產(chǎn)地煤價(jià)穩(wěn)中偏弱。截至8 月18 日，陜西榆林動(dòng)力塊煤（Q6000）坑口價(jià)為880 元/t，周環(huán)比上漲20 元/t；內(nèi)蒙古東勝大塊精煤（Q5500）車板價(jià)為724元/t，周環(huán)比持平；大同南郊粘煤（Q5500）坑口價(jià)（含稅）為680元/t，周環(huán)比下跌10元/t。

內(nèi)陸電廠庫存繼續(xù)下降。截至8月19日，本周秦皇島港鐵路到車量為4675車，周環(huán)比下降9.12%；秦皇島港口吞吐量為47萬t，周環(huán)比增長4.91%。國內(nèi)重要港口（秦皇島港、曹妃甸港、國投京唐港）周內(nèi)庫存水平均值為1154.6萬t，較上周的1152.57萬t上漲2 萬t，周環(huán)比增長0.18%。截至8 月17 日，內(nèi)陸17省（區(qū)）煤炭庫存量為8127.9萬t，較上周下降133.8 萬t，周環(huán)比下降1.62%；日耗量為395.2 萬t，較上周上升13.1萬t/日，周環(huán)比增長3.43%；可用天數(shù)為20.6天，較上周下降1天。

國際動(dòng)力煤價(jià)格漲跌互現(xiàn)。截至8 月18 日，秦皇島港動(dòng)力煤（Q5500）山西產(chǎn)市場價(jià)為802 元/t，周環(huán)比下跌26 元/t。國際煤價(jià)：截至8 月17 日，紐卡斯?fàn)朜EWC5500kcal/kg 動(dòng)力煤FOB 現(xiàn)貨價(jià)格為87.2 美元/t，周環(huán)比下跌1.6 美元/t；ARA6000kcal/kg動(dòng)力煤FOB現(xiàn)貨價(jià)格為117美元/t，周環(huán)比下跌2美元/t；理查茲港動(dòng)力煤FOB 現(xiàn)貨價(jià)格為97.7 美元/t，周環(huán)比上漲1.9美元/t。

焦炭方面：本周焦炭市場穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至8月18日，汾渭CCI呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報(bào)2010 元/t，周環(huán)比持平。港口指數(shù)：CCI日照準(zhǔn)一級冶金焦報(bào)2080 元/t，周環(huán)比持平。綜合來看，本周焦炭市場持穩(wěn)運(yùn)行，供應(yīng)方面，隨著焦企利潤增加，開工率穩(wěn)步回升，供應(yīng)端增量較為明顯。需求方面，隨著近期市場情緒轉(zhuǎn)弱，焦企發(fā)貨積極性明顯提升，港口貿(mào)易商也以積極出貨為主，焦炭資源集中流向終端，疊加近期運(yùn)輸狀況有所好轉(zhuǎn)，鋼廠到貨明顯增加，焦炭資源緊張局面得到緩解。部分區(qū)域鋼廠考慮自身盈利能力不佳且焦炭庫存尚可，開啟降價(jià)窗口。不過目前來看，現(xiàn)階段鋼廠生產(chǎn)積極性不減，鐵水產(chǎn)量不降反增，鋼廠日耗偏強(qiáng)，剛需支撐下短期焦炭價(jià)格仍有一定支撐，后期需終端關(guān)注鋼廠庫存變化及平控政策落地情況。

焦煤方面：靈石事故煤礦停產(chǎn)，煤價(jià)整體向下調(diào)整。煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至8月18日，CCI山西低硫指數(shù)報(bào)1970 元/t，日環(huán)比持平；CCI 山西高硫指數(shù)報(bào)1702元/t，日環(huán)比持平；CCI靈石肥煤指數(shù)報(bào)1800元/t，日環(huán)比持平。產(chǎn)地煤礦事故頻發(fā)，供應(yīng)偏緊格局未能有明顯改善。需求端，介于市場看降情緒濃厚，下游焦企及中間環(huán)節(jié)接貨意愿不高，市場交易氛圍持續(xù)轉(zhuǎn)差，山西主流大礦競拍大比例流拍，且成交價(jià)不同程度下跌，煤礦坑口報(bào)價(jià)下跌范圍也逐漸擴(kuò)大，目前產(chǎn)地庫存仍在持續(xù)積壓，預(yù)計(jì)短期煤價(jià)將以向下調(diào)整為主。

分析認(rèn)為，當(dāng)前正處在煤炭經(jīng)濟(jì)新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現(xiàn)階段逢低配置煤炭板塊正當(dāng)時(shí)。本周，煤炭市場整體延續(xù)弱穩(wěn)運(yùn)行，動(dòng)力煤價(jià)格小幅下調(diào)。值得關(guān)注的是，7月份，全國原煤產(chǎn)量為3.8億t，同比增長0.1%，增速比6月份放緩2.4 個(gè)百分點(diǎn)；煤炭進(jìn)口量為3926 萬t，同比增長66.9%，增速比6月份回落43.2個(gè)百分點(diǎn)。7月份，原煤產(chǎn)量同比基本持平，同比增速環(huán)比大幅收窄。預(yù)計(jì)下半年供給增速或?qū)⑦M(jìn)一步趨緩，如汾渭產(chǎn)運(yùn)銷監(jiān)測樣本數(shù)據(jù)顯示，8月10-16日，“三西”地區(qū)煤礦產(chǎn)能利用率較上期下降0.77 個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)從煤炭進(jìn)口方面來看，隨著人民幣貶值和運(yùn)價(jià)的上漲，進(jìn)口煤成本水漲船高，疊加國際需求環(huán)比改善下支撐海外煤炭價(jià)格趨穩(wěn)，尤其是印尼低卡煤價(jià)格逼近成本線，目前進(jìn)口煤報(bào)價(jià)維持堅(jiān)挺，若國內(nèi)煤價(jià)繼續(xù)下跌，進(jìn)口煤價(jià)差收窄，進(jìn)口量或?qū)h(huán)比下降。與此同時(shí)，動(dòng)力煤價(jià)格調(diào)整本就是淡旺季切換的正?，F(xiàn)象，且當(dāng)前終端電廠依舊維持高日耗，市場現(xiàn)貨仍較少，不具備單邊大幅下跌的基礎(chǔ)?？傮w上，在傳統(tǒng)淡旺季和煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈博弈下短期或出現(xiàn)回調(diào)但下跌空間有限，且伴隨經(jīng)濟(jì)刺激政策帶來需求邊際好轉(zhuǎn)而價(jià)格中樞仍有望保持高位。反觀當(dāng)前資本市場蘊(yùn)含著過度悲觀預(yù)期，而悲觀之際往往孕育著變局之機(jī)，切不可把俄烏沖突后暴漲的價(jià)格回落當(dāng)做趨勢。能源大通脹背景下，未來3～5 年煤炭供需偏緊的格局仍未改變，優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè)依然具有高壁壘、高現(xiàn)金、高分紅、高股息的屬性，煤炭板塊投資攻守兼?zhèn)淝揖哂懈咝詢r(jià)比，建議積極把握階段性調(diào)整帶來的底部配置機(jī)會(huì)。