陳靜

來源： 證券時(shí)報(bào)

隨著9月行情收官，前三季度公募基金成績單出爐。

今年以來，A股市場結(jié)構(gòu)性行情深度演繹，上半年人工智能、“中特估”等主題輪番上漲；三季度以來，煤炭、地產(chǎn)、非銀金融等板塊表現(xiàn)相對(duì)突出。

從各類基金前三季度平均業(yè)績表現(xiàn)來看，債券類基金、QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）基金、貨幣基金表現(xiàn)較好，主動(dòng)權(quán)益類基金平均業(yè)績告負(fù)。

極致行情下，主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績表現(xiàn)分化。布局AI（人工智能）主題基金雖回吐不少收益 ，但年內(nèi)表現(xiàn)依然領(lǐng)先，重倉能源板塊的基金業(yè)績墊后，公募基金業(yè)績首尾相差95個(gè)百分點(diǎn)。

債券型基金領(lǐng)先

今年以來，A股權(quán)益市場震蕩起伏，債券市場穩(wěn)步抬升，今年前8月債券市場呈現(xiàn)牛市格局。

近期，在穩(wěn)增長、提振信心政策密集出臺(tái)，股市觸底反彈等背景下，股債蹺蹺板效應(yīng)再現(xiàn)，債市出現(xiàn)明顯調(diào)整。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，中證全債指數(shù)9月下跌近0.39%，有純債基金甚至單日下跌1%。

數(shù)據(jù)顯示，逾3000只債券基金中，近八成債券基金9月虧損，格林泓利A、金鷹元豐A、湘財(cái)鑫利純債A、銀華可轉(zhuǎn)債等7只債基單月跌超2%。

不過，從各類基金前三季度平均業(yè)績表現(xiàn)來看，債券類基金仍處于領(lǐng)先地位。數(shù)據(jù)顯示，債券型基金、QDII基金和貨幣市場基金前三季度業(yè)績可圈可點(diǎn)，均取得了正收益，平均收益率分別為2.32%、1.63%、1.34%。

大多數(shù)債券基金年內(nèi)業(yè)績表現(xiàn)不俗。統(tǒng)計(jì)顯示，近九成債券基金凈值今年已創(chuàng)下了歷史新高。截至三季度末，93%的債券基金年內(nèi)取得了正收益，工銀可轉(zhuǎn)債、天弘穩(wěn)利A這2只基金今年以來回報(bào)率超10%。

與股票基金的高波動(dòng)相比，債券基金的波動(dòng)較小，收益也相對(duì)穩(wěn)定一些。長期來看，債券基金憑借較低風(fēng)險(xiǎn)和穩(wěn)定收益被視為居民財(cái)富避險(xiǎn)時(shí)代的重要產(chǎn)品之一，在居民資產(chǎn)配置中的地位不容忽視。

數(shù)據(jù)顯示，目前債券型基金的規(guī)模已達(dá)8.5萬億元，占公募基金總規(guī)模三成，在各類型基金中增長最為迅速，相比5年前的規(guī)模已增長3.6倍，相比10年前的規(guī)模則增長了20倍。

有業(yè)內(nèi)人士表示，短期來看，債券市場牛市氛圍消失后，債市震蕩的幅度有所加大。資金面、利率債供給、短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)等，都可能對(duì)市場形成一定程度的擾動(dòng)，體現(xiàn)為階段性的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)。

超八成主動(dòng)權(quán)益基金虧損

相比之下，主動(dòng)權(quán)益基金的收益率整體表現(xiàn)堪憂。統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來，僅不到兩成主動(dòng)權(quán)益基金年內(nèi)實(shí)現(xiàn)正收益，超八成基金年內(nèi)虧損，其中四成基金產(chǎn)品年內(nèi)跌幅超10%。

具體來看，跌幅超20%的基金產(chǎn)品數(shù)量有300多只，虧損基金數(shù)量較此前明顯增加，跌幅居前的基金多重倉新能源等板塊。

這種虧損現(xiàn)象在百億基金中亦十分常見。主動(dòng)權(quán)益基金中，規(guī)模超百億的基金產(chǎn)品有42只，上述基金今年以來平均虧損幅度達(dá)9.9%，僅華商新趨勢(shì)優(yōu)選、華泰柏瑞鼎利A、興全商業(yè)模式優(yōu)選、興全新視野、安信穩(wěn)健增值A(chǔ)與廣發(fā)多因子6只收獲正收益。

