趙曉竹 張家港市金城投資發(fā)展有限公司

引言

長期以來，國有企業(yè)都是我國經(jīng)濟建設和社會發(fā)展的重要支柱，在國計民生方面發(fā)揮著舉足輕重的作用。然而，隨著時代的進步和科學技術(shù)水平的提高，越來越多的新興產(chǎn)業(yè)如雨后春筍般涌現(xiàn)，這些產(chǎn)業(yè)科技含量高，順應時代發(fā)展的需要，對國有企業(yè)自身的地位形成了挑戰(zhàn)。在這樣的經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境下，國內(nèi)企業(yè)的改革發(fā)展和創(chuàng)新更是呈現(xiàn)出百家爭鳴的局面。一方面，我國國有企業(yè)承擔起了“大國重器”的重任，充分發(fā)揮骨干作用，實現(xiàn)資源高效有序的配置，為社會經(jīng)濟的發(fā)展提供了有力保障；另一方面，隨著中國經(jīng)濟規(guī)模的不斷擴大，市場體系不斷完善，國有企業(yè)“以逸待勞”的慢節(jié)奏發(fā)展狀態(tài)一去不復返。在綜合競爭實力和新興發(fā)展實力都稍顯疲軟、又落后于新興產(chǎn)業(yè)的趨勢時，如何增強自身實力，適應競爭環(huán)境，獲得第二次發(fā)展的機會，是目前的國有企業(yè)應該思考的重要問題。但是，長期以來在具體工作中積累的問題不能忽略，融資風險與控制問題是國有企業(yè)債務融資業(yè)務建設的重點，加強國有企業(yè)債務融資風險與控制迫在眉睫。

一、國有企業(yè)債務融資風險的形成

由于國有企業(yè)長期以來處于國家發(fā)展的重要位置，相關(guān)政策都對其有所傾斜，金融財政扶持、各項福利保障也有諸多優(yōu)惠，在大眾眼里，國有企業(yè)意味著“鐵飯碗”。也正是由于這些便利，國有企業(yè)長期以來處在相對安逸的局面之中，相對而言競爭壓力較小，財務管理水平落后這一情況已經(jīng)成為國有企業(yè)內(nèi)部的普遍現(xiàn)象。國有企業(yè)有其自身的優(yōu)勢，如科技水平高、職工素質(zhì)好，但也有不少企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營上遇到困難。而且部分企業(yè)內(nèi)部管理不成體系，尤其在財政方面存在諸多問題，嚴重影響了企業(yè)融資發(fā)展，阻礙了企業(yè)發(fā)展壯大的步伐。企業(yè)的財務活動貫穿于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的全過程，在資金籌措、長短期投資、資金回收、利潤分配等方面都存在著一定的風險。在融資體系內(nèi)部，管理水平的欠缺直接提高了金融風險發(fā)生的概率，也缺乏有效的手段來識別、控制、應對已經(jīng)發(fā)生的金融風險。這樣的短板不僅會給國有企業(yè)本身造成巨大而直接的經(jīng)濟影響，也會損害企業(yè)形象和信譽，進而沖擊市場地位，威脅社會經(jīng)濟發(fā)展。

（一）重視政策，輕視市場

對市場分析不足，唯政策論，一味跟隨政策的方向而忽略市場變動的指引作用，不能及時做出調(diào)整，這是企業(yè)經(jīng)營不夠靈活、難以適應市場快速變化的原因之一。政府和企業(yè)自身都熱衷于通過行政手段來保護國有企業(yè)的發(fā)展，過度的政策依賴性使得大多數(shù)國有企業(yè)的自我發(fā)展能力不斷弱化，甚至逐漸喪失。因此，在市場經(jīng)濟不斷發(fā)展的過程中，很多國有企業(yè)都出現(xiàn)了低效和臃腫的情況，已經(jīng)難以跟上市場經(jīng)濟的發(fā)展。

“政策”與“市場”是企業(yè)前進和發(fā)展的兩個風向標，但在短期時間內(nèi)，政策的制定都帶有一定的目的性，通過上層政策的整體協(xié)調(diào)和把控，使整個企業(yè)環(huán)境內(nèi)部向一個總體性的目標發(fā)展。這就決定了政策的制定只是對大方向的把握，無法具體到個別企業(yè)進行針對性指導，因此，一味追尋政策指向而忽略市場引導，將導致企業(yè)不能在市場變化中把握正確清晰的方向，從而提高融資風險發(fā)生的概率。政府的宏觀調(diào)控能夠在短期內(nèi)穩(wěn)定市場，為市場創(chuàng)造良好的發(fā)展環(huán)境，但政府并不能一直控制市場的走向。因為宏觀經(jīng)濟政策是否有效，除了需考量政策本身是否符合實際之外，還取決于宏觀政策的傳導機制及市場主體能否靈敏及時地做出適應性反應。換言之，政策的頒布只是市場響應的開端，而如何把握市場主體在政策作用下產(chǎn)生的高速變化，才恰恰是企業(yè)能否健康持久地在市場競爭中生存發(fā)展的關(guān)鍵。

