周子童

（江西財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院，江西 南昌 330013）

一、期貨行業(yè)服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的作用

（一）通過生產(chǎn)、消費過程風(fēng)險規(guī)避活動

因為人們盲目生產(chǎn)，非理性消費，所以產(chǎn)品市價價格往往會劇烈震蕩，而產(chǎn)品現(xiàn)貨價格所形成的貨幣價值就是市場預(yù)期物價，也就是商品價格今后供求關(guān)系變動的真實寫照，而生產(chǎn)經(jīng)營主體又可以通過期貨交易的信息，有步驟地進(jìn)行加工和消耗，可以減少生產(chǎn)障目術(shù)，從而減小了產(chǎn)品現(xiàn)貨價值的變化，現(xiàn)貨交易所也可以作為風(fēng)險回避和處理的場所，生產(chǎn)經(jīng)營主體可以通過期貨市場信息對現(xiàn)貨價格進(jìn)行套期保值，導(dǎo)致了現(xiàn)貨市場追買追賣之力減弱，從而延緩了現(xiàn)貨價格波動。期貨市場也能有助于生產(chǎn)經(jīng)營者對商品做出定價和預(yù)期，使之在不確定的市場環(huán)境下做出合理決定，在此意義上，期貨市場有助于穩(wěn)定市場價格。

（二）為政府決策提供參考和手段

計劃經(jīng)濟(jì)時代政府通常會將現(xiàn)貨價格作為一個重要的決策依據(jù)。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，政府對市場價格變化的反應(yīng)是滯后的。這一決定存在著非常明顯的滯后性。隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，運用現(xiàn)貨價格引導(dǎo)今后的生產(chǎn)或者產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。由于現(xiàn)貨價格波動頻繁，容易導(dǎo)致市場上出現(xiàn)價格操縱行為，從而影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展，易導(dǎo)致供求失衡，資源浪費等。在期貨市場上，價格是由供求關(guān)系決定的，因此政府應(yīng)該根據(jù)市場供求狀況適時調(diào)整價格以保證經(jīng)濟(jì)健康運行。期貨價格是預(yù)期性的，政府用它來決策是超前的，有助于避免將來供求不平衡，或者造成資源浪費。期貨市場可以降低交易成本并提高企業(yè)競爭力，有利于實現(xiàn)社會資源合理配置。期貨市場可作為政府進(jìn)行宏觀調(diào)控的一個重要工具，政府可借助期貨市場發(fā)表自己的意見。政府通過制定相關(guān)政策來影響市場，讓市場與政府調(diào)控目標(biāo)保持一致。在價格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能發(fā)揮過程中，政府通過制定各種政策來調(diào)節(jié)市場供求關(guān)系，政府在適當(dāng)?shù)臅r候介入市場，是一種表現(xiàn)形式。

（三）推動經(jīng)濟(jì)向國際化方向發(fā)展

期貨市場作為一個國際性市場，是商品貿(mào)易自由化的主要手段和實現(xiàn)形式之一。期貨價格是國際貿(mào)易的基準(zhǔn)價，具有影響的期貨市場成了國家合理分配資源的依據(jù)。期貨市場是實現(xiàn)全球商品貿(mào)易和資金流動的有效機制之一。期貨標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易，為國際化交易的實現(xiàn)提供重要的條件、借助期貨市場，聯(lián)系國內(nèi)和國際，能夠推動本國經(jīng)濟(jì)走向國際化，把自己國家建成一個國際定價中心期貨市場，繼而提升自身國家經(jīng)濟(jì)地位。

（四）有利于健全市場經(jīng)濟(jì)體系

期貨市場對宏觀經(jīng)濟(jì)具有重大影響，它可以降低宏觀經(jīng)濟(jì)波動帶來的損失。現(xiàn)貨市場和期貨市場構(gòu)成了現(xiàn)代市場體系的兩大主要內(nèi)容，期貨市場具有權(quán)威定價，管理風(fēng)險等功能。期貨市場是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段上必然出現(xiàn)的產(chǎn)物，它具有巨大的生命力。正是由于這一重要功能而被一些人所相信：期貨市場在資本市場或者說市場經(jīng)濟(jì)中處于中心地位，離開了期貨市場，市場經(jīng)濟(jì)體系就不是一個完整；期貨市場有助于市場經(jīng)濟(jì)體系建立健全。

