解彥瑋

（江蘇瀚瑞投資控股有限公司，江蘇 鎮(zhèn)江 212000）

在地方政府投融資渠道不斷拓寬，投資領(lǐng)域逐步擴(kuò)大的情況下，由于缺乏有效監(jiān)管和控制，平臺出現(xiàn)過度舉債、違規(guī)擔(dān)保等問題，帶來一系列的風(fēng)險隱患。大量的銀行放貸，也加大了金融市場的風(fēng)險。探究如何對地方政府投融資平臺公司進(jìn)行有效的控制與預(yù)防，能夠幫助提升該主體風(fēng)險管控的管理水平。

一、地方政府投融資平臺公司出現(xiàn)的背景

隨著改革開放的不斷深入以及城市化進(jìn)程的加快，城市人口的增多，對土地的需求也隨之增長，這導(dǎo)致我國每年都要從外部引進(jìn)巨額建設(shè)資金。但是，不容忽視的是，我國當(dāng)前運(yùn)用的財稅體制、財政轉(zhuǎn)移支付制度還有許多細(xì)節(jié)需要進(jìn)一步完善，導(dǎo)致部分地方政府的可支配財力并不能滿足當(dāng)?shù)貐^(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求，尤其是一些體量較大的項(xiàng)目資金需求難以滿足。所以，地方政府需要更多的資金撥付，此外，爭取外部融資也逐漸成為地方政府爭取建設(shè)資金的必由之路。地方政府發(fā)行債券作為一種直接或間接地籌集財政資金的方式，被認(rèn)為是解決這一問題的有效途徑之一。同時，由于現(xiàn)行的財政、債務(wù)管理體制的影響，地方政府難以在地方債券市場中進(jìn)行融資。因此，如何有效地解決我國地方公債的發(fā)行問題，成為一個亟待解決的問題。面對巨額的資金缺口，各地紛紛成立專門的投融資機(jī)構(gòu)，運(yùn)用這些組織為項(xiàng)目提供資金和信托，因此，地方政府需要創(chuàng)新投融資平臺，打破現(xiàn)有的體制和政策，實(shí)現(xiàn)以市場為導(dǎo)向的融資。

二、地方政府投融資平臺公司的概念

地方政府投融資平臺公司（Local Government Fina ncing Vehicle，簡稱LGFP）是指由地方政府設(shè)立或控股的特定的融資平臺公司。這些平臺公司的主要目的是為地方政府籌集資金，支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共服務(wù)項(xiàng)目的融資。LGFP通常以法人實(shí)體的形式存在，具有獨(dú)立的法人地位和經(jīng)營管理能力。LGFP可以通過發(fā)行債券、吸收社會資本、融資租賃等方式籌集資金，然后將這些資金用于地方政府的公共項(xiàng)目，如公路建設(shè)、水利工程、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等。LGFP的設(shè)立可以提供一種有效的融資渠道，幫助地方政府滿足資金需求，加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共服務(wù)項(xiàng)目的推進(jìn)速度。LGFP還可以吸引社會資本參與到地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)機(jī)會的創(chuàng)造。然而，LGFP也存在一些風(fēng)險和挑戰(zhàn)。一些LGFP可能面臨融資壓力和債務(wù)風(fēng)險，特別是當(dāng)他們無法通過項(xiàng)目回收資金時。

地方政府投融資平臺公司（LGFP）在地方政府融資和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中扮演著重要的角色，主要具有以下幾個方面的作用：一是融資渠道。LGFP為地方政府提供了一種重要的融資渠道。通過發(fā)行債券、吸收社會資本、融資租賃等方式，LGFP能夠籌集資金用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共服務(wù)項(xiàng)目，滿足地方政府的資金需求。二是項(xiàng)目推動。LGFP能夠加速基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共服務(wù)項(xiàng)目的推進(jìn)速度。他們可以專注于項(xiàng)目的籌資和管理，提高項(xiàng)目的執(zhí)行效率，推動項(xiàng)目的順利進(jìn)行。三是吸引社會資本。LGFP的設(shè)立可以吸引社會資本的參與。通過與社會資本合作，LGFP能夠引入更多的資金和技術(shù)，促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會，推動產(chǎn)業(yè)升級和城市發(fā)展。四是風(fēng)險分擔(dān)。LGFP可以分擔(dān)地方政府的融資風(fēng)險。通過將部分融資任務(wù)交給LGFP，地方政府能夠降低直接承擔(dān)債務(wù)的壓力，減少財政風(fēng)險，并提高債務(wù)管理的靈活性。五是資金管理。LGFP在地方政府資金管理中發(fā)揮著重要的作用。他們可以對融資資金進(jìn)行有效的管理和運(yùn)營，以確保資金的合理利用和回報，提高財政收入和資金利用的效率。

