秦子婷 宋瑞敏

(桂林電子科技大學 廣西桂林 541004)

當前，綠色經(jīng)濟已被國家納入發(fā)展戰(zhàn)略，是人類社會從工業(yè)文明跨向生態(tài)文明的重要推動力。黨的二十大報告提出，推動經(jīng)濟社會發(fā)展綠色化、低碳化是實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵。2020年9月22日，在聯(lián)合國第75屆會議上，中國正式宣布了2030年碳達峰和2060年碳中和的目標。目前，各商業(yè)銀行都開始向“3060目標”調(diào)整，相關(guān)綠色金融政策應運而生，綠色信貸必將成為金融可持續(xù)發(fā)展的重要驅(qū)動力。

回顧現(xiàn)有研究，關(guān)于綠色信貸與商業(yè)銀行風險之間的相互關(guān)系及金融科技賦能綠色金融展開的探討，仍未形成一致的結(jié)論。

隨著綠色發(fā)展與生態(tài)環(huán)保受到國際的重視，國內(nèi)外學者開始聚焦綠色信貸對商業(yè)銀行風險的影響，并取得了一些研究成果。一方面，有學者認為綠色信貸政策是降低環(huán)境風險的金融工具(Labatt and White,2002[1])，能緩解“兩高一?！逼髽I(yè)因環(huán)境成本導致的直接風險和間接風險，規(guī)避違背企業(yè)社會責任原則導致的聲譽毀損風險(李蘇等，2017[2])。綠色信貸通過資源配置抑制商業(yè)銀行的不良貸款率，對其信貸風險有顯著的負向影響(孫光林等,2017[3])；另一方面，部分學者認為短期內(nèi)低碳經(jīng)濟與商業(yè)銀行防范金融風險之間存在矛盾，商業(yè)銀行開展綠色信貸業(yè)務會增加其短期破產(chǎn)風險(邵傳林和閆永生，2020[4])。

從綠色信貸與金融科技之間的關(guān)系來看，金融科技是金融與科技的融合，在發(fā)展金融創(chuàng)新、開拓金融業(yè)態(tài)等方面都具有重要意義(王浩斌和陳鈺，2023[5])，帶給銀行業(yè)的顛覆性變革是毋庸置疑的，學者基于不同的視角對綠色金融科技進行研究；從銀行業(yè)務方面來看，有學者認為金融科技會加劇銀行與非銀行金融機構(gòu)之間的競爭，擠占商業(yè)銀行市場份額，增加銀行風險承擔(李向前和賀卓異，2021[6])，削弱壟斷地位和競爭優(yōu)勢，對經(jīng)營績效帶來負面影響(李朋林和張咚咚，2017[7])；從經(jīng)營效率視角來看，金融科技能夠有效防范“漂綠”風險(張偉和谷勤，2022[8])，降低信息不對稱，提高經(jīng)營效率；風險方面，金融機構(gòu)利用金融科技進行風險監(jiān)測、分析，提升金融機構(gòu)的風險管理水平(劉志洋和解瑤姝，2022[9])。

通過整合相關(guān)文獻，金融科技和綠色金融研究近年來成為熱點，我國政府貫徹落實碳達峰、碳中和重大決策部署，大力發(fā)展金融科技的應用，對商業(yè)銀行風險承擔都起到不容忽視的影響。目前，大多數(shù)研究以線性模型分析綠色信貸對商業(yè)銀行風險的影響機制，基于此，本文利用我國2012—2021年16家商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)，以非線性模型研究檢驗金融科技在綠色信貸與銀行風險承擔中的調(diào)節(jié)作用。

