何誠(chéng)穎 李 勇 汪天琦 聞岳春

提 要：企業(yè)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要參與者，是推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、實(shí)現(xiàn)共同富裕目標(biāo)的重要力量?；谖覈?guó)省級(jí)共同富裕測(cè)度指數(shù)以及1990 年至2021 年我國(guó)31 個(gè)?。ㄊ?、自治區(qū)）A 股上市公司的面板數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)企業(yè)發(fā)展促進(jìn)共同富裕的影響效應(yīng)與作用機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)：企業(yè)在營(yíng)收規(guī)模、利潤(rùn)創(chuàng)造、稅收貢獻(xiàn)等方面對(duì)促進(jìn)共同富裕具有積極作用，尤其是國(guó)有企業(yè)在稅收貢獻(xiàn)等方面的影響和作用更為顯著；社會(huì)責(zé)任的承擔(dān)強(qiáng)化了企業(yè)發(fā)展促進(jìn)共同富裕的作用；東、中、西部企業(yè)在促進(jìn)共同富裕的效應(yīng)與作用機(jī)制方面存在顯著的異質(zhì)性。加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的研究，對(duì)于充分發(fā)揮企業(yè)促進(jìn)共同富裕的作用具有重要意義。

實(shí)現(xiàn)共同富裕，是社會(huì)主義的本質(zhì)要求和中國(guó)特色社會(huì)主義現(xiàn)代化的核心特征，也是實(shí)現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興的重要目標(biāo)。圍繞實(shí)現(xiàn)共同富裕的目標(biāo)，從黨的十一屆三中全會(huì)后提出“三步走”的偉大構(gòu)想，到黨的十八大確立“堅(jiān)持以人民為中心”的執(zhí)政理念，共同富裕成為時(shí)代鮮明主題，再到黨的十九屆五中全會(huì)提出“在經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展中扎實(shí)推進(jìn)共同富?！?，以及黨的二十大提出“中國(guó)式現(xiàn)代化是全體人民共同富裕的現(xiàn)代化”等，中國(guó)共產(chǎn)黨團(tuán)結(jié)帶領(lǐng)全國(guó)各族人民堅(jiān)持長(zhǎng)期艱苦卓絕的理論與實(shí)踐探索。當(dāng)下，經(jīng)過(guò)改革開(kāi)放40 多年的發(fā)展，中國(guó)雖已成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，但全民富裕程度不高、區(qū)域發(fā)展不均衡、居民收入差距大、基本公共服務(wù)不均等問(wèn)題依然突出，推進(jìn)共同富裕目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)依然任重道遠(yuǎn)。

在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，企業(yè)既是經(jīng)濟(jì)組織，也是社會(huì)組織，在以公有制為主體、多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展的基本經(jīng)濟(jì)制度下，單純以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)的企業(yè)行為不可持續(xù)，在關(guān)注自身利潤(rùn)的同時(shí)更要有一定的社會(huì)價(jià)值追求，在追求利潤(rùn)最大化目標(biāo)的同時(shí)承擔(dān)一定的社會(huì)責(zé)任，踐行ESG 理念，關(guān)注并重視環(huán)境（Environment）、社會(huì)（Social）和公司治理（Governance）等問(wèn)題，才能讓所有利益相關(guān)者實(shí)現(xiàn)共贏。在新的歷史方位、共同富裕背景下，促進(jìn)社會(huì)生產(chǎn)力發(fā)展、滿足人們對(duì)美好生活的追求成為企業(yè)存在的長(zhǎng)期價(jià)值，企業(yè)層面的經(jīng)濟(jì)價(jià)值、社會(huì)價(jià)值追求逐步趨向一致。截至2022 年年末，我國(guó)滬，深兩市的A 股上市公司（以下統(tǒng)稱“上市公司”）達(dá)4917 家，市值規(guī)模穩(wěn)居全球第二，而在國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系中，上市公司具有舉足輕重的地位。因此，基于數(shù)據(jù)的可得性，以我國(guó)上市公司為研究樣本，從企業(yè)的視角研究共同富裕顯得尤為重要。同時(shí)，區(qū)別于以往共同富裕研究采用定性研究居多的方法，筆者構(gòu)建實(shí)證模型，考察我國(guó)企業(yè)發(fā)展對(duì)實(shí)現(xiàn)共同富裕目標(biāo)的影響效應(yīng)與作用機(jī)制，對(duì)于進(jìn)一步推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化建設(shè)、早日實(shí)現(xiàn)共同富裕目標(biāo)等具有重要意義。文章的邊際貢獻(xiàn)在于：第一，將企業(yè)發(fā)展、承擔(dān)社會(huì)責(zé)任與促進(jìn)共同富裕納入同一框架，研究企業(yè)發(fā)展促進(jìn)共同富裕的理論機(jī)制；第二，實(shí)證研究企業(yè)發(fā)展促進(jìn)共同富裕的影響和作用機(jī)制，進(jìn)一步揭示企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任在促進(jìn)共同富裕目標(biāo)過(guò)程中的積極作用；第三，探討企業(yè)發(fā)展促進(jìn)共同富裕存在的區(qū)域、水平異質(zhì)性問(wèn)題。

