丁慧浚，葉勁松

（寧波大學(xué) 商學(xué)院，浙江 寧波 315211）

一、引言

2020 年8 月，習(xí)近平總書記在經(jīng)濟(jì)社會領(lǐng)域?qū)＜易剷厦鞔_提出要推動形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)發(fā)展的新發(fā)展格局。黨的二十大報(bào)告中再次強(qiáng)調(diào)了構(gòu)建雙循環(huán)發(fā)展格局在未來經(jīng)濟(jì)建設(shè)中的重要性。加快構(gòu)建雙循環(huán)要求通過暢通國內(nèi)大循環(huán)來推動國內(nèi)和國際雙循環(huán)，更好地連通國內(nèi)和國際市場，推動我國對外開放進(jìn)入更高水平和開放型世界經(jīng)濟(jì)的建立[1]。改革開放以來尤其是加入WTO 之后，中國通過吸引外資流入和對外貿(mào)易等方式積極參與了全球價(jià)值鏈分工，完成了對外部市場和資源的利用。但面臨百年未有之大變局，全球化逆流趨勢抬頭，暢通國際大循環(huán)面臨著重大的挑戰(zhàn)[2]。在此情形下，有必要為如何實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)外資”尋找新的動力源。

對于影響外國直接投資的因素，過往研究大都將注意力置于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)[3]、市場規(guī)模[4]、勞動力要素[5]、產(chǎn)業(yè)集聚[6]等因素上。但當(dāng)前人們正處于以互聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)的第三次工業(yè)革命中[7]，且隨著數(shù)字化、服務(wù)化、去中介化以及定制化的“四化”越來越成為跨國企業(yè)全球價(jià)值鏈的新趨勢，數(shù)字和新興制造技術(shù)在國際投資區(qū)位決策中的重要性逐漸提升[8]。

數(shù)字經(jīng)濟(jì)最早由泰普斯科特提出，但不同的學(xué)者對數(shù)字經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵尚未達(dá)成一致，例如裴長洪等（2018）[9]從生產(chǎn)手段所采用的技術(shù)屬性的自然科學(xué)角度出發(fā)指出數(shù)字經(jīng)濟(jì)強(qiáng)調(diào)將數(shù)據(jù)信息及其傳送作為決定生產(chǎn)率的技術(shù)手段；荊文君和孫寶文（2019）[10]認(rèn)為基于互聯(lián)網(wǎng)及相應(yīng)新興技術(shù)所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)活動的總和是數(shù)字經(jīng)濟(jì)。盡管學(xué)術(shù)界對數(shù)字經(jīng)濟(jì)的定義尚未達(dá)成一致，但不可否認(rèn)的是數(shù)字經(jīng)濟(jì)為世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來了重大的影響。眾多學(xué)者從數(shù)字經(jīng)濟(jì)對經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展[11]、城市和區(qū)域創(chuàng)新[12]、綠色發(fā)展[13]、進(jìn)出口貿(mào)易[14]、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)[15]等方面的影響展開了研究，發(fā)現(xiàn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都產(chǎn)生了積極的作用。

在目前可得的有關(guān)數(shù)字經(jīng)濟(jì)影響外國直接投資流入的研究主要集中于以下三方面。第一，部分學(xué)者研究了數(shù)字經(jīng)濟(jì)對外資流入的影響，其中大部分研究發(fā)現(xiàn)區(qū)域整體數(shù)字經(jīng)濟(jì)水平或工業(yè)數(shù)字化的提高都能通過降低交易成本、提高貿(mào)易自由度等機(jī)制顯著促進(jìn)外資的流入，并發(fā)現(xiàn)存在區(qū)域異質(zhì)性和空間溢出效應(yīng)[16-17]。第二，對FDI 動機(jī)影響上，部分學(xué)者認(rèn)為數(shù)字化會擴(kuò)大當(dāng)?shù)厥袌鲆?guī)模，為了搶占先機(jī)形成贏家通吃的局面，跨國公司會積極進(jìn)行對外投資，即數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展增強(qiáng)了市場尋求型FDI，此外，數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也會促進(jìn)海外子公司向母公司回流新技術(shù)，且由于知識資產(chǎn)仍具有黏性并局部聚集于部分地區(qū)，因此數(shù)字化會推動知識資產(chǎn)尋求型的FDI，但數(shù)字產(chǎn)品的強(qiáng)地理流動性和數(shù)字化帶來交易成本的降低會顯著削弱資源尋求型和內(nèi)部效率尋求型的FDI[18-19]。與以上觀點(diǎn)不同的是，曹書維等（2022）[20]則認(rèn)為數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展會使跨國公司放棄傳統(tǒng)的營銷模式改為線上模式從而抑制市場尋求型FDI，同時(shí)指出由于現(xiàn)有知識市場和知識投資交易體系的不完善，數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展并不利于知識尋求型的外資進(jìn)入。第三，還有學(xué)者對雙向FDI 進(jìn)行了研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)可以顯著促進(jìn)雙向FDI 協(xié)調(diào)發(fā)展水平，且對臨近地區(qū)產(chǎn)生空間溢出效應(yīng)[21]。