1 理論分析和假設(shè)提出

1.1 商業(yè)銀行發(fā)展綠色信貸業(yè)務對風險承擔的非線性影響

1.1.1 綠色信貸實施初期會提升商業(yè)銀行風險承擔水平

第一，發(fā)展綠色信貸初期會增加商業(yè)銀行信用風險。實施綠色信貸初期，大部分信貸資金集中在“兩高一?！逼髽I(yè)身上，如果停止放貸，就會造成該類企業(yè)資金鏈斷裂，商業(yè)銀行將面臨不小的信用風險；第二，銀行實施綠色信貸初期會對其收益形成一定的制約效應。綠色項目尚未形成標準化評價體系，需要投入較多的經(jīng)營成本，直接制約銀行當期的貸款收益。比如，銀行在前期獲取優(yōu)質(zhì)綠色項目的信息甄別，后期監(jiān)督貸款資金流向、環(huán)保指標的實現(xiàn)情況等，導致銀行短期內(nèi)喪失部分利潤來源；第三，實施綠色信貸初期面臨較大的道德風險和逆向選擇問題。由于我國缺乏一套系統(tǒng)完整的綠色信貸審核機制和規(guī)范標準，銀企之間信息不對稱嚴重，有些金融機構(gòu)在利益驅(qū)動下為存在環(huán)境風險潛勢的項目繼續(xù)融資，偽綠、洗綠等業(yè)務與真正的綠色環(huán)保項目搶占制度紅利和資金資源，社會資源扭曲，商業(yè)銀行開展綠色信貸面臨更大的阻力。

1.1.2 長期來看，綠色信貸會降低商業(yè)銀行風險承擔水平

第一，“兩高一?！逼髽I(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不符合經(jīng)濟發(fā)展趨勢，發(fā)展綠色信貸能夠優(yōu)化調(diào)整商業(yè)銀行的信貸結(jié)構(gòu)。作為資金融通的重要樞紐，商業(yè)銀行多維度引導資金流向綠色產(chǎn)業(yè)，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)是一場持久戰(zhàn)，商業(yè)銀行積極實施該項政策能夠吸引優(yōu)質(zhì)的綠色客戶，使“兩高一?！逼髽I(yè)淘汰或被迫轉(zhuǎn)型，形成良性信貸資金綠色循環(huán)體系；第二，我國商業(yè)銀行開展的綠色信貸活動實質(zhì)上是對其社會責任的踐行，能夠提高自身綠色聲譽。綠色信貸能夠通過提高銀行社會責任履行度及綠色聲譽渠道來降低銀行風險(顧海峰和史欠欠，2023[10])。有良好綠色聲譽的銀行能夠吸引更優(yōu)秀的客戶和資源，獲得更多政策福利，提高抵御風險的能力；第三，隨著綠色信貸進入成熟期，加上國家信息披露政策逐漸規(guī)范，商業(yè)銀行實施綠色信貸的風險溢出效應得到緩解。2012年《綠色信貸指引》實施后，政策實施產(chǎn)生的外部監(jiān)督作用提高了逃避環(huán)境責任的成本，督促企業(yè)披露高質(zhì)量環(huán)境信息(劉亦文等，2022[11])，環(huán)境信息遮掩成本大幅提高，“漂綠”現(xiàn)象削減。

因此，本文認為綠色信貸的增殖是一個緩慢的過程，短期內(nèi)對商業(yè)銀行風險承擔的積極影響難以覆蓋消極影響，但從長期來看，綠色信貸會激發(fā)商業(yè)銀行的內(nèi)生動力，調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，降低聲譽風險和制約信息不對稱成本，降低商業(yè)銀行的風險承擔水平?；诖耍疚奶岢鲆韵录僭O(shè)：

假設(shè)1：商業(yè)銀行開展綠色信貸業(yè)務的規(guī)模與商業(yè)銀行風險承擔呈“U”型關(guān)系。

1.2 金融科技的調(diào)節(jié)機制

近年來，金融科技新興力量悄然崛起，以人工智能、區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)等新興信息技術(shù)為標志，給金融產(chǎn)業(yè)鏈、價值鏈帶來了翻天覆地的影響，全面向金融業(yè)務流程和服務模式、金融業(yè)組織框架滲透。

