甄愛(ài)軍
“國(guó)家隊(duì)”資金自2023年10月以來(lái)多次入市托底,同時(shí)資本市場(chǎng)投資端政策圍繞“促進(jìn)長(zhǎng)期資本形成”發(fā)力,當(dāng)前A股估值處于近10年底部區(qū)間,為社?;?、養(yǎng)老金、年金、保險(xiǎn)資金等中長(zhǎng)期資金提供布局機(jī)會(huì)。
2023年股市難言理想
2023年,對(duì)于股民和基民并不友好。上證指數(shù)的波動(dòng)幅度雖然不大,但個(gè)股價(jià)格的波動(dòng)卻相當(dāng)劇烈,近半數(shù)的股票出現(xiàn)了下跌,基金凈值也出現(xiàn)大幅度回撤。
近半數(shù)上市公司股價(jià)下跌。據(jù)通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes統(tǒng)計(jì),自2023年初以來(lái),截至11月17日,股票數(shù)量約2900只(不包括2023年1月1日以后發(fā)行的股票),兩市下跌的股票數(shù)量約2100只。其中,股價(jià)“腰斬”的股票達(dá)到130余只,德業(yè)股份、禾邁股份等跌幅更是達(dá)到70%以上,可謂慘不忍睹。另有近500只股票跌幅在30%~50%之間,也給投資者帶來(lái)了不小的傷害。
權(quán)益類基金的表現(xiàn)同樣差強(qiáng)人意,收益率跑輸指數(shù),不少基金的跌幅超過(guò)30%。據(jù)通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes統(tǒng)計(jì),截至目前,9052只偏股型基金中,自年初以來(lái)收益為負(fù)值的基金達(dá)到7560只,占比高達(dá)84%。其中,上銀新能源產(chǎn)業(yè)精選混合-C、中信建投低碳成長(zhǎng)混合-C、鑫元清潔能源產(chǎn)業(yè)混合-C等基金凈值回撤幅度超過(guò)40%。據(jù)粗略統(tǒng)計(jì),共有近160只偏股型基金凈值在今年回撤幅度達(dá)30%以上,讓投資者苦不堪言。
影響2023年A股的因素有很多。從宏觀層面來(lái)看,全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩,金融戰(zhàn)升級(jí)以及地緣政治緊張等諸多因素交織在一起,對(duì)A股形成了重壓之勢(shì)。在微觀層面,企業(yè)業(yè)績(jī)下滑,監(jiān)管政策收緊和投資者情緒恐慌,從不同的角度對(duì)股市產(chǎn)生不利影響,并形成合力,導(dǎo)致A股積弱不振。
股市底部已經(jīng)顯現(xiàn)
種種跡象表明,股市底部特征已經(jīng)出現(xiàn)。
從業(yè)績(jī)和估值方面來(lái)看,底部特征極為明顯。據(jù)2023年三季報(bào)數(shù)據(jù),上市公司的凈利潤(rùn)下跌了1%,這意味著業(yè)績(jī)底已經(jīng)出現(xiàn)。加上政策面鼓勵(lì)資本市場(chǎng)發(fā)展,政策底也已經(jīng)明確。從估值看,上證指數(shù)平均市盈率僅為12.6倍,深成指數(shù)平均市盈率為21.9倍,滬深300指數(shù)平均市盈率為11.2倍,均處于歷史較低的位置,下跌的空間并不大。
從宏觀層面來(lái)看,國(guó)際貨幣基金組織(IMF)在不久前作出預(yù)測(cè),中國(guó)實(shí)際GDP在2023年將增長(zhǎng)5.4%,2024年增速為4.6%,相較此前的預(yù)測(cè)值均上調(diào)了0.4個(gè)百分點(diǎn)。原因是中國(guó)今年第三季度的增長(zhǎng)表現(xiàn)強(qiáng)于預(yù)期以及最近發(fā)布的一系列政策。
機(jī)構(gòu)認(rèn)為,今年以來(lái),我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好總體回升的態(tài)勢(shì)更趨明顯,進(jìn)一步夯實(shí)了A股長(zhǎng)期向好的基礎(chǔ)。進(jìn)入2024年,預(yù)計(jì)政策端還有進(jìn)一步發(fā)力的空間,經(jīng)濟(jì)總體將保持回升態(tài)勢(shì),進(jìn)而對(duì)A股上市公司業(yè)績(jī)形成支撐,疊加市場(chǎng)目前總體估值水平較低,因而可以看好后續(xù)行情。
