陳秋梅

杭州天銘科技股份有限公司

結(jié)合當(dāng)前情況，我國(guó)內(nèi)部市場(chǎng)環(huán)境不斷變化，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化改革，外部環(huán)境中企業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，導(dǎo)致上市公司想要更好發(fā)展，并購(gòu)重組成為重要途徑之一。但是我國(guó)大部分上市公司在開(kāi)展并購(gòu)重組工作時(shí)，并購(gòu)市場(chǎng)受到內(nèi)外環(huán)境因素影響，在資源分配和資產(chǎn)重組過(guò)程中，對(duì)并購(gòu)重組形式有著較強(qiáng)的依賴性。對(duì)于企業(yè)并購(gòu)重組中的定價(jià)問(wèn)題，應(yīng)重點(diǎn)分析，做好提前防范和應(yīng)對(duì)處理工作，為上市公司穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)提供支持。

一、并購(gòu)重組的意義

在廣義角度上，并購(gòu)重組與兼并收購(gòu)在本質(zhì)上基本相同，指的是超過(guò)兩個(gè)的企業(yè)采用并組方式形成一個(gè)新公司，或者通過(guò)相互參股共同發(fā)展，是在對(duì)應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境下，為了對(duì)其他企業(yè)權(quán)利進(jìn)行管控而采用的一種交易產(chǎn)權(quán)方式。在上市公司運(yùn)行發(fā)展中，開(kāi)展并購(gòu)重組工作的主要目的就是通過(guò)行業(yè)壟斷，從中獲得最大的經(jīng)濟(jì)效益，從而促進(jìn)自身更好發(fā)展。并且，并購(gòu)重組能夠幫助企業(yè)提高自身經(jīng)濟(jì)水平和擴(kuò)大發(fā)展規(guī)模，通過(guò)低價(jià)轉(zhuǎn)賣(mài)方式從中獲得一定利潤(rùn)，吸引更多優(yōu)秀人才，引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)，快速完成上市公司戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)。

二、我國(guó)企業(yè)并購(gòu)重組市場(chǎng)發(fā)展概況及特點(diǎn)

（一）并購(gòu)市場(chǎng)發(fā)展概況

我國(guó)企業(yè)在選擇上市過(guò)程中，通常把計(jì)劃經(jīng)濟(jì)背景下的行政審批機(jī)制作為根本，把發(fā)行債券靈活分配到各個(gè)區(qū)域。在當(dāng)前時(shí)代背景下，我國(guó)上市公司審批機(jī)制開(kāi)始向核準(zhǔn)制改變，但是在審批過(guò)程中，依然展現(xiàn)出強(qiáng)烈的行政色彩。在我國(guó)，上市公司并購(gòu)市場(chǎng)于2012 年正式邁進(jìn)穩(wěn)定發(fā)展階段，在此過(guò)程中，不管是上市公司并購(gòu)數(shù)量，還是并購(gòu)成功率，都呈現(xiàn)出直線上升的發(fā)展趨勢(shì)。尤其是進(jìn)入到2014 年以后，我國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)交易量增加，規(guī)模擴(kuò)大，活躍度穩(wěn)定上漲，并在我國(guó)實(shí)施改革紅利發(fā)展政策以后，給并購(gòu)重組市場(chǎng)運(yùn)行帶來(lái)一定影響，并且進(jìn)入發(fā)展的重要階段。隨著我國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)政策環(huán)境的不斷改變，政府部門(mén)也加大對(duì)資本市場(chǎng)多樣化管理，通過(guò)對(duì)并購(gòu)重組方式進(jìn)行改革創(chuàng)新，為上市公司并購(gòu)發(fā)展提供有利條件。

（二）并購(gòu)市場(chǎng)特點(diǎn)

在20 世紀(jì)90 年代以后，我國(guó)上市公司在并購(gòu)重組方面呈現(xiàn)出一種風(fēng)起云涌的發(fā)展趨勢(shì)。經(jīng)過(guò)多年改革發(fā)展，上市公司在并購(gòu)重組方面，展現(xiàn)出以下三個(gè)特點(diǎn)：

