魯斯　閆海

摘要：S電力公司于2020年正式采用“資金池”管理模式進(jìn)行資金管理。通過建立評價(jià)指標(biāo)體系，對其資金運(yùn)營成效進(jìn)行評價(jià)。主要利用層次分析法和客觀熵值法賦予指標(biāo)權(quán)重，并結(jié)合功效系數(shù)法展開計(jì)算，最后得到結(jié)論：“資金池”管理模式在一定程度上改善了該企業(yè)資金的安全性、流動性和收益性，但其營運(yùn)水平依然處于一般及以下級別。

關(guān)鍵詞：資金池；AHP；熵值法；效果評價(jià)

0引言

在“資金池”管理模式下，企業(yè)集團(tuán)能夠?qū)Ω黝惤?jīng)營活動的支出與收入情況進(jìn)行監(jiān)測，充分強(qiáng)化企業(yè)對資金的管控力度。在對資金利用情況進(jìn)行監(jiān)督情況下，企業(yè)能夠進(jìn)一步提升資金利用效率，從而控制資金利用成本，規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)事件，在市場競爭中占據(jù)優(yōu)勢地位，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)[1]REF_Ref25378*MERGEFORMAT。2020年，S電力公司積極推動“資金池”管理體系建設(shè)，建立了完善的合作機(jī)制，細(xì)化了各部門的責(zé)任，實(shí)現(xiàn)了資金直接結(jié)算的統(tǒng)一。同時(shí)，S電力公司按照“試點(diǎn)先行、穩(wěn)步實(shí)施、分批推進(jìn)、注重實(shí)效”的原則，在收單“省級集中”系統(tǒng)的項(xiàng)目籌備、開發(fā)部署、系統(tǒng)上線等各個(gè)階段開展了細(xì)致的工作。2020年，S電力公司所在省的22個(gè)地市供電公司全面普及收繳業(yè)務(wù)“省級集中”系統(tǒng)，也就是正式啟動了以“資金池”管理模式為主的省級統(tǒng)一管理工作。在此模式下，S電力公司對系統(tǒng)功能進(jìn)行了優(yōu)化，建立了“一鍵式”的管理報(bào)告，實(shí)現(xiàn)了對銀行到賬流水、營電直連流水、營財(cái)一體化單據(jù)、實(shí)到賬單據(jù)的實(shí)時(shí)動態(tài)控制，及時(shí)發(fā)現(xiàn)、消除“銀營財(cái)”三方之間的數(shù)據(jù)差異，并對其進(jìn)行了有效糾正和消除，從而達(dá)到了省電直收的全程閉環(huán)控制。

“資金池”管理模式可以及時(shí)掌握資金的流通情況，實(shí)現(xiàn)資金快速整合和再分配，使企業(yè)集團(tuán)的資金使用更加高效、合理，同時(shí)為企業(yè)集團(tuán)資金集中管理中存在的問題提供一些解決思路[2]。不過，目前還沒有任何數(shù)據(jù)表明S電力公司“資金池”管理模式的實(shí)施效果。因此，本文采用層次分析法和熵值法來分析并評價(jià)該公司“資金池”管理模式實(shí)施效果。

1層次分析法的評價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建

層次分析法又稱AHP，是一種將定性問題定量化的方法。它通過把問題中的各個(gè)因素按照其內(nèi)在的相互關(guān)系和對目標(biāo)的影響程度進(jìn)行分層，把復(fù)雜的問題變得簡單而易于理解。它的基本思想是：在一個(gè)多目標(biāo)、多準(zhǔn)則、多層次、不完全信息的決策系統(tǒng)中，根據(jù)各目標(biāo)之間相互制約和影響的關(guān)系，將問題分解成若干相互關(guān)聯(lián)、層次分明、邏輯嚴(yán)密的組成要素，然后按照總目標(biāo)及其組成要素之間相互關(guān)系的難易程度，對各組成要素進(jìn)行重要性排序，進(jìn)而進(jìn)行總目標(biāo)排序。AHP的基本步驟是：①建立層次結(jié)構(gòu)模型；②構(gòu)造判斷矩陣；③進(jìn)行一致性檢驗(yàn)；④進(jìn)行層次總排序及一致性檢驗(yàn)。