三、地方政府投融資平臺存在的風(fēng)險

（一）償債風(fēng)險

地方政府投融資平臺存在的償債風(fēng)險，主要包括：一是債務(wù)規(guī)模過大。地方政府投融資平臺通常通過發(fā)行債券等方式籌集資金，用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共項(xiàng)目。如果平臺未能合理控制債務(wù)規(guī)模，超出其還款能力，就會面臨償債風(fēng)險。當(dāng)平臺無法按時償還債務(wù)的利息和本金時，可能導(dǎo)致違約事件的發(fā)生。二是項(xiàng)目收益不能達(dá)到預(yù)期。地方政府投融資平臺投資的項(xiàng)目可能面臨一定的市場風(fēng)險和運(yùn)營風(fēng)險，導(dǎo)致項(xiàng)目收益不能達(dá)到預(yù)期。如果項(xiàng)目無法產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流來償還債務(wù)，平臺將面臨償債風(fēng)險。這可能是由市場需求不足、項(xiàng)目運(yùn)營不善、成本超支等原因引起的。三是資金流出超過流入。地方政府投融資平臺在融資過程中，可能面臨資金流出超過流入的情況，導(dǎo)致償債出現(xiàn)困難。這可能由于資金運(yùn)作不當(dāng)、項(xiàng)目回報周期較長、資金投入不成比例等原因引起的。如果平臺無法及時獲得足夠的資金來償還債務(wù)，就會面臨一定的違約風(fēng)險。

（二）信用風(fēng)險

地方政府投融資平臺存在信用風(fēng)險，首先是信用評級下降，地方政府投融資平臺的信用評級是衡量其還款能力和信用狀況的重要指標(biāo)。如果平臺的財務(wù)狀況惡化、債務(wù)水平過高或項(xiàng)目運(yùn)營不善，可能導(dǎo)致信用評級下降。信用評級下降還可能使平臺融資成本上升，甚至難以獲得新的融資，增加了償債風(fēng)險。其次是違約風(fēng)險。如果地方政府投融資平臺無法按時償還債務(wù)的利息和本金，將面臨一定的違約風(fēng)險。違約事件對平臺的信用聲譽(yù)造成重大損害，不僅會影響未來融資能力，還可能引發(fā)連鎖反應(yīng)，影響其他相關(guān)方的信用，以及產(chǎn)生信用擔(dān)保問題。地方政府投融資平臺通常需要提供擔(dān)?；虻盅何镒鳛閭鶆?wù)償還的保障，然而，如果平臺無法履行擔(dān)保責(zé)任或提供足夠的抵押物價值，將增加債券持有人的信用風(fēng)險。在平臺信用狀況惡化的情況下，投資者可能難以獲得全額償還，導(dǎo)致信用風(fēng)險加大。

