徐偉祁，李大勝，魏濱輝

（華南農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，廣州 510642）

0 引言

實施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略是實現(xiàn)中國式現(xiàn)代化的現(xiàn)實路徑，而推動產(chǎn)業(yè)振興則是實現(xiàn)鄉(xiāng)村全面振興的基礎(chǔ)和關(guān)鍵。作為破解我國農(nóng)村內(nèi)生發(fā)展問題的有效手段，推動鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興旨在通過深化農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，將農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)體系調(diào)順、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)方式調(diào)好、農(nóng)產(chǎn)品供給結(jié)構(gòu)調(diào)優(yōu)，進(jìn)而實現(xiàn)農(nóng)業(yè)質(zhì)量提升、效益提高、產(chǎn)業(yè)鏈延伸[1]。近年來，我國鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，但農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率低、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級慢、農(nóng)業(yè)發(fā)展資金少等問題仍是擺在鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興面前的“大山”[2]。值得注意的是，無論是通過技術(shù)賦能提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率，還是通過培育新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體加快農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，均需要大量資金支持。雖然我國政府持續(xù)加大財政支農(nóng)力度，但財政支出作為政府經(jīng)濟(jì)行為天然具有公共性特征，這就決定了財政支農(nóng)的作用更多體現(xiàn)在完善農(nóng)業(yè)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施方面，難以成為填補(bǔ)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興龐大資金缺口的有效工具，金融服務(wù)隨之成為農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體最為迫切的需求。然而，囿于農(nóng)業(yè)投資資金需求大、回報周期長、風(fēng)險系數(shù)高，追求利潤最大化的商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)在開展農(nóng)村金融業(yè)務(wù)時往往動力不足，導(dǎo)致金融服務(wù)在鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興實踐中普遍存在供需結(jié)構(gòu)失衡、服務(wù)質(zhì)量偏低等問題[3]，鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)發(fā)展依舊受到資金短缺問題困擾。

隨著我國步入數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代，數(shù)字普惠金融的出現(xiàn)似乎為填補(bǔ)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興龐大資金缺口帶來了新希望。理論上講，數(shù)字普惠金融以數(shù)字技術(shù)為支撐，以網(wǎng)絡(luò)平臺為媒介，緩解了傳統(tǒng)金融服務(wù)模式的時空約束，并以其低服務(wù)門檻、低交易成本、低信用風(fēng)險等特點(diǎn)，將更多群體納入金融服務(wù)范圍內(nèi)，進(jìn)而開辟農(nóng)村金融長尾市場，提升農(nóng)村金融可獲得性[4]。但實際上，數(shù)字普惠金融作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代的新產(chǎn)物，其自身發(fā)展及其經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的發(fā)揮均受到數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施、金融生態(tài)環(huán)境、個體認(rèn)知水平等因素影響[5]。那么在數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施薄弱、金融生態(tài)環(huán)境欠佳、個體認(rèn)知水平偏低的農(nóng)村地區(qū)，數(shù)字普惠金融能否打通農(nóng)村金融服務(wù)“最后一公里”，進(jìn)而為鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興注入金融活水，還有待進(jìn)一步探究。既有研究聚焦探討數(shù)字普惠金融發(fā)展能否促進(jìn)鄉(xiāng)村振興這一問題[6—8]，但并未對數(shù)字普惠金融發(fā)展能否促進(jìn)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興以及如何促進(jìn)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興等系列問題進(jìn)行直接回答。基于此，本文試圖將數(shù)字普惠金融和鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興納入同一框架，在實證檢驗數(shù)字普惠金融對鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興影響效應(yīng)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步對數(shù)字普惠金融作用于鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興的機(jī)制路徑和區(qū)域異質(zhì)性進(jìn)行探討，以期為金融服務(wù)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興的具體實踐提供理論指導(dǎo)。

1 理論分析與研究假設(shè)

1.1 數(shù)字普惠金融與鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興：影響效應(yīng)