1.1評價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建原則

構(gòu)建任何一個(gè)評價(jià)體系都需要遵循一定的構(gòu)建原則，并依據(jù)構(gòu)建原則來選擇指標(biāo)。通過整理現(xiàn)有的資金管理評價(jià)體系，思考得出“資金池”評價(jià)指標(biāo)選擇與設(shè)計(jì)應(yīng)遵循的原則。

1.資金安全性原則

資金安全性指的是按期收回資金本息的可靠性程度，可靠性越高，資金的安全性就越高；反之，資金的安全性則越低。在企業(yè)資金運(yùn)作中，資金的安全性主要表現(xiàn)為資金的償債能力。因?yàn)樵谶\(yùn)營過程中短期債務(wù)的還款頻率較高，那么它所面臨的還款風(fēng)險(xiǎn)也較高，在安全性原則上，主要表現(xiàn)在流動資產(chǎn)、速動資產(chǎn)和流動負(fù)債上。本文根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表，以流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率為指標(biāo)，對S電力公司的資金安全性進(jìn)行量化。

2.資金流動性原則

資金流動性是貨幣的物質(zhì)形式隨著貨幣價(jià)值的變動而發(fā)生變化的一種特性。資金的流動程度取決于資金的結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品的供應(yīng)和銷售周期、產(chǎn)品操作種類的復(fù)雜程度等因素。資金越多，利潤就越高。一家公司的資金流動性主要用3個(gè)指標(biāo)來衡量，分別是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率。本文也選擇這3個(gè)指標(biāo)，對S電力公司的資金流動性進(jìn)行量化。

3.資金收益性原則

資金收益性是指在使用資金之后所得到回報(bào)的大小，這個(gè)指標(biāo)被用來衡量企業(yè)的資金經(jīng)營效率和經(jīng)營績效。在有效的資金管理模式下，企業(yè)的資金能夠被更有效地利用和支配，從而獲得更高的回報(bào)率，在財(cái)報(bào)中主要表現(xiàn)在營業(yè)利潤率、營業(yè)凈利率和凈資產(chǎn)收益率方面。從資金管理角度看，這些指標(biāo)的提高意味著資金收益性的提升。因此，本文選擇上述3個(gè)指標(biāo)，對S電力公司的資金收益性進(jìn)行量化。

1.2評價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建

本文采用層次分析法，建立一個(gè)由目標(biāo)層和指標(biāo)層組成的階梯層級結(jié)構(gòu)，從而計(jì)算出各個(gè)指標(biāo)的權(quán)重。該指標(biāo)體系由上而下分為目標(biāo)層、一級指標(biāo)層和二級指標(biāo)層。其中，目標(biāo)層為S電力公司“資金池”管理模式應(yīng)用效果評價(jià)；一級指標(biāo)包括資金安全性、資金流動性和資金收益性；二級指標(biāo)包括代表資金安全性的流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率，代表資金流動性的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率，代表資金收益性的營業(yè)利潤率、營業(yè)凈利率和凈資產(chǎn)收益率。評價(jià)指標(biāo)具體情況見表1。

2“資金池”實(shí)施效果評價(jià)模型

2.1基于AHP的“資金池”實(shí)施效果評價(jià)模型

2.1.1確定評價(jià)指標(biāo)的層級結(jié)構(gòu)

在上文描述基礎(chǔ)上，確定評估指標(biāo)層次結(jié)構(gòu)，具體見圖1。

2.1.2通過設(shè)計(jì)調(diào)查表獲取數(shù)據(jù)資料

調(diào)查表包括4個(gè)兩兩對比的矩陣表，分別是1個(gè)一級指標(biāo)矩陣表，3個(gè)二級指標(biāo)矩陣表，由S電力公司資金集約中心的10位財(cái)務(wù)人員對其進(jìn)行評分，從而得出判斷矩陣的結(jié)果。評分規(guī)則按照美國運(yùn)籌學(xué)家薩蒂所提出的1～9標(biāo)度方法，各個(gè)標(biāo)度的含義[3]見表2。

