許 閑 復(fù)旦大學(xué)風(fēng)險管理與保險學(xué)系

ChatGPT 大火之后，給各行各業(yè)帶來了非常大的觸動和影響。當(dāng)我們向ChatGPT提問時，它從來不會說不知道，即使它給的答案經(jīng)常是錯的。這背后其實延伸出一個重要的問題——未來行業(yè)的信用。過往文獻談及的大多是信用和經(jīng)濟、信用和金融的關(guān)系，較少涉及信用和保險的關(guān)系。我們應(yīng)該如何理解信用？信用體系又是如何演進的？本文將著重介紹信用的六次歷史性進步。

一、保險的定義和起源

保險的起源有兩個重要的前提條件：一是風(fēng)險的存在；二是市場機制的作用。只有具備了這兩個先決條件，保險才能夠存在。信用同樣如此，一方面強調(diào)價值的存在，另一方面強調(diào)市場機制的存在。

《現(xiàn)代漢語詞典》對信用的定義是能夠履行諾言而取得的信任，它的本質(zhì)是人和人之間的信任。當(dāng)然，在不同的領(lǐng)域，對信用的認知和理解是不同的。在經(jīng)濟學(xué)領(lǐng)域，信用被延伸到社會關(guān)系中的方方面面。在《大辭?！そ?jīng)濟卷》中，信用被定義為債務(wù)運行的過程，也就是在商品交換和貨幣流通存在的條件下，債權(quán)人以有條件讓渡的形式貸出貨幣、資本或賒銷商品，債務(wù)人則按約定日期償還借款并支付利息。

這個定義讓筆者聯(lián)想到清朝時期的鏢局。在某種程度上，我們可以把鏢局理解為保險的變形，或者是類保險的形態(tài)。比如，有一批貨物需要從江南運往京城，鏢局承運貨物一般會經(jīng)歷以下過程：首先，貨物的所有人會將貨物交給鏢局，并支付一筆費用，這類似于保險的保費；其次，鏢局在接收貨物之后，會對貨物的價值進行評定，分級確定“鏢力”，這類似于保險費率的厘定；最后，鏢局會據(jù)此收費并簽發(fā)“鏢單”，這相當(dāng)于保險單。根據(jù)鏢單，鏢局的義務(wù)是在指定的時間和地點，把貨物運送到指定的人手中。在押運貨物過程中，鏢局還必須承擔(dān)由于自然災(zāi)害或意外事故而可能導(dǎo)致的貨物損失。所以，鏢局開展業(yè)務(wù)的底層邏輯是信用，在承諾的過程中，雙方的權(quán)利和義務(wù)是對等的。

保險行業(yè)的信用誕生可能會早于貨幣或金融市場。而現(xiàn)如今，信用的定義又得到了延展，它不僅僅局限于債務(wù)關(guān)系和金融貨幣。正如前文所述，信用的底層邏輯實質(zhì)上是一種承諾。但是，這個承諾的基礎(chǔ)是什么，人們?yōu)槭裁磿嘈胚@種承諾？以保險公司為例，保險公司銷售出的保單是對20 年、30年以后的承諾，但消費者仍然愿意相信并選擇投保。一方面，這種承諾具備一定的物質(zhì)條件，比如保險公司的注冊資本金和各種準(zhǔn)備金；另一方面，這是由于監(jiān)管部門的監(jiān)督和對消費者權(quán)益的保護。更重要的是消費者自身對保險公司或保險產(chǎn)品的認同，這種認同來自于本文要探討的話題——信用。

我國歷史古籍《左傳》中提到：“信，國之寶也，民之所庇也?！毙庞玫闹匾圆谎远?，尤其是在當(dāng)今社會信息泛濫且信息甄別能力不足的背景下。近幾年，直播帶貨興起，一些頭部主播帶貨帶得好的一個重要原因是消費者相信他們推薦的產(chǎn)品有信用背書，為了維護主播自身的信用，他們不會推薦質(zhì)量有瑕疵或性價比不高的產(chǎn)品。這再次說明了信用的重要性。