一、企業(yè)發(fā)展促進(jìn)共同富裕的理論機(jī)制

（一）企業(yè)發(fā)展促進(jìn)共同富裕：全民共享性、社會(huì)公共品均等化及增加居民收入

第一，國(guó)有企業(yè)夯實(shí)公有制經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，強(qiáng)化了共同富裕的全民共享性。相比資本主義私有制，我國(guó)以公有制為主體、多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展的基本經(jīng)濟(jì)制度，①參見(jiàn)習(xí)近平：《扎實(shí)推動(dòng)共同富?！?，《求是》，2021 年第20 期。為全民共享發(fā)展成果、增加人民群眾財(cái)產(chǎn)性收入和有效解決貧富分化等問(wèn)題提供了重要制度保障，②參見(jiàn)張宇：《論公有制與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的有機(jī)結(jié)合》，《經(jīng)濟(jì)研究》，2016 年第6 期。是中國(guó)特色社會(huì)主義、共同富裕的重要物質(zhì)基礎(chǔ)和政治基礎(chǔ)。③參見(jiàn)習(xí)近平：《扎實(shí)推動(dòng)共同富?！?，《求是》，2021 年第20 期。而國(guó)有企業(yè)發(fā)展則是強(qiáng)化公有制經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、強(qiáng)化共同富裕的全民共享性、促進(jìn)共同富裕的主力軍。國(guó)有企業(yè)通過(guò)做大、做強(qiáng)、做優(yōu)支柱產(chǎn)業(yè)、增加稅收貢獻(xiàn)、上繳資本金收益充實(shí)財(cái)政及國(guó)有資本劃轉(zhuǎn)社?；鹛钛a(bǔ)養(yǎng)老金缺口等渠道，夯實(shí)了公有制經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，強(qiáng)化了共同富裕的全民共享性。以上市公司為例，據(jù)wind 數(shù)據(jù)，在2000 年至2021 年間，國(guó)有上市公司創(chuàng)造的凈利潤(rùn)占全部A 股上市公司總量的75.49%。

第二，國(guó)有企業(yè)強(qiáng)化了社會(huì)公共品均等化。關(guān)系國(guó)計(jì)民生的國(guó)防、交通、能源等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，重大科研與基礎(chǔ)研究，醫(yī)療、衛(wèi)生、教育、養(yǎng)老等民生領(lǐng)域服務(wù)，雖公益性、功能性較強(qiáng)，但因投入大、回報(bào)低等問(wèn)題對(duì)民營(yíng)企業(yè)吸引力偏低。因此，國(guó)有企業(yè)在功能性、保障型責(zé)任發(fā)揮等方面承擔(dān)更大社會(huì)責(zé)任。

第三，企業(yè)發(fā)展是增加居民收入、擴(kuò)大中等收入群體占比的重要渠道。參考國(guó)家統(tǒng)計(jì)局關(guān)于“三口之家、年收入在10 萬(wàn)—50 萬(wàn)元，有購(gòu)車、購(gòu)房及閑暇旅游的能力”的分類口徑，預(yù)計(jì)我國(guó)中等收入群體規(guī)模超過(guò)4 億人，約占全國(guó)總?cè)丝诘?8%。據(jù)中國(guó)結(jié)算網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021 年末我國(guó)股票市場(chǎng)個(gè)人投資者約1.8 億人；深交所2021 年投資者在線調(diào)查顯示，個(gè)人投資者證券賬戶平均資產(chǎn)規(guī)模約60.6萬(wàn)元。由此推測(cè)我國(guó)股票市場(chǎng)個(gè)人投資者與中等收入群體構(gòu)成較大交集，他們既是參與股票市場(chǎng)的核心力量、“橄欖型”社會(huì)結(jié)構(gòu)的主體，也是參與和實(shí)現(xiàn)共同富裕目標(biāo)的中堅(jiān)力量。隨著社會(huì)居民權(quán)益資產(chǎn)占比的提升，財(cái)產(chǎn)性收入的累積循環(huán)效應(yīng)作用顯現(xiàn)，中等收入群體對(duì)財(cái)產(chǎn)性收入的依賴程度呈上升趨勢(shì)。雖然股票市場(chǎng)具有波動(dòng)性特點(diǎn)，投資者的投資經(jīng)歷、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等個(gè)體差異是影響投資收益的重要因素。但客觀上，上市公司無(wú)疑為增加居民財(cái)產(chǎn)性收益、擴(kuò)大中等收入群體等提供了重要渠道：一是上市公司以資本利得、股票分紅方式，以及股票資產(chǎn)價(jià)格上漲等形式直接增加居民財(cái)產(chǎn)性收入。據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)，僅2019 年至2020 年我國(guó)A 股上市公司累計(jì)現(xiàn)金分紅4.4 萬(wàn)億元，構(gòu)成中等收入群體重要的財(cái)產(chǎn)性收入來(lái)源。二是上市公司通過(guò)員工持股、股權(quán)激勵(lì)等機(jī)制，推動(dòng)人才要素的資本化、證券化，擴(kuò)大知識(shí)階層等中等收入群體規(guī)模。三是上市公司通過(guò)對(duì)社會(huì)投資、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用，促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，從而間接地增加社會(huì)居民的工資性收入，改善居民收入結(jié)構(gòu)，讓更多的低收入群體擴(kuò)充中等收入群體規(guī)模。①參見(jiàn)楊燦明：《社會(huì)主義收入分配理論》，《經(jīng)濟(jì)研究》，2022 年第3 期。

