方行明 肖 磊 張文劍 屈子棠

（1.西南財經(jīng)大學，四川 成都 610074；2.成都工業(yè)學院，四川 成都 611700）

一、中國對外經(jīng)貿(mào)格局的演進及其重要特征

（一）中國對外經(jīng)貿(mào)格局的演進

世界經(jīng)濟的聯(lián)系是由國際貿(mào)易、國際投資和貨幣金融關(guān)系等因素決定的，其中國際貿(mào)易是推動國際分工格局發(fā)展、形成各經(jīng)濟體互動影響與共生演進格局的重要力量。以國際直接投資為主要形式的經(jīng)濟全球化使得世界各國形成更為緊密的經(jīng)濟共同體，20世紀80 年代以來，中國大量承接國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，逐步融入世界經(jīng)濟體系，與世界各國展開廣泛的經(jīng)貿(mào)合作。

改革開放是中國經(jīng)濟發(fā)展的一個重大轉(zhuǎn)折，經(jīng)濟總量和進出口總量均進入快速發(fā)展的軌道。根據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)庫顯示，1979 年中國的國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）為1782.8 億美元，在世界的排位僅為第11 位，依次落后于荷蘭、西班牙、巴西、加拿大、意大利、英國、法國、德國、日本和美國，同時中國的外貿(mào)也處于初步及相對落后階段。由于受計劃經(jīng)濟的長期影響，工業(yè)產(chǎn)品功能與質(zhì)量欠缺，缺乏國際競爭力，很難打入國際市場。當時中國出口的主要產(chǎn)品是礦產(chǎn)品（如石油和煤炭）及農(nóng)產(chǎn)品，通過初級產(chǎn)品的出口獲取一定的外匯，用于籌集資金引進國外先進技術(shù)。通過改革開放，中國經(jīng)濟和外貿(mào)不斷發(fā)展，出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷轉(zhuǎn)型升級，以礦產(chǎn)品和農(nóng)產(chǎn)品為主的出口結(jié)構(gòu)逐漸向輕工產(chǎn)品、機電產(chǎn)品、家用電器和高科技產(chǎn)品以及當前的新能源產(chǎn)品和汽車產(chǎn)品轉(zhuǎn)變。中國也由外匯極其短缺的國家躍升為外貿(mào)盈余最大的國家，經(jīng)濟總量于2010年超越日本，成為世界第二大經(jīng)濟體。

中國外貿(mào)的一次重大轉(zhuǎn)折是2001年中國加入世界貿(mào)易組織（WTO）。加入WTO 之后，中美貿(mào)易關(guān)系更加緊密，中國對美國出口大幅度提升，美國成為中國外貿(mào)順差的主要來源國。具體來看，2001—2005年中國對其他國家的貿(mào)易進出口相抵為逆差，而對美國則是順差，順差與逆差相抵，中國仍然保持著總體順差，如2004 年中國對美國貿(mào)易順差為804.01 億美元，對其他國家貿(mào)易逆差為483.04 億美元，由此中國獲得了320.97 億美元順差（方行明等，2018）。此后，中國的貿(mào)易結(jié)構(gòu)和順差結(jié)構(gòu)也在不斷優(yōu)化。從2006年開始，中國對歐盟的貿(mào)易不斷增長，對歐盟的貿(mào)易順差也不斷擴大，但美國仍然是中國順差最大來源國。中國對美國和歐盟的貿(mào)易順差分別由2006年的1442.64 億美元和916.64 億美元上升至2021 年的3965.84億美元和2697.77億美元，分別約上升174.90%和194.31%，且中國貿(mào)易總量持續(xù)上升。根據(jù)中國海關(guān)總署官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2021 年中美和中歐的進出口總量分別為7556.44 億美元和9407.89 億美元。中美貿(mào)易總量小于歐盟，但順差數(shù)量卻大于歐盟，反映出中國對美國仍然保持著一定的競爭優(yōu)勢。

中國對東盟的貿(mào)易總量較大，2021 年中國與東盟貿(mào)易總額達到8782.06億美元，僅次于中國與歐盟。在2012 年以前中國對東盟的貿(mào)易一直處于逆差，而從2012 年開始出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，中國對其貿(mào)易盈余轉(zhuǎn)為順差，且不斷上升，順差由2012 年的84.51 億美元上升至2021年的891.82億美元，增長約9.55倍，但仍與中美和中歐的貿(mào)易順差存在差距。中國的貿(mào)易順差仍然主要來源于美國、歐盟，同時由于中國與歐美國家之間的貿(mào)易產(chǎn)品科技含量高，其對中國經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量的提升至關(guān)重要。此外中國與加拿大也一直保持著貿(mào)易順差，2021年順差為211.36億美元。

在東亞方面，中國與日韓之間的貿(mào)易盈余一直為逆差，逆差額呈波動上升的趨勢，2021 年中日、中韓逆差分別為397.04 億美元與646.23 億美元。從表1中可以看出，韓國對我國順差大于日本對我國順差，展示了韓國的外貿(mào)競爭實力。中國從日韓進口的產(chǎn)品主要是半導體、芯片等高科技產(chǎn)品，進口產(chǎn)品的科技含量高、質(zhì)量高。中國與澳大利亞、俄羅斯、巴西、南非之間也存在著長期的貿(mào)易逆差，2021 年逆差分別為984.36 億美元、117.57 億美元、568.35 億美元和121.08億美元，而中國從這些國家進口的產(chǎn)品大多數(shù)屬于資源類，科技含量相對較低。

表1 中國與主要貿(mào)易國家的外貿(mào)盈余（單位：億美元）

在新的國際形勢下，我國應(yīng)推動更高水平對外開放，在開放中把握新科技革命機遇，培育國際競爭新優(yōu)勢，構(gòu)建開放型經(jīng)濟新體制，推進貿(mào)易強國建設(shè)，積極參與全球經(jīng)濟治理（史本葉和馬曉麗，2018）。