信用的本質(zhì)是資本價值運動因為存在使用和償付的時間差而出現(xiàn)的一種特殊形式。就像在信用發(fā)展的早期，封建社會中的農(nóng)民會向地主借錢或借糧，這種借和貸關(guān)系的本質(zhì)就是信用關(guān)系。換句話說，信用是在確認債務(wù)方能夠履約的情況下，資金用途的轉(zhuǎn)移。

債權(quán)與債務(wù)的關(guān)系，實質(zhì)上是信用關(guān)系。保險行業(yè)對這句話的理解可能會比其他行業(yè)更加深刻。資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益，這是所有公司在編制資產(chǎn)負債表都必須遵守的規(guī)則。與其他行業(yè)相比，保險公司的資產(chǎn)負債表存在一個獨有的特點：在保險公司的負債端，負債和所有者權(quán)益的比重較高，這是其他行業(yè)所沒有的。保險公司銷售一張保單，承諾給消費者的是10 年乃至20 年以后的履約責(zé)任。在履約過程中，保險公司把大量的負債——資本準(zhǔn)備金作為保險資金投資出去，但資金的權(quán)屬不在保險公司的股東，而在購買保險的投保人。所以，這才有了前中國證監(jiān)會主席劉士余在2015 年所講的“野蠻人”和“妖精論”，當(dāng)時爭議的核心就在于保險公司能否使用投保人的資金購買上市公司股權(quán)，也就是“舉牌”。

保險公司之所以能夠成為重要的機構(gòu)投資者，并在整個金融市場上發(fā)揮重要作用，一個重要的原因就是信用。保險公司和銀行的差異在于：銀行的主要盈利來源是信貸之間的利息差；而保險公司經(jīng)營的是一種承諾，承諾的是風(fēng)險事故發(fā)生后賠償?shù)呢?zé)任。更進一步來說，保險公司承保的是純粹風(fēng)險，不同于投機風(fēng)險可以獲利。但同時，這一風(fēng)險具有不確定性，具體體現(xiàn)在三方面：第一，未來風(fēng)險是否發(fā)生不確定；第二，風(fēng)險在什么時候發(fā)生不確定；第三，風(fēng)險發(fā)生造成損失的金額不確定。這三方面的不確定，對保險行業(yè)的履約信用提出了更高的要求。這是筆者所看到的在債權(quán)與債務(wù)關(guān)系（信用的底層邏輯）中，保險行業(yè)的第一個特殊點。

第二個特殊點在于保險行業(yè)是所有金融行業(yè)中杠桿率最高的一個。當(dāng)人們?nèi)ャy行貸款，銀行愿意為他放貸的原因就在于他有資產(chǎn)可供抵押，換句話說，他有還貸的能力。盡管在向銀行貸款的過程中會加杠桿，但這個杠桿率一般來說不會超過個位數(shù)。對比之下，保險行業(yè)的杠桿是非常高的。最典型的例子就是意外保險。一款普通的意外保險杠桿一般都能夠達到100 倍以上，例如，當(dāng)人們花費20 元購買航空意外險時，發(fā)生意外事故后的賠付金額最高可達100萬元以上。在金融行業(yè)的三駕馬車中，保險行業(yè)遠高于其他行業(yè)的杠桿率決定了保險行業(yè)對信用的要求高于銀行業(yè)和證券業(yè)。所以，對于在債權(quán)與債務(wù)關(guān)系中所構(gòu)筑的信用，在保險行業(yè)是更特殊的。

