李宇坤 張映芹

摘 要：“能耗雙控”是中國(guó)實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和的重要抓手，與早期聚焦于單位能耗強(qiáng)度降低目標(biāo)存在明顯不同，其對(duì)綠色創(chuàng)新的影響關(guān)系到新發(fā)展理念能否得到有效貫徹?；谥贫壤碚摽蚣埽?017—2020年中國(guó)A股重污染行業(yè)上市公司數(shù)據(jù)，實(shí)證分析能耗雙控制度對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響及其潛在機(jī)制。結(jié)果表明，能耗雙控制度顯著促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新，其中，能耗總量目標(biāo)控制的作用更加顯著，能耗強(qiáng)度目標(biāo)控制的作用不太顯著；機(jī)制檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，環(huán)境監(jiān)管執(zhí)法力度和環(huán)境類政府補(bǔ)助在其中發(fā)揮中介作用；進(jìn)一步異質(zhì)性分析結(jié)果表明，能耗總量目標(biāo)控制與企業(yè)綠色創(chuàng)新之間的關(guān)系在地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力較低、企業(yè)財(cái)務(wù)柔性較高時(shí)更加顯著。

關(guān)鍵詞：能耗雙控；綠色創(chuàng)新；制度理論；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力；財(cái)務(wù)柔性

DOI：10.6049/kjjbydc.2022060738

開放科學(xué)（資源服務(wù)）標(biāo)識(shí)碼（OSID）???? 開放科學(xué)（資源服務(wù)）標(biāo)識(shí)碼（OSID）：

中圖分類號(hào)：F273.1

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1001-7348（2023）07-0148-13

0 引言

氣候變化是當(dāng)前討論最激烈的社會(huì)經(jīng)濟(jì)問題之一。面對(duì)日益加大的環(huán)境保護(hù)壓力，企業(yè)管理者開始將環(huán)境治理納入公司戰(zhàn)略之中［1］。近年來，學(xué)者們?cè)絹碓蕉嗟貙⒅贫壤碚撟鳛檠芯科髽I(yè)環(huán)境保護(hù)行為的重要視角［2-3］。制度理論強(qiáng)調(diào)，政府對(duì)環(huán)境問題的關(guān)注使得環(huán)境治理成為評(píng)價(jià)企業(yè)合法性的重要指標(biāo)，從而對(duì)轄區(qū)內(nèi)企業(yè)產(chǎn)生環(huán)境監(jiān)管合法性壓力，這種環(huán)境合法性壓力將促使企業(yè)改變其環(huán)境戰(zhàn)略［2］。然而，已有文獻(xiàn)關(guān)于制度壓力與企業(yè)環(huán)境治理的關(guān)系尚未得到一致結(jié)論，不同的公司在相同制度壓力下表現(xiàn)不同，即一些公司比其它公司更積極地投身于環(huán)境治理。一個(gè)合理的解釋是，制度壓力不僅表現(xiàn)為環(huán)境法規(guī)、標(biāo)準(zhǔn)等監(jiān)管帶來的壓力，而且受到制度執(zhí)行程度的影響［4］。特別是中國(guó)這樣一個(gè)幅員遼闊、地區(qū)經(jīng)濟(jì)差異很大的國(guó)家，不同企業(yè)在經(jīng)濟(jì)效益與環(huán)境保護(hù)之間的權(quán)衡勢(shì)必導(dǎo)致環(huán)境規(guī)制的異質(zhì)性結(jié)果。本文基于制度理論和政治錦標(biāo)賽理論，通過考察“能耗雙控”制度實(shí)施情況，探究制度壓力對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的異質(zhì)性影響。

能耗雙控制度始于2016年國(guó)務(wù)院下發(fā)的《“十三五”節(jié)能減排綜合工作方案》，其中明確提出“2020年全國(guó)萬元國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值能耗比2015年下降15%，能源消費(fèi)總量控制在50億噸標(biāo)準(zhǔn)煤以內(nèi)”。該制度的核心在于中央政府將環(huán)境約束總?cè)蝿?wù)分解到各個(gè)地區(qū)，通過對(duì)地方政府節(jié)能減排目標(biāo)責(zé)任進(jìn)行考核，引導(dǎo)地方政府在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中更加注重環(huán)境績(jī)效，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與環(huán)境保護(hù)雙贏。與歐美發(fā)達(dá)國(guó)家不同，中國(guó)仍處于市場(chǎng)轉(zhuǎn)型發(fā)展階段，政府在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中仍然具有重要影響［5］。特別是在政治錦標(biāo)賽治理模式下，地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)于地方官員晉升具有重要影響，可能導(dǎo)致地方政府以犧牲環(huán)境為代價(jià)換取經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)［6］?；凇笆晃濉币?guī)劃開始的環(huán)境約束性指標(biāo)制度，相關(guān)研究發(fā)現(xiàn)環(huán)保目標(biāo)責(zé)任制的實(shí)施雖然對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新有積極作用，但很大程度上是企業(yè)應(yīng)對(duì)政府環(huán)境治理壓力的策略性創(chuàng)新行為［7］。能耗雙控制度與早期的環(huán)境約束性指標(biāo)制度的主要區(qū)別在于：能耗雙控制度中新增的能源消費(fèi)總量控制任務(wù)所引致的地方政府環(huán)境治理壓力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過之前“十一五”“十二五”規(guī)劃中的能耗強(qiáng)度控制任務(wù)。中國(guó)目前仍處于經(jīng)濟(jì)中高速增長(zhǎng)階段，能源消耗是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力源泉，所以，只要GDP增速高于能源消費(fèi)總量增速，就能實(shí)現(xiàn)能耗強(qiáng)度下降目標(biāo)。但是，由于能源效率反彈效應(yīng)的存在，使得技術(shù)進(jìn)步引起的能源效率提升反而可能增加能源消費(fèi)總量（林伯強(qiáng)，2022）。這可能也是一些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)2021年沒有完成能耗總量目標(biāo)控制的原因。由此可以看出，能源消費(fèi)總量控制對(duì)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量和環(huán)境治理提出了更高要求。