第一，在資本市場(chǎng)中，并購(gòu)重組更加頻繁。通過(guò)調(diào)查，自6 月以來(lái)，A 股市場(chǎng)并購(gòu)重組表現(xiàn)活躍，年內(nèi)已有超1500 家上市公司發(fā)布并購(gòu)重組相關(guān)公告，涉及并購(gòu)案例超2200 起。其中，6 月以來(lái)的公告數(shù)量占比超過(guò)四成。從行業(yè)來(lái)看，醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備、基礎(chǔ)化工、電子等新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域并購(gòu)案例數(shù)量較多。

第二，在當(dāng)前并購(gòu)市場(chǎng)中，企業(yè)關(guān)注的重點(diǎn)在于增強(qiáng)上市公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。我國(guó)資本市場(chǎng)中并購(gòu)重組逐漸由之前簡(jiǎn)單并購(gòu)發(fā)展成以價(jià)值鏈及產(chǎn)業(yè)鏈為基礎(chǔ)，以對(duì)上市公司內(nèi)在價(jià)值評(píng)估作為核心，通過(guò)整合各種類型金融工具，形成系統(tǒng)化工程。結(jié)合行業(yè)發(fā)展情況，年內(nèi)并購(gòu)案例具體展現(xiàn)在醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備、基礎(chǔ)化工等方面，相關(guān)行業(yè)企業(yè)并購(gòu)重組案例超過(guò)200 例，并且電力設(shè)備、計(jì)算機(jī)、汽車等行業(yè)并購(gòu)數(shù)量逐漸上漲，結(jié)合并購(gòu)交易數(shù)額，交通運(yùn)輸、有色金屬、公共服務(wù)等并購(gòu)重組交易總額較為凸顯。

第三，我國(guó)上市公司在開(kāi)展并購(gòu)重組工作時(shí)，逐漸朝著全球化方向發(fā)展，隨著我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平提高，綜合實(shí)力不斷加劇，上市公司在全球范疇內(nèi)投資規(guī)模逐漸增多，海外投資并購(gòu)重組在近幾年得到了穩(wěn)定發(fā)展。

三、上市公司并購(gòu)重組定價(jià)存在的問(wèn)題

（一）價(jià)格問(wèn)題

在相關(guān)政策要求中，上市公司發(fā)行股票價(jià)格應(yīng)大于20 個(gè)交易日活動(dòng)開(kāi)始前董事會(huì)提出的平均價(jià)格。但是在理論和實(shí)踐發(fā)展中，20 個(gè)交易日比較短，股票價(jià)格伴隨一定的波動(dòng)，不能真實(shí)展現(xiàn)出上市公司資產(chǎn)價(jià)值。并且，董事會(huì)可能選擇比較理想的市場(chǎng)發(fā)展情況，便于改善公司定價(jià)實(shí)際情況的階段，作為決議公告日，在某種程度上嚴(yán)重影響其他企業(yè)對(duì)本公司評(píng)估的準(zhǔn)確性。通過(guò)交易過(guò)程中，實(shí)際價(jià)格發(fā)展情況的調(diào)查分析，在檢驗(yàn)時(shí)間比較長(zhǎng)、整體定價(jià)比較穩(wěn)定的情況下，上市公司股票價(jià)格也更滿足市場(chǎng)發(fā)展需求，便于對(duì)該公司發(fā)展情況的精準(zhǔn)判斷，如果按照要求以20 天為交易期限，則不能對(duì)公司股份進(jìn)行科學(xué)判斷。

