王芳源

（甘肅省經濟研究院，甘肅 蘭州 730030）

1 引言

氣候變化問題是全球性挑戰(zhàn)，如何有效控制與降低二氧化碳排放成為擺在人類面前的重大課題。碳排放權交易市場是實現(xiàn)碳減排的重要政策工具，2021年7月16日，全國碳排放權交易市場開市交易，這是第一個在發(fā)展中國家建立的國家級碳市場，也是全球最大的碳市場，年覆蓋約45×108t二氧化碳排放量，發(fā)電行業(yè)成為首個納入全國碳市場的行業(yè)。2021年12月31日，全國碳市場首個履約周期順利結束，市場運行平穩(wěn)有序，形成了一系列較為成熟的經驗，為納入更多行業(yè)奠定了基礎。但是全國碳市場處于起步階段，總結目前市場運行具有什么特征，分析下一步碳市場會朝著什么趨勢發(fā)展，對全面推廣碳交易，促進經濟社會綠色低碳發(fā)展具有理論和現(xiàn)實意義。

2 碳市場運行現(xiàn)狀

2.1 從掛牌協(xié)議價格方面看

選取2021年7月16日—2022年7月22日的掛牌協(xié)議價格交易數(shù)據為分析對象，按照自然周為分析周期，共計52周，繪制價格交易趨勢圖，如圖1所示，大致分為4個階段。

圖1 全國碳市場碳排放配額（CEA）掛牌協(xié)議交易價格趨勢

2.1.1 短暫上漲后逐步下降階段

7月16日開市當日開盤價48.00元/t，最高價52.80元/t，最低價48.00元/t，成交均價51.23元/t。在7月23日最高達到了61.07元/t，之后價格逐步下跌，第7周的8月25日低至47.64元/t，首次低于開市開盤價。

2.1.2 低位運行階段

第8周至第22周，價格在43.00元/t徘徊，后續(xù)基本穩(wěn)定在42.00元/t的價位。碳市場整體低迷，價格一直低于開市開盤價。

2.1.3 價格快速上升階段

第22周的12月14日收盤價42.95元/t，在此之后連續(xù)5個交易日價格上漲，拉開了碳價格整體上漲的序幕。第24周的12月30日交易最高價達到了歷史峰值62.29元/t，當日收盤價57.06元/t，較12月14日上漲了32.85%。

2.1.4 高位運行階段

此階段可以按季度大致細分為2個階段，其中第25周至第36周（2022年第一季度）收盤價在57元/t徘徊，春節(jié)假期前最后一個交易日1月28日，最高交易價一度達到61.60元/t，當日收盤價61.38元/t，也是截至7月17日最高收盤價。

第37周至第49周（2022年第二季度）延伸至第52周，價格幾乎穩(wěn)定無波動，開盤價、收盤價、最高價、最低價均保持一致。第37至第40周收盤價基本穩(wěn)定在60.00元/t，第41至第45周收盤價基本穩(wěn)定在58.00元/t，第46至第49周收盤價基本穩(wěn)定在59.00元/t，第50至第52周在58.00元/t徘徊。

2.2 從掛牌協(xié)議成交量方面看

2.2.1 開市首日實現(xiàn)“開門紅”

開市首日成交量410.40萬t，成交額21 023.01萬元，也是迄今為止成交量和成交額的“雙高峰”。第2個交易日成交量即呈斷崖式下跌，成交量13.08萬t，成交額684.13萬元，成交量僅為首日的3.19%，成交額為首日的3.25%。7月當月的交易日雖然只有平時的一半，但是當月成交總量505.20萬t，成交額26 150.94萬元，分別占2021年當年（實際為半年，下同）的16.42%、18.02%；占12個月（2021年7月—2022年6月，下同）的15.64%、16.99%。此后成交量呈下降態(tài)勢，一直到11月15日，每天交易量極少超過10萬t，甚至在8月16日和9月6日交易量僅有10 t。

2.2.2 2021年12月成交量整體顯著上漲

2021年11月16日起成交量有上漲跡象，12月單日成交量均有大幅上升，最小量在12月7日，為36.77萬t，成交額1 549.02萬元；最大量在12月14日，為246.12萬t，成交額為10 567.02萬元。當月成交量2 177.62萬t，成交額101 683.00萬元，分別占2021年的70.76%、70.06%，占12個月的67.42%、66.06%。