產(chǎn)業(yè)振興是鄉(xiāng)村振興的重中之重。既有研究表明，鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)發(fā)展不僅受區(qū)域資源稟賦和自然環(huán)境限制，還受到市場條件、財政支持、金融服務(wù)等諸多因素影響，其中金融服務(wù)無疑是最重要的影響因素之一。隨著經(jīng)濟(jì)社會的持續(xù)發(fā)展，中國金融業(yè)發(fā)展水平大幅提高，金融機(jī)構(gòu)服務(wù)能力顯著提升，這似乎為農(nóng)村產(chǎn)業(yè)的加速發(fā)展提供了良好的金融支撐。但實際上，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)長期具備的弱質(zhì)性和弱勢性特征與金融機(jī)構(gòu)追本逐利的本性相背離，導(dǎo)致各類農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體在尋求金融服務(wù)時普遍面臨不同程度的金融排斥問題[9]。而以數(shù)字技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)平臺為依托的數(shù)字普惠金融極大程度上緩解了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)對農(nóng)村弱勢群體的金融排斥，為填補(bǔ)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)發(fā)展資金缺口提供了金融助力。一方面，數(shù)字普惠金融以互聯(lián)網(wǎng)平臺為依托，能夠有效降低金融服務(wù)門檻，緩解傳統(tǒng)金融對農(nóng)村弱勢群體的排斥，提高農(nóng)村金融可獲得性。相比傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)小而分散的特征，現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)以規(guī)?；?、集中化為主要特征，這就決定了發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)必須建立在大量資金投入基礎(chǔ)之上。數(shù)字普惠金融可以根據(jù)不同農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體的差異化需求，打造低成本、廣覆蓋、便捷化的金融服務(wù)體系，為鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興提供強(qiáng)力有效的金融支持。另一方面，數(shù)字普惠金融以數(shù)字技術(shù)為支撐，通過技術(shù)賦能促進(jìn)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興。數(shù)字普惠金融通過數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用，將自身打造成為金融科技新業(yè)態(tài)并融入農(nóng)村產(chǎn)業(yè)發(fā)展各個環(huán)節(jié)，為延伸農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈、提升農(nóng)業(yè)價值鏈提供了廣闊空間，有利于充分激發(fā)農(nóng)業(yè)多功能性，加快鄉(xiāng)村新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)的形成與發(fā)展[10]，進(jìn)而實現(xiàn)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興。此外，數(shù)字普惠金融通過大數(shù)據(jù)和數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用加快了農(nóng)村數(shù)字化信用體系建設(shè)，有效緩解了信息不對稱問題，讓金融機(jī)構(gòu)能夠更直觀地了解農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體信用和鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景，進(jìn)而在服務(wù)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中不斷創(chuàng)新金融工具，全面提高農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的風(fēng)險管控能力，助力鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興?；谝陨戏治?，本文提出：

假設(shè)1：數(shù)字普惠金融發(fā)展能夠顯著促進(jìn)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興。

1.2 農(nóng)村創(chuàng)業(yè)活力與鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興：傳導(dǎo)機(jī)制

