產(chǎn)地煤價小幅上漲。截至10 月13 日，陜西榆林動力塊煤（Q6000）坑口價為1040 元/t，周環(huán)比上漲10 元/t；內(nèi)蒙古東勝大塊精煤（Q5500）車板價為842 元/t，周環(huán)比上漲4 元/t；大同南郊粘煤（Q5500）坑口價（含稅）為847元/t，周環(huán)比上漲22元/t。

內(nèi)陸煤炭日耗小幅下降。截至10 月13 日，本周秦皇島港鐵路到車量為6195 車，周環(huán)比增長21.73%；秦皇島港口吞吐量為49 萬t，周環(huán)比增長22.19%。國內(nèi)重要港口（秦皇島港、曹妃甸港、國投京唐港）周內(nèi)庫存水平均值為1187.6萬t，較上周的1191.57萬t減少4萬t，周環(huán)比下降0.33%。截至10月12日，內(nèi)陸17省（區(qū)）煤炭庫存量為8745.1萬t，較上周增加328.7萬t，周環(huán)比增長3.91%；日耗量為327.3 萬t/日，較上周下降17.8 萬t/日，周環(huán)比下降5.16%；可用天數(shù)為26.7天，較上周上升2.3天。

國際動力煤價格持續(xù)上漲。港口動力煤：截至10 月13 日，秦皇島港動力煤（Q5500）山西產(chǎn)市場價為1019 元/t，周環(huán)比上漲34 元/t。國際煤價：截至10 月11 日，紐卡斯?fàn)朜EWC5500kcal/kg 動力煤FOB 現(xiàn)貨價格為107.8 美元/t，周環(huán)比上漲3.1 美元/t；ARA6000kcal/kg 動力煤FOB 現(xiàn)貨價格為136.1美元/t，周環(huán)比上漲15.1 美元/t；理查茲港動力煤FOB現(xiàn)貨價格為107美元/t，周環(huán)比上漲4.3美元/t。

焦炭方面：鋼廠高爐檢修預(yù)期較強，焦炭供需結(jié)構(gòu)趨于寬松。煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至10 月13 日，汾渭CCI 呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報2110 元/t，周環(huán)比持平。港口指數(shù)：CCI 日照準(zhǔn)一級冶金焦報2210 元/t，周環(huán)比下跌50 元/t。截至10 月12 日，供應(yīng)端焦企生產(chǎn)狀況基本維持穩(wěn)定，除個別焦企利潤倒掛加劇加大限產(chǎn)力度以及有個別焦?fàn)t檢修情況影響焦企整體開工率繼續(xù)回落，本期汾渭監(jiān)測的樣本焦企產(chǎn)能利用率為84.32%，較上周同期回落0.14 個百分點。國慶節(jié)后焦企方面考慮鋼廠減產(chǎn)預(yù)期加強，看漲情緒有所轉(zhuǎn)弱，出貨積極性明顯提升，個別前期惜售的焦企陸續(xù)出貨，影響焦企產(chǎn)地庫存下降，本期汾渭監(jiān)測的樣本焦企庫存量為23.15 萬t，較上周同期減少2.91 萬t。利潤方面，焦炭第三輪漲價尚未落地，原料煤價格除內(nèi)蒙古地區(qū)煤價小幅下調(diào)外其余地區(qū)仍多以上漲為主，焦企利潤再次被壓縮，目前多數(shù)焦企處于盈虧邊緣，汾渭監(jiān)測本周樣本焦企平均利潤周環(huán)比下跌9～10 元/t。

焦煤方面：產(chǎn)地煤價偏穩(wěn)震蕩，K10招標(biāo)成交繼續(xù)走高。煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至10 月13 日，CCI 山西低硫指數(shù)報2338 元/t，日環(huán)比持平；CCI 山西中硫指數(shù)報2130元/t，日環(huán)比持平；CCI山西高硫指數(shù)報2110元/t，日環(huán)比持平；CCI靈石肥煤指數(shù)報2100 元/t，日環(huán)比持平；CCI 濟寧氣煤指數(shù)報1550元/t，日環(huán)比持平。產(chǎn)地供應(yīng)稍有恢復(fù)，不過整體仍延續(xù)偏緊格局，礦方累庫幅度不大，報價多為堅挺，尤其是優(yōu)質(zhì)資源，價格表現(xiàn)仍顯強勢，少量高價配焦煤種價格有所松動，市場整體偏穩(wěn)震蕩。下游方面，焦鋼博弈加劇，市場觀望心態(tài)不減，交易氛圍一般，加之目前焦鋼企業(yè)利潤不佳，不排除后期產(chǎn)地高價煤種回調(diào)的可能。

分析認為，當(dāng)前正處在煤炭經(jīng)濟新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現(xiàn)階段逢低配置煤炭板塊正當(dāng)時。供給方面，近日國家礦山安全監(jiān)察局召開專題會，強調(diào)不斷提升礦山企業(yè)重大災(zāi)害治理能力和水平，堅決防范和遏制礦山重特大事故，切實做好四季度礦山安全生產(chǎn)工作，當(dāng)前產(chǎn)地安監(jiān)強監(jiān)管狀態(tài)或?qū)⒀永m(xù)至年底。但也需要注意的是，在產(chǎn)地安監(jiān)力度不斷加強下，能源安全及電煤保供仍然是四季度的重要主題。近日，中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習(xí)近平發(fā)表重要講話，強調(diào)加強煤炭等化石能源兜底保障能力。同時，國務(wù)院國資委召開中央企業(yè)經(jīng)濟運行情況通報會，會議要求中央企業(yè)要全力做好能源電力保供，積極備戰(zhàn)“迎峰度冬”，加大煤炭增產(chǎn)增供力度。需求方面，非電需求尤其是化工耗煤依舊旺盛，截至10 月13 日，化工周度耗煤量為609.62 萬t，雖較上周下降7.1萬t/日，但整體仍維持相對高位，甲醇開工率也大幅走高（由6 月底的75.92%上升至10 月13 日的84.01%）。預(yù)計在安全強監(jiān)管導(dǎo)致產(chǎn)地煤炭供給收縮背景下，疊加煤炭非電需求改善以及大秦線10月份集中檢修，煤炭市場整體仍有望偏強運行。值得關(guān)注的是，澳大利亞基于地緣戰(zhàn)略上的重要性的考慮，或?qū)捊姑旱燃{入“關(guān)鍵礦產(chǎn)清單”，為后續(xù)澳大利亞煉焦煤進口增加了不確定性，或?qū)⒃斐稍揪拖鄬o張的煉焦煤供給進一步縮緊，建議關(guān)注擁有優(yōu)質(zhì)主焦煤資源的煤企。預(yù)計在煤礦統(tǒng)籌落實安全生產(chǎn)和保供工作下，煤炭現(xiàn)貨供給或?qū)⑦M一步趨緊，反觀非電領(lǐng)域仍保持相對較好的需求，有望支撐煤價持續(xù)處在高位水平。

總體上看，能源大通脹背景下，未來3～5年煤炭供需偏緊的格局仍未改變，優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè)依然具有高壁壘、高現(xiàn)金、高分紅、高股息的屬性，疊加煤價筑底推動板塊估值重塑，板塊投資攻守兼?zhèn)淝揖哂懈咝詢r比，再度提示板塊逢低配置。