摘?要:“十四五”期間,隨著我國人口老齡化趨勢不斷加劇,養(yǎng)老問題也成了熱門話題,這不僅是老年人關(guān)心的事情,也是需要年輕一代“未雨綢繆”的大事,為此我國在2020年12月召開的中央經(jīng)濟工作會議中強調(diào)“要規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險”。為進一步豐富第三支柱養(yǎng)老金融產(chǎn)品,鼓勵銀行理財子公司參與養(yǎng)老理財產(chǎn)品的試點,從2021年9月15日開始試點,截至2022年9月已經(jīng)試點1周年了,養(yǎng)老理財也取得了驕人的成績。文章主要從銀行理財子公司試點養(yǎng)老理財?shù)谋尘啊B(yǎng)老理財特點以及理財子公司經(jīng)營養(yǎng)老理財未來發(fā)展的角度進行闡述。
關(guān)鍵詞:人口老齡化;銀行理財子公司;養(yǎng)老理財
中圖分類號:F832.2???文獻標識碼:A?文章編號:1005-6432(2023)25-0045-05
DOI:10.13939/j.cnki.zgsc.2023.25.045
1?引言
根據(jù)《中國銀保監(jiān)會辦公廳關(guān)于開展養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點的通知》,自2021年9月15日起由工銀理財有限責任公司、建信理財有限責任公司、招銀理財有限責任公司和光大理財有限責任公司在全國4個城市進行養(yǎng)老理財產(chǎn)品的試點。此次試點不僅可以滿足人們對養(yǎng)老的多樣化需求,完善第三支柱養(yǎng)老保險體系,還可以促進金融行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,推動我國經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展。
2?銀行理財子公司試點養(yǎng)老理財?shù)脑?/p>
2.1?現(xiàn)實因素——人口老齡化
根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的第七次全國人口普查公報解讀,2020年我國“大陸地區(qū)”60歲及以上的老年人口總量為2.64億人,占總?cè)丝诘?8.7%,比2010年第六次全國人口普查高了5.4個百分點,而在未來10年我國將會進入人口老齡化的“快車道”,這主要源于我國20世紀60年代的人口生育高峰。為了解決“老有所養(yǎng)、老有所依、邊富邊老”的問題,理財子公司逐步試點養(yǎng)老理財產(chǎn)品的開發(fā)。
2.2?政策因素——戰(zhàn)略需要
我國對養(yǎng)老問題一直非常重視,宏觀層面有頂層設(shè)計,例如2021年3月政府工作報告中首次提出“規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險”、2022年3月政府工作報告中提出“繼續(xù)規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險”、“十四五”時期黨中央把積極應對人口老齡化上升為國家戰(zhàn)略;微觀層面也有具體舉措,例如在2018年開展個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點、截至2021年9月我國已經(jīng)成立10家專業(yè)養(yǎng)老保險公司、2021年9月理財子公司“四地四機構(gòu)”進行養(yǎng)老理財試點、2022年3月理財子公司試點養(yǎng)老理財?shù)姆秶鷶U展到“十地十機構(gòu)”。
2.3?自身因素——優(yōu)勢所在
為保護消費者合法權(quán)益、打破剛性兌付,對標“資管新規(guī)”和“理財新規(guī)”,我國于2018年12月開始成立理財子公司,截至2022年6月底,已經(jīng)有29家理財公司獲批籌建,其中包括25家商業(yè)銀行理財子公司和4家外方控股的合資理財公司。銀行理財子公司經(jīng)營養(yǎng)老理財有自身獨特的優(yōu)勢:第一,專業(yè)。理財子公司擁有大批的專業(yè)人才、專業(yè)技術(shù)、專業(yè)平臺、專業(yè)風險管理,可以為投資者提供更加專業(yè)的服務(wù)。第二,客源。銀行理財子公司依托于母公司穩(wěn)定的客戶資源、豐富的渠道和品牌優(yōu)勢,可以更方便快速地涉足養(yǎng)老理財市場。在理財監(jiān)管較嚴的背景之下,理財子公司經(jīng)營養(yǎng)老理財也能為自身發(fā)展尋求突破。