（二）企業(yè)發(fā)展促進(jìn)共同富裕：優(yōu)化要素資源配置、產(chǎn)業(yè)發(fā)展與創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)

實(shí)現(xiàn)共同富裕目標(biāo)，必須以企業(yè)發(fā)展、“做大蛋糕”，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展為前提。經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，體現(xiàn)了以滿足人民日益增長(zhǎng)的美好生活需要為目標(biāo)的高效率、公平和綠色可持續(xù)的發(fā)展，②參見(jiàn)張軍擴(kuò)等：《高質(zhì)量發(fā)展的目標(biāo)要求和戰(zhàn)略路徑》，《管理世界》，2019 年第7 期。最終目的是全體人民共同富裕。企業(yè)作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展重要的市場(chǎng)主體，以上市公司為例，其推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、對(duì)共同富裕的影響和作用機(jī)制如下。

第一，企業(yè)直接融資促進(jìn)要素資源優(yōu)化配置。據(jù)Wind 數(shù)據(jù)，1990 年至2021 年，我國(guó)上市公司融資規(guī)模超過(guò)22.8 萬(wàn)億元?；凇百Y本流入—稟賦提升一經(jīng)濟(jì)發(fā)展一資本流入”的資本積累循環(huán)鏈，上市公司是資本市場(chǎng)發(fā)揮直接融資功能、實(shí)現(xiàn)跨越空間配置資本要素的重要載體。倪鵬飛等（2014）以全國(guó)31 個(gè)省（市、自治區(qū)）面板數(shù)據(jù)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，上市公司是實(shí)現(xiàn)資本等要素資源跨區(qū)域、高效配置的重要載體。③參見(jiàn)倪鵬飛等：《證券市場(chǎng)、資本空間配置與區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展——基于空間經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究視角》，《經(jīng)濟(jì)研究》，2014 年第5 期。因此，有序擴(kuò)大上市公司數(shù)量規(guī)模、提升上市公司高質(zhì)量發(fā)展水平、優(yōu)化上市公司區(qū)域分布結(jié)構(gòu)，不僅有利于促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，還有利于實(shí)現(xiàn)區(qū)域融資結(jié)構(gòu)均衡化、發(fā)展機(jī)會(huì)均等化。

第二，企業(yè)發(fā)展是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要產(chǎn)業(yè)載體。資本與產(chǎn)業(yè)具有天然遞進(jìn)關(guān)系，企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要產(chǎn)業(yè)載體，促進(jìn)共同富裕的影響效應(yīng)和作用機(jī)制在于：一是企業(yè)實(shí)施境內(nèi)外并購(gòu)與資產(chǎn)重組，是我國(guó)企業(yè)實(shí)現(xiàn)全球要素資源優(yōu)化配置、快速提升產(chǎn)業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要途徑。據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)，2019 年至2021 年，我國(guó)上市公司實(shí)施并購(gòu)重組交易金額5.5 萬(wàn)億元，實(shí)現(xiàn)各類再融資約6.6 萬(wàn)億元，為我國(guó)企業(yè)實(shí)現(xiàn)全球要素資源高效配置、快速提升產(chǎn)業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力提供高效的直接融資渠道。二是企業(yè)通過(guò)資產(chǎn)重組、置換等方式，加快傳統(tǒng)行業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能出清、低效資產(chǎn)剝離，助推產(chǎn)能優(yōu)化整合，提升產(chǎn)業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。

第三，企業(yè)是助力科技創(chuàng)新、實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新包容發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力量。科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的根本動(dòng)力，而企業(yè)則是科技創(chuàng)新的重要驅(qū)動(dòng)力量。其影響效應(yīng)和作用機(jī)制在于：首先，以上市公司為例，企業(yè)為處于不同生命周期的科技創(chuàng)新資產(chǎn)提供培育孵化環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制，為創(chuàng)新要素發(fā)揮了引領(lǐng)、帶動(dòng)、定價(jià)、激勵(lì)及風(fēng)險(xiǎn)緩釋等功能。其次，企業(yè)有效聚合了資本、技術(shù)、人才等創(chuàng)新要素資源，為科技創(chuàng)新研究、成果產(chǎn)業(yè)化及產(chǎn)業(yè)鏈拓展等提供重要的產(chǎn)業(yè)支撐。再者，企業(yè)上市推動(dòng)了科技創(chuàng)新資產(chǎn)估值體系重塑和“資本—?jiǎng)?chuàng)新—產(chǎn)業(yè)”的良性循環(huán)。