不難發(fā)現(xiàn)，虧損幅度居前的百億基金不少為能源、醫(yī)藥、消費(fèi)相關(guān)的主題基金。

今年以來，以申萬一級(jí)行業(yè)來看，通信、傳媒和計(jì)算機(jī)行業(yè)年內(nèi)漲幅仍領(lǐng)先，累計(jì)漲幅分別為34.6%、20.5%和12.6%；此外，石油石化、家用電器、機(jī)械設(shè)備、非銀金融等板塊年內(nèi)漲幅均超6%。申萬商貿(mào)零售行業(yè)表現(xiàn)較差，年內(nèi)下跌24%，美容護(hù)理、電氣設(shè)備、社會(huì)服務(wù)、農(nóng)林牧漁等多個(gè)板塊年內(nèi)跌幅均超10%。

在過去兩三年的結(jié)構(gòu)性行情中，醫(yī)藥、消費(fèi)、科技、新能源等領(lǐng)域成為公募基金布局的主要方向，相關(guān)主題基金也獲得了較好收益。今年以來表現(xiàn)較好的板塊，此前公募主動(dòng)權(quán)益基金布局并不多，這也是今年以來主動(dòng)權(quán)益基金整體表現(xiàn)不佳的重要原因。

三季度以來，隨著煤炭、地產(chǎn)、非銀金融等順周期以及醫(yī)藥細(xì)分板塊走強(qiáng)，相關(guān)基金業(yè)績紛紛回血，如中銀創(chuàng)新醫(yī)療（002173）A、永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選A、東方周期優(yōu)選、金鷹周期優(yōu)選、嘉實(shí)資源精選A單季回報(bào)均超4%。

“含AI量”基金回吐盈利

隨著下半年市場風(fēng)格的切換，“含AI量”基金不斷回吐此前浮盈。上半年主動(dòng)權(quán)益類基金收益冠軍諾德新生活A(yù)，年內(nèi)收益率從75%回落至23%，位列第18名，該基金由基金經(jīng)理周建勝管理，上半年重倉了TMT（科技、媒體和通信）板塊。

與此同時(shí)，周思越管理的東方區(qū)域發(fā)展接棒前三季度公募基金冠軍寶座。從今年以來的業(yè)績表現(xiàn)來看，東方區(qū)域發(fā)展以55%的收益率繼續(xù)位居全市場產(chǎn)品第一名。

2023年二季報(bào)顯示，東方區(qū)域發(fā)展混合前十大重倉股“大換血”，將一季度重倉的計(jì)算機(jī)行業(yè)全部換成了酒類公司。二季度末，東方區(qū)域發(fā)展混合前十大重倉股分別為山西汾酒（600809）、瀘州老窖（000568）、洋河股份（002304）、青島啤酒（600600）、貴州茅臺(tái)（600519）等清一色的酒類公司。此前，該基金從2022年四季度末將前十大重倉股由從房地產(chǎn)調(diào)整至科技板塊。不難發(fā)現(xiàn)，該基金不斷行業(yè)輪動(dòng)并踩準(zhǔn)節(jié)奏，使基金凈值在今年脫穎而出。

盡管“含AI量”基金不斷回調(diào)，但不少基金仍保持領(lǐng)先地位。全市場排名第二和第三的分別為劉元海管理的東吳移動(dòng)互聯(lián)、東吳新趨勢(shì)價(jià)值線，今年以來回報(bào)率分別為47.5%、44.4%，這兩只基金凈值主要受益于科技板塊細(xì)分領(lǐng)域的上漲。此外，主動(dòng)權(quán)益基金中，廣發(fā)電子信息傳媒產(chǎn)業(yè)精選A、泰信行業(yè)精選A漲幅近30%。

有人歡喜有人愁，也有一批沒有把握住行情的基金年內(nèi)遭遇虧損。前三季度虧損幅度最大的中航新起航A也是一只主動(dòng)權(quán)益基金。該基金成立于2018年，今年以來收益率為-40%。與冠軍基金相比，兩者相差95個(gè)百分點(diǎn)。

二季報(bào)顯示，該基金重倉股主要集中在光伏、儲(chǔ)能等方向，二季度末的重倉股包括派能科技、禾望電氣（603063）、禾邁股份、陽光電源（300274）、固德威等企業(yè)。而今年以來新能源賽道表現(xiàn)乏力，該基金凈值受損在所難免。