債離不開信用，信用也存在于債權(quán)債務(wù)關(guān)系中。近年來，對保險行業(yè)的監(jiān)管更加強調(diào)對消費者權(quán)益的保護，其核心就是對債權(quán)人的保護。如果將保險放到純財務(wù)的角度看，消費者就是保險公司的債權(quán)人。保險公司的資金端有兩個維度：一是自有資金，即股東的所有者權(quán)益；二是不屬于股東方的權(quán)益，即投保人的權(quán)益。所以，人們會發(fā)現(xiàn)，在保險公司的資產(chǎn)負債表中，與其他制造企業(yè)有關(guān)的短期借貸關(guān)系很少，保險公司80%的負債科目是來自各類保險責(zé)任準(zhǔn)備金。這個保險責(zé)任準(zhǔn)備金在本質(zhì)上是一種債權(quán)關(guān)系，只不過是以準(zhǔn)備金的形式計提，即為了未來履約所計提的可能的資金流出。

二、信用的六次歷史性進步

信用的演進大多和貨幣、社會形態(tài)的變化有關(guān)。本文總結(jié)了信用的六次歷史性進步。

（一）夏商周：實物信用

私有制是信用產(chǎn)生的重要基礎(chǔ)，如果沒有私有制，人們可能不會那么強調(diào)信用。當(dāng)時，信用的載體是實物，表現(xiàn)為實物信用。實物信用能夠幫助人們解決一時的物品短缺，保障生產(chǎn)和生活正常進行，在當(dāng)時發(fā)揮了重要的社會作用。但在貨幣產(chǎn)生之前，信用很難進行大規(guī)模流通，所以當(dāng)時的信用局限于熟人間近距離的流通。

人們在講物物交換和貨幣誕生的歷史時，其實間接地提及了信用。物物交換為什么能夠存在？如何確認兩個被交換物品的價值是對等的？除了人們的認知以外，另外一個原因就是人和人之間的信用關(guān)系。換句話說，在物物交換的過程中，信用是基石。

這段歷史讓筆者聯(lián)想到保險行業(yè)一個非常著名的原則——共同海損原則，其底層邏輯也是信用。共同海損原則產(chǎn)生的背景是在公元前3000 年，海上貿(mào)易活動開始出現(xiàn)。由于當(dāng)時生產(chǎn)力水平低下，航海工具簡陋，抵御風(fēng)浪的能力弱，船舶出海的風(fēng)險很大，大的風(fēng)浪可能會造成船舶和船上人員、貨物全部毀損。在這種情況下，基于互相信任的機制，船員和貨物主約定，航行的船員有權(quán)將船上的貨物丟棄到海里，以減輕船舶的載重量，避免船舶遭遇風(fēng)浪時傾覆。第一版的共同海損原則規(guī)定，該損失由貨物主自己承擔(dān)。這不同于現(xiàn)在拋棄貨物的損失由受益的船貨各方共同分攤。早期的原則仍是基于人和人之間的信任，船員有權(quán)在遇險時丟棄貨物，只需在回來時向貨物主報告在船上遇到風(fēng)浪的情形。在當(dāng)時的社會形態(tài)下，沒有相應(yīng)的科學(xué)技術(shù)手段可以追溯在海上是因為何種原因丟棄貨物，所以說，它的底層邏輯是信用。

（二）春秋戰(zhàn)國（信用的第一次歷史性進步）：貨幣信用

春秋戰(zhàn)國時期，不同國家出現(xiàn)了不同的、有固定價值的金屬貨幣，金屬貨幣成為人們儲存財富的重要載體。當(dāng)時，黃金還不是儲存財富的主要載體，人們更多使用的是銅。在貨幣產(chǎn)生以后，信用開始以貨幣作為載體。貨幣信用突破了物物交換的局限，信用活動范圍更加廣泛，實現(xiàn)了信用的第一次歷史性進步。貨幣的底層邏輯還是信用，只不過當(dāng)時更重要的是國家信用，可能還不涉及民間信用。

（三）秦朝（信用的第二次歷史性進步）：信用監(jiān)管的出現(xiàn)