一方面，金融科技在深刻改變金融業(yè)態(tài)的同時，全面賦能綠色金融的發(fā)展。第一，金融科技能夠緩解金融機構(gòu)與企業(yè)之間的信息不對稱。金融科技在“量”上緩解企業(yè)融資約束，在“質(zhì)”上提高信貸資源配置效率(宋敏等，2021[12])。金融科技與綠色信貸融合，通過現(xiàn)代科技拓寬企業(yè)信息獲取渠道，完善金融機構(gòu)的綠色風險管理體系；第二，金融科技有助于銀行業(yè)務模式與流程的創(chuàng)新。例如，大數(shù)據(jù)、云計算等技術(shù)可以對數(shù)據(jù)深度分析、挖掘客戶不同的綠色金融需求提供算力支持，從而為金融產(chǎn)品的開發(fā)提供技術(shù)基礎(chǔ)；第三，金融科技的運用能夠整合金融流程，提高業(yè)務效率。將金融機構(gòu)系統(tǒng)與綠色信息平臺對接，簡化金融機構(gòu)在綠色信貸工作過程中煩瑣的審批程序，提高工作效率。

另一方面，隨著金融科技與綠色信貸的協(xié)調(diào)推進，綠色金融產(chǎn)品類別與流程模式的創(chuàng)新使得銀行風險更加變幻莫測。同時，金融科技公司通過“競爭效應”影響傳統(tǒng)金融機構(gòu)，增加了銀行業(yè)的脆弱性。第一，在金融科技時代，商業(yè)銀行接納新興信息科技進行綠色金融創(chuàng)新，使得風險來源更加復雜多樣，加劇銀行自身風險累積，可能產(chǎn)生多層嵌套和高杠桿的風險暴露；第二，金融科技企業(yè)能夠利用信息技術(shù)鑒別高質(zhì)量客戶，與商業(yè)銀行成為業(yè)務競爭關(guān)系，使得銀行業(yè)務體量下降，削弱綠色信貸對銀行風險的正向作用。同時，貸款利率受市場影響而受到限制，擠壓商業(yè)銀行資產(chǎn)端和負債端；第三，監(jiān)管往往具有滯后性，金融科技給綠色信貸業(yè)務帶來的風險變化難以在早期被甄別并及時規(guī)避，降低了商業(yè)銀行的經(jīng)營穩(wěn)定性。

因此，本文認為金融科技能夠緩解綠色信貸實施初期對銀行風險的負面影響，但金融科技與綠色信貸發(fā)展后期的交互作用對于銀行風險承擔具有負向作用，使得銀行風險緩解區(qū)段斜率變小?；诖耍疚奶岢鲆韵录僭O(shè)：

假設(shè)2：金融科技將會弱化綠色信貸與商業(yè)銀行風險承擔之間的“U”型關(guān)系。

2. 樣本選取與模型設(shè)計

2.1 研究樣本與數(shù)據(jù)來源

本文以中國銀行業(yè)2012—2021年16家商業(yè)銀行構(gòu)成的平衡面板數(shù)據(jù)為樣本，使用的綠色信貸相關(guān)數(shù)據(jù)來自各銀行的歷年年報、《環(huán)境信息披露報告》等，銀行層面財務數(shù)據(jù)來源于Wind數(shù)據(jù)庫，宏觀經(jīng)濟層面數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計局。

2.2 變量選取

2.2.1 被解釋變量

銀行風險承擔(Z_score)。當前，國內(nèi)外學者廣泛采用Z值作為銀行風險的代理變量，它的值越大，銀行在經(jīng)營時的風險越低，越穩(wěn)定。為了緩解數(shù)據(jù)的極端值影響和減少異方差，本文對Z_score值進行了對數(shù)化處理，其計算方法如下：

式(1)中：CAR是資本充足率；ROA是資產(chǎn)回報率；δ(ROA)是資產(chǎn)回報率的標準差。

2.2.2 核心解釋變量

綠色信貸(lnGL)。由于目前銀行業(yè)開展綠色信貸占比的中長期變動趨勢不明顯，本文選取綠色信貸余額作為核心解釋變量。為了降低數(shù)據(jù)的離群和異方差對分析造成的影響，本文對綠色信貸余額進行了對數(shù)化處理。