從理論上看，面對(duì)不斷增強(qiáng)的政府環(huán)境治理壓力，綠色創(chuàng)新成為企業(yè)響應(yīng)政府需求、獲得和保持合法性的重要途徑。然而，企業(yè)綠色創(chuàng)新兼具技術(shù)創(chuàng)新的知識(shí)溢出外部性和環(huán)境外部性，而且綠色創(chuàng)新投資周期長(zhǎng)、收益不確定性高，容易產(chǎn)生市場(chǎng)失靈問題?！安ㄌ丶僬f”認(rèn)為，適宜的環(huán)境規(guī)制可以刺激企業(yè)增加綠色創(chuàng)新投入，產(chǎn)生創(chuàng)新補(bǔ)償效應(yīng)［8］。一些研究從排污權(quán)交易制度、新修訂的《中華人民共和國(guó)環(huán)境保護(hù)法》等視角提供了支持波特假說的證據(jù)［9］。但也有一些文獻(xiàn)指出，環(huán)境規(guī)制可能增加企業(yè)環(huán)境合規(guī)成本，削弱企業(yè)資源整合和創(chuàng)新能力，從而抑制企業(yè)綠色創(chuàng)新［10］。如果企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本因?yàn)榄h(huán)境規(guī)制而大幅上升，那么其可能更加傾向于進(jìn)行環(huán)境保護(hù)末端治理投資，以快速響應(yīng)外部監(jiān)管壓力，從而在生存與發(fā)展中尋得平衡［4］，最終可能導(dǎo)致綠色創(chuàng)新投入被擠出。

鑒于此，本文利用“十三五”規(guī)劃中的地區(qū)能耗雙控任務(wù)目標(biāo)和中國(guó)上市公司綠色專利數(shù)據(jù)，考察能耗雙控制度對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響。本文邊際貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在如下幾個(gè)方面：第一，本文實(shí)證分析能耗雙控制度經(jīng)濟(jì)后果，有助于科學(xué)、準(zhǔn)確地評(píng)估和理解能耗雙控制度對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響，從而為碳達(dá)峰、碳中和背景下完善能耗雙控制度提供依據(jù)；第二，能耗雙控作為中國(guó)環(huán)境治理的一項(xiàng)創(chuàng)新性制度，從設(shè)計(jì)之初就因?yàn)榈貐^(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度和資源稟賦差異而存在顯著不同，本研究可以揭示相同制度由于實(shí)踐執(zhí)行程度不同而對(duì)企業(yè)環(huán)境治理產(chǎn)生差異化影響的原因，進(jìn)而豐富制度壓力與企業(yè)綠色創(chuàng)新相關(guān)文獻(xiàn)；第三，已有研究考察了地方領(lǐng)導(dǎo)晉升對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、地方債務(wù)、產(chǎn)能過剩等宏觀經(jīng)濟(jì)因素以及企業(yè)投資效率、研發(fā)投入等微觀層面的影響，本文從企業(yè)環(huán)境治理視角豐富政治錦標(biāo)賽理論。

1 政策背景與研究假設(shè)

1.1 政策背景

“五年規(guī)劃”是中國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的綱領(lǐng)性文件，不僅對(duì)中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有指引作用，而且逐漸成為中國(guó)環(huán)境治理的頂層政策設(shè)計(jì)。2006年，“十一五”規(guī)劃首次將單位GDP能源消耗量、二氧化硫排放總量等環(huán)保指標(biāo)確定為地區(qū)發(fā)展的約束性指標(biāo)。在政府、企業(yè)等共同努力下，單位GDP能耗在“十一五”“十二五”時(shí)期分別下降19.1%、18.4%，超額完成節(jié)能減排預(yù)定目標(biāo)任務(wù)，為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、環(huán)境改善作出了重要貢獻(xiàn)。但是，能源需求剛性增長(zhǎng)，資源環(huán)境問題仍是制約我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的瓶頸之一?！笆濉睍r(shí)期，為倒逼發(fā)展方式轉(zhuǎn)變、加快推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)，根據(jù)中共十八屆五中全會(huì)部署，在以往節(jié)能工作的基礎(chǔ)上，我國(guó)建立了能源消費(fèi)強(qiáng)度和總量雙控即能耗雙控制度。該制度在全國(guó)設(shè)定能耗強(qiáng)度降低、能源消費(fèi)總量目標(biāo)，并將目標(biāo)分解到各地區(qū)進(jìn)行嚴(yán)格考核。2016年國(guó)務(wù)院下發(fā)《“十三五”節(jié)能減排綜合工作方案》，明確提出“2020年全國(guó)萬元國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值能耗比2015年下降15%，能源消費(fèi)總量控制在50億噸標(biāo)準(zhǔn)煤以內(nèi)”。可以看出，能耗雙控制度與“十一五”“十二五”時(shí)期環(huán)境約束性指標(biāo)制度的重要不同是，新增了能源消費(fèi)總量控制目標(biāo)。2021年秋季，一場(chǎng)突如其來的拉閘限電風(fēng)波在中國(guó)多地上演，根據(jù)媒體報(bào)道，地方政府未能完成能耗雙控考核是重要原因之一，特別是一些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，沒有完成能耗總量控制目標(biāo)。

1.2 能耗雙控壓力與企業(yè)綠色創(chuàng)新

制度理論認(rèn)為，組織行為在很大程度上受到廣泛的外部社會(huì)環(huán)境影響，包括法律、法規(guī)、文化、規(guī)范、價(jià)值觀等［11］。只有當(dāng)企業(yè)戰(zhàn)略、行為與制度期望保持一致時(shí)，企業(yè)才能獲得或保持制度合法性［12］。環(huán)境戰(zhàn)略反映企業(yè)基于感知到的制度壓力作出的戰(zhàn)略選擇，制度壓力主要分為監(jiān)管壓力、規(guī)范壓力和模仿壓力。其中，監(jiān)管壓力對(duì)企業(yè)環(huán)境戰(zhàn)略的直接影響最大［3］，監(jiān)管壓力通常來源于政府行為，政府通過規(guī)制、獎(jiǎng)勵(lì)為公司戰(zhàn)略提供明確指導(dǎo)。政府對(duì)環(huán)境問題的關(guān)注使得環(huán)境治理成為評(píng)價(jià)企業(yè)合法性的重要指標(biāo)，從而對(duì)轄區(qū)內(nèi)企業(yè)產(chǎn)生環(huán)境監(jiān)管合法性壓力，促使企業(yè)改變其環(huán)境戰(zhàn)略［2］。