信用的第二次歷史性進步是把信用寫進法律，這類似于《漢謨拉比法典》把保險寫進法律。在我國，信用監(jiān)管最早出現(xiàn)的時間是在秦朝。隨著人們經(jīng)濟往來頻率的增加，信用糾紛開始出現(xiàn)，秦朝隨之出現(xiàn)信用立法，用法律手段維護社會信用環(huán)境。《金布律》記載了四條與債務(wù)有關(guān)的條文，其中兩條涉及官員債務(wù)處理辦法，另外兩條對政府和百姓間的債務(wù)關(guān)系作了規(guī)定。信用監(jiān)管的出現(xiàn)，標(biāo)志著信用管理制度的起步，這是信用的第二次歷史性進步。

（四）唐朝（信用的第三次歷史性進步）：票據(jù)信用

唐朝與世界各國有著豐富的經(jīng)濟文化交流。隨著商品經(jīng)濟發(fā)展，商業(yè)活動逐漸突破地域限制，實現(xiàn)跨區(qū)域發(fā)展，但同時也存在幣值混亂、金屬貨幣難以運輸?shù)葐栴}。所以，唐朝繁榮的商業(yè)活動催生了最早的匯票——“飛錢”，信用也隨之出現(xiàn)更新的形態(tài)——票據(jù)信用。票據(jù)信用有助于陌生人之間建立信用關(guān)系，擴大信用交流的范圍，這是信用的第三次歷史性進步。

匯票的出現(xiàn)是社會經(jīng)濟發(fā)展的結(jié)果，信用的存在是匯票產(chǎn)生的重要基石。歸根到底，匯票的產(chǎn)生與金融的本質(zhì)相契合，那就是價值間的差異——有能力、有價值的人，因為強大的信用背書，能夠為需求方提供相應(yīng)的服務(wù)。票據(jù)信用和近些年來流行的比特幣等各種數(shù)字貨幣，存在某些類似之處。

（五）北宋（信用的第四次歷史性進步）：紙幣信用

中國最早的紙幣——“交子”出現(xiàn)于北宋時期。紙幣制造成本低，易于統(tǒng)一化、標(biāo)準(zhǔn)化，便于攜帶、流通。從夏商周時期的實物到春秋戰(zhàn)國時期的金屬貨幣，從唐代的匯票到北宋的紙幣，信用流通載體本身的價值在逐漸弱化，而逐漸弱化的原因就是其底層的信任機制發(fā)生了變化。貨幣也是如此，如布雷頓森林體系、金本位制和黃金的脫離，其原因均為建立了新的信任機制。

紙幣信用是一種純粹的信用形式，完全基于信任。一方面，這是人類歷史上信任價值、信用價值的重要進步，極大地降低了人們的交易成本和交換的復(fù)雜性；另一方面，這對信用環(huán)境和發(fā)行人的信用提出了更高的要求。比如，在戰(zhàn)爭時期，為什么信用會變得更加值錢？其中一個原因就在于，人們對于各種流通貨物的擔(dān)心程度在增加或者說是對交易雙方的信任程度在降低。

（六）近代（信用的第五次歷史性進步）：信用管理的專業(yè)化

民族工商業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了更多金融需求，同時也帶來更多風(fēng)險。北洋政府時期的錢莊開啟了信用管理的專業(yè)化進程。但錢莊的信用調(diào)查是基于對儲戶和民眾的調(diào)查，而對運營機構(gòu)的信用調(diào)查也是非常重要的。這與保險行業(yè)的信用體系建設(shè)非常類似，一方面，保險行業(yè)的信用體系建設(shè)強調(diào)保險機構(gòu)、保險主體的信用；另一方面，強調(diào)對消費者的征信調(diào)查。相較于其他行業(yè)，保險行業(yè)的一個重要差異在于：除了針對保險機構(gòu)本身，對保險中介（保險代理人、保險經(jīng)紀(jì)人等）也涉及相應(yīng)的信用管理。

隨著信用產(chǎn)品的復(fù)雜化，社會上出現(xiàn)了以信用管理或信用評級為主營業(yè)務(wù)的專業(yè)機構(gòu)，延伸到現(xiàn)代成為非常重要的信用主體，如標(biāo)普、穆迪、AM Best、大公國際等。信用管理專業(yè)化之后，信用關(guān)系有了更多的可能性。這是信用的第五次歷史性進步。