二、利用期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)中存在的問題

（一）認(rèn)識不足

研究中發(fā)現(xiàn)多數(shù)公司對于期貨的使用缺乏足夠的了解，一些企業(yè)高管連期貨都產(chǎn)生了抵觸心理，認(rèn)為這一切都是期貨市場做空了近幾年有色金屬和其他價格，造成企業(yè)沒有利潤。多數(shù)公司把期貨市場視為高風(fēng)險的領(lǐng)域，不敢涉足。在調(diào)研中還了解到很多企業(yè)對期貨知識掌握不夠全面，還發(fā)現(xiàn)大多數(shù)公司對于期貨的了解很少，不會套期保值的，還有少數(shù)企業(yè)認(rèn)為期貨市場風(fēng)險高，投資風(fēng)險大，不敢涉足期貨市場。以上反映了企業(yè)對于期貨市場的了解不足。由于缺乏對期貨知識和市場信息了解，很多企業(yè)盲目地參加期貨交易。期貨開戶數(shù)不多，民眾即使是具備了一定金融知識，但對于期貨市場卻存在著理解偏差，致使參與期貨市場投資者寥寥無幾，參與期貨市場投資的意識尚未形成。

（二）人才短缺成瓶頸

當(dāng)前期貨市場普遍存在人才匱乏的問題，已嚴(yán)重地制約著企業(yè)對期貨市場的介入。造成這一現(xiàn)象的主要原因是多方面的，其中一個重要原因就是缺乏高素質(zhì)的專業(yè)人才和專業(yè)管理隊伍。第一，期貨服務(wù)人員的嚴(yán)重缺乏。我國大部分證券公司和期貨經(jīng)紀(jì)機構(gòu)均無專職或兼職的期貨從業(yè)人員。這樣專業(yè)期貨服務(wù)人員只在單個營業(yè)部提供IB服務(wù)，由于期貨開戶較少，而且大部分IB服務(wù)人員主業(yè)并不是期貨，導(dǎo)致期貨服務(wù)人員的異常匱乏。第二，企業(yè)內(nèi)部缺乏期貨人才。目前我國大多數(shù)企業(yè)的期貨從業(yè)人員主要來自其他行業(yè)，尤其是從事證券經(jīng)紀(jì)等工作的人居多。在多數(shù)企業(yè)中，缺少期貨專業(yè)人才，了解期貨市場運行特點及運行機制的專業(yè)人才很少，對于套期保值有所了解，并具有一定閱歷的人就更少了。這些原因都使得許多企業(yè)不能很好地利用期貨市場來進(jìn)行套期保值，同時還因為企業(yè)內(nèi)部沒有建立完善的風(fēng)險管理機制而使得企業(yè)無法有效防范風(fēng)險。造成部分公司不能從事期貨業(yè)務(wù)。這與我國期貨行業(yè)發(fā)展水平不相適應(yīng)。第三，缺引進(jìn)人才。國內(nèi)人才薈萃，但研究時卻發(fā)現(xiàn)，一些企業(yè)吝于人才引進(jìn)，部分公司推出的期貨專業(yè)人才，因為待遇問題，多數(shù)都選擇了離開，部分進(jìn)行期貨套期保值業(yè)務(wù)的公司，期貨操作退伍動蕩，人員跳槽時有發(fā)生。

三、優(yōu)化期貨行業(yè)服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的途徑

（一）增強專業(yè)能力，強化人才儲備

期貨公司作為現(xiàn)貨交易中的一個重要環(huán)節(jié)，對于更好推動現(xiàn)貨交易作用的實現(xiàn)有著決定性意義。期貨市場風(fēng)險管理作用的充分發(fā)揮對技術(shù)能力要求較高，這要求期貨企業(yè)在服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)時進(jìn)一步提升其專業(yè)化，系統(tǒng)性。

金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)專業(yè)化能力強，既要求期貨企業(yè)管理人員必須熟悉套保方案設(shè)計與實施的情況，也要求金融服務(wù)實體企業(yè)更精細(xì)化，更人性化的服務(wù)水平；服務(wù)實體經(jīng)營過程所產(chǎn)生的綜合性服務(wù)，就需要期貨企業(yè)能向公司提供一攬子的金融業(yè)務(wù)，而風(fēng)險管理業(yè)務(wù)便是其中一種。期貨公司要想在激烈競爭中獲得發(fā)展優(yōu)勢，就必須將服務(wù)實體企業(yè)作為核心戰(zhàn)略定位。為實現(xiàn)這一目的，期貨企業(yè)還應(yīng)進(jìn)一步提升專業(yè)知識水平，為滿足實體公司在風(fēng)險管理，以及資本配置等方面的多元化、全方位需求。期貨企業(yè)為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的專業(yè)意識進(jìn)一步提高，勢必要求期貨企業(yè)對高級復(fù)合型的金融服務(wù)人員做出更大規(guī)模的招攬準(zhǔn)備，也必將要求期貨企業(yè)努力訓(xùn)練和增強金融服務(wù)人員為實體企業(yè)服務(wù)的能力。

