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        沙特阿美出售股票的三重考量

        2023-10-30 01:54:28朱潤(rùn)民
        中國(guó)石油石化 2023年18期
        關(guān)鍵詞:發(fā)行股票阿美原油價(jià)格

        從2019 年第一次公開發(fā)行股票募集資金,到本次繼續(xù)在本國(guó)證券交易所公開發(fā)行股票的情況分析,沙特阿美在公開證券市場(chǎng)的募資活動(dòng)或隱含三重考量。

        時(shí)隔不到4年,又有消息傳出,沙特阿美將再次公開發(fā)行股票,計(jì)劃募集資金500億美元(約合3631億人民幣)。如果此計(jì)劃實(shí)施,沙特阿美將成為在公開證券市場(chǎng)募集資金規(guī)模最大的公司。

        從2019年第一次公開發(fā)行股票募集資金,到本次繼續(xù)在本國(guó)證券交易所公開發(fā)行股票的情況分析,沙特阿美在公開的募資活動(dòng)或隱含三重考量。

        一是進(jìn)一步落實(shí)“5%的股份”公開上市目標(biāo)。2016年,沙特阿美公布IPO計(jì)劃,公司整體估值2萬億美元,計(jì)劃5%的股份上市,募資資金1000億美元。而在2019年的首次公開上市中,沙特阿美在沙特證券交易所僅募集了294億美元,占公司股票總數(shù)的1.73%,估值約1.7萬億美元。實(shí)際公司估值、上市比例、募集金額均與預(yù)期計(jì)劃存在較大差距。2023年9月,該公司股票市值達(dá)到了2.2萬億美元,比2019年首次公開上市上升了近30%。因此,在當(dāng)前進(jìn)一步落實(shí)“5%的股份”公開上市,具有較為有利的條件。即便如此,證券總市值僅約3萬億美元的沙特國(guó)內(nèi)市場(chǎng),如果沒有足夠的國(guó)際資本進(jìn)入并提供強(qiáng)力支持,且如此超大體量公開上市能否順利實(shí)施,依然存在不確定性。

        二是對(duì)世界石油市場(chǎng)前景存有疑慮。企業(yè)在證券市場(chǎng)公開發(fā)行股票,本質(zhì)上也是出售資產(chǎn)的行為。沙特阿美的公開上市計(jì)劃始于2014年國(guó)際原油價(jià)格從周期性中期高點(diǎn)回落至相對(duì)低位的時(shí)期,疊加世界各國(guó)應(yīng)對(duì)氣候變化的行動(dòng)掀起、新能源浪潮興起等一系列的能源低碳化、去碳化時(shí)期,以石油勘探開發(fā)生產(chǎn)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的沙特阿美對(duì)行業(yè)前景的疑慮必然加重,大規(guī)模出售資產(chǎn)不現(xiàn)實(shí)。因此,在證券市場(chǎng)發(fā)行股票公開出售小比例股權(quán)是一個(gè)比較適宜的選擇,既能實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)減持,又能保持絕對(duì)控股,而且能夠?qū)崿F(xiàn)市場(chǎng)價(jià)值再認(rèn)識(shí),不失為一舉多得的選項(xiàng)。自從公開上市以來,2020—2022年,得益于國(guó)際原油價(jià)格的持續(xù)上漲,沙特阿美年利潤(rùn)逐年上升,2022年達(dá)到了1610億美元;進(jìn)入2023年后,隨著國(guó)際原油價(jià)格的回落,上半年利潤(rùn)僅實(shí)現(xiàn)了620億美元,同比下降了29.52%。正是由于盈利滑坡,沙特政府采取了100萬桶/天的自愿減產(chǎn)行動(dòng),并一再延長(zhǎng)自愿減產(chǎn)期限,直至2023年12月底,驅(qū)動(dòng)國(guó)際原油價(jià)格重新回到2022年9—12月的平均水平之上。但是,在全球能源低碳化的大形勢(shì)下,沙特阿美也不得不對(duì)石油勘探開發(fā)行業(yè)的前景產(chǎn)生擔(dān)憂,不得不多做一手準(zhǔn)備。

        三是夯實(shí)“沙特 2030 愿景”的基礎(chǔ)。根據(jù)“沙特 2030 愿景”,“在把阿美石油公司所有權(quán)轉(zhuǎn)入公共投資基金之后,而公共投資基金將成為世界上最大的主權(quán)財(cái)富基金?!?022年2月,沙特政府宣布將沙特阿美4%的股權(quán)轉(zhuǎn)入沙特主權(quán)財(cái)富基金。而此次金額約500億美元的股票公開上市將全部注入沙特主權(quán)財(cái)富基金“公共投資基金”。目前,該基金資產(chǎn)管理總金額約7000億美元,創(chuàng)建了87家公司,涉及13個(gè)戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)部門,直接或間接創(chuàng)造了56萬個(gè)工作崗位,已經(jīng)完成了第一階段計(jì)劃(2018—2020)。進(jìn)入第二階段計(jì)劃(2021—2025),計(jì)劃在2025年實(shí)現(xiàn)管理資產(chǎn)總金額達(dá)到4萬億里亞爾(折合1.07萬億美元),按照2020年1.5萬億里亞爾(折合0.4萬億美元)測(cè)算,第二階段管理資產(chǎn)年均復(fù)合增長(zhǎng)率需要達(dá)到21.67%,這是一個(gè)極具挑戰(zhàn)的指標(biāo),需要強(qiáng)力的資本支撐。

        或許我們不得不承認(rèn),“沙特2030愿景”與國(guó)際原油價(jià)格周期性變化、全球應(yīng)對(duì)氣候變化、能源低碳化和去碳化等也是密切相關(guān)的。

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