一方面，企業(yè)根據(jù)感知到的地方政府環(huán)境治理壓力，可能加大綠色創(chuàng)新投入。隨著中國(guó)環(huán)境問題日益嚴(yán)峻，中央政府不斷引導(dǎo)地方政府加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)治理。例如，從“十一五”開始實(shí)施的環(huán)境約束性指標(biāo)制度，顯著促進(jìn)了企業(yè)綠色創(chuàng)新［7］。能耗雙控制度的實(shí)施，尤其是能耗總量控制任務(wù)的首次提出，使得地方政府不得不承受更加嚴(yán)格的環(huán)境治理壓力。企業(yè)基于公開信息感知到地方政府環(huán)境治理壓力上升，以及可能隨之而來的政府環(huán)境規(guī)制，因而改變公司環(huán)境戰(zhàn)略以響應(yīng)這種制度壓力［4］。環(huán)境規(guī)制會(huì)增加企業(yè)合規(guī)成本，但通過加強(qiáng)綠色創(chuàng)新，企業(yè)不僅能夠降低環(huán)境合規(guī)成本，而且可能實(shí)現(xiàn)差異化競(jìng)爭(zhēng)，獲得“創(chuàng)新補(bǔ)償”［8］。

另一方面，企業(yè)開展綠色創(chuàng)新能夠獲得制度合法性，有望獲得政府補(bǔ)貼，實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展［13-14］。企業(yè)綠色創(chuàng)新依賴于各類資源投入，尤其是資金投入［15］。能耗雙控制度實(shí)施后，地方政府為鼓勵(lì)企業(yè)配合自己實(shí)現(xiàn)環(huán)境治理目標(biāo)，可能通過政府補(bǔ)助、稅收優(yōu)惠等政策引導(dǎo)企業(yè)增加環(huán)境治理投資，更多地將資源投向能夠長(zhǎng)遠(yuǎn)、根本性地減少能源消耗的綠色技術(shù)創(chuàng)新。政府資金支持能夠極大緩解企業(yè)綠色創(chuàng)新融資約束，從而刺激企業(yè)綠色創(chuàng)新［16］?；谝陨戏治?，本文提出如下假設(shè)：

H1：地區(qū)能耗雙控壓力對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新具有正向影響。

1.3 環(huán)境監(jiān)管執(zhí)法力度的中介作用

改革開放后中國(guó)致力于經(jīng)濟(jì)建設(shè)，對(duì)地方官員的選拔主要依據(jù)經(jīng)濟(jì)績(jī)效，從而導(dǎo)致“政治錦標(biāo)賽”制度的出現(xiàn)［17］。地方官員出于職業(yè)生涯考慮，可能以犧牲環(huán)境為代價(jià)換取短期內(nèi)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展［18］。能耗雙控制度將全國(guó)能耗總量和能耗強(qiáng)度控制目標(biāo)分解到各地區(qū)，每年由國(guó)務(wù)院對(duì)省級(jí)人民政府節(jié)能減排目標(biāo)責(zé)任進(jìn)行考核，考核結(jié)果作為評(píng)價(jià)領(lǐng)導(dǎo)班子和領(lǐng)導(dǎo)干部的重要依據(jù)。出于晉升動(dòng)機(jī)，地方領(lǐng)導(dǎo)可能重新平衡地區(qū)發(fā)展過程中的經(jīng)濟(jì)激勵(lì)與環(huán)境激勵(lì)，更加注重環(huán)境績(jī)效目標(biāo)［19］。能耗雙控制度實(shí)施后，地方政府官員對(duì)環(huán)境治理責(zé)任更加明確。因此，地方政府有動(dòng)力和能力將發(fā)展目標(biāo)與任務(wù)傳達(dá)給企業(yè)，促進(jìn)其積極參與環(huán)境治理?；谥贫壤碚摰谋O(jiān)管合法性視角，地方政府可以通過強(qiáng)制措施對(duì)企業(yè)施加監(jiān)管合法性壓力。監(jiān)管壓力通常來自標(biāo)準(zhǔn)和法規(guī)的執(zhí)行，而不是標(biāo)準(zhǔn)和法規(guī)本身［2］。王馨等［20］發(fā)現(xiàn)，環(huán)境監(jiān)管執(zhí)法能夠顯著加強(qiáng)《環(huán)境空氣質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)》對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的促進(jìn)作用。環(huán)境監(jiān)管處罰作為政府環(huán)境規(guī)制得以落實(shí)的主要抓手之一，在能耗雙控制度增加地方政府環(huán)境治理壓力后，很可能促使地方政府加大環(huán)境監(jiān)管執(zhí)法力度。在環(huán)境規(guī)制下，每家公司都必須無條件遵守標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)定，否則，相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以懲罰和制裁違規(guī)企業(yè)。面對(duì)環(huán)境規(guī)制引致的“硬約束”，企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新不僅可以提高政府滿意度，增強(qiáng)組織合法性［13］，還能降低環(huán)境合規(guī)成本，獲得差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和創(chuàng)新補(bǔ)償效應(yīng)［21］。基于以上分析，本文提出如下假設(shè)：

H2：環(huán)境監(jiān)管執(zhí)法力度在能耗雙控壓力與企業(yè)綠色創(chuàng)新之間發(fā)揮中介作用。

1.4 政府環(huán)境補(bǔ)助的中介作用

綠色創(chuàng)新具有投資周期長(zhǎng)、不確定性高、風(fēng)險(xiǎn)大等特點(diǎn)，通常只有資金實(shí)力雄厚、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)的企業(yè)才會(huì)投入大量資源開展綠色創(chuàng)新［22］。因此，即使沒有外部性問題，融資約束的存在也可能導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)對(duì)氣候變化的環(huán)境保護(hù)投資低于最佳水平［23］。特別是在新興市場(chǎng)國(guó)家，金融發(fā)展滯后于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，融資約束對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的抑制作用更加顯著。然而，轉(zhuǎn)型新興市場(chǎng)國(guó)家可以通過政府補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠等政策工具促進(jìn)企業(yè)加大研發(fā)和綠色轉(zhuǎn)型投資。陳紅等（2019）基于中國(guó)上市公司數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，政府補(bǔ)助、稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)開發(fā)性創(chuàng)新和探索性創(chuàng)新均有激勵(lì)作用；Xiang等［24］研究發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)助是企業(yè)綠色創(chuàng)新最重要的外部融資來源，而且政府補(bǔ)助、股權(quán)融資和債權(quán)融資3種外部融資渠道對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響依次遞減。根據(jù)制度理論，激勵(lì)也是環(huán)境監(jiān)管壓力發(fā)揮作用的主要機(jī)制，利用補(bǔ)貼、稅收減免等激勵(lì)措施可以引導(dǎo)企業(yè)遵守標(biāo)準(zhǔn)和法規(guī)。為完成能耗雙控目標(biāo)，地方政府可能給公司發(fā)放更多環(huán)境保護(hù)相關(guān)補(bǔ)助，以刺激企業(yè)綠色創(chuàng)新活動(dòng)。基于以上分析，本文提出如下假設(shè)：

