收稿日期：2024-01-04

作者簡介：董巖輝（1980—），男，經濟學博士，洛陽理工學院經濟與管理學院副教授（河南洛陽，471023）。

摘要：隨著金融服務的數字化應用進一步加速，非銀行科技公司的崛起導致嵌入式金融出現(xiàn)。估計到2030年，全球將達到7萬億美元的市場規(guī)模 。這意味著，體制、行政邊界對資本的限制性不斷弱化，更為便捷的平臺機制加速資金流動、促進金融企業(yè)融合發(fā)展，金融網絡擴展已經成為金融運行的主要形式，城市也越來越多地作為金融網絡中的節(jié)點而存在，城市功能的發(fā)揮日益受到區(qū)域金融水平的影響?；隈詈瞎采Ｐ筒⒔Y合我國區(qū)域經濟異質性特征，分析金融網絡嵌入對區(qū)域經濟韌性強化的路徑，發(fā)現(xiàn)產業(yè)結構、產業(yè)領域和城市在區(qū)域金融網絡中的中心度是其中的核心要素。未來應以金融服務覆蓋面、導向性和便捷度的提升，助力產業(yè)結構升級與優(yōu)化產業(yè)門類規(guī)劃；以金融網絡建設和城市中心度協(xié)調，降低省會城市或網絡熱點城市的虹吸效應；以金融服務覆蓋面和服務深度的提升，提高人均收入水平，縮小城市間收入差距。

關鍵詞：金融網絡嵌入；區(qū)域經濟韌性；城市嵌入度；產業(yè)結構

中圖分類號：F832.7" " " "文獻標識碼：A" " " "文章編號：1003-8477（2024）04-0131-10

一、引言

以創(chuàng)新為牽引力保持經濟持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展、提高應對沖擊的能力水平，需要恰當的金融支持，良好的金融環(huán)境與多元、特色的金融服務可緩解經濟主體的融資約束。學者們還從信貸約束、資本市場發(fā)展質量、金融知識普及、數字普惠金融等角度探討了金融服務創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的路徑機理，對優(yōu)化金融服務、加速實體經濟發(fā)展形成有益建議。但在多數研究中，在靜態(tài)視角下將環(huán)境視為影響行為的定式化“容器”，這種思路忽視了真實社會經濟活動的流動性特點。實際上，創(chuàng)新行為的實施并非只是嚴格局限于單體城市內部，而是受到一定區(qū)域內城市間資源、機制、市場等的共同影響，伴隨市場化程度的提升，融合創(chuàng)新更是主要形式和未來趨勢。據知名市場研究公司Forrester的數據顯示，新冠疫情出現(xiàn)之后，金融服務的數字化應用進一步加速，非銀行科技公司的崛起導致嵌入式金融的出現(xiàn)，估計到2030年，全球將有7萬億美元的市場規(guī)模。這意味著，體制、行政邊界對資本的限制性不斷弱化，更為便捷的平臺機制加速資金流動、促進金融企業(yè)融合發(fā)展，金融網絡擴展已經成為金融運行的主要形式，城市也越來越多地作為金融網絡中的節(jié)點而存在。此時，經濟主體為增強自我應對各類不確定情境能力而積極開展創(chuàng)新活動的程度，城市功能將明顯受到本地金融服務能力的影響。Inekwe研究發(fā)現(xiàn)，城市居于金融網絡的權力地位將直接影響當地企業(yè)家精神，兩者正相關；[1]（p1261-1280）Jaeaeskelaeinen等指出，金融網絡的存在降低了空間距離對本地投資偏好的影響效應。[2]（p704-721）這初步證明了金融網絡即金融網絡嵌入對主體經濟行為的影響。但基于更為宏觀的經濟韌性視角，探討金融網絡協(xié)同關系下城市在網絡中的位置對本地企業(yè)創(chuàng)新，乃至風險抵御力、自我恢復能力和核心功能備份能力的影響較為少見。基于此，本文擬在探討城市在金融網絡中位置與特征的基礎上，就其對本地企業(yè)金融服務能力的影響為切入點，分析金融網絡嵌入對區(qū)域經濟韌性的影響和作用路徑，并從資本市場角度提出區(qū)域經濟韌性強化的可行措施。

本文的邊際貢獻在于：一是，對區(qū)域經濟韌性的分析不再局限于以企業(yè)為主體對象的能力水平、經營績效等微觀層面，而是從資本市場視角結合金融網絡化特點探討城市金融網絡嵌入情況以及具備的金融服務能力，繼而對區(qū)域內企業(yè)沖擊應對性的影響。提高了對金融網絡和城市在金融網絡中嵌入狀況的關注，可加速我國資本市場發(fā)展，并使其更好服務于實體經濟。二是，在更具開放性的市場中，通過對城市金融網絡嵌入的分析，進一步展示了區(qū)域開放與協(xié)同發(fā)展的重要性，有助于促進資源和要素合理均衡分配，豐富了金融網絡外部性的相關研究。

二、文獻綜述

與金融網絡嵌入對區(qū)域經濟韌性的影響相關的研究，主要涉及區(qū)域經濟韌性影響因素、金融網絡與金融網絡嵌入的經濟影響，以及金融網絡與企業(yè)經濟行為間相互關系三個方面。

