高潔

（湘潭縣財(cái)政局，湖南 湘潭 411200）

1 引言

在我國(guó)，國(guó)有企業(yè)規(guī)模較大、數(shù)量眾多，對(duì)于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展十分重要。但隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，資本市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，國(guó)有企業(yè)逐漸呈現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)疲態(tài)。想要改變?cè)摤F(xiàn)狀，國(guó)有企業(yè)改制重組勢(shì)在必行，以此減少?lài)?guó)有資產(chǎn)的流失。在此過(guò)程中，國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估是企業(yè)改制重組的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，資產(chǎn)評(píng)估的質(zhì)量與效率直接影響改制重組的成敗[1]。但在當(dāng)前的改制重組中，我國(guó)部分國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)評(píng)估仍面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，例如，在資產(chǎn)評(píng)估范圍的確定方面存在問(wèn)題、資產(chǎn)評(píng)估方法選用不合理、折現(xiàn)率參數(shù)選取具備不確定性以及不良資產(chǎn)評(píng)估困難，迫切需要采取相應(yīng)的措施，規(guī)避資產(chǎn)流失風(fēng)險(xiǎn)。

2 相關(guān)概念

2.1 改制重組

改制重組是指借助多種形式，如聯(lián)合、兼并、合資等進(jìn)行組織和經(jīng)營(yíng)模式變革，其中也包括近年來(lái)作為改革突破口的混合所有制改革。國(guó)有企業(yè)混改是將國(guó)有企業(yè)原來(lái)的純國(guó)有性質(zhì)改為國(guó)家參股或控股，任何個(gè)人或法人都可以按照公司法的相關(guān)規(guī)定參與企業(yè)管理，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化運(yùn)作，并通過(guò)這種方式取消某些行業(yè)內(nèi)原有的“國(guó)有特權(quán)”，對(duì)行業(yè)內(nèi)所有企業(yè)實(shí)行國(guó)民化待遇。通常情況下，國(guó)有企業(yè)的改制和重組同時(shí)進(jìn)行。在現(xiàn)代企業(yè)改革中，企業(yè)制度主要包括有限責(zé)任公司與股份有限公司兩種，但無(wú)論采取何種資本重組形式，都難以避免地對(duì)國(guó)有資產(chǎn)進(jìn)行剝離、整合。在此過(guò)程中，需要做好資產(chǎn)評(píng)估工作，以保證最終的改制重組效果。

2.2 資產(chǎn)評(píng)估

國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估是指對(duì)資產(chǎn)的價(jià)值形態(tài)進(jìn)行評(píng)估，由政府指定機(jī)構(gòu)和專(zhuān)業(yè)評(píng)估人員按照相關(guān)的法律法規(guī)，以公允價(jià)值為標(biāo)準(zhǔn)，以貨幣為統(tǒng)一計(jì)量單位，采取科學(xué)、合理的評(píng)估方法，估定某資產(chǎn)在某時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值[2]。從市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)層面分析，資產(chǎn)評(píng)估具有動(dòng)態(tài)化、經(jīng)濟(jì)化的特點(diǎn)，并且具有較強(qiáng)的不確定性，最終得出的評(píng)估數(shù)值是虛擬貨幣的代表，評(píng)估過(guò)程沒(méi)有完美的模板可供參考。因此，為了保證國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估的準(zhǔn)確性、科學(xué)性，評(píng)估機(jī)構(gòu)和評(píng)估人員需要在相關(guān)法律法規(guī)的約束下，按照相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)和流程展開(kāi)評(píng)估?？傮w而言，資產(chǎn)的評(píng)估是處置的前提，也是“避坑排雷”的首要舉措，資產(chǎn)評(píng)估的準(zhǔn)確與否直接關(guān)系到資產(chǎn)處置收益的高低。