（二）提升期貨行業(yè)對實體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)職能

在期貨市場上，期貨公司是否存在，是市場整體中最重要的組成部分，對促進(jìn)整個期貨行業(yè)為實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)具有不容忽視的促進(jìn)作用。期貨公司的經(jīng)營模式上需要與實體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行有效結(jié)合，為實體經(jīng)濟(jì)提供更加精準(zhǔn)高效的金融服務(wù)。

與此同時，期貨公司在風(fēng)險管理方面還要求有極高的專業(yè)水準(zhǔn)，還要求期貨公司必須具備足夠強大的專業(yè)化設(shè)備與管理。在期貨公司的經(jīng)營活動中，最關(guān)鍵的就是對企業(yè)的金融化程度進(jìn)行提升，通過金融手段來為企業(yè)提供更加優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。要提升為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的專業(yè)性，不僅要求人員專業(yè)化，還要求實體企業(yè)必須有足夠的職業(yè)能力，必須具備充分的各個方面的精確能力。期貨行業(yè)本身就是一個較為特殊的領(lǐng)域，其自身的特點決定了它對于服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)具有一定的難度。期貨行業(yè)為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，還要求期貨公司能全面為企業(yè)提供金融類業(yè)務(wù)。只有具備了較高水平的復(fù)合型人才才能更好地發(fā)揮出期貨行業(yè)對于實體企業(yè)發(fā)展的作用。并以之為目的，以專業(yè)化管理升級期貨公司，使整個期貨行業(yè)適應(yīng)實體企業(yè)需要，為了確保實體企業(yè)可以對資源的各項配置實現(xiàn)全面優(yōu)化。同時，也可以通過期貨行業(yè)來促進(jìn)整個金融市場的發(fā)展，使得金融市場中的風(fēng)險降低。從而提升期貨行業(yè)為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的作用，勢必要求期貨公司要有金融知識充足、很有特長的復(fù)合類人才，從而讓整個期貨行業(yè)為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)功能進(jìn)一步增強。

（三）對場內(nèi)和場外市場進(jìn)行培育

為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，不只是期貨公司這種中介機構(gòu)的需求，也必須具備供應(yīng)充足的種類、流動性充足的期貨衍生品場內(nèi)市場等，還要豐富多彩、對合適期貨衍生品場外市場進(jìn)行規(guī)范。近年來，隨著金融創(chuàng)新和資本市場發(fā)展，期貨市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，交易種類不斷增加，在促進(jìn)資金融通、引導(dǎo)投資方向等方面發(fā)揮了重要作用，已經(jīng)成為金融市場中不可或缺的組成部分。對場內(nèi)市場而言，截至2019年10月份，目前，我國已上線70個期貨、期權(quán)品種。在這些期貨市場中，除了傳統(tǒng)的現(xiàn)貨市場之外，還有一些新上市的期貨和期權(quán)品種。尤其是2013年以來的期貨、期權(quán)品種呈爆發(fā)上升趨勢，僅僅在2019年，場內(nèi)期權(quán)品種就增加了三個，場內(nèi)期貨品種六個。在場內(nèi)市場中，期貨和期權(quán)主要集中于交易所內(nèi)開展交易，而場內(nèi)市場與交易所之間則存在一定程度上的交叉重疊性，且不同類型的場內(nèi)市場間也存在較大差異。盡管目前我國期貨品種增長較快，但需要指出的是，有些期貨、期權(quán)品種嚴(yán)重缺乏流動性，為數(shù)眾多的品種在近月合約中面臨缺乏流動性的問題，因而很難適應(yīng)實體企業(yè)風(fēng)險管理的需要等。同時，場內(nèi)市場也存在著監(jiān)管制度不完善、信息披露機制不夠健全等問題，所以培育場內(nèi)市場有更多的事情要做。

場內(nèi)市場全部采用標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，而實體公司對風(fēng)險管理的要求也往往是高度個性化。因此期貨企業(yè)子公司就成了期貨交易的關(guān)鍵部分，能夠通過為顧客提供標(biāo)準(zhǔn)化的商品或服務(wù)來滿足其多元化的企業(yè)風(fēng)險管理要求，并能取得相應(yīng)的收益報酬。但在實際運營時，期貨企業(yè)子公司往往運用外野市場向客戶提供的個性化風(fēng)險管理業(yè)務(wù)，乃至范圍更為廣泛的。在中國場外衍生產(chǎn)品交易市場上，因為交易主體數(shù)量相對較小，并沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，所以，其總體服務(wù)質(zhì)量與管理水平也亟待提高。而當(dāng)前，中國場外衍生產(chǎn)品交易市場還處于高速發(fā)展初期，由于市場監(jiān)管的相對放松，因而交易市場規(guī)模與拓展空間相對很大，但風(fēng)險事故也在不斷發(fā)生。從監(jiān)管角度看，由于監(jiān)管手段滯后，監(jiān)管機構(gòu)對場外衍生品的風(fēng)險控制不力，導(dǎo)致了場外衍生品市場存在大量風(fēng)險隱患。所以，場外主要來源市場亟須建立一個有公信力的集中性市場交易平臺，并應(yīng)逐步完善場外主要來源市場制度，加強監(jiān)督，繼而實現(xiàn)場外主要來源市場穩(wěn)定，健康地發(fā)展。

