摘 要：本文首先運用熵權(quán)-TOPSIS法構(gòu)建了一帶一路高質(zhì)量發(fā)展指數(shù)，然后運用固定效應(yīng)模型對2003-2020年的一帶一路沿線國家和地區(qū)實證探究了金融要素對一帶一路高質(zhì)量建設(shè)的關(guān)系，結(jié)果表明金融要素的有效利用是推動一帶一路高質(zhì)量建設(shè)的關(guān)鍵。為此，文章提出了構(gòu)建西部金融中心推動“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展的建議。其中，推進金融機構(gòu)多元化發(fā)展、設(shè)立專業(yè)化金融機構(gòu)和推動創(chuàng)投基金發(fā)展都是重要措施。

關(guān)鍵詞：金融要素；一帶一路；高質(zhì)量發(fā)展；西部金融中心

黨的二十大提出“推動共建‘一帶一路高質(zhì)量發(fā)展”，并賦予作為構(gòu)建“人類命運共同體”的重要抓手的新時代歷史重任?！耙粠б宦贰毖鼐€多為發(fā)展中國家或欠發(fā)達國家，在經(jīng)濟和社會發(fā)展方面相對落后。各個國家和地區(qū)間因政治、經(jīng)濟或環(huán)境因素面臨較高的風(fēng)險和不確定性，如基礎(chǔ)設(shè)施不足、技術(shù)水平較低、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理等問題。這會導(dǎo)致投資者對項目的信心下降，難以獲得資金支持，直接導(dǎo)致無法滿足其高質(zhì)量建設(shè)等關(guān)鍵領(lǐng)域的融資需求。金融支持可以提供更多的風(fēng)險分擔(dān)機制，降低投資項目的風(fēng)險，吸引更多的投資，幫助國家啟動和推進發(fā)展項目。因此，弄清制約金融要素的原因，從國際視角配置金融要素推動共建“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展具有重要的意義。

一、文獻綜述

國外學(xué)術(shù)界多以金融集聚定義金融中心的內(nèi)涵，將金融中心的形成原因歸結(jié)于外部規(guī)模經(jīng)濟。隨著區(qū)域金融產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，金融產(chǎn)業(yè)的集中度的提高使之形成一定的經(jīng)濟規(guī)模，進而形成金融中心（KindleBerge，1974）。即金融業(yè)是高增值的信息服務(wù)業(yè)（Martin，2000），指出信息外部性以及不對稱信息不僅是塑造信息腹地和決定金融中心的重要因素（Zhao 等，2004）。國內(nèi)方面聚焦于從產(chǎn)業(yè)中心、金融自身的流動性、規(guī)模經(jīng)濟、空間的外在性、信息不對稱等諸多方面論證了金融中心形成的基本動因（黃解宇、楊再斌，2006）。一些學(xué)者用聚集效應(yīng)與外部規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)解釋金融中心的成因（王如玉，2019）認為金融的集聚提高了市場流動性，降低了融資成本和投資風(fēng)險，這種外部規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)加速了金融中心的形成（王宇等，2015）。

關(guān)于金融要素、金融中心與“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展的文獻綜述。①金融要素、金融中心與區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)系。一是金融要素集聚形成金融中心，區(qū)域金融中心是區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的推進器，也是經(jīng)濟可續(xù)發(fā)展的主要推動力，區(qū)域金融中心現(xiàn)代化發(fā)展決策是多屬性的內(nèi)在問題（Hu，Y.，2017；梁衛(wèi)平，2017）；二是區(qū)域金融市場越發(fā)達，企業(yè)的投融資越活躍（曹翔、李慎婷，2021），項目建設(shè)能順利實施，良好的金融循環(huán)有助于本地區(qū)的經(jīng)濟可持續(xù)增長（Luigi Guiso，2002；Grafe F J，2019）。②金融要素、金融中心促進“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展。一是金融要素促進“一帶一路”沿線國家和地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)（李建軍、李俊成，2020），二是金融中心的金融資源聚集效應(yīng)，輻射“一帶一路”沿線國家和地區(qū)，促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展（魏良益，2022；呂承超和崔悅，2020）。

通過相關(guān)文獻的梳理發(fā)現(xiàn)：①國內(nèi)外學(xué)者大多基于金融中心是金融機構(gòu)或金融資源的集聚的思路對金融中心的形成規(guī)律進行研究；②金融要素促進“一帶一路”國家貿(mào)易和產(chǎn)業(yè)發(fā)展，推動經(jīng)濟增長。本文從世界新的發(fā)展格局和國家新的歷史使命視角下西部金融中心對金融要素配置，以便更好地推動“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展。區(qū)別已有文獻，本研究的貢獻主要將金融要素、“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展和西部金融中心構(gòu)建納入一個研究框架，深入分析金融要素推動“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展的邏輯機理，探索構(gòu)建西部金融中心的路徑。