2.2.3 其余月份成交量業(yè)績表現(xiàn)平平

除了開市的7月份和12月份之外，其余月份的單日成交量一般低于10萬t，其總成交量只有546.95萬t，成交額只有26 101.23萬元，分別占12個月的16.93%、16.96%。

2.3 從交易方式看

2021年全國碳市場碳排放配額（CEA）累計成交量17 878.93萬t，累計成交額766 123.00萬元。其中掛牌協(xié)議年成交量3 077.46 t，年成交額145 147.11萬元，分別占當年累計成交量、累計成交額的17.21%、18.95%；大宗協(xié)議年成交量14 801.48萬t，年成交額620 975.88萬元，平均價格41.95元/t，分別占當年累計成交量、累計成交額的82.79%、81.05%。

2021年7月—2022年6月，全國碳市場碳排放配額（CEA）累計成交量19 350.69萬t，累計成交額846 376.10萬元。其中掛牌交易量3 229.76萬t，掛牌成交額153 935.18萬元，分別占12個月累計成交量、累計成交額的16.69%、18.19%；大宗協(xié)議成交量16 120.93萬t，成交額692 440.93萬元，平均價格42.95元/t，分別占12個月累計成交量、累計成交額的83.31%、81.81%。

3 運行特征及原因分析

3.1 運行特征

3.1.1 碳市場日?；钴S度有限

全國碳市場價格發(fā)現(xiàn)的功能基本形成，掛牌協(xié)議碳價從開市的48.00元/t，上升到2021年底的57.00元/t，到2022年7月一直維持在58.00元/t的價格，總體保持了穩(wěn)中有升的態(tài)勢。但當前價格信號并不能準確反映碳配額稀缺性，重點排放單位減排動力和交易需求不高，碳排放價格對企業(yè)生產決策的影響較小，企業(yè)減排的積極性還不夠高，在碳市場表現(xiàn)為活躍度有限。

3.1.2 碳市場呈現(xiàn)履約型市場特征

碳市場呈現(xiàn)出典型的履約驅動型市場特征：臨近履約期末，成交量大幅增長，價格波動加劇[1]。從交易時段集中度上看，70%以上掛牌協(xié)議交易量發(fā)生在履約期最后一個月；從交易方式上看，大宗協(xié)議占交易量比重達到80%以上，掛牌交易占不到20%。履約期末市場成交價格對新的供求關系作出了較為激烈的反應，價格在半個月內上漲了32.85%?？傮w來看，成交量時空分布極為不均，交易方式以大宗交易為主，掛牌交易流動性不足。

3.2 原因分析

3.2.1 市場參與主體單一

目前全國碳市場僅納入電力行業(yè)，由于單一行業(yè)內的企業(yè)在技術水平、風險管理等方面較為相似，無法實現(xiàn)行業(yè)間優(yōu)勢互補，導致碳市場潛在競爭性不足。其他行業(yè)、投資機構、個人無法參與其中，存在著交易主體結構性失衡問題。交易產品多元化程度不足，目前只有單一的配額現(xiàn)貨交易，碳信用和碳匯、碳金融等衍生品創(chuàng)新不夠，金融化程度有待提高。碳排放權暫不具備投資屬性，一定程度上抑制了市場流動性，造成全國碳市場交易活躍度持續(xù)低迷。

3.2.2 市場主體自身能力建設不足

碳交易、碳資產管理對很多企業(yè)來說是新事物，從開始接觸到熟悉有一個過程。市場主體認知度低，缺乏交易的主動性，沒有將碳資產作為企業(yè)資產來管理，仍然是將碳交易當作政府的硬性任務來完成。碳管理能力建設工作存在不足，大部分企業(yè)內部管理不健全，標準化的交易流程與制度沒有完全建立，導致企業(yè)不敢交易、不能交易。專業(yè)人才匱乏，成熟的碳資產管理人才稀缺，涉及到能源、金融、環(huán)境等多學科跨專業(yè)，短期內市場上沒有充足的人力資源保障。