（二）中國對外經(jīng)貿(mào)格局的重要特征

從現(xiàn)有的國際經(jīng)貿(mào)關(guān)系和貿(mào)易結(jié)構(gòu)可以歸納出以下重要特征：

1.中國在經(jīng)濟全球化格局中發(fā)揮引領(lǐng)作用。中國因具有超強的產(chǎn)品組裝能力、系統(tǒng)集成能力而被稱為“世界工廠”，“世界工廠”把發(fā)達國家（地區(qū)）的各種高科技元器件和發(fā)展中國家的資源加工、組裝成為價廉物美的產(chǎn)品，銷往美國、歐盟及其他國家（地區(qū)），從而優(yōu)化全球資源配置與整合，引領(lǐng)全球化貿(mào)易格局（方行明等，2021）。改革開放初期，中國在資金和技術(shù)上相對欠缺，經(jīng)濟總量僅排在世界第11位，能夠在市場經(jīng)濟環(huán)境下的國際競爭中找到自身的合理定位，甚至引領(lǐng)全球化的潮流，反映出中國對全球化的重要貢獻（方行明等，2018）。

2.中國在資源與核心技術(shù)上存在著短板。中國在改革開放初期曾經(jīng)通過資源（如煤炭和石油）出口換取用于引進國外先進技術(shù)的外匯，但隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展，資源消耗也不斷加快，自然資源的短缺進一步加劇國家之間的競爭，中國成為煤炭和石油的最大進口國，對國際市場依賴度上升（方行明等，2019）。在核心技術(shù)方面也存在短板，一方面中國組裝的整機產(chǎn)品中部分技術(shù)含量高的元器件需要從國外進口，另一方面在某些關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域，面臨著“卡脖子”的問題。在這種情況下，我國要加強自主創(chuàng)新，在“卡脖子”的技術(shù)上有所突破，確立自己的技術(shù)優(yōu)勢，與發(fā)達國家形成技術(shù)制衡；同時繼續(xù)擴大開放，大力引進先進技術(shù)，填補國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈的空缺，提高產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢。經(jīng)濟全球化符合人類長遠利益，是人類發(fā)展的方向，中國可通過推動進一步的全球化以獲得新的發(fā)展。

3.中美歐之間貿(mào)易體量大，對世界經(jīng)濟影響深遠。2021 年中美歐的貿(mào)易總量合計為16964.35 億美元（其中中國出口11813.98 億美元）。世界各國都可以在此貿(mào)易格局中找到自身的定位，產(chǎn)生分工協(xié)作關(guān)系，從而提升自身貿(mào)易水平，但是這一貿(mào)易格局也存在著一定風險，如果中美歐的貿(mào)易增長不能維系，將可能引發(fā)整個世界經(jīng)濟衰退。目前國際經(jīng)濟形勢不容樂觀，負面因素疊加導致全球經(jīng)濟衰退的可能性不斷推升。因此，中國要視其衰退的程度來判斷其對中國乃至世界經(jīng)濟的影響，如果是重大的衰退，如2008年的金融危機，則會對世界經(jīng)濟造成巨大沖擊。一旦美國等發(fā)達國家因經(jīng)濟衰退而減少購買中國產(chǎn)品，那么中國的“世界工廠”也將被迫縮減規(guī)模，并相應(yīng)減少甚至停止進口其他國家的元器件和資源、能源，由此整個世界經(jīng)濟將受到?jīng)_擊。

4.中國的外貿(mào)結(jié)構(gòu)具有一定的抗風險能力但也面臨新的挑戰(zhàn)。中國作為發(fā)展中國家，可以引進國外技術(shù)和投資，借助全球化的外力發(fā)展本國經(jīng)濟，同時也要發(fā)揮本國比較優(yōu)勢推動出口，一些國家如日本經(jīng)歷了出口導向型經(jīng)濟階段，并大力發(fā)展外向型經(jīng)濟。外向型經(jīng)濟的發(fā)展可以拉動內(nèi)需，引導形成國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈。然而，外向型經(jīng)濟比重過高容易出現(xiàn)風險，即對國際市場依賴過高的風險。一旦國際市場疲軟，或者主要出口國家經(jīng)濟出現(xiàn)衰退，就會沖擊本國的外向型經(jīng)濟，并產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，引發(fā)本國經(jīng)濟衰退。為此，中國積極調(diào)整外貿(mào)結(jié)構(gòu)，讓貿(mào)易順差占GDP 的比重處在一個合理范圍。按照國際上普遍認定，外貿(mào)順差占GDP 比重在4%之內(nèi)較為合理。根據(jù)表2 數(shù)據(jù)顯示，2006 年、2007 年、2008 年我國順差占比偏高，分別為6.5%、7.5%和6.5%，之后大多數(shù)年份處在合理區(qū)間，2017年后一直保持著合理比例?！笆奈濉逼陂g，外貿(mào)依賴度將進一步顯著降低（李稻葵等，2021）。由此可知，中國外貿(mào)結(jié)構(gòu)已經(jīng)具有一定的抗風險能力。

表2 中國進出口差額占GDP的比率

現(xiàn)在中美歐的貿(mào)易總量不斷攀高，這背后則關(guān)系到大量外貿(mào)企業(yè)及從業(yè)人員的生存。美歐經(jīng)濟若發(fā)生大的衰退會直接破壞現(xiàn)有的外貿(mào)結(jié)構(gòu)，進而會影響外貿(mào)企業(yè)的發(fā)展，而外貿(mào)企業(yè)又同各國的內(nèi)需緊密相連，導致內(nèi)需和國內(nèi)企業(yè)面臨巨大壓力。