在前人研究的基礎(chǔ)上，本文采用2011—2019 年277 個(gè)城市面板數(shù)據(jù)，利用固定效應(yīng)模型研究數(shù)字經(jīng)濟(jì)水平對外資流入的影響，同時(shí)將影響數(shù)字經(jīng)濟(jì)水平作用的因素納入研究框架，并進(jìn)一步分析數(shù)字經(jīng)濟(jì)水平影響的異質(zhì)性。本文可能的邊際貢獻(xiàn)在于：第一，本文立足城市視角分析數(shù)字經(jīng)濟(jì)對外資流入的影響，并將市場化因素和政策因素納入數(shù)字經(jīng)濟(jì)影響外資流入的分析框架，為擴(kuò)大數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展對外資的吸引力提供理論參考，對地方參與雙循環(huán)和實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)外資”目標(biāo)具有重要的現(xiàn)實(shí)意義；第二，本文對不同城市進(jìn)行異質(zhì)性研究，為城市差異化發(fā)展提供理論指導(dǎo)。

二、理論機(jī)制

對于FDI 投資動機(jī)，2016 年世界經(jīng)濟(jì)（達(dá)沃斯）論壇聯(lián)合貿(mào)易和可持續(xù)發(fā)展中心及其他機(jī)構(gòu)發(fā)起的E15 倡議會議中將其劃分為市場尋求型、資源尋求型、知識（技術(shù)）尋求型三類基本投資動機(jī)以及包括效率尋求型、競爭定位型等的其他較復(fù)雜動機(jī)。從市場尋求型角度分析，數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展促使東道國傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型和新興行業(yè)發(fā)展，地方市場規(guī)模擴(kuò)大的同時(shí)面臨新一輪的市場發(fā)展機(jī)會，為搶占先機(jī)跨國公司會更加積極進(jìn)入東道國進(jìn)行投資行為。從知識尋求型角度分析，5G、數(shù)字技術(shù)、新型基礎(chǔ)設(shè)施等新興要素在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代蓬勃發(fā)展，知識和技術(shù)資產(chǎn)重要性顯著，但知識資產(chǎn)往往產(chǎn)生于個(gè)體、團(tuán)隊(duì)及企業(yè)集群間密切的學(xué)習(xí)和互動創(chuàng)新中，通信技術(shù)的進(jìn)步并沒有削弱獲取前沿知識時(shí)地理接近的必要性。且廣泛分布于海外的子公司也不再單純扮演技術(shù)接受者的角色，出現(xiàn)新技術(shù)從子公司向母公司轉(zhuǎn)移回流的現(xiàn)象，因此在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，跨國公司出于知識尋求動機(jī)而選擇海外進(jìn)行廣泛投資。從效率尋求型角度分析，數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展意味著新生產(chǎn)技術(shù)進(jìn)入生產(chǎn)環(huán)節(jié)，不僅生產(chǎn)上能夠提高全要素生產(chǎn)率，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)創(chuàng)新，提高產(chǎn)品的技術(shù)復(fù)雜度，還能提高上下游企業(yè)之間的生產(chǎn)聯(lián)系和合作效率，提高企業(yè)的溝通效率，節(jié)約生產(chǎn)和交易成本，因此數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展可以通過提高生產(chǎn)和交易效率，促進(jìn)外資流入。數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展可以增強(qiáng)多種FDI投資動機(jī)，促進(jìn)外資流入，由此本文提出假設(shè)1：

