劉鏈

根據(jù)2023年三季報，前三季度，海通證券實現(xiàn)營業(yè)總收入225.74億元，同比增長19.2%；實現(xiàn)歸母凈利潤43.62億元，同比下降28.21%。

在經(jīng)紀業(yè)務方面，1-9月，A股合計成交額為183.39萬億元，同比下降3.55%；海通證券實現(xiàn)經(jīng)紀業(yè)務手續(xù)費凈收入28.73億元，同比下降20.23%，經(jīng)紀業(yè)務收入隨市場成交額下滑階段性承壓，略跑輸行業(yè)平均水平。

在投行業(yè)務方面，1-9月，市場股權融資規(guī)模合計9831.95億元，同比下降22.92%；海通證券實現(xiàn)投行業(yè)務手續(xù)費凈收入30.11億元，同比下降19.86%，承銷業(yè)務收入隨市場景氣度下滑有所減少，降幅與行業(yè)平均水平持平。

在資管業(yè)務方面，1-9月，海通證券實現(xiàn)資管業(yè)務手續(xù)費凈收入14.27億元，同比下降15.43%。此外，1-9月，市場日均兩融余額為15909.52億元，同比下降2.85%；公司實現(xiàn)利息凈收入32.73億元，同比下降30.89%，跑輸行業(yè)平均水平。

在手續(xù)費收入階段性承壓的同時，海通證券自營業(yè)務收入同比大增。前三季度，公司實現(xiàn)投資凈收益及公允價值變動合計41.12億元，同比高增316.62%，快速增長主要原因是金融工具投資收益增加。

總體來看，作為頭部券商的海通證券規(guī)模優(yōu)勢顯著，前三季度自營業(yè)務顯著改善，投資收益同比高增，有望持續(xù)受益于活躍資本市場系列政策，發(fā)展趨勢良好。

根據(jù)海通證券公布的2023年三季報，凈利潤低于預期。公司前三季度營收同比增長19%，歸母凈利潤同比下降28%；三季度單季實現(xiàn)營收56.1億元，同比下降18%，環(huán)比下降34%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.3億元，同比下降60%，環(huán)比下降62%；加權ROE（未年化）為2.62%，同比下降1.08個百分點。

根據(jù)申萬宏源的分析，海通證券三季度凈利潤低于預期有三個主因：1.權益市場波動單季投資收益（含匯兌）環(huán)比下降70%至3.8億元，拖累主營收16.4個百分點；2.負債成本上行導致利息支出同比高增，三季度年化負債成本為4.05%，同比增加0.57個百分點；利息凈支出39.6億元，同比增加20%。3.三季度單季管理費率高達74.8%，同比增加8.9個百分點，環(huán)比增加20.3個百分點。前三季度利潤增速低于營收增速，主要是因為減值損失拖累利潤，公司計提資產(chǎn)減值損失14.9億元（2022年同期計提4.9億元）。

除了投資收益正向拉動業(yè)績，其余業(yè)務短期均承壓。前三季度，海通證券主營收入為145.8億元，同比持平。

從主營收入構成看，海通證券經(jīng)紀業(yè)務占比19.7%、投行業(yè)務占比20.6%、資管業(yè)務占比9.8%、凈利息占比22.4%、凈投資（含匯兌）占比23.7%、長期股權投資占比3%（其他手續(xù)費占比0.8%）。凈投資（含匯兌）正向拉動業(yè)績26.4個百分點。

受權益交投熱度低迷的影響，前三季度，海通證券證券業(yè)務凈收入為28.7 億元，同比下降21%（降幅較上半年-20%有所擴大）。

三季度單季股權融資業(yè)務同比高增，IPO市占率提升至14%。在股權承銷方面，前三季度，海通證券IPO承銷規(guī)模為460.2億元，同比增長32%，市占率為14.0%，同比提升6.1個百分點；其中，三季度單季IPO承銷為195億元， 同比增長219%，IPO市占率高達17.9%，同比提升10.5個百分點，排名行業(yè)第2位；在再融資業(yè)務方面，前三季度，公司再融資承銷規(guī)模為176億元，同比增長80%，行業(yè)排名第5 位（2022年同期行業(yè)排名第11位）；三季度單季再融資承銷規(guī)模為138.9億元，同比增長144%，再融資市占率為12.3%。在債券承銷方面，前三季度，海通債券承銷規(guī)模為3452億/元，同比增長30%，市占率為3.5%，同比提升0.3個百分點。在項目儲備方面，截至三季度末，公司股權融資排隊項目151單，位居行業(yè)第3名，進行中項目52單，其中進行中的IPO項目24單。