不論從我國人口老齡化現(xiàn)實需求的角度、國家戰(zhàn)略的角度,還是從理財子公司自身優(yōu)勢的角度,銀行理財子公司進軍養(yǎng)老理財市場都是明智之舉。
3?首批養(yǎng)老理財產(chǎn)品的特點
監(jiān)管機構(gòu)在綜合考量經(jīng)濟發(fā)展程度、養(yǎng)老需求等因素基礎(chǔ)上,于2021年9月選定“四地四機構(gòu)”進行首批養(yǎng)老理財?shù)脑圏c,具體試點機構(gòu)和試點區(qū)域如表1所示。
3.1?普惠性
理財子公司首批開發(fā)的4只養(yǎng)老理財都是1元起購,投資門檻比較低,讓絕大多數(shù)投資者“有能力買”;并且規(guī)定了投資者購買養(yǎng)老理財?shù)纳舷逓?00萬元,這樣可以讓更多的投資者“買的到”。
3.2?穩(wěn)定性
截至2022?年?6?月底,持有理財產(chǎn)品的個人投資者中數(shù)量最多的仍為風險偏好為二級(穩(wěn)健型)的投資者,占比為?35.51%。而從養(yǎng)老理財產(chǎn)品的角度看大部分產(chǎn)品屬于中低風險,投資策略穩(wěn)健,適合穩(wěn)健型的投資者;而且設(shè)置了完善的風險保障機制,例如收益平衡基金、計提風險準備金、計提減值準備等,其中收益平衡基金主要采用“以豐補欠”的操作方式。在投資收益超過業(yè)績比較基準時,按照一定比例納入收益平衡基金;當投資收益低于業(yè)績比較基準時,再從收益平衡基金中回補,這樣可以起到平滑整個期間收益的目的,達到理財產(chǎn)品的逆周期調(diào)節(jié)。
3.3?長期性
首次發(fā)行的養(yǎng)老理財都屬于5年封閉型產(chǎn)品,一方面可以滿足投資者對中長期理財?shù)男枨?,實現(xiàn)中長期的資產(chǎn)配置;另一方面可以盤活理財公司的資金,實現(xiàn)跨周期資產(chǎn)配置。
3.4?收益高
5年期大額存單的收益大約在4%,從表1中可以看出,首批開發(fā)的養(yǎng)老理財?shù)臉I(yè)績比較基準都在5%以上,雖然業(yè)績比較基準不等于實際收益,但是整體而言高于其他儲蓄類存款的收益。
3.5?靈活性
條款設(shè)置比較靈活,雖然是5年的封閉期,但是遇到重大疾病等特殊情況是可以贖回的;而且考慮到購房需求、年齡、持有年限等對贖回費進行了分等級設(shè)置。
總體而言,首批試點的養(yǎng)老理財產(chǎn)品具有收益高、普惠性、靈活性、長期性等特點,受到投資者的青睞,整體而言,市場積極性比較高。
4?銀行理財子公司試點養(yǎng)老理財?shù)乃伎寂c建議
4.1?試點養(yǎng)老理財?shù)淖兓?/p>
由于首批試點的養(yǎng)老理財產(chǎn)品反響非常好,所以在2022年3月把試點范圍擴大到“十地十機構(gòu)”,試點范圍的擴大也帶來不少變化。
4.1.1?銷售區(qū)域發(fā)生變化
首批養(yǎng)老理財只能在規(guī)定的城市限區(qū)域銷售,例如光大理財2021年12月在青島發(fā)行的首款養(yǎng)老理財產(chǎn)品“頤享陽光養(yǎng)老理財產(chǎn)品橙2026第1期”只面向身份證號(3702開頭)為青島地區(qū),或身份證發(fā)證機關(guān)為青島地區(qū)的個人投資者;但是試點范圍擴大之后,理財子公司可以任選一個或者多個地區(qū)進行銷售。這一變化不僅方便了更多的投資者買到合適的養(yǎng)老理財產(chǎn)品,而且也可以使理財子公司進行競爭,促使開發(fā)出更滿足大眾需求的養(yǎng)老理財產(chǎn)品。
4.1.2?產(chǎn)品規(guī)模發(fā)生變化
首批養(yǎng)老理財產(chǎn)品規(guī)模規(guī)定為100億元,4家機構(gòu)產(chǎn)品總規(guī)??傆?00億元;基于首批4家經(jīng)營養(yǎng)老理財?shù)睦碡斪庸居邢嚓P(guān)經(jīng)驗,所以調(diào)整到機構(gòu)產(chǎn)品總規(guī)模500億元,新增6家機構(gòu)募集資金總規(guī)模上限仍為100億元,2022年2月新增的貝萊德建信理財總規(guī)模100億元,11家機構(gòu)產(chǎn)品總規(guī)模總計2700億元。產(chǎn)品總規(guī)模的擴大一方面說明養(yǎng)老理財?shù)氖袌鲂枨蠓浅4螅熬皬V闊;另一方面說明投資者的投資熱情高漲。