（一）區(qū)域經濟韌性影響因素的相關研究

韌性的本意即抗逆力、復原力、彈性、恢復力，在對韌性基本內涵特征的解讀上，孫久文、孫翔宇等學者認為其不單能體現(xiàn)彈性，還可表征事物的創(chuàng)新性。Reggiani等在空間經濟系統(tǒng)分析中首次引入經濟韌性概念，指不同經濟主體在面對沖擊時的抵抗修復能力。[3]（p211-229）在更為細化的概念界定上，理論界對于區(qū)域經濟韌性的解讀呈現(xiàn)出兩種態(tài)度：一是以Simmie等為代表的學者立足于工程韌性與生態(tài)韌性提出，區(qū)域經濟韌性即區(qū)域經濟系統(tǒng)具有在受到外部沖擊之后修復到原始狀態(tài)的單一均衡能力；這一過程中“修復到原始狀態(tài)”既可表現(xiàn)為回到初始狀態(tài)情境，也可表現(xiàn)為系統(tǒng)組織經過重組后上升至新穩(wěn)態(tài)。[4]（p27-43）二是以Martin等為代表的學者以演進韌性為基礎首先明確了系統(tǒng)發(fā)展是動態(tài)適應的演進過程，韌性概念也就更明確地界定為“適應性韌性”，即區(qū)域經濟內各要素共同調適和演進以實現(xiàn)經濟適應性發(fā)展的能力；[5]（p1-32）由此，擾動事件對經濟的影響事實上具有沖擊和機遇兩面性。

伴隨市場開放度、包容性的不斷提升，經濟系統(tǒng)表現(xiàn)出更顯著的復雜性特征，學者們也越來越認可區(qū)域經濟韌性將受到要素共同調適和演進的觀點，對區(qū)域經濟韌性的界定則按照時間線由沖擊發(fā)生前直至經驗總結涉及四個方面：抵抗力、恢復力、再組織力以及更新能力。區(qū)域經濟韌性的形成也由此決定于動態(tài)演化過程中各參與主體的效用發(fā)揮與行為影響。Martin等率先提出構成因素、共同因素和環(huán)境因素是影響區(qū)域經濟韌性的核心因素，主要包括區(qū)域經濟結構、勞動力市場、金融、政府管理等。張振等指出，產業(yè)聚集水平與區(qū)域經濟韌性間正相關，[6]（p59-68）程廣斌等、Huggins、葉堂林等、張明斗等研究發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)新水平、文化環(huán)境、社會資本、要素配置也會對區(qū)域經濟韌性產生影響。[7]（p1-11，p32）[8]（p313-330）[9]（p84-94）[10]（p51-57）張躍勝等聚焦黃河流域經濟韌性，研究發(fā)現(xiàn)其不受單一要素的絕對支配，而是多重因素相互作用的結果，然而提高創(chuàng)新能力在產生高城市經濟韌性方面發(fā)揮著較為普適的作用；[11]（p37-53）朱琳在對中國區(qū)域經濟韌性影響因素的研究中發(fā)現(xiàn)，財政政策與金融工具對于增強經濟抵抗力具有顯著效果，而創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略所帶來的產業(yè)結構升級與全要素生產率提升是提升區(qū)域經濟韌性的最有力支撐；[12]（p123-127）汪彬進一步證實了數字產業(yè)化與產業(yè)數字化對區(qū)域經濟韌性的重要正向影響；[13]（p203-216）劉強等以長江經濟帶一體化戰(zhàn)略實施為準自然實驗，指出戰(zhàn)略的實施提升了城市經濟韌性，產業(yè)結構優(yōu)化和科技創(chuàng)新能力是其關鍵所在；[14]（p1-22）胡時豪從金融服務能力出發(fā)，指出區(qū)域經濟韌性發(fā)展水平受數字金融的覆蓋廣度、使用深度、數字化程度三個維度的影響；[15]（p15-25）黃娜娜更為清晰地展示了數字普惠金融以創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)水平為中介作用于區(qū)域經濟韌性的路徑機理；[16]（p189-192）李玉梅等從多個維度分析了綠色金融對區(qū)域經濟韌性的作用，證明了綠色金融能夠提升本區(qū)域的經濟韌性，并通過空間溢出效應對周邊區(qū)域的經濟韌性產生積極影響；[17]（p39-58）劉莉等研究發(fā)現(xiàn)，數字經濟發(fā)展能夠促進經濟韌性在于數字經濟通過擴大金融規(guī)模，提升金融效率。[18]（p67-83）可見，理論界關于區(qū)域經濟韌性影響因素的探討既涉及產業(yè)結構、企業(yè)創(chuàng)新，也聚焦資本市場和金融發(fā)展，從一定維度證明了金融與區(qū)域經濟韌性間的多元關聯(lián)性，這為金融網絡嵌入與區(qū)域經濟韌性的研究奠定了基礎。