2.2.3 控制變量

參考已有研究，本文選取的銀行層面控制變量包括銀行規(guī)模(lnAsset)、資本充足率(CAR)、撥備覆蓋率(PCR)、財務杠桿(LEV)、運營效率(CIR)。在宏觀方面，本文選取了銀行業(yè)景氣指數(shù)(BBI)、經(jīng)濟增長率(GDPR)、貨幣供應量(M2)反映宏觀經(jīng)濟對銀行風險產(chǎn)生的影響，如表1所示。

表1 變量定義

2.3 模型構(gòu)建

為了更深入地考察綠色信貸與商業(yè)銀行風險的關(guān)系，本文設(shè)定如下基準回歸模型：

式(2)、(3)中：i為商業(yè)銀行；t為年份；lnGL表示綠色信貸余額；digi表示金融科技指數(shù)；Controls表示控制變量；ε 表示殘差項。

3 實證檢驗及結(jié)果分析

3.1 描述性統(tǒng)計

變量描述性統(tǒng)計如表2所示。被解釋變量銀行風險承擔(Z_score)的標準差為0.28，說明不同銀行的風險承擔水平差距懸殊。綠色信貸余額(lnGL)極差為8.44，標準差為1.82，說明綠色信貸業(yè)務開展程度在各銀行存在顯著差異，從均值6.87來看，當前中國商業(yè)銀行貫徹綠色信貸政策的力度不高。

表2 變量描述性統(tǒng)計

銀行資產(chǎn)總額的對數(shù)(lnAsset)介于8.14212.77，規(guī)模差距較大。從資本充足率(CAR)來看，樣本銀行資本充足率最小值為9.88，最大值為18.02，平均值13.41，可能與各銀行需要滿足《巴塞爾協(xié)議III》規(guī)定的資本充足率有關(guān)。在宏觀經(jīng)濟形勢方面，銀行業(yè)景氣指數(shù)均值為69.72，說明我國商業(yè)銀行發(fā)展態(tài)勢良好。其他變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果基本都在合理范圍之內(nèi)。

3.2 基準回歸結(jié)果

本文在基準回歸之前進行了Hausman檢驗，并使用修正后的h估計量，選取固定效應模型進行回歸并進行聚類標準誤調(diào)整。表3是自變量、控制變量對因變量的層級回歸結(jié)果，其中模型(1)是控制變量對銀行風險承擔的回歸模型；模型(2)是控制變量、綠色信貸對銀行風險承擔的主效應回歸模型；模型(3)是加入綠色信貸平方項后對銀行風險承擔的主效應回歸模型；模型(4)是加入金融科技交互項后的回歸模型。

表3 層級回歸結(jié)果

根據(jù)表3的第(3)列，綠色信貸規(guī)模的一次項系數(shù)為-0.2110，二次項系數(shù)為0.0153，一次項系數(shù)和二次項系數(shù)均在1%水平上顯著，說明綠色信貸和銀行風險承擔水平的“U”型非線性關(guān)系得到驗證，與假設(shè)1相符。

根據(jù)表3的第(4)列，在第(3)列的基礎(chǔ)上，增加了交互項。從回歸結(jié)果可以得到綠色信貸余額和金融科技的交乘項系數(shù)在1%的水平上顯著為正。綠色信貸余額二次項和金融科技的交乘項系數(shù)在5%的水平上顯著為負，說明綠色信貸與銀行風險的“U”型關(guān)系被弱化，轉(zhuǎn)折點在調(diào)節(jié)變量的作用下向右移動，金融科技指數(shù)的調(diào)節(jié)效應存在，驗證了假設(shè)2。

3.3 穩(wěn)健性檢驗

3.3.1 方程中加入三次項

在方程中加入解釋變量三次項可以檢驗這種關(guān)系是否可能是“S”型而不是“U”型。根據(jù)表4第(1)列發(fā)現(xiàn)三次項并未改善模型的擬合，一次項系數(shù)依然顯著為負，二次項系數(shù)顯著為正，三次項系數(shù)不顯著，從而為二次關(guān)系提供了更有力的支持。