21 世紀初，我國外貿(mào)相關(guān)企業(yè)的年度注冊數(shù)量穩(wěn)步增長，增速維持在14%～25%。根據(jù)中國海關(guān)總署發(fā)布的信息顯示，2022年上半年，中國外貿(mào)企業(yè)共50.6萬家，同比增長5.5%（海關(guān)僅統(tǒng)計直接出口的企業(yè)數(shù)，不包括出口相關(guān)企業(yè)的數(shù)據(jù)）。根據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，中國在2020年8月有超過546萬家企業(yè)名稱或經(jīng)營范圍含有“外貿(mào)、進出口、外銷”。2010—2020年，我國外貿(mào)企業(yè)數(shù)逐年增加，年增速維持在20%至30%之間。

因此在正常情況下外貿(mào)順差占GDP 比重4%能夠應(yīng)對一定的外貿(mào)波動，一旦發(fā)生重大經(jīng)濟危機而引發(fā)衰退甚至蕭條，根據(jù)以往經(jīng)驗，必然會對中國經(jīng)濟產(chǎn)生沖擊，并產(chǎn)生連鎖反應(yīng)：可能出現(xiàn)大量外貿(mào)企業(yè)倒閉，影響國內(nèi)對外貿(mào)企業(yè)的供給鏈，造成失業(yè)人數(shù)增加并導致民眾收入下降，從而導致內(nèi)需下降，對整個經(jīng)濟產(chǎn)生沖擊。對此，應(yīng)采取有效調(diào)控措施加以應(yīng)對，以抵消外部沖擊帶來的負面影響。

二、中美之間的外循環(huán)格局變動與博弈策略

在世界經(jīng)貿(mào)格局中，中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系較為關(guān)鍵。就單個國家來說，美國曾是中國的最大貿(mào)易伙伴，也是中國最大貿(mào)易順差來源國，而美國出臺的金融和經(jīng)貿(mào)政策對中國乃至世界經(jīng)濟產(chǎn)生先發(fā)性影響，對全球和地區(qū)局勢造成更多的不穩(wěn)定性甚至風險。因此，中美關(guān)系是重要的國際關(guān)系，處理好二者關(guān)系不僅對兩國至關(guān)重要，也對世界經(jīng)濟和全球化產(chǎn)生深遠的影響。

（一）中美之間金融與貿(mào)易關(guān)系的變動及其影響

自中國加入WTO 之后，中美貿(mào)易合作保持良好態(tài)勢，貿(mào)易總量不斷上升，同時中國對美國貿(mào)易順差也在擴大。美國一方面大量進口中國產(chǎn)品，另一方面又向中國大量舉債，中國曾長期保持著美國最大債權(quán)國的地位。出現(xiàn)這種情況有兩方面原因：一方面是過多的外貿(mào)盈余需要保值增值，而美國經(jīng)濟體量大，美元地位穩(wěn)固，購買美國國債可以實現(xiàn)保值增值；另一方面，中國希望維持良性的經(jīng)貿(mào)模式，保持對美國的出口不斷增加，以解決中國發(fā)展和就業(yè)問題。這種關(guān)系和機制各有利弊：有利的是，在美元作為穩(wěn)定的世界貨幣的情況下，保持良好的經(jīng)貿(mào)關(guān)系有利于中國的經(jīng)濟發(fā)展，為中國的經(jīng)濟發(fā)展爭取更多的時間、更大的空間和更充裕的資金積累；不利的是，這種關(guān)系具有一定的不可持續(xù)性，美國的外債過大可能會引發(fā)債務(wù)風險。2018年4月3日，美國貿(mào)易代表辦公室在其官網(wǎng)上發(fā)布對中國商品加征關(guān)稅的消息，公告提出對價值約500 億美元的中國進口產(chǎn)品擬征收25%的關(guān)稅，其中絕大多數(shù)是高端制造業(yè)產(chǎn)品，包括航空航天、信息技術(shù)、機器人和機械等。此后，美國對中國產(chǎn)品關(guān)稅層層加碼。加征關(guān)稅的結(jié)果不僅會影響中美貿(mào)易關(guān)系，而且助推美國的通貨膨脹，即關(guān)稅拉動型通脹。由此可見，中美經(jīng)貿(mào)合作來自市場機制和市場規(guī)律的導向，中美貿(mào)易關(guān)系的變化會對多方面產(chǎn)生沖擊。

在高科技領(lǐng)域，美國主要采取以下兩個辦法：一是對華產(chǎn)品的禁購；二是對華高科技產(chǎn)品的斷供。以華為為例，美國以損失網(wǎng)絡(luò)運行效率為代價對華為實施禁購令，但在實際操作中，因?qū)γ绹W(wǎng)絡(luò)運營商拆除華為設(shè)備的補貼不足且資金難以到位，拆除效果未達預(yù)期。除此之外，美國相繼在芯片、發(fā)動機、專用軟件等核心領(lǐng)域?qū)χ袊鴮嵤┘夹g(shù)斷供，其中芯片斷供造成美國企業(yè)巨大損失，迫使高通公司裁員、縮小規(guī)模、營收縮減（方行明等，2018）。高科技企業(yè)前期研發(fā)投入巨大，其創(chuàng)新的目的就是實現(xiàn)更高的利潤和資金的回籠，以便投入新一輪的研發(fā)。國外企業(yè)失去中國市場，其營收銳減，并影響進一步的研發(fā)與創(chuàng)新。美國除了實施上述措施外，還希望在東盟國家找到進口替代，并與其他西方國家商討將投資轉(zhuǎn)向越南、印度等國?；诿撱^模式的背景下，中國面臨復雜的經(jīng)濟與機遇挑戰(zhàn)，需積極找尋自身的出路，即增強自身的產(chǎn)品出口能力和全球化滲透能力，同時加強與東盟、歐洲和日韓的合作以應(yīng)對貿(mào)易格局的變化。從表面上看，美國尋找對華進口替代取得了成功，墨西哥、越南和印度對美國出口大幅度增加，美國最大產(chǎn)品進口國已不再是中國，而是由墨西哥所取代。從實質(zhì)來看，墨西哥、越南、印度對美國出口大幅度上升時，中國對墨西哥和東盟的出口也呈大幅度上升趨勢，一定程度上表明中國對美國直接出口下降，但間接出口可能在上升，這實際上降低了國際貿(mào)易效率，抬高了貿(mào)易成本，對中美兩國都不利。事實說明人為割裂全球化的經(jīng)貿(mào)關(guān)系并不可行，但中國企業(yè)也應(yīng)有危機意識，不斷創(chuàng)新技術(shù)，改善管理模式，降低商品成本，提高產(chǎn)品的性價比，繼續(xù)保持強有力的國際競爭力，以化解各種“脫鉤”操作。

