張宏羽

今年以來，國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格出現(xiàn)多輪的快速上漲，黃金零售市場(chǎng)的價(jià)格更是水漲船高。記者發(fā)現(xiàn)，11月20日，國(guó)內(nèi)多家品牌金店的黃金首飾價(jià)格都在610元/克以上。

盡管今年國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格保持高位運(yùn)行，但“追漲買金”的熱情似乎不減，實(shí)物黃金、黃金基金、黃金期貨等均受到一定程度的追捧。記者注意到，攢金豆近年來逐漸流行，小克重黃金產(chǎn)品成為“投資新寵”。特別是在各大電商平臺(tái)及直播間，“金豆豆”“金瓜子”等商品銷量可觀。

漲跌的背后

無論何種投資，“追漲”并不一定就能賺錢。隨著黃金行情被點(diǎn)燃，不少人被吸引進(jìn)來。但當(dāng)金價(jià)達(dá)到高點(diǎn)后，有時(shí)便會(huì)遭遇大跌，讓很多投資者被套牢。若此時(shí)投資者在市場(chǎng)波動(dòng)中喪失理性，極易導(dǎo)致虧損。

對(duì)此，廣東省黃金協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)兼首席分析師朱志剛提醒投資者，不要盲目“追漲殺跌”，而是應(yīng)該根據(jù)實(shí)際行情和需求，采取小量分批投資策略降低投資風(fēng)險(xiǎn)。另外，也要持續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)外差價(jià)，如果差價(jià)較大，購(gòu)買黃金須謹(jǐn)慎。

黃金價(jià)格漲跌的背后，有著怎樣的邏輯呢？

先看國(guó)際金價(jià)，風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)其有著一定的影響。如俄烏沖突發(fā)生后，全球恐慌情緒、避險(xiǎn)情緒一度推升國(guó)際金價(jià)；今年的巴以沖突發(fā)生后的一段時(shí)間內(nèi)，國(guó)際金價(jià)升至2000美元/盎司左右。然而，投資者需要警惕避險(xiǎn)情緒降溫后的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，美元及全球通脹走勢(shì)是決定國(guó)際金價(jià)的主要因素。風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)金價(jià)的影響通常較難持續(xù)，國(guó)際金價(jià)走勢(shì)可能會(huì)回歸基本面主導(dǎo)。

財(cái)經(jīng)作者謝九在一篇文章中也表達(dá)了類似觀點(diǎn)，他認(rèn)為，黃金和美元的走勢(shì)一向呈現(xiàn)蹺蹺板關(guān)系，美元弱時(shí)黃金強(qiáng)，反之，美元強(qiáng)時(shí)黃金弱。從國(guó)際走勢(shì)來看，今年5月份，國(guó)際金價(jià)來到了2085美元/盎司的高點(diǎn)。當(dāng)時(shí)拉動(dòng)黃金暴漲的主要原因就是美國(guó)通脹回落，全球投資者普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)入尾聲。

再看國(guó)內(nèi)金價(jià)，其變化可能受諸多綜合因素影響。謝九表示，匯率變動(dòng)是影響國(guó)內(nèi)金價(jià)的重要因素之一。人民幣貶值之后，以人民幣定價(jià)的國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格就會(huì)出現(xiàn)上漲。除了匯率變動(dòng)的因素之外，由于國(guó)內(nèi)的投資渠道越來越少，黃金成為當(dāng)前國(guó)內(nèi)民眾為數(shù)不多的投資選擇，所以，國(guó)內(nèi)對(duì)于黃金的投資需求非常旺盛。

此外，世界黃金協(xié)會(huì)中國(guó)區(qū)首席執(zhí)行官王立新曾表示，國(guó)內(nèi)金價(jià)也是由供需決定的。國(guó)內(nèi)有著長(zhǎng)期供不應(yīng)求的市場(chǎng)，而且有超過50%的黃金需求要靠進(jìn)口，進(jìn)口的時(shí)機(jī)和額度的配比都會(huì)影響供需形勢(shì)。

投資的類型

黃金投資類型較為多樣，主要分為實(shí)物投資和虛擬投資。

投資金條、金幣、金豆、飾品均屬于實(shí)物投資的范疇。專業(yè)人士表示，實(shí)物投資往往可以拿到實(shí)打?qū)嵉奈锲?，且具備一定的收藏、紀(jì)念價(jià)值。其中，投資金條的渠道網(wǎng)點(diǎn)較多，加工費(fèi)較低；金豆的單次投資金額小，投資門檻較低。

我們也應(yīng)該看到，實(shí)物的買入成本高，需要支付一定的手續(xù)費(fèi)、工本費(fèi)，且沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。實(shí)物的賣出成本也較高，需要承擔(dān)鑒定費(fèi)、損耗費(fèi)（克數(shù)不足的損耗）、回購(gòu)價(jià)差等。同時(shí)，實(shí)物黃金的儲(chǔ)存成本、流動(dòng)性都應(yīng)是買入前需要考慮的因素。

攢金豆近年來逐漸流行，小克重黃金產(chǎn)品成為“投資新寵”（圖文無關(guān)? 圖/IC photo）

黃金基金、黃金期貨等是虛擬黃金常見的投資方式。如黃金ETF，是一種以黃金為基礎(chǔ)投資標(biāo)的，追蹤現(xiàn)貨黃金價(jià)格波動(dòng)并可以在證券市場(chǎng)交易的基金產(chǎn)品。國(guó)內(nèi)的黃金ETF投資于上海黃金交易所黃金現(xiàn)貨合約，緊密跟蹤主要黃金現(xiàn)貨合約的價(jià)格變化。一手（100份）黃金ETF對(duì)應(yīng)1克真金，黃金ETF相當(dāng)于存放于上海黃金交易所的實(shí)物黃金的持有憑證。