假設(shè)1：數(shù)字經(jīng)濟(jì)水平的提高可以促進(jìn)外資的流入。

鄧寧國際生產(chǎn)折衷理論認(rèn)為跨國公司同時(shí)擁有所有權(quán)優(yōu)勢、內(nèi)部化優(yōu)勢、區(qū)位優(yōu)勢時(shí)才會選擇進(jìn)行國際直接投資。長期以來，進(jìn)入我國的外資往往擁有技術(shù)能力、管理能力、融資能力等方面的所有權(quán)優(yōu)勢。但隨著國內(nèi)市場化程度的提高，市場資源配置效率提高，優(yōu)勝劣汰的企業(yè)進(jìn)出機(jī)制趨向完善[22]，外資所有權(quán)優(yōu)勢在東道國市場競爭愈發(fā)激烈的情況下面臨被削弱的風(fēng)險(xiǎn)，降低外資進(jìn)入的信心。因而，市場化程度的提高會降低數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展對外資流入的影響，由此，提出假設(shè)2：

假設(shè)2：市場化程度的提高會削弱數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展對外資流入的影響。

自數(shù)字經(jīng)濟(jì)概念提出以來，各國政府都對這一新型經(jīng)濟(jì)形態(tài)展現(xiàn)出極大的關(guān)注度，積極制定相關(guān)戰(zhàn)略和規(guī)劃以搶占新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)革命的先機(jī)。2017 年3 月，我國政府報(bào)告中首次出現(xiàn)“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”。2021 年國家發(fā)改委正式印發(fā)《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》，頂層設(shè)計(jì)了“十四五”期間我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的思路、目標(biāo)以及重點(diǎn)任務(wù)和重大舉措。我國在數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的快速布局和新一輪的發(fā)展規(guī)劃為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及吸引外資流入創(chuàng)造了發(fā)展機(jī)遇和政策幫扶。

我國擁有多級行政等級體系以及實(shí)行行政發(fā)包制和分稅制，因此地方政府是政策的實(shí)際實(shí)踐者和地方經(jīng)濟(jì)的實(shí)際影響者。在國家頂層設(shè)計(jì)規(guī)劃數(shù)字經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展時(shí)，地方政府勢必會出臺相關(guān)扶持政策以積極響應(yīng)政策，這些地方扶持政策影響數(shù)字經(jīng)濟(jì)的方方面面包括數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展對外資流入的作用。而在地方政府中，市委書記和市長作為城市的黨政一把手和行政首長在政策制定中扮演了重要的角色，同時(shí)官員間“晉升錦標(biāo)賽”[23]的存在通過晉升壓力極大地激發(fā)了地方主政官員制定政策促進(jìn)地方發(fā)展的熱情。但是，由于我國實(shí)行地方官員干部任期制和異地交流制度，地方市長和市委書記兩位主政官員的任期和任地常常發(fā)生變更，新任官員往往會對地方發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行調(diào)整，現(xiàn)有政策面臨連續(xù)性和確定性挑戰(zhàn)。這種可能的政策不連續(xù)性擴(kuò)大了投資回報(bào)的不確定性，打擊外資投資的熱情。由此，本文提出假設(shè)3：

假設(shè)3：政策不連續(xù)性會負(fù)向影響數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展對外資流入的作用。

三、實(shí)證模型與變量選擇

（一）數(shù)據(jù)來源

考慮到數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的時(shí)間和數(shù)據(jù)可得性，本文將2011—2019 年設(shè)置為樣本研究周期。在城市選擇中，由于樣本整體上缺失嚴(yán)重，本文剔除了西藏自治區(qū)的城市以及巴彥淖爾市、克拉瑪依市、海東市、隴南市、萊蕪市，同時(shí)剔除了城市成為地級市時(shí)間在2011 年后的畢節(jié)市、銅仁市、儋州市、三沙市、哈密市、吐魯番市，最終選取了277 個(gè)城市作為研究對象。本文使用的數(shù)據(jù)主要來自《中國城市統(tǒng)計(jì)年鑒》、各省市統(tǒng)計(jì)年鑒、EPS 全球統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫、北大數(shù)字金融研究中心以及手工收集的城市官員變更數(shù)據(jù)等。

（二）實(shí)證模型

1.基準(zhǔn)模型。為檢驗(yàn)假設(shè)1，本文建立以下模型作為基準(zhǔn)模型估計(jì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平對外資的影響：

式（1）中：j 代表地級市個(gè)體，t 代表時(shí)間。γj代表城市固定效應(yīng)。ηt為年份固定效應(yīng)，以排除地區(qū)和年份差異對回歸結(jié)果的干擾。ξit表示隨機(jī)誤差項(xiàng)。Xjt代表一系列控制變量。