3.3.2 滯后一期檢驗

綠色信貸項目具有建設(shè)周期長、資金大的特點，對商業(yè)銀行風險的影響存在時滯性。本文對綠色信貸規(guī)模進行滯后一期處理，緩解內(nèi)生性問題。通過表4第(2)列得到，滯后一期的綠色信貸規(guī)模和滯后一期的綠色信貸規(guī)模二次項系數(shù)均在1%水平上顯著。說明滯后一期的綠色信貸對商業(yè)銀行風險之間也呈“U”型關(guān)系。

4 結(jié)語

本文通過對2012—2021年16家商業(yè)銀行面板數(shù)據(jù)的理論分析和實證檢驗得出以下結(jié)論：(1)綠色信貸對商業(yè)銀行風險承擔具有非線性關(guān)系的“U”型關(guān)系；(2)金融科技對綠色信貸與商業(yè)銀行風險承擔之間的關(guān)系具有調(diào)節(jié)效應，使它們之間的“U”型關(guān)系趨于平緩并削弱拐點到來。針對研究結(jié)果，本文提出以下建議：

4.1 深掘客戶需求，大力發(fā)展綠色信貸業(yè)務

長期來看，發(fā)展綠色信貸有助于降低商業(yè)銀行風險，實現(xiàn)綠色發(fā)展的社會目標。首先，商業(yè)銀行應有效利用預算內(nèi)投資和財政補貼加速更新綠色金融產(chǎn)品和服務模式。借助數(shù)字化發(fā)展多維度地挖掘客戶需求，采取個性化的授信策略，豐富綠色籌資渠道；其次，制定與綠色信貸業(yè)務特點相匹配的業(yè)務授信流程與評價標準，提高綠色信貸業(yè)務與銀行風險的良性互動，增強企業(yè)綠色發(fā)展的內(nèi)生動力。

4.2 積極面對數(shù)字化浪潮，正確看待并利用金融科技力量

商業(yè)銀行在利用金融科技實施綠色信貸業(yè)務的同時，也要加強風險管控。首先，應探索建立權(quán)責分明、制度健全的金融科技風控制度，重視風控管理體系的研發(fā)投入，開發(fā)監(jiān)測軟件；其次，設(shè)立相關(guān)金融科技風險防范部門，有效監(jiān)管存在潛在風險的各個環(huán)節(jié)；最后，針對自身情況制定數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，利用先進技術(shù)全方位創(chuàng)新，加強與企業(yè)、政府之間的聯(lián)系，破解綠色信貸政策實施的瓶頸與難點。

4.3 完善綠色信貸的配套機制，加強政策引導

相較國外而言，國內(nèi)推行綠色信貸政策時間較晚。目前，我國已經(jīng)發(fā)布了《綠色信貸指引》和《關(guān)于建立綠色信貸專項統(tǒng)計制度的通知》等政策性文件，但對綠色金融科技發(fā)展方面還沒有具體的文件。針對綠色金融科技的機制、配套政策等，政府還需不斷探索與實踐，進行統(tǒng)籌規(guī)劃和全面引導，積極鼓勵相關(guān)金融機構(gòu)開展綠色金融業(yè)務。

4.4 強化綠色金融科技人才培養(yǎng)

綠色信貸屬于新型交叉型行業(yè)，目前我國的綠色金融和金融科技都處于發(fā)展階段，各商業(yè)銀行普遍存在專業(yè)人才儲備不足的現(xiàn)象。從銀行層面來說，與高校合作參與綠色信貸人才的培養(yǎng)，可以吸收優(yōu)秀的專業(yè)技術(shù)人才；從國家層面來說，要出臺相應政策，幫助金融機構(gòu)引進綠色金融科學技術(shù)人員，助力破解綠色信貸發(fā)展難題，推進綠色信貸國際合作，引進先進經(jīng)驗，從根本上降低商業(yè)銀行信貸風險。