甄愛軍

不同種類的基金，其風(fēng)險程度各異。投資者應(yīng)認真閱讀基金合同、招募說明書及相關(guān)公告，全面了解基金具體風(fēng)險、參與規(guī)則及流程等重要信息，謹慎作出投資決策，切勿因盲目操作產(chǎn)生不必要的損失。

投資風(fēng)險引發(fā)關(guān)注

“虧麻了！”，相信這是當前“基民”心中最大的感受。而這種感受，不僅反映了基金市場的現(xiàn)狀，同時也再一次提醒投資者，基金投資也有風(fēng)險。

我們先看一看今年以來基金的收益情況。據(jù)通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes統(tǒng)計，自年初以來，兩市19150余只基金中，共有10090多只基金收益為負，占到半數(shù)以上。此外，共有141只基金凈值回撤幅度超過30%，其中中信建投低碳成長混合-C、中航新起航靈活配置混合-C、上銀新能源產(chǎn)業(yè)精選混合-C等回撤幅度最大，均達到了42%左右。

這樣的行情，再次提醒投資者投資有風(fēng)險。不同種類的基金，其風(fēng)險程度各異，大家在投資前應(yīng)認真閱讀基金合同、招募說明書及相關(guān)公告，全面了解基金具體風(fēng)險、參與規(guī)則及流程等重要信息，謹慎作出投資決策，切莫因盲目操作而產(chǎn)生虧損。

其實，相關(guān)法規(guī)也已經(jīng)明確，投資者應(yīng)當在了解產(chǎn)品或者服務(wù)情況、聽取經(jīng)營機構(gòu)適當性意見的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身能力審慎決策，獨立承擔(dān)投資風(fēng)險。經(jīng)營機構(gòu)的適當性匹配意見不表明其對產(chǎn)品或者服務(wù)的風(fēng)險和收益作出實質(zhì)性判斷或者保證。也就是說，投資基金風(fēng)險自擔(dān)，不能“甩鍋”。

主要風(fēng)險有哪些？

那么，投資基金到底會碰到哪些風(fēng)險？總結(jié)下來主要包括市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險、管理風(fēng)險、特有風(fēng)險及其他風(fēng)險等等。

其中，投資者所面臨的主要風(fēng)險是管理風(fēng)險。在基金管理運作過程中，基金管理人的知識、經(jīng)驗等會影響其對信息的處理以及對經(jīng)濟形勢、證券價格走勢等的判斷，從而影響到基金的收益水平。此外，基金管理人的管理手段和技術(shù)等多重因素同樣會影響基金的收益水平。

另外，市場風(fēng)險也不容忽視。此類風(fēng)險是指證券市場價格因受到經(jīng)濟因素、政治因素、投資心理和交易制度等各種因素的影響而產(chǎn)生波動，導(dǎo)致基金收益水平發(fā)生變化，主要包括政策風(fēng)險、利率風(fēng)險、信用風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、經(jīng)濟周期風(fēng)險等，具體如下表所示：

當然，基金流動性風(fēng)險也不容小覷。這類風(fēng)險屬于綜合性風(fēng)險，主要受到證券市場走勢、金融市場整體流動性、基金管理人流動性管理能力、基金類型、基金份額持有人結(jié)構(gòu)及投資者行為等多方面因素的影響。大多數(shù)基金在特殊情況下可能會面臨所投資品種不能迅速、低成本地變?yōu)楝F(xiàn)金，或者不能應(yīng)付可能出現(xiàn)的投資者大額贖回的風(fēng)險。

如何規(guī)避風(fēng)險

對于投資者而言，規(guī)避風(fēng)險一定要放在首位。那么，如何規(guī)避風(fēng)險？

首先需要明確的是，投資者的風(fēng)險承受能力應(yīng)與基金產(chǎn)品風(fēng)險等級相匹配。目前，基金產(chǎn)品的風(fēng)險水平由低到高可依次分為5個等級：低風(fēng)險（R1）、中低風(fēng)險（R2）、中風(fēng)險（R3）、中高風(fēng)險（R4）、高風(fēng)險（R5）。低風(fēng)險承受能力類別的普通投資者不得購買高于其風(fēng)險承受能力的基金產(chǎn)品或者服務(wù)。比如某股票指數(shù)基金的風(fēng)險等級界定為R4（中高風(fēng)險），投資者的風(fēng)險評級為C1（謹慎型），那么該投資者的風(fēng)險承受能力與基金的風(fēng)險等級就不匹配。

其次，投資者還可以根據(jù)常見的基金風(fēng)險量化指標來判斷并規(guī)避風(fēng)險。相關(guān)指標主要包括：收益率標準差、貝塔系數(shù)、最大回撤、夏普比率和跟蹤誤差等。不同指標用法有所區(qū)別，比如收益率標準差主要通過衡量基金每日收益率相對于平均收益率的偏差程度大小，用于度量基金收益的波動程度，標準差越大，相應(yīng)的風(fēng)險也就越大。最大回撤衡量投資者一定時期內(nèi)可能面臨的最大虧損，顯然，最大回撤幅度大的基金，其潛在最大虧損風(fēng)險更大。夏普比率衡量基金的風(fēng)險收益比，即每承受一單位總風(fēng)險，可以相較無風(fēng)險利率產(chǎn)生多少超額收益。因此，夏普比率越大，代表基金的收益風(fēng)險表現(xiàn)越好，反之則越差。

最后，投資者還可以通過基金持倉來判斷風(fēng)險。基金在其定期報告中會披露持倉信息，其中季報披露前十大持倉，而在半年報及年報中披露完整持倉。借助持倉信息可以計算基金的持倉集中度，比如前十大重倉股集中度為基金前十大持倉個股占基金凈值比之和。通常集中度較高的基金由于投資范圍較為集中，無法較好地分散風(fēng)險，投資者也可能因此承受更高的凈值波動風(fēng)險。