（二）中美之間的貨幣關(guān)系及其對外貿(mào)關(guān)系的影響

外貿(mào)與金融、貨幣以及外匯結(jié)算關(guān)系緊密，因此，研究外貿(mào)關(guān)系必然要與金融、貨幣聯(lián)系起來。本文所探討的外貿(mào)環(huán)境包括國際金融環(huán)境。美元是世界貨幣，美國可以通過調(diào)整貨幣政策來影響全球經(jīng)濟和金融市場，而美國是中國貿(mào)易盈余的最大來源國，中國也曾長期是美國的最大債權(quán)國。2022 年，我國外匯儲備規(guī)模超3 萬億美元，世界排名居首位，且中國外匯儲備的主要組成部分是美元資產(chǎn)，其主要持有形式是美國國債和機構(gòu)債券。美元若貶值，則我國對外投資及進口資源、能源都要受到影響，從而可能影響到國內(nèi)經(jīng)濟、物價、就業(yè)等各個方面。

美元由美國發(fā)行，并成為世界貨幣，而美元作為世界貨幣的前提，就要讓其他國家持有美元，因此，美國對各國保持一定的逆差是合理的（楊萬東等，2019）。但是，一旦逆差過于大、過于集中于某國，則可能會使美國喪失一定的主動權(quán)。以中國為例，一是中國對美債的發(fā)行具有影響力，中國購買的債券規(guī)模及持有的延續(xù)性對美國國債的發(fā)行規(guī)模及其穩(wěn)定性具有重要影響。二是中國在對外投資上占據(jù)著主動權(quán)，體現(xiàn)在兩個方面：一方面是逆梯度轉(zhuǎn)移投資，即通過向發(fā)達國家投資，以參股投資、收購股權(quán)等方式，獲得企業(yè)管理權(quán)，從而學習管理經(jīng)驗以及技術(shù)，并推動國內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，提升自身外貿(mào)競爭力；另一方面是順梯度投資，即向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移投資（“南南合作”①“南南合作”指的是發(fā)展中國家之間的經(jīng)濟技術(shù)合作。它是由發(fā)展中國家發(fā)起、組織和管理，在雙邊、多邊、地區(qū)和地區(qū)間等多個層次為促進共同的發(fā)展目標而開展的合作。），通過“一帶一路”倡議提升投資實力（陸長平和周云峰，2016）。三是在購買國外產(chǎn)品、調(diào)整國際關(guān)系上占據(jù)主動權(quán)。中國有充足的美元儲備，因而可以較好地調(diào)控國際經(jīng)貿(mào)關(guān)系，鞏固與世界各國合作的經(jīng)濟基礎(chǔ)。也正因如此，中國與歐盟、東盟等地區(qū)的經(jīng)貿(mào)合作基礎(chǔ)不斷穩(wěn)固。

從實踐來看，持有美元相對安全，其他主要貨幣如歐元、日元均波動性較大，特別是在2022 年6 月美聯(lián)儲開始加息之后，歐元、日元等貨幣均出現(xiàn)大幅度貶值，持有這些貨幣存在損失風險。因此，充分利用美元儲備，優(yōu)化外貿(mào)結(jié)構(gòu)，有利于中國推進全球化進程，發(fā)展穩(wěn)定的對外貿(mào)易，并增強自身的經(jīng)濟實力。美元的升值有利于中國對美國的出口，但也存在人民幣貶值壓力的負面影響，這種負面影響隨著2022 年以來美聯(lián)儲的密集加息而不斷顯現(xiàn)。

三、當前世界金融環(huán)境的變化及其對中國外貿(mào)的沖擊

當前國際金融環(huán)境、經(jīng)貿(mào)環(huán)境日趨復雜，不穩(wěn)定性、不確定性明顯增加，其中美國金融政策的變化對世界經(jīng)貿(mào)環(huán)境影響較大。由于近年來美國不斷采取量化寬松政策，在提升政府債務(wù)的同時，也加劇了自身的通貨膨脹。為了應(yīng)對居高不下的通脹，2022 年美聯(lián)儲進行了密集的加息，共加息7次，累計上調(diào)425個基點，而美國的密集加息對世界經(jīng)濟的影響深重。從2022 年6 月15 日開始，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間上調(diào)75 個基點，這是自1994 年以來加息幅度首次達到75 個基點。隨后，7 月27 日、9 月21 日和11月2日美聯(lián)儲分別又公布加息75個基點。12月14日美聯(lián)儲宣布再加息50個基點。

