蘇珊

2023年已經(jīng)進入倒計時，那即將到來的2024年中國經(jīng)濟和資本市場又將如何演繹？

從中信、中金等券商給出的2024年展望報告來看：基于對更多經(jīng)濟支持政策出臺等利好預(yù)期，2024年中國經(jīng)濟增速或?qū)⒕S持在5%附近是多數(shù)券商的共識。同時多數(shù)券商機構(gòu)認(rèn)為，2024年A股投資機會將優(yōu)于2023年。

投資方向上，成長股有望依然占優(yōu)，此外，具備高股息、高分紅特征的大盤藍(lán)籌股也有望獲得資金的追捧。

隨著今年三季度GDP數(shù)據(jù)的發(fā)布，2023年全年經(jīng)濟增長實現(xiàn)5%的增長目標(biāo)，已基本確定。對于即將到來的2024年經(jīng)濟增長預(yù)期，各券商觀點基本一致，預(yù)期在5%左右。

如中金公司在最新展望中表示，預(yù)計2024年名義GDP增長將高于實際GDP增長，有利于提升企業(yè)盈利與估值。其認(rèn)為，2024年逆周期調(diào)節(jié)政策仍有進一步加碼空間，貨幣政策進一步寬松仍有必要，中央財政在促進民生等方面也可能進一步發(fā)力。同樣認(rèn)為2024年經(jīng)濟增速目標(biāo)可能會設(shè)定在5%左右的還有國泰君安證券和天風(fēng)證券。國泰君安認(rèn)為，2024年穩(wěn)增長政策力度也不會弱于今年。在基數(shù)效應(yīng)的作用下，明年二季度可能將是全年經(jīng)濟的高點。

“10月24日提出上調(diào)赤字率和增發(fā)萬億國債可能意味著后續(xù)財政取向轉(zhuǎn)向更加積極。”天風(fēng)證券在對2024展望報告中表示。

不過，在天風(fēng)證券看來，僅有1萬億的國債增發(fā)并不足以支撐經(jīng)濟增速穩(wěn)定在5%，后續(xù)仍需要財政進一步的加碼，以及向?qū)嶓w信用的傳導(dǎo)，同時地產(chǎn)板塊需要進一步增量政策來托住底線。

自2023年年中以來，中國出臺了多項支持資本市場的政策。如2023年7月中央政治局會議及10月中央金融工作會議表態(tài)“活躍資本市場”，監(jiān)管層正積極推出一系列穩(wěn)市場促改革舉措，包括限制大股東減持、放緩股權(quán)融資、下調(diào)印花稅和交易費率等，且政策效果顯著。

9月1日至11月16日全部A股的重要股東凈減持規(guī)模和融資規(guī)模（包括IPO和再融資）同比分別減少了69%和66%。

中金公司認(rèn)為2024年可以關(guān)注：中長期資金引入相關(guān)制度、優(yōu)化分紅、回購機制、注冊制度，以及穩(wěn)定和吸引外資政策等。在國內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟政策的加碼，經(jīng)濟復(fù)蘇加速，疊加目前A股的低估值及國際市場流動性的向好預(yù)期下，各大券商對于2024年A股行情相對樂觀。

如中信證券表示，2023年市場信心恢復(fù)滯后于已出現(xiàn)轉(zhuǎn)折的政策和經(jīng)濟周期，2024年市場信心將重聚。信達證券則表示，2023年底到2024年初有望出現(xiàn)一波較大的反彈。

值得注意的是，低估值也是券商機構(gòu)看好2024年A股表現(xiàn)的重要因素。中金也表示，基準(zhǔn)情形下2024年A股市場整體機會大于風(fēng)險?！昂秃Ｍ庵饕袌鱿啾?，A股市場整體估值已處于全球偏低水平，考慮到我國企業(yè)的全球競爭優(yōu)勢并未發(fā)生轉(zhuǎn)變，當(dāng)前A股市場具備較高投資性價比。”中金表示。

而從企業(yè)盈利來講，各大券商對2024年的預(yù)期也相對樂觀。中信證券表示，“A股已經(jīng)進入新一輪盈利復(fù)蘇周期”，預(yù)計全部A股（中證800口徑）的盈利增速由2023年的1%修復(fù)至6%，其中非金融板塊增速由2023年的0%修復(fù)至11%。

2023年，在存量資金博弈背景下，高股息板塊和主題輪動成為2023年至今A股突出的配置特征。對于2024年的投資機會，多家券商認(rèn)為，成長風(fēng)格有望依然占優(yōu)，而現(xiàn)金流充足、持續(xù)高分紅的高股息資產(chǎn)以及人形機器人等主題配置機會也值得重點關(guān)注。

如國泰君安將2024年的A股的修復(fù)行情或分為兩個階段。第一階段，股市的主要矛盾在于國內(nèi)經(jīng)濟溫和修復(fù)與海外經(jīng)濟惡化風(fēng)險加劇的沖突，股市可能呈現(xiàn)波浪式上行行情，成長風(fēng)格可能依舊占優(yōu)；第二階段，股市的邏輯主線可能在于國內(nèi)政策托底和全球流動性轉(zhuǎn)向的共同催化，A股反彈彈性可能更大，大盤藍(lán)籌有望迎來更快速的價值修復(fù)。

中信證券目前建議首選以科技和醫(yī)藥為代表的超跌成長板塊，“12月中央經(jīng)濟工作會議到明年‘兩會’是布局白馬龍頭的重要決斷窗口”；下半年，隨著經(jīng)濟運行回歸常態(tài)，中美利率水平降低，則建議關(guān)注經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展對應(yīng)的科技自主可控、高端制造等方向。此外人形機器人等新興產(chǎn)業(yè)有望成為2024年的一大主題投資方向。

中金公司也建議未來3～6個月重點關(guān)注三條主線，如轉(zhuǎn)型期中受政策支持，且順應(yīng)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)趨勢的成長板塊；需求率先好轉(zhuǎn)或供給出清的行業(yè)，可能具備更大的業(yè)績改善彈性；以及現(xiàn)金流充足、持續(xù)高分紅的高股息資產(chǎn)。