近半個(gè)月來(lái)，進(jìn)口動(dòng)力煤數(shù)量保持高位、電煤日耗走低背景下的電煤庫(kù)存量持續(xù)高位，與核心產(chǎn)地產(chǎn)量受限、煤炭出礦價(jià)格上行導(dǎo)致發(fā)運(yùn)到港成本倒掛背景下的北方港口庫(kù)存持續(xù)減少之間，對(duì)沿海地區(qū)現(xiàn)貨動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)的擾動(dòng)作用突出。

一方面，沿海地區(qū)電煤庫(kù)存持續(xù)保持偏高狀態(tài)。今年5月下旬以來(lái)，“CCTD沿海8省動(dòng)力煤終端用戶數(shù)據(jù)”所覆蓋發(fā)電企業(yè)的電煤庫(kù)存持續(xù)保持高位狀態(tài)（見(jiàn)附圖1），也令市場(chǎng)各方覺(jué)得現(xiàn)貨煤價(jià)存在下行壓力。截至9 月7 日，“CCTD 沿海8 省動(dòng)力煤終端用戶數(shù)據(jù)”所覆蓋發(fā)電企業(yè)的電煤庫(kù)存水平為3712.6 萬(wàn)t，分別比2022 年和2021 年同期高出738.8 萬(wàn)t 和1534.6 萬(wàn)t，高于合理水平700 萬(wàn)t 左右，表明電煤的采購(gòu)和供應(yīng)端資源充足，沿海地區(qū)現(xiàn)貨煤價(jià)上漲動(dòng)力不足；一旦發(fā)電企業(yè)因?yàn)橄M(fèi)淡季到來(lái)導(dǎo)致的電煤日耗下降而實(shí)施“去庫(kù)”行動(dòng)，將對(duì)沿海地區(qū)現(xiàn)貨動(dòng)力煤價(jià)格造成打擊。

另一方面，近期北方港口動(dòng)力煤庫(kù)存量下降態(tài)勢(shì)不改。從6 月初開(kāi)始，北方四港的動(dòng)力煤庫(kù)存量持續(xù)下降（見(jiàn)附圖2），9 月8 日降至2075.1 萬(wàn)t 的相對(duì)低位水平，比8 月底減少514.6 萬(wàn)t，比5 月31 日的年內(nèi)高點(diǎn)減少967.1 萬(wàn)t；在此基礎(chǔ)上，因?yàn)榘l(fā)運(yùn)到港成本持續(xù)、甚至深度倒掛，造成北方四港動(dòng)力煤庫(kù)存中的現(xiàn)貨動(dòng)力煤庫(kù)存量占比下降，發(fā)熱量5500kcal/kg 左右的優(yōu)質(zhì)（低水、低硫）現(xiàn)貨動(dòng)力煤資源更為稀缺，從而對(duì)現(xiàn)貨煤價(jià)走勢(shì)產(chǎn)生較強(qiáng)的支撐作用，這也是助推近兩周來(lái)沿海地區(qū)現(xiàn)貨動(dòng)力煤價(jià)格反彈的主要原因。