劉凱雷，呂冉

（1.中國石油集團經濟技術研究院；2.中國石油集團油氣市場模擬與價格預測重點實驗室；3.中國石油天然氣集團有限公司機關服務中心）

1 回顧

1.1原油：10月和11月國際油價均震蕩下行

10月，國際油價震蕩下行。月初，因美債收益率大漲、交易商獲利了結，令油價持續(xù)承壓，呈現高位回落態(tài)勢，4日WTI和布倫特原油期貨價格分別降至84.22美元/桶及85.81美元/桶。7日，巴勒斯坦和以色列爆發(fā)新一輪大規(guī)模武裝沖突，以色列宣布進入“戰(zhàn)爭狀態(tài)”。中東地緣政治沖突帶來風險溢價，油價大幅沖高，9日WTI和布倫特原油期貨價格分別升至86.38美元/桶及88.15美元/桶。中旬，以色列對加沙發(fā)動地面攻擊，巴以沖突有愈演愈烈之勢，油價再次大幅走高，19日WTI和布倫特原油期貨價格分別升至89.37美元/桶及92.38美元/桶。下旬，因巴以沖突暫未進一步激化，地緣風險降溫，24日WTI和布倫特原油期貨價格分別降至83.74美元/桶及88.07美元/桶。25日，美國向巴以沖突地區(qū)部署導彈，對巴以沖突升級的擔憂再度反復，WTI和布倫特原油期貨價格分別漲至85.39美元/桶及90.13美元/桶。月末，由于巴以沖突未對主要產油區(qū)形成影響，疊加市場對全球經濟前景的擔憂仍然存在，油價回落，31日WTI和布倫特原油期貨價格分別跌至81.02美元/桶及87.41美元/桶。10月WTI、布倫特、阿曼原油期貨均價分別為85.47美元/桶、88.70美元/桶和89.31美元/桶，環(huán)比分別下跌3.96美元/桶、3.89美元/桶和4.06美元/桶。

11月，國際油價震蕩下行，月均價環(huán)比下降。月初，巴以沖突仍在延續(xù)，但并未呈進一步升級跡象，風險溢價逐步消退，國際油價下跌，3日WTI和布倫特原油期貨價格分別降至80.51美元/桶及84.89美元/桶。6日，沙特阿拉伯和俄羅斯重申年底前自愿削減原油供應的承諾，油價短暫小幅上升，WTI和布倫特原油期貨價格分別升至80.82美元/桶及85.18美元/桶。隨后，美國商業(yè)原油庫存驟增近1200萬桶，需求憂慮再次顯現，油價快速下跌，9日WTI和布倫特原油期貨價格分別降至75.74美元/桶及80.01美元/桶。中旬，因歐佩克月度市場報告上調需求預測值，緩解需求擔憂，油價上漲，13日WTI和布倫特原油期貨價格分別升至78.26美元/桶及82.52美元/桶。此后，美國產量連續(xù)保持紀錄高位，疊加經濟數據疲軟，油價快速下跌，17日WTI和布倫特原油期貨價格分別降至75.89美元/桶及80.61美元/桶。下旬，受“歐佩克+”會議可能將延長減產或進一步削減供應的影響，國際油價維持震蕩，22日WTI和布倫特原油期貨價格分別降至77.10美元/桶及81.96美元/桶。截至23日，11月WTI、布倫特、阿曼原油期貨均價分別為77.77美元/桶、82.15美元/桶和83.35美元/桶，環(huán)比分別下跌7.70美元/桶、6.56美元/桶和5.95美元/桶。

近期國際原油價格走勢見圖1。

圖1 近期國際原油價格走勢

1.2 成品油：10月和11月歐美汽油價格均下跌

10月，歐洲鹿特丹95號無鉛汽油月均價較上月下跌12.61%，至100.87美元/桶；美國紐約93號無鉛汽油月均價較上月下跌15.75%，至118.72美元/桶。截至11月23日，11月歐洲鹿特丹95號無鉛汽油月均價較上月下跌4.09%，至96.74美元/桶；美國紐約93號無鉛汽油月均價較上月下跌5.53%，至112.16美元/桶。