3 國(guó)有企業(yè)改制重組中國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估的重要性

3.1 有利于實(shí)現(xiàn)國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易

明確資產(chǎn)價(jià)值，是國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易中的基礎(chǔ)工作，資產(chǎn)評(píng)估的結(jié)果直接影響產(chǎn)權(quán)交易的成敗，并對(duì)最終的定價(jià)造成影響。在產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)中，其公開(kāi)透明的環(huán)境為國(guó)有資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)提供了良好的平臺(tái)，有助于構(gòu)建多層次的資本市場(chǎng)。通過(guò)科學(xué)的國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估，能夠進(jìn)一步增強(qiáng)資產(chǎn)流通價(jià)格、使用收益的合理性。受到資產(chǎn)貶值、折舊等因素的影響，在國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)交易中，若仍按照資產(chǎn)原值定價(jià)，則無(wú)法保證交易的公平恰當(dāng)。而借助國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估，則能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)資產(chǎn)價(jià)值的合理、公正評(píng)估，維護(hù)交易雙方的利益，避免交易一方出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)損失，保證國(guó)有資產(chǎn)的有序流通，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)效益的最大化。

3.2 有利于實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)的保值增值

社會(huì)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展、國(guó)際局勢(shì)的復(fù)雜變化等不確定因素，使我國(guó)國(guó)有企業(yè)改制重組步入深水區(qū)，面臨多重考驗(yàn)。在國(guó)有企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，如兼并破產(chǎn)、對(duì)外投資等，均可能引起產(chǎn)權(quán)變動(dòng)，若企業(yè)管理層決策失誤，或企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，則會(huì)導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)流失[3]。在這種情況下，資產(chǎn)評(píng)估作為加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)管理的重要手段，能夠有效發(fā)揮預(yù)防國(guó)企資產(chǎn)流失的作用，并提高資產(chǎn)管理效率，準(zhǔn)確評(píng)估資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值，以為管理層的資產(chǎn)配置提供參考，促進(jìn)國(guó)企資產(chǎn)的保值、增值，提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益。

3.3 有利于保障國(guó)有企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展

近年來(lái)，國(guó)企重組整合已經(jīng)成為國(guó)資國(guó)企改革的大趨勢(shì)。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的改革實(shí)踐，監(jiān)管層和國(guó)有企業(yè)在政策和實(shí)踐上已完善國(guó)有企業(yè)重組的具體路徑和實(shí)施方法。國(guó)有企業(yè)經(jīng)過(guò)合理的重組和改制之后，可以大幅度地提升企業(yè)效率，從而達(dá)到增強(qiáng)企業(yè)活力、增加企業(yè)收益的目的。同時(shí)，無(wú)論是央企還是地方國(guó)企，借助改制重組，均能實(shí)現(xiàn)快速做大主體總量、提升信用評(píng)級(jí)、降低融資成本的目標(biāo)，以適應(yīng)政府債務(wù)強(qiáng)管控、融資難度加大的時(shí)代背景，保障國(guó)有企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

4 國(guó)有企業(yè)改制重組中國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題

4.1 評(píng)估范圍的確定存在問(wèn)題

無(wú)形資產(chǎn)是否應(yīng)該納入國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估范圍，一直以來(lái)都是國(guó)有企業(yè)改制重組評(píng)估中存在的主要爭(zhēng)議問(wèn)題。在改制重組前，無(wú)形資產(chǎn)并不在資產(chǎn)評(píng)估、改制和出售范圍內(nèi)，但在改制重組后，這些無(wú)形資產(chǎn)卻能夠順理成章地被受讓方所擁有，使得國(guó)有資產(chǎn)隱形流失。雖然所有資產(chǎn)都應(yīng)當(dāng)是資產(chǎn)評(píng)估的對(duì)象，但對(duì)于無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估而言，卻存在較大難度與特殊性，這是資產(chǎn)評(píng)估范圍確定存在問(wèn)題的一大原因。一方面，無(wú)形資產(chǎn)不具有實(shí)物形態(tài)，常處于依附狀態(tài)，因此，對(duì)其辨認(rèn)、確認(rèn)較為困難[4]；另一方面，部分國(guó)有企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中，對(duì)無(wú)形資產(chǎn)并無(wú)賬面記錄，容易在資產(chǎn)評(píng)估中被忽視、遺漏，或者對(duì)無(wú)形資產(chǎn)賬面記錄的準(zhǔn)確性偏低，無(wú)法合理確認(rèn)其準(zhǔn)確價(jià)值，其中尤以土地使用權(quán)最為突出。