（三）企業(yè)社會(huì)責(zé)任與共同富裕：“蛋糕經(jīng)濟(jì)學(xué)”與社會(huì)再分配共同體

企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任是實(shí)現(xiàn)共同富裕目標(biāo)的重要路徑。基于企業(yè)契約理論、利益相關(guān)者理論，有研究認(rèn)為廣義的企業(yè)社會(huì)責(zé)任既包含經(jīng)濟(jì)責(zé)任，又包括社會(huì)責(zé)任，其中經(jīng)濟(jì)責(zé)任主要包括“為股東謀取利益最大化”“促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”等“做大蛋糕”的財(cái)務(wù)績(jī)效責(zé)任，而社會(huì)責(zé)任則主要包括環(huán)境、社會(huì)和公司治理等。也有研究從社會(huì)責(zé)任的內(nèi)容區(qū)別，將企業(yè)社會(huì)責(zé)任區(qū)分為基礎(chǔ)社會(huì)責(zé)任、高級(jí)社會(huì)責(zé)任、超級(jí)社會(huì)責(zé)任。①參見(jiàn)李海艦、杜爽：《企業(yè)社會(huì)責(zé)任與共同富裕關(guān)系研究》，《東南學(xué)術(shù)》，2022 年第5 期。盡管不同的研究對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任概念理解存在一定差異，但內(nèi)涵是一致的。從企業(yè)社會(huì)責(zé)任促進(jìn)共同富裕的落腳點(diǎn)看，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

第一，“做大蛋糕”與“分好蛋糕”同等重要。保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在合理區(qū)間、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展是共同富裕的物質(zhì)基礎(chǔ)和重要前提。既要做大全社會(huì)經(jīng)濟(jì)總量“蛋糕”，也要實(shí)現(xiàn)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展，行穩(wěn)致遠(yuǎn)，注重企業(yè)、社會(huì)經(jīng)濟(jì)總量增長(zhǎng)與發(fā)展層次提升，即所謂“做大蛋糕”。與此同時(shí)，社會(huì)層面注重制度公平，防止收入差距擴(kuò)大和兩極分化，改善企業(yè)內(nèi)部收入分配，提高勞動(dòng)者收入占總收入比重，控制收入差距，協(xié)調(diào)平衡產(chǎn)權(quán)所有者、管理者與勞動(dòng)者之間的關(guān)系等，即所謂“分好蛋糕”。

第二，踐行ESG 理念。ESG 理念的核心是企業(yè)應(yīng)追求社會(huì)價(jià)值的最大化，讓所有利益相關(guān)者實(shí)現(xiàn)共贏，而非股東利益最大化。共同富裕追求全體人民的富裕，而非少數(shù)人的富裕。從本質(zhì)上講，共同富裕與ESG 理念在目標(biāo)、福利狀態(tài)方面具有一致性，都是帕累托改進(jìn)。

第三，參與社會(huì)再分配體系。以上市公司為例，企業(yè)積極支持社會(huì)再分配體系，促進(jìn)共同富裕的影響效應(yīng)和作用機(jī)制在于：一是上市公司依法納稅，增加財(cái)政收入，支持社會(huì)再分配。據(jù)中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2021 年我國(guó)上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約占全國(guó)GDP 的60%以上，上市公司繳納稅費(fèi)占全國(guó)稅收總收入的23.39%，上市公司上繳利稅占全國(guó)財(cái)政收入的46.12%。二是上市公司積極履行穩(wěn)就業(yè)、脫貧攻堅(jiān)等社會(huì)責(zé)任。據(jù)上市公司年報(bào)數(shù)據(jù)，2021 年，我國(guó)上市公司支付員工薪酬總額占上市公司營(yíng)收的8.8%，為社會(huì)居民共享發(fā)展成果提供重要載體和渠道。2016 年至2020 年，我國(guó)超過(guò)1/3 的上市公司通過(guò)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、就業(yè)培訓(xùn)、兜底扶貧等形式，發(fā)揮了精準(zhǔn)扶貧的“生力軍”作用。三是上市公司及高管以捐贈(zèng)、資助等慈善公益行為支持社會(huì)三次分配。

（四）企業(yè)發(fā)展對(duì)共同富裕影響的異質(zhì)性：區(qū)域分化與差距

研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)對(duì)區(qū)域收入差距、區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響存在分化現(xiàn)象。倪鵬飛等（2014）通過(guò)股票市場(chǎng)流動(dòng)性模型（SMM 模型）實(shí)證分析認(rèn)為，短期內(nèi)上市公司發(fā)展會(huì)促進(jìn)資本向發(fā)達(dá)地區(qū)集聚，擴(kuò)大全域人均收入差距，但長(zhǎng)期對(duì)全域收入差距產(chǎn)生收斂作用，有利于縮小全域收入差距。①參見(jiàn)倪鵬飛等：《證券市場(chǎng)、資本空間配置與區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展——基于空間經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究視角》，《經(jīng)濟(jì)研究》，2014 年第5 期。由此可見(jiàn)，企業(yè)發(fā)展在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、賦能共同富裕方面可能存在區(qū)域分化與水平差異。

第一，企業(yè)資源要素分布的區(qū)域異質(zhì)性。截至2021 年年末，我國(guó)東部區(qū)域上市公司占全國(guó)上市公司總數(shù)的73.97%，遠(yuǎn)高于我國(guó)中西部區(qū)域的總和。東部區(qū)域上市公司總市值為66.86 萬(wàn)億元，分別為中部區(qū)域的7.08 倍、西部區(qū)域的4.9 倍。2020 年，東部區(qū)域上市公司通過(guò)定向增發(fā)、配股、可轉(zhuǎn)債等方式實(shí)施再融資規(guī)模達(dá)8765.83 億元，分別為中部區(qū)域的5.67 倍、西部區(qū)域的9.08 倍。以上市公司為例，從區(qū)域數(shù)量、總市值及再融資規(guī)模等三項(xiàng)指標(biāo)看，從高到低排序依次為東、中、西部區(qū)域。