2.調(diào)節(jié)效應(yīng)模型。為驗(yàn)證假設(shè)2，本文采取以下模型驗(yàn)證市場化的調(diào)節(jié)效應(yīng)：

在上述模型中，marketjt代表調(diào)節(jié)變量市場化指數(shù)，digitaljt*marketjt為數(shù)字經(jīng)濟(jì)水平與調(diào)節(jié)變量的交互項(xiàng)。在實(shí)證結(jié)果中主要關(guān)注交互項(xiàng)的顯著性和系數(shù)θ3的正負(fù)。

（三）變量描述

1.被解釋變量（lnfdi）：本文采用城市當(dāng)年實(shí)際使用外資額來表示當(dāng)年城市吸引的外資水平，為消除匯率的影響，將數(shù)值單位換算為人民幣后取對數(shù)。

2.解釋變量（digital）：本文的核心解釋變量是城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)水平。參考趙濤等（2020）[24]的相關(guān)指標(biāo)，基于數(shù)據(jù)可得性，本文選用數(shù)字普惠金融指數(shù)、每百人國際互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)、人均電信業(yè)務(wù)總量、每百人移動電話用戶數(shù)以及信息傳輸計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)從業(yè)人員占比五個(gè)指標(biāo)使用熵值法測算各市的數(shù)字經(jīng)濟(jì)水平。

3.控制變量：為了盡可能減少遺漏變量對模型估計(jì)帶來的內(nèi)生性問題，本文在李浩和黃繁華（2021）[17]的研究基礎(chǔ)上，將以下變量確定為控制變量：科技投入（tec），采用城市當(dāng)年財(cái)政一般預(yù)算支出中的科技支出占GDP 比重；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（cy），用第三產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)增加值占GDP 比重之比表示；就業(yè)狀況（lnemp），采用城市私營和個(gè)體從業(yè)人員數(shù)的對數(shù)值；開放水平（open），采用進(jìn)出口貿(mào)易額占GDP的比重；職工平均工資（lnwage），采用當(dāng)年職工平均工資水平表示該市當(dāng)年的工資水平；公路客運(yùn)量（lnroad），采用當(dāng)年公路客運(yùn)量對數(shù)值。相關(guān)變量描述性統(tǒng)計(jì)如表1 所示。

表1 變量描述性統(tǒng)計(jì)

4.市場化程度調(diào)節(jié)變量。為檢驗(yàn)市場化程度的調(diào)節(jié)影響，本文參考樊綱等（2011）[25]的做法，從政府與市場的關(guān)系、非國有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、產(chǎn)品市場的發(fā)育程度、要素市場的發(fā)育程度、市場中介組織發(fā)育和法律制度環(huán)境五個(gè)緯度測算了城市市場化指數(shù)（market）。此外，為了避免可能出現(xiàn)的多重共線性問題，本文將數(shù)字經(jīng)濟(jì)變量、市場化指數(shù)以及其交互項(xiàng)做中心化處理后再進(jìn)行回歸。

四、實(shí)證結(jié)果分析

（一）基準(zhǔn)結(jié)果分析

對基準(zhǔn)模型進(jìn)行實(shí)證回歸后結(jié)果（見表2）。由回歸可知，在沒有加入任何控制變量時(shí)，城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)水平發(fā)展對外資流入產(chǎn)生了顯著的積極影響。在列（2）中，對時(shí)間和城市個(gè)體效應(yīng)進(jìn)行了控制，數(shù)字經(jīng)濟(jì)水平的提高仍然顯著正向影響外資流入水平。在列（3）中加入了一系列控制變量，結(jié)果顯示數(shù)字經(jīng)濟(jì)的系數(shù)為1.402，且在5%的水平下顯著，驗(yàn)證了假設(shè)1，即數(shù)字經(jīng)濟(jì)水平的發(fā)展有利于城市吸引外資流入。在控制變量方面，代表科技投入水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和就業(yè)水平的變量產(chǎn)生了顯著的影響，表明擴(kuò)大科技研發(fā)投入和就業(yè)規(guī)模有利于外資進(jìn)入當(dāng)?shù)?。代表產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變量產(chǎn)生了顯著為負(fù)的影響，表明第二產(chǎn)業(yè)增加值占GDP 比重縮小，第三產(chǎn)業(yè)增加值占GDP 的比重增加，會給外資流入帶來不利的影響，這可能是由于我國吸引外資的重點(diǎn)行業(yè)還是制造業(yè)，因此制造業(yè)規(guī)模的縮小不利于外資進(jìn)入。