經(jīng)驗表明，農(nóng)村創(chuàng)業(yè)活動的開展能夠加快傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級步伐、促進(jìn)非農(nóng)產(chǎn)業(yè)在農(nóng)村地區(qū)生根發(fā)芽，進(jìn)而推動鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)縱向延伸和橫向拓展。因此，提升農(nóng)村創(chuàng)業(yè)活力是實現(xiàn)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興的重要引擎。數(shù)字普惠金融的形成與發(fā)展為開展農(nóng)村創(chuàng)業(yè)活動提供了諸多便利條件：第一，數(shù)字普惠金融能夠緩解信貸約束，為農(nóng)村創(chuàng)業(yè)活動提供資金支持。受限于農(nóng)戶自身財富不足、農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)較少、農(nóng)戶信用等級偏低，農(nóng)村創(chuàng)業(yè)活動普遍面臨資金約束問題，嚴(yán)重制約了農(nóng)村創(chuàng)業(yè)活力的提高。數(shù)字普惠金融作為傳統(tǒng)金融在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代的新產(chǎn)物，極大程度上克服了傳統(tǒng)金融對農(nóng)村弱勢群體的金融排斥，緩解了農(nóng)戶信貸約束，并通過增加金融服務(wù)供給來滿足農(nóng)村創(chuàng)業(yè)主體的短期融資需求，為農(nóng)村創(chuàng)業(yè)活動的開展提供了資金保障。第二，數(shù)字普惠金融能夠降低創(chuàng)業(yè)成本。區(qū)別于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)面對面交易的煩瑣服務(wù)模式，數(shù)字普惠金融業(yè)務(wù)的開展主要以互聯(lián)網(wǎng)平臺為載體，金融服務(wù)的提供與獲取不再受到時空限制，極大程度上提高了農(nóng)村居民獲取金融服務(wù)的便捷性[11]。農(nóng)村創(chuàng)業(yè)主體進(jìn)行各項經(jīng)營活動不再受到時間和空間的約束，通過互聯(lián)網(wǎng)平臺便可享受支付、借貸、投資等多樣化的金融服務(wù)，有效降低了創(chuàng)業(yè)主體獲取金融服務(wù)和進(jìn)行農(nóng)村創(chuàng)業(yè)活動的交易成本。第三，數(shù)字普惠金融能夠有效防控創(chuàng)業(yè)風(fēng)險。風(fēng)險問題一直是影響農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體創(chuàng)業(yè)行為的重要因素，而數(shù)字普惠金融的發(fā)展為解決創(chuàng)業(yè)風(fēng)險問題提供了新契機(jī)。數(shù)字普惠金融在服務(wù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村發(fā)展過程中催生了大量創(chuàng)新型金融產(chǎn)品，其中金融保險業(yè)務(wù)的開展在金融機(jī)構(gòu)與創(chuàng)業(yè)者之間建立了風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制，能夠顯著增強(qiáng)農(nóng)村創(chuàng)業(yè)活動抗風(fēng)險能力，降低經(jīng)營主體創(chuàng)業(yè)風(fēng)險?；谝陨戏治?，本文提出：

假設(shè)2：農(nóng)村創(chuàng)業(yè)活力是數(shù)字普惠金融促進(jìn)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興的重要路徑。

2 研究設(shè)計

2.1 模型構(gòu)建

本文采用2011—2020年31個省份的面板數(shù)據(jù)探究數(shù)字普惠金融發(fā)展對鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興的影響效應(yīng)。由于本文所使用的數(shù)據(jù)類型為短面板數(shù)據(jù)，在構(gòu)建回歸模型前需探討混合效應(yīng)、固定效應(yīng)和隨機(jī)效應(yīng)哪種模型更適合本文研究。從檢驗結(jié)果來看，LM 檢驗顯示隨機(jī)效應(yīng)比混合效應(yīng)更適合，Hausman 檢驗顯示固定效應(yīng)比隨機(jī)效應(yīng)更適合。此外，為消除個體差異和年份變動對推進(jìn)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興的影響，本文構(gòu)建雙向固定效應(yīng)模型來探究數(shù)字普惠金融對鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興的影響效應(yīng)，具體模型如下：

式（1）中，IRit和DIFit分別表示i省份t時期鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興水平和數(shù)字普惠金融指數(shù)；χit為一組影響鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興水平的控制變量；β1和β2為解釋變量和控制變量回歸系數(shù)；μi為地區(qū)固定效應(yīng)，δt為年份固定效應(yīng)；cons為常數(shù)項，εit為隨機(jī)擾動項。

為進(jìn)一步探討數(shù)字普惠金融影響鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興的作用路徑，本文采用逐步因果回歸法予以檢驗，具體模型如下：

其中，REAit表示i省份t時期農(nóng)村創(chuàng)業(yè)活力，其余變量含義參考模型（1）。式（2）主要用以檢驗數(shù)字普惠金融發(fā)展對農(nóng)村創(chuàng)業(yè)活力的影響，式（3）主要用以檢驗農(nóng)村創(chuàng)業(yè)活力對鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興的影響。