（三）法律合規(guī)風(fēng)險

地方政府投融資平臺存在法律合規(guī)風(fēng)險，例如違反法律法規(guī)問題。地方政府投融資平臺在運(yùn)營過程中，可能存在違反相關(guān)法律法規(guī)的行為。例如，違反債務(wù)發(fā)行、擔(dān)保、抵押等法律規(guī)定，或者未按照程序和要求進(jìn)行合規(guī)性審查和報備等。這些違規(guī)行為可能導(dǎo)致平臺面臨法律責(zé)任和處罰，增加法律風(fēng)險以及合同糾紛。地方政府投融資平臺通常與投資者、金融機(jī)構(gòu)、建設(shè)單位等多方簽訂合同，約定各方的權(quán)利和義務(wù)。如果平臺未能履行合同約定，或者合同條款不合法或不合理，可能引發(fā)合同糾紛，涉及賠償、違約金等法律糾紛，并增加法律風(fēng)險。此外，還可能產(chǎn)生土地征收和拆遷問題，地方政府投融資平臺在項(xiàng)目建設(shè)過程中，涉及土地征收和拆遷。如果平臺未能依法征收和拆遷，并妥善處理相關(guān)補(bǔ)償事宜，可能引發(fā)土地糾紛和法律糾紛，增加法律風(fēng)險。

（四）管理風(fēng)險

地方政府投融資平臺存在以下管理風(fēng)險：第一是內(nèi)部管理不完善。如果地方政府投融資平臺公司的內(nèi)部管理制度不健全，缺乏有效的內(nèi)部控制和風(fēng)險管理機(jī)制，可能導(dǎo)致資金管理混亂、決策失誤和腐敗問題的發(fā)生。第二是腐敗風(fēng)險。地方政府投融資平臺公司涉及大量的資金和項(xiàng)目，如果管理的不嚴(yán)格，可能會引發(fā)腐敗問題。不當(dāng)?shù)馁Y金使用、偏向性的項(xiàng)目選擇以及貪污行為可能對公司的聲譽(yù)和財務(wù)穩(wěn)定性造成嚴(yán)重影響。第三是不當(dāng)決策風(fēng)險。管理層的決策能力和決策水平對地方政府投融資平臺公司的運(yùn)作至關(guān)重要。如果管理層缺乏必要的專業(yè)知識和經(jīng)驗(yàn)，或者決策過程不透明、不科學(xué)，可能導(dǎo)致投資項(xiàng)目選擇不當(dāng)、資金流失等風(fēng)險。第四是人才流失風(fēng)險。地方政府投融資平臺公司需要具備專業(yè)的人才來管理和運(yùn)營。如果公司無法留住關(guān)鍵人才，可能會影響公司的穩(wěn)定性和業(yè)務(wù)能力。第五是監(jiān)管不力風(fēng)險。地方政府投融資平臺公司的監(jiān)管機(jī)制和監(jiān)管部門的能力也會影響管理風(fēng)險。

（五）不良資產(chǎn)風(fēng)險

地方政府投融資平臺存在的不良資產(chǎn)風(fēng)險主要包括以下幾個方面：一是不良貸款風(fēng)險。地方政府投融資平臺通常以借款形式籌集資金，如果平臺無法按時償還借款，或者借款項(xiàng)目出現(xiàn)風(fēng)險導(dǎo)致無法收回本息，就可能形成不良貸款風(fēng)險。這可能會對平臺的資金狀況和信用評級產(chǎn)生負(fù)面影響。二是無效投資風(fēng)險。地方政府投融資平臺在進(jìn)行項(xiàng)目投資時，可能面臨投資項(xiàng)目效果不佳、經(jīng)營不善或者無法按時收回投資本金和利息的風(fēng)險。這可能導(dǎo)致資金無法回收，進(jìn)而增加不良資產(chǎn)的風(fēng)險。三是資產(chǎn)負(fù)債失衡風(fēng)險。地方政府投融資平臺通常以債務(wù)形式籌集資金，如果平臺的債務(wù)規(guī)模過大，而資產(chǎn)收益能力不足以覆蓋債務(wù)償還，就容易面臨資產(chǎn)負(fù)債失衡的風(fēng)險。這可能導(dǎo)致平臺無法按時償還債務(wù)，增加不良資產(chǎn)的風(fēng)險。四是風(fēng)險隱瞞和不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險。地方政府投融資平臺在運(yùn)營過程中可能存在人員隱瞞風(fēng)險情形，或者將不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到他處的風(fēng)險。

