陳靜

關(guān)注三大產(chǎn)業(yè)鏈有望受益上游環(huán)節(jié)中的相關(guān)上市公司。

近期華為在智能設(shè)備、汽車、基站設(shè)備領(lǐng)域均實現(xiàn)技術(shù)突破，分析師建議可重點關(guān)注三大產(chǎn)業(yè)鏈有望受益的上游環(huán)節(jié)中的相關(guān)上市公司。

廣發(fā)證券分析，華為產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成包含“狹義”與“廣義”兩個維度，前者是與華為建立直接合作關(guān)系的公司，后者是在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步囊括華為三大業(yè)務(wù)對應(yīng)行業(yè)的所有公司。華為產(chǎn)業(yè)鏈在A股市場中覆蓋度高，對市場有著較為重要的影響，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，狹義華為產(chǎn)業(yè)鏈和廣義華為產(chǎn)業(yè)鏈分別占全部A股總市值的10%和30%左右、2022年占全部A股歸母凈利潤的4%和15%。2019年以來，華為產(chǎn)業(yè)鏈起勢，原因在于外部供應(yīng)收縮背景下，華為供應(yīng)鏈國產(chǎn)化趨勢提速，本輪行情則以華為技術(shù)突破為催化劑，一是進(jìn)一步促進(jìn)華為供應(yīng)鏈國產(chǎn)化率提升，二是驅(qū)動華為終端需求提升，三是技術(shù)外溢至廣義產(chǎn)業(yè)鏈。建議關(guān)注華為產(chǎn)業(yè)鏈外溢至AI產(chǎn)業(yè)的投資機會，細(xì)分賽道包括算力、XR、傳媒、智能駕駛等。

太平洋證券研報指出，華為AI一體機已成行業(yè)共識，有望成為大模型在B端落地的主流路徑。根據(jù)恒為科技11月16日公告，公司中標(biāo)AI算力一體機480柜，中標(biāo)總金額為21.12億元，可得平均單價為440萬元/臺。華為AI一體機市場空間達(dá)千億級別，重點推薦云從科技、科大訊飛，建議重點關(guān)注軟通動力、安恒信息、恒為科技、醫(yī)渡科技、云天勵飛。

華金證券認(rèn)為，華為在技術(shù)方面多年深耕積累，對產(chǎn)業(yè)鏈的價值提升效果顯著，也得到了市場認(rèn)可，在手機、汽車、算力等多個領(lǐng)域華為概念今年均保持了較高熱度。業(yè)績支撐和新技術(shù)帶來突破提升，加以華為引領(lǐng)的產(chǎn)業(yè)鏈概念，汽車行業(yè)有望迎來新一輪上漲，華為汽車引領(lǐng)的相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)將受益。在汽車輕量化設(shè)計背景下，一體化壓鑄制造工藝和材料端實現(xiàn)了新突破。華為汽車產(chǎn)業(yè)鏈上公司眾多，其中第三方壓鑄廠商因為重資產(chǎn)、資金需求大，多數(shù)選擇發(fā)行轉(zhuǎn)債。重點推薦文燦轉(zhuǎn)債。

行業(yè)研判

中信建投光伏產(chǎn)業(yè)鏈將進(jìn)入整合階段

前期光伏板塊持續(xù)下跌，后續(xù)板塊走勢核心是看產(chǎn)業(yè)鏈盈利見底時點以及位置。上述時刻將在2024年第一季度出現(xiàn)，在產(chǎn)業(yè)鏈盈利中樞下移且融資環(huán)境收緊的過程中，部分環(huán)節(jié)擴產(chǎn)已明顯放緩，2024年光伏產(chǎn)業(yè)鏈將進(jìn)入整合階段，頭部市占率有望提升。建議關(guān)注隆基綠能、晶澳科技、福斯特、福萊特。

興業(yè)證券折疊屏手機快速增長

在整體市場發(fā)展稍顯遜色之時，創(chuàng)新引領(lǐng)與價格下探共同推動折疊屏產(chǎn)業(yè)趨勢，華為、榮耀、OPPO等國內(nèi)品牌百花齊放。IDC數(shù)據(jù)顯示，2023年第三季度中國折疊屏手機市場延續(xù)快速增長趨勢，出貨量達(dá)到196萬臺，同比增長90.4%。2023年前三季度，華為居國內(nèi)折疊屏市場份額第一。重點推薦斯迪克（折疊屏OCA光學(xué)膠）、松井股份（鋰電絕緣涂層）。

開源證券充電樁板塊量利齊升

國內(nèi)是充電樁行業(yè)的根基市場，預(yù)計國內(nèi)充電樁市場規(guī)模2022-2025年CAGR71.1%，2023-2025年分別為89、148、235億元。出海是錦上添花，分體式充電堆相較于一體式單樁，能更好滿足大功率充電需求，且具備投資經(jīng)濟(jì)性。建議關(guān)注：格局集中的充電模塊標(biāo)的通合科技、盛弘股份、英可瑞、麥格米特、威邁斯；有品牌力的充電樁綠能慧充、特銳德、金冠股份。液冷充電槍、充電線纜標(biāo)的永貴電器、鑫宏業(yè)。

投資策略

廣發(fā)證券A股自由現(xiàn)金流蘊含機遇

經(jīng)濟(jì)逐月穩(wěn)步恢復(fù)、政策節(jié)奏小步快走等積極因素不斷積累，市場底部已經(jīng)夯實，觀望資金將隨著積極因素的積累和內(nèi)外擾動的緩和逐步入場，預(yù)期扭轉(zhuǎn)驅(qū)動的行情蓄勢待發(fā)。首先，預(yù)計三季度我國GDP增長4.5%以上，四季度GDP增長4.9%左右，全年增長5.1%左右。其次，國內(nèi)地方化債、城中村改造、地產(chǎn)因城施策放松等整體力度較大，改善政策預(yù)期。最后，宏觀流動性跨季改善，匯金增持提振信心。

配置上，把握節(jié)奏至關(guān)重要，建議按照順周期、科技、白馬分三個階段布局。在政策預(yù)期還未充分兌現(xiàn)之前，建議關(guān)注城中村改造為物業(yè)管理、家居、消費建材帶來10年維度的長期成長機遇；關(guān)注化債推動的銀行和保險行業(yè)重估，以及煤炭、有色、化工等周期性行業(yè)。

中金公司景氣回升與紅利資產(chǎn)攻守結(jié)合

2024年需要重視階段性及結(jié)構(gòu)性配置，重點關(guān)注以下三方面：一是我國內(nèi)生增長動能改善需要重視長期結(jié)構(gòu)性趨勢影響；二是改革及政策應(yīng)對有加碼空間；三是2024年A股盈利增長有望邊際改善。

2024年配置機遇有望好于2023年，建議景氣回升與紅利資產(chǎn)攻守結(jié)合。未來3～6個月關(guān)注3條主線：一是轉(zhuǎn)型期中受政策支持且順應(yīng)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)趨勢的成長板塊；二是自下而上尋找需求率先好轉(zhuǎn)或供給出清機會，可能具備更大的業(yè)績改善彈性；三是現(xiàn)金流充足、持續(xù)高分紅資產(chǎn)；同時關(guān)注六大主題性機會：現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)、人工智能及數(shù)字經(jīng)濟(jì)、國企改革、消費“精細(xì)化”、“出口鏈”受益、超跌優(yōu)質(zhì)龍頭。