2.2 變量選取

（1）被解釋變量：鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興水平?？v觀現(xiàn)有文獻(xiàn)，有關(guān)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興水平測度的研究大致可以分為兩類：一類是將鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興作為系統(tǒng)層專門對某地區(qū)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興水平進(jìn)行測度[12]；另一類是在圍繞“鄉(xiāng)村振興”這一命題展開相關(guān)研究時將產(chǎn)業(yè)振興作為鄉(xiāng)村振興總系統(tǒng)的準(zhǔn)則層之一進(jìn)行測度[13]。盡管上述文獻(xiàn)根據(jù)自身研究目的和研究對象的不同差異化構(gòu)建了評價指標(biāo)體系，但不難發(fā)現(xiàn)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)能力、農(nóng)業(yè)產(chǎn)出效率、農(nóng)村市場化水平、農(nóng)村產(chǎn)業(yè)鏈條延伸等是學(xué)者們在刻畫鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興水平時共同關(guān)注的維度。因此，本文基于鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興的深刻內(nèi)涵，綜合考慮指標(biāo)體系的科學(xué)性、全面性和指標(biāo)數(shù)據(jù)的可獲得性，從農(nóng)業(yè)生產(chǎn)能力、農(nóng)業(yè)產(chǎn)出效率和產(chǎn)業(yè)鏈條延伸3個維度系統(tǒng)構(gòu)建鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興評價指標(biāo)體系，具體見表1。

表1 鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興評價指標(biāo)體系

（2）解釋變量：數(shù)字普惠金融指數(shù)。本文以北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心公布的數(shù)字普惠金融指數(shù)作為區(qū)域數(shù)字普惠金融發(fā)展水平的代理變量[14]。該套指數(shù)通過從多維度系統(tǒng)構(gòu)建評價指標(biāo)體系的方式對我國省、市、縣三級行政區(qū)域的數(shù)字普惠金融發(fā)展水平進(jìn)行了刻畫，能夠客觀、全面地反映各地區(qū)數(shù)字普惠金融實際發(fā)展水平，被學(xué)者們廣泛應(yīng)用于數(shù)字普惠金融相關(guān)研究。

（3）中介變量：農(nóng)村創(chuàng)業(yè)活力。所謂創(chuàng)業(yè)活力就是一個地區(qū)開展創(chuàng)業(yè)活動的積極程度，是區(qū)域創(chuàng)業(yè)水平的重要體現(xiàn)。本文借鑒文獻(xiàn)[15]，綜合考慮數(shù)據(jù)的可獲得性，選取鄉(xiāng)村私營企業(yè)就業(yè)人數(shù)與個體就業(yè)人數(shù)之和占鄉(xiāng)村人口總數(shù)比重來衡量農(nóng)村創(chuàng)業(yè)活力。

（4）控制變量。為避免遺漏變量導(dǎo)致研究結(jié)論出現(xiàn)偏差，本文在借鑒相關(guān)研究的基礎(chǔ)上，選取財政支農(nóng)力度、農(nóng)業(yè)保險深度、傳統(tǒng)金融支農(nóng)力度、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化、農(nóng)村人力資本水平等指標(biāo)作為控制變量。

2.3 數(shù)據(jù)說明

為保證研究樣本的連續(xù)性和總體數(shù)據(jù)的可獲得性，本文以2011—2020年我國31個省份（不含港澳臺）為研究對象，所使用的研究數(shù)據(jù)主要包括省域統(tǒng)計數(shù)據(jù)和數(shù)字普惠金融數(shù)據(jù)。其中，省域統(tǒng)計數(shù)據(jù)主要來源于2012—2021年各省統(tǒng)計年鑒以及《中國農(nóng)村統(tǒng)計年鑒》《中國農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)年鑒》《中國保險年鑒》《中國人口和就業(yè)統(tǒng)計年鑒》等，部分?jǐn)?shù)據(jù)由各省份歷年公布的統(tǒng)計公報整理獲得；數(shù)字普惠金融數(shù)據(jù)來源于北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心，各指標(biāo)的具體衡量方式以及相關(guān)數(shù)據(jù)說明如表2所示。