（二）金融網絡與金融網絡嵌入的相關研究

金融網絡概念的提出植根于最初的城市網絡研究，學者們發(fā)現(xiàn)，伴隨通信、交通的高速發(fā)展，產業(yè)分工的持續(xù)深化促進了城市間的聯(lián)系，城市體系逐漸呈現(xiàn)出多中心、扁平化和動態(tài)化的網絡模式結構。一部分學者基于“流動空間”理論，著重分析了城市網絡的空間結構和發(fā)育機理，刻畫城市網絡的關聯(lián)特征；另一部分學者則基于“世界城市”和“全球城市”理論發(fā)現(xiàn)，城市間關聯(lián)性的加強促進了企業(yè)跨區(qū)域發(fā)展，并形成了企業(yè)組織的城市網絡結構。這之中資本關聯(lián)度的增強又使得城市網絡研究投向金融資源領域，金融網絡研究日益豐富，張杰等在解析金融網絡空間格局的基礎上，定量識別與測度了金融網絡的影響因素，發(fā)現(xiàn)關鍵資源、空間距離、區(qū)位條件和歷史基礎是影響金融網絡空間格局的關鍵因素；擇優(yōu)連接、地理鄰近和空間集聚是金融網絡生長發(fā)育的動力機制。[19]（p928-938）李雨婕等探討了綠色金融網絡的空間結構特征及其影響因素，指出我國綠色金融呈現(xiàn)以“北京—上海—深圳—重慶”為頂點的“菱形”空間結構，城市行政級別、企業(yè)總部所在地、空間是否鄰近、固定資產投資差異和對外開放水平差異等對中國綠色金融網絡關聯(lián)具有顯著影響；[20]（p101-113）張曉晴等在構建大灣區(qū)創(chuàng)業(yè)風險投資城市聯(lián)系網絡的基礎上，關注于網絡中城市間投資金額、項目分布、整體網絡密度、核心—邊緣結構等，展示了大灣區(qū)創(chuàng)業(yè)風險投資網絡的時空演化特征。[21]（p20-36）譚中明等基于傳統(tǒng)金融機構（銀行、證券、保險等）和新型類金融機構（金融科技公司、其他類金融機構等）兩類復雜主體構成的新關聯(lián)網絡，刻畫新關聯(lián)網絡中機構關聯(lián)度，其在危機與經濟下行時處于高位水平；[22]（p49-60）王群勇等考察了雙邊投資協(xié)定網絡的歷史演化特征與驅動機制，發(fā)現(xiàn)其呈現(xiàn)出一個較完整的S型增長，網絡核心—半核心—邊緣結構實現(xiàn)了由“金字塔”向“橄欖球”的轉變；[23]（p1-14）鐘山等在貨幣政策沖擊傳導分析中引入金融網絡模型，探討了貨幣政策沖擊對該網絡的影響。[24]（p20-37）關于金融網絡嵌入的研究相對較弱，宋福鐵等探討了金融網絡嵌入與城市創(chuàng)新水平兩者之間的關系，研究發(fā)現(xiàn)知識溢出效應更加依賴于網絡鄰近性而非場所空間中的區(qū)位優(yōu)勢，金融網絡嵌入的知識溢出效應呈現(xiàn)出空間異質性特征；[25]（p183-192）楊雨等運用社會網絡分析及遞歸思想測算金融網絡中心性并分析其時空分布格局，同時運用OLS模型分析金融網絡中心性對中國城市經濟增長的影響機理，指出網絡連接規(guī)模更大、可達性更好的城市具有更高的經濟增長水平；[26]（p982-998）劉樂等研究發(fā)現(xiàn)，金融網絡嵌入對中國城市創(chuàng)業(yè)活力的提升具有積極影響，更高的網絡連接規(guī)模、可達性和權力地位意味著更高的城市創(chuàng)業(yè)水平；[27]（p2244-2257）楊紅雄等構建了建立“數字信用共治—網絡嵌入性—供應鏈金融績效”的基本理論模型，從網絡嵌入性角度歸納了融資績效的提升機制。[28]（p13-23）

（三）金融網絡與企業(yè)經濟間相互關系的研究

金融網絡在宏觀層面上對產業(yè)發(fā)展、城市創(chuàng)新上的影響被逐漸證實，其在微觀層面對企業(yè)經濟的影響也引起學者們的關注。王凱等在構建機構投資者網絡團體模型的基礎上，研究發(fā)現(xiàn)網絡團體持股比例越大，企業(yè)的ESG表現(xiàn)越好；[29]（p1-14）劉超等從股票資產間的線性和非線性關聯(lián)性及動態(tài)演化特征出發(fā)，創(chuàng)新性地提出全局最小網絡風險投資組合模型，并研究發(fā)現(xiàn)邊緣投資組合模型可以獲得更好的投資績效及累積收益率；[30]（p1-14）陸帥等構建了基金的共同持股網絡并測算開放式基金的混合網絡中心性以刻畫其網絡地位，研究發(fā)現(xiàn)考慮基金網絡地位的多階段效率對于未來超額收益率和總資產回報率具有顯著正向影響；[31]（p22-34）李媛媛等基于我國創(chuàng)業(yè)板2010-2021年科技型企業(yè)與資金供給方間的資金流動頻次和資金金額數據，探究科技金融網絡與政策體系的協(xié)同演化；[32]（p139-143，p210）胡磊等則基于2009年至2021年中國A股上市公司數據，考察股價崩盤風險在風險投資網絡中的傳染效應。[33]（p3441-3460）梳理既有研究不難發(fā)現(xiàn)，金融網絡與企業(yè)經濟行為、經濟績效具有較為顯著的關聯(lián)性，可從投資、風險管控、風險傳遞等層面產生影響，但基于金融網絡嵌入角度從企業(yè)風險應對力、恢復力、創(chuàng)新力探討其影響性，繼而作用于區(qū)域經濟韌性的研究鮮有見聞。在城市發(fā)展越來越受到網絡資源影響的背景下，進一步深挖金融網絡外部性，尤其是城市應對沖擊的能力是否能在城市協(xié)同關系中借助“金融網絡化”而受益的分析具有重要的理論與實踐價值。