H3：政府環(huán)境補(bǔ)助在能耗雙控壓力與企業(yè)綠色創(chuàng)新之間發(fā)揮中介作用。

2 研究設(shè)計(jì)

2.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文以2017—2020年中國(guó)A股重污染行業(yè)上市公司為研究對(duì)象，從2017年開始是因?yàn)榈貐^(qū)能耗雙控目標(biāo)文件是2017年1月公開的。對(duì)樣本進(jìn)行如下篩選：剔除ST、ST*公司樣本；剔除變量缺失的公司樣本；對(duì)所有連續(xù)變量進(jìn)行上下1%分位縮尾處理。最終得到2 422個(gè)觀測(cè)值。企業(yè)綠色創(chuàng)新數(shù)據(jù)來源于國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局，參考知識(shí)產(chǎn)權(quán)組織（WIPO）發(fā)布的“國(guó)際專利分類綠色清單”進(jìn)行分類，提取綠色專利數(shù)據(jù)，并進(jìn)一步細(xì)分為綠色發(fā)明專利和綠色實(shí)用新型專利。地區(qū)能耗雙控目標(biāo)任務(wù)來自中國(guó)國(guó)務(wù)院網(wǎng)站的《“十三五”節(jié)能減排綜合工作方案》，公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來自CSMAR和Wind數(shù)據(jù)庫。

2.2 變量定義與測(cè)度

2.2.1 被解釋變量

企業(yè)綠色創(chuàng)新。借鑒王馨等［20］的做法，本文將綠色專利申請(qǐng)總量加1后取自然對(duì)數(shù)，記作Gpa，用來衡量企業(yè)綠色創(chuàng)新水平，該值越大，說明企業(yè)綠色創(chuàng)新水平越高。為進(jìn)一步區(qū)分企業(yè)綠色創(chuàng)新是否存在策略性創(chuàng)新行為，將綠色專利申請(qǐng)量細(xì)分為綠色發(fā)明專利申請(qǐng)量和綠色實(shí)用新型專利申請(qǐng)量，分別加1后取自然對(duì)數(shù)，記作Gipa和Gumpa。其中，綠色發(fā)明專利代表企業(yè)高質(zhì)量綠色創(chuàng)新。

2.2.2 解釋變量

地區(qū)能耗雙控壓力?！丁笆濉惫?jié)能減排綜合工作方案》中明確提出各地區(qū)能耗總量和強(qiáng)度雙控目標(biāo)，其中，能耗總量目標(biāo)為“十三五”能耗總量增加控制幅度（單位：萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤），能耗強(qiáng)度目標(biāo)為“十三五”期間能耗強(qiáng)度下降幅度（單位：%）。為了統(tǒng)一單位并且消除量綱的影響，本文根據(jù)“十三五”能耗增量與2015年能耗總量之比計(jì)算得到“十三五”期間能耗總量目標(biāo)控制增長(zhǎng)幅度，記為Tar_ec，Tar_ec越小，代表能耗雙控的環(huán)境治理壓力越大。能耗強(qiáng)度目標(biāo)控制記為Tar_ei，Tar_ei越大，代表能耗雙控的環(huán)境治理壓力越大。根據(jù)上市公司辦公地址，匹配各地區(qū)能耗雙控壓力。

2.2.3 中介變量

環(huán)境監(jiān)管執(zhí)法力度。環(huán)境監(jiān)管執(zhí)法后果主要表現(xiàn)為環(huán)保處罰、環(huán)境違法立案，而環(huán)保處罰金額可能集中于少數(shù)企業(yè)，所以，環(huán)境違法立案數(shù)量更能體現(xiàn)環(huán)境監(jiān)管執(zhí)法力度，產(chǎn)生環(huán)境監(jiān)督震懾效果。本文基于《中國(guó)環(huán)境年鑒》，整理各省年度環(huán)境違法立案數(shù)，取對(duì)數(shù)后作為地區(qū)環(huán)境監(jiān)管執(zhí)法力度的代理變量（Esup）。

政府環(huán)境補(bǔ)助。本文從上市公司年報(bào)的政府補(bǔ)助項(xiàng)目明細(xì)中通過關(guān)鍵詞匹配方式，篩選出與環(huán)境保護(hù)相關(guān)的政府補(bǔ)助，用加總后的政府環(huán)境補(bǔ)助金額與總資產(chǎn)之比度量政府環(huán)境補(bǔ)助力度，然后乘以100使得系數(shù)處于同一量綱（Esubs）。

2.2.4 控制變量

參考企業(yè)綠色創(chuàng)新相關(guān)文獻(xiàn)（李青原，2020），本文加入一系列控制變量。其中，公司層面的控制變量包括：公司規(guī)模（Size）、公司年齡（Age）、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、盈利能力（Roa）、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流（Cfo）、有形資產(chǎn)比（Tang）、公司成長(zhǎng)性（Tobinq）、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（Soe）、第一大股東持股比例（Top1）。地區(qū)層面的控制變量包括：地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（Pgdp）、地區(qū)能耗強(qiáng)度（Ei）、地區(qū)經(jīng)濟(jì)開放度（Open）、地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（Is）。此外，本文加入年度（Year）和行業(yè)（Ind）兩個(gè)虛擬變量。變量定義及說明如表1所示。

2.3 模型設(shè)定

為了檢驗(yàn)地區(qū)能耗雙控壓力對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響，構(gòu)建如下計(jì)量模型：