表2 變量定義與數(shù)據(jù)說明

3 實證結(jié)果與分析

3.1 基準(zhǔn)回歸分析

對于基準(zhǔn)回歸，本文使用了不同方法探究數(shù)字普惠金融發(fā)展對鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興的影響效應(yīng)。構(gòu)建隨機(jī)效應(yīng)模型進(jìn)行回歸分析，表3 中列（1）匯報了隨機(jī)效應(yīng)模型估計結(jié)果。結(jié)果顯示，數(shù)字普惠金融回歸系數(shù)為正，且在1%的水平上顯著，說明數(shù)字普惠金融發(fā)展對鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興的實現(xiàn)起到了顯著的促進(jìn)作用。構(gòu)建固定效應(yīng)模型并采用逐步添加控制變量的方式予以檢驗，具體結(jié)果如表3 中列（2）至列（4）所示。在列（2）模型中，未添加任何控制變量，結(jié)果顯示，數(shù)字普惠金融回歸系數(shù)的正負(fù)向和顯著性與隨機(jī)效應(yīng)回歸一致，說明發(fā)展數(shù)字普惠金融有利于促進(jìn)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興。接著采用控制部分變量和控制全部變量的方式得到列（3）和列（4）回歸模型，結(jié)果發(fā)現(xiàn)數(shù)字普惠金融回歸系數(shù)依舊顯著為正，并且模型擬合優(yōu)度在添加控制變量后也有所提高。上述結(jié)果表明，發(fā)展數(shù)字普惠金融有利于促進(jìn)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興。

表3 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

控制變量方面，財政支農(nóng)力度和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化對鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興起著促進(jìn)作用。政府涉農(nóng)財政的支出有利于完善農(nóng)業(yè)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施，并促進(jìn)農(nóng)村資源優(yōu)化配置，為鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)I造良好的外部環(huán)境。以第三產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值之比衡量的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化實質(zhì)上代表著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)“服務(wù)化”，而鄉(xiāng)村旅游、休閑農(nóng)業(yè)等現(xiàn)代鄉(xiāng)村服務(wù)業(yè)的發(fā)展加快了農(nóng)村產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，是促進(jìn)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興的重要路徑。但值得注意的是，農(nóng)業(yè)保險深度、傳統(tǒng)金融支農(nóng)力度和農(nóng)村人力資本水平對鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興存在消極影響?？赡艿脑蚴牵含F(xiàn)階段我國農(nóng)業(yè)保險產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理、政策性農(nóng)保覆蓋范圍小，難以滿足經(jīng)營主體的多樣化需求。傳統(tǒng)金融支農(nóng)多以商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)為服務(wù)主體，以信用貸款為主要產(chǎn)品，而中國農(nóng)村地區(qū)的信用體系建設(shè)難度大、進(jìn)程慢，導(dǎo)致傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)在服務(wù)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中普遍存在供給不足且結(jié)構(gòu)失衡、資金使用效率低下等問題，極大程度上制約了鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)程。而隨著農(nóng)村人力資本水平的提高，農(nóng)村居民為實現(xiàn)更高的自我價值往往會選擇“逃離”農(nóng)村，導(dǎo)致鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)發(fā)展人才短缺。

3.2 內(nèi)生性處理

數(shù)字普惠金融發(fā)展有利于促進(jìn)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興，但鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)發(fā)展的同時也對數(shù)字普惠金融服務(wù)提出了新要求，兩者之間可能存在反向因果所導(dǎo)致的內(nèi)生性問題。對于潛在的內(nèi)生性問題，本文嘗試借助工具變量法予以緩解。具體而言，本文使用1984年各省份每百人固定電話數(shù)（IV1）和每百萬人郵局?jǐn)?shù)（IV2）作為區(qū)域數(shù)字普惠金融發(fā)展的工具變量?？紤]到研究使用的數(shù)據(jù)類型為平衡面板數(shù)據(jù)，本文進(jìn)一步構(gòu)造“1984年各省份每百人固定電話數(shù)*滯后一期的全國互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入用戶數(shù)”和“1984年各省份每百萬人郵局?jǐn)?shù)*滯后一期的全國互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入用戶數(shù)”兩個指標(biāo)作為地區(qū)數(shù)字普惠金融發(fā)展的工具變量。表4 中RKF 檢驗值大于10，說明工具變量與內(nèi)生解釋變量具有較強(qiáng)相關(guān)性；過度識別檢驗的P 值為0.1404，說明工具變量具有“排他性約束”。由此可見，本文所設(shè)計的工具變量同時滿足相關(guān)性和外生性兩大條件，也就是說工具變量的選取具有合理性?；貧w結(jié)果顯示，在使用工具變量法克服內(nèi)生性問題以后，數(shù)字普惠金融回歸系數(shù)的正負(fù)向和顯著性較基準(zhǔn)回歸均未發(fā)生改變，再次驗證了數(shù)字普惠金融發(fā)展能夠顯著促進(jìn)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興這一研究結(jié)論的可靠性。

