陳詩(shī)媛｜文

鋰資源不僅戰(zhàn)略地位重要，而且具有較高經(jīng)濟(jì)價(jià)值。在鋰產(chǎn)業(yè)鏈中，中國(guó)應(yīng)加大在上游鋰資源項(xiàng)目上的資本投入，以保障自身能源安全。

發(fā)展新能源與新能源汽車產(chǎn)業(yè)被喻為“國(guó)運(yùn)之戰(zhàn)”，是改變?nèi)虻鼐壟c能源格局的百年未有之大趨勢(shì)。自2014年，中國(guó)對(duì)新能源汽車實(shí)施多項(xiàng)政策，新能源產(chǎn)業(yè)開(kāi)啟征程，2020年，在“雙碳”目標(biāo)循環(huán)政策驅(qū)動(dòng)下，產(chǎn)業(yè)從啟動(dòng)期邁入高速發(fā)展期，鋰被列為重要能源金屬，納入國(guó)家能源戰(zhàn)略儲(chǔ)備。

鋰資源的戰(zhàn)略地位

石油能源的舊秩序正面臨挑戰(zhàn)。自20世紀(jì)70年代以來(lái)，盡管布雷頓森林體系解散，全球金融秩序仍是在以石油為能源基礎(chǔ)、以美元為貨幣核心的霸權(quán)中運(yùn)行。新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展至今，以石油價(jià)格為經(jīng)濟(jì)發(fā)展強(qiáng)弱指標(biāo)、以美元為資產(chǎn)錨定標(biāo)準(zhǔn)的舊秩序正面臨挑戰(zhàn)，主要體現(xiàn)在：受俄烏沖突、歐洲能源危機(jī)等影響，國(guó)際局勢(shì)復(fù)雜多變，影響石油供應(yīng)穩(wěn)定性，多國(guó)尋求發(fā)展可替代能源；中國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的權(quán)重增高、經(jīng)濟(jì)與工業(yè)實(shí)力增強(qiáng)，為搶先發(fā)展新能源產(chǎn)業(yè)打下扎實(shí)工業(yè)基礎(chǔ)。在我國(guó)“雙碳”政策、全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期刺激下，對(duì)石油需求預(yù)期降低。

鋰是新能源產(chǎn)業(yè)鏈上的主要原料。從新能源產(chǎn)業(yè)鏈上看，下游產(chǎn)品應(yīng)用端的核心是電動(dòng)車與儲(chǔ)能。目前構(gòu)成電動(dòng)車40%的成本是電池，鋰礦鋰鹽按成本劃分占比電池原料的40%～50%，鋰鹽價(jià)格是全產(chǎn)業(yè)鏈降本增效的關(guān)鍵；從新能源發(fā)展周期上看，當(dāng)下處于高速發(fā)展期，預(yù)計(jì)2023～2025年全球磷酸鐵鋰正極材料需求量分別為111 萬(wàn)噸、167萬(wàn)噸、237 萬(wàn)噸，年復(fù)合增長(zhǎng)率可達(dá)53.13%。從儲(chǔ)能產(chǎn)品應(yīng)用上看，以現(xiàn)有工業(yè)水平，鋰電池作為主要儲(chǔ)能應(yīng)用，技術(shù)路線確定性強(qiáng)，相較于氫燃料和鈉離子電池具備商業(yè)效用，成為電廠配置儲(chǔ)能的首選。從新型儲(chǔ)能技術(shù)占比看，根據(jù)國(guó)家能源局相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022年全國(guó)新增裝機(jī)技術(shù)中，鋰離子電池儲(chǔ)能技術(shù)占比達(dá)94.2%，占市場(chǎng)主導(dǎo)地位。

中國(guó)在上游鋰礦處于劣勢(shì)。根據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，全球已探明鋰資源儲(chǔ)量在2022年為2 275萬(wàn)噸，總量豐富，但分布不均，全球78%鋰礦分布在澳大利亞、智利、阿根廷。南美洲鋰礦資源稟賦強(qiáng)，儲(chǔ)量、品位高，采用鹽湖提鋰曬鹽法即可提煉，開(kāi)采成本低。而中國(guó)鋰礦原料儲(chǔ)量?jī)H占全球的8.7%，自給率低，鋰鹽冶煉產(chǎn)能卻占全球的69%，海外依存度達(dá)80%。