（七）互聯(lián)網(wǎng)時代（信用的第六次歷史性進步）：數(shù)字信用

在互聯(lián)網(wǎng)時代，信用水平被科技量化。互聯(lián)網(wǎng)將人們的歷史行為用數(shù)據(jù)的方式保存下來，為區(qū)塊鏈、云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)應(yīng)用于信息領(lǐng)域提供數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。

信用成為人們可以兌換的資產(chǎn)。信用在未來是否能夠成為重要的資產(chǎn)，在短期內(nèi)可能無法得到驗證。但在金融領(lǐng)域，已經(jīng)出現(xiàn)一個和信用資產(chǎn)非常類似的話題——五大行業(yè)（制造、保險、酒店、教育、房地產(chǎn)）已經(jīng)著手在做數(shù)字資產(chǎn)的并表。如果未來數(shù)字資產(chǎn)能夠并表，這是否意味著信用能夠成為一種資產(chǎn)？按照數(shù)字資產(chǎn)的評估邏輯，金融機構(gòu)擁有的優(yōu)質(zhì)客戶可以成為資產(chǎn)，因為優(yōu)質(zhì)客戶在未來可以帶給金融機構(gòu)穩(wěn)定的現(xiàn)金流入，并且金融機構(gòu)還能夠據(jù)此進行可靠的計量和評估。未來，在數(shù)字信用得到充分發(fā)展的基礎(chǔ)上，如果金融機構(gòu)的股東方或合作方擁有良好的信用，那么該信用是否可以成為一種資產(chǎn)，值得進一步深入思考。所以，將信用資產(chǎn)或數(shù)字信用延展到未來，將是一個更廣義的定義。

黨的二十大報告中提及了“加快發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟”。但到底什么是數(shù)字保險？未來的數(shù)字保險是否仍停留在當(dāng)前所講的傳統(tǒng)保險科技的內(nèi)容上？實際上，數(shù)字保險的內(nèi)涵和外延已經(jīng)發(fā)生了很大的變化。數(shù)字信用其實是一個很重要的話題。

回顧前文所講的信用歷史演進過程，筆者不禁思考：信用是基于什么？答案是基于我們對載體的信任?；趯d體的信任，才有了信用的一次次歷史性進步。從早期對實物載體的信任，到后來對金屬貨幣這一載體的信任，再到對紙幣這一載體的信任，從表面上看是一次又一次貨幣形態(tài)的更新，但實質(zhì)上是信任載體的變化。

那么，未來保險行業(yè)的載體到底是什么？客戶買A 公司的產(chǎn)品和買B 公司的產(chǎn)品，買某個貴的產(chǎn)品和買某個便宜的產(chǎn)品，追求性價比高的產(chǎn)品和追求服務(wù)多的產(chǎn)品，背后的信用關(guān)系是否一樣？這些都是我們在討論數(shù)字信用時的一個底層邏輯，即人的信用。在做數(shù)據(jù)分層時，有能力購買豪宅的人，他的支付能力一定與買普通商品房的人不同，但其背后的信用是否一樣？在某種程度上，信用是分層的。當(dāng)兩人都購買了某公司很昂貴的產(chǎn)品，這似乎傳達了雙方價值理念一致的信息，彼此會更有認同感。這類似于社交時的校友情結(jié)，當(dāng)?shù)弥獌扇水厴I(yè)于同一學(xué)校，會更有親近感，這背后其實就是一種信用。

所以，信用的底層邏輯是什么？信用是基于什么建立的？筆者認為這是一個很重要的問題。如果保險公司在未來能夠把信用體系建設(shè)好，就可以讓客戶在交流的時候無意中發(fā)現(xiàn)雙方的共同點——都購買了某一家保險公司的某一款產(chǎn)品，這是信任機制的建立過程，因為它不僅代表了雙方價值觀、選擇的一致性，還體現(xiàn)了雙方對于風(fēng)險的預(yù)判、認知以及風(fēng)險管理的共性。那么保險行業(yè)到底需要什么樣的信用體系？除了出臺行業(yè)公約以外，它的底層邏輯是什么？這個問題的答案很重要。

