陶志鵬 吳 鋒 王 欣 周 亮 中國人保資產(chǎn)管理有限公司

過去二十年，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)從無到有、由弱至強(qiáng)，已經(jīng)成為諸多社會機(jī)構(gòu)財(cái)富的管理人，是資本市場發(fā)展創(chuàng)新的重要參與者。本文立足于政治性、人民性、專業(yè)性，闡述新時(shí)代保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司服務(wù)黨和國家工作大局、助力增進(jìn)民生福祉、提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效等三大核心要求，在此基礎(chǔ)上，從推進(jìn)多元化的投資管理能力建設(shè)和打造現(xiàn)代化保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司兩方面出發(fā)，對構(gòu)建新時(shí)代中國特色保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司提出多維度建議。

一、貫徹落實(shí)黨中央要求，深刻把握“中國特色”的核心內(nèi)涵

黨的二十大繪就了以中國式現(xiàn)代化全面推進(jìn)中華民族偉大復(fù)興的宏偉藍(lán)圖，而堅(jiān)持中國共產(chǎn)黨的領(lǐng)導(dǎo)便是中國式現(xiàn)代化的最鮮明特征。加強(qiáng)黨的全面領(lǐng)導(dǎo)，踐行政治性、人民性，全方位服務(wù)黨和國家工作大局，切實(shí)助力增進(jìn)民生福祉，增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效，是新時(shí)代對中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的本質(zhì)要求。

（一）心系“國之大者”，全方位服務(wù)黨和國家工作大局

我國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的發(fā)展不僅關(guān)乎“經(jīng)濟(jì)”，更關(guān)乎“政治”。作為中國金融體系的重要組成部分，中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)必須探索如何更好地發(fā)揮黨組織在把方向、管大局、促落實(shí)方面的重要作用，自覺落實(shí)黨中央關(guān)于強(qiáng)化和完善現(xiàn)代金融體系的各項(xiàng)舉措，強(qiáng)化將各項(xiàng)金融活動全部納入監(jiān)管的政治自覺，筑牢保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)健全中國特色現(xiàn)代化企業(yè)制度的“根”和“魂”。此外，保險(xiǎn)資金是資本市場的重要機(jī)構(gòu)投資者和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要長期資金來源，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司要發(fā)揮保險(xiǎn)資金長期性、穩(wěn)定性等優(yōu)勢，發(fā)揮經(jīng)濟(jì)“減震器”和社會“穩(wěn)定器”功能，全方位服務(wù)黨和國家工作大局。

（二）堅(jiān)持“人民至上”，切實(shí)助力增進(jìn)民生福祉

我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最深厚根基在人民，唯有踐行“以人民為中心”的發(fā)展理念，構(gòu)建“人民至上”的投資觀和發(fā)展觀，切實(shí)助力共同富裕，才能把牢保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展的正確方向。一是要努力提高投資收益，提高服務(wù)保險(xiǎn)主業(yè)的能力。保險(xiǎn)事業(yè)起于為人民服務(wù)、興于為人民服務(wù)，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司也必須要樹立以人民為中心的價(jià)值取向，將以資產(chǎn)端發(fā)展和支持保險(xiǎn)主業(yè)為人民群眾提供高質(zhì)量的保險(xiǎn)服務(wù)作為首要發(fā)展方向。二是要大力發(fā)展第三方業(yè)務(wù)，滿足人民日益增長的財(cái)富管理需要。作為資本市場長期資金的核心管理者，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司應(yīng)當(dāng)仁不讓地發(fā)揮自身長期資金管理優(yōu)勢，向全社會輸出資產(chǎn)管理服務(wù)，讓更大范圍的投資者享受到專業(yè)資產(chǎn)管理服務(wù)，逐步探索從“機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)”到“個人+機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)”的轉(zhuǎn)變，為優(yōu)化升級全社會財(cái)富管理水平貢獻(xiàn)力量。三是要積極參與解決中國社會經(jīng)濟(jì)的難點(diǎn)痛點(diǎn)問題。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司要積極培育企業(yè)年金、養(yǎng)老金管理能力，推進(jìn)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展，積極落實(shí)應(yīng)對人口老齡化國家戰(zhàn)略；要探索農(nóng)業(yè)險(xiǎn)、健康險(xiǎn)等險(xiǎn)種資金的投資管理，服務(wù)鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，聚焦民生保障，助力“健康中國”建設(shè)；要堅(jiān)持以中央對“促進(jìn)人與自然和諧共生”的要求為標(biāo)準(zhǔn)謀劃投資發(fā)展，致力于成為資源環(huán)境要素市場化配置體系中的重要一環(huán)，切實(shí)為建立綠色低碳的生產(chǎn)和生活方式提供堅(jiān)實(shí)支撐。

（三）履行天職，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效

服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是整個金融行業(yè)的本源、天職，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司必將長期履行這一責(zé)任與擔(dān)當(dāng)。一是通過提高投資收益質(zhì)量，支持保險(xiǎn)公司為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更好的風(fēng)險(xiǎn)保障。保險(xiǎn)公司依托承保和投資雙輪驅(qū)動，在資產(chǎn)戰(zhàn)略配置基礎(chǔ)上，統(tǒng)籌管理保險(xiǎn)公司的負(fù)債與資產(chǎn)。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司作為保險(xiǎn)資金的主要管理者，一方面，通過保險(xiǎn)資金的專業(yè)運(yùn)用，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)公司服務(wù)國家戰(zhàn)略的需求；另一方面，為保險(xiǎn)公司獲取投資收益，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值，支持財(cái)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)、健康險(xiǎn)等保險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新，不斷擴(kuò)大保障規(guī)模，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展保駕護(hù)航。二是積極參與資本市場發(fā)展和金融市場運(yùn)行，有效促進(jìn)經(jīng)濟(jì)資源高效配置。在當(dāng)前長期資金嚴(yán)重短缺的時(shí)代，保險(xiǎn)資金將成為完善融資期限結(jié)構(gòu)、保持市場健康運(yùn)行的重要來源。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)廣泛參與債券市場、股票市場和衍生品市場發(fā)展，通過FOF（Fund of Funds，基金中的基金）形式投資公募基金，為資本市場提供了不可或缺的長久期配置資金。三是直接為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供融資支持。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司通過債權(quán)投資計(jì)劃、股權(quán)投資計(jì)劃、資產(chǎn)支持計(jì)劃等模式，積極響應(yīng)國家政策要求，支持國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展和企業(yè)資金融通，深度融入現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，助力制造強(qiáng)國、質(zhì)量強(qiáng)國、航天強(qiáng)國、交通強(qiáng)國、網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國、數(shù)字中國建設(shè)，深度參與落實(shí)創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略，從優(yōu)化資金供給的角度，推動創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、資金鏈、人才鏈深度融合。