表2 實(shí)證回歸結(jié)果

（二）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.剔除直轄市樣本。在基準(zhǔn)回歸的樣本中包含了北京、天津、上海、重慶四個(gè)直轄市，考慮到直轄市的數(shù)字經(jīng)濟(jì)水平和發(fā)展規(guī)模都和一般地級市存在差別，因此去除四個(gè)直轄市樣本重新考慮城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)水平發(fā)展對外資流入的影響，結(jié)果如表3 列（1）所示?；貧w結(jié)果表明在去除直轄市樣本后，數(shù)字經(jīng)濟(jì)水平的發(fā)展仍能顯著促進(jìn)外資流入，證明了結(jié)果的穩(wěn)健性。

表3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

2.替換被解釋變量。為了進(jìn)一步增強(qiáng)模型說服力，本文分別采用城市人均實(shí)際利用外資對數(shù)值和新簽外商投資協(xié)議對數(shù)值進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，結(jié)果分別如表3 列（2）和列（3）所示?；貧w結(jié)果顯示在替換了被解釋變量定義的情況下，數(shù)字經(jīng)濟(jì)水平依然表現(xiàn)出對外資流入顯著且正向的影響，再次證明了結(jié)果的穩(wěn)健性。

五、進(jìn)一步分析

（一）市場化程度的調(diào)節(jié)作用

考慮到外資在進(jìn)行區(qū)位選擇時(shí)可能會對東道國市場化程度進(jìn)行考量，本文將市場化指數(shù)作為調(diào)節(jié)變量帶入模型（2）和模型（3）中進(jìn)行實(shí)證分析。

結(jié)果如表4 列（1）和列（2）所示。在僅加入市場化變量時(shí)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展對外資流入產(chǎn)生顯著的促進(jìn)作用，在加入數(shù)字經(jīng)濟(jì)和市場化指數(shù)的交互項(xiàng)后，數(shù)字經(jīng)濟(jì)變量顯著為正的同時(shí)交互項(xiàng)系數(shù)符號為負(fù)，且在1%水平上顯著，這說明市場化的發(fā)展會削弱數(shù)字經(jīng)濟(jì)水平對外資流入的積極影響，驗(yàn)證了假設(shè)2。

表4 市場化程度和政策穩(wěn)定性實(shí)證結(jié)構(gòu)

（二）政策連續(xù)性影響

一般而言，發(fā)生政府換屆時(shí)城市的經(jīng)濟(jì)政策和發(fā)展戰(zhàn)略極有可能發(fā)生調(diào)整繼而影響原有政策實(shí)行的連續(xù)性和確定性，其中這種政策不連續(xù)性在市委書記和市長同時(shí)變更時(shí)發(fā)生的可能性更大，因此本文參考郝增慧（2020）[26]、王賢彬和徐現(xiàn)祥（2017）[27]的做法，以當(dāng)年是否發(fā)生市委書記和市長同時(shí)變更來區(qū)別城市的政策是否具有連續(xù)性，進(jìn)行分樣本后回歸結(jié)果如表4 列（3）和列（4）所示。

如回歸結(jié)果所示，代表政策連續(xù)的未發(fā)生市委書記和市長同時(shí)變更的樣本中，數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對外資流入產(chǎn)生顯著的推動作用，但在市委書記和市長同時(shí)變更的樣本中，代表數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展變量的系數(shù)產(chǎn)生了負(fù)向但不顯著的影響，驗(yàn)證了假設(shè)3。由此可得在政策不連續(xù)的情況下，數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展并不能為外資流入帶來積極影響，因此保證政策連續(xù)性，進(jìn)一步促進(jìn)營商環(huán)境優(yōu)化對于更大力度吸引和利用外資具有重要意義。