關(guān)于鋰產(chǎn)業(yè)鏈應(yīng)用情況，上游采選有兩種方式：一是鋰礦石，主要包括鋰輝石、云母；二是鹽湖提鋰，主要為鹵水。中游冶煉包括碳酸鋰與氫氧化鋰，分為工業(yè)級(jí)與電池級(jí)。下游應(yīng)用包括電池正極、電解液、鋰電池、儲(chǔ)能等。中國(guó)的中下游冶煉與產(chǎn)品應(yīng)用端在全球鋰產(chǎn)業(yè)鏈中占有絕對(duì)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，而上游資源端卻僅占全球的12%，處于受制約狀態(tài)。

國(guó)際局勢(shì)與能源爭(zhēng)奪戰(zhàn)加劇。加拿大制裁中國(guó)鋰礦企業(yè)，對(duì)于鋰礦收購(gòu)增加限制條件；澳洲在不斷提升鋰礦價(jià)格，南美鋰三角也曾準(zhǔn)備建立“鋰佩克”，意圖取得碳酸鋰定價(jià)權(quán)。動(dòng)蕩的國(guó)際形勢(shì)促使美國(guó)擔(dān)憂供應(yīng)鏈安全，已開(kāi)始用國(guó)防生產(chǎn)法案推進(jìn)鋰礦公司擴(kuò)產(chǎn)，全球?qū)τ阡嚨V的認(rèn)識(shí)已開(kāi)始覺(jué)醒，開(kāi)始重估鋰礦的價(jià)值，鋰礦控制權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)在所難免。

鋰資源經(jīng)濟(jì)價(jià)值分析

中國(guó)能否在新能源領(lǐng)域中最大程度保障自身能源安全，在于提高對(duì)鋰資源定價(jià)的話語(yǔ)權(quán)以及建立以人民幣為定價(jià)貨幣的鋰產(chǎn)業(yè)鏈。而鋰資源定價(jià)要素包括供需差、C1成本與下游需求波動(dòng)。

1.碳酸鋰供需差

（1）鋰資源供給量

根據(jù)美國(guó)地質(zhì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年全球鋰礦可探明儲(chǔ)量為2 275萬(wàn)噸，按照1 ∶5比例折算金屬鋰與碳酸鋰，全球可利用碳酸鋰資源量為1.14 億噸。2020年至2021年LCE（碳酸鋰當(dāng)量）全球總需求由33 萬(wàn)噸上漲至53.8 萬(wàn)噸，年均增長(zhǎng)率37%。按照復(fù)合年增長(zhǎng)率30%計(jì)算，2023年LCE全球總需求將達(dá)到95.2萬(wàn)噸。到2030年，碳酸鋰全球需求即將達(dá)到350萬(wàn)噸。

（2）碳酸鋰產(chǎn)能規(guī)劃

2020 年，世界5 大鋰鹽生產(chǎn)巨頭貢獻(xiàn)了全球65%的產(chǎn)能，例如南美智利的SQM、美國(guó)的Livent、澳洲的Orocobre、中國(guó)的天齊鋰業(yè)、中國(guó)的贛鋒鋰業(yè)。多個(gè)鋰鹽生產(chǎn)商對(duì)于全球儲(chǔ)能需求的增長(zhǎng)持多頭觀點(diǎn)，并逐步開(kāi)啟碳酸鋰擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目。全球主要上游鋰礦企業(yè)產(chǎn)能規(guī)劃如圖1所示。