Gpti，t=β0+β1Tar_eci，t+βjControli，t+εi，t（1a）

Gpti，t=β0+β1Tar_eii，t+βjControli，t+εi，t（1b）

其中，Gpt表示企業(yè)綠色創(chuàng)新，Tar_ec、Tar_ei分別表示能耗雙控制度中的地區(qū)能耗總量控制、能耗強(qiáng)度控制壓力，Control代表一系列控制變量，ε代表隨機(jī)誤差項(xiàng)。

為檢驗(yàn)假設(shè)H2和H3的中介作用，借鑒溫忠麟等［25］研究，建立如下模型：

Mi，t=β0+β1Tar_eci，t/Tar_eii，t+βjControli，t+εi，t（2）

Gpti，t=β0+β1Tar_eci，t/Tar_eii，t+β2Mi，t+βjControli，t+εi，t（3）

其中，M表示中介變量，分別是環(huán)境監(jiān)管執(zhí)法力度（Esup）和企業(yè)環(huán)境政府補(bǔ)助（Esubs），其它變量與上文相同。

3 實(shí)證結(jié)果與分析

3.1 描述性統(tǒng)計(jì)

主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表2所示?？梢钥吹?，我國(guó)重污染行業(yè)上市公司的綠色創(chuàng)新水平仍然較低，綠色專利申請(qǐng)量（Gpa）的均值為0.435，公司年均綠色專利申請(qǐng)量約1.6件，而且各公司之間差異較大。地區(qū)能耗總量目標(biāo)控制增長(zhǎng)幅度（Tar_ec）的均值為0.143，即“十三五”期間新增能源消費(fèi)總量要控制在14.4%以內(nèi)，地區(qū)能耗強(qiáng)度下降幅度（Tar_ei）的均值為16.1%，結(jié)合此期間年均6%以上的GDP增速來看，能耗雙控制度給地方政府帶來的環(huán)境治理壓力非同尋常。需要注意的是，能耗總量目標(biāo)控制的標(biāo)準(zhǔn)差（0.039）明顯大于能耗強(qiáng)度目標(biāo)控制的標(biāo)準(zhǔn)差（0.014），即“十三五”期間地區(qū)環(huán)境治理壓力更多來自能耗總量目標(biāo)控制。這可能是因?yàn)閺摹笆晃濉币?guī)劃開始，中央政府已經(jīng)對(duì)各地區(qū)采取能耗強(qiáng)度約束性目標(biāo)考核，能耗強(qiáng)度在“十一五”“十二五”時(shí)期分別下降19.1%、18.4%，能源消費(fèi)效率得到大幅提升。其它控制變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果與已有研究基本一致，這里不再贅述。

3.2 基準(zhǔn)回歸分析

地區(qū)能耗雙控壓力對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新影響的回歸結(jié)果如表3所示。表3前兩列主要檢驗(yàn)?zāi)芎目偭磕繕?biāo)控制（Tar_ec）對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響，模型（1）只控制行業(yè)、年份，Tar_ec的回歸系數(shù)在1%水平下顯著為負(fù)，模型（2）引入公司層面和地區(qū)層面的控制變量后，Tar_ec的回歸系數(shù)為-2.72，且仍然在1%水平下顯著為負(fù)，表明能耗總量目標(biāo)控制引致的環(huán)境治理壓力顯著促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新。表3后兩列主要檢驗(yàn)?zāi)芎膹?qiáng)度目標(biāo)控制（Tar_ei）對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響，模型（3）只控制行業(yè)、年份，Tar_ei在1%水平下顯著為正，模型（4）引入控制變量后，Tar_ei僅在10%水平下顯著，表明能耗強(qiáng)度目標(biāo)控制引致的環(huán)境治理壓力對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的作用不太顯著。此外，從影響程度來看，能耗總量目標(biāo)控制（Tar_ec）的系數(shù)為-2.72，而能耗強(qiáng)度目標(biāo)控制（Tar_ei）的系數(shù)為0.362，說明能耗總量目標(biāo)控制對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過能耗強(qiáng)度目標(biāo)控制?？傮w來看，地區(qū)能耗雙控壓力對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新具有顯著促進(jìn)作用，而且主要是能耗總量目標(biāo)控制發(fā)揮作用，因此，假設(shè)H1成立。

為區(qū)分企業(yè)綠色創(chuàng)新中是否存在策略性創(chuàng)新行為，本文作進(jìn)一步回歸分析，地區(qū)能耗雙控壓力對(duì)不同類型企業(yè)綠色創(chuàng)新行為影響的回歸結(jié)果如表4所示。可以看到，地區(qū)能耗總量目標(biāo)控制（Tar_ec）對(duì)企業(yè)綠色發(fā)明專利申請(qǐng)和綠色實(shí)用新型專利申請(qǐng)的影響均顯著為負(fù)；地區(qū)能耗強(qiáng)度目標(biāo)控制（Tar_ei）對(duì)企業(yè)綠色發(fā)明專利申請(qǐng)的影響不顯著，只對(duì)綠色實(shí)用新型專利申請(qǐng)具有顯著正向影響。結(jié)合表3和表4的結(jié)果可以得出，能耗雙控制度實(shí)施后，能耗總量目標(biāo)控制相比能耗強(qiáng)度目標(biāo)控制對(duì)地方政府產(chǎn)生更大的環(huán)境治理壓力，從而更有力地促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新，尤其是綠色發(fā)明創(chuàng)新。

3.3 中介作用檢驗(yàn)

環(huán)境監(jiān)管執(zhí)法力度的中介作用檢驗(yàn)結(jié)果如表5所示。表5前3列是基于能耗總量控制（Tar_ec）的檢驗(yàn)，列（2）中Tar_ec的系數(shù)顯著為負(fù)，表明能耗總量控制壓力上升會(huì)導(dǎo)致環(huán)境監(jiān)管執(zhí)法力度加大；列（3）是加入中介變量（Esup）后的回歸結(jié)果，Esup顯著為正，表示地區(qū)環(huán)境監(jiān)管顯著促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新，同時(shí)能耗總量控制（Tar_ec）的回歸系數(shù)顯著性下降，表明地區(qū)環(huán)境監(jiān)管執(zhí)法力度在能耗總量控制與企業(yè)綠色創(chuàng)新的關(guān)系中發(fā)揮部分中介作用。表5后3列是基于能耗強(qiáng)度控制（Tar_ei）的檢驗(yàn)，結(jié)果表明盡管能耗強(qiáng)度控制影響的顯著性水平低于前3列，但是結(jié)論基本一致，地區(qū)環(huán)境監(jiān)管執(zhí)法力度在能耗強(qiáng)度控制與企業(yè)綠色創(chuàng)新之間也發(fā)揮中介作用?？傮w來看，假設(shè)H2成立。