4.2 資產(chǎn)評(píng)估方法選用不合理

目前，部分國(guó)有企業(yè)在資產(chǎn)評(píng)估方法的選取上，仍存在諸多不合理之處，具體而言，主要包括以下幾點(diǎn)：首先，選擇的參照物與評(píng)估對(duì)象的可比度較低，甚至不存在可比性，導(dǎo)致資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果不準(zhǔn)確。其次，國(guó)有企業(yè)選取的評(píng)估方法不符合實(shí)際，未能區(qū)分重置成本法與市場(chǎng)價(jià)值法，二者雖然都是以市場(chǎng)標(biāo)價(jià)作為評(píng)估參數(shù)，但在資產(chǎn)的新舊程度評(píng)估方面卻存在較大區(qū)別。最后，在進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估時(shí)，許多國(guó)有企業(yè)忽視了資產(chǎn)的性質(zhì)。例如，國(guó)有房企在資產(chǎn)評(píng)估中，按照掛牌價(jià)格展開(kāi)交易的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)少之又少，若以?huà)炫苾r(jià)格作為成交價(jià)格的參考數(shù)據(jù)，則會(huì)大大降低評(píng)估結(jié)果的準(zhǔn)確性、科學(xué)性，導(dǎo)致評(píng)估價(jià)值與實(shí)際價(jià)值不符。

4.3 折現(xiàn)率參數(shù)選取具備不確定性

在國(guó)有企業(yè)的改制重組中，無(wú)論采用何種評(píng)估方法，參數(shù)的細(xì)微差異都有可能導(dǎo)致測(cè)算結(jié)果的截然不同。在資產(chǎn)評(píng)估收益法中，受到預(yù)期收益額、未來(lái)收益期和折現(xiàn)率的影響，不同評(píng)估企業(yè)的內(nèi)部數(shù)據(jù)千差萬(wàn)別，容易導(dǎo)致資產(chǎn)評(píng)估的預(yù)期收益額存在較大差異。客戶(hù)企業(yè)所提供的數(shù)據(jù)資料雖然能夠?yàn)榇_定預(yù)期收益額提供參考，但預(yù)期收益額的最終確定僅僅依靠客戶(hù)企業(yè)的資料是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。同時(shí)，客戶(hù)企業(yè)所提供的數(shù)據(jù)資料受到管理層利益取向的影響顯著，難以做到完全公正、客觀(guān)，加之預(yù)測(cè)工作本身具有的不確定性，導(dǎo)致評(píng)估企業(yè)在選取折現(xiàn)率參數(shù)時(shí)常常搖擺不定，容易誘發(fā)資產(chǎn)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。

4.4 不良資產(chǎn)評(píng)估困難

在國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估中，常涉及許多不良資產(chǎn)，而不良資產(chǎn)問(wèn)題又以“僵尸企業(yè)”最為突出。“僵尸企業(yè)”是指需要通過(guò)政府補(bǔ)貼，或借助銀行貸款來(lái)維持生存，無(wú)望恢復(fù)生機(jī)，在倒閉邊緣游走的負(fù)債企業(yè)。該類(lèi)企業(yè)雖然幾乎無(wú)法產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益，但是仍擁有部分土地資源、資本和勞動(dòng)力等，擁有很多不良資產(chǎn)，有的涉及司法糾紛，有的存在維護(hù)成本較高等各種疑難雜癥。加之“僵尸企業(yè)”自身的特殊性，如企業(yè)規(guī)模較大、行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、行業(yè)領(lǐng)域低端，使得資產(chǎn)評(píng)估工作與不良資產(chǎn)“糾纏不休”，如歷史債務(wù)、稅務(wù)問(wèn)題、人員安置等困境難以化解，大大增加了資產(chǎn)評(píng)估難度，難以確保實(shí)際的評(píng)估質(zhì)量。