華西證券認(rèn)為,近期穩(wěn)增長(zhǎng)和“活躍資本市場(chǎng)”相關(guān)政策頻出。資本市場(chǎng)政策方面,證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在2023金融街論壇年會(huì)表示,將加強(qiáng)對(duì)量化高頻交易的跟蹤研判、推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市各項(xiàng)配套政策落地,加快培育境內(nèi)“聰明資金”等,結(jié)合監(jiān)管階段性收緊再融資、限制券商DMA業(yè)務(wù)和場(chǎng)外個(gè)股融券業(yè)務(wù)等,政策呵護(hù)權(quán)益投資市場(chǎng)的意圖明顯。
目前,資本市場(chǎng)政策效應(yīng)顯現(xiàn),A股微觀流動(dòng)性正在不斷改善?!皣?guó)家隊(duì)”資金自2023年10月以來(lái)多次入市托底,同時(shí)資本市場(chǎng)投資端政策圍繞“促進(jìn)長(zhǎng)期資本形成”發(fā)力,當(dāng)前A股估值處于近10年底部區(qū)間,為社?;?、養(yǎng)老金、年金、保險(xiǎn)資金等中長(zhǎng)期資金提供布局機(jī)會(huì)。
布局時(shí)機(jī)或已到來(lái)
從時(shí)間上看,自2021年春節(jié)前主要指數(shù)達(dá)到階段性高點(diǎn)后,到2024年春節(jié),股市調(diào)整將滿3年,行情隨時(shí)有可能爆發(fā)。投資者應(yīng)該逐步提高股市倉(cāng)位,等待新一輪行情的出現(xiàn)。
機(jī)構(gòu)認(rèn)為,2024年硬核科技公司(新能源、光伏、半導(dǎo)體等)最值得看好,這也與國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略相吻合。當(dāng)然,在具體選擇股票時(shí)也要考慮估值情況,估值過(guò)高的股票不要介入。信達(dá)證券認(rèn)為,硬科技公司估值已經(jīng)調(diào)整到歷史偏低水平,有望受益于年底季節(jié)性漲跌幅均值回歸。熊轉(zhuǎn)牛第一波上漲的板塊通常會(huì)受到前一輪牛市的影響,在年底存量資金補(bǔ)倉(cāng)階段,硬科技板塊可能仍將成為主要配置方向,會(huì)有季度反彈的機(jī)會(huì)。其中,TMT可能成為牛市中新賽道,但需要觀察業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的節(jié)奏。
粵開(kāi)證券從凈資產(chǎn)收益率角度,梳理出未來(lái)盈利能力修復(fù)趨勢(shì)較為確定的行業(yè)板塊,預(yù)計(jì)未來(lái)盈利能力提升幅度較大的行業(yè)為建筑裝飾、電力設(shè)備、汽車、房地產(chǎn)、交通運(yùn)輸、建筑材料、傳媒,同時(shí)上述板塊當(dāng)前的盈利能力處于歷史較低水平,未來(lái)有較大的修復(fù)空間,建議重點(diǎn)關(guān)注建筑裝飾、電力設(shè)備、汽車、交通運(yùn)輸?shù)劝鍓K。
如果不想直接投資股市,可采取定投權(quán)益類基金的方式,參與股市投資。投資者可以選擇與潛力行業(yè)相關(guān)的主題基金,按照既定策略持續(xù)分批買(mǎi)入,一旦行情啟動(dòng),可以享受到不錯(cuò)的投資回報(bào)。
想賺穩(wěn)定收益的投資者可以選擇高息股。據(jù)初步測(cè)算,以當(dāng)前價(jià)格買(mǎi)入,2024年股息率達(dá)到7%以上的銀行股共有6只,分別為江蘇銀行、成都銀行、華夏銀行、北京銀行、浙商銀行和渝農(nóng)商行。此外,六大行仍然處于可買(mǎi)入范圍之內(nèi),其中交通銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行和中國(guó)銀行的股息率在6%以上;僅郵儲(chǔ)銀行稍低一些,為5.8%左右。
實(shí)在不知道如何選股的投資者可以選擇指數(shù)基金。今年創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的表現(xiàn)低迷,但雙創(chuàng)系列指數(shù)基金被大舉買(mǎi)入,凈流入資金超1400億元。業(yè)內(nèi)人士表示,資金逆向凈流入科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板相關(guān)指數(shù),反映了這類指數(shù)長(zhǎng)期配置價(jià)值凸顯,而且長(zhǎng)線配置資金借道ETF參與市場(chǎng)已形成一個(gè)大趨勢(shì)。在此,建議投資者秉承逆向思維,逢低加碼、分批買(mǎi)入,在市場(chǎng)反彈時(shí)可以獲取較好的回報(bào)。