表4 內(nèi)生性處理結(jié)果

3.3 穩(wěn)健性檢驗

（1）替換變量。上文以熵值法測算的鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興水平作為被解釋變量，將數(shù)字普惠金融指數(shù)在原值上除以100作為解釋變量，接下來嘗試對兩者進(jìn)行重新量化。一是采用主成分分析法對各省份鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興水平進(jìn)行重新測度，二是將數(shù)字普惠金融指數(shù)原始數(shù)據(jù)取對數(shù)處理，估計結(jié)果見表5 列（1）、列（2）。結(jié)果表明，無論是替換被解釋變量，還是替換解釋變量，數(shù)字普惠金融回歸系數(shù)均顯著為正，與前文結(jié)果一致。

表5 穩(wěn)健性檢驗結(jié)果

（2）剔除樣本。研究樣本中，直轄市較其他地區(qū)在政策支持力度、綜合發(fā)展水平等方面均具備顯著優(yōu)勢，這對回歸結(jié)果可能產(chǎn)生一定影響。為避免特殊樣本對研究結(jié)論造成偏差，本文將北京、天津、上海和重慶4個直轄市從樣本中刪除，僅對剩余樣本進(jìn)行回歸，具體結(jié)果見表5 中列（3）。結(jié)果顯示，數(shù)字普惠金融回歸系數(shù)正負(fù)向與顯著性均未發(fā)生變化，與基準(zhǔn)回歸結(jié)果一致。

（3）數(shù)據(jù)縮尾。為剔除異常值對回歸估計的影響，本文對主要變量進(jìn)行1%縮尾處理，具體結(jié)果見表5 中列（4）。由檢驗結(jié)果可知，數(shù)字普惠金融回歸系數(shù)正負(fù)向與顯著性仍未發(fā)生變化，與前文結(jié)果一致。

3.4 異質(zhì)性分析

（1）基于數(shù)字技術(shù)水平分組

數(shù)字技術(shù)的創(chuàng)新與應(yīng)用是數(shù)字普惠金融誕生的重要基礎(chǔ)，而數(shù)字技術(shù)發(fā)展水平的不同必將導(dǎo)致區(qū)域間數(shù)字普惠金融發(fā)展失衡。在這一思路下，基于不同數(shù)字技術(shù)水平探討數(shù)字普惠金融對鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興的影響效應(yīng)是否具有一致性，對深刻把握數(shù)字普惠金融促進(jìn)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興的邊界條件具有重要意義。本文選取互聯(lián)網(wǎng)普及率作為數(shù)字技術(shù)發(fā)展水平的衡量指標(biāo)，并以中位數(shù)為基準(zhǔn)將研究樣本劃分為高數(shù)字技術(shù)水平地區(qū)和低數(shù)字技術(shù)水平地區(qū)進(jìn)行分組回歸，具體結(jié)果如下頁表6 中列（1）、列（2）所示。研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融發(fā)展能夠顯著促進(jìn)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興這一結(jié)論在高數(shù)字技術(shù)水平地區(qū)和低數(shù)字技術(shù)水平地區(qū)都成立，但對比回歸系數(shù)的大小可以發(fā)現(xiàn)高數(shù)字技術(shù)水平地區(qū)的促進(jìn)作用更大。其背后的原因可能是：當(dāng)前我國鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)發(fā)展如火如荼，各類農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體對金融服務(wù)的“質(zhì)量”與“數(shù)量”均提出了更高要求。數(shù)字技術(shù)發(fā)展水平較高的地區(qū)往往具備良好的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施和扎實的金融服務(wù)能力，能夠以數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動金融產(chǎn)品創(chuàng)新，進(jìn)而滿足鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)發(fā)展的多樣化需求。因此，高數(shù)字技術(shù)水平地區(qū)對鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興的促進(jìn)作用更加顯著。