（二）重視發(fā)展，輕視現(xiàn)狀

國有企業(yè)存在著盲目擴張的隱患。由于過去國有企業(yè)一直是國民經(jīng)濟發(fā)展的支柱，具有經(jīng)濟收益高、發(fā)展穩(wěn)定等顯著優(yōu)勢，國有企業(yè)的領(lǐng)導層很容易懷有強烈的做大做強的意識。在早期發(fā)展階段，這些企業(yè)曾熱衷于多元化發(fā)展，追求經(jīng)營規(guī)模的擴張。但是隨著技術(shù)的進步和生產(chǎn)規(guī)模的擴大，單純依靠內(nèi)部融資已很難滿足企業(yè)的資金需求，因此外部融資成為這些企業(yè)融資的重要手段。同時，為了適應多元化戰(zhàn)略，企業(yè)不斷進行投資，導致總資產(chǎn)增長過快，部分資產(chǎn)收入能力不強，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不斷下降。

這種脫離實際的盲目發(fā)展是一種揠苗助長式的發(fā)展路徑，僅憑對企業(yè)的充分信心，罔顧企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀，甚至在企業(yè)財務狀況不滿足條件時也要采用融資的形式進行發(fā)展與擴大，這樣的透支行為是對企業(yè)生命力的耗竭，讓企業(yè)陷入拆東墻補西墻的窘境，最終發(fā)展乏力入不敷出，面臨著破產(chǎn)死亡的危機。

（三）重視規(guī)模，輕視渠道

即使企業(yè)領(lǐng)導層能夠把握企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀，也存在著融資渠道單一狹窄的問題，這也是貸款方面存在的一種隱患。在企業(yè)實際經(jīng)營過程中，除了銀行借貸外，很難找到其他融資渠道，但銀行借貸在企業(yè)規(guī)模、信用等方面條件很高，這就成為企業(yè)擴大發(fā)展的瓶頸。在融資過程中，由于融資渠道不暢、資金單一、貸款擔保機構(gòu)較少、融資成本較高等問題，阻礙了企業(yè)的進一步發(fā)展。為了最大限度地節(jié)約融資成本，必須提高企業(yè)資金結(jié)構(gòu)的合理性，找到最優(yōu)的融資渠道。對于企業(yè)而言，不同的融資方式所需承擔的成本和風險也不同，因此，合理的籌資方式能夠有效地控制風險的大小。目前國有企業(yè)的融資路徑仍然主要以銀行貸款為主，這種融資方式雖然規(guī)模龐大，但由于形式單一，容易受限于銀行體系，使企業(yè)的融資成本和銀行的融資方式缺乏有效的溝通調(diào)整，難以達成合理的價格。并且，狹窄的融資渠道導致企業(yè)融資的命脈被銀行所掌控，站在企業(yè)的角度來看，也不利于融資風險的防控。

二、防控國有企業(yè)融資風險的關(guān)鍵措施

由于國有企業(yè)的融資管理和財務管理上存在上述比較明顯的問題，針對這些問題進行具體分析，能夠為國有企業(yè)的風險防控提供一些建議。在融資風險防控策略問題上，僅僅認識到制度的重要性還是不夠的，必須同時加強國有企業(yè)內(nèi)部的機制建設、借貸渠道的拓寬、相關(guān)人才的培養(yǎng)等多項舉措，用多措并舉的方式加強企業(yè)金融建設。

（一）樹立風控意識

正確的認知可以引導企業(yè)的經(jīng)營行為，正確地理解企業(yè)經(jīng)營中存在的問題，是解決問題的先決條件。長期以來，我國國企管理層缺乏對金融風險控制的認識。企業(yè)財務決策中普遍存在著領(lǐng)導或管理層憑經(jīng)驗進行主觀推斷的現(xiàn)象，這種心態(tài)往往會導致決策失誤，從而產(chǎn)生財務風險。在管理者盲目自信的情況下，企業(yè)過度投資問題嚴重，給企業(yè)帶來了經(jīng)濟利益的損失。這種由于決策失誤和盲目投資造成的巨額損失對企業(yè)的危害是持續(xù)性的，如果不能得到有效的調(diào)整和控制，企業(yè)的長期償債能力就會遭到削弱，從而在長遠角度上給企業(yè)帶來較大的財務風險。近幾年來，隨著金融科技和金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展，金融風險已成為我國經(jīng)濟發(fā)展和企業(yè)建設面臨的主要風險之一。要真正提高風險控制的認識，就必須認識到融資活動對公司的有利和不利影響，從而找到更合理、更科學的經(jīng)營方式。因此，在財務風險控制方面，必須加強理論和實踐的積累，將理論與實際相結(jié)合。