（一）美聯(lián)儲強力加息的意圖剖析

美聯(lián)儲強力加息表面上是為了控制通貨膨脹，但是美國通脹主要由于量化寬松的貨幣政策，同時也受高關(guān)稅因素影響，因此加息對通脹的抑制效果可能有限，甚至可能會滋生經(jīng)濟衰退的風險。美國經(jīng)濟狀況出現(xiàn)滯漲的特征，經(jīng)濟下行時期需要通過降息提振消費和提高貨幣流動性，而加息適得其反，將會影響投資，抑制消費需求，打壓股市和房市，增加企業(yè)運營成本，導致經(jīng)濟活力下降，增加衰退的風險。同時，加息導致美元升值，不利于美國企業(yè)的出口，反而會增加貿(mào)易逆差，造成美國出口企業(yè)運營困難，制約經(jīng)濟發(fā)展。

當世界經(jīng)濟呈現(xiàn)景氣度下降趨勢并進入衰退時期，衰退程度越輕的國家越占有優(yōu)勢，可在經(jīng)濟全球化進程中占據(jù)主導地位。當其他國家經(jīng)濟惡化、資產(chǎn)價格大幅下跌時，美國又可用其美元及資金的優(yōu)勢低價收購各國的高科技企業(yè)，搶占科技高地，通過這一方式逐步達成其目標。2022年8月美國出臺《通脹削減法案》，該法案不僅著眼于通脹問題，而且旨在吸引外國企業(yè)向美國轉(zhuǎn)移，因而遭到部分國家的反對。在20世紀30年代大危機時期，各國紛紛實行貿(mào)易保護，結(jié)果反而加重了危機，后來各國間達成“共識”，主張開放及相互協(xié)同。但是，這種所謂“共識”是脆弱的，真正進入艱難時期，還是難以達成“共識”和相互協(xié)同。

（二）美聯(lián)儲加息對世界經(jīng)濟產(chǎn)生的影響

大量文獻與研究都證實了美聯(lián)儲政策變動對全球其他經(jīng)濟體的巨大影響。Caceres et al.（2016）的研究發(fā)現(xiàn)，大部分國家的貨幣政策受制于美聯(lián)儲貨幣政策的變動，獨立性有限，長期表現(xiàn)出利率協(xié)同效應(yīng)，這種貨幣領(lǐng)域的協(xié)同性甚至傳導并表現(xiàn)在許多國家的商業(yè)周期中。從具體實踐來看，歐盟、英國和韓國均表現(xiàn)出了“協(xié)同性”，即部分國家（地區(qū)）會跟隨美聯(lián)儲加息。美聯(lián)儲加息對有關(guān)國家產(chǎn)生如下沖擊：

一是對日本和韓國的沖擊。加息的直接結(jié)果是日元、韓元大幅度貶值而美元升值，資金流向美國避險，加劇日韓的經(jīng)濟危機。日本因長期發(fā)債，政府債務(wù)居高不下，債務(wù)風險較大，加上日本長期采取負利率，美國加息會影響日本的經(jīng)濟發(fā)展。日本的經(jīng)濟現(xiàn)狀決定其難以跟隨美國加息，日本選擇拋售美債以應(yīng)對風險，這也加劇了美國經(jīng)濟衰退的風險。韓國則選擇跟隨加息，從而產(chǎn)生負面效應(yīng)。同時國際能源價格大幅度上漲，加上日韓貨幣的貶值，導致購買能源的成本上升，從而對日韓經(jīng)濟造成沖擊。截至2022 年11 月，日本已出現(xiàn)連續(xù)16 個月的貿(mào)易逆差，同時，韓國也出現(xiàn)較為嚴重的持續(xù)貿(mào)易逆差，兩國都出現(xiàn)較高的通貨膨脹。近期日本經(jīng)濟出現(xiàn)了向好的發(fā)展趨勢。在日元貶值的初期，隨著國際能源價格上漲，日本出現(xiàn)連續(xù)的逆差，但此時也在形成出口增強的動力，最終日本出現(xiàn)大幅度的出口增長而拉動GDP 增速的上升。辯證地看，利率、匯率的上下變動對經(jīng)濟的影響既有利也有弊，當經(jīng)濟形勢的變化促進了有利的一面，經(jīng)濟形勢就會向好的方向發(fā)展。作為宏觀調(diào)控來說，要善于充分發(fā)揮有利的一面，促使利益的最大化，以化危為機、化險為夷。因此，即便美國加息導致人民幣貶值，也不要完全消極地看待這個問題，應(yīng)抓住時機推動出口，通過出口帶動內(nèi)需增長，以抵消或?qū)_不利因素。

二是對歐洲的沖擊。由于地緣政治環(huán)境的惡化，美國加息政策后，歐洲遭受的沖擊更大，面臨更大的衰退風險。在美國加息壓力之下，為了避免資金外流，歐盟也不得不跟隨加息。2022 年7 月21 日歐盟宣布考慮加息50 個基點，2022 年7 月27 日美國立即宣布加息75 個基點。當預(yù)計目標還未完全實現(xiàn)，美聯(lián)儲接著于9月21日和11月2日分別再次加息75個基點，12 月14 日又加息50 個基點。如此密集加息，反映出美國實現(xiàn)目標的決心。美國加息再加上突發(fā)的歐洲能源危機對歐洲經(jīng)濟產(chǎn)生沖擊，一方面加息導致歐洲資金流向美國，另一方面能源危機導致歐洲能源價格大幅度上漲，工廠難以生存，出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)向美國轉(zhuǎn)移的浪潮，歐洲將可能出現(xiàn)“去工業(yè)化”和“產(chǎn)業(yè)空心化”，加劇經(jīng)濟衰退，同時，歐洲的投資和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移為美國經(jīng)濟注入活力，有利于美國擺脫危機。