表6 異質(zhì)性分析結(jié)果

（2）基于城鎮(zhèn)化水平分組

數(shù)字普惠金融作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代的新產(chǎn)物，極大程度上緩解了傳統(tǒng)金融對弱勢群體的金融排斥，開辟了金融業(yè)務(wù)長尾市場，將金融服務(wù)惠及更多的欠發(fā)達(dá)地區(qū)。那么在不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平地區(qū)，數(shù)字普惠金融是否對鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興存在差異化影響？在“四化”同步發(fā)展戰(zhàn)略下，城鎮(zhèn)化率既能體現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，也能反映農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化進(jìn)程。因此，按城鎮(zhèn)化率對研究樣本分組能夠達(dá)到從區(qū)域經(jīng)濟(jì)和農(nóng)村發(fā)展兩方面進(jìn)行異質(zhì)性分析的效果。本文以平均數(shù)為基準(zhǔn)，將研究樣本劃分為高城鎮(zhèn)化率地區(qū)和低城鎮(zhèn)化率地區(qū)進(jìn)行分組回歸，具體結(jié)果見表6 中列（3）、列（4）。研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融發(fā)展顯著促進(jìn)了兩組樣本的鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興，但對低城鎮(zhèn)化率地區(qū)的促進(jìn)作用更強(qiáng)?？赡艿慕忉屖牵合啾雀黝惏l(fā)展要素較為充分的高城鎮(zhèn)化率地區(qū)，低城鎮(zhèn)化率地區(qū)往往農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化發(fā)展水平較差，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展所面臨的資金短缺問題也更加嚴(yán)峻，對資金的“渴望”程度也更高。數(shù)字普惠金融的發(fā)展開辟了農(nóng)村長尾市場，為低城鎮(zhèn)化率地區(qū)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入了金融活水，解決了發(fā)展資金短缺難題。因此在低城鎮(zhèn)化率地區(qū)，數(shù)字普惠金融促進(jìn)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興的邊際效用更大。

3.5 作用機(jī)制檢驗

理論分析表明，數(shù)字普惠金融能夠激發(fā)農(nóng)村創(chuàng)業(yè)活力，進(jìn)而促進(jìn)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興。為探究農(nóng)村創(chuàng)業(yè)這一可能性路徑，本文使用逐步因果法予以驗證，表7 中列（1）至列（3）匯報了“數(shù)字普惠金融—農(nóng)村創(chuàng)業(yè)活力—鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興”路徑檢驗結(jié)果。其中，模型（1）和模型（2）分別檢驗了數(shù)字普惠金融對鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興和農(nóng)村創(chuàng)業(yè)活力的影響效應(yīng)。結(jié)果顯示，數(shù)字普惠金融回歸系數(shù)均為正，且都在1%的水平上顯著，說明數(shù)字普惠金融發(fā)展能夠顯著促進(jìn)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興和提升農(nóng)村創(chuàng)業(yè)活力。模型（3）檢驗了農(nóng)村創(chuàng)業(yè)活力中介效應(yīng)視角下數(shù)字普惠金融對鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興的影響效應(yīng)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)數(shù)字普惠金融和農(nóng)村創(chuàng)業(yè)活力回歸系數(shù)均顯著為正，且數(shù)字普惠金融回歸系數(shù)較基準(zhǔn)回歸有所下降，說明農(nóng)村創(chuàng)業(yè)活力在數(shù)字普惠金融促進(jìn)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興過程中扮演著部分中介角色。其中，中介效應(yīng)占總效應(yīng)的比重為0.2731，即數(shù)字普惠金融對鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興的促進(jìn)作用有27.31%是通過提升農(nóng)村創(chuàng)業(yè)活力實現(xiàn)的。Sobel檢驗在1%的水平上顯著，Bootstrap 檢驗中間接效應(yīng)和直接效應(yīng)的置信區(qū)間都不包含零，兩種檢驗方法均表明農(nóng)村創(chuàng)業(yè)活力在數(shù)字普惠金融促進(jìn)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興過程中存在部分中介效應(yīng)。

