汪?！●R燕坤

一、中國誠通的國有資本運營實踐

中國誠通控股集團有限公司（簡稱“中國誠通”）是國務(wù)院國資委監(jiān)管的中央企業(yè)，是國資委首批建設(shè)規(guī)范董事會試點企業(yè)、首家國有資產(chǎn)經(jīng)營公司試點企業(yè)和中央企業(yè)國有資本運營公司試點。2016年2月成為國有資本運營公司試點以來，中國誠通凈資產(chǎn)增長5.9倍，凈利潤增長9.1倍，連續(xù)兩年進入國資委黨建考核和經(jīng)營業(yè)績考核“雙A”行列。

（一）產(chǎn)生背景

國有資產(chǎn)經(jīng)營公司在我國是從20世紀(jì)90年代開始起步的，如深圳當(dāng)時組建了三家市屬國有資產(chǎn)經(jīng)營公司，上海等地將一些工業(yè)局改造為控股公司，珠海則為處理困難企業(yè)退出設(shè)立了若干資產(chǎn)經(jīng)營公司等等，這一組織形式在區(qū)域經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整中發(fā)揮了重要作用。

中國誠通成立于1992年，是由原國家物資部直屬物資流通企業(yè)合并組建而成，擔(dān)負(fù)國家重要生產(chǎn)資料指令性計劃的收購、調(diào)撥、倉儲、配送任務(wù)，主要在國民經(jīng)濟中發(fā)揮流通主渠道和蓄水池作用。2005年，國資委確定中國誠通為國有資產(chǎn)經(jīng)營公司試點企業(yè)，主要目的是探索中央企業(yè)重組，非主業(yè)資產(chǎn)及不良資產(chǎn)市場化、專業(yè)化運作和處置的路徑，以期促進中央企業(yè)改革和發(fā)展，提高中央企業(yè)的活力和競爭力。2016年2月，經(jīng)國務(wù)院國有企業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組研究決定，中國誠通成為中央企業(yè)國有資本運營公司試點，主營業(yè)務(wù)為基金投資、股權(quán)運作、資產(chǎn)管理、金融服務(wù)，以及綜合物流服務(wù)、林漿紙生產(chǎn)開發(fā)及利用、新能源電池等。

（二）功能定位

作為中央企業(yè)國有資本運營公司，中國誠通以提高國有資本運營效率為導(dǎo)向，服務(wù)國家戰(zhàn)略，遵循市場規(guī)律，打造市場化運營、專業(yè)化管理的國有資本運營平臺。公司通過股權(quán)運作、價值管理、進退流轉(zhuǎn)等方式，促進國有資本合理流動和優(yōu)化配置，形成適應(yīng)國有資本運營功能要求的體制機制和運營模式。

（三）組織架構(gòu)

按照公司定位，中國誠通總部調(diào)整自身履職方式，對所出資企業(yè)，以資本為紐帶，以產(chǎn)權(quán)為基礎(chǔ)，依法行使股東權(quán)利，通過派出董事、監(jiān)事等方式，依法履職，承擔(dān)積極股東職責(zé)，通過送達《管理建議函》和《風(fēng)險提示函》等市場化方式發(fā)揮積極股東作用，力圖做到管理不缺位，也不越位。所出資企業(yè)擁有獨立法人財產(chǎn)權(quán)和自主經(jīng)營決策權(quán)，以市場為導(dǎo)向，提高市場競爭能力、價值創(chuàng)造能力和股東回報水平。

公司的組織架構(gòu)采用前中后臺模式設(shè)計：前臺部門作為資本運營價值實現(xiàn)的核心操作部門，承擔(dān)持股管理、股權(quán)運作、股權(quán)融資、金融理財?shù)荣Y本運營核心業(yè)務(wù)；中臺部門作為資本運營價值實現(xiàn)的關(guān)鍵支撐部門，通過承擔(dān)資產(chǎn)管理運作、戰(zhàn)略研究、風(fēng)險防控、綜合協(xié)同等任務(wù)為資本運營提供有力支撐；后臺部門作為資本運營價值實現(xiàn)基礎(chǔ)保障部門，在黨的建設(shè)、廉潔監(jiān)督、人才隊伍建設(shè)、綜合服務(wù)等方面為資本運營價值實現(xiàn)提供基礎(chǔ)保障。

（四）資本運營

中國誠通通過國有資本市場化運作的專業(yè)平臺，以“服務(wù)國家戰(zhàn)略、服務(wù)國資央企”為方向，構(gòu)建了基金投資、股權(quán)管理、資產(chǎn)管理、金融服務(wù)加戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育孵化“4+1”國有資本運營公司業(yè)務(wù)格局。

在基金投資板塊方面，規(guī)模超6500億元，以中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金、中國國有企業(yè)混合所有制改革基金兩只國家級基金為主，加之債轉(zhuǎn)股基金等專項基金共同組成，著力推動國有資本布局和結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整。

在股權(quán)管理板塊方面，運營超700億元上市公司股權(quán)，作為5家一級央企的主要股東，發(fā)揮積極股東作用。

在資產(chǎn)管理板塊方面，打造“資產(chǎn)經(jīng)營升級版”，托管中國鐵路物資總公司并化解其債務(wù)危機、重組成立中國物流集團，牽頭處置央企海工裝備資產(chǎn)、海外油氣資產(chǎn)，承接央企“兩非”資產(chǎn)，接收黨政機關(guān)培訓(xùn)療養(yǎng)機構(gòu)轉(zhuǎn)型健康養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)。