第二，企業(yè)發(fā)展對(duì)共同富裕影響水平的異質(zhì)性。韓亮亮等（2022）對(duì)2011 年、2019 年兩個(gè)跨度近10 年的年份共同富裕指數(shù)進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，我國(guó)31 個(gè)?。ㄊ小⒆灾螀^(qū)）共同富裕指數(shù)排名依次為東、中、西部區(qū)域，其中東部?。ㄊ校┗菊紦?jù)了共同富裕指數(shù)的前十強(qiáng)。對(duì)全國(guó)各?。ㄊ?、自治區(qū)）的上市公司數(shù)量、市值、歷年融資規(guī)模，及各?。ㄊ?、自治區(qū)）占全國(guó)GDP 比重等數(shù)據(jù)對(duì)比發(fā)現(xiàn)：一是我國(guó)各省（市、自治區(qū)）上市公司數(shù)量及GDP 在全國(guó)占比指標(biāo)呈現(xiàn)區(qū)域非均衡的異質(zhì)性特點(diǎn)，均呈現(xiàn)東、中、西部區(qū)域由高至低的分布態(tài)勢(shì)。二是2005 年以后，上市公司數(shù)量發(fā)展趨勢(shì)與東部區(qū)域GDP 占全國(guó)比重等指標(biāo)出現(xiàn)明顯背離。即2005 年至2019 年間，東部區(qū)域上市公司數(shù)量占全國(guó)比重由60.32%遞增至73.19%，東部區(qū)域上市公司總市值占整個(gè)A股總市值比重穩(wěn)定在75%以上，東部區(qū)域上市公司融資規(guī)模占整個(gè)A 股總市場(chǎng)融資規(guī)模比重維持在61.13%—80.44%區(qū)間，但東部區(qū)域GDP 占全國(guó)比重則由60.73%遞減至54.66%。各?。ㄊ?、自治區(qū)）在上市公司數(shù)量、市值、融資規(guī)模等方面呈現(xiàn)的不均衡性，不利于區(qū)域統(tǒng)籌發(fā)展和均衡發(fā)展。

綜上，筆者提出以下幾個(gè)相關(guān)假設(shè)以供實(shí)證檢驗(yàn)。假設(shè)1：企業(yè)發(fā)展促進(jìn)了共同富裕目標(biāo)。假設(shè)2：企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，有利于強(qiáng)化企業(yè)發(fā)展促進(jìn)共同富裕的積極作用。假設(shè)3：受區(qū)域內(nèi)上市公司數(shù)量、資本市場(chǎng)發(fā)展水平、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平等因素調(diào)節(jié)，各省（市、自治區(qū)）企業(yè)發(fā)展促進(jìn)共同富裕的影響效應(yīng)等具有異質(zhì)性。

二、實(shí)證分析模型、變量與數(shù)據(jù)

（一）模型構(gòu)建

基于上述理論分析，為實(shí)證分析企業(yè)發(fā)展是否對(duì)推進(jìn)共同富裕產(chǎn)生影響，筆者構(gòu)建固定效應(yīng)模型進(jìn)行回歸分析，并檢驗(yàn)理論機(jī)制。

為檢驗(yàn)假設(shè)1，構(gòu)建如下固定效應(yīng)模型：

圖1

其中，Y 代表共同富裕指數(shù)；X 代表上市公司發(fā)展測(cè)度的核心解釋變量，包括上市公司凈利潤(rùn)、上市公司數(shù)量、上市公司營(yíng)業(yè)收入，且均取對(duì)數(shù)；Z 代表控制變量，包括各?。ㄊ小⒆灾螀^(qū)）GDP、上市公司融資額、投資效率和投資研發(fā)強(qiáng)度等；U 代表個(gè)體不可觀測(cè)的異質(zhì)性；time 代表控制的時(shí)間效應(yīng)，表示隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。從理論上，預(yù)期上市公司發(fā)展測(cè)度指標(biāo)為正，上市公司發(fā)展水平越高，其促進(jìn)共同富裕的影響效應(yīng)和作用機(jī)制越顯著。

為驗(yàn)證假設(shè)2，筆者同樣使用固定效應(yīng)模型，但模型中的變量有所不同。此時(shí)，模型有兩種渠道檢驗(yàn)：一是模型的被解釋變量變?yōu)檎?cái)政預(yù)算中的民生類支出占比；二是國(guó)有上市公司承擔(dān)責(zé)任的渠道，被解釋變量分為國(guó)有上市公司的應(yīng)稅額、營(yíng)業(yè)收入。對(duì)于財(cái)政預(yù)算中的民生類支出渠道，采用的控制變量為各省（市、自治區(qū)）GDP 的對(duì)數(shù)、總稅收收入的對(duì)數(shù)和城鄉(xiāng)收入比；對(duì)于國(guó)有上市公司應(yīng)稅額、營(yíng)業(yè)收入，控制變量為GDP 的對(duì)數(shù)、投資效率和投資研發(fā)強(qiáng)度。從理論上，預(yù)期上市公司發(fā)展測(cè)度指標(biāo)為正，即上市公司發(fā)展能有效降低政府端負(fù)債，顯著地促進(jìn)政府民生支出，國(guó)有上市公司上繳更多的稅收、實(shí)現(xiàn)更多的營(yíng)業(yè)收入可以顯著促進(jìn)共同富裕。

