《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》 首席評(píng)論員 鈕文新

9月1日，美國(guó)勞工部統(tǒng)計(jì)局公布了非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)8月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人數(shù)錄得增加18.7萬(wàn)人。與此同時(shí)，勞工部還修正了6月和7月份的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，其中，6月份，非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從18.5萬(wàn)人下修至10.5萬(wàn)人；7月份，非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從18.7萬(wàn)人下修至15.7萬(wàn)人。修正后的數(shù)據(jù)表明，6月和7月兩個(gè)月，新增就業(yè)人數(shù)合計(jì)減少11萬(wàn)人，同時(shí)也表明美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人口連續(xù)3個(gè)月增幅低于20萬(wàn)。

還有，美國(guó)商務(wù)部對(duì)二季度GDP折年率進(jìn)行了修正：從此前的2.4%下修至2.1%。據(jù)解釋?zhuān)@主要反映了美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)狀況，即住宅固定投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拖累。

與非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)相比，美國(guó)8 月份失業(yè)率上升0.3 個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到3.8%，失業(yè)人數(shù)增加51.4 萬(wàn)人，達(dá)到640 萬(wàn)人；這兩項(xiàng)指標(biāo)與一年前相比，都有所增加，去年同期美國(guó)失業(yè)率為3.7%，失業(yè)人數(shù)為600 萬(wàn)人。美國(guó)勞工部還估計(jì)，好萊塢大罷工或已導(dǎo)致1.7 萬(wàn)人失業(yè)，卡車(chē)運(yùn)輸業(yè)因卡車(chē)公司Yellow 關(guān)閉，就業(yè)人數(shù)也減少了3.7萬(wàn)人，如果沒(méi)有這兩個(gè)“非正常因素”，美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)看起來(lái)會(huì)更強(qiáng)勁。

在薪資方面，美國(guó)8 月平均每小時(shí)工資同比增長(zhǎng)4.3%，低于前值4.4%，環(huán)比增幅0.2%，不及預(yù)期的0.3%及前值0.4%。

來(lái)看美國(guó)預(yù)期管理的好手段

一直以來(lái)，美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)很好，這甚至成為美國(guó)政府的“驕傲”，而且也是美聯(lián)儲(chǔ)決定貨幣政策的重要依據(jù)。但現(xiàn)在如此大幅度地下修，不僅是美國(guó)經(jīng)濟(jì)歷史上罕見(jiàn)的情況，而且引發(fā)人們對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)降溫甚至衰退的擔(dān)憂(yōu)。為什么會(huì)有如此大幅下修？難道美國(guó)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的精確度越來(lái)越差？這恐怕只有“內(nèi)部人士”才能給出解釋?zhuān)馊穗y以說(shuō)清。

比較蹊蹺的是，美國(guó)有許多喜歡發(fā)表評(píng)論的人和媒體，但每當(dāng)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)讓人瞠目結(jié)舌的情況，這些人和媒體都會(huì)沉默不語(yǔ)。比如，2019 年2 月，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人口增長(zhǎng)突然呈斷崖式下跌，從1 月份的增加31 萬(wàn)人突然跳水至2 萬(wàn)人。實(shí)際上，2008 年之后，這樣的突然跳水情況也時(shí)有發(fā)生，但美國(guó)有關(guān)方面從不予以解釋?zhuān)軌蚩吹降摹霸u(píng)論”是：下個(gè)月就會(huì)好的。

下個(gè)月真會(huì)好嗎？真會(huì)好，盡管遠(yuǎn)低于31 萬(wàn)，但一定遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2 萬(wàn)。這是否可以被視為“一次性總修正”的手段？也許。但我們看到的事實(shí)是：股市不為所動(dòng)。為什么？因?yàn)榉寝r(nóng)就業(yè)的前值很好、后值也不會(huì)太差，那當(dāng)期的2 萬(wàn)數(shù)據(jù)還有什么了不起嗎？這真是個(gè)預(yù)期管理的好手段，堪稱(chēng)“欺騙的藝術(shù)”。

美國(guó)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)控制力在銳減

的確，對(duì)過(guò)去數(shù)據(jù)的修正，修正就修正，反正時(shí)過(guò)境遷，再低也沒(méi)什么了不起。畢竟股市炒的是預(yù)期，未來(lái)好就行了。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)GDP 向下修正又該如何解釋?zhuān)俊敖?jīng)濟(jì)看起來(lái)仍然不錯(cuò)，且降低了過(guò)熱和加劇通脹的風(fēng)險(xiǎn)……”股市如何反應(yīng)？這降低了美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息和緊縮流動(dòng)性的預(yù)期，好事兒。

的確，美聯(lián)儲(chǔ)非常關(guān)心勞動(dòng)力市場(chǎng)的變化，當(dāng)上述“大修”數(shù)據(jù)面世之后，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在講話(huà)中表示，在9 月份的政策會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)可能考慮維持利率不變，但如果經(jīng)濟(jì)沒(méi)有進(jìn)一步走弱，未來(lái)幾個(gè)月仍然可能加息。這樣的表述，是否說(shuō)明美國(guó)經(jīng)濟(jì)和貨幣政策已經(jīng)接近一個(gè)重要觀(guān)測(cè)點(diǎn)？也許，但我們一定要明白，如今美國(guó)利率走向，或已不能完全取決于自身的經(jīng)濟(jì)狀況，而需要看歐元區(qū)的臉色。如果歐元區(qū)不停止加息，出于資本爭(zhēng)奪和強(qiáng)勢(shì)匯率的考慮，美國(guó)恐怕無(wú)法停止加息。

最近就有華爾街大佬發(fā)表言論認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的控制力正在銳減，為此，它還需要大幅提升利率。美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)誰(shuí)的控制力銳減？文章只說(shuō)了對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的控制力，但沒(méi)說(shuō)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的控制力。其實(shí)美國(guó)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的控制力也在銳減。因?yàn)?，整個(gè)世界越來(lái)越多的國(guó)家正在盡可能逃避美元和美債，而這樣的事情，過(guò)去沒(méi)有。

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