方斐

前三季度，興業(yè)證券實(shí)現(xiàn)營收88.6億元，同比增長23%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤15.8億元， 同比下降11%。公司加權(quán)平均ROE為2.99%，同比下降1.12個百分點(diǎn)。截至三季度末，公司 經(jīng)紀(jì)、利息、自營、投行、資管凈收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為36%、29%、17%、16%、2%。三季度單季，公司實(shí)現(xiàn)營收、歸母凈利潤分別為19.2億元、-2.15億元，三季度單季凈利潤轉(zhuǎn)負(fù)主要是管理費(fèi)用高增（同比增長29%）及自營業(yè)務(wù)拖累所致。

前三季度，興業(yè)證券自營投資收入為8.19億元，同比扭虧轉(zhuǎn)正；三季度單季自營收入為-4.2億元，主要系三季度市場震蕩下行影響；公司信用業(yè)務(wù)收入為14.3 億元，同比增長3.7%。截至三季度末，全市場兩融余額為1.59萬億元，較上年末增長3.3%；公司融出資金為295億元，兩融市占率為1.85%，與上年末基本持平。

前三季度，興業(yè)證券實(shí)現(xiàn)營收、凈利潤為88.6億元、15.8億元，同比分別變動22.6%、-11.2%，年化ROE 為4%，同比下降1.5個百分點(diǎn)，期末杠桿率（扣客戶保證金）為3.85倍，較年初增長16%，業(yè)績低于預(yù)期。三季度單季營收、凈利潤分別為19.2億元、-2.2億元，同比分別下降15.7%和轉(zhuǎn)虧，環(huán)比分別下降30.7%和轉(zhuǎn)虧。

三季度經(jīng)紀(jì)與投行業(yè)務(wù)收入受市場影響同比下降，IPO規(guī)模市占率保持提升。前三季度，興業(yè)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入為17.7億元，同比下降18.3%；三季度單季實(shí)現(xiàn)5.4億元，同比下降27.1%，環(huán)比下降13.1%，前三季度季市場日均股基成交額為10060億元，同比下降3.5%。

前三季度，興業(yè)證券投行業(yè)務(wù)凈收入為7.8億元，同比增長4.7%，三季度單季實(shí)現(xiàn)1.9 億元，同比下降26.2%，環(huán)比下降11.3%。前三季度IPO收入為4億元，同比增長58.4%，承銷規(guī)模、單數(shù)分別52.7億元、6單，同比分別增長41.2%、20%。前三季度IPO承銷規(guī)模市占率為1.63%，較2022年同期上升0.86個百分點(diǎn)。前三季度，公司實(shí)現(xiàn)受托資管業(yè)務(wù)凈收入1.1億元，同比增長0.6%；三季度單季實(shí)現(xiàn)0.4億元，同比增長4.7%，環(huán)比增長8.9%。

三季度利息凈收入同比明顯下降，自營業(yè)務(wù)受股市波動拖累。前三季度，興業(yè)證券利息凈收入為14.3億元，同比增長3.7%；三季度單季實(shí)現(xiàn)4.3億元，同比下降27.2%，環(huán)比下降13.4%。第三季度末公司融出資金余額為295億元，兩融市占率為1.95%，較年初下降0.02個百分點(diǎn)。

前三季度，興業(yè)證券自營投資收益為8.2億元（2022年前三季度虧損7億元），自營年化投資收益率為2.89%（2022年前三季度為-1.34%）。三季度滬深300下跌3.98%，三季度單季自營投資收益虧損4.2億元，預(yù)計(jì)受股市走弱的影響。

截至三季度末，興業(yè)證券自營金融資產(chǎn)規(guī)模為862億元，較年初增長31%。前三季度，公司管理費(fèi)用為48.3億元，同比增長32.7%，三季度單季管理費(fèi)用為17億元，同比增長28.6%，環(huán)比增長73.1%，預(yù)計(jì)主要是因?yàn)楣拘畔⒓夹g(shù)和人力成本投入增加。

國泰君安分析認(rèn)為，興業(yè)證券業(yè)務(wù)及管理費(fèi)帶動下的經(jīng)營成本抬升致使盈利下滑，投資業(yè)務(wù)改善驅(qū)動營收增長；預(yù)計(jì)公司雙輪聯(lián)動業(yè)務(wù)體系不斷深化，有望更好把握資本市場改革機(jī)遇。

經(jīng)營成本提升是興業(yè)證券盈利不佳的核心原因，前三季度歸母凈利潤率同比下降5.75個百分點(diǎn)至21.6%；主要源自在經(jīng)濟(jì)社會全面常態(tài)化運(yùn)行的背景下，公司在差旅會議、客戶營銷與服務(wù)、IT投入和人力等方面恢復(fù)性投入，業(yè)務(wù)及管理費(fèi)同比增長32.72%至48.26億元，業(yè)務(wù)及管理費(fèi)率（業(yè)務(wù)及管理費(fèi)/調(diào)整后營收）同比增長10.07個百分點(diǎn)至65.93%。

此外，興業(yè)證券投資業(yè)務(wù)凈收入同比由負(fù)轉(zhuǎn)正至8.38億元，貢獻(xiàn)了調(diào)整后營收增量的176.83%，是增長主因；主要源自市場回暖帶來的收益率同比增長1.42個百分點(diǎn)至0.76%；金融資產(chǎn)規(guī)模較2022年年底增長32.87%至1259.9億元。