為檢驗(yàn)假設(shè)3，同樣采用固定效應(yīng)模型，此時(shí)解釋變量與被解釋變量均與檢驗(yàn)假設(shè)1 時(shí)一致，但回歸方法分為東、中、西部①據(jù)國(guó)家財(cái)政部2005 年《關(guān)于明確東中西部地區(qū)劃分的意見(jiàn)》，東部區(qū)域包括京、滬、粵、蘇、浙、閩等9 省市；中部區(qū)域包括冀、晉、吉、黑、皖、贛、豫、鄂、湘等10 省市；西部區(qū)域包括蒙、貴、川、渝、貴、陜、甘、寧等12 省市和自治區(qū)。樣本回歸以考察資本市場(chǎng)影響程度的差異。由于東部地區(qū)共同富裕程度更高，因此，預(yù)期上市公司發(fā)展對(duì)共同富裕的影響從東部區(qū)域到中、西部區(qū)域依次遞減。

（二）相關(guān)變量與數(shù)據(jù)說(shuō)明

被解釋變量為共同富裕指數(shù)（Y）。劉培林等“富裕程度”與“成果共享”二維視角與測(cè)度方法、李實(shí)“分階段測(cè)度”與多維指標(biāo)體系、許憲春等“平衡發(fā)展指數(shù)”，以及韓亮亮等“發(fā)展、共享與可持續(xù)”三維視角和三級(jí)測(cè)度指標(biāo)②參見(jiàn)韓亮亮等：《數(shù)字普惠金融、創(chuàng)業(yè)活躍度與共同富?！谖覈?guó)省際面板數(shù)據(jù)的經(jīng)驗(yàn)研究》，《軟科學(xué)》，2023 年第3 期。等為本研究提供有益借鑒。關(guān)于共同富裕的測(cè)度指標(biāo)，結(jié)合共同富裕內(nèi)涵、研究目標(biāo)及數(shù)據(jù)可得性因素，筆者選取了韓亮亮等利用熵權(quán)法和主成分法加權(quán)法，重點(diǎn)從發(fā)展性、共享性和可持續(xù)性等3 個(gè)方面的21 個(gè)二級(jí)指標(biāo)構(gòu)建中國(guó)省級(jí)層面共同富裕評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。其中，發(fā)展性以居民人均可支配收入、消費(fèi)支出、城鎮(zhèn)化率等指標(biāo)評(píng)價(jià)；共享性以社保支出占GDP 比重、教育年限，以及每萬(wàn)人擁有的醫(yī)師數(shù)、醫(yī)療機(jī)構(gòu)床位數(shù)、公共交通車輛等指標(biāo)評(píng)價(jià)；可持續(xù)性以人均GDP、全社會(huì)勞動(dòng)生產(chǎn)率等指標(biāo)評(píng)價(jià)。

核心解釋變量為企業(yè)發(fā)展指標(biāo)（X），包括上市公司凈利潤(rùn)、上市公司數(shù)量、上市公司營(yíng)業(yè)收入，且均取對(duì)數(shù)。控制變量（Z），包括各省（市、自治區(qū)）GDP、上市公司融資額、投資效率和投資研發(fā)強(qiáng)度等。

（三）數(shù)據(jù)來(lái)源與描述性統(tǒng)計(jì)

上述指標(biāo)數(shù)據(jù)，選取了我國(guó)31 個(gè)?。ㄊ?、自治區(qū)）1990 年至2021 年的面板數(shù)據(jù)，研究數(shù)據(jù)主要來(lái)源于Wind 數(shù)據(jù)庫(kù)、《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)、各?。ㄊ?、自治區(qū)）統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)、統(tǒng)計(jì)年鑒等，缺失數(shù)據(jù)運(yùn)用插值法彌補(bǔ)。變量描述性統(tǒng)計(jì)如下。

表1 變量描述性統(tǒng)計(jì)

三、企業(yè)發(fā)展促進(jìn)共同富裕的實(shí)證分析

（一）基準(zhǔn)回歸分析

基于固定效應(yīng)模型檢驗(yàn)企業(yè)發(fā)展對(duì)共同富裕的影響。從檢驗(yàn)結(jié)果看，所有模型均應(yīng)采用固定效應(yīng)模型，以控制不可觀測(cè)變量可能帶來(lái)的可能內(nèi)生性問(wèn)題。通過(guò)回歸結(jié)果（見(jiàn)表2）發(fā)現(xiàn)，第1 列代表上市公司發(fā)展變量的上市公司數(shù)量、營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)等三項(xiàng)指標(biāo)均對(duì)共同富裕有顯著的促進(jìn)作用，并且均在1%的顯著性水平下顯著。第2 列加入控制變量之后，上市公司的凈利潤(rùn)和融資額不再顯著。為了緩解變量可能造成的內(nèi)生性問(wèn)題，第3 列加入所有解釋變量的滯后項(xiàng)，結(jié)果仍然表明上市公司數(shù)量、營(yíng)業(yè)收入顯著促進(jìn)了共同富裕。模型調(diào)整的擬合優(yōu)度總解釋力度高達(dá)0.916，這在微觀數(shù)據(jù)中較為罕見(jiàn)。由此可見(jiàn)，“假設(shè)1：企業(yè)發(fā)展促進(jìn)了共同富裕目標(biāo)”在省級(jí)層面的數(shù)據(jù)得到較好的印證。