二、立足完成系統(tǒng)內(nèi)保險(xiǎn)資金受托使命，持之以恒打磨卓越投研能力

保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司與生俱來的基因決定了其必須堅(jiān)持優(yōu)先完成系統(tǒng)內(nèi)保險(xiǎn)資金受托的使命職責(zé)。當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展均面臨轉(zhuǎn)型。我國保險(xiǎn)業(yè)仍處在大有可為的戰(zhàn)略發(fā)展階段，過往粗放式增長模式將難以為繼，新的商業(yè)模式正在探索，成本收益匹配仍是未來一段時(shí)間內(nèi)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司面臨的首要壓力。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司唯有緊緊跟隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展，打磨卓越投研能力，方能充分把握中國式現(xiàn)代化的時(shí)代機(jī)遇，全面推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展。

（一）適應(yīng)百年大變局，建立匹配資產(chǎn)組合新特征的配置管理模式

1.形成能夠適用于更加豐富的資產(chǎn)類別和投資手段的大類資產(chǎn)配置方法

我國經(jīng)濟(jì)已從高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，資產(chǎn)回報(bào)率預(yù)計(jì)總體趨于下行，結(jié)構(gòu)日益分化，部分保險(xiǎn)公司“利差損”壓力或?qū)⒊掷m(xù)存在。面對基本配置和投資收益無法滿足要求的情形，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司勢必將不斷增加資產(chǎn)類別，豐富投資交易手段。未來，大類資產(chǎn)配置在傳統(tǒng)的二級市場股票、債券、基金之外，將進(jìn)一步擴(kuò)展可轉(zhuǎn)債、可交換債，配置股權(quán)、債權(quán)、資產(chǎn)證券化等非標(biāo)投資品種，同時(shí)探索全球資產(chǎn)配置，靈活運(yùn)用期貨、期權(quán)、互換、證券出借等金融工具，逐步將大類資產(chǎn)配置下沉至類別資產(chǎn)配置和投資策略配置，持續(xù)豐富多資產(chǎn)投資策略。更為重要的是，在資產(chǎn)類別多樣、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)復(fù)雜等情況下，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司唯有不斷升級大類資產(chǎn)配置管理機(jī)制和管理技術(shù)，方能更好地應(yīng)對不同資產(chǎn)之間日益復(fù)雜的相關(guān)性所帶來的“非線性”和“蝴蝶效應(yīng)”問題。

2.保險(xiǎn)產(chǎn)品供給持續(xù)豐富，保險(xiǎn)公司不斷分化，打造資產(chǎn)配置個性化特征的要求凸顯

由于負(fù)債端屬性，財(cái)險(xiǎn)資金、壽險(xiǎn)資金對投資流動性、收益率、期限匹配要求不同；保險(xiǎn)主業(yè)發(fā)展情況在償付能力約束、收益缺口壓力等方面存在差異，不同保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司呈現(xiàn)較大的差異性特征。隨著保險(xiǎn)行業(yè)推進(jìn)供給側(cè)改革，豐富高質(zhì)量保險(xiǎn)產(chǎn)品供給、提升對社會經(jīng)濟(jì)的服務(wù)保障能力將是未來保險(xiǎn)業(yè)的趨勢。一方面，打破同質(zhì)競爭壁壘、突破發(fā)展瓶頸已成為保險(xiǎn)業(yè)共識。由于自身稟賦和能力差異，保險(xiǎn)公司的發(fā)展模式將更加個性化，這意味著保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的主業(yè)差異擴(kuò)大，面臨的風(fēng)險(xiǎn)偏好和約束不同，對開展大類資產(chǎn)配置，實(shí)現(xiàn)收益性、安全性和流動性平衡的要求也必然不同。另一方面，隨著保險(xiǎn)產(chǎn)品更加豐富，不同類型資金會出現(xiàn)較大差異性要求。例如，物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、新能源等技術(shù)變革，改變了傳統(tǒng)車險(xiǎn)、商業(yè)非車險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)的底層業(yè)務(wù)邏輯，老齡化疊加、持續(xù)低利率環(huán)境下的長壽風(fēng)險(xiǎn)以及基因檢測、癌癥早篩等技術(shù)手段引起的壽險(xiǎn)精算假設(shè)變化，均持續(xù)催生保險(xiǎn)產(chǎn)品業(yè)態(tài)創(chuàng)新，這也將導(dǎo)致保險(xiǎn)資金運(yùn)用的差異化風(fēng)險(xiǎn)收益特征更加顯著。

3.面對百年未有之大變局，應(yīng)對外部環(huán)境沖擊的能力必須增強(qiáng)