表7 作用機(jī)制檢驗結(jié)果

3.6 進(jìn)一步討論

發(fā)展鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)是提升農(nóng)業(yè)、繁榮農(nóng)村、富裕農(nóng)民的重要路徑，我國政府早在鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略實施之前便圍繞鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)發(fā)展出臺了系列支持政策。2017年黨的十九大報告中劃時代地提出了實施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，并將“產(chǎn)業(yè)興旺”放在了總要求的首位，彰顯了發(fā)展鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)的重要性；2018年出臺的《鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略規(guī)劃（2018—2022年）》更是對如何發(fā)展壯大鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)做出了詳細(xì)部署，從制度設(shè)計和政策支撐上給予了充分支持，引導(dǎo)了更多資源向農(nóng)業(yè)領(lǐng)域流入。那么，鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的實施能否在數(shù)字普惠金融影響鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興過程中起到顯著的強(qiáng)化作用？為揭示這一問題，本文以鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略實施為時間節(jié)點(diǎn)，將研究樣本劃分為戰(zhàn)略實施前（2011—2016年）和實施后（2017—2020年）兩個子樣本進(jìn)行回歸。

表8結(jié)果顯示，數(shù)字普惠金融回歸系數(shù)在鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略實施前后均顯著為正，再次驗證了數(shù)字普惠金融發(fā)展有利于促進(jìn)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興這一研究結(jié)論。值得注意的是，鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略實施后的數(shù)字普惠金融回歸系數(shù)顯著高于戰(zhàn)略實施之前，說明數(shù)字普惠金融發(fā)展對鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興的促進(jìn)作用在鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略實施后變得更加強(qiáng)烈。背后的邏輯可能是：鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的實施為鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了廣闊空間，以農(nóng)村電商、農(nóng)產(chǎn)品加工、鄉(xiāng)村旅游為代表的鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展。強(qiáng)力的政策支持和良好的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)吸引了大量人員返鄉(xiāng)入鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)，在農(nóng)村地區(qū)形成了新一輪的創(chuàng)業(yè)熱潮，這無疑提高了各類農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體對金融服務(wù)的需求。此外，各級政府持續(xù)加大農(nóng)村數(shù)字普惠金融發(fā)展政策支持力度，不斷補(bǔ)齊農(nóng)村金融服務(wù)短板，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)數(shù)量和服務(wù)質(zhì)量均有所提高。從供需視角來看，金融機(jī)構(gòu)通過增加金融服務(wù)數(shù)量和提升金融服務(wù)質(zhì)量，較好地滿足了農(nóng)村金融用戶對金融服務(wù)的多樣化需求，供需兩端的完美契合使得數(shù)字普惠金融服務(wù)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興的質(zhì)量和效率均得到有效提高。

表8 政策效應(yīng)檢驗結(jié)果

4 結(jié)束語

本文基于金融數(shù)字化發(fā)展時代趨勢，面對鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)發(fā)展資金短缺困境，探究數(shù)字普惠金融發(fā)展對鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興的影響效應(yīng)具有重要的現(xiàn)實意義。在理論分析基礎(chǔ)上，采用2011—2020 年我國31 個省份的面板數(shù)據(jù)，系統(tǒng)考察了數(shù)字普惠金融發(fā)展能否促進(jìn)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興以及如何促進(jìn)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興。結(jié)果顯示：數(shù)字普惠金融發(fā)展能夠顯著促進(jìn)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興，并且該促進(jìn)作用在高數(shù)字技術(shù)水平和低城鎮(zhèn)化率地區(qū)更加顯著。機(jī)制檢驗結(jié)果表明，數(shù)字普惠金融發(fā)展有利于充分激發(fā)農(nóng)村創(chuàng)業(yè)活力，進(jìn)而加快實現(xiàn)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的實施顯著強(qiáng)化了數(shù)字普惠金融對鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興的促進(jìn)作用。