三、金融網絡嵌入影響區(qū)域經濟韌性的機理分析

金融網絡構建于城市網絡的成熟與完善基礎上，既是區(qū)域發(fā)展的原因，也是地區(qū)發(fā)展的結果。城市間的互動加劇和資源共享方能助推資本的流動與優(yōu)化配置，在資本作用下勞動力市場、區(qū)域投入與知識溢出也將同時發(fā)生調整，繼而影響區(qū)域經濟發(fā)展和抵御外部沖擊的能力。首先，借助金融網絡結構區(qū)域間資本流動加速，更大的資本市場將帶來區(qū)域基礎設施建設加速，也可實現(xiàn)更大范圍的資源共享；理性經濟人追求更高收益的利益驅動還將促進勞動力加快流向發(fā)達地區(qū)和高回報型產業(yè)。其次，資本對不同城市中企業(yè)資本獲取的調整和勞動力流動性的提升，將允許雇主和雇員、買家和供應商之間更好地匹配，從而帶動區(qū)域投入變化；最后，資本配置作用下勞動力流動性的強化和投入調整將促進企業(yè)主體為追求更優(yōu)外部資本、資源而加大科技創(chuàng)新，或擴大新技術和商業(yè)實踐，促進先進技能的傳播和積累，加速知識溢出。可見，金融網絡作用下區(qū)域發(fā)展將因為資本優(yōu)化配置而促進勞動力、資源投入分配等的調整，并通過知識溢出加速創(chuàng)新轉型。劉樂等的研究已經證明，在更為開放和更具流動性的市場中，無論資本還是人力都將更具創(chuàng)新力和生產力，可使其更快速適應宏觀環(huán)境變化而提升抵御外部沖擊的能力。[34]（p340-353）Rosenthal在對經濟集聚的研究中指出，其外部性主要表現(xiàn)于產業(yè)、地理與時間三個維度。[35]（p377-393）金融網絡的實質依然在于資本關聯(lián)性基礎上城市間融合度的增強，而其產生的基礎也在于城市間互動的深入與廣泛，表現(xiàn)出事實上的經濟集聚效應。城市在金融網絡上的嵌入性就可反映其在區(qū)域經濟聚集中的參與性、影響力和共享性，基于以往關于金融網絡嵌入的研究可以初步推斷，城市在金融網絡中的嵌入度越高，越對區(qū)域資本配置、資源共享具有話語權，也就越能享受市場發(fā)展紅利而增強自我創(chuàng)新能力和生產能力，從而提升沖擊應對能力。由此，從產業(yè)、地理與時間三個維度可以深入分析金融網絡嵌入對區(qū)域經濟韌性的影響。

（一）產業(yè)維度的區(qū)域經濟韌性強化

提升區(qū)域經濟韌性首要表征即實現(xiàn)區(qū)域經濟運行與發(fā)展的穩(wěn)健性，實現(xiàn)抵御外部沖擊、干擾能力的有效提升。從組織結構角度來看，需要首先實現(xiàn)結構、組成的塑形與改變，保證其核心功能持續(xù)維系。結構穩(wěn)健性決定于組織中子系統(tǒng)或元件的弱同質性，以子系統(tǒng)功能的相對獨立和差別化，弱化外部沖擊影響其他系統(tǒng)時產生的波及效應，實現(xiàn)對組織整體沖擊力的降低。這意味著，從組織各組成部分的韌性來看，其可能因為功能、效力的難以替代而缺乏韌性，卻可提升組織系統(tǒng)面臨沖擊時的穩(wěn)健度而保持強韌性。彌補組織子系統(tǒng)弱韌性的重要手段是組織冗余，冗余意味著組織中同時存在相同或相似子系統(tǒng)模塊，以保證其中一個模塊發(fā)生故障時，其他相似或功能互補的子系統(tǒng)模塊可以對其進行替換。具體到區(qū)域經濟韌性分析，若將其視為一個組織系統(tǒng)，則區(qū)域產業(yè)布局、企業(yè)組織就是子系統(tǒng)，在避免同質性疊加問題的基礎上，對于區(qū)域韌性的提升就存在兩條路徑：一是產業(yè)結構的豐富化以減少各子系統(tǒng)間的相似性，弱化其中某一模塊遭遇沖擊時的外溢性；二是從企業(yè)層面入手豐富經濟主體的特色化，強化其特定的系統(tǒng)級功能或以企業(yè)間互補性能的強化為提升區(qū)域經濟韌性提供冗余。金融網絡嵌入可通過資本關聯(lián)和加速流動助力產業(yè)結構完善和轉型升級，城市間互通、協(xié)同的深入更可實現(xiàn)“大戰(zhàn)略布局”而減少同質化發(fā)展，既保證產業(yè)結構的合理性，也通過資本配置引導企業(yè)特色化、創(chuàng)新化發(fā)展。由此，在產業(yè)維度上，金融網絡嵌入的效用就在于通過融資約束、資金配置調整而加速產業(yè)優(yōu)化，豐富不同的行業(yè)組合并提升勞動就業(yè)率，加速勞動力配置優(yōu)化。與此同時，通過作用于企業(yè)外部資本獲取度而形成引導、監(jiān)督效應，使其在更大市場范圍內培育特色優(yōu)勢，實現(xiàn)多樣化集聚，繼而提升區(qū)域經濟在遭受外部沖擊時的適應力、恢復力與創(chuàng)新力。