政府環(huán)境補(bǔ)助的中介作用檢驗(yàn)結(jié)果如表6所示。表6前3列是基于能耗總量控制（Tar_ec）的檢驗(yàn)，列（2）中Tar_ec系數(shù)顯著為負(fù)，表明能耗總量控制壓力使得公司獲得更多環(huán)境保護(hù)政府補(bǔ)助；列（3）是加入中介變量（Esubs）后的回歸結(jié)果，Esubs顯著為正，表示政府環(huán)境補(bǔ)助顯著促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新，同時(shí)，Tar_ec的回歸系數(shù)顯著性下降，表明政府環(huán)境補(bǔ)助在能耗總量控制與企業(yè)綠色創(chuàng)新的關(guān)系中發(fā)揮中介作用。表6后3列是基于能耗強(qiáng)度控制（Tar_ei）的檢驗(yàn)，盡管列（5）中Tar_ei的回歸系數(shù)不顯著，但Tar_ei的系數(shù)顯著性下降，表明政府環(huán)境補(bǔ)助在能耗強(qiáng)度控制與企業(yè)綠色創(chuàng)新之間也發(fā)揮中介作用?？傮w來看，假設(shè)H3成立。

3.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

能耗雙控制度中主要是能耗總量目標(biāo)控制影響企業(yè)綠色創(chuàng)新，因此，重點(diǎn)檢驗(yàn)?zāi)芎目偭磕繕?biāo)控制（Tar_ec）的穩(wěn)健性。

3.4.1 內(nèi)生性問題

為了緩解對(duì)內(nèi)生性問題的擔(dān)憂，本文使用各地區(qū)2015年溫度作為能耗總量目標(biāo)控制（Tar_ec）的工具變量。一方面，溫度會(huì)影響冬季供暖耗能，《中國(guó)清潔供熱產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告2021》顯示，北方冬季供暖建筑消耗熱能折算約合1.5億噸標(biāo)煤，而“十三五”的能耗總量控制目標(biāo)是“2020年能源消費(fèi)總量控制在50億噸標(biāo)準(zhǔn)煤以內(nèi)”，由此可以看出，北方冬季供暖對(duì)能源消費(fèi)總量具有不容忽視的影響，所以，用溫度作為工具變量符合相關(guān)性條件。另一方面，溫度不會(huì)直接影響企業(yè)綠色創(chuàng)新，尤其是某一單獨(dú)年份的溫度，所以，符合工具變量的外生性條件。借鑒郭軍等［26］的研究，本文估計(jì)冬季溫度調(diào)節(jié)對(duì)地區(qū)能耗的影響，具體而言：對(duì)于1～3月和11～12月的冬季供暖階段，根據(jù)《夏熱冬冷地區(qū)居住建筑節(jié)能設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)》規(guī)定，冬季供暖溫度在18℃左右，而且人體“冷耐受”的下限溫度是11℃，所以，剔除日平均溫度高于11℃的觀測(cè)值，取18℃與日平均溫度之差作為供暖強(qiáng)度，然后計(jì)算總和，得到本年冬季溫度調(diào)節(jié)的能耗指標(biāo)（Ec_cond）。使用工具變量的兩階段回歸結(jié)果如表7所示，列（1）為調(diào)節(jié)溫度產(chǎn)生的能耗（Ec_cond）對(duì)地區(qū)能耗總量目標(biāo)控制（Tar_ec）的影響，Ec_cond在1%水平下顯著為負(fù)，即2015年冬季調(diào)節(jié)溫度產(chǎn)生的能耗越大，能耗總量控制越嚴(yán)格。我國(guó)北方冬季供暖具有高能耗、低效率的特點(diǎn)，尤其是2015年主要使用燃煤供暖，所以，具有較大的降耗潛力。表7列（2）～（4）為使用工具變量后的回歸結(jié)果，Tar_ec的回歸系數(shù)均顯著為負(fù)，與基準(zhǔn)回歸結(jié)果一致。弱工具變量檢驗(yàn)結(jié)果顯示，Kleibergen-Paap F值為440.65，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過10%水平對(duì)應(yīng)的臨界值（16.38），表明不存在弱工具變量問題。

3.4.2 改變企業(yè)綠色創(chuàng)新測(cè)量指標(biāo)

從專利申請(qǐng)到專利授權(quán)的過程中存在較大不確定性，上市公司可能為了向投資者、政府等利益相關(guān)者展現(xiàn)自己積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的形象而存在機(jī)會(huì)主義行為。因此，本文采用綠色專利授權(quán)數(shù)量（Gpl）作為企業(yè)綠色創(chuàng)新的穩(wěn)健性度量指標(biāo)，并且細(xì)分綠色發(fā)明專利授權(quán)數(shù)量（Gipl）和綠色實(shí)用新型專利授權(quán)數(shù)量（Gumpl）。采用綠色專利授權(quán)數(shù)量衡量企業(yè)綠色創(chuàng)新的回歸結(jié)果如表8所示，地區(qū)能耗總量目標(biāo)控制（Tar_ec）的回歸系數(shù)均在1%水平下顯著為負(fù)，與前文結(jié)果一致。

3.4.3 使用Tobit回歸模型

企業(yè)綠色專利申請(qǐng)量在0處存在截尾，可能導(dǎo)致普通OLS模型估計(jì)結(jié)果有偏，因此，利用Tobit模型重新對(duì)主假設(shè)進(jìn)行檢驗(yàn)。使用Tobit模型的回歸結(jié)果如表9所示，地區(qū)能耗總量目標(biāo)控制（Tar_ec）的回歸系數(shù)均在1%（或5%）水平下顯著為負(fù)，與前文結(jié)果一致。