從微觀層面看，各類金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)收益特征正在深刻改變，單一資產(chǎn)波動率總體上升，不同大類資產(chǎn)之間相關(guān)性復(fù)雜、投資組合有效前沿下移等情況客觀存在。從宏觀層面看，中國經(jīng)濟(jì)需要應(yīng)對的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)、需要解決的矛盾和問題比以往更加錯綜復(fù)雜，各種“黑天鵝”“灰犀?！笔录赡馨l(fā)生。因此，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司在資產(chǎn)配置過程中既要恪守長期投資、管理久期缺口、獲取較高收益，又要保持足夠流動性，防止資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌甚至負(fù)向反饋導(dǎo)致負(fù)債端償付能力不足。

（二）堅(jiān)守絕對收益優(yōu)勢，不斷夯實(shí)固收投資基本盤

1.應(yīng)對金融環(huán)境和貨幣政策框架的新變化，升級完善固收投研框架

面對經(jīng)濟(jì)增速換擋和人口老齡化進(jìn)程加速，我國債權(quán)融資的高峰期已經(jīng)過去，固收市場的格局正發(fā)生深刻變化。未來，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的固收投資策略將重點(diǎn)從以下幾個層面進(jìn)行升級完善。一是全球貨幣政策正在發(fā)生深刻變化。隨著世界貿(mào)易和地緣政治不確定性增加導(dǎo)致的資本貨物投資和需求下降，逆全球化浪潮下貿(mào)易壁壘不斷上升，經(jīng)濟(jì)增長速度放慢，“赤字貨幣化”已成為美國等西方國家貨幣政策的主要特征。二是國內(nèi)外貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制將深度轉(zhuǎn)型。在構(gòu)建新發(fā)展格局的背景下，未來將堅(jiān)持?jǐn)U大內(nèi)需這個戰(zhàn)略基點(diǎn)，“以我為主”的宏觀政策將保持戰(zhàn)略定力，并以國內(nèi)大循環(huán)吸引全球資源要素，同時(shí)隨著“東升西降”的大趨勢持續(xù)演化，未來中美經(jīng)濟(jì)和貨幣周期一致性的概率將大幅降低。三是利率市場化改革持續(xù)演進(jìn)。作為金融領(lǐng)域最重要的改革之一，利率市場化將是今后長期的改革方向。未來，市場化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制將進(jìn)一步健全，人民銀行政策利率體系得以優(yōu)化，以自然利率為錨，實(shí)施跨周期利率調(diào)控，市場在利率形成中的決定性作用和利率杠桿的調(diào)節(jié)作用將進(jìn)一步顯現(xiàn)。四是市場化、法治化將是未來信用風(fēng)險(xiǎn)處理長期堅(jiān)持的原則。過去“剛性兌付”將徹底被打破，宏觀與產(chǎn)業(yè)政策的范圍和強(qiáng)度不斷擴(kuò)大，把握新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的機(jī)遇將是平衡風(fēng)險(xiǎn)和提升配置收益率的主要路徑。五是市場參與主體將更加多元。我國資本市場逐漸成熟，未來將進(jìn)一步擴(kuò)大對外開放力度。隨著外資機(jī)構(gòu)等主體的參與，不同主體的市場訴求差異顯著，對固收市場研判的難度將進(jìn)一步加大。

2.豐富固收投資策略，提升交易管理能力

保險(xiǎn)資金的負(fù)債屬性決定了固收類資產(chǎn)未來依舊會是保險(xiǎn)資金配置的基本盤。整體上看，傳統(tǒng)固收投資未來或?qū)⒚媾R配置收益率下行、擇時(shí)空間收窄、合意資產(chǎn)供給不足等多重挑戰(zhàn)。因此，未來保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司在持續(xù)深化傳統(tǒng)固收品種投資能力的基礎(chǔ)上，還要積極探索可轉(zhuǎn)債、資產(chǎn)支持計(jì)劃、絕對收益特征量化產(chǎn)品等具有類固收性質(zhì)的資產(chǎn)類別。與此同時(shí)，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司還應(yīng)不斷豐富具備規(guī)模適應(yīng)性、符合長期資金風(fēng)險(xiǎn)收益特征要求的“固收”與“固收+”策略，強(qiáng)化固收投資交易能力，把握利率波段，實(shí)現(xiàn)多元化投資組合收益來源。

3.完善信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)框架，強(qiáng)化信用趨勢變化研判

隨著違約的發(fā)債企業(yè)數(shù)量和規(guī)模提升，“剛性兌付”紅利下的配置機(jī)會已慢慢減少，信用配置不再“躺贏”，單純依賴信用下沉和加杠桿獲取收益的模式將面臨挑戰(zhàn)。一方面，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司必須把握經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、監(jiān)管政策和產(chǎn)業(yè)周期階段對融資主體信用的中長期影響，提升對信用趨勢變化的研判能力，變靜態(tài)配置為領(lǐng)先變化趨勢配置；另一方面，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司要持續(xù)擴(kuò)展信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的工具包，積極參與高收益?zhèn)男庞枚▋r(jià)、固收相關(guān)衍生品交易、固收量化套利、可轉(zhuǎn)債投資、跨境固收資產(chǎn)投資、跨境固收資產(chǎn)套利等。

（三）緊跟中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級大趨勢，推進(jìn)權(quán)益投資分享中國式現(xiàn)代化發(fā)展成果

1.立足經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級，把握估值邏輯變化，構(gòu)建中觀行業(yè)研究理念

我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正在轉(zhuǎn)型，國家對不同產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)劃統(tǒng)籌日益增強(qiáng)，資本市場基于經(jīng)濟(jì)發(fā)展對相關(guān)行業(yè)增長的空間和動力預(yù)判、對權(quán)益資產(chǎn)的估值邏輯等均在發(fā)生變化，而投資的“勝負(fù)手”從總量倉位轉(zhuǎn)變?yōu)椤百惖馈边x擇。面對保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)償付能力的硬約束，無論是資產(chǎn)配置還是品種、策略投資，均對保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)的投研體系提出了更高要求。投研體系必須聚焦未來產(chǎn)業(yè)方向，建立對核心產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景的深刻認(rèn)知，在時(shí)間維度上，做到全面、準(zhǔn)確、及時(shí)地了解和預(yù)判；在空間維度上，做到產(chǎn)業(yè)鏈上下游驗(yàn)證，洞悉數(shù)據(jù)背后的邏輯、趨勢和信息。