2.2AHP中各項(xiàng)指標(biāo)的權(quán)重

2.2.1計(jì)算一級指標(biāo)權(quán)重

1.計(jì)算權(quán)重

通過標(biāo)度賦值后，所建立的兩兩判斷比較矩陣見表3。因素集合A={A₁，A₂，…，A_n}，由一級指標(biāo)和二級指標(biāo)構(gòu)成；a_ij代表對目標(biāo)層M或一級指標(biāo)而言，因素A_i與因素A_j之間的相對重要程度，由1～9標(biāo)度來衡量。如果a_i=a_j，則a_ij=1。此矩陣的對角線作為其對稱軸線，構(gòu)成了一個(gè)由1、a_ij=1/a_ji組成的對稱矩陣。本文針對各層次指標(biāo)分別建立對應(yīng)的評判矩陣。

將通過調(diào)查問卷得到的數(shù)據(jù)進(jìn)行四舍五入，取算術(shù)平均值，得到綜合結(jié)果，再運(yùn)用軟件得出各指標(biāo)權(quán)重，見表4。

由表4可以看出，針對資金流動性、資金安全性、資金收益性3項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)建3階判斷矩陣，展開AHP研究（計(jì)算方法為和積法），可以得出特征向量為（1.944，0.367，0.690），并且這3項(xiàng)指標(biāo)所對應(yīng)的權(quán)重分別為64.8%、12.2%、23%。此外，結(jié)合特征向量可計(jì)算出最大特征根（3.004），然后利用最大特征根計(jì)算出CI值（0.002）。CI值用于下述一致性檢驗(yàn)。

2.一致性檢驗(yàn)

在確定一級評價(jià)指標(biāo)的權(quán)重后，還要對評價(jià)結(jié)果進(jìn)行一致性檢驗(yàn)。一致性檢驗(yàn)簡單來說就是在構(gòu)建判斷矩陣時(shí)，有可能會出現(xiàn)邏輯性錯(cuò)誤，比如A比B重要，B比C重要，但又出現(xiàn)C比A重要的情況。因此，此處需要通過一致性檢驗(yàn)判斷結(jié)果是否出現(xiàn)問題，具體內(nèi)容如下：

（1）一致性檢查要用到兩個(gè)指標(biāo)：CI與RI。其中，CI是一致性指標(biāo)，通過計(jì)算可以得出；RI是平均隨機(jī)一致性指標(biāo)，需要通過查表獲取。另外，CR是一致性比率。三者關(guān)系為CR=CI/RI。

（2）CI值已經(jīng)計(jì)算得出（0.002），RI值可對應(yīng)表5查詢得到，為0.52。

（3）計(jì)算一致性指標(biāo)CR值。一般來說，當(dāng)CR值較小時(shí)，表示判斷矩陣的一致性較好。一般情況下，如果CR值小于0.1，那么判斷矩陣滿足一致性檢驗(yàn)；如果CR值大于0.1，則說明判斷矩陣不具有一致性，需要對判斷矩陣做適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，之后重新做分析。本次針對一級指標(biāo)3階判斷矩陣，計(jì)算出的CI值為0.002，通過查詢表5可知RI值為0.52，由此計(jì)算得出CR值為0.004<0.1。這說明判斷矩陣滿足一致性檢驗(yàn)，計(jì)算所得權(quán)重具有一致性。2.2.2計(jì)算二級指標(biāo)權(quán)重

根據(jù)以上步驟，可以分別計(jì)算出各二級指標(biāo)權(quán)重，得到的結(jié)果是：（流動比率，速動比率，現(xiàn)金比率）=（6.58%，2.00%，3.63%）；（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，存貨周轉(zhuǎn)率，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率）=（45.70%，13.22%，5.87%）；（營業(yè)利潤率，營業(yè)凈利率，凈資產(chǎn)收益率）=（14.90%，5.29%，2.81%）。以上結(jié)果均通過了一致性檢驗(yàn)，符合標(biāo)準(zhǔn)。

將上述一級指標(biāo)和二級指標(biāo)權(quán)重結(jié)果進(jìn)行綜合后，可得出綜合性權(quán)重表，見表6。

2.3熵值法中的各項(xiàng)指標(biāo)權(quán)重

為了避免人為因素的干擾，本文同時(shí)采用客觀的熵值法再對各指標(biāo)計(jì)算權(quán)重。與后文的功效系數(shù)法相結(jié)合，如果主觀層次法和客觀熵值法得到的效果評價(jià)一致，那么本文的結(jié)論就會更可信。