（二）地理維度的區(qū)域經濟韌性強化

在城市網絡與區(qū)域韌性的研究中，資源、資本集聚所產生的溢出效應被得到廣泛認可，但溢出效應到底是通過多元化關聯(lián)而發(fā)揮融合創(chuàng)新效應，還是因專業(yè)性增強而發(fā)揮規(guī)模效應，以Glaeser和Porter為代表的學者提出了兩種不同的觀點。Glaeser認為，城市網絡強化將為同行業(yè)企業(yè)帶來更大的資源共享和平臺共享，也就更容易提升行業(yè)整體競爭力而實現(xiàn)規(guī)模效應。在更為專業(yè)的分工與資源共享下，產品單位成本降低，還可實現(xiàn)行業(yè)整體收益率的再提升。[36]（p1126-1152）由此，基于顯著的競爭優(yōu)勢和規(guī)模效應，區(qū)域受到沖擊時的應對力與恢復力有效提升，可提升區(qū)域經濟韌性。Porter等則認為，城市網絡作用下區(qū)域經濟發(fā)展將因為行業(yè)間、企業(yè)間的互動溝通更加頻繁與深入而加速知識的跨領域傳播，屬于不同行業(yè)的企業(yè)則會在知識溢出效應作用下展開創(chuàng)新探索而實現(xiàn)產品創(chuàng)新。[37]（p42-43）得益于產品創(chuàng)新的行業(yè)發(fā)展升級又將擴大區(qū)域就業(yè)和經濟收益，城市網絡作用下經濟主體間行為互動和資源共享得更為便捷，可促進城市多樣性從而加速技術的交叉融合。那么，城市在受到外部沖擊時，多樣化的形態(tài)和主體間的功能互補，就能避免某一部門受到沖擊后對其他部門的連鎖破壞，勞動力所具有的卓越綜合能力也保證其可在多部門就業(yè)，這進一步提升了外部沖擊發(fā)生時部門間人力資源的及時流動、調整，有助于提升區(qū)域經濟韌性。從資本市場角度來看，無論是Glaeser所主張的規(guī)模效應實現(xiàn)，還是Porter提出的創(chuàng)新聚合效應，基于城市網絡所實現(xiàn)的資源共享、專業(yè)強化、功能互補，事實上都首先得益于更為靈活與充沛的資本基礎，對于空間界限的消解使得城市間不再成為孤立個體，也一改曾經的競爭心理，而是立足區(qū)域經濟整體水平提升，在更成熟、發(fā)達的資本市場中實現(xiàn)各經濟主體的發(fā)展平臺升級。而金融網絡嵌入與城市在網絡中所處的位置，則將直接影響其外部資本和市場信息獲取，不同產業(yè)間能否迅速在共享知識咨詢的前提下，及時展開創(chuàng)新實踐探索？企業(yè)間跨行業(yè)展開合作的速度與力度如何？都受限于資本支持力度。從收益績效角度而言，金融網絡嵌入還影響著企業(yè)主體的話語權，企業(yè)所在城市越是居于網絡中心位置，預示著企業(yè)對區(qū)域資本使用方向與領域有越強的引導力，也就越能搶抓市場機遇而迅速展開具體創(chuàng)新實踐行為，由企業(yè)綜合創(chuàng)新能力提升拓展至城市聚合創(chuàng)新效能上升，并形成示范引領效應而帶動周圍城市，最終實現(xiàn)區(qū)域經濟韌性提升。由此，在地理維度上，金融網絡嵌入將通過對區(qū)域資本市場完善度、成熟度的影響而作用于企業(yè)創(chuàng)新平臺和創(chuàng)新意識，也會通過資本服務效能而對企業(yè)產生激勵效應，使其為獲得更大外部資本支持而積極提升自我在城市中的經濟影響力，繼而提升所在城市的區(qū)域金融網絡嵌入。城市間資本流速加快、資本共享程度提升，可強化外部沖擊時區(qū)域經濟的應對力、恢復力與創(chuàng)新力，提升區(qū)域經濟韌性。

（三）時間維度的區(qū)域經濟韌性強化

迅速應對外部沖擊并制定有效的恢復方案使經濟社會迅速重回正常、有序軌道，是強區(qū)域經濟韌性的首要表征，時間效率在其中發(fā)揮重要作用?；貧w經濟主體行為，短時間內從反應到應對再到恢復直至創(chuàng)新，難以僅靠一己之力，外部資本、多元平臺、社會參與是影響主體行為效率的核心關鍵。相關學者已經證明：可達性和空間鄰近性促進了人與人之間的知識流動，提高了區(qū)域勞動力市場的效率。這就意味著，在更為緊密的網絡連接下，某一主體遭遇外部沖擊后，可通過更優(yōu)越的可達性和空間鄰近性而壓縮求助外部的時間、迅速獲得支援，既分擔風險危害也獲得恢復實力。金融網絡嵌入通過資本市場使得城市間經濟聯(lián)系更加緊密，經濟主體間的資源共享、信息交流也更加充分有效，某一主體一旦遭遇沖擊將為周圍群體迅速獲悉而對其展開幫扶，這有助于提升風險主體對外部沖擊的適應力、恢復力。不僅如此，城市與企業(yè)金融網絡嵌入，還將影響其對社會變化的反應與適應能力，壓縮其認知外部風險沖擊并制定應對措施的時間。金融網絡嵌入度越高，經濟主體就越是能突破空間障礙和行業(yè)障礙，就越是有助于提高自身通過相互交流吸收相鄰主體創(chuàng)新的能力、學習的能力，資本逐利本質下人力資本由落后領域向先進領域的流動還將帶來人力資本的優(yōu)化配置。由此，越是具有金融網絡核心位置的城市企業(yè)，越是能憑借卓越學習能力、創(chuàng)新能力和人力資本與金融資本支持而拓展業(yè)務領域，實現(xiàn)高附加值，這可顯著壓縮經濟主體在遭遇外部沖擊時的反應時間周期和恢復周期。即金融網絡嵌入作用下，區(qū)域內溝通交流速度的加快，可使整個區(qū)域擁有較高的科技創(chuàng)新水平、高速流動的信息和更大的市場環(huán)境，如遇外部沖擊，金融網絡中的核心企業(yè)所具有的復雜知識密集型職能不僅使其自身不易受到外部危機的嚴重影響，還可通過知識溢出迅速帶動鄰近地區(qū)轉型調整，可成為當地經濟的穩(wěn)定器，增強抵御沖擊的能力，提高事后恢復效率。