（三）美聯(lián)儲加息對中國經(jīng)濟的影響

美聯(lián)儲加息對中國也產(chǎn)生了直接影響。雖然中國的貨幣政策在國際經(jīng)濟環(huán)境中具有一定的獨立性，但依然無法避免美聯(lián)儲貨幣政策變動對中國的影響，郝大鵬等（2020）認為，美聯(lián)儲加息政策會導致中國產(chǎn)出和投資的下降、匯率貶值、國際資本外流以及銀行系統(tǒng)流動性緊張。美聯(lián)儲貨幣政策不確定性的增加會對中國經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生負面影響。因此應(yīng)該穩(wěn)妥推進資本流動，減少由于固定匯率或盯住美聯(lián)儲貨幣政策導致的經(jīng)濟波動和社會福利損失。姜富偉等（2019）則從美聯(lián)儲政策變動對中國資產(chǎn)價格波動的角度出發(fā)，研究發(fā)現(xiàn)美聯(lián)儲貨幣政策會顯著影響中國資產(chǎn)價格，美聯(lián)儲加息（或降息）會降低（或提高）中國債券和股票回報。預(yù)期的政策調(diào)整也會影響中國債券和股票回報，而未預(yù)期到的政策調(diào)整則會影響債券價格，因此對美聯(lián)儲貨幣政策的預(yù)期管理尤為重要。劉金全等（2016）認為，美聯(lián)儲貨幣政策變動對中國資產(chǎn)價格的影響更多表現(xiàn)為短期性，并不一定具有長期作用。因此中國貨幣當局應(yīng)該在短期內(nèi)運用政策對沖美聯(lián)儲政策變動影響，而在長期內(nèi)按照計劃提升貨幣政策的獨立性和穩(wěn)健性。除了對產(chǎn)出、投資、資產(chǎn)價格等影響外，肖衛(wèi)國和蘭曉梅（2017）認為，雖然美聯(lián)儲貨幣政策對物價、匯率等都具有直接影響，但中國人民銀行的資產(chǎn)負債表規(guī)模與美聯(lián)儲政策變動關(guān)系不大，主要受到季節(jié)性、財政政策、外匯占款等影響，顯示出一定的獨立性。

從實際情況來看，美聯(lián)儲加息對中國已經(jīng)產(chǎn)生負面影響，導致中國的國際資金外流和人民幣的貶值。中國也在對外匯市場進行有效干預(yù)，遏制人民幣過快貶值。中國并未跟隨美國加息，而是根據(jù)自身的需要采取降息降準調(diào)控，與美國的調(diào)控方向正好相反。雖然兩國都是根據(jù)本國自身的需要而采取利率政策，但客觀上形成了利率的“博弈”。

加息導致的美元升值對中國有利好的一面，不僅使中國外儲升值，也有利于出口。出口的增加可增加經(jīng)常項目順差，彌補資本項目逆差。降息降準有利于提振國內(nèi)經(jīng)濟，而當國內(nèi)經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，亦有利于外資的涌入。

總體來看，現(xiàn)在的國際經(jīng)濟、政治環(huán)境比2008年美國金融危機時期更加復雜。面對目前的經(jīng)濟形勢，部分國家采取拋售美債的措施，進一步?jīng)_擊美國的經(jīng)濟。同時，加息的負面效應(yīng)也不斷顯現(xiàn)，由于加息導致銀行經(jīng)營成本上升，2023 年3 月，曾連續(xù)5 年被福布斯雜志評為美國最佳銀行的硅谷銀行因資不抵債倒閉，并引發(fā)美國多家銀行倒閉，隨后瑞士銀行也陷入危機。

從2023 年上半年的數(shù)據(jù)來看，美國經(jīng)濟表現(xiàn)較好，GDP 同比增速達到2.33%，但在這一看似光鮮的數(shù)據(jù)背后仍存在危機，“倒閉潮”已經(jīng)從銀行業(yè)延伸到制造業(yè)和其他服務(wù)業(yè)。在美國，倒閉企業(yè)不僅限于中小企業(yè)，一些知名大型企業(yè)，如《福布斯》500 強的北美大型家具用品連鎖企業(yè)3B 集團、全球運輸業(yè)巨頭的美國Yellow 公司都面臨破產(chǎn)倒閉。這種情況可能會引發(fā)大面積的經(jīng)濟衰退，中國需要有相應(yīng)的預(yù)案加以應(yīng)對。

綜合來看，在發(fā)達經(jīng)濟體中，歐洲各國、東亞的韓國經(jīng)濟形勢更加嚴峻，經(jīng)濟衰退的概率更大，日本經(jīng)濟發(fā)展也存在著不確定性。其中，美歐這兩大經(jīng)濟體是中國重要的貿(mào)易伙伴，也是中國貿(mào)易順差的主要來源國。美歐經(jīng)濟局面的變化都將深刻影響中國經(jīng)濟，一旦大幅度衰退會導致需求萎縮，影響中國的出口。因此，在國際環(huán)境不確定性因素增加的背景下，中國需要密切關(guān)注各國經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢及中國外貿(mào)形勢的變化，借鑒以往的經(jīng)驗適時出臺政策以規(guī)避風險。

四、外貿(mào)沖擊的應(yīng)對與調(diào)控方式的優(yōu)化轉(zhuǎn)型

在全球化的經(jīng)貿(mào)格局下，特別是在中美之間的外循環(huán)格局中，中國經(jīng)濟深度嵌入世界分工體系，世界經(jīng)濟危機和金融危機會通過外貿(mào)渠道深入影響中國經(jīng)濟的穩(wěn)定性。中國應(yīng)對歷次國際經(jīng)濟金融危機，已形成一套穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)的宏觀調(diào)控政策體系，但是，在百年未有之大變局的形勢下，中國應(yīng)對外貿(mào)沖擊的宏觀調(diào)控體系也需要相應(yīng)調(diào)整和轉(zhuǎn)型。對此，本文在回顧總結(jié)歷史經(jīng)驗教訓的基礎(chǔ)上，針對新的問題提出相應(yīng)的對策。

