魯婕

在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭越發(fā)明顯的情況下，建議新的一年可適當(dāng)降低固收類產(chǎn)品的投資比重，及時(shí)抓住更好的機(jī)會(huì)，以尋求更高的投資回報(bào)。

銀行定存“不香”了

在經(jīng)歷了2022年年底和2023年8月底2次理財(cái)產(chǎn)品大規(guī)模凈值波動(dòng)，以及疫情對(duì)于整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、日常生活的沖擊后，為了規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、確保財(cái)務(wù)安全，尋求保本、穩(wěn)定的投資收益，今年以來，出于“求穩(wěn)”心態(tài)，不少投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，他們更鐘情于保本保息的儲(chǔ)蓄存款產(chǎn)品。

根據(jù)中國人民銀行的數(shù)據(jù)，今年前三季度，我國的人民幣存款增加了22.48萬億元，其中，住戶存款，也就是居民儲(chǔ)蓄存款達(dá)到了14.42萬億元。單看這組數(shù)字可能還沒有一個(gè)準(zhǔn)確的概念，事實(shí)上，2022年一整年，我國的人民幣存款增加額為26.26萬億元，住戶存款增加額則為17.84萬億元，也就是說，今年9個(gè)月的時(shí)間，我們的存款總額與居民儲(chǔ)蓄存款總額就都已經(jīng)超過了去年全年八成的規(guī)模。

然而，伴隨著存款大規(guī)模增加而來的，是銀行為了避免凈息差進(jìn)一步收窄影響自身盈利能力與收益率而一跌再跌、一降再降的存款利率。去年9月份以來，各家商業(yè)銀行的存款掛牌利率已進(jìn)行了3輪下調(diào)，如今，所有國有銀行與股份制銀行的3年及5年期定存掛牌利率均已跌破3%，大額存單產(chǎn)品也是“一單難求”，對(duì)于偏好銀行存款的投資者來說，想尋找到利率高一些的銀行存款產(chǎn)品，已經(jīng)變得越來越困難。

固收產(chǎn)品迎來“春天”

銀行存款利率的持續(xù)下調(diào)，提升了銀行理財(cái)產(chǎn)品的吸引力。從今年的情況來看，銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模與存款存在著“蹺蹺板效應(yīng)”。業(yè)內(nèi)人士透露，3%已經(jīng)成為銀行存款利率的“分水嶺”，存款利率的一再降低，讓問詢和購買存款產(chǎn)品的投資者逐漸減少；相對(duì)的，隨著債券市場(chǎng)穩(wěn)定、理財(cái)產(chǎn)品凈值回升，以及銀行理財(cái)今年以來采取的低波動(dòng)率策略，銀行理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模在下半年持續(xù)上漲。

相關(guān)數(shù)據(jù)也可以佐證這一說法。據(jù)中信證券測(cè)算，今年10月，銀行理財(cái)?shù)囊?guī)模環(huán)比大幅增長1.15萬億元至27.32萬億元，增幅達(dá)到了4.39%。

在《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（簡稱“資管新規(guī)”）的約束管理下，銀行理財(cái)產(chǎn)品已于2022年全面步入“凈值化”時(shí)代——金融機(jī)構(gòu)在開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)不得再進(jìn)行“保本保收益”的承諾，所有銀行理財(cái)產(chǎn)品打破剛性兌付，必須根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格來計(jì)算凈值，也就是說，一旦市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)，銀行理財(cái)產(chǎn)品的凈值也會(huì)產(chǎn)生波動(dòng)。

一般來說，債券是銀行理財(cái)產(chǎn)品的最主要投資對(duì)象，而債券的價(jià)格會(huì)直接受到市場(chǎng)利率的影響。市場(chǎng)利率上升時(shí)債券價(jià)格下跌，銀行理財(cái)產(chǎn)品的凈值也隨之下跌；市場(chǎng)利率下降時(shí)債券價(jià)格上升，銀行理財(cái)產(chǎn)品的凈值也會(huì)跟著上漲。銀行理財(cái)產(chǎn)品的走勢(shì)是與市場(chǎng)利率走勢(shì)負(fù)相關(guān)的。

去年年底，隨著疫情防控政策的優(yōu)化，部分投資者看到了更好的投資契機(jī)，將資金從債券市場(chǎng)轉(zhuǎn)入了資本市場(chǎng)或?qū)嶓w企業(yè)，這導(dǎo)致了市場(chǎng)利率的上行，以及隨之而來的銀行理財(cái)和債券基金大面積虧損。而產(chǎn)品的虧損，反過來又引發(fā)了投資者對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的集中拋售，這又促成了債券價(jià)格和銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值的進(jìn)一步下跌，形成了虧損的“循環(huán)”。

而隨著拋售潮的結(jié)束，再加上相繼出臺(tái)的眾多宏觀刺激政策，市場(chǎng)上的資金比較充裕，這就給固收類產(chǎn)品的投資帶來了利好，銀行理財(cái)產(chǎn)品的凈值恢復(fù)了波動(dòng)上行的走勢(shì)，以債券基金和銀行穩(wěn)健理財(cái)為代表的固收類產(chǎn)品表現(xiàn)良好，絕大多數(shù)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了正收益。

適當(dāng)調(diào)整投資策略

然而，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭越來越明顯，許多投資者對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的“氣息”無疑會(huì)感知得越發(fā)強(qiáng)烈，一旦投資與消費(fèi)信心得到充分恢復(fù)，在當(dāng)前存款利率、債券收益率都比較低的情況下，就不能排除資金會(huì)再次從債券市場(chǎng)大量流出的可能，導(dǎo)致市場(chǎng)利率上升、債券價(jià)格下行，從而重現(xiàn)2022年底銀行理財(cái)和債券基金大面積虧損的一幕。

因此，對(duì)于固收類理財(cái)產(chǎn)品的投資者來說，需要關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)的變化，尤其是市場(chǎng)利率的波動(dòng)情況。此外，建議在2024年可適當(dāng)降低固收類產(chǎn)品的投資比重，并將部分資金轉(zhuǎn)入零錢理財(cái)類產(chǎn)品中。這樣一來，一旦市場(chǎng)上出現(xiàn)了更合適的投資機(jī)會(huì)，可以及時(shí)將資金取出進(jìn)行投資，以獲得更高的收益回報(bào)。而在固收類產(chǎn)品的選擇上，也建議投資者選擇期限較短、利率風(fēng)險(xiǎn)較低的產(chǎn)品，提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，以便為轉(zhuǎn)投其他收益更高的產(chǎn)品做好準(zhǔn)備。

對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低、更偏好銀行定期存款類產(chǎn)品的投資者來說，要注意2024年的存款利率由于受到凈息差縮窄的影響仍有下調(diào)的可能，所以，可以在存款時(shí)適當(dāng)縮短存期，例如以1年期、2年期為主，等到經(jīng)濟(jì)形勢(shì)明朗，利率企穩(wěn)甚至上行之后，再做新的選擇也不遲。