任濤

近日，中央金融工作會(huì)議在京召開，引起市場高度關(guān)注。相較于過去五次全國金融工作會(huì)議，本次中央金融工作會(huì)議在定位上發(fā)生了重大變化，釋放出諸多極為重要的信號(hào)。

會(huì)議首次提出“要發(fā)揮好中央金融委員會(huì)、中央金融工作委員會(huì)以及地方黨委金融委員會(huì)和金融工委的作用”，更為強(qiáng)調(diào)突出黨中央對(duì)金融工作的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)；首次提出“五大金融”概念，明確要做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融與數(shù)字金融五篇大文章；此外，會(huì)議還首次提出加快建設(shè)金融強(qiáng)國的目標(biāo)?？傮w而言，強(qiáng)監(jiān)管和防風(fēng)險(xiǎn)仍將是后續(xù)一段時(shí)期金融工作的主旋律，金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革將繼續(xù)推進(jìn)，且金融工作的政治性、人民性與從屬性將持續(xù)增強(qiáng)。

目前，中國已經(jīng)建立了全球最大的銀行體系和位居全球第二的股票、債券、保險(xiǎn)等市場，并擁有全球最大的外匯儲(chǔ)備，綠色金融與普惠金融的體量亦走在世界前列，但金融體系的體量優(yōu)勢(shì)尚未完全轉(zhuǎn)化成質(zhì)量優(yōu)勢(shì)，更沒有形成適配經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的金融體制機(jī)制，由金融大國邁向金融強(qiáng)國之路還有一段距離要走。為實(shí)現(xiàn)“金融強(qiáng)國”目標(biāo)，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是重要抓手，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供更高質(zhì)量、更有效率、更加安全的金融服務(wù)將是后續(xù)金融工作的努力方向，如推動(dòng)國有金融機(jī)構(gòu)做優(yōu)做強(qiáng)、強(qiáng)化對(duì)中小金融機(jī)構(gòu)的跨區(qū)域經(jīng)營監(jiān)管、優(yōu)化地方中小金融機(jī)構(gòu)區(qū)域布局、嚴(yán)格中小金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)以及構(gòu)建并持續(xù)優(yōu)化由信貸市場、資本市場、風(fēng)險(xiǎn)投資等組成的全方位、多層次金融支持服務(wù)體系等等。

從會(huì)議精神看，金融繼續(xù)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利的方向沒有發(fā)生變化，金融工作的人民性與從屬性將持續(xù)增強(qiáng)。預(yù)計(jì)后續(xù)貨幣政策將在穩(wěn)健基調(diào)的基礎(chǔ)上適度調(diào)整，且總體向偏松的方向靠攏，而未來中國的利率水平可能易下難上，以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，服務(wù)中國式現(xiàn)代化。

值得注意的是，本次會(huì)議進(jìn)一步突出強(qiáng)調(diào)了全面加強(qiáng)金融監(jiān)管、防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的總體方向。防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)方面，會(huì)議首次提出既要把握好權(quán)和責(zé)的關(guān)系，又要把握好快和穩(wěn)的關(guān)系，前者旨在強(qiáng)調(diào)要強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)處置的主體責(zé)任、建立權(quán)責(zé)一致的處置機(jī)制，后者則側(cè)重防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)要做到“穩(wěn)定大局、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、分類施策、精準(zhǔn)拆彈”。防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)聚焦在五個(gè)領(lǐng)域：

一是針對(duì)中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)議提出“及時(shí)處置中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)”。結(jié)合今年10月的《關(guān)于金融工作情況的報(bào)告》看，基本可以認(rèn)為以村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)以及城商行等高風(fēng)險(xiǎn)中小金融機(jī)構(gòu)的化解進(jìn)程將會(huì)加快，中小金融機(jī)構(gòu)亦將面臨更嚴(yán)格的監(jiān)管，其背景是近年不斷暴露的中小金融機(jī)構(gòu)危機(jī)。這或不限于銀行業(yè)領(lǐng)域，汽車金融、金融租賃、信托等其他高風(fēng)險(xiǎn)非銀行金融機(jī)構(gòu)同樣值得關(guān)注。

二是針對(duì)地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)議強(qiáng)調(diào)要“建立防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)長效機(jī)制，建立同高質(zhì)量發(fā)展相適應(yīng)的政府債務(wù)管理機(jī)制”。這意味著今年7月政治局會(huì)議提出的“一攬子化債方案”正在進(jìn)入實(shí)施階段，預(yù)計(jì)將會(huì)通過平臺(tái)與區(qū)域分類、融資政策差異化設(shè)定、投融資約束、平臺(tái)轉(zhuǎn)型、加杠桿主體適度上移、建立激勵(lì)約束相容的市場機(jī)制等方式切實(shí)防范“一邊化債一邊新增”，避免地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷累積，從根本上控制地方債務(wù)增長。

三是針對(duì)地產(chǎn)行業(yè)困局，會(huì)議提出“健全房地產(chǎn)企業(yè)主體監(jiān)管制度和資金監(jiān)管”。后續(xù)將更加注重強(qiáng)化地產(chǎn)企業(yè)的主體責(zé)任，具體到單家企業(yè)、每筆資金，對(duì)地產(chǎn)企業(yè)自身進(jìn)行全渠道、全口徑的穿透式監(jiān)管，同時(shí)對(duì)資金在地產(chǎn)企業(yè)上下游、關(guān)聯(lián)方之間的流轉(zhuǎn)進(jìn)行跟蹤式監(jiān)管，避免地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)在行業(yè)、區(qū)域內(nèi)外蔓延擴(kuò)散。同時(shí)，會(huì)議還提出“完善房地產(chǎn)金融宏觀審慎管理制度”、加快保障性住房等“三大工程”建設(shè)，保障性住房、城中村改造以及住房租賃建設(shè)等工程或會(huì)加快推進(jìn)，地產(chǎn)政策環(huán)境整體將保持友好。

四是針對(duì)金融市場運(yùn)行，會(huì)議的重視程度明顯高于過去五次全國金融工作會(huì)議。本次會(huì)議特別提出要防范風(fēng)險(xiǎn)跨區(qū)域、跨市場和跨境傳遞共振，后續(xù)政策層面對(duì)金融市場的干預(yù)力度可能會(huì)有所增強(qiáng)?！耙?guī)范金融市場發(fā)行和交易行為”的提法，則表明引起金融市場大幅波動(dòng)或擾亂市場預(yù)期的發(fā)行和交易行為將會(huì)受到一定程度限制。

五是針對(duì)外匯市場運(yùn)行，會(huì)議提出“加強(qiáng)外匯市場管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。外匯市場將會(huì)面臨比以前更嚴(yán)的監(jiān)管環(huán)境，跨境宏觀審慎管理制度將扮演更為重要的角色。特別是，在跨境流入流出顯現(xiàn)明顯異常以及匯率出現(xiàn)大幅波動(dòng)時(shí)，政策層面大概率會(huì)及時(shí)出手，穩(wěn)定市場預(yù)期。