（一）中國應(yīng)對外部沖擊的歷史回顧

1.1997年東南亞金融危機及應(yīng)對措施。1997 年東南亞金融危機對東盟各國、日本和韓國均造成重大打擊，各國經(jīng)濟出現(xiàn)嚴重的衰退，并對中國產(chǎn)生了很大的負面影響，導致中國的外貿(mào)總量下滑，大量外貿(mào)企業(yè)倒閉和人員失業(yè)。對此，中國采取以下幾方面的應(yīng)對措施以刺激經(jīng)濟。一是加大基礎(chǔ)建設(shè)投入。全社會固定投資增長幅度由原來的10%調(diào)整到15%以上，其中，基建包括鐵路、公路、通訊、環(huán)保、城市、農(nóng)村水利、國家直屬儲備糧庫、城鄉(xiāng)電網(wǎng)、城市經(jīng)濟適用住房及生態(tài)環(huán)境建設(shè)等。二是批準調(diào)整預(yù)算，1997 年11 月中央財政決定發(fā)行1000 億元十年期長期國債，中央財政赤字由年初預(yù)算的460 億元擴大到960 億元。1998年2月，財政部向四家國有商業(yè)銀行發(fā)行了特別國債，補充2700 億元資本金，并剝離14000 億元不良貸款。2000 年，在發(fā)行1000 億元長期國債的基礎(chǔ)上，增發(fā)500 億元長期國債，主要用于水利和生態(tài)項目建設(shè)、教育設(shè)施建設(shè)、交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、重大科技項目建設(shè)、城市環(huán)保項目建設(shè)等。2001年，繼續(xù)發(fā)行規(guī)模為1000 億元的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)國債，主要用于彌補在建項目后續(xù)資金和工程收尾。同時發(fā)行支持西部開發(fā)的特別國債，規(guī)模為500 億元，主要支持青藏鐵路等重點工程。1998—2004 年，長期建設(shè)國債共發(fā)行9100億元（賈康，2000）。此外，中國還拿出一部分外匯支援其他國家穩(wěn)定外匯市場，幫助其度過困難。上述經(jīng)濟政策產(chǎn)生了積極效果，為中國贏得了較長的發(fā)展期。

2.2008年美國金融危機及應(yīng)對措施。2008 年美國金融危機再次對中國經(jīng)濟產(chǎn)生沖擊，一度導致中國出口企業(yè)大面積停業(yè)，同時伴隨著大量人員失業(yè)，出現(xiàn)農(nóng)民工返鄉(xiāng)潮。當時中國采取了以下兩個措施以應(yīng)對危機。一是中央啟動4 萬億基礎(chǔ)設(shè)施投資刺激經(jīng)濟，中央投資的引導和帶動作用持續(xù)顯現(xiàn)，在“保增長，擴內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)”以及改善民生方面取得明顯成效。通過4萬億投資撬動數(shù)倍的地方投資，用以促進基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，包括高速公路、高鐵和機場建設(shè)和各行業(yè)的刺激計劃。二是購買美國國債。這兩大措施均產(chǎn)生了效果，4萬億基礎(chǔ)設(shè)施投資不僅提振了經(jīng)濟而且加速了中國高鐵和城市地鐵的發(fā)展，使中國成為高鐵、地鐵較為發(fā)達的國家；購買美國國債助力美國擺脫了危機，同時也增強了其對中國產(chǎn)品的購買能力，中美貿(mào)易恢復增長，保持了長期的雙邊貿(mào)易增長，并在2021年創(chuàng)下新高。

綜上所述，面對世界經(jīng)濟危機、金融危機帶來的外貿(mào)沖擊，中國采取了有效的政策措施進行應(yīng)對，保持了經(jīng)濟發(fā)展的平穩(wěn)性和應(yīng)對沖擊的韌性。然而，世界經(jīng)濟總是處于周期運行之中，每一周期所產(chǎn)生的原因和機制亦有不同，需要采取強有力的措施加以應(yīng)對，以抵消世界經(jīng)濟波動對中國外貿(mào)的影響。

（二）推動調(diào)控方式的優(yōu)化轉(zhuǎn)型，應(yīng)對外貿(mào)沖擊

美聯(lián)儲密集加息的連鎖反應(yīng)與過去重大金融危機產(chǎn)生的原因和機制雖然有所不同，但造成的結(jié)果是類似的，都是通過沖擊外貿(mào)進而對內(nèi)需和國內(nèi)經(jīng)濟增長產(chǎn)生負面影響，因此需要采取相應(yīng)的調(diào)控措施來應(yīng)對外貿(mào)沖擊所產(chǎn)生的負面影響。過去的調(diào)控經(jīng)驗值得借鑒，但更需要創(chuàng)新，中國應(yīng)推動調(diào)控方式的優(yōu)化轉(zhuǎn)型。一是增強調(diào)控的靈敏性和靈活性，密切關(guān)注世界經(jīng)濟形勢的變化，適時調(diào)整調(diào)控內(nèi)容、調(diào)控手段、調(diào)控力度和調(diào)控方式。二是提高調(diào)控的針對性、精細化程度，即轉(zhuǎn)變“大水漫灌”式的調(diào)控方式，由“大水漫灌”向“精準靶向”轉(zhuǎn)變，抓住重點領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)采取針對性調(diào)控措施，推動調(diào)控方式由粗放化向精細化轉(zhuǎn)型。三是增強調(diào)控的連續(xù)性和持續(xù)性，不僅僅是針對眼前的問題，而是要有更長遠的目標，在化解當前危機的同時，著力解決中國經(jīng)濟發(fā)展本身所存在的問題，特別是要推動中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