需要強調(diào)的是，信用和文化有非常密切的關(guān)系。筆者在公司調(diào)研時，經(jīng)常詢問公司員工在本單位的工作年限。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，凡是在市場上口碑比較好的公司，員工的流動性相對來說較低。這背后其實是信用和文化的關(guān)系。在數(shù)字信用的背景下，筆者認為，未來信用關(guān)系會由間接的、熟人化信用向共享式、智能化演變，這是信用的第六次歷史性進步。當(dāng)然，這依賴于行業(yè)自律和信用體系建設(shè)。行業(yè)之間的信用體系建設(shè)，在數(shù)字信用時代會顯得尤為重要。比如，大眾點評的必吃榜，它之所以有效就在于，當(dāng)人們?nèi)ヒ粋€陌生的城市，能夠通過必吃榜知道哪家店有信用，哪家店提供的服務(wù)是優(yōu)質(zhì)的，哪家店的菜品是在消費者實際購買后得到認可的，這實際上是一種公眾信用。

如果未來保險行業(yè)能夠建立一個共同的數(shù)字信用，據(jù)此可以知道哪家保險公司的服務(wù)好，哪家保險公司的承諾更容易兌現(xiàn)。當(dāng)人們糾結(jié)是去買大公司的產(chǎn)品還是小公司的產(chǎn)品、買聲譽好公司的產(chǎn)品還是聲譽一般公司的產(chǎn)品，在很難選擇的時候，或許可以靠數(shù)字信用解決。不同產(chǎn)品的好壞取決于人們對風(fēng)險的厭惡程度。每個人的風(fēng)險厭惡程度是不一樣的。例如，每個人乘飛機時趕去機場的時間是不一樣的，風(fēng)險厭惡程度高的人會提前兩小時到機場，風(fēng)險厭惡程度低的人或許會卡著點到機場，這背后就代表了每個人的風(fēng)險厭惡程度不一樣。此外，每個人的支付能力、對性價比的接受程度也不一樣，所以，保險從消費端來看是千人千面的。適合的才是最好的，但什么樣的產(chǎn)品才是適合的，沒有統(tǒng)一的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。筆者認為，解決的方法就是建立信用體系。

另外，保險產(chǎn)品復(fù)雜且難以量化。很多人希望保險行業(yè)有一個平臺可以實現(xiàn)不同保險產(chǎn)品之間的比較，但直至今天，保險產(chǎn)品間的比較還是很難。以重疾險為例，有重癥、中癥、輕癥之分，且病種也不一樣；還有多次賠付、分組賠付，分組賠付又有不同的比例。當(dāng)產(chǎn)品端（微觀端）沒有辦法解決這一問題時，或許可以從中觀和宏觀層面給消費者提供一個基準(zhǔn)，讓消費者知道行業(yè)的基準(zhǔn)信用是多少，高于基準(zhǔn)信用的，則判定它是一個好公司；低于基準(zhǔn)信用的，則判定它是一個不值得推薦的公司。截至目前，保險行業(yè)還沒有這樣一個基準(zhǔn)，所以，對這些問題的探討和研究有非常大的價值和意義。

三、中國信用演進的歷史特征

筆者總結(jié)了信用演進的四個重要特征。

（一）信用產(chǎn)生于有價值的需求

從歷史的角度看，貧窮的人在遇到災(zāi)荒、婚喪嫁娶時，會產(chǎn)生借款需求；富裕的人擁有閑置財產(chǎn)，有向他人放貸的可能。當(dāng)供需相匹配，雙方就會建立信用關(guān)系。