在現(xiàn)代企業(yè)財務風險管理中，應注重管理者的風險意識和其他非定量因素，如財務管理人員的綜合素質(zhì)，使企業(yè)更好、更全面地評價財務風險。尤其是債務、存貨和應收賬款的風險識別與評價及其信息傳遞，應作為財務風險控制的三大關(guān)鍵點，使每個財務人員都能明白應收賬款風險與企業(yè)債務風險之間的對應牽引力，使管理層了解存貨風險、經(jīng)營風險與現(xiàn)金流風險之間的緊密聯(lián)系。在確定企業(yè)負債規(guī)模時，應考慮財務杠桿的負面影響，防范財務風險，關(guān)注財務成本。及時、科學、合理地評估和預測企業(yè)經(jīng)營中存在的財務風險，可以有效地降低企業(yè)管理危機的發(fā)生率，有利于企業(yè)長期穩(wěn)定的發(fā)展。

（二）確立科學的融資分析機制

融資是很多企業(yè)經(jīng)理和政策制定者所熟知卻又不熟悉的東西。融資是為了給公司提供更多的資金，而所謂的“融資”，其實就是“借”。但如何才能在最大程度上，滿足公司的資金需要，同時也要降低融資的風險，這就需要貸款的“方法”。很多企業(yè)經(jīng)理沒有充分考慮到這個問題，使得整個金融流程看起來非常的盲目，從而為其帶來了巨大的風險和潛在的損害。要建立一個科學的融資分析機制，必須成立專業(yè)的財務分析團隊或組織，對融資目標、企業(yè)的需求、市場需求等進行全面、詳盡的分析，避免盲目、無序、冗繁的融資，站在企業(yè)實際需求和市場實際現(xiàn)狀的角度，關(guān)注企業(yè)現(xiàn)有規(guī)模、發(fā)展規(guī)模預期、資金的實際需求量和這部分融資能夠給企業(yè)帶來的經(jīng)濟收益。從一定意義上講，越是高的期望回報，就越是需要承擔更多的風險，因此，如何在利益和風險之間找到一個平衡，就顯得尤為重要。融資分析機制能夠全面地分析融資的合理性和所需的融資途徑，從而達到防范風險的基本目標。

對公司來說，由于融資方式的不同，需要承擔的風險和費用也會有所不同，所以選擇合適的融資模式可以有效地控制風險。人們普遍認為，高負債意味著更高的風險和更高的回報，企業(yè)的總資產(chǎn)也會隨之增加。因此，必須針對企業(yè)的實際狀況和目標，制訂適當?shù)慕鹑趹?zhàn)略。企業(yè)在融資的時候要綜合考慮利率變化、未來股價走勢、企業(yè)現(xiàn)金流等多種因素，從而合理地選擇融資的時間，從而增加企業(yè)的收益，減少企業(yè)的財務風險。另外，在進行投資決策時，除了要綜合考量企業(yè)的盈利狀況、目前的經(jīng)營狀況、未來的發(fā)展計劃外，還應將企業(yè)目前的財務狀況考慮在內(nèi)，以確保企業(yè)的投資決定符合公司的財務狀況。在宏觀調(diào)控方面，可以采取適當?shù)恼{(diào)控措施，對公司的財務狀況進行監(jiān)控，從而減少整個債務融資的風險。

（三）融資多渠道維護與挖掘

融資活動是指企業(yè)根據(jù)自身各類經(jīng)濟活動的需要，通過各種渠道和市場機制，通過融資的方式，將資金集中起來的活動。如果有更多的資金來源，那么公司在融資問題上的靈活性將會更大，所帶來的風險和產(chǎn)生的實際影響也將會變得更少。

首先，以銀行信貸為主要的資金來源。對國企而言，目前的國有企業(yè)融資渠道仍是以其龐大的融資規(guī)模和較長的周期為主，但是，在立足于當前我國商業(yè)貸款門檻不斷提高的情況，企業(yè)必須端正態(tài)度，認真對待和關(guān)注。根據(jù)當前的經(jīng)濟形勢和國企的發(fā)展目標，要徹底取消銀行貸款這一渠道是不現(xiàn)實的，也是沒有必要的。