3.2.3 全國碳市場政策預期不明

2021年2月1日起施行的《碳排放權交易管理辦法（試行）》（以下簡稱《辦法》）等政策文件和規(guī)范基本滿足需要，但實現(xiàn)“雙碳”目標的政策工具仍需不斷完善且不折不扣落實。全國碳市場缺乏高層級、更完善的法律支持與保障，《辦法》等相關文件目前只是部門規(guī)章，在法律和行政法規(guī)上并無直接規(guī)范。碳市場相關信息披露機制、監(jiān)管體系不完善，執(zhí)法力度不強，存在數(shù)據質量有待提高，甚至個別企業(yè)數(shù)據弄虛作假的現(xiàn)象。在履約周期等政策因素的刺激之下，履約周期最后半個月價格與成交量都有劇烈波動。在全國性碳市場政策要求不明的情況下，諸多市場主體在交易上持觀望態(tài)度，造成主動交易的積極性下降。

3.2.4 動力煤價格上漲幅度較大

2021年因能源轉型、供需錯配、極端氣候等多方復雜因素的影響，煤炭價格一路水漲船高。碳市場開市時所在第3季度動力煤價格大幅上漲已顯現(xiàn)，7月初市場均價為978.75元/t左右，10月末市場均價為1 710元/t左右，價格上漲74.71%。9月份之后迎來本年度動力煤價格強勢上行，持續(xù)火爆的局面維持到10月中下旬，10月20日達到全年最高位2 587.5元/t左右，在國家加大調控監(jiān)管力度的情況下，動力煤價格下行，但11月至今仍舊維持在1 000元以上的高水平。受高價位的動力煤價影響，火電企業(yè)生產積極性受挫，煤炭使用量減少，碳排放減少，最終促使碳價格下降，造成了碳市場“開門紅”后一直低迷。

總體來看，2021年7月在政策和市場高期望值雙重影響下，碳市場火爆開市，其象征意義大于實際意義。迎來“開門紅”之后，受動力煤價格大幅上漲波及，全國碳市場的交易規(guī)模出現(xiàn)明顯縮水，市場價格波動相對平緩，呈高開低走態(tài)勢。在年底履約期屆滿前，各主體為了按時足額清繳碳排放配額，帶動成交量急劇上升，價格也逐步攀升，市場呈現(xiàn)了短期繁榮。進入2022年，國際環(huán)境的變化也帶來能源行業(yè)的震動，導致能源價格漲價，國際國內也更加慎重地考慮煤炭和煤電行業(yè)的發(fā)展，第一季度碳市場價格趨于穩(wěn)定，第二季度價格基本維持恒定，未能體現(xiàn)出市場經濟下的真實碳價格。

4 發(fā)展趨勢

作為全球最大的碳排放市場，過去一年整體表現(xiàn)出典型的以履約為目的的交易，也意味著企業(yè)為了履約而參與市場交易，降低成本、碳資產管理、保值增值的目標性不強[2]，從另外一個角度看，全國碳市場具有很大的發(fā)展空間。

4.1 參與交易行業(yè)覆蓋面逐步擴大

由于火電企業(yè)的原材料相對單一，生產過程也相對統(tǒng)一，因此現(xiàn)在碳交易市場只納入了火電行業(yè)?！笆奈濉逼陂g，碳市場覆蓋范圍從單一火力發(fā)電行業(yè)逐步擴大到石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、航空等重點高排放行業(yè)。拓展重點行業(yè)覆蓋范圍，不僅有助于擴大市場范圍，提高資源配置效率，而且有助于利用行業(yè)間減排成本差異，降低社會總成本。但是受國內疫情反彈、俄烏沖突等因素影響，下半年國內經濟持續(xù)恢復基礎不穩(wěn)固，穩(wěn)增長將是2022年的主旋律。同時由于上半年大宗商品價格持續(xù)處于高位，八大行業(yè)整體經營情況均受到不同程度的影響，業(yè)績明顯承壓，2022年大概率不會有新行業(yè)進入碳交易市場，剩余七大高耗能行業(yè)預計將以每年2～3個速度進入碳交易市場。