二、模型設(shè)計、變量及數(shù)據(jù)說明

借鑒于陳景華等（2020）的研究，本文基于創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享五個維度選取22個指標并運用熵權(quán)-TOPSIS法構(gòu)建了“一帶一路”經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展指數(shù)hid作為被解釋變量，選取外國直接投資凈投入fdi來衡量東道國受到的資金支持、采用貸款風(fēng)險溢價（基本利率減去國庫券利率，%）rpo來衡量貸款風(fēng)險作為關(guān)鍵解釋變量。并加入凈易貨貿(mào)易條件指數(shù)（2000年=100）Nbtoti、人口增長Pg（%）和一般政府最終消費支出Ggfce（占GDP的比例）作為控制變量。本文選取數(shù)據(jù)期間為2003－2020年，樣本對象如表1所示，所選國家和國家數(shù)量依數(shù)據(jù)可得行而定。數(shù)據(jù)均來源于世界銀行數(shù)據(jù)庫，在建立模型之前，先對變量進行了相關(guān)性分析，基于變量之間兩兩相關(guān)性不存在多重共線性問題的原則上，構(gòu)建固定效應(yīng)模型來分析金融要素對一帶一路沿線國家和地區(qū)高質(zhì)量發(fā)展的影響，具體形式如下：

其中：HIDit表示用熵權(quán)-TOPSIS計算的國家i在t年的高質(zhì)量發(fā)展水平，F(xiàn)DIit、ROPit分別表示國家i在t年的外國投資凈流入水平和貸款風(fēng)險溢價， 為一系列控制變量，為隨機擾動項，為國家固定效應(yīng)。

三、實證結(jié)果及分析

表2回歸結(jié)果顯示，外國直接投資凈投入Fdi的回歸系數(shù)在5%的顯著性水平下顯著為正，說明外國投資凈流入Fdi的增加對一帶一路高質(zhì)量建設(shè)具有促進作用?？赡艿脑蛟蚴峭鈬苯油顿YFdi為東道國項目建設(shè)提供了資金支持，推動“一帶一路”沿線國家和地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，從而成功發(fā)揮了Fdi的正向溢出效應(yīng)，促進了“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展。

貸款風(fēng)險溢價（基本利率減去國庫券利率，%）Rpo的回歸系數(shù)在5%的顯著性水平顯著為負，說明貸款風(fēng)險增加會引發(fā)金融風(fēng)險和社會動蕩，抑制其項目的融資建設(shè)，從而阻礙“一帶一路”高質(zhì)量的建設(shè)。

四、結(jié)論與政策建議

（一）實證結(jié)論

本文采用固定效應(yīng)模型對金融要素對一帶一路高質(zhì)量建設(shè)進行了實證檢驗。結(jié)果顯示了外國直接投資和融資風(fēng)險金融要素對一帶一路高質(zhì)量建設(shè)的影響，外國直接投資能夠帶來資金支持從而推動一帶一路高質(zhì)量發(fā)展，而較高的融資風(fēng)險會抑制一帶一路高質(zhì)量的建設(shè)。金融要素的有效利用是推進一帶一路沿線國家和地區(qū)高質(zhì)量建設(shè)的重要推動因素。

（二）政策建議

1、建立西部“一帶一路”融資中心，提升金融多元化服務(wù)能力。

一帶一路”沿線有很是發(fā)展中國家或欠發(fā)達國家，顯著特征是缺少建設(shè)資金。我國政策性銀行一直以優(yōu)惠貸款政策支持了沿線國家經(jīng)濟建設(shè)。西部金融中心可以成立一個專門的一帶一路融資中心，作為一站式服務(wù)平臺，為企業(yè)和項目提供融資解決方案。這個中心可以協(xié)調(diào)各類金融機構(gòu)，包括銀行、券商和基金，為一帶一路項目提供融資支持。

2、創(chuàng)建西部“一帶一路”離岸人民幣市場，支撐“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

創(chuàng)建一個建立離岸人民幣市場，吸引國內(nèi)外金融機構(gòu)和投資者參與。這包括發(fā)行離岸人民幣債券以及提供離岸人民幣衍生品市場。西部金融中心可以積極推動人民幣在一帶一路國家的使用，促進人民幣跨境結(jié)算，降低交易成本，將西部金融中心打造成一個跨境人民幣支付樞紐，支持一帶一路國家之間的貿(mào)易和投資活動，并且鼓勵外資銀行和金融機構(gòu)在西部金融中心設(shè)立分支機構(gòu)或子公司，參與離岸人民幣業(yè)務(wù)，提供更多離岸人民幣金融服務(wù)。

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作者簡介：王孟堯（2000—），重慶工商大學(xué)金融學(xué)院，碩士研究生，研究方向為區(qū)域金融。

基金項目：本論文由重慶工商大學(xué)重慶市高校網(wǎng)絡(luò)輿情與思想動態(tài)研究咨政中心“學(xué)習(xí)貫徹黨的二十大精神”研究生專項課題[22yqzxesd011]資助