（二）評(píng)估問(wèn)題

對(duì)于被并購(gòu)公司資產(chǎn)，通常采用的評(píng)估方式有三種。首先，市場(chǎng)法，指的是把并購(gòu)企業(yè)和類似企業(yè)進(jìn)行比較分析，以市場(chǎng)中已經(jīng)開(kāi)展的交易活動(dòng)作為依據(jù)，通過(guò)比較分析，對(duì)被并購(gòu)企業(yè)資產(chǎn)情況進(jìn)行判斷。這種方式對(duì)現(xiàn)有公司案例需求量比較高，市場(chǎng)通常不會(huì)產(chǎn)生大量相似企業(yè)，所以市場(chǎng)法無(wú)法在實(shí)際中合理應(yīng)用。其次，成本法，指的是對(duì)公司內(nèi)部各個(gè)資產(chǎn)價(jià)值和負(fù)債情況進(jìn)行評(píng)估，在有一定認(rèn)識(shí)的情況下，確定對(duì)方公司價(jià)值的評(píng)估方式。在具體操作中，通過(guò)對(duì)對(duì)象公司現(xiàn)有價(jià)值的計(jì)算來(lái)判斷，但是這種方式不能精準(zhǔn)了解公司實(shí)際情況，對(duì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)階段的企業(yè)無(wú)法做到科學(xué)判斷。最后，收益法，指的是對(duì)公司未來(lái)可能受益情況進(jìn)行計(jì)算，判斷其對(duì)并購(gòu)企業(yè)價(jià)值影響，在具體操作中，把被評(píng)估企業(yè)預(yù)期收益資本化處理，將預(yù)期資本作為企業(yè)現(xiàn)有價(jià)值。當(dāng)前一些公司在開(kāi)展并購(gòu)重組活動(dòng)時(shí)，一般會(huì)采用收益法，但是因?yàn)檫@種方法是對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展情況的提前預(yù)測(cè)，伴隨著一定風(fēng)險(xiǎn)性，并且在應(yīng)用過(guò)程中，將會(huì)面臨資金流及折現(xiàn)率問(wèn)題，無(wú)法展現(xiàn)出良好的判斷效果。

現(xiàn)金流作為評(píng)估公司未來(lái)實(shí)際價(jià)值的有效方式，也就是對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)情況進(jìn)行科學(xué)判斷。但是因?yàn)樵谂袛嘀?，部分評(píng)估人員一般會(huì)采用比較簡(jiǎn)單的操作方式，只是對(duì)近幾年情況進(jìn)行預(yù)測(cè)，也就是根據(jù)年金進(jìn)行計(jì)算。在計(jì)算方式上，資產(chǎn)評(píng)估公司具體預(yù)測(cè)期限取值一般為5 年，但是在計(jì)算過(guò)程中，只對(duì)前五年的現(xiàn)金流情況進(jìn)行計(jì)算和預(yù)測(cè)，容易產(chǎn)生誤差，推論結(jié)果不嚴(yán)謹(jǐn)。折現(xiàn)率則是在未來(lái)時(shí)間內(nèi)，把所期望的預(yù)判收益轉(zhuǎn)變成現(xiàn)金的比率。在實(shí)際預(yù)測(cè)中，資本成本誤差和β 值誤差將會(huì)給折現(xiàn)率計(jì)算結(jié)果帶來(lái)一定影響，使得被并購(gòu)企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估不準(zhǔn)確。資本成本評(píng)估結(jié)果錯(cuò)誤指的是被并購(gòu)公司資產(chǎn)沒(méi)有得到準(zhǔn)確評(píng)估，特別是在成本低估的情況下，對(duì)評(píng)估價(jià)值有著直接影響。β 誤差指的是評(píng)估運(yùn)算模式運(yùn)行中存在的誤差，同時(shí)誤差情況和β 總數(shù)數(shù)值存在一定關(guān)聯(lián)性，如果β 數(shù)值判斷小于準(zhǔn)確數(shù)值，則造成的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)對(duì)β 數(shù)值判大于實(shí)際的情況。

（三）公允價(jià)值問(wèn)題

上市公司在開(kāi)展并購(gòu)重組作業(yè)過(guò)程中，其中重要環(huán)節(jié)在于公允價(jià)值的判定，這將會(huì)對(duì)公司的交易活動(dòng)運(yùn)行效率和結(jié)果產(chǎn)生直接影響，并且影響后續(xù)工作的順利開(kāi)展。通常情況下，并購(gòu)交易價(jià)格需要進(jìn)一步確定股權(quán)公允價(jià)值以及目標(biāo)資產(chǎn)，所以股權(quán)公允價(jià)值將會(huì)直接影響并購(gòu)重組是否能夠取得理想成果，如果在判斷方面存在錯(cuò)誤，必然會(huì)給后續(xù)工作開(kāi)展造成負(fù)面影響，從而阻礙公司進(jìn)一步發(fā)展，延緩發(fā)展速度。