2.建立滿足委托人報(bào)表管理訴求的權(quán)益投資新模式

新會計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施，改變了權(quán)益類資產(chǎn)的會計(jì)分類規(guī)則，加大了利潤表的波動和管理難度。未來，絕對收益的訴求要求控制新會計(jì)準(zhǔn)則下投資收益的波動，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司要與負(fù)債端加強(qiáng)聯(lián)動，以權(quán)益投資新模式應(yīng)對委托人報(bào)表管理的訴求。作為影響投資收益的“關(guān)鍵少數(shù)”，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司要對權(quán)益資產(chǎn)進(jìn)行更細(xì)維度的分類，根據(jù)底層標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征分設(shè)OCI（以公允價(jià)值計(jì)量且其變動計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)）股票、TPL（以公允價(jià)值計(jì)量且其變動計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)）股票和FOF投資組合，OCI股票著眼于穩(wěn)定長期收益，TPL股票著眼于發(fā)揮當(dāng)期收益增強(qiáng)能力，F(xiàn)OF 投資組合著眼于追求最佳風(fēng)險(xiǎn)收益比。

3.圍繞獲取投資收益的目標(biāo)，以合理方式適度配置長期股權(quán)

資本市場注冊制改革已經(jīng)實(shí)施，一級市場股權(quán)投資退出渠道更加通暢，優(yōu)質(zhì)股權(quán)投資具有一定機(jī)會。一方面，頭部保險(xiǎn)集團(tuán)可以進(jìn)一步打造“保險(xiǎn)—投資—產(chǎn)業(yè)”生態(tài)圈，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司將在行業(yè)研判、估值分析等方面為保險(xiǎn)集團(tuán)提供專業(yè)服務(wù)；另一方面，資本市場呈現(xiàn)周期性特征，在股權(quán)投資市場回歸理性甚至估值極低等情況下，保險(xiǎn)資金可以發(fā)揮“逆周期”優(yōu)勢，基于對所處產(chǎn)業(yè)的持續(xù)認(rèn)知，在投資中搶占先機(jī)。同時(shí)，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司有豐富的股權(quán)投資手段，既可以協(xié)助保險(xiǎn)公司直接配置股權(quán)類資產(chǎn)，又可以依托股權(quán)投資計(jì)劃、股權(quán)FOF 等手段，發(fā)揮專業(yè)管理能力。

（四）深度參與中國特色資本市場建設(shè)，增強(qiáng)全面投資管理能力

1.逐步提高全球資產(chǎn)配置能力，提升國際化水平

隨著我國高水平對外開放進(jìn)程逐步深入、人民幣國際化有序推動、積極深度參與國際分工合作，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)也必將開啟全球資產(chǎn)配置的新階段，進(jìn)而有效分散國內(nèi)市場風(fēng)險(xiǎn)。從全球化投資的角度看，海外金融市場上相對更豐富的投資工具和資產(chǎn)標(biāo)的能提供更多投資機(jī)會。截至2022年底，險(xiǎn)資境外投資占比僅為2%左右，15%的境外投資比例上限尚未用足，相較其他國家和地區(qū)仍有較大差距。未來，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司將作為獨(dú)立專業(yè)的資管機(jī)構(gòu)積極主動地參與國際競爭，在大資管全球化的背景下加快提升國際化投資能力和全球資產(chǎn)配置能力，圍繞“一帶一路”沿線國家和地區(qū)進(jìn)行業(yè)務(wù)布局，挖掘投資機(jī)會、拓展境外資管業(yè)務(wù)，必要時(shí)通過與外資機(jī)構(gòu)合作或并購來打開海外市場，積極開拓國際業(yè)務(wù)，逐步提升面向全球的投資能力，推動行業(yè)對外開放行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

2.深化跨資產(chǎn)品類聯(lián)動，統(tǒng)籌好絕對收益和相對收益

隨著我國資本市場逐漸走向成熟，跨資產(chǎn)品類聯(lián)動投資的渠道和工具日益豐富，將為保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司統(tǒng)籌絕對收益和相關(guān)收益提供更加廣泛的渠道。一方面，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司要把握好全面注冊制的機(jī)遇，主動把握一級、二級權(quán)益市場的互補(bǔ)性，積極開展一級、二級聯(lián)動投資，充分平滑二級市場的波動性；另一方面，深化股債聯(lián)動，從強(qiáng)化交易能力入手，全面升級可轉(zhuǎn)債、可交換債投研框架。

