劉杰

據(jù)Wind顯示，下周（12月11日至12月15日）將有4只新股網(wǎng)上發(fā)行，分別為安邦護(hù)衛(wèi)、興欣新材、宏盛華源、國際復(fù)材。其中，安邦護(hù)衛(wèi)、宏盛華源擬登陸上證主板，興欣新材選擇了深證主板，而國際復(fù)材的目標(biāo)則是創(chuàng)業(yè)板。前述公司涉及的行業(yè)各不相同，包括商務(wù)服務(wù)業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)、金屬制品業(yè)及非金屬礦物制品業(yè)。

興欣新材主要從事有機(jī)胺類精細(xì)化學(xué)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品包括哌嗪系列、酰胺系列等，其中哌嗪系列產(chǎn)品為其主要產(chǎn)品，占主營業(yè)務(wù)收入的85%左右，主要覆蓋電子化學(xué)品、環(huán)?；瘜W(xué)品、高分子材料、醫(yī)藥等應(yīng)用領(lǐng)域。

經(jīng)過多年的發(fā)展，興欣新材已發(fā)展成為行業(yè)領(lǐng)先的哌嗪衍生物生產(chǎn)商，打造了完整的哌嗪衍生物產(chǎn)業(yè)鏈，涵蓋了N-羥乙基哌嗪、三乙烯二胺、N-甲基哌嗪、N-乙基哌嗪、脫硫脫碳劑等產(chǎn)品線，在哌嗪衍生物種類、產(chǎn)能及性能等方面均處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

根據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)IndustryARC發(fā)布的哌嗪市場預(yù)測報告，2022年全球哌嗪市場規(guī)模約為4.196億美元。根據(jù)上述數(shù)據(jù)測算，興欣新材2022年哌嗪系列產(chǎn)品收入占全球哌嗪市場份額約為23.81%。

在客戶端，興欣新材長期為東進(jìn)、殼牌、諾力昂、默克等世界著名電子、化工、醫(yī)藥廠商以及京新藥業(yè)、華海藥業(yè)、華峰化學(xué)等國內(nèi)重要醫(yī)藥、化工廠商提供產(chǎn)品和服務(wù)，是行業(yè)領(lǐng)先的哌嗪衍生物生產(chǎn)商。

在技術(shù)端，興欣新材開發(fā)了納米型銅系復(fù)合催化劑，能夠?qū)崿F(xiàn)哌嗪聯(lián)產(chǎn)N-烷基哌嗪的生產(chǎn)。哌嗪的傳統(tǒng)生產(chǎn)工藝為二氯乙烷與乙二胺/乙醇胺的胺解，會產(chǎn)生大量的含鹽和有機(jī)胺廢水，且哌嗪為聯(lián)產(chǎn)品，選擇性差。其根據(jù)自身工藝特點，自主研發(fā)了納米型銅系復(fù)合催化劑，使得原料轉(zhuǎn)化率達(dá)到99%以上，哌嗪系列產(chǎn)品的選擇性高達(dá)95%以上，降低了生產(chǎn)成本。

需要警惕的是，2020年至2023年上半年，興欣新材六八哌嗪境外采購比例分別為43.59%、43.79%、50.32%和38.13%，境外采購比例較高，境外主要供應(yīng)商包括諾力昂瑞典和陶氏，前者材料來源于瑞典，后者材料部分來源于美國。公司在招股書中表示，受國際形勢變動及貿(mào)易摩擦等因素影響，不排除美國、瑞典等國家未來調(diào)整對興欣新材六八哌嗪的出口政策，其將面臨境外六八哌嗪采購受限或斷供的風(fēng)險。

宏盛華源主要從事輸電線路鐵塔的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為全系列電壓等級的輸電線路鐵塔，包括角鋼塔、鋼管塔、鋼管桿、變電構(gòu)支架。此外，其還生產(chǎn)少量的通訊塔、工程機(jī)械鋼構(gòu)件等鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)品。

近年來，宏盛華源占據(jù)了國家電網(wǎng)總部輸電線路鐵塔招標(biāo)采購將近四分之一的市場份額。根據(jù)公開招標(biāo)信息統(tǒng)計，2020年至2023年1-6月，其在國家電網(wǎng)總部輸電線路鐵塔招標(biāo)采購的市場份額分別為19.40%、24.59%、21.85%和25.00%。