4.2?試點養(yǎng)老理財?shù)乃伎?/p>
4.2.1?業(yè)績比較基準的客觀性
截至2022年9月底,9家理財公司發(fā)行了48只養(yǎng)老理財產(chǎn)品,其中有37只公布了業(yè)績比較基準的上下限,其中業(yè)績比較基準下限最低是4%,下限在5%(含)~6%(不含)的占比是94.59%,有20個養(yǎng)老理財產(chǎn)品的下限選擇在了5.8%;比較基準上限最高值是10%,上限在7%(含)~8%(不含)的占比是43.24%,在8%(含)~9%(不含)的占比是51.35%,有17只養(yǎng)老理財產(chǎn)品的上限選擇在了8%。具體數(shù)據(jù)如表3所示。
一方面養(yǎng)老理財產(chǎn)品的業(yè)績比較基準相對比較高,可信性有待考查;另一方面業(yè)績比較基準的參考指標不夠明確。
4.2.2?產(chǎn)品差異化程度
截至2022年9月底,48只養(yǎng)老理財產(chǎn)品中,其中有2只屬于短期性質(zhì)的,5年及以上的占比95.83%,有45只屬于封閉型運作模式,占比93.75%,從期限和運作模式來看可以滿足投資者的中長期資產(chǎn)配置需求;48只養(yǎng)老理財產(chǎn)品中固定收益類的有36只,占比75%,混合類的有12只,占比25%,光大理財發(fā)行的10只養(yǎng)老理財都屬于混合類的,從投資性質(zhì)來看混合類的養(yǎng)老理財占比偏低。具體如表4所示。
橫向來看,某一理財子公司的多期養(yǎng)老理財產(chǎn)品之間差異不大;縱向來看,各家理財子公司的養(yǎng)老理財產(chǎn)品之間的差異也不是很大,所以會出現(xiàn)產(chǎn)品的同質(zhì)化問題。
4.2.3?銀行理財子公司及養(yǎng)老理財?shù)母采w面
截至2022年9月,已經(jīng)有29家銀行理財子公司得到獲批,27家已經(jīng)正式成立,還有2家待成立。從27家已經(jīng)成立的銀行理財子公司可以看出,以國有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行作為股東的比例相對比較高,以城市商業(yè)銀行作為股東的理財公司的比例為25.9%,而以農(nóng)商行作為股東的理財公司僅有1家;27家銀行理財子公司中總部位于東部地區(qū)?我國有三大經(jīng)濟分區(qū),分別是東部地區(qū)、中部地區(qū)、西部地區(qū)。東部地區(qū)包括北京、天津、河北、遼寧、上海、江蘇、浙江、福建、山東、廣東、海南。的占比是92.59%,僅有1家總部設(shè)在我國西部地區(qū)?西部地區(qū)包括四川、重慶、貴州、云南、西藏、陜西、甘肅、青海、寧夏、新疆、廣西、內(nèi)蒙古。;27家銀行理財子公司中注冊資本在100億元(含)以上的只有4家,占比僅為14.8%。
截至2022年9月底,養(yǎng)老理財試點城市有10個,養(yǎng)老試點城市中位于東部地區(qū)的有6個,占比60%;位于中部地區(qū)中部地區(qū)包括山西、吉林、黑龍江、安徽、江西、河南、湖北、湖南。的有2個,占比20%;位于西部地區(qū)的有2個,占比20%。
截至2022年9月底,27家理財子公司注冊城市集中在10個城市,理財子公司的養(yǎng)老理財試點也是10個城市,城市的重合度是50%。具體數(shù)據(jù)如表5所示。
一方面,理財子公司地域分布不均勻、注冊資本懸殊;另一方面,理財子公司與養(yǎng)老理財經(jīng)營范圍不能涵蓋大部分地區(qū),例如農(nóng)村、新市民等人群。
4.3?理財子公司經(jīng)營養(yǎng)老理財?shù)慕ㄗh
4.3.1?投資教育、科學設(shè)置
(1)進行投資者教育。很多個人投資者對金融知識了解甚少,會誤解業(yè)績比較基準、贖回條款等內(nèi)容,所以有必要在銷售前、中、后各個環(huán)節(jié)做好養(yǎng)老理財?shù)耐顿Y者教育。例如采用融媒體形式進行理財知識、理財術(shù)語、理財注意事項等的小視頻錄制,以更加通俗易懂的形式向大家展示理財事項;規(guī)范合同文本,明確業(yè)績比較基準的含義,說明業(yè)績比較基準并不等同于實際收益率,采用合同文本印制以及投資者個人書寫的原則做好雙重保障;銷售中采用“雙錄”原則,銷售人員嚴格按照錄音+錄像相結(jié)合的原則進行銷售,并且把相關(guān)資料存檔保管;銷售后做好信息披露、定期回訪等工作,保持投資者黏性。