四、基于我國經濟特征的金融網絡嵌入對區(qū)域經濟韌性強化路徑

（一）區(qū)域經濟韌性的測度

就實際經濟運行發(fā)展來看，強經濟韌性區(qū)域應保持相對穩(wěn)健的運行發(fā)展態(tài)勢，經濟狀況和發(fā)展水平的波動是其反映，可通過觀察區(qū)域生產總值變化進行衡量。既有研究中Martin、韓愛華等也從個體就業(yè)水平上進行了研究探討，[38]（p561-585）[39]（p85-89）以此為參考構建區(qū)域經濟韌性度表達式：

[RL=?GDPt+k實際-?GDPt+k預期?GDPt+k預期]，[?GDPt+k預期=GDPtL×gt+kN]，其中，[RL]為區(qū)域經濟韌性，[GDPtL]表示區(qū)域L在外部沖擊出現(xiàn)初始時刻t時的GDP水平，[gt+kN]表示為沖擊期（t+k）內全國經濟增速，[?GDPt+k實際]、[?GDPt+k預期]分別為區(qū)域實際經濟增速和按照全國經濟增速對區(qū)域經濟發(fā)展做出的預期估計，L、N分別表示區(qū)域層面和全國層面。區(qū)域在遭受沖擊的（t+k）時期實際經濟水平與預期經濟水平間的變動比即可反映其應對外部沖擊并進行恢復與創(chuàng)新的能力。前述分析已經明確，區(qū)域經濟韌性受到產業(yè)、資本與人力等多元要素的影響，表現(xiàn)為受到外部沖擊時的更強適應力、修復力和創(chuàng)新力，借鑒馮苑、朱琳等的研究，對區(qū)域經濟韌性的結構進一步拆解：

[RL=?GDPt+k實際-?GDPt+k預期?GDPt+k預期=iGDPti，L×gt+ki，L-?GDPt+kL預期iGDPti，L×gt+kN]，其中，[gt+ki，L]、[gt+kN]分別為L區(qū)域在沖擊期內i產業(yè)的產出增長率，和全體經濟產出在全國范圍內的平均增長率，且

[iGDPti，L×gt+kN]=[iGDPti，L×iGDPti，N×gt+ki，NGDPtN=iGDPti，L×GDPti，NGDPtN×gt+ki，N]，則[iGDPti，L×gt+ki，N-iGDPti，L×gt+kN=iGDPti，L×gt+ki，N-iGDPti，L×GDPti，NGDPtN×gt+ki，N=iGDPti，L×gt+ki，N-iGDPtL×GDPti，NGDPtN×gt+ki，N+iGDPti，L×gt+ki，N-iGDPti，L×gt+ki，N=iGDPti，L×gt+ki，L-gt+ki，N+i（GDPti，L-GDPtL×GDPti，NGDPtN）×gt+ki，N]。可見，區(qū)域經濟韌性主要決定于兩個方面：

[iGDPti，L×gt+ki，L-gt+ki，N]，主要反映外部沖擊周期內區(qū)域各產業(yè)實際增長率相對于全國各產業(yè)平均增長率的波動情況，屬于產業(yè)領域的影響因素；[i（GDPti，L-GDPtL×GDPti，NGDPtN）×gt+ki，N]主要反映外部沖擊對不同產業(yè)之間的影響幅度與不同產業(yè)在區(qū)域經濟結構中的權重的偏離程度，產業(yè)結構不同其對外部沖擊的反應也不同。

（二）金融網絡嵌入特征的測度

參考Taylor就世界城市網絡構建所建立的“連鎖網絡模型”，[40]為反映金融網絡嵌入，假設m家金融企業(yè)在n個城市進行布局，[hi，a]、[hj，a]分別表示金融機構a在i、j兩個城市中的分支機構分別情況，[li，j]表示城市i、j間通過金融企業(yè)所形成的關聯(lián)度即連通度，[Hi]表示城市i與其他城市的連接關系之和，可得：[li，ja=hi，a×hj，a]，[li，j=amli，ja]，[Hi=j=1nli，j]。借鑒劉軍等的做法，采用特征向量中心性（EC）測度城市在金融網絡中的可達性，特征向量中心性越高，該城市與網絡中重要節(jié)點的連通度越高，則其對區(qū)域資本使用的話語權越大，[ECi=δ-1j=1nli，j×ECj]，其中，[δ]表示金融網絡矩陣的最大特征值。

（三）金融網絡嵌入對區(qū)域經濟韌性的影響測度

金融網絡嵌入與區(qū)域經濟韌性耦合，本質即在耦合共生單元、模式與環(huán)境基礎上，將金融網絡影響不斷滲透到區(qū)域經濟發(fā)展中，基于產業(yè)、收入、資本等層面提升區(qū)域對抗外部沖擊力的能力水平。接下來將基于耦合共生理論構建金融網絡嵌入與區(qū)域經濟韌性的耦合共生系統(tǒng)。參考物理學中的耦合協(xié)調模型，就金融網絡嵌入與區(qū)域經濟韌性之間的耦合協(xié)調性進行分析，構建模型：

[Ai=2×ECi×Ri（ECi+Ri）2]

[Bi=Ai×Zi]，

[Zi=θECi+μRi]

其中，[Ai]為耦合度，[Bi]為耦合協(xié)調度，[Zi]為金融網絡嵌入與區(qū)域經濟韌性的綜合評價指數，[θ]、[μ]分別表示金融網絡嵌入和區(qū)域網絡經濟韌性的影響度，且[θ+μ=1]。