在金融服務(wù)板塊方面，充分發(fā)揮財務(wù)公司、租賃公司、保理公司、證券公司、公募基金等企業(yè)功能，開展具有運營公司特色的金融服務(wù)。

此外，立足公司資源稟賦，中國誠通大力培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，推動中國紙業(yè)、力神電池等所出資企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，打造行業(yè)“鏈長”和“旗幟”。

二、中國誠通國有資本運營實踐的啟示

（一）成為國有股權(quán)市場化運營、市值管理、進退流轉(zhuǎn)、保值增值的專業(yè)化平臺，是國有資本運營公司的基本功能要求

在新設(shè)改組之初，中國誠通總部就成立了股權(quán)管理部，作為央企劃轉(zhuǎn)股權(quán)接收管理職能部門，形成規(guī)范的股權(quán)劃轉(zhuǎn)、市值管理、股權(quán)運營工作制度和流程。公司先后接收管理國資委劃轉(zhuǎn)的中國遠(yuǎn)洋、中海科技、寶鋼股份、武鋼股份、中國建材、中材節(jié)能、中國能建、桂冠電力等央企上市公司部分股權(quán)，并接收了中國旅游集團所屬上市公司華貿(mào)物流控制性股權(quán)。同時，公司構(gòu)建股權(quán)運作實體平臺，設(shè)立國企結(jié)構(gòu)調(diào)整指數(shù)和締結(jié)基金，打造承接股權(quán)、運作股權(quán)的市場化、專業(yè)化股權(quán)流轉(zhuǎn)平臺。

（二）完善金融服務(wù)功能，放大國有資本，服務(wù)實體經(jīng)濟，是國有資本運營公司的重要任務(wù)和探索路徑

中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金是受國務(wù)院國資委委托，由中國誠通發(fā)起，于2016年9月經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的。該基金總規(guī)模3500億元，首期募集資金1310億元。在成立短短一年內(nèi)，該基金參與中冶、國航、中電建、洛陽鉬業(yè)定增，發(fā)揮了國有資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的“推手”作用；參與中國聯(lián)通、中糧資本混合所有制改造，助力混改，發(fā)揮了帶動社會資本的“抓手”作用；設(shè)立國調(diào)中鋁銅產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，參與中鋼股份債務(wù)重組、中國重工債轉(zhuǎn)股，發(fā)揮了國有企業(yè)脫困的“幫手”作用；設(shè)立深圳國調(diào)招商并購股權(quán)投資子基金，參與中信建投港股IPO基石投資、光大綠色環(huán)保港股IPO，投資中車環(huán)境科技有限公司、京東金融，發(fā)揮了國有資本市場化運作的“能手”作用。特別是在廣為矚目的中國聯(lián)通混改中，中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金出資129.75億元參與混改?？偟目矗袊鴩衅髽I(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金為中央企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級提供了融資新渠道和投資新機制，實現(xiàn)了用資本的手在國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中發(fā)揮助力的作用。

（三）實現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值，是國有資本運營公司的重大使命和根本目標(biāo)

中國誠通作為國資委國有資產(chǎn)經(jīng)營公司試點，過去十幾年重組整合中央企業(yè)、軍工企業(yè)、地方國有企業(yè)664戶，清理資產(chǎn)債務(wù)749億元，安置職工8.84萬人。如中國鐵路物資總公司，自2016年4月由中國誠通托管以來，通過加強資產(chǎn)盤活、確保公募債券按期兌付，以市場化為原則達成債務(wù)重組協(xié)議，實現(xiàn)了“盤活有效資產(chǎn)、解除債務(wù)危機”；通過聚焦生產(chǎn)性服務(wù)、融入鐵路經(jīng)濟循環(huán)，推進業(yè)務(wù)重組、實現(xiàn)專區(qū)聯(lián)動發(fā)展，實現(xiàn)了“激活生產(chǎn)要素、煥發(fā)內(nèi)生動力”；通過深化機構(gòu)改革、提升整體管控效率、優(yōu)化企業(yè)結(jié)構(gòu)、加強制度建設(shè)，實現(xiàn)了“轉(zhuǎn)換體制機制、重新整裝上路”。通過以上三步舉措，中國鐵路物資總公司擺脫了危機，結(jié)束了連續(xù)47個月的虧損狀態(tài)，實現(xiàn)了瘦身健體、提質(zhì)增效。再如，參與中石化國堪公司多元化改造，與國新、中煤、神華共同出資組建國源煤炭資源整合平臺，與大唐、國新重組中新能化，助力央企“去產(chǎn)能”。還如，作為黨政機關(guān)和國有企事業(yè)單位培訓(xùn)療養(yǎng)機構(gòu)改革資產(chǎn)接收平臺，組建中國健康養(yǎng)老集團有限公司?？傊?，中國誠通通過搭建國有資產(chǎn)專業(yè)經(jīng)營平臺，接收經(jīng)營性國有資產(chǎn)、主業(yè)剝離資產(chǎn)、困難企業(yè)，采取股權(quán)混合、業(yè)務(wù)重組、資產(chǎn)處置、債務(wù)重組等方式促進了生產(chǎn)要素分解、重組和流動，推動了企業(yè)清理退出或重組再生，實現(xiàn)了國有資產(chǎn)保值增值?！?/p>

（本文系國有資本投資運營比較研究成果之三）

（汪海，國家發(fā)展改革委體管所副所長。馬燕坤，國家發(fā)展改革委體管所副研究員）