李興然

日前，上交所上市審核委員會2023年第71次審議會議結(jié)果公告顯示，山東鍵邦新材料股份有限公司（簡稱“鍵邦股份”）首發(fā)申請獲上市委會議通過，公司擬在滬市主板上市。

數(shù)據(jù)顯示，2020年-2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為5.76億元、10.44億元、7.54億元，實現(xiàn)凈利潤分別為1.45億元、3.29億元、2.43億元，業(yè)績出現(xiàn)明顯波動。

另外，鍵邦股份實控人多次成為被執(zhí)行人且糾紛纏身、大額分紅卻募資補充流動性及上市前突擊申請發(fā)明專利等現(xiàn)象也值得關(guān)注。

業(yè)績明顯波動

鍵邦股份是一家專業(yè)從事高分子材料環(huán)保助劑研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的高新技術(shù)企業(yè)。公司本次擬募集資金17.68億元，募集資金擬投資于環(huán)保助劑新材料及產(chǎn)品生產(chǎn)基地建設(shè)項目（一期）、補充流動資金項目、研發(fā)及運營管理中心項目、年產(chǎn)7000噸二苯甲酰甲烷（DBM）智能制造技改及擴產(chǎn)項目。

2020年-2022年，鍵邦股份實現(xiàn)營業(yè)收入分別為5.76億元、10.44億元、7.54億元，實現(xiàn)凈利潤分別為1.41億元、3.29億元、2.43億元。在經(jīng)歷2020年、2021年兩年高速增長后，鍵邦股份的業(yè)績于2022年出現(xiàn)下滑。

2023年上半年，鍵邦股份實現(xiàn)營業(yè)收入、歸母凈利潤分別為3.43億元、9852.97萬元，分別同比減少17.64%、31.17%，業(yè)績進一步下降。業(yè)績下降的主要原因系國內(nèi)外經(jīng)濟存在下行壓力，公司下游市場需求減少，經(jīng)營業(yè)績有所回落。

賽克一直是鍵邦股份的主力產(chǎn)品，其化學名稱為三（2-羥乙基）異氰尿酸酯，主要用于PVC塑料穩(wěn)定劑、耐熱漆包線等產(chǎn)品的生產(chǎn)制造。2020年-2022年，鍵邦股份來自銷售賽克的收入分別為4.16億元、6.42億元、3.84億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為72.91%、62.89%、53.31%。賽克的銷售收入2022年下降幅度較大，是鍵邦股份業(yè)績下降的主要因素。

實控人多次成為被執(zhí)行人

本次發(fā)行前，公司實際控制人朱劍波直接持有公司53.62%的股份，作為鍵興合伙執(zhí)行事務(wù)合伙人控制公司5.46%的股份，實際控制人之一致行動人朱昳君、劉敏與朱春波分別持有公司11.76%、5.48%和5.09%的股份，發(fā)行人實際控制人及其一致行動人合計控制公司81.42%的股份。

據(jù)招股書，2014年前，朱劍波通過其家族經(jīng)營的三家化工企業(yè)從事經(jīng)營活動。2010年以后，江蘇地區(qū)推進對化工類企業(yè)的環(huán)保整治工作，在該背景下，上述三家公司經(jīng)營陷入困境，朱劍波亦因?qū)ι鲜龉咎峁┑膿６萑朐V訟糾紛。

天眼查顯示，2015年以來，與朱劍波有關(