表2 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

表3 財(cái)政民生支出渠道

從實(shí)證結(jié)果來(lái)看，第一，上市公司是促進(jìn)共同富裕的重要力量，各省（市、自治區(qū)）上市公司數(shù)量越多，越有利于提升其共同富裕指數(shù)。由此可見(jiàn)：一是上市公司是高效配置資源、促進(jìn)資本要素跨區(qū)域流動(dòng)的重要市場(chǎng)載體，其通過(guò)擴(kuò)大直接融資、培育產(chǎn)業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力、助力創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展等作用推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，從而有效促進(jìn)共同富裕。二是上市公司是我國(guó)社會(huì)穩(wěn)就業(yè)、保就業(yè)的重要載體和渠道，上市公司數(shù)量的增加，有利于增強(qiáng)對(duì)社會(huì)就業(yè)人口的吸納作用、提高社會(huì)工資性收入水平。

第二，上市公司營(yíng)業(yè)收入規(guī)模是促進(jìn)共同富裕的重要影響因素，上市公司營(yíng)業(yè)收入規(guī)模越大，其促進(jìn)共同富裕的影響和作用機(jī)制越明顯。由此推斷：一是上市公司營(yíng)業(yè)收入規(guī)模是決定其行業(yè)地位的重要指標(biāo)。規(guī)?；纳鲜泄就切袠I(yè)龍頭，其在推動(dòng)并購(gòu)重組、科技創(chuàng)新等方面發(fā)揮了較強(qiáng)的示范引領(lǐng)作用，成為產(chǎn)業(yè)賦能共同富裕的重要力量。二是上市公司營(yíng)業(yè)收入規(guī)模可能與上市公司市值、融資規(guī)模關(guān)系緊密。從資本積累循環(huán)路徑看，上市公司業(yè)務(wù)規(guī)模越大，越容易獲得市場(chǎng)認(rèn)可，越容易獲得資本等發(fā)展稟賦，行業(yè)龍頭效應(yīng)尤為顯著。三是規(guī)?；纳鲜泄舅袚?dān)的促進(jìn)就業(yè)、扶貧、社會(huì)慈善等社會(huì)責(zé)任更明顯。

第三，上市公司利潤(rùn)水平是增加稅收貢獻(xiàn)、參與社會(huì)再分配調(diào)節(jié)、促進(jìn)共同富裕的重要源泉。

（二）機(jī)制檢驗(yàn)

通過(guò)理論分析，企業(yè)承擔(dān)更多的社會(huì)責(zé)任有利于強(qiáng)化其促進(jìn)共同富裕的積極作用。結(jié)合實(shí)證研究，筆者認(rèn)為這一作用機(jī)制有如下兩項(xiàng)。

第一，上市公司發(fā)展有助于緩解政府債務(wù)負(fù)擔(dān)壓力，更好地實(shí)施民生政策，通過(guò)財(cái)政支出的手段緩解馬太效應(yīng)的兩極分化問(wèn)題，從而促進(jìn)共同富裕目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。隨著政府職能、經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式轉(zhuǎn)變，政府端的負(fù)債得到有效抑制和規(guī)范，政府部門原有對(duì)產(chǎn)業(yè)端的負(fù)債逐步由企業(yè)部門替代，上市公司作為社會(huì)融資主體作用日漸凸顯，社會(huì)權(quán)益融資對(duì)政府部門債務(wù)融資產(chǎn)生積極替代作用。特別是2015年《中華人民共和國(guó)預(yù)算法》實(shí)施后，地方政府負(fù)債快速擴(kuò)張勢(shì)頭得到有效遏制，①參見(jiàn)梁琪、郝毅：《地方政府債務(wù)置換與宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)緩釋研究》，《經(jīng)濟(jì)研究》，2019 年第4 期。地方政府負(fù)債進(jìn)入上限管理的強(qiáng)約束周期，保民生類支出成為地方政府財(cái)政剛性預(yù)算支出的重中之重。

在國(guó)有上市公司應(yīng)稅額、營(yíng)業(yè)收入兩項(xiàng)指標(biāo)作為被解釋變量的回歸結(jié)果中（見(jiàn)表4），發(fā)現(xiàn)國(guó)有上市公司的營(yíng)業(yè)收入、應(yīng)稅額規(guī)模越大，對(duì)共同富裕的促進(jìn)作用越明顯，至少在5%的顯著性水平下顯著。這驗(yàn)證了筆者提出的第二個(gè)機(jī)制：隨著資本市場(chǎng)發(fā)展壯大，國(guó)有企業(yè)尤其是國(guó)有上市公司承擔(dān)了更大的促進(jìn)共同富裕責(zé)任。

表4 國(guó)有上市公司社會(huì)責(zé)任承擔(dān)渠道

表5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

同樣，筆者采用韓亮亮等對(duì)共同富裕的另一種測(cè)度方法——主成分提取法，確定上市公司發(fā)展與共同富裕之間是否真的存在基準(zhǔn)回歸得出的穩(wěn)健關(guān)系。結(jié)果顯示，上市公司發(fā)展顯著促進(jìn)了共同富裕。假設(shè)1 得到驗(yàn)證。