3.強(qiáng)化產(chǎn)品創(chuàng)新，提升優(yōu)勢非標(biāo)資產(chǎn)開發(fā)能力，平衡收益率和流動性

目前，我國沉淀的巨大規(guī)模的存量資產(chǎn)有待挖掘，不同期限和風(fēng)險(xiǎn)收益特征的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品將為保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的資產(chǎn)配置提供豐富選擇。未來，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司需高度重視相關(guān)創(chuàng)新品種的投資能力建設(shè)，平衡收益率和流動性。一方面，隨著資本市場監(jiān)管日益規(guī)范，滿足大多數(shù)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司風(fēng)險(xiǎn)偏好的優(yōu)質(zhì)非標(biāo)資產(chǎn)將長期短缺已成為行業(yè)共識，然而提升另類投資占比又是全球險(xiǎn)資配置的共同趨勢，因而保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司未來必將持續(xù)強(qiáng)化非標(biāo)資產(chǎn)開發(fā)能力，除傳統(tǒng)的債權(quán)、股權(quán)類資產(chǎn)外，還需進(jìn)一步布局不動產(chǎn)，如物權(quán)資產(chǎn)或公募REITs（不動產(chǎn)投資信托基金）等證券化類金融資產(chǎn)、私募債、夾層基金、衍生品、FOF 等，從增量收益挖掘、平滑投資組合波動兩個維度，提升投資組合整體的穩(wěn)健性和負(fù)債的期限匹配。另一方面，擔(dān)保貸款等險(xiǎn)資投資業(yè)務(wù)在海外已有較成熟經(jīng)驗(yàn)，但在我國還未放開，隨著未來差異化監(jiān)管的不斷推進(jìn)和風(fēng)控機(jī)制持續(xù)完善，資金安全墊較厚的頭部險(xiǎn)企或?qū)⒙氏炔饺胄屡d投資領(lǐng)域，完善投資布局。

三、順應(yīng)財(cái)富管理需求多樣化導(dǎo)向，推進(jìn)多元化投資管理能力建設(shè)

隨著中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展、大眾財(cái)富水平不斷提升、居民財(cái)富管理需求日益旺盛，財(cái)富管理大時(shí)代已然來臨。在監(jiān)管政策引導(dǎo)下，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司正立足于管理保險(xiǎn)資金的成熟經(jīng)驗(yàn)，受托資金結(jié)構(gòu)日趨多元，資管產(chǎn)品規(guī)模快速擴(kuò)張。面對財(cái)富管理大時(shí)代，以第三方業(yè)務(wù)為代表的多元化客群資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)將成為檢驗(yàn)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司專業(yè)能力的試金石。未來，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司要發(fā)揮自身優(yōu)勢并在大資管競合中找準(zhǔn)定位，在完成保險(xiǎn)行業(yè)受托使命的基礎(chǔ)上，將第三方業(yè)務(wù)打造成為行業(yè)的第二增長極。

（一）堅(jiān)持客戶導(dǎo)向，構(gòu)建以服務(wù)創(chuàng)造價(jià)值的管理體系

1.以多資產(chǎn)投資配置能力為核心，提高專業(yè)化投資管理能力

不同于公募基金愈來愈呈現(xiàn)工具化的趨勢，長期核心能力已成為保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的核心競爭優(yōu)勢且將長期保持。未來，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司將進(jìn)一步優(yōu)化從投資研究到資產(chǎn)配置，到組合管理，再到品種投資的前中后體系，持續(xù)通過戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置獲取穩(wěn)定收益。特別是資管新規(guī)實(shí)施后，所有產(chǎn)品向凈值化轉(zhuǎn)型，依靠多資產(chǎn)投資配置能力實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定收益的產(chǎn)品將具有更廣闊的發(fā)展空間。

2.打造符合保險(xiǎn)資金特征的成熟產(chǎn)品線

從資管產(chǎn)品譜系來看，銀行理財(cái)?shù)馁Y源稟賦在于豐富的信貸資產(chǎn)和較強(qiáng)的債券配置能力，以非標(biāo)、債券為底層資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品呈現(xiàn)低風(fēng)險(xiǎn)、收益穩(wěn)定的特征；公募基金公司的稟賦優(yōu)勢在于豐富的投研資源和強(qiáng)大的投資能力，以二級市場股票和債券為底層資產(chǎn)呈現(xiàn)高收益、高波動的特征。在銀行理財(cái)與公募基金之間，還存在大量類保險(xiǎn)資產(chǎn)特征的客群。未來，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司可以繼續(xù)發(fā)揮固有優(yōu)勢，把握銀行封閉式理財(cái)產(chǎn)品擴(kuò)容、攤余成本法或混合估值法產(chǎn)品需求增加的機(jī)遇，進(jìn)一步拓展銀行資金業(yè)務(wù)。

3.為客戶提供長久期資產(chǎn)管理服務(wù)

保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司一直都是資本市場上最為重要的長期資金管理者之一，相較于其他資管機(jī)構(gòu)，在長久期的債券、債權(quán)、股權(quán)、資產(chǎn)支持計(jì)劃方面投資具有一定優(yōu)勢。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司大多偏好10 年期以上長久期資產(chǎn)，嚴(yán)控信用風(fēng)險(xiǎn)下沉的底線，同時(shí)還善于通過權(quán)益、可轉(zhuǎn)債、另類、衍生品等資產(chǎn)配置，達(dá)到增厚收益、平滑波動的目標(biāo)。未來，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司應(yīng)充分發(fā)揮長久期資產(chǎn)管理優(yōu)勢，重點(diǎn)發(fā)力“固收”及“固收+”策略，形成差異化競爭優(yōu)勢。

4.根據(jù)自身特征，打造特色化、專業(yè)化的品類資產(chǎn)管理能力

目前，部分頭部保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司開始逐漸形成特色化的品類資產(chǎn)投資能力，同時(shí)，不同于公募基金，保險(xiǎn)公司為更多實(shí)體經(jīng)濟(jì)微觀主體提供風(fēng)險(xiǎn)保障，因而對行業(yè)發(fā)展有更加深刻的認(rèn)識。未來，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司可以在充分依托自身研究積累的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步利用好保險(xiǎn)公司關(guān)于行業(yè)發(fā)展的第一手資料，并進(jìn)一步鞏固這一優(yōu)勢；保險(xiǎn)類公募產(chǎn)品的良好發(fā)展態(tài)勢，也可以進(jìn)一步提升保險(xiǎn)系公募產(chǎn)品的市場地位。

（二）滿足多樣化需求，構(gòu)建符合保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司特征的營銷模式