從現(xiàn)實的角度看，假如人們擔(dān)心未來退休后僅靠第一支柱養(yǎng)老的替代率可能太低，無法達到國際勞工組織所講的55%的替代率，此時人們會認為未來的養(yǎng)老風(fēng)險存在一個缺口，即所謂的保險缺口。有了保險缺口的存在，人們會萌生去保險公司購買保險產(chǎn)品的需求。所以，信用的第一層要素是人本身的價值訴求。

（二）政府在信用發(fā)展中發(fā)揮關(guān)鍵作用

政府作為信用的主體與他人或機構(gòu)形成信用關(guān)系，作為信用的管理者來管理社會信用。不同國家之間的信用不一樣，所以當(dāng)人們在討論移民、出國教育時，會考慮這個國家怎么樣，這個國家未來的發(fā)展怎么樣，它衡量的其實是一個國家的信用，是宏觀維度的信用。

不同行業(yè)對信用監(jiān)管的要求也不同。強監(jiān)管的行業(yè)對信用的要求更高，就像對制造企業(yè)的監(jiān)管要求沒有金融行業(yè)嚴(yán)格。為什么金融行業(yè)是一個強監(jiān)管的行業(yè)？因為，在金融行業(yè)中，市場主體的供需雙方之間的實力不對等，此時需要有國家信用的加持，這也解釋了為什么政府在信用發(fā)展過程中發(fā)揮了重要作用。尤其是在保險行業(yè)，為什么要強監(jiān)管，很重要的一個原因就在于要保證保險公司對消費者履約。如何確保保險公司給予消費者的無形承諾能夠兌現(xiàn)，除了保險公司自身的實力，政府監(jiān)管也發(fā)揮了非常重要的作用。

（三）信用的形式：實物信用發(fā)展到數(shù)字信用

在信用演進過程中，載體也在不斷發(fā)生變化。從實物到紙幣，到新的貨幣形式，再到現(xiàn)階段有些地方的公務(wù)員已經(jīng)開始發(fā)放數(shù)字化貨幣的工資。筆者相信，依托數(shù)字技術(shù)的發(fā)展，未來中國會進入一個數(shù)字信用時代。

載體發(fā)生變化的底層邏輯在于人們越來越依賴信用。因為有了信用機制，人們才得以弱化載體本身的價值。同時，這會帶來一個新的問題——信用風(fēng)險。近年來，有犯罪分子利用AI技術(shù)合成人的圖像（數(shù)字人），冒充被害者本人給親朋好友打電話借錢，這背后就是一種信用風(fēng)險。雖然信用的載體在變化，但其實質(zhì)是不變的。當(dāng)信用載體本身的價值被弱化時，信用風(fēng)險則是隨之衍生出的問題。

（四）信用管控：從道德約束到技術(shù)評分

中國的信用體系從道德倫理到制度約束，從抵押擔(dān)保到信用評級再到技術(shù)評分，進入了信用管理的高級階段。在以物換物的早期階段，僅局限于熟人社會的傳播；到后期，人們會關(guān)注信用的各類評級體系。

從道德約束到技術(shù)評分給保險行業(yè)帶來了挑戰(zhàn)。一方面，信用對于保險來說很重要；另一方面，保險屬于一個在很多人眼里缺乏信用的行業(yè)?，F(xiàn)階段，社會上仍有很多人對保險有誤解，其實質(zhì)還是對保險行業(yè)的不信任。為什么大家信任銀行而不信任保險公司？原因在于保險行業(yè)信用體系的缺乏。信用體系的缺乏和保險公司的作業(yè)模式有關(guān)，雖然信用的管控已經(jīng)從道德約束演變?yōu)榧夹g(shù)評分，但是現(xiàn)在的保險銷售大部分還局限于熟人和朋友圈。為什么保險公司要招那么多保險代理人？因為保險代理人的獲客模式還停留在通過自己能夠接觸到的人群去傳播。所以，近些年來，我們可以看到保險行業(yè)的強監(jiān)管，包括“雙錄”要求等，就是從技術(shù)維度建立保險行業(yè)的信用機制。