5 國(guó)有企業(yè)改制重組中國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避措施

5.1 科學(xué)界定資產(chǎn)評(píng)估范圍

國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估是國(guó)有企業(yè)改制重組中必須完成的一項(xiàng)工作，而該項(xiàng)工作是否合理、科學(xué)，則在很大程度上受資產(chǎn)評(píng)估范圍的影響，只有保證資產(chǎn)評(píng)估的全面性、徹底性，涵蓋無(wú)形資產(chǎn)與有形資產(chǎn)，才能為國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估工作搭建起良好的工作框架。無(wú)形資產(chǎn)的本質(zhì)是非貨幣性資產(chǎn)，主要包括信譽(yù)、商譽(yù)、商標(biāo)和品牌等，與其他生產(chǎn)力要素組合從而發(fā)揮驅(qū)動(dòng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用。有形資產(chǎn)與無(wú)形資產(chǎn)相對(duì)，其以物質(zhì)形態(tài)存在，設(shè)備、廠(chǎng)房和固定資產(chǎn)均是常見(jiàn)的有形資產(chǎn)[5]。例如，國(guó)有企業(yè)改制重組中涉及的土地權(quán)屬問(wèn)題，與其他資產(chǎn)相互交叉，表現(xiàn)形式多樣，在國(guó)有資產(chǎn)中占據(jù)重要地位。具體來(lái)說(shuō)，土地使用權(quán)是在房屋建筑物和土地分開(kāi)評(píng)估模式下單獨(dú)作為一項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估的無(wú)形資產(chǎn)，評(píng)估機(jī)構(gòu)、國(guó)資委與國(guó)有企業(yè)需加強(qiáng)溝通、合理界定，避免發(fā)生漏評(píng)、多評(píng)、錯(cuò)評(píng)的情況，按照相關(guān)要求，將土地權(quán)屬納入資產(chǎn)評(píng)估范圍，保證資產(chǎn)評(píng)估的全面性。

5.2 合理選擇資產(chǎn)評(píng)估方法

在國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估中，參照物的選取至關(guān)重要，需保證參照物為同類(lèi)型資產(chǎn)，并具有可比性。例如，在評(píng)估國(guó)有企業(yè)出售的某片位于郊區(qū)的土地時(shí)，選擇的參照物不宜為市區(qū)土地，否則二者之間的可比性較小。同時(shí)，評(píng)估機(jī)構(gòu)需合理選擇評(píng)估方法，以保證資產(chǎn)評(píng)估的科學(xué)性。目前，我國(guó)在開(kāi)展國(guó)有企業(yè)單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估方面所采用的基本方法包括收益法、成本法和市場(chǎng)法，實(shí)務(wù)中具體使用何種方法要綜合評(píng)估對(duì)象和評(píng)估目的而確定，評(píng)估機(jī)構(gòu)和人員需提高自身技術(shù)水平，熟練運(yùn)用各項(xiàng)評(píng)估方法。例如，評(píng)估機(jī)構(gòu)需充分考慮企業(yè)在處置后的性質(zhì)，結(jié)合不同的處置方式，合理選擇評(píng)估方案。若企業(yè)處置后為持續(xù)經(jīng)營(yíng)，那么就需要考慮收益法和成本法的核算影響；若企業(yè)處置后為資產(chǎn)清算，則需要以清算時(shí)的資產(chǎn)可變現(xiàn)值評(píng)定。同時(shí)，國(guó)有企業(yè)需建立專(zhuān)家?guī)?，使企業(yè)職能部門(mén)充分參與到評(píng)估工作當(dāng)中，對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行合理評(píng)估或者與第三方機(jī)構(gòu)共同參與評(píng)估，為國(guó)有資產(chǎn)的合法、合理處置提供法律支持。

5.3 選擇合適的評(píng)估參數(shù)

對(duì)于持續(xù)經(jīng)營(yíng)非主業(yè)企業(yè)的退出工作，必須針對(duì)問(wèn)題所在，采取有效的措施，從而為資產(chǎn)評(píng)估營(yíng)造良好環(huán)境，為企業(yè)的退出整合奠定基礎(chǔ)[6]。例如，企業(yè)在進(jìn)場(chǎng)掛牌轉(zhuǎn)讓時(shí)，容易與員工產(chǎn)生信任危機(jī)。一方面，企業(yè)在掛牌轉(zhuǎn)讓時(shí)，可能導(dǎo)致部分員工，尤其是高級(jí)管理層、專(zhuān)業(yè)技術(shù)人員主動(dòng)離職，使企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損，影響對(duì)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估；另一方面，部分員工可能會(huì)出現(xiàn)抵制行為，若企業(yè)未能妥善處理，安撫員工情緒，基于國(guó)有企業(yè)的特殊性，則容易影響社會(huì)的穩(wěn)定性。因此，企業(yè)在使用收益法進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估時(shí)，需全面考慮各項(xiàng)因素對(duì)評(píng)估參數(shù)的影響，或者對(duì)其未來(lái)的收益進(jìn)行預(yù)測(cè)，加強(qiáng)對(duì)“人”的評(píng)估。此外，以無(wú)形資產(chǎn)為例，相關(guān)人員可以根據(jù)評(píng)估對(duì)象的凈收益、折現(xiàn)率以及使用期限這3 個(gè)參數(shù)來(lái)計(jì)算評(píng)估對(duì)象的實(shí)際價(jià)值。