1.強(qiáng)化品牌經(jīng)營意識，著力提升品牌影響力

一方面，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司應(yīng)在合規(guī)前提下，對標(biāo)公募基金等市場化主體，著力打造品牌宣傳矩陣；另一方面，保險(xiǎn)資管行業(yè)應(yīng)強(qiáng)化標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)，在維護(hù)信息安全的基礎(chǔ)上，提升資管行業(yè)的透明化程度，將所有產(chǎn)品納入統(tǒng)一的比較框架，這樣既能夠提升保險(xiǎn)資管在大資管行業(yè)中的地位，又可以為各家公司開展品牌宣傳做好必要的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

2.根據(jù)差異化偏好，提供“標(biāo)準(zhǔn)化+定制化”的綜合金融服務(wù)解決方案

保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司應(yīng)以政府、法人、個人客戶的偏好為關(guān)注點(diǎn)，著力在投資和產(chǎn)品開發(fā)兩端，提供“標(biāo)準(zhǔn)化+定制化”服務(wù)解決方案，做大存量拳頭產(chǎn)品，打造新的拳頭產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品“端到端”的全生命周期管理，確保產(chǎn)品與需求匹配、能力與體系結(jié)合，真正實(shí)現(xiàn)能力輸出和價(jià)值轉(zhuǎn)化。值得一提的是，目前監(jiān)管機(jī)構(gòu)已允許保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司開展高凈值客戶業(yè)務(wù)，部分保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司還具有公募牌照，個人業(yè)務(wù)將成為新業(yè)務(wù)方向，如何有效契合個人客戶的理財(cái)理念，提升專業(yè)能力、市場競爭能力和產(chǎn)品服務(wù)能力是未來保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的重點(diǎn)方向。

3.立足滿足客戶需求，全面提升市場營銷能力

保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司未來應(yīng)從經(jīng)營產(chǎn)品向經(jīng)營客戶轉(zhuǎn)變，把加強(qiáng)客戶經(jīng)營能力作為業(yè)務(wù)協(xié)同和資源整合的抓手，以高成長中小保險(xiǎn)公司、大型和區(qū)域性銀行、潛力巨大的零售客戶為重點(diǎn)，兼顧大中型企業(yè)和養(yǎng)老金機(jī)構(gòu)的差異化投資需求，同時(shí)為企業(yè)和政府客戶提供“投融資+綜合金融”的一體化服務(wù)。此外，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司還可以進(jìn)一步與保險(xiǎn)公司強(qiáng)大的銷售體系深度融合，開展聯(lián)合展業(yè)。

4.構(gòu)建面向市場化的客戶服務(wù)體系

面對財(cái)富管理大時(shí)代日益激烈的市場競爭，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司唯有提升客戶服務(wù)體驗(yàn)，才能更好地吸引客戶、留住客戶。這就需要保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司打造復(fù)合型、高水平客戶服務(wù)，強(qiáng)化銷售中臺支撐，建立直銷、代銷雙輪驅(qū)動體系，加大新興渠道拓展力度，推進(jìn)智能投顧應(yīng)用，依托金融科技手段提升服務(wù)水平和銷售效果。

（三）參與財(cái)富管理大時(shí)代，構(gòu)建適用于中國市場的發(fā)展格局

由于保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司不同發(fā)展階段和發(fā)展理念的差異，對標(biāo)海外經(jīng)驗(yàn)，目前我國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司大致可分為以下三類。一是小而精的專一模式。該模式適用于小型保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，其重點(diǎn)關(guān)注某一領(lǐng)域或某一特定細(xì)分策略的資產(chǎn)管理，在投資評估時(shí)較少受到規(guī)模限制，可以更加靈活地調(diào)整投資組合，決策流程更快，也更方便與客戶建立直接溝通，其不足在于會過于依賴個人投資能力。二是綜合控股平臺模式。其基本架構(gòu)為“總部+專業(yè)子公司（事業(yè)部）”方式，兼顧規(guī)模經(jīng)濟(jì)和多樣化投資模式，滿足不同客戶的差異化需求?？偛刻峁┲泻笈_服務(wù)和發(fā)揮調(diào)控作用；子公司（事業(yè)部）擁有獨(dú)立的平臺和文化，專注于各自擅長的投資管理。三是一體化模式。其基本架構(gòu)與綜合控股平臺模式類似，但最大的特征是總部具有更強(qiáng)的管理職能，要求下屬子公司（事業(yè)部）秉承統(tǒng)一的投資理念、管理平臺和企業(yè)文化，這也就需要更加突出的經(jīng)營管理能力和資產(chǎn)管理能力。在財(cái)富管理大時(shí)代中，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)勢必呈現(xiàn)百花齊放的發(fā)展格局，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司需逐步建立具有自身特征的發(fā)展模式。

四、面向未來發(fā)展前沿，打造現(xiàn)代化保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司

面向未來的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司建設(shè)，離不開公司治理優(yōu)化和金融基礎(chǔ)設(shè)施完善；而以人工智能、區(qū)塊鏈、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等為代表的新一代信息技術(shù)將推動整個行業(yè)的生產(chǎn)力和生產(chǎn)關(guān)系發(fā)生深刻變革。面向未來，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司必將以深入市場化轉(zhuǎn)型優(yōu)化體制機(jī)制，加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型，推進(jìn)數(shù)智化躍遷，進(jìn)而以打造智慧化投研管理平臺、全面化風(fēng)控平臺、開放化客服平臺為抓手，全面推進(jìn)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司現(xiàn)代化建設(shè)。

（一）深化市場化轉(zhuǎn)型，持續(xù)優(yōu)化公司治理體制機(jī)制

1.建立市場化人力資源管理體系

保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司是典型的知識密集型企業(yè)，建立一支實(shí)力雄厚、專業(yè)互補(bǔ)、勇于拼搏的高素質(zhì)團(tuán)隊(duì)是提升業(yè)績的根本保障。這就需要優(yōu)化人力資源管理模式，并借鑒公募基金等市場化機(jī)構(gòu)，在晉升、人才管理、薪酬結(jié)構(gòu)、激勵約束等方面開展市場化改革，實(shí)行干部隊(duì)伍“能上能下、能進(jìn)能出”，重視內(nèi)部人才儲備與培養(yǎng)，打通專業(yè)條線的晉升通道，形成有效的人才梯隊(duì)建設(shè)。