四、地方政府投融資平臺風(fēng)險管控的對策

（一）償債風(fēng)險管控

解決地方政府投融資平臺的償債風(fēng)險，需要采取以下對策：首先，可以通過財務(wù)管理優(yōu)化，加強(qiáng)財務(wù)管理，確保平臺的資金狀況和現(xiàn)金流充足。平臺應(yīng)建立完善的財務(wù)管理制度，加強(qiáng)預(yù)算編制和執(zhí)行，合理控制債務(wù)規(guī)模和債務(wù)結(jié)構(gòu)，確保債務(wù)償還的持續(xù)性。其次，可以對項(xiàng)目風(fēng)險評估和監(jiān)測。在進(jìn)行投融資項(xiàng)目時，平臺應(yīng)進(jìn)行全面的風(fēng)險評估，并建立有效的風(fēng)險預(yù)警和監(jiān)測機(jī)制。及時發(fā)現(xiàn)和解決項(xiàng)目運(yùn)營中的問題，確保項(xiàng)目能夠按時產(chǎn)生預(yù)期收益，提供足夠的現(xiàn)金流用于償債。最后，采取多元化的融資渠道。平臺應(yīng)積極尋求多元化融資渠道，降低對單一融資來源的依賴。可以通過發(fā)行債券、吸引民間投資、引入戰(zhàn)略投資者等方式進(jìn)行融資，分散融資風(fēng)險，提高平臺的融資能力。建立風(fēng)險管理體系是解決該類問題的關(guān)鍵。

（二）信用風(fēng)險管控

解決地方政府投融資平臺的信用風(fēng)險需要采取以下對策：首先，加強(qiáng)信息披露和透明度。平臺應(yīng)主動公開和披露與其相關(guān)的財務(wù)狀況、債務(wù)情況、項(xiàng)目運(yùn)營情況等重要信息，確保信息的真實(shí)、準(zhǔn)確、全面，并及時進(jìn)行更新。提高透明度可以增加投資者和債權(quán)人的信任，降低信用風(fēng)險。其次，建立信用評級體系。平臺可以與信用評級機(jī)構(gòu)合作，進(jìn)行信用評級，評估平臺的信用風(fēng)險水平，信用評級結(jié)果可以作為投資者和債權(quán)人決策的參考依據(jù)。平臺應(yīng)積極改善財務(wù)狀況和運(yùn)營管理，提高信用評級。再次，加強(qiáng)風(fēng)險管理和控制。平臺應(yīng)建立完善的風(fēng)險管理體系，包括風(fēng)險識別、評估、控制和應(yīng)對等環(huán)節(jié)。加強(qiáng)對業(yè)務(wù)、市場、財務(wù)等方面的風(fēng)險管控，防范信用風(fēng)險的發(fā)生。最后，建立合作關(guān)系和加強(qiáng)信任。與債權(quán)人、投資者、金融機(jī)構(gòu)等建立良好的合作關(guān)系和信任基礎(chǔ)。

（三）法律合規(guī)風(fēng)險管控

為了解決地方政府投融資平臺的法律合規(guī)風(fēng)險問題，可以通過加強(qiáng)內(nèi)部合規(guī)管理的措施。地方政府投融資平臺應(yīng)建立健全的內(nèi)部合規(guī)管理機(jī)制，制定明確的合規(guī)政策和流程。確保員工了解并遵守相關(guān)法律法規(guī)，加強(qiáng)對合規(guī)風(fēng)險的識別和評估，及時采取措施加以控制和解決。同時，要依法合規(guī)運(yùn)營。平臺應(yīng)嚴(yán)格按照法律法規(guī)的要求進(jìn)行運(yùn)營。確保項(xiàng)目、融資和債務(wù)等各個環(huán)節(jié)符合相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，避免違反法律的行為和合同糾紛的發(fā)生。還可以建立法律團(tuán)隊和合規(guī)部門。平臺可以組建專業(yè)的法律團(tuán)隊或者聘請律師事務(wù)所作為合規(guī)顧問，負(fù)責(zé)監(jiān)督和指導(dǎo)平臺的合規(guī)事務(wù)。建立合規(guī)部門，加強(qiáng)對法律合規(guī)風(fēng)險的監(jiān)測和管理。定期進(jìn)行合規(guī)審查。平臺應(yīng)定期進(jìn)行內(nèi)部合規(guī)審查，發(fā)現(xiàn)問題及時整改。審查內(nèi)容包括項(xiàng)目合規(guī)性、融資合規(guī)性、債務(wù)合規(guī)性等方面，確保平臺的運(yùn)營符合法律法規(guī)的要求。此外，還要加強(qiáng)對外合作與溝通，與相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所等建立良好的合作關(guān)系；及時了解最新的法律法規(guī)動態(tài)和合規(guī)要求，積極溝通并配合監(jiān)管部門的檢查和要求，并定期開展相關(guān)培訓(xùn)和教育活動。