宏盛華源擁有10個生產(chǎn)基地，已實現(xiàn)輸電線路鐵塔全系列全電壓等級產(chǎn)品覆蓋，從生產(chǎn)能力及實際生產(chǎn)制造規(guī)模來看，其已是國內(nèi)領(lǐng)先的輸電線路鐵塔生產(chǎn)商。從近年來國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)的鐵塔招標(biāo)采購中標(biāo)數(shù)據(jù)來看，其在國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)項目的中標(biāo)規(guī)模及市場占有率均保持在較高水平，規(guī)模優(yōu)勢明顯。

宏盛華源參與了國內(nèi)所有的特高壓項目建設(shè)，“三區(qū)三州”，“抵邊村寨”，世界第一輸電高塔——江蘇鳳城-梅里500kV線路工程385米長江大跨越高塔，南美洲第一輸電高塔——500千伏巴西跨亞馬遜河296米電力高塔，世界首條500千伏雙回路鋼管桿工程——加拿大埃德蒙頓500千伏鋼管桿工程，美國500千伏AAJB（Anticline，Aeolus，JimBridger三個變電站合稱縮寫）變電站工程等多個重點大型項目，在業(yè)內(nèi)建立了良好的口碑。

需要警惕的是，2020年至2023年1-6月，宏盛華源對前五大客戶的銷售額占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為95.50%、89.98%、85.66%和78.88%，其中，其對第一大客戶國家電網(wǎng)的銷售額占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為90.23%、81.27%、73.35%和57.76%。其在招股書中提示，公司存在客戶集中度較高和大客戶依賴的風(fēng)險。

安邦護(hù)衛(wèi)是一家綜合性的安全服務(wù)提供商，目前主營業(yè)務(wù)覆蓋金融安全服務(wù)、綜合安防服務(wù)和安全應(yīng)急服務(wù)三個領(lǐng)域，正積極拓展海外安保業(yè)務(wù)。其中，金融安全服務(wù)包括押運(yùn)服務(wù)和金融外包服務(wù)；綜合安防服務(wù)包括重點單位及大型活動的一體化安保、智能安防系統(tǒng)的銷售及施工、安全培訓(xùn)等；安全應(yīng)急服務(wù)包括政府部門的涉案財物管理與大型機(jī)構(gòu)的檔案管理等服務(wù)、交通應(yīng)急服務(wù)、社會應(yīng)急物資管理與應(yīng)急救援等。

截至2023年上半年末，安邦護(hù)衛(wèi)擁有員工1.6萬余人，專業(yè)押運(yùn)車2100余輛、基地（金庫）31個，已建成覆蓋浙江全省的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，專業(yè)服務(wù)能力強(qiáng)，在浙江省內(nèi)具有較高知名度。其利用覆蓋全浙江的網(wǎng)絡(luò)，全面融入政府的“大安全、大應(yīng)急、大減災(zāi)”體系，在同行業(yè)公司中率先探索業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級，引領(lǐng)行業(yè)的發(fā)展方向。其在服務(wù)大局、融入大局中不斷發(fā)展壯大，已建立了3000余人規(guī)模的安邦護(hù)衛(wèi)應(yīng)急救援總隊，為浙江省應(yīng)急管理廳、浙江省財政廳確定的應(yīng)急救援專業(yè)骨干隊伍。

安邦護(hù)衛(wèi)還具備優(yōu)質(zhì)的股東資源，其作為省屬國企，國資體系監(jiān)管嚴(yán)格，而其從事的業(yè)務(wù)涉及社會公共安全，這一背景使其在承接業(yè)務(wù)時擁有更為有利的品牌形象。其已成功引入中電?？底鳛閼?zhàn)略投資者，該公司作為全球領(lǐng)先的安防設(shè)備提供商之一，其下屬公司在安全軟件系統(tǒng)、智能安防設(shè)備等方面技術(shù)領(lǐng)先，能協(xié)助其引進(jìn)先進(jìn)安防技術(shù)，提高安全服務(wù)的技術(shù)含量，增強(qiáng)其市場競爭力。

需要注意的是，安邦護(hù)衛(wèi)的押運(yùn)業(yè)務(wù)主要是現(xiàn)金押運(yùn)，現(xiàn)金以外的黃金、珠寶、首飾、有價證券、機(jī)要文件等貴重物品的押運(yùn)保管涉及較少。隨著移動支付的普及和即將到來的數(shù)字貨幣的推廣，全社會的現(xiàn)金使用量呈減少趨勢，其在招股書中揭示了面臨客戶現(xiàn)金押運(yùn)需求萎縮的風(fēng)險。