記者從業(yè)內(nèi)人士處獲悉，黃金ETF等產(chǎn)品的投資成本較低，體現(xiàn)最為明顯的就是交易費(fèi)率。根據(jù)投資者所在證券公司的不同，交易傭金一般分布在萬分之一至萬分之三之間。投資黃金ETF還可以免交貴金屬交易中的印花稅。同時(shí)，黃金ETF等產(chǎn)品的投資效率較高，基于“T+0”的交易方式，當(dāng)日買入的黃金ETF份額，當(dāng)日就可賣出，套利機(jī)制靈活，資金使用效率較高。

投資黃金ETF等產(chǎn)品并非沒有風(fēng)險(xiǎn)。黃金ETF本質(zhì)上還是跟蹤金價(jià)走勢(shì)，波動(dòng)性較大。對(duì)于普通投資者而言，需要一定的專業(yè)知識(shí)儲(chǔ)備，對(duì)金價(jià)的整體走勢(shì)、國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及通脹水平等有一定的判斷。

近期，國(guó)內(nèi)首批黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF正式獲批，這一新的黃金投資工具引發(fā)廣泛關(guān)注。據(jù)了解，黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF是股票指數(shù)產(chǎn)品。

黃金ETF的底層資產(chǎn)是實(shí)物黃金，而黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF投資的是黃金產(chǎn)業(yè)鏈的上市公司，主要是金礦采掘公司、金飾珠寶零售商等。據(jù)《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》報(bào)道，雖然黃金產(chǎn)業(yè)鏈的上市公司股價(jià)與金價(jià)具有較高相關(guān)度，但黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF的漲跌彈性高于黃金ETF和實(shí)物黃金。金礦企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)和杠桿效應(yīng)、黃金零售股的渠道和品牌貢獻(xiàn)，可能會(huì)使黃金股成為黃金投資的放大器。

金豆的魔力

金豆，通常是指重量在1g左右的黃金，售價(jià)根據(jù)市場(chǎng)行情而定。小型化、小克化的金豆降低了購(gòu)買門檻，為年輕群體打開了黃金投資的便利之門。有的年輕人為自己設(shè)定“每月一顆金豆子”的攢金計(jì)劃，商家則推出存放金豆的“許愿瓶”。

一些人認(rèn)為，相比于銀行卡變動(dòng)的余額，“許愿瓶”中慢慢積累的金豆似乎是看得見、摸得著的財(cái)富。同時(shí)，積攢的金豆還可以用來做首飾，或是在指定門店、首飾回收處進(jìn)行變現(xiàn)，也有人當(dāng)自己的嫁妝。

有數(shù)據(jù)顯示，從產(chǎn)品類別來看，消費(fèi)者更傾向于購(gòu)買輕克重產(chǎn)品，并且按克重計(jì)價(jià)產(chǎn)品銷量增幅顯著高于按件計(jì)價(jià)產(chǎn)品，實(shí)物黃金投資消費(fèi)保持較快增長(zhǎng)。

金豆雖小，背后也藏有一定的風(fēng)險(xiǎn)。有業(yè)內(nèi)人士指出，積少成多的過程中可能存在一定的額外成本。雖然制作工藝較為簡(jiǎn)單，但金豆售賣時(shí)大多需要收取一定工費(fèi)。同時(shí)，黃金的購(gòu)買價(jià)、回收價(jià)之間存在一定價(jià)差，也會(huì)造成一定損耗。

記者注意到，截至11月21日，一款同造型的1g重金豆，網(wǎng)上商家售價(jià)從470元到588元不等，價(jià)格相差高達(dá)100余元，其中的品牌溢價(jià)較為明顯。

此外，由于金豆以投資屬性為主，對(duì)工藝、品牌溢價(jià)要求較低，因此通常在中小型黃金店鋪有售。需要提醒的是，中小型店鋪對(duì)于品控難以全面把握，可能出現(xiàn)金豆含雜質(zhì)、克重不達(dá)標(biāo)等問題。

據(jù)新華社報(bào)道，有消費(fèi)者反映自己在某直播間購(gòu)買的10顆“999足金”金豆，在線下檢驗(yàn)時(shí)被告知成色不足，只能以低價(jià)回收，造成損失。黃金投資分析師林大輝提醒，當(dāng)前金豆銷售渠道魚龍混雜，商家良莠不齊，購(gòu)買金豆應(yīng)盡量選擇正規(guī)渠道，注意甄別產(chǎn)品的純度，保存好發(fā)票。

金豆因其投資屬性，實(shí)際價(jià)格受多種因素影響。金融研究人士董希淼建議，要有一定的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避能力，走出“黃金是一成不變的保值產(chǎn)品”的誤區(qū)。要具備基本的投資理財(cái)知識(shí)，特別對(duì)貴金屬投資要有所了解，最好能找到適合自己的投資方式。投資理財(cái)要從個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)偏好、投資能力、投資經(jīng)驗(yàn)等因素出發(fā)，每個(gè)人都要做好自己的資產(chǎn)配置，沒有哪一種投資方式適合所有人；投資一定要買自己了解的產(chǎn)品，警惕“羊群效應(yīng)”——大家買什么就跟著去買什么，這不可取。

北京師范大學(xué)教授萬喆提醒，有意購(gòu)買金豆、金飾，又期望其具有一定保值功能，可以根據(jù)自己的資產(chǎn)、偏好來決定是否購(gòu)入。對(duì)于黃金投資，不建議普通人加杠桿入場(chǎng)，因?yàn)閷I(yè)知識(shí)不足，很容易受騙。同時(shí)，投資黃金要警惕風(fēng)險(xiǎn)，選擇合法合規(guī)的機(jī)構(gòu)購(gòu)買。