將上述關于金融網絡嵌入與區(qū)域經濟韌性的表達式代入耦合協(xié)調模型：（見本頁下）。

可見，基于耦合共生模型，產業(yè)結構、產業(yè)領域和城市在區(qū)域金融網絡中的中心度是其中的核心要素。結合我國經濟實際也可以發(fā)現(xiàn)，從2008年金融危機爆發(fā)的影響來看，其對于各省、地區(qū)間的外部沖擊存在顯著差異，異質經濟主體表現(xiàn)出不同的離散反應和調整的結果。其中，東部、中部地區(qū)因區(qū)域內產業(yè)門類齊全、產業(yè)結構較為完整，且在信息技術、高端制造業(yè)和新材料等高附加值領域發(fā)展突出；長三角一體化戰(zhàn)略促進城市間網絡構建，加速資本流動，從而促進了金融網絡構建，區(qū)域內除省會城市外其他中大型城市也可充分享受優(yōu)質資本服務，在金融網絡中均具有較高中心性，進一步加速資源共享、促進資本流向新型科技領域，帶動其經濟迅速發(fā)展，也有利于居民收入顯著增加，提升了區(qū)域經濟韌性。相較而言，西部地區(qū)產業(yè)結構較為單一，門類建設較中東部地區(qū)還有一定差距，高附加值的第三產業(yè)比重較低，多樣化集聚路線也是由低端價值鏈的產業(yè)構成，且中心城市存在虹吸效應，這進一步限制了資本在區(qū)域內的加速流動和充分共享，區(qū)域經濟韌性尚無法達到東中部地區(qū)水平。

（四）通過金融網絡嵌入強化區(qū)域經濟韌性的路徑

1.以金融服務覆蓋面、導向性和便捷度的提升，助力產業(yè)結構升級與優(yōu)化產業(yè)門類規(guī)劃。金融網絡嵌入與區(qū)域經濟韌性的耦合分析顯示，產業(yè)結構是影響耦合度的核心要素之一，從金融網絡嵌入影響區(qū)域經濟韌性的機理分析也揭示了融資約束緩解和資本優(yōu)化配置下，金融網絡嵌入對產業(yè)結構優(yōu)化、產業(yè)門類拓展繼而加速行業(yè)間跨領域創(chuàng)新與促進就業(yè)的積極效應。在結合我國東中西部經濟特征的分析中，也更清晰地展示出東中部地區(qū)基于更先進的產業(yè)結構和更豐富的產業(yè)門類所實現(xiàn)的區(qū)域經濟韌性強化。由此，未來區(qū)域經濟韌性加大應先通過金融網絡優(yōu)化促進城市間資本流動速度和共享力度，并充分發(fā)揮資本配置效應賦能產業(yè)創(chuàng)新，助力區(qū)域產業(yè)結構調整。通過對資本使用領域的引導，滿足區(qū)域產業(yè)在科技創(chuàng)新過程中的資金需求，加速高附加值的第三產業(yè)和新興產業(yè)發(fā)展，促進行業(yè)間走融合創(chuàng)新發(fā)展之路，進一步提升多樣化聚集優(yōu)勢。結合目前西部地區(qū)經濟特征，完全照搬東部地區(qū)而走多樣化聚集發(fā)展將面臨人力、資本等多重約束，可借鑒Glaeser所提出的專業(yè)化聚集思路，在產業(yè)門類布局上優(yōu)先發(fā)展區(qū)域內已經具備一定優(yōu)勢的行業(yè)，以數字化轉型為抓手加速行業(yè)高質量發(fā)展，并借力金融網絡和節(jié)點城市的中心性效應，加快提升行業(yè)整體競爭力、降低產品單位成本、實現(xiàn)規(guī)模效應。

2.通過金融網絡建設和城市中心度協(xié)調，降低省會城市或網絡熱點城市的虹吸效應。金融機構在城市的嵌入度直接作用于城市在區(qū)域中的話語權與主導性，節(jié)點城市若過度集中于省會級城市，將有礙周邊其他中小城市的創(chuàng)新發(fā)展，并不利于區(qū)域經濟韌性提升。事實上，強調金融網絡嵌入效用發(fā)揮，就是希望通過加速資本流動和優(yōu)化配置，跨越行業(yè)領域障礙和時空障礙，使大型城市在人員、知識、信息等要素流動與使用上發(fā)揮更強輻射性，充分釋放金融網絡外部性對區(qū)域創(chuàng)新活力和持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展的積極影響。未來一方面應以微觀主體——企業(yè)為金融網絡建設的切入點，不再以城市經濟體量作為金融機構布局的首要參考，而是更多從企業(yè)異質性出發(fā)，基于金融服務優(yōu)化目標實現(xiàn)金融機構在區(qū)域內大中小型城市的科學分布，加大各地方城市的專業(yè)性保險、證券、期貨、銀行等金融機構建設力度，構建“以點帶面”的多層次金融網絡體系，加快資本流動、提升金融特色化服務，促進區(qū)域企業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展。另一方面，加快金融網絡嵌入優(yōu)勢向城市金融資本可得性、知識生產水平和產業(yè)技術進步優(yōu)勢的轉化。在明確金融網絡作為資金、技術、人才等創(chuàng)新資源流動的管道功能基礎上，各節(jié)點型城市應善于利用自我在金融網絡的中心特征發(fā)揮“信息島”效應，利用外部信息環(huán)境優(yōu)勢吸納更多投資加快產業(yè)布局優(yōu)化或產業(yè)專業(yè)化提升，引導資金優(yōu)先流向高新產業(yè)、高附加值產業(yè)。具體而言，應推動金融網絡節(jié)點城市成長為具有全球影響力的創(chuàng)新發(fā)展中心，提升城市內各經濟主體的創(chuàng)新能力和國際競爭力，并促進金融機構服務創(chuàng)新；金融網絡上的非節(jié)點城市政府則應在用好本地資源的基礎上，積極借力城市間資本的緊密關聯(lián)性，尋求外部網絡資源、優(yōu)化資源配置、推動技術進步，以金融擴張帶動城市知識和技術擴張，加快建設專業(yè)化專精集群，避免創(chuàng)新資源的空間錯配。