美國能源信息署（EIA）公布的數據顯示，截至11月17日，過去4周（10月23日—11月17日）美國成品油日均需求總量約為2042.8萬桶，同比下降1.2%，較截至10月20日的4周（9月25日—10月20日）上升1.1%；汽油日均需求量為890.5萬桶，同比上升2.5%，較截至10月20日的4周上升3.5%；餾分油需求量為405萬桶，同比上升0.4%，較截至10月20日的4周上升1.4%。

2 近期石油市場特點

2.1 WTI與布倫特原油價差10月環(huán)比縮小，11月環(huán)比擴大

10月份，WTI和布倫特原油期貨價格波動范圍分別為81.02～89.37美元/桶和84.07～92.38美元/桶。兩者價差月平均為-3.24美元/桶，環(huán)比縮小0.10美元/桶。31日兩者價差為本月最寬值-6.39美元/桶，4日兩者價差為本月最窄值-1.59美元/桶。

截至11月23日，11月WTI和布倫特原油期貨價格波動范圍分別為72.90～82.46美元/桶和77.42～86.85美元/桶。兩者價差月平均為-4.42美元/桶，環(huán)比擴大1.18美元/桶。22日兩者價差為本月最寬值-4.86美元/桶，1日兩者價差為本月最窄值-4.19美元/桶（見圖2）。

圖2 WTI與布倫特原油價差

2.2 美國原油庫存增加，汽油和餾分油庫存減少

EIA庫存報告顯示，截至11月17日的一周，美國原油庫存為4.4805億桶，較10月同期增加2693.4萬桶，其中庫欣地區(qū)庫存為2586.8萬桶，較10月同期增加464.2萬桶；汽油庫存為2.1642億桶，較10月同期減少703.7萬桶；餾分油庫存為1.0556億桶，較10月同期減少652.6萬桶。

2.3 10月全球石油供應增長

10月7日爆發(fā)的巴以沖突并沒有對全球石油供應產生實質性影響。10月世界石油供應環(huán)比上升32萬桶/日，至1.0203億桶/日，主要原因是美國和巴西產量超預期增長。在非“歐佩克+”產油國的帶動下，預計2024年全球石油供應將繼續(xù)上升至1.034億桶/日，同比增160萬桶/日。

2.4 11月非商業(yè)凈多倉減少

截至11月14日，紐約商業(yè)交易所（NYMEX）原油期貨合約非商業(yè)凈多持倉為21.57萬手，較前一周減少2.02萬手，較10月同期減少9.07萬手，跌幅為29.59%（見圖3）。

圖3 紐約商業(yè)交易所原油期貨合約非商業(yè)凈多倉與WTI期貨價格

3 預測

國際能源署（IEA）和歐佩克上調、美國能源信息署下調對2023年全球石油日需求增長預估值。國際能源署上調10萬桶/日，至同比增長240萬桶/日，日需求量達到1.02億桶。歐佩克上調6萬桶/日，至同比增長250萬桶/日，日需求量達到1.022億桶。美國能源信息署下調30萬桶/日，至同比增長146萬桶/日，日需求量達到1.006億桶。

機構對2023年四季度油價預測值持平。10月底公布的路透社的調查顯示，2023年四季度布倫特原油期貨預估中值為90美元/桶，與9月底的預估數據持平，高于對2024年一季度的預估中值86美元/桶；四季度WTI原油期貨預估中值為86美元/桶，與9月底的預估數據持平，高于對2024年一季度的預估中值85美元/桶。機構對2023年布倫特和WTI原油期貨的預估中值分別為84美元/桶和79.9美元/桶。

預計12月國際油價將回落。石油市場仍處于降庫階段，庫存仍維持低位，對國際油價有支撐，但隨著石油需求進入季節(jié)性淡季，降庫速度將逐步放緩。沙特阿拉伯和俄羅斯在11月底“歐佩克+”會議上延續(xù)自愿減產，將可能導致油價出現短期反彈，但不改變供需基本面轉弱的態(tài)勢。預計12月國際油價環(huán)比下行，布倫特原油均價為78～82美元/桶，2023年四季度均價為82～86美元/桶。

附表

1國際市場主要原油現貨平均價格單位：美元/桶