通過(guò)穩(wěn)健性分析發(fā)現(xiàn)，上市公司發(fā)展更有利于政府統(tǒng)籌實(shí)現(xiàn)共同富裕目標(biāo)，其中國(guó)有上市公司承擔(dān)了更多的社會(huì)責(zé)任，政府民生財(cái)政支出、國(guó)有上市公司營(yíng)業(yè)收入、上繳稅收等對(duì)共同富裕的影響不言而喻。因此，假設(shè)2 無(wú)疑是正確的。

（四）異質(zhì)性分析

以不同?。ㄊ?、自治區(qū)）的上市公司發(fā)展對(duì)共同富裕影響的回歸檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，上市公司總營(yíng)業(yè)收入的對(duì)數(shù)變量按東、中、西部區(qū)域依次遞減，效應(yīng)也逐漸變低，意味著上市公司發(fā)展推進(jìn)東部省份共同富裕取得更好的表現(xiàn)。這一分析結(jié)果與觀測(cè)數(shù)據(jù)相符，印證了筆者提出的假設(shè)3，也與客觀事實(shí)一致。改革開(kāi)放初期，我國(guó)堅(jiān)持沿海地區(qū)率先發(fā)展、先富起來(lái)，國(guó)家戰(zhàn)略、要素資源向沿海地區(qū)傾斜，推動(dòng)了珠三角、長(zhǎng)三角和環(huán)渤海等區(qū)域快速發(fā)展，為中西部地區(qū)共同富裕積累了較好的經(jīng)驗(yàn)。但是，隨著我國(guó)區(qū)域發(fā)展不平衡的矛盾凸顯，上市公司在區(qū)域共同富裕過(guò)程中如何調(diào)節(jié)發(fā)展均衡關(guān)系顯得尤為重要。

四、結(jié)論與政策建議

以我國(guó)上市公司為研究樣本，實(shí)證分析企業(yè)發(fā)展促進(jìn)共同富裕的影響效應(yīng)、作用機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)：第一，企業(yè)發(fā)展對(duì)扎實(shí)推進(jìn)共同富裕具有顯著的促進(jìn)作用。第二，從影響機(jī)制上看，企業(yè)發(fā)展有利于減輕地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)，更好地保障民生支出以緩解馬太效應(yīng)的兩極分化問(wèn)題，國(guó)有企業(yè)在稅收貢獻(xiàn)等方面更具積極影響，承擔(dān)社會(huì)責(zé)任有利于強(qiáng)化企業(yè)發(fā)展促進(jìn)共同富裕的積極作用。第三，企業(yè)發(fā)展促進(jìn)共同富裕表現(xiàn)出顯著的異質(zhì)性。上市公司在要素資源空間配置、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)等方面發(fā)揮了極為重要作用，區(qū)域內(nèi)上市公司的數(shù)量、營(yíng)收規(guī)模、利潤(rùn)水平、融資規(guī)模等差距導(dǎo)致了各?。ㄊ?、自治區(qū)）經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展水平、共同富裕成效差異。

為更好地推動(dòng)企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任、助力共同富裕，特提出如下政策啟示：第一，堅(jiān)持習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想引領(lǐng)，加強(qiáng)黨的領(lǐng)導(dǎo)，充分發(fā)揮國(guó)有企業(yè)促進(jìn)共同富裕中流砥柱作用。處理好國(guó)企發(fā)展與促進(jìn)共同富裕面臨的改革與穩(wěn)定、效率與公平、功能性與市場(chǎng)化等關(guān)系問(wèn)題，在落實(shí)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、推動(dòng)鄉(xiāng)村振興等方面發(fā)揮積極作用，當(dāng)好促進(jìn)共同富裕目標(biāo)的“壓艙石”。第二，上市公司是中國(guó)企業(yè)的優(yōu)秀代表，是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“基本盤”和產(chǎn)業(yè)提升的“領(lǐng)跑者”，必須督促其在追求利潤(rùn)最大化的同時(shí)，強(qiáng)化踐行ESG 理念，承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，發(fā)揮示范帶動(dòng)作用，促進(jìn)共同富裕。同時(shí)，加強(qiáng)黨對(duì)資本市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)，加強(qiáng)對(duì)上市公司的法律規(guī)制與常態(tài)化監(jiān)管，既要提升治理水平，促進(jìn)資本有序發(fā)展，又要防止大股東“掏空”上市公司，維護(hù)中小投資者正當(dāng)權(quán)益。第三，始終堅(jiān)持“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”“三個(gè)沒(méi)有變”，優(yōu)化民營(yíng)企業(yè)發(fā)展環(huán)境，依法保護(hù)民營(yíng)企業(yè)產(chǎn)權(quán)和企業(yè)家權(quán)益，促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大；完善政策體系與營(yíng)商環(huán)境，堅(jiān)定不移支持民營(yíng)企業(yè)“做大蛋糕”，弘揚(yáng)企業(yè)家精神，激發(fā)民營(yíng)企業(yè)促進(jìn)共同富裕的主動(dòng)性。