1.推進高水平對外開放。按照黨的二十大報告要求，堅持高水平對外開放，加快構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局。因此，必須依托我國超大規(guī)模市場優(yōu)勢，以國內(nèi)大循環(huán)吸引全球資源要素，增強國內(nèi)國際兩個市場的資源聯(lián)動效應(yīng)，提升貿(mào)易投資合作質(zhì)量和水平。推動貨物貿(mào)易優(yōu)化升級，創(chuàng)新服務(wù)貿(mào)易發(fā)展機制，發(fā)展數(shù)字貿(mào)易，加快建設(shè)貿(mào)易強國。優(yōu)化貿(mào)易政策，提高出口質(zhì)量，深度參與全球產(chǎn)業(yè)分工和合作，維護多元穩(wěn)定的國際經(jīng)濟格局和經(jīng)貿(mào)關(guān)系。

2.發(fā)行特別國債。國債用于公共投資會產(chǎn)生促進經(jīng)濟增長的凈效應(yīng)，在總需求不足時可以實行擴張的財政政策（劉溶滄和馬拴友，2001）。當前形勢下，發(fā)行特別國債是特殊時期財政開源的關(guān)鍵手段：一是可以應(yīng)對多因素沖擊導致的內(nèi)需萎縮，有助于提振和擴大內(nèi)需，推動產(chǎn)業(yè)振興發(fā)展（方行明等，2020）；二是針對國外經(jīng)濟危機導致的外需萎縮的沖擊，通過內(nèi)需的擴大，推動國內(nèi)形成新的經(jīng)濟增長點，以實現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展。一旦發(fā)展環(huán)境轉(zhuǎn)好，外資將會尋求中國作為投資目的地，不斷優(yōu)化外商投資環(huán)境。特別國債的發(fā)行，主要用于國內(nèi)尚未完善的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和新興基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，在推動經(jīng)濟發(fā)展的同時，推進新老基礎(chǔ)設(shè)施的進一步完善，解決制約經(jīng)濟發(fā)展的瓶頸，筑牢發(fā)展的基礎(chǔ)。此外，中國還應(yīng)根據(jù)外部形勢變化引導國內(nèi)投資，視國際經(jīng)濟環(huán)境的變化情況妥善安排投資資金的使用（方行明等，2023）。

3.大力發(fā)展新基建，推動數(shù)字經(jīng)濟進一步發(fā)展。加大新基建投資力度，在拉動內(nèi)需、增添動力的同時，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與轉(zhuǎn)型。密切跟進新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)革命的潮流，以改革、創(chuàng)新為動力，推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的改造升級與新興產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級方面，一是加大先進設(shè)備投資和更新力度，提升工藝技術(shù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量；二是加強數(shù)字智能對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的滲透改造，加快產(chǎn)業(yè)數(shù)字化進程，提升產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化、智能化水平，推動實現(xiàn)柔性生產(chǎn)、實時制造等先進生產(chǎn)方式；三是推動產(chǎn)業(yè)的綠色低碳發(fā)展，大力推進鋼鐵、有色、建材、石化等重點行業(yè)節(jié)能減排低碳改造，引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)向綠色低碳方向轉(zhuǎn)型發(fā)展。在新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面，一是加快數(shù)字產(chǎn)業(yè)化進程，為新業(yè)態(tài)、新模式發(fā)展提供高效的基礎(chǔ)設(shè)施支撐；二是加快新能源汽車發(fā)展布局，發(fā)揮我國在鋰電池技術(shù)上的優(yōu)勢，引導整個電動汽車產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，擴大出口，占據(jù)國際市場；三是加快協(xié)同平臺建設(shè)，推進數(shù)字網(wǎng)絡(luò)、第五代移動通信技術(shù)（5G）基站建設(shè)，完善建設(shè)新能源汽車、北斗導航、電子商務(wù)、區(qū)塊鏈、物流大數(shù)據(jù)、海工裝備、自主可控天翼云等數(shù)字創(chuàng)新平臺，引領(lǐng)并推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

4.加強大江大河治理，解決黃河治理難題。黃河流域是中國重要的經(jīng)濟地帶，也是潛力巨大的開放窗口，而解決黃河治理問題則是推動該地區(qū)高水平對外開放的基礎(chǔ)。隨著自然環(huán)境的惡化，惡性洪澇與干旱交替發(fā)生，大江大河的治理日趨緊迫。對此，應(yīng)針對氣候和水情的變化，利用最新科技成果，加大資金投入，對大江大河進行系統(tǒng)整治，推進水利和生態(tài)項目建設(shè)，特別是解決黃河治理問題。根據(jù)水情變化（降水北多南少及北澇南旱特征），利用現(xiàn)代科技將黃河治沙、治水和用水有機結(jié)合起來，推動黃河治理模式的優(yōu)化轉(zhuǎn)型。用現(xiàn)代系統(tǒng)的方法構(gòu)建治沙、治水、用水的綜合體，協(xié)調(diào)解決黃河水患、流域缺水和高效用水問題，實現(xiàn)水資源利用最大化。對黃河中上游含沙量大的支流或部分主干道進行人工再造，采用先進、合適的建筑材料，從而使水流不直接接觸并沖刷黃土，以保持水土、改善水質(zhì)并減少黃河泥沙輸入量，徹底解決黃河攜帶泥沙過多、下游泥沙淤積、“地上懸河”的危機；同時，在黃河中上游構(gòu)建分洪（分流）、儲水、儲能綜合系統(tǒng)。這一系統(tǒng)工程可在豐水的年份、季節(jié)儲水儲能，而在缺水的年份、季節(jié)棄能供水，滿足流域水資源的需求（方行明等，2020）。