（四）管理風(fēng)險管控

為了解決地方政府投融資平臺存在的管理風(fēng)險，可以采取以下對策：一是制定和執(zhí)行完善的內(nèi)部管理制度，明確崗位職責(zé)和權(quán)限，強(qiáng)化內(nèi)部審計和風(fēng)險管理控制，確保資金使用和決策程序的透明性和合規(guī)性。二是建立風(fēng)險管理體系，進(jìn)行全面的風(fēng)險評估和監(jiān)測，制定相應(yīng)的風(fēng)險防范和控制措施，包括資金流動性管理、項(xiàng)目風(fēng)險評估和風(fēng)險分散等，以降低潛在風(fēng)險的發(fā)生和影響。三是注重人才隊伍建設(shè)，培養(yǎng)和引進(jìn)具備專業(yè)知識和經(jīng)驗(yàn)的管理人才，提高管理層的專業(yè)素養(yǎng)和決策能力，確保公司運(yùn)營的專業(yè)化和科學(xué)性。四是完善監(jiān)管體系，加強(qiáng)對地方政府投融資平臺公司的監(jiān)督和指導(dǎo)，建立有效的監(jiān)管機(jī)制和問責(zé)機(jī)制，對違規(guī)行為進(jìn)行嚴(yán)肅處理，確保公司合規(guī)運(yùn)營。

（五）不良資產(chǎn)風(fēng)險管控

為解決不良資產(chǎn)風(fēng)險，地方政府投融資平臺可以采取以下對策：對投資項(xiàng)目進(jìn)行全面的風(fēng)險評估，包括市場風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險和信用風(fēng)險等，及時監(jiān)測項(xiàng)目的風(fēng)險狀況，避免投資不良項(xiàng)目。建立完善的風(fēng)險管理體系，包括制定風(fēng)險管理政策和流程，加強(qiáng)內(nèi)部控制和審計，確保項(xiàng)目的風(fēng)險可控和可管理。加強(qiáng)對資金使用的監(jiān)督和管理，確保資金用于符合規(guī)定的合法用途，并提高資金使用的效率，減少資金的閑置和浪費(fèi)。及時向社會公眾、投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)公布項(xiàng)目的財務(wù)狀況、風(fēng)險情況和控制措施，增加透明度，建立良好的信任和聲譽(yù)。加強(qiáng)對地方政府投融資平臺的監(jiān)管力度，確保平臺合規(guī)運(yùn)營，對風(fēng)險隱瞞和不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)移行為進(jìn)行嚴(yán)肅處理，加強(qiáng)問責(zé)機(jī)制。

五、結(jié)語

在面對地方政府投融資平臺的風(fēng)險挑戰(zhàn)時，有效的風(fēng)險管控是至關(guān)重要的。通過采取針對性對策的實(shí)施，地方政府投融資平臺可以較好地應(yīng)對信用風(fēng)險和法律合規(guī)風(fēng)險。這些措施有助于提升平臺的穩(wěn)定性和持續(xù)發(fā)展，并為投資者和債權(quán)人提供更加安全和可靠的投融資環(huán)境。風(fēng)險管控是一個持續(xù)的過程，需要平臺不斷改進(jìn)和完善。只有不斷加強(qiáng)風(fēng)險管理和控制，才能為地方政府投融資平臺的健康發(fā)展提供堅實(shí)的保障。