5.4 加強(qiáng)對(duì)不良資產(chǎn)的評(píng)估與管理

不良資產(chǎn)主要涉及收購(gòu)、持有和處置3 個(gè)環(huán)節(jié)。收購(gòu)和處置兩個(gè)環(huán)節(jié)對(duì)資產(chǎn)評(píng)估有較大的需求，如計(jì)算收購(gòu)環(huán)節(jié)的債權(quán)、抵押物的價(jià)值，處置環(huán)節(jié)的債權(quán)、抵押物在出售后價(jià)值幾何，都需要借助資產(chǎn)評(píng)估的方法和技術(shù)進(jìn)行判斷。對(duì)于國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)，不良資產(chǎn)的處置價(jià)值是核心問(wèn)題，而評(píng)估則是定價(jià)的重要參照。例如，債權(quán)是不良資產(chǎn)中最為常見(jiàn)的表現(xiàn)形式，在評(píng)估債權(quán)資產(chǎn)時(shí)，可采取以下方法：一是現(xiàn)金流償債法。這是一種以收益法為基礎(chǔ)的評(píng)估方法，是以債務(wù)人過(guò)去幾年的經(jīng)營(yíng)狀況為基礎(chǔ)，結(jié)合債務(wù)人的市場(chǎng)環(huán)境、行業(yè)環(huán)境、管理水平等因素，合理預(yù)測(cè)債務(wù)人在未來(lái)一定時(shí)間內(nèi)的現(xiàn)金流和經(jīng)營(yíng)成本，將未來(lái)現(xiàn)金流進(jìn)行貼現(xiàn)并按比例計(jì)算出償債能力的方法。二是交易案例比較法。該方法是在了解不良債權(quán)相關(guān)信息的基礎(chǔ)上，確定影響不良債權(quán)的因素并對(duì)因素進(jìn)行量化，在市場(chǎng)上選取具有時(shí)效性的類(lèi)似交易案例，將類(lèi)似案例與待評(píng)估的不良債權(quán)進(jìn)行比較，對(duì)案例的評(píng)估價(jià)格進(jìn)行修正，最終計(jì)算得出不良債權(quán)的價(jià)值。三是專(zhuān)家打分法。該方法是將定性判斷轉(zhuǎn)化為定量計(jì)算的一種方法，首先確定影響不良債權(quán)價(jià)值的因素，然后設(shè)計(jì)調(diào)查問(wèn)卷表，再將調(diào)查問(wèn)卷表發(fā)給專(zhuān)家，專(zhuān)家依據(jù)個(gè)人經(jīng)驗(yàn)采用匿名方式對(duì)各個(gè)調(diào)查項(xiàng)目進(jìn)行判斷打分，打分完畢后匯總數(shù)據(jù)并進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，最終通過(guò)專(zhuān)家打分法將影響因素進(jìn)行量化，得到不良債權(quán)的價(jià)值。

6 結(jié)語(yǔ)

在國(guó)有企業(yè)的改制重組中，國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估是其中至關(guān)重要的環(huán)節(jié)，發(fā)揮著重要作用。但是，受到內(nèi)外部因素的影響，如市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)、法律法規(guī)、人員素質(zhì)和評(píng)估行業(yè)等，導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估面臨重重困難，存在較多風(fēng)險(xiǎn)因素，若得不到及時(shí)改正、處理，則會(huì)對(duì)國(guó)有企業(yè)的改制重組造成不良影響。因此，國(guó)有企業(yè)必須高度重視資產(chǎn)評(píng)估工作，評(píng)估機(jī)構(gòu)要從評(píng)估范圍、方法和參數(shù)等方面入手，多方面提升資產(chǎn)評(píng)估的科學(xué)性，提高評(píng)估效益，規(guī)避評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，避免國(guó)有資產(chǎn)流失，以為國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估提供良好的環(huán)境。