熵值法是一種對企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)際值進(jìn)行無量綱處理的方法，它可以計(jì)算出熵值e、信息效用度d及各指標(biāo)權(quán)重w，便于下文與功效系數(shù)法相結(jié)合，來計(jì)算企業(yè)各年份的綜合得分。各指標(biāo)的熵權(quán)數(shù)列見表7。

由表7可知，在歷年客觀數(shù)據(jù)下，通過計(jì)算得到的各二級指標(biāo)的權(quán)重分布比較均衡，也就是各指標(biāo)對“資金池”綜合評價(jià)所做的貢獻(xiàn)比較平均。

3“資金池”實(shí)施效果評價(jià)

本文在計(jì)算出各指標(biāo)的權(quán)重之后，再結(jié)合功效系數(shù)法，得出S電力公司2019—2021年的綜合評價(jià)結(jié)果。

3.1功效系數(shù)法計(jì)算步驟

功效系數(shù)法，也稱功效函數(shù)法，是以多目標(biāo)規(guī)劃原則為基礎(chǔ)，給每個(gè)評價(jià)指標(biāo)設(shè)定一個(gè)滿意值和不允許值，以滿意值為上限，以不允許值為下限，計(jì)算出各個(gè)指標(biāo)達(dá)到滿意值的程度，并以此來決定各個(gè)指標(biāo)的得分，然后通過加權(quán)平均來對被研究對象的綜合情況進(jìn)行評價(jià)。該方法在本文有以下6個(gè)具體的實(shí)現(xiàn)步驟：

（1）主觀性權(quán)重的確定。各指標(biāo)的主觀性權(quán)重已通過層次分析法計(jì)算得出，見上文表6。

（2）客觀確定權(quán)重。各指標(biāo)的目標(biāo)權(quán)重已通過熵值法計(jì)算出來，見上文表7。

（3）根據(jù)《企業(yè)績效評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值（2023）》，查閱有關(guān)電力工業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，分別對應(yīng)優(yōu)秀、良好、平均、較低、較差5個(gè)等級，見表8。

（4）“優(yōu)秀”的數(shù)值標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)為1，“優(yōu)良”的數(shù)值標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)為0.8，“平均”的數(shù)值標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)為0.6，“較低”的數(shù)值標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)為0.4，“較差”的數(shù)值標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)為0.2。如果某一指標(biāo)的真實(shí)數(shù)值比“較差”數(shù)值小，并且是負(fù)值，那么就會被直接賦予0。

（5）表9列出了功效系數(shù)法計(jì)算規(guī)則。

（6）按照上述規(guī)則，對結(jié)果進(jìn)行運(yùn)算和評估。

3.2AHP下各年度綜合評價(jià)結(jié)果

S電力公司財(cái)務(wù)部的工作人員對公司的實(shí)際經(jīng)營情況比較了解，他們從主觀上以對財(cái)務(wù)指標(biāo)的重視程度為基礎(chǔ)，將評價(jià)模型的有關(guān)公式與功效系數(shù)法相結(jié)合，計(jì)算出功效系數(shù)，最后得到評價(jià)結(jié)果。2019—2021年S電力公司主觀權(quán)重評價(jià)結(jié)果見表10～表12。

對以上2019—2021年S電力公司主觀權(quán)重評價(jià)結(jié)果進(jìn)行整理，得出主觀權(quán)重綜合評價(jià)結(jié)果（以分?jǐn)?shù)的形式顯示，結(jié)果準(zhǔn)確到1%），見表13。

3.3熵權(quán)法下各年度綜合評價(jià)結(jié)果

為了排除人為因素的影響，使用客觀的熵值法，并結(jié)合功效系數(shù)法，計(jì)算出評價(jià)結(jié)果。這也便于將其與主觀方法下得到的結(jié)果進(jìn)行對比，并觀察其是否符合。下面列出了2019—2021年S電力公司客觀權(quán)重評估結(jié)果，見表14～表16。

對上述2019—2021年S電力公司客觀權(quán)重評價(jià)結(jié)果進(jìn)行整理，得出客觀權(quán)重綜合評價(jià)結(jié)果（以分?jǐn)?shù)的形式顯示，結(jié)果準(zhǔn)確到1%），見表17。