（四）控制權(quán)問(wèn)題

上市公司在對(duì)并購(gòu)重組工作價(jià)值確認(rèn)時(shí)，除了要重點(diǎn)分析公允價(jià)值之外，還要明確控制權(quán)對(duì)并購(gòu)重組價(jià)值的影響。其中，控制權(quán)指的是上市公司中股東對(duì)目標(biāo)收購(gòu)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)享有的控制權(quán)限。通常情況下，如果目標(biāo)公司在股權(quán)比例方面保持在一個(gè)穩(wěn)定增長(zhǎng)發(fā)展?fàn)顩r，需要適當(dāng)提高其中管理權(quán)和控制權(quán)，從而增加收購(gòu)方權(quán)限?；诖?，相關(guān)定價(jià)工作中要求并購(gòu)公司對(duì)溢價(jià)問(wèn)題進(jìn)行深入分析，但是在實(shí)際中對(duì)該問(wèn)題處理還無(wú)法獲得理想成果，使得相應(yīng)控制工作不能充分落實(shí)。

四、上市公司并購(gòu)重組定價(jià)問(wèn)題的處理對(duì)策

（一）及時(shí)調(diào)整上市公司股份定價(jià)要求

結(jié)合現(xiàn)有的上市股份相關(guān)規(guī)章政策要求，20 個(gè)交易日相對(duì)較短，使得公司在上市評(píng)斷中可能會(huì)出現(xiàn)各種錯(cuò)誤問(wèn)題，不能對(duì)其進(jìn)行科學(xué)判斷。通過(guò)實(shí)際調(diào)查發(fā)現(xiàn)交易時(shí)間越長(zhǎng)，上市公司資產(chǎn)穩(wěn)定性越強(qiáng)，對(duì)其判斷更加精準(zhǔn)?；诖耍嚓P(guān)部門(mén)應(yīng)對(duì)現(xiàn)有的上市公司股份定價(jià)相關(guān)規(guī)定進(jìn)行調(diào)整，明確上市公司股份定價(jià)具體要求，延長(zhǎng)公司股份平均價(jià)值計(jì)算周期。在對(duì)公司股份價(jià)格設(shè)定過(guò)程中，能夠從中獲得真實(shí)、準(zhǔn)確的信息，讓并購(gòu)公司能夠真實(shí)了解被并購(gòu)公司股份價(jià)格。除此之外，延長(zhǎng)交易時(shí)間還能夠防止董事會(huì)選擇發(fā)展形勢(shì)比較好的時(shí)間段進(jìn)行交易，讓參考的并購(gòu)公司股份價(jià)格更具使用價(jià)值。

（二）加強(qiáng)對(duì)被并購(gòu)公司資產(chǎn)的有效評(píng)估

不管是成本法還是市場(chǎng)法，在使用方面因?yàn)槭艿浆F(xiàn)實(shí)因素限制，使得這兩種方式可行性相對(duì)偏低，正式評(píng)估結(jié)果準(zhǔn)確性無(wú)法保證，所以在使用這兩種方式時(shí)，需要按照收益法相關(guān)內(nèi)容實(shí)施，從而起到輔助效果。對(duì)于收益法中出現(xiàn)的相關(guān)問(wèn)題，改進(jìn)優(yōu)化方式有以下幾點(diǎn)：對(duì)于現(xiàn)金流問(wèn)題，具體體現(xiàn)在計(jì)算中誤差分析，使得誤差出現(xiàn)的主要因素就是在評(píng)估過(guò)程中，因?yàn)橛?jì)算周期比較短，改進(jìn)方式就是要求評(píng)估人員在賦值計(jì)算中，適當(dāng)延長(zhǎng)預(yù)算時(shí)間。另外折現(xiàn)率對(duì)公司發(fā)展有著直接影響，所以在對(duì)折現(xiàn)率問(wèn)題處理過(guò)程中，需要對(duì)被并購(gòu)公司實(shí)際情況和相關(guān)信息進(jìn)行調(diào)查，對(duì)實(shí)際債務(wù)、經(jīng)營(yíng)情況、資金使用等進(jìn)行評(píng)估，并非通過(guò)簡(jiǎn)單比較或者套用相似企業(yè)收益率進(jìn)行計(jì)算。在實(shí)際計(jì)算中，選擇正確的計(jì)算模型，對(duì)于β 值計(jì)算有著較高的要求。對(duì)于現(xiàn)金流和折算率計(jì)算結(jié)果，因?yàn)樵u(píng)估失誤而產(chǎn)生一些評(píng)估偏差，造成計(jì)算結(jié)果誤差值高。在這種情況下，評(píng)估最終數(shù)值應(yīng)該以一個(gè)參數(shù)作為區(qū)間，并非一個(gè)簡(jiǎn)單數(shù)值。在該區(qū)間中能夠減少錯(cuò)誤問(wèn)題發(fā)生，讓不同決策人員結(jié)合區(qū)間跨度，做出精準(zhǔn)判斷和預(yù)測(cè)。