值得注意的是，以目前的銀行信貸審批體系來看，銀企關(guān)系的好壞對貸款的審批會產(chǎn)生很大的影響。所以我們要加強與銀行的聯(lián)系，在有需要的時候，一定要主動還款，不拖拖拉拉、推諉扯皮。在沒有貸款的前提下，積極地進行交流，可以降低銀行與公司的信息不對稱性，從而增進銀行對公司的理解和認識，提高雙方的信任。同時，積極參與信用評估，為銀行對貸款審批進行客觀評估提供有效的依據(jù)，有助于提高企業(yè)貸款的通過率。汪小勤（2004）通過研究發(fā)現(xiàn)，由于信息不對稱而導致的企業(yè)無法獲得銀行貸款的情況可以通過銀行和企業(yè)之間的關(guān)系借貸來解決，通過關(guān)系借貸可以讓銀行對企業(yè)的信息有一個全面的了解，從而降低銀行的信貸風險，同時增加對企業(yè)的貸款，實現(xiàn)企業(yè)與銀行的雙贏。

其次，要充分維護銀企關(guān)系，打通銀行貸款渠道，降低融資風險，提高融資工作的質(zhì)量和效率。當前，由于企業(yè)誠信度不高，銀行有錢放不出去，企業(yè)缺乏資金又貸不到款，導致銀行和企業(yè)都存在“貸款難”“難貸款”的問題?，F(xiàn)在銀行在放貸方面遇到一個悖論，即風險越大，貸款利息就越高，利息越高，企業(yè)就越還不起，風險就越大，從而形成一個死結(jié)，很難化解。特別是過去的銀企債務“死結(jié)”造成企業(yè)融資相當困難，不少企業(yè)因生產(chǎn)流動資金短缺，造成停產(chǎn)和半停產(chǎn)。為此，企業(yè)應與銀行、政府及其他機構(gòu)建立良好的財務關(guān)系，以避免可能出現(xiàn)的財務危機，保障企業(yè)的長遠發(fā)展。

現(xiàn)在，最火熱的是股權(quán)融資，它是一種將分散在市場上的資金聚集在一起用于生產(chǎn)和發(fā)展的形式。股權(quán)融資則是一種融資成本低、操作靈活、風險分散的方式，所以，這一部分也應該受到企業(yè)足夠的重視，需要加強對其的研究和應用。另外，在進行股權(quán)投資之前，要通過專業(yè)的資產(chǎn)管理機構(gòu)，對資產(chǎn)進行合理的配置。西方有句諺語“不要把雞蛋放在一個籃子里”，這無疑是用分散風險的方法來控制風險的最通俗的說法。對于投資者來說，高收益、低風險是理想的投資目標，但一般來說，高收益往往伴隨著高風險，這時候資產(chǎn)組合就應運而生了，通過分散投資的方式降低投資風險，更好地滿足投資者的需求，這就是投資組合的優(yōu)勢。

（四）輔助機制建設

融資風險控制是國企財務管理的核心和關(guān)鍵，而在配套制度的構(gòu)建上，筆者嘗試提出一種以風險控制為核心的績效考核體系，并針對優(yōu)秀的企業(yè)進行對標管理。以風險預測和風險控制為核心的績效考核，可以增強基層員工對這一體系的適應性和執(zhí)行力，而對標管理可以為企業(yè)提供指導，從而避免盲目、混亂。更重要的是，建立統(tǒng)一的投融資方案設計，有利于企業(yè)降低融資成本，增強融資能力和抗風險能力。同時，建立董事會任職能力評估機制，充分考慮專業(yè)能力、職業(yè)經(jīng)驗、道德操守等方面的因素，可以有效地提高企業(yè)的信息質(zhì)量。此外，在執(zhí)行考核機制中，企業(yè)相關(guān)職能部門具有監(jiān)督和考核的權(quán)力，使各項制度具有可操作性。政策制定與監(jiān)管二者有機結(jié)合，推動了風控制度的發(fā)展，成為企業(yè)經(jīng)營工作中不可或缺的一項重要輔助手段。

結(jié)語

本文通過對新時代國有企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀的分析，指出了國有企業(yè)目前存在的一些經(jīng)營管理問題。由于長久以來國有企業(yè)在我國經(jīng)濟發(fā)展中的重要地位，其在新興產(chǎn)業(yè)的沖擊下顯現(xiàn)出管理與企業(yè)實力不匹配、發(fā)展目標與企業(yè)現(xiàn)狀不匹配、融資渠道與融資規(guī)模不匹配等問題，這些問題是國有企業(yè)面臨債務金融風險的主要原因。

針對國有企業(yè)的債務金融風險問題，可以考慮從以下幾個方面入手。首先，樹立風控意識，對金融風險形成正確的認知；其次，確立科學的融資分析機制，站在企業(yè)發(fā)展情況和市場變動規(guī)律選擇合理的融資模式；再次，重視融資多渠道維護與挖掘，拓寬融資渠道，避免對銀行借貸系統(tǒng)產(chǎn)生過度依賴，同時也要建立良好的銀企合作關(guān)系；最后，建立健全輔助機制，從多方面助力債務融資風險管理隊伍的建設。