3.以金融服務覆蓋面和服務深度的提升，提高人均收入水平，縮小城市間收入差距。在對金融網絡嵌入與區(qū)域經濟韌性耦合度的研究中，發(fā)現(xiàn)GDP作為衡量經濟發(fā)展水平的指標將發(fā)揮核心效用，保證區(qū)域經濟水平的持續(xù)穩(wěn)健上升是提升沖擊抵御能力的基礎，也是區(qū)域經濟韌性強化的首要表征?；贕DP價值形態(tài)、收入形態(tài)和產品形態(tài)的三種表現(xiàn)，這就需要通過金融網絡嵌入加速勞動力流動、提高就業(yè)水平、縮小城鄉(xiāng)差距、提升人均收入水平。一方面，通過金融網絡節(jié)點城市數量與布局的科學調整，加大金融服務向中小城市和經濟基礎較弱區(qū)域的覆蓋，通過緩解經濟主體、居民個人的信貸約束使其獲得成本更低的創(chuàng)新資金，刺激非節(jié)點城市的經濟活力。另一方面，借助金融網絡嵌入提升金融服務的使用深度，通過資本配置優(yōu)化使其全面融入非節(jié)點城市或經濟落后地區(qū)教育、醫(yī)療、生產等各個方面，促進金融資源向弱勢群體、邊緣群體的強勢需求延伸和下沉，優(yōu)化這些區(qū)域居民的增收條件，提高增收能力，進而增強區(qū)域經濟韌性。

五、結語

高質量發(fā)展目標下，傳統(tǒng)的高能耗高投入模式被取代，區(qū)域經濟韌性的進一步提高，需要以創(chuàng)新為牽引力保持經濟持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展并不斷提高應對沖擊的能力水平。恰當的金融支持，良好的金融環(huán)境與多元化特色化金融服務可緩解經濟主體的融資約束，并通過資本配置產生發(fā)展導向效應。伴隨市場化程度的提升，融合創(chuàng)新更是主要形式和未來趨勢，體制、行政邊界對資本的限制性不斷弱化，更為便捷的平臺機制加速資金流動、促進金融企業(yè)融合發(fā)展。金融網絡擴展已經成為金融運行的主要形式，城市也越來越多地作為金融網絡中的節(jié)點而存在。在對金融網絡嵌入作用于區(qū)域經濟韌性的路徑機理中發(fā)現(xiàn)，首先，借助金融網絡結構區(qū)域間資本流動加速，更大的資本市場將帶來區(qū)域基礎設施建設加速，可實現(xiàn)更大范圍的資源共享；理性經濟人追求更高收益的利益驅動還將促進勞動力加快流向發(fā)達地區(qū)和高回報型產業(yè)。其次，資本對不同城市中企業(yè)資本獲取的調整和勞動力流動性的提升，將允許雇主和雇員、買家和供應商之間更好地匹配，從而帶動區(qū)域投入變化；最后，資本配置作用下勞動力流動性的強化和投入調整將促進企業(yè)主體為追求更優(yōu)外部資本、資源而加大科技創(chuàng)新，或擴大新技術和商業(yè)實踐，促進先進技能的傳播和積累，加速知識溢出。概言之，金融網絡作用下區(qū)域發(fā)展將因為資本優(yōu)化配置而促進勞動力、資源投入分配等的調整，并通過知識溢出加速創(chuàng)新轉型。

進一步地，金融網絡嵌入的實質依然在于資本關聯(lián)性基礎上城市間融合度的增強，而其產生的基礎也在于城市間互動的深入與廣泛，表現(xiàn)出事實上的經濟集聚效應。城市在金融網絡上的嵌入性可反映其在區(qū)域經濟聚集中的參與性、影響力和共享性；城市在金融網絡中的嵌入度越高，越對區(qū)域資本配置、資源共享具有話語權，也就越能享受市場發(fā)展紅利而增強自我創(chuàng)新能力和生產能力，從而提升沖擊應對能力。基于耦合共生模型并結合我國區(qū)域經濟異質性特征，分析金融網絡嵌入對區(qū)域經濟韌性強化的可行路徑，發(fā)現(xiàn)產業(yè)結構、產業(yè)領域和城市在區(qū)域金融網絡中的中心度是其中的核心要素。結合我國經濟實際也可以發(fā)現(xiàn)，以新冠疫情產生的負面沖擊為例看，各省、地區(qū)間的外部沖擊存在顯著差異，異質經濟主體表現(xiàn)出不同的離散反應和調整的結果。因此，未來一方面應以金融服務覆蓋面、導向性和便捷度的提升，助力產業(yè)結構升級與優(yōu)化產業(yè)門類規(guī)劃；以金融網絡建設和城市中心度協(xié)調，降低省會城市或網絡熱點城市的虹吸效應。另一方面，還應以金融服務覆蓋面和服務深度的提升，提高人均收入水平，縮小城市間收入差距。

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