4.2 市場交易活躍度進一步提升

按照《辦法》有關規(guī)定[3]，全國碳排放權市場交易產品為碳配額，可以適時增加其他交易產品，現(xiàn)階段只有單一的碳配額交易，預計將來會形成以碳配額為主、國家核證自愿減排量（CCER）為補充，逐步引入期權、期貨、遠期、互換等碳金融衍生品的多元化交易的格局?！掇k法》同時規(guī)定“符合國家有關交易規(guī)則的機構和個人，是市場的交易主體”，未來專業(yè)碳資產公司、金融機構和個人投資者有望參與全國碳市場，改變現(xiàn)在只有單一的重點排放單位參與的現(xiàn)狀。加上為了落實建立全國統(tǒng)一大市場的相關要求，各地方不再新建區(qū)域性碳市場，未來碳市場產品種類、交易方式、交易主體等逐步豐富，碳交易金融體系將快速發(fā)展，市場交易流動性不斷提高，呈現(xiàn)良好的市場發(fā)展局面。

4.3 政策制度保障體系日趨完善

當前全國碳市場仍處于起步階段，一些政策制度處在探索試行階段，在實施和完善過程中還面臨著許多問題。下一步，全國碳市場法律法規(guī)和政策體系會逐步完善，《碳排放權交易管理暫行條例》（以下簡稱《條例》）已經被列入《國務院2022年度立法工作計劃》，將逐步構建完善起以《條例》為法律基礎，部門規(guī)章、規(guī)范性文件、技術規(guī)范為支撐的制度體系。逐步建立健全統(tǒng)一、規(guī)范的碳排放數(shù)據監(jiān)測計量、核算、報告、核查等技術規(guī)范體系，推動不同行業(yè)碳排放標準、核算和認證的統(tǒng)一。針對一些技術服務機構、重點排放單位對碳排放數(shù)據弄虛作假的行為，國家監(jiān)管力度會不斷加大，對數(shù)據弄虛作假查處保持高壓態(tài)勢。運用大數(shù)據、區(qū)塊鏈等技術，實現(xiàn)碳排放及相關數(shù)據信息化存證溯源、不可篡改和加密，實現(xiàn)數(shù)據在線交叉驗證，強化數(shù)據在線核查、異常數(shù)據精準識別和預警等，保障全國碳市場有效規(guī)范運行。

4.4 專業(yè)的服務支撐作用不斷突顯

目前交易不活躍的一個原因是針對碳市場碳資產的專業(yè)服務支撐力量不足，面對碳中和百萬億級產業(yè)市場，產品綠色低碳化是新導向，企業(yè)內部必將進行自我升級，激發(fā)了龐大的技術和服務市場，未來服務碳資產管理的市場前景廣闊。由此帶來的政府咨詢、產業(yè)咨詢、企業(yè)咨詢的需求，勢必會催生新一輪產業(yè)投資、產業(yè)發(fā)展機會。各類碳中和研究機構、咨詢企業(yè)數(shù)量會大幅度增加，市場分析研究深度會進一步加深，對排放單位的智力支撐作用逐步顯現(xiàn)。在從業(yè)技術人員方面，碳匯計量評估師、碳排放管理員等新職業(yè)也被國家人社部列入了新職業(yè)名單，同時也促進了技術服務機構內部能力建設。市場相關參與方的綜合能力水平會有全面提升。

5 結論

全國碳排放權交易市場開市交易一周年，市場促進企業(yè)減排和碳定價的作用初步顯現(xiàn)，得到了國內外的高度關注和評價，但是在建設與管理方面仍面臨諸多問題與挑戰(zhàn)，主要表現(xiàn)在交易活躍度有限，尤其是在履約期過后，總體交易比較平淡，履約型市場特征明顯，總結分析原因主要是市場參與主體單一、市場主體自身能力建設不足、法律法規(guī)和政策體系有待完善等。下一步要積極推動《碳排放權交易管理暫行條例》出臺，繼續(xù)完善相關法律法規(guī)、交易制度、管理水平等方面，逐步擴大全國碳市場行業(yè)覆蓋范圍，提升碳市場相關參與方的綜合能力水平，促進經濟高質量發(fā)展。