（四）增強期貨經(jīng)營機構(gòu)的服務(wù)能力

一是增強期貨公司綜合實力。通過完善期貨市場監(jiān)管機制，建立市場預(yù)警體系和自律監(jiān)督機制。指導(dǎo)期貨公司組建風(fēng)險管理子公司，加強“三農(nóng)”服務(wù)，設(shè)計出滿足實際需要的風(fēng)險管理方案，吸引更多的公司使用期貨工具來進(jìn)行風(fēng)險管理。通過完善期貨市場法律法規(guī)，健全市場信息披露機制等措施，增強企業(yè)在期貨市場上的競爭力。二是增強期貨公司服務(wù)能力。目前促使期貨公司強化內(nèi)控合規(guī)，給商家提供個性化的方案，例如，幫助企業(yè)建立內(nèi)控制度，協(xié)助企業(yè)對有關(guān)職工進(jìn)行培訓(xùn)，協(xié)助企業(yè)制定套期保值方案等。

（五）強化期貨行業(yè)為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)法規(guī)

在服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)功能不斷增強的今天，與之有關(guān)的法律，法規(guī)也要相應(yīng)地予以強化。從目前來看，我國上市的期權(quán)品種還比較少，且大多是基于金融衍生品衍生而來的，并且大部分都屬于金融期貨?？v觀期貨領(lǐng)域的發(fā)展，由于期貨與現(xiàn)貨的不同，倚重的法律法規(guī)存在差異。在期貨行業(yè)發(fā)展初期，其法律監(jiān)管還沒有形成統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，使得許多問題出現(xiàn)。與此同時，期貨行業(yè)具有特殊性，導(dǎo)致許多期貨公司和實體企業(yè)進(jìn)行合作，要有極為密切的關(guān)系。所以，強化期貨行業(yè)所服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的法規(guī)可以更有效制止結(jié)構(gòu)混亂現(xiàn)象，能較好地維持期貨市場整體秩序，加強期貨行業(yè)對于期貨公司的全面監(jiān)管，增強期貨公司意識，有序經(jīng)營。本文將針對期貨公司如何做好服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)工作進(jìn)行分析研究。由于服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)所牽涉的內(nèi)容過多，期貨公司充當(dāng)了其中介機構(gòu)，需要大量期貨衍生品市場，并提出了更多多樣化需求，因此，要強化期貨行業(yè)監(jiān)督化管理，使期貨有保證，隨著我國金融市場的不斷發(fā)展，越來越多的金融衍生產(chǎn)品被運用到了期貨市場當(dāng)中。

與此同時，我國現(xiàn)行期貨市場中，我國當(dāng)前推出的期貨品種于2021年實現(xiàn)全線發(fā)售。這使得期貨公司的數(shù)量大幅增加，期貨公司的發(fā)展速度越來越快。2013年以來，中國期貨行業(yè)一直呈直線上升態(tài)勢。在這種情況下，期貨行業(yè)的發(fā)展速度更是非常快。2023年統(tǒng)計已出現(xiàn)新的期權(quán)種類，但在這樣一個極快的增長速度下，期貨流動性大幅落后。由于期貨市場是一種高風(fēng)險市場，所以其交易的時間和頻率都比較短，并且在這種情況下，期貨公司的交易人員對于期權(quán)品種的操作往往過于頻繁。這類期權(quán)品種在流動性方面存在滯后現(xiàn)象，同時，期權(quán)品種漲幅較大，由此造成實體企業(yè)風(fēng)險管理存在很大偏差，使企業(yè)風(fēng)險顯著增大。

四、結(jié)束語

總而言之，期貨公司以其專業(yè)化的服務(wù)能力能夠有效地幫助實體企業(yè)化解相關(guān)難題，進(jìn)而推動期貨市場在風(fēng)險管理中作用的實現(xiàn)。因此，企業(yè)要不斷地優(yōu)化管理自身，同時對于期貨市場的要求越來越高，要求期貨公司提升服務(wù)能力，加強市場建設(shè)，使得期貨市場獲得長遠(yuǎn)的發(fā)展。