3.5 異質(zhì)性分析

能耗雙控壓力顯著促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新，但這種影響可能由于地區(qū)或企業(yè)的事前異質(zhì)性而不同［2］。本文主要關(guān)注地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力和企業(yè)財(cái)務(wù)柔性兩種異質(zhì)性，一方面，能耗雙控制度的核心是地方政府發(fā)展導(dǎo)向從單一的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)轉(zhuǎn)向環(huán)境保護(hù)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展的雙重目標(biāo)，但是，長(zhǎng)期以來的錦標(biāo)賽式晉升模式可能扭曲地方政府的目標(biāo)責(zé)任。即地方政府面臨較大的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力時(shí)，可能降低環(huán)境治理的優(yōu)先級(jí)［27］，從而削弱能耗雙控制度的作用。另一方面，根據(jù)資源基礎(chǔ)理論，資源是影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策和環(huán)境保護(hù)行為的關(guān)鍵因素。綠色創(chuàng)新是一項(xiàng)長(zhǎng)期、高不確定性投資，擁有充足財(cái)務(wù)資源的公司更可能采取積極的環(huán)境戰(zhàn)略［28］。資源不足的企業(yè)即使面臨外部壓力也可能不愿投入資源從事綠色創(chuàng)新，即使響應(yīng)制度壓力也更傾向于投資環(huán)境保護(hù)末端治理。財(cái)務(wù)柔性可以較好地衡量企業(yè)財(cái)務(wù)資源能力，其反映企業(yè)低成本獲取和重組融資的能力，是企業(yè)遭遇負(fù)向外部沖擊時(shí)的緩沖帶［29］。因此，企業(yè)財(cái)務(wù)柔性程度越高，在能耗雙控制度下越有能力響應(yīng)制度壓力，提升綠色創(chuàng)新水平。

為了驗(yàn)證上述假設(shè)，本文分別構(gòu)建地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力（Egp）和企業(yè)財(cái)務(wù)柔性（Ff）的度量指標(biāo)。借鑒徐現(xiàn)祥等［30］的做法，從地方政府工作報(bào)告中收集經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)相關(guān)數(shù)據(jù)，用本年度實(shí)際GDP增速與年初GDP增速目標(biāo)之比度量經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力。對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)柔性（Ff），借鑒曾愛民等［31］的做法，以企業(yè)現(xiàn)金比率和資產(chǎn)負(fù)債率與行業(yè)平均水平之差度量。在基準(zhǔn)回歸模型的基礎(chǔ)上，分別加入能耗總量控制（Tar_ec）與地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力（Egp）/企業(yè)財(cái)務(wù)柔性（Ff）的交互項(xiàng)。

相應(yīng)結(jié)果如表10所示，列（1）（2）中交互項(xiàng)（Tar_ec×Egp）的系數(shù)均顯著為正，表明地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力顯著削弱能耗雙控制度壓力對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的促進(jìn)作用。這說明部分地方官員仍未樹立綠色、創(chuàng)新、協(xié)調(diào)的新發(fā)展理念，注重經(jīng)濟(jì)增速而忽視環(huán)境治理。列（3）（4）中交互項(xiàng)（Tar_ec×Ff）的系數(shù)均顯著為負(fù)，表明企業(yè)財(cái)務(wù)柔性水平越高，能耗雙控制度對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的促進(jìn)作用越強(qiáng)，即企業(yè)受到外部制度壓力影響時(shí)即使企圖通過綠色創(chuàng)新響應(yīng)政府號(hào)召也會(huì)受限于自身資源能力，資源能力越強(qiáng)的企業(yè)越能快速、積極地應(yīng)對(duì)制度壓力。因此，上述假設(shè)得到支持。

4 結(jié)論與啟示

4.1 研究結(jié)論

能耗雙控制度是中國(guó)環(huán)境規(guī)制領(lǐng)域的創(chuàng)新性探索，本文研究能耗雙控制度對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響，有助于在理論上豐富環(huán)境規(guī)制與企業(yè)綠色創(chuàng)新相關(guān)文獻(xiàn)，也能為實(shí)踐中完善能耗雙控制度提供經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。本文圍繞“十三五”規(guī)劃開始的各地區(qū)能耗總量和強(qiáng)度雙控目標(biāo)，實(shí)證分析能耗雙控制度引致的環(huán)境治理壓力對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響，并且探究了潛在影響機(jī)制，得到如下主要結(jié)論：一是能耗雙控制度顯著促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新，其中，能耗總量目標(biāo)控制的作用更加顯著，能耗強(qiáng)度目標(biāo)控制的作用不太顯著；二是機(jī)制檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，環(huán)境監(jiān)管執(zhí)法力度和政府環(huán)境補(bǔ)助在能耗雙控與企業(yè)綠色創(chuàng)新的關(guān)系中發(fā)揮中介作用，即能耗雙控制度主要通過增加地方政府環(huán)境監(jiān)督力度產(chǎn)生倒逼作用，以及向上市公司發(fā)放更多政府環(huán)保補(bǔ)助產(chǎn)生激勵(lì)作用，共同促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新；三是異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)，能耗雙控制度在地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力較小、企業(yè)財(cái)務(wù)柔性較高時(shí)作用更顯著。

4.2 研究啟示

（1）能耗雙控制度的完善和細(xì)化要立足于實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性、技術(shù)性變化，而非短期“吹糠見米”。從本文研究結(jié)論著眼，能耗總量目標(biāo)控制相較于能耗強(qiáng)度目標(biāo)控制對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的作用更顯著。一方面，不能“一刀切”式地取消能源消費(fèi)總量指標(biāo)考核，可以考慮通過新能源能耗抵扣、推行用能指標(biāo)市場(chǎng)化交易等方式優(yōu)化相關(guān)制度；另一方面，能源強(qiáng)度控制有關(guān)制度安排應(yīng)更加注重綠色技術(shù)因素，可以考慮將大數(shù)據(jù)和模擬技術(shù)應(yīng)用于環(huán)境監(jiān)測(cè)，科學(xué)分解能源強(qiáng)度變化的深層次原因，實(shí)現(xiàn)企業(yè)能源指標(biāo)數(shù)據(jù)的有效集成和互聯(lián)共享，倒逼企業(yè)加強(qiáng)綠色技術(shù)創(chuàng)新。

