下降，體現(xiàn)在企業(yè)財務(wù)績效上的影響程度相應(yīng)降低。

三、結(jié)論及啟示

本研究完成時僅能獲取疫情后一年的具體數(shù)據(jù)，暫時無法獲得疫情后更多年更全面的數(shù)據(jù)，無法對疫情后的數(shù)據(jù)進行進一步的數(shù)據(jù)穩(wěn)健性檢驗，因此在疫情后數(shù)據(jù)檢驗上可能存在偶然性誤差。這一誤差本研究采用樣本數(shù)擴大降低，但不能完全排除。

本研究進一步證明了企業(yè)社會責(zé)任水平對企業(yè)財務(wù)績效的促進作用，積極承擔(dān)社會責(zé)任不僅是公司企業(yè)應(yīng)該履行的義務(wù)，更能為企業(yè)帶來實際的財務(wù)績效促進影響。即使在疫情條件下，這種促進作用也依舊顯著。疫情是全球性的災(zāi)難，給人們帶來的不僅是生命安全的威脅，還有后續(xù)一系列的經(jīng)濟狀況作用力。疫情使經(jīng)濟有緊縮趨勢，疫情后企業(yè)社會責(zé)任水平對財務(wù)績效的促進效果也略有下降，企業(yè)在疫情等外部風(fēng)險性較高的大環(huán)境下應(yīng)適時調(diào)整戰(zhàn)略，一方面在關(guān)鍵時刻應(yīng)承擔(dān)起應(yīng)負的責(zé)任，另一方面要在其他方面提高競爭優(yōu)勢，增強利益相關(guān)者的信心，提高資本信譽和投資吸引力，在負外部環(huán)境中轉(zhuǎn)危為安，穩(wěn)中求進。