（三）通過(guò)股票增發(fā)購(gòu)買(mǎi)對(duì)方資產(chǎn)

對(duì)于利用股票增發(fā)購(gòu)買(mǎi)對(duì)方資產(chǎn)的方式，其涉及的內(nèi)容有兩點(diǎn)。第一，并購(gòu)一方的上市公司通過(guò)在資本市場(chǎng)中發(fā)行股票有價(jià)證券方式進(jìn)行對(duì)對(duì)方資產(chǎn)融資或者采購(gòu)，或者通過(guò)破產(chǎn)重組方式完成資產(chǎn)交易。此方式對(duì)上市公司破產(chǎn)重組工作內(nèi)容有著明顯要求，主要是對(duì)于涉及上市公司的企業(yè)破產(chǎn)重組通過(guò)發(fā)行股票方式進(jìn)行資產(chǎn)采購(gòu)，涉及的相關(guān)股票價(jià)格應(yīng)充分協(xié)調(diào)和定價(jià)，并得到股東大會(huì)的認(rèn)可，通常在超過(guò)三分之二股東同意以后，才能進(jìn)入實(shí)際操作環(huán)節(jié)中。

（四）嚴(yán)格落實(shí)相關(guān)法律政策

在上市公司開(kāi)展并購(gòu)重組工作時(shí)，為了減少定價(jià)出現(xiàn)問(wèn)題，需要嚴(yán)格按照國(guó)家法律政策要求，做好相應(yīng)的處理工作，并將各個(gè)政策落實(shí)到位。一方面，嚴(yán)格落實(shí)要約收購(gòu)法。對(duì)于上市公司并購(gòu)重組等相關(guān)內(nèi)容，可以從實(shí)際入手，將要約收購(gòu)法靈活應(yīng)用其中，嚴(yán)格按照國(guó)家政府部門(mén)對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)提出的管理方式，確定對(duì)應(yīng)的并購(gòu)價(jià)格。在實(shí)際操作中，需要根據(jù)對(duì)應(yīng)方式明確相關(guān)規(guī)定，針對(duì)相同類型的股票，應(yīng)做好集中整理工作，給參與一方提供真實(shí)、準(zhǔn)確的信息，或者對(duì)外公告，確保要約價(jià)格不小于半年內(nèi)內(nèi)部收購(gòu)人員回購(gòu)股票的最高價(jià)格。除此之外，如果出現(xiàn)要約價(jià)格高于公告之前一個(gè)月股票市場(chǎng)價(jià)格，則需要進(jìn)行認(rèn)真分析。在此過(guò)程中，收購(gòu)一方的上市公司財(cái)務(wù)人員應(yīng)該認(rèn)真分析股票中存在的問(wèn)題，找出影響股票價(jià)格的相關(guān)因素，判斷是否伴隨人為因素，確保并購(gòu)重組雙方在交易過(guò)程中信息的真實(shí)性和對(duì)稱性。另一方面，將吸收合并法落實(shí)到位。對(duì)于當(dāng)前我國(guó)上市公司并購(gòu)重組實(shí)際情況，企業(yè)之間吸收合并指的是兩個(gè)以上的上市企業(yè)在開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)時(shí)，對(duì)各項(xiàng)資源進(jìn)行整合處理，形成一個(gè)新的公司，其中一方消失。在公司相互吸收合并過(guò)程中，需要通過(guò)采用換股吸收合并方式，企業(yè)財(cái)務(wù)顧問(wèn)在工作中可以結(jié)合活動(dòng)要求提出股票價(jià)值，并對(duì)潛在問(wèn)題進(jìn)行分析與處理。在此過(guò)程中，對(duì)于最后企業(yè)的并購(gòu)重組價(jià)格有著直接影響，需要從中進(jìn)行協(xié)同效應(yīng)分析，把此工作落實(shí)到位，提高報(bào)價(jià)水平，讓相關(guān)工作更具靈活性，給未來(lái)企業(yè)重新開(kāi)展并購(gòu)重組交易活動(dòng)提供數(shù)據(jù)參考。