（三）區(qū)域異質(zhì)性

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)對三大地帶的劃分，本文將所有城市樣本分為東、中、西三個(gè)地區(qū)，研究數(shù)字經(jīng)濟(jì)水平在影響外資流入過程中在地區(qū)間存在的差異，實(shí)證結(jié)果分別如表5 列（1）～列（3）所示。從分區(qū)域樣本結(jié)果可知，在東部地區(qū)數(shù)字經(jīng)濟(jì)水平為城市吸引外資流入帶來了推動作用，并且結(jié)果在1%水平上顯著，但在中西部地區(qū)這一效應(yīng)并不顯著。這可能是因?yàn)楫?dāng)前數(shù)字經(jīng)濟(jì)在國內(nèi)的發(fā)展水平仍存在差距，東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)相對發(fā)達(dá)，具有更多先進(jìn)的生產(chǎn)要素，發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)所需要的配套設(shè)施和要素較為完備，因此數(shù)字經(jīng)濟(jì)水平的發(fā)展可以作為一種新的吸引力積極促進(jìn)需要新型技術(shù)要素的外資流入。在中西部地區(qū)雖然數(shù)字經(jīng)濟(jì)也在積極發(fā)展過程中，但受限于地理位置和發(fā)展?fàn)顩r，總體上信息技術(shù)人才、新型基礎(chǔ)設(shè)施等先進(jìn)要素儲備可能不足，從而并不利于外資的進(jìn)入。

表5 區(qū)域和城市規(guī)模異質(zhì)性分析實(shí)證結(jié)果

（四）城市規(guī)模異質(zhì)性

本文參照田畢飛和李彤（2022）[28]的做法根據(jù)年末平均人口數(shù)對城市規(guī)模進(jìn)行了分類：年平均人口小于300 萬的屬于小型城市，年末擁有300 萬～500萬平均人口的屬于中型城市，年末平均人口在500萬之上的為大型城市。表5 列（4）～列（6）為分城市規(guī)模后的回歸結(jié)果，可見數(shù)字經(jīng)濟(jì)水平的提高對于中型城市的外資流入具有顯著且積極的作用。這可能是由于大型城市進(jìn)行數(shù)字經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型所涉及的規(guī)模和所需投入量龐大，從而會影響向數(shù)字經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型推進(jìn)的速度和效率，使得數(shù)字經(jīng)濟(jì)對外資流入的影響可能暫未顯現(xiàn)。而中型城市相對規(guī)模較小，在向數(shù)字經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中可能更靈活，轉(zhuǎn)型速度更快，因而數(shù)字經(jīng)濟(jì)對FDI 影響顯著。小城市則受限于其自身的規(guī)模和發(fā)展水平，一方面可能對數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展不靈敏，數(shù)字化程度不高；另一方面FDI 本身并不偏愛在小城市進(jìn)行投資，因而數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展沒有對小城市的外資流入產(chǎn)生顯著影響。

六、結(jié)論與啟示

本文采用2011—2019 年間277 個(gè)城市的面板數(shù)據(jù)，利用固定效應(yīng)模型，分析了數(shù)字經(jīng)濟(jì)水平對外資流入的影響，以及產(chǎn)生調(diào)節(jié)作用的因素和異質(zhì)性。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，在樣本期內(nèi)數(shù)字經(jīng)濟(jì)水平的發(fā)展顯著促進(jìn)了外資流入；進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，市場化程度具有負(fù)向調(diào)節(jié)作用；在政策連續(xù)、處于東部和中型規(guī)模的城市中，數(shù)字經(jīng)濟(jì)水平對外資流入的影響更顯著。

結(jié)合研究所得，本文有如下啟示：首先，基于數(shù)字經(jīng)濟(jì)在外資區(qū)位決策中的顯著正向作用，各城市應(yīng)該在以互聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)的第三次工業(yè)革命中積極抓住數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的機(jī)遇，積極建設(shè)信息技術(shù)和新型基礎(chǔ)設(shè)施，提高服務(wù)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的水平的能力，引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型和升級，培養(yǎng)和吸引信息技術(shù)人才以增加高技術(shù)人才的儲備，并且鼓勵(lì)和支持核心技術(shù)的研發(fā)，提高本市的數(shù)字經(jīng)濟(jì)水平，尤其是大城市需要加快推進(jìn)向數(shù)字經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。其次，進(jìn)一步優(yōu)化營商環(huán)境，規(guī)范企業(yè)競爭行為，增強(qiáng)政策連續(xù)性，從而增強(qiáng)FDI 進(jìn)入的信心。最后，鼓勵(lì)地區(qū)差異化發(fā)展，對于中西部地區(qū)城市而言，根據(jù)城市的發(fā)展現(xiàn)狀因地制宜地設(shè)立發(fā)展目標(biāo)和發(fā)展計(jì)劃，突出特色產(chǎn)業(yè)，與東部地區(qū)實(shí)現(xiàn)錯(cuò)位發(fā)展，增強(qiáng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)對外國直接投資的吸引力。