3.4研究結(jié)果分析

運(yùn)用主觀層次分析法與客觀熵權(quán)法結(jié)合功效系數(shù)法得出的“資金池”應(yīng)用綜合評價(jià)結(jié)果一致，均為先略微下降后顯著上升。從數(shù)據(jù)上看，S電力公司的資金管理實(shí)施“資金池”模式初見成效，效果良好。2019—2021年S電力公司主客觀權(quán)重綜合評價(jià)結(jié)果見表18。

從表18可以看出，主觀分?jǐn)?shù)與客觀分?jǐn)?shù)之間有較大差別，這主要是由主觀方面與客觀方面對財(cái)務(wù)指標(biāo)的權(quán)重分配不一樣造成的。在主觀方面，S電力公司更加重視資金的流動性，流動性所占比例較高，并且資金流動性表現(xiàn)較好，因此綜合得分較高?？陀^地講，根據(jù)2019—2021年數(shù)據(jù)得出的各指標(biāo)占比較平均，盡管資金流動性表現(xiàn)出色，但并不能明顯拉動整體效果提升，因此得出的綜合評分較低。但是，主觀上與客觀上總體結(jié)果一致，并不會影響最初的設(shè)想與最終結(jié)果的分析。從另一個(gè)角度說，這恰恰反映了結(jié)果的可靠性。

結(jié)合行業(yè)和企業(yè)特點(diǎn)，將S電力公司資金營運(yùn)管理分成5個(gè)等級，見表19。

根據(jù)表18和表19對S電力公司進(jìn)行評估和分析。

2019年，S電力公司的主觀權(quán)重綜合得分為68.96，客觀權(quán)重綜合得分為35.09，主觀上處于“一般”水平，客觀上處于“急需改善”水平。資金安全性表現(xiàn)較差；資金收益性表現(xiàn)一般；資金流動性表現(xiàn)較好，特別是在主觀情況下流動性得分較高，說明S電力公司比較重視資金的流動性，同時(shí)在流動性方面管理水平也較高。

到2020年，S電力公司的主觀權(quán)重綜合得分為67.75，客觀權(quán)重綜合得分為32.34，依然是主觀上處于“一般”水平，客觀上處于“急需改善”水平。在這一年，S電力公司開始實(shí)施“資金池”管理模式，但由于是在當(dāng)年下半年著手推進(jìn)相關(guān)工作，所以實(shí)施時(shí)間較短。此外，財(cái)務(wù)人員需要學(xué)習(xí)和熟悉新模式，公司管理方面也需要磨合。因此，2020年S電力公司資金安全性和收益性都呈現(xiàn)下降趨勢，實(shí)施效果也不太理想。不過，與2019年比較，并沒有出現(xiàn)明顯下降。同時(shí)，在主觀條件下，資金流動性依然有所提高。在比較的情況下，S電力實(shí)施“資金池”管理模式總體表現(xiàn)向好。

2021年，S電力公司的主觀權(quán)重綜合得分為71.05，客觀權(quán)重綜合得分為40.21，主觀上從“一般”水平提升到“良好”水平，客觀上雖仍處于“急需改善”水平，但與前兩年相比，評分有了較大幅度的提高，整體評價(jià)也有明顯提升。不過，資金安全性仍需加強(qiáng)，企業(yè)也需投入更大精力進(jìn)行管理。

4結(jié)語

綜上所述，S電力公司實(shí)施“資金池”管理模式的時(shí)間不長，因此還需要更長時(shí)間來驗(yàn)證。但從2019—2021年實(shí)施情況看，總體效果呈現(xiàn)良好趨勢，資金在流動性和收益性方面都在穩(wěn)步提高，資金安全性在實(shí)施第一年略有下降，第二年開始有了明顯提高。結(jié)合整體較差的經(jīng)濟(jì)環(huán)境對公司造成的影響看，“資金池”管理模式的實(shí)施對S電力公司的發(fā)展是有利的，但S電力公司仍需在此方面進(jìn)行進(jìn)一步整改和提升。

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收稿日期：2023-03-15

作者簡介：

魯斯，女，1996年生，碩士研究生在讀，主要研究方向：公司治理、企業(yè)價(jià)值。

閆海，男，1971年生，碩士研究生，高級會計(jì)師，主要研究方向：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及內(nèi)部控制。