（五）并購(gòu)雙方合理探討

因并購(gòu)公司需要根據(jù)雙方董事會(huì)提出的重大事項(xiàng)進(jìn)行探討，故雙方在并購(gòu)重組之前需要做好充足的討論工作。在實(shí)際討論過(guò)程中，各個(gè)公司董事會(huì)成員需要對(duì)對(duì)方公司整體情況進(jìn)行判斷，分析對(duì)該公司并購(gòu)處理是否會(huì)給本公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展產(chǎn)生正面影響，本次并購(gòu)重組是否滿足國(guó)家法律政策要求，在技術(shù)方面是否實(shí)現(xiàn)了并購(gòu)發(fā)展。通過(guò)雙方之前深入交流和探討，讓雙方董事會(huì)對(duì)彼此情況有深入了解，使并購(gòu)重組定價(jià)更加規(guī)范、科學(xué)。在開(kāi)展并購(gòu)重組活動(dòng)之前，雙方探討的內(nèi)容有以下幾點(diǎn)：第一，股份流動(dòng)性。上市公司在對(duì)并購(gòu)重組業(yè)務(wù)定價(jià)處理過(guò)程中，重點(diǎn)應(yīng)考慮股份的流動(dòng)性。其中，流動(dòng)性指的是資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為真實(shí)現(xiàn)金而價(jià)值不會(huì)發(fā)生變化的能力，如果一些沒(méi)有及時(shí)變現(xiàn)的，需要在定價(jià)過(guò)程中提出一定折扣價(jià)值，換句話說(shuō)，對(duì)并購(gòu)重組的資產(chǎn)定價(jià)不僅要思考目標(biāo)資產(chǎn)及股權(quán)公允價(jià)值，并且還要分析其流動(dòng)性，在此基礎(chǔ)上確定流動(dòng)性折價(jià)。第二，協(xié)同效益。協(xié)同效益將會(huì)給上市公司并購(gòu)重組定價(jià)產(chǎn)生一定影響，所以在開(kāi)展并購(gòu)重組定價(jià)業(yè)務(wù)時(shí)，需要重點(diǎn)思考是否存在協(xié)同效益，如果協(xié)同效益比較大，其報(bào)價(jià)水平相對(duì)較高，交易定價(jià)展現(xiàn)出較強(qiáng)的靈活性，能夠給企業(yè)并購(gòu)交易談判中的報(bào)價(jià)提供依據(jù)。第三，對(duì)價(jià)方式。對(duì)價(jià)方式不同將會(huì)給并購(gòu)重組定價(jià)帶來(lái)一定影響，具體對(duì)價(jià)方式劃分為兩種，一個(gè)是把股份作為根本的對(duì)價(jià)，另一個(gè)是把現(xiàn)金作為基礎(chǔ)的對(duì)價(jià)。在并購(gòu)重組過(guò)程中，重點(diǎn)分析對(duì)價(jià)方式。

五、結(jié)束語(yǔ)

總而言之，在當(dāng)前市場(chǎng)發(fā)展下，國(guó)際經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)發(fā)展比較復(fù)雜，并且我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展正式進(jìn)入新常態(tài)發(fā)展階段。在這種情況下，上市公司之間面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力加大，大部分公司為了能夠在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持優(yōu)勢(shì)，占據(jù)穩(wěn)定地位，從中獲得最大的經(jīng)濟(jì)效益。通過(guò)開(kāi)展并購(gòu)重組等活動(dòng)，增強(qiáng)發(fā)展實(shí)力，幫助處理自身發(fā)展中各個(gè)問(wèn)題，擴(kuò)大上市公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展規(guī)模，真正實(shí)現(xiàn)自身效益最大化。在今后工作發(fā)展中，如果不能將公司并購(gòu)重組中定價(jià)問(wèn)題科學(xué)處理，必然會(huì)影響上市公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展?；诖?，相關(guān)部門(mén)應(yīng)注重并購(gòu)重組中定價(jià)問(wèn)題，具體分析定價(jià)問(wèn)題產(chǎn)生原因，結(jié)合以往并購(gòu)重組工作經(jīng)驗(yàn)，將問(wèn)題科學(xué)處理，提高并購(gòu)重組業(yè)務(wù)成功率，為上市公司更好的發(fā)展保駕護(hù)航。