(2)科學設(shè)置業(yè)績比較基準。業(yè)績比較基準過高,可以吸引大量投資者,但是也給理財子公司帶來了很大的經(jīng)營壓力;業(yè)績比較基準過低,就會損失市場份額,理財子公司也沒有經(jīng)營的動力,所以業(yè)績比較基準的設(shè)置需要科學、合理、適度。例如尋找同期限理財產(chǎn)品做基準,對標銀行中長期的理財產(chǎn)品收益、對標同行業(yè)的其他養(yǎng)老產(chǎn)品等做出基本判斷;結(jié)合宏觀經(jīng)濟形勢做好預案,現(xiàn)有的養(yǎng)老理財產(chǎn)品中已經(jīng)設(shè)置收益平衡基金,可以對收益平衡基金進行“逆周期”的分檔設(shè)置,收益高于基準越多計提的就越多,收益低于基準越多回補的就越多。
4.3.2?細化客戶、形成差異化競爭優(yōu)勢
(1)細分客戶。對客戶進行細分,針對不同客戶進行養(yǎng)老理財產(chǎn)品的差異化設(shè)計,才能滿足客戶的個性化需求。細分客戶的方法有很多,例如根據(jù)客戶的風險偏好劃分為不同的等級,開發(fā)多等級、多資產(chǎn)的養(yǎng)老理財產(chǎn)品;根據(jù)客戶的年齡結(jié)構(gòu)進行劃分,調(diào)查“70后”“80后”“90后”等對養(yǎng)老理財產(chǎn)品的需求以及考慮因素,從而制定更合適的產(chǎn)品;根據(jù)客戶的資產(chǎn)規(guī)模進行細分,尤其關(guān)注農(nóng)村等薄弱環(huán)節(jié)和高凈值客戶的養(yǎng)老理財需求。
(2)發(fā)展競爭優(yōu)勢。目前理財子公司的養(yǎng)老理財正處于試點中,理財子公司注冊城市和養(yǎng)老理財試點城市重合度達到50%,也就意味著多家理財子公司會選擇相同城市展開試點,理財子公司想要取得長遠發(fā)展就需要打造自身的競爭優(yōu)勢。例如打造服務(wù)優(yōu)勢,定期給客戶進行理財規(guī)劃、披露相關(guān)信息等;發(fā)揮渠道優(yōu)勢,可以和當?shù)爻鞘猩虡I(yè)銀行或者農(nóng)商行進行合作,利用當?shù)氐钠放沏y行拓展銷售區(qū)域;打造產(chǎn)品優(yōu)勢,理財子公司需要完善投研體系,針對不同客戶進行差異化產(chǎn)品設(shè)計。
4.3.3?小步慢跑、多元化布局
(1)小步慢跑。理財子公司試點養(yǎng)老理財屬于新興事物,首批養(yǎng)老理財產(chǎn)品都還沒有到期,但是居民的養(yǎng)老需求只增不減,投資者對養(yǎng)老理財試點范圍的擴大“翹首以待”。但是理財子公司的設(shè)立、養(yǎng)老理財產(chǎn)品的發(fā)行都不能急功近利,不然就會出現(xiàn)魚龍混雜、良莠不齊的現(xiàn)象。
(2)多元化布局。理財子公司注冊地和養(yǎng)老理財試點城市存在50%的重合度,如何實現(xiàn)理財子公司和養(yǎng)老理財?shù)娜采w成為需要關(guān)注的問題。第一,基于國有商業(yè)銀行的理財子公司注冊資本高、經(jīng)營范圍廣的特點,選取更多城市,尤其是中西部城市進行養(yǎng)老理財產(chǎn)品的試點工作;第二,為更有針對性地服務(wù)當?shù)兀枰伎汲鞘猩虡I(yè)銀行和農(nóng)商行成立理財子公司的必要性;第三,探索現(xiàn)有的理財子公司與農(nóng)商行、城市商業(yè)銀行合作的新模式;第四,以渝農(nóng)商理財在重慶展開試點工作,重點探索農(nóng)村群體的養(yǎng)老理財服務(wù)模式。
5?結(jié)論
不管年輕人還是老年人都有巨大的養(yǎng)老投資需求,雖然理財子公司進行了養(yǎng)老理財?shù)脑圏c工作,但是“任道而重遠”,如何讓更多居民享有個性化的養(yǎng)老理財,讓更廣區(qū)域、更大范圍發(fā)展養(yǎng)老理財,這是理財子公司需要繼續(xù)深耕的領(lǐng)域。
參考文獻:
[1]中國光大集團課題組.首批養(yǎng)老理財試點產(chǎn)品特色及未來發(fā)展建議[J].中國銀行業(yè),2022(5):69-71.
[2]郭子源.銀行理財公司為何爭進養(yǎng)老市場[J].決策探索,2021(11):42-43
[3]陳秀瓊,侯薇薇.銀行布局養(yǎng)老理財產(chǎn)品的市場研究[J].經(jīng)濟師,2019(2):116-117.
[4]楊董.銀行理財子公司參與三支柱養(yǎng)老產(chǎn)品市場建設(shè)的思考[J].中國銀行業(yè),2019(3):33-35.
[作者簡介]李萍(1989—),女,漢族,山東淄博人,碩士,山東青年政治學院助教。