2.基于資本市場特征變化，優(yōu)化內(nèi)部團(tuán)隊(duì)設(shè)計(jì)建設(shè)

資本市場特征的轉(zhuǎn)變意味著投資決策和管理模式必須作相應(yīng)調(diào)整。強(qiáng)化策略研究能力，構(gòu)建中觀維度的決策能力將成為未來團(tuán)隊(duì)建設(shè)的重點(diǎn)方向。同時(shí)，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司要結(jié)合自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)和投資能力發(fā)展方向，有針對性地引進(jìn)和培養(yǎng)優(yōu)秀人才。

3.積極擴(kuò)展外生增長模式，完善公司內(nèi)部治理架構(gòu)

隨著保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司逐漸壯大，在投研、營銷、客服等內(nèi)生增長模式之外，并購、拆分等外生增長模式將成為未來主要的擴(kuò)展路徑之一，致力于形成以資管公司為核心的平臺生態(tài)系統(tǒng)，并充分融入整個集團(tuán)生態(tài)圈；既要強(qiáng)化內(nèi)部治理，不斷優(yōu)化對子公司（事業(yè)部）的管理、考核和資源配置的體制機(jī)制，將“保險(xiǎn)子公司+專業(yè)事業(yè)部+專業(yè)子公司”模式做優(yōu)做強(qiáng)，還要根據(jù)業(yè)務(wù)實(shí)際發(fā)展需求，積極開展外部并購。如英國法通保險(xiǎn)公司通過收購紐約大都會人壽（MetLife）的養(yǎng)老金業(yè)務(wù)進(jìn)入美國市場，后續(xù)又收購荷蘭、法國等國家的壽險(xiǎn)公司，使其保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在全球范圍展業(yè)。此外，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司還可以在維護(hù)股權(quán)機(jī)構(gòu)相對穩(wěn)定的前提下，嘗試引入認(rèn)同保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司和保險(xiǎn)集團(tuán)發(fā)展理念的外部戰(zhàn)略股東，實(shí)現(xiàn)能力互補(bǔ)。

（二）從數(shù)字化轉(zhuǎn)型到數(shù)智化躍遷，全面賦能公司未來發(fā)展

隨著新一代信息技術(shù)與保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的深度融合，運(yùn)用數(shù)字化或智能化手段提升能效、規(guī)范管理、輔助投資決策、防范風(fēng)險(xiǎn)，勢必將成為未來保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展的新動能，數(shù)字化的價(jià)值已經(jīng)成為保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)的共識。在新一代信息技術(shù)——特別是以ChatGPT為代表的大語言模型應(yīng)用快速發(fā)展的背景下，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司數(shù)字化轉(zhuǎn)型的內(nèi)涵也將進(jìn)一步豐富。一是滿足剛需，支持業(yè)務(wù)開展，滿足監(jiān)管要求；二是提升效率，用機(jī)器輔助人工以降低差錯，用機(jī)器取代人工以降低成本；三是規(guī)范管理，制度建在流程中，流程建在系統(tǒng)中；四是決策支持，用數(shù)字解釋過去，用數(shù)字預(yù)測未來。對標(biāo)海外成熟資本市場以及全球金融科技發(fā)展態(tài)勢，“大中臺+小前臺”“大數(shù)據(jù)+小場景”“公有云+私有云”或?qū)⑹谴髣菟叀Ｔ诳深A(yù)見的未來，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司或?qū)⒔?jīng)歷從數(shù)字化到數(shù)智化的三個階段，見表1。

第一階段以滿足業(yè)務(wù)為導(dǎo)向，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)數(shù)字化。該階段重點(diǎn)滿足業(yè)務(wù)的監(jiān)管報(bào)送需求、條線整合與系統(tǒng)整合，逐步消除信息孤島和流程斷點(diǎn)，開展數(shù)據(jù)治理和業(yè)務(wù)系統(tǒng)數(shù)字化改造，通過數(shù)據(jù)通用化、程序標(biāo)準(zhǔn)化、策略模型化、操作流程化等方式，將成功經(jīng)驗(yàn)固化。頭部機(jī)構(gòu)將在此過程中發(fā)揮引領(lǐng)作用，逐步通過有效迭代構(gòu)建通用化產(chǎn)品體系，形成保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的頂層設(shè)計(jì)范式和最佳實(shí)踐模式。

第二階段以驅(qū)動業(yè)務(wù)為導(dǎo)向，實(shí)現(xiàn)投研智能化。該階段的重點(diǎn)在于建成面向投研的數(shù)字化中臺，多業(yè)務(wù)條線系統(tǒng)有機(jī)融合、相互促進(jìn)、相互協(xié)同。在完成數(shù)據(jù)高效治理的基礎(chǔ)上，落實(shí)落細(xì)頂層設(shè)計(jì)，并在此基礎(chǔ)上建成新一代量化風(fēng)控系統(tǒng)，逐步完成投研體系現(xiàn)代化建設(shè)，實(shí)現(xiàn)內(nèi)外部研究資源的充分利用，健全“齒輪咬合、上下協(xié)同”的平臺化、系統(tǒng)化、集約化研究體系。

第三階段以引領(lǐng)業(yè)務(wù)為導(dǎo)向，實(shí)現(xiàn)決策智慧化。該階段的重點(diǎn)在于建成基于人工智能全方位輔助的公司戰(zhàn)略、決策、組織體系，屆時(shí)人工智能將廣泛應(yīng)用，“大數(shù)據(jù)+大模型”的公有云和“私有數(shù)據(jù)+應(yīng)用定制”的私有云將協(xié)同配合，共同推進(jìn)整個保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略和組織架構(gòu)的再造。