（2）促進(jìn)不同環(huán)境規(guī)制工具的協(xié)調(diào)配合，采取前端治理和后端控制相結(jié)合、命令型政策和激勵(lì)型政策相配套的能耗治理體系。本文研究發(fā)現(xiàn)，能耗雙控制度激勵(lì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的主要途徑之一是提高上市公司的政府環(huán)保補(bǔ)助以緩解企業(yè)融資約束。因而，各地政府應(yīng)構(gòu)建科學(xué)的綠色科技政策體系，有效配合后端命令型能耗政策的實(shí)施。一方面，要充分發(fā)揮財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠、綠色產(chǎn)業(yè)基金的激勵(lì)和引導(dǎo)作用，激發(fā)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新積極性，并鼓勵(lì)企業(yè)通過綠色債券、綠色信貸等金融產(chǎn)品緩解企業(yè)綠色技術(shù)研發(fā)中的融資約束問題；另一方面，應(yīng)關(guān)注綠色專利質(zhì)量和成果轉(zhuǎn)化情況，組織專業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)綠色專利質(zhì)量進(jìn)行評(píng)估，并通過綠色專利平臺(tái)建設(shè)等方式推動(dòng)其成果轉(zhuǎn)化和應(yīng)用，真正實(shí)現(xiàn)綠色創(chuàng)新對(duì)企業(yè)能耗控制應(yīng)有之價(jià)值。

（3）根據(jù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展特點(diǎn)制定差別化的能耗控制制度。在下一步的制度安排中，中央政府需要考慮不同區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和產(chǎn)業(yè)特征，因地制宜制定能耗管控措施。此外，地方政府制定能耗控制政策時(shí)也要考慮企業(yè)層面的差異化特征，鼓勵(lì)“先綠帶動(dòng)后綠”的發(fā)展模式，通過“龍頭企業(yè)必行、資源冗余企業(yè)試行、其它企業(yè)跟行”的方式逐步提高地區(qū)整體綠色化水平。

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（責(zé)任編輯：萬賢賢）

英文標(biāo)題Dual Control System of Total Energy Consumption and Energy Intensity and Green Innovation of Enterprises

英文作者Li Yukun， Zhang Yingqin

英文作者單位（International Business School， Shaanxi Normal University， Xi′an 710119， China）

英文摘要Abstract：Climate change is among the most intensely debated socioeconomic issues today. To address the potential catastrophe risks posed by climate change， governments around the world are pushing for various forms of regulation to curb greenhouse gas emissions. As the world's largest carbon emitter， China faces severe environmental governance pressures. In order to solve the prominent problem of resource and environmental constraints， China has implemented an environmental constraint index system from the “11 Five-Year” plan， and gradually increased the weight of environmental performance in the performance evaluation of local government leaders， resulting in a significant decrease in the energy consumption intensity per unit of GDP. In order to achieve carbon peaking and carbon neutrality as soon as possible， China has innovatively proposed the dual control system of total energy consumption and energy intensity system （DCS hereafter） in the “13 Five-Year” Plan. The main difference between DCS and the previous policy is the addition of total energy consumption control which is one of the main reasons for power outages in many places in China in 2021. But there is little literature on the economic consequences of DCS， and this is what this paper focuses on.

Institutional theory emphasizes that the government's attention to environmental issues makes environmental governance an important indicator for evaluating the legitimacy of enterprises， thereby creating pressure on the legality of environmental supervision on enterprises. This environmental legality pressure will prompt enterprises to change their environmental strategies. However， there is no consistent conclusion about the relationship between institutional pressure and corporate environmental governance， and it is difficult to explain why companies show heterogeneity when they are subjected to the same institutional pressure. This may be because institutional pressure is not only manifested in the role of explicit environmental regulations， standards and other regulatory designs， but also subject to the impact of the actual implementation of the system. Especially for a country like China with a vast territory and great regional economic differences， the trade-off between economic growth and environmental protection will inevitably lead to heterogeneous results in environmental regulation.? Combined with the institutional theory and the political championship theory， this paper centers around the implementation of DCS to explore the heterogeneous impact of institutional pressure on the green innovation of enterprises.

This paper selects the data of listed companies in China's A-share heavy polluting industries from 2017 to 2019 to study the impact of DCS started in the "13th Five-Year Plan" on the green innovation of enterprises. The results show that the DCS can significantly promote the green innovation of enterprises， in which the effect of target control of total energy consumption is more significant， and the effect of target control of energy consumption intensity is less significant. The results remain unchanged after a series of robustness checks. The mechanism test finds that DCS is mainly to encourage green innovation of enterprises by increasing the environmental supervision of local governments， raising the cost of environmental protection compliance of enterprises， and issuing more government subsidies related to environmental protection to the listed companies and easing corporate financing constraints. In the further analysis， the results show that the pressure of economic growth will weaken the effect of DCS on promoting green innovation， and relationship between DCS and green innovation is more pronounced when the firm's financial flexibility is high.

The contributions of this paper are as follows. First， this paper is the first to empirically analyze the economic consequences of the DCS， and it is helpful to scientifically evaluate and understand DCS. This provides an empirical basis for improving DCS under the background of carbon peaking and carbon neutrality. Second， the institutional pressure and the degree of regulatory enforcement caused by the DCS also vary from place to place， which makes corporate green innovation show heterogeneity， thus this study enriches the literature on institutional pressure and corporate green innovation. Third， it also enriches the related research on political tournament theory. In areas where local governments set higher economic growth goals， the “dual control of energy consumption” system is found to have a weaker incentive for green innovation， indicating that the political championship theory has a significant impact on the relationship between institutional pressure and corporate environmental governance.

英文關(guān)鍵詞Key Words：Dual Control System of Total Energy Consumption and Energy Intensity; Green Innovation; Institutional Theory; Economic Growth Pressure; Financial Flexibility

收稿日期：2022-06-15? 修回日期：2022-10-24

基金項(xiàng)目：陜西省軟科學(xué)研究計(jì)劃一般項(xiàng)目（2021KRM075；2022KRM108）

作者簡(jiǎn)介：李宇坤（1989-），男，陜西咸陽人，博士，陜西師范大學(xué)國(guó)際商學(xué)院講師，研究方向?yàn)楣矩?cái)務(wù)、技術(shù)創(chuàng)新；張映芹（1963-），女，陜西渭南人，博士，陜西師范大學(xué)國(guó)際商學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師，研究方向?yàn)楣藏?cái)政、公司財(cái)務(wù)。