圖1 全球主要上游鋰礦企業(yè)產(chǎn)能規(guī)劃

（3）碳酸鋰供需差

2017 年，市場(chǎng)預(yù)期新能源補(bǔ)貼政策放緩，車企積極沖量銷售，電池正負(fù)極廠大量囤積原材料，碳酸鋰產(chǎn)能開(kāi)始向過(guò)剩供應(yīng)過(guò)度。2018 年，受新能源車補(bǔ)貼政策波動(dòng)影響，下游動(dòng)力電池開(kāi)啟去庫(kù)存階段，碳酸鋰需求逐步放緩，廠家逐步出現(xiàn)低價(jià)拋貨現(xiàn)象。2019年末，歐洲新能源車市場(chǎng)被點(diǎn)燃，疊加特斯拉放量降價(jià)刺激銷售策略，上游碳酸鋰需求瞬間被拉動(dòng)，鋰鹽價(jià)格在2020年逐步攀升。2021～2022年底受全球疫情影響，供應(yīng)鏈運(yùn)輸受阻，冶煉廠停工，供給趨緊，庫(kù)存降低，碳酸鋰價(jià)格在2022年末到達(dá)59萬(wàn)元/噸歷史高位。

碳酸鋰價(jià)格變動(dòng)跟隨供需波動(dòng)調(diào)整，但存在時(shí)間滯后性。剔除數(shù)據(jù)非平穩(wěn)性，碳酸鋰供需關(guān)系與價(jià)格呈負(fù)相關(guān)趨勢(shì)。供大于求時(shí)，碳酸鋰價(jià)格下降，供小于求時(shí)，價(jià)格上升。鋰資源供需趨于平衡時(shí)，碳酸鋰價(jià)格水平維持在18萬(wàn)至26萬(wàn)元/噸區(qū)間。

2.C1成本

主要因素包括兩方面：一是鋰礦項(xiàng)目所在地的國(guó)家治理指數(shù)的高低。包括法治、政治穩(wěn)定、政府效率、控制腐敗等計(jì)量維度。二是資源所在地的國(guó)家安全指數(shù)高低。發(fā)展中國(guó)家出現(xiàn)政府腐敗、政局不穩(wěn)、項(xiàng)目收購(gòu)稅率陡增等問(wèn)題較頻繁，國(guó)家治理指數(shù)偏低。由阿根廷、玻利維亞、智利三國(guó)組成的“鋰佩克”，均為發(fā)展中國(guó)家，政治風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)高，在全球廉政排名中處于末流位置。給鋰礦企業(yè)帶來(lái)兩方面的影響：一是企業(yè)投資項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)成本提高，擠壓利潤(rùn)額，增加產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格傳導(dǎo)壓力；二是并購(gòu)過(guò)程中出現(xiàn)腐敗問(wèn)題容易造成不良企業(yè)形象、名譽(yù)降低，影響鋰礦項(xiàng)目總體質(zhì)量，增加并購(gòu)失敗風(fēng)險(xiǎn)。

3.下游需求波動(dòng)

依據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)公布的新能源汽車銷量與滲透率預(yù)測(cè)情況（見(jiàn)圖2）看，2021年新能源汽車銷量321.1萬(wàn)輛；而2022 年新能源汽車到達(dá)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，年銷量突破688.7萬(wàn)輛，實(shí)現(xiàn)1.96倍增長(zhǎng)。

圖2 中國(guó)新能源汽車銷量與滲透率預(yù)測(cè)圖（單位：萬(wàn)輛）

結(jié)論與建議

經(jīng)研究，可得出兩個(gè)主要結(jié)論。一是通過(guò)對(duì)新能源主要原料、鋰產(chǎn)業(yè)鏈分布情況與能源布局爭(zhēng)奪戰(zhàn)的研究，中國(guó)雖然在全球鋰產(chǎn)業(yè)鏈的中下游端有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，但在資源端局促，對(duì)鋰資源定價(jià)權(quán)受限，應(yīng)加大對(duì)全球鋰礦資源資本投入以保障我國(guó)能源安全；二是經(jīng)過(guò)對(duì)鋰資源經(jīng)濟(jì)價(jià)值分析，包括碳酸鋰供需差、C1成本與新能源需求端波動(dòng)三方面，從鋰資源定價(jià)角度應(yīng)關(guān)注碳酸鋰供需差變動(dòng)以及時(shí)應(yīng)對(duì)供給端產(chǎn)能不足問(wèn)題，把握市場(chǎng)機(jī)遇。