（三）擁抱科技前沿，打造智慧化投研平臺、全面化風(fēng)控平臺、開放化客服平臺

1.提升精度，以智慧化驅(qū)動投研平臺建設(shè)

我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正在面臨歷史性轉(zhuǎn)型，以自上而下頂層設(shè)計(jì)新型舉國體制優(yōu)勢推動新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，傳統(tǒng)線性外推的方法難以有效捕捉產(chǎn)業(yè)發(fā)展長期機(jī)遇，智慧投研平臺的建設(shè)愈發(fā)重要，進(jìn)而逐步推進(jìn)數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化、成果共享化、研究因子化，助力投資能力提升。一是針對重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈和行業(yè)，建立并逐步完善行業(yè)特色數(shù)據(jù)體系，把握產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢和捕捉產(chǎn)業(yè)景氣度變化。二是對于經(jīng)濟(jì)研究、利率研究等共享程度較高的領(lǐng)域和信用評估等標(biāo)準(zhǔn)化程度較高的領(lǐng)域，投研流程逐步標(biāo)準(zhǔn)化。三是伴隨保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大和能力邊界拓展，實(shí)現(xiàn)資源共享和成果轉(zhuǎn)換，全面提升跨環(huán)節(jié)、跨行業(yè)、跨板塊的投研信息共享。四是立足賦能投資經(jīng)理能力，利用科技化手段和平臺化能力，助力投資經(jīng)由長期視角精準(zhǔn)選擇的產(chǎn)業(yè)和賽道，并進(jìn)行行業(yè)配置，在充分發(fā)揮保險(xiǎn)資金長期屬性優(yōu)勢的同時(shí)，從中短期視角獲取市場收益。此外，借助人工智能手段，投研平臺還應(yīng)逐步探索學(xué)習(xí)優(yōu)秀投資經(jīng)理的決策邏輯，逐漸建立一整套從短期到長期、從總量到行業(yè)再到微觀的投研映射。

?表1 保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司從數(shù)字化到數(shù)智化的三階段

2.守住底線思維，健全全面風(fēng)險(xiǎn)管理平臺

一是從“人防”到“機(jī)防”，提升風(fēng)險(xiǎn)識別的敏捷性。面對日益增加的投資標(biāo)的、愈加復(fù)雜的金融產(chǎn)品以及一體化程度不斷上升，市場風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)一旦發(fā)生，其“傳染”速度和危害性也將大幅增加，在大數(shù)據(jù)分析積累迭代下，智能化風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型不斷優(yōu)化升級，有效提升各類風(fēng)險(xiǎn)發(fā)現(xiàn)的敏捷性。二是從“大數(shù)定律”到“尾部風(fēng)險(xiǎn)”，提升風(fēng)險(xiǎn)估測的審慎性。面對未來難以預(yù)料因素增多，各種“黑天鵝”“灰犀?！笔录l(fā)生概率上升和造成危害加劇，在建立損失分布時(shí)將更加注重尾部風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)加強(qiáng)與保險(xiǎn)主業(yè)特別是財(cái)險(xiǎn)大災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)估測的合作，確保保險(xiǎn)主業(yè)償付能力和保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)可控。三是從投資經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)管理到社會責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)管理，提升風(fēng)險(xiǎn)對策的有效性。隨著財(cái)富管理大時(shí)代的到來，特別是未來逐步開展個人業(yè)務(wù)，勢必要求從投資經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)一步拓展到聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)等社會責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)管理。傳統(tǒng)風(fēng)控條線、審計(jì)監(jiān)察條線、對外宣傳條線、財(cái)務(wù)管理?xiàng)l線將進(jìn)一步整合，事先做好吸納更多類型風(fēng)險(xiǎn)成本的財(cái)務(wù)安排，保障保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司在資產(chǎn)負(fù)債表、公司治理、內(nèi)控體系、復(fù)雜金融產(chǎn)品交易清算、重要金融基礎(chǔ)設(shè)施等多方面平穩(wěn)健康發(fā)展。

3.提升客戶體驗(yàn)，建立開放性的客戶服務(wù)平臺

在逐步走向獨(dú)立化和市場化的進(jìn)程中，面對大量的系統(tǒng)外客戶，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的運(yùn)營系統(tǒng)無法再采用集團(tuán)內(nèi)網(wǎng)通信的方式解決隔離性和安全性問題。這就要求保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司必須重新設(shè)計(jì)運(yùn)營系統(tǒng)的授權(quán)和安全管理體系，在保護(hù)公司信息安全的基礎(chǔ)上，向外部客戶提供穩(wěn)定、可靠的信息流。在此過程中，“API（應(yīng)用程序接口）+SDK（軟件開發(fā)工具包）”模式將成為主流方式之一。一方面，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司需要參照資管行業(yè)慣例，提供相對標(biāo)準(zhǔn)化的API 接口和SDK組件，確保外部客戶可以以較低的成本及時(shí)、穩(wěn)定、靈活地獲取賬戶及交易信息；同時(shí)要與保險(xiǎn)公司兼容，為提供綜合金融服務(wù)奠定基礎(chǔ)，也可以直接在保險(xiǎn)集團(tuán)的統(tǒng)一系統(tǒng)之上進(jìn)行嫁接。另一方面，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司還可以開發(fā)更加個性化的功能，在合規(guī)制度的要求下，將內(nèi)部投研能力工具化，如經(jīng)濟(jì)或行業(yè)數(shù)據(jù)查詢計(jì)算工具等投研工具，并進(jìn)行定制化推送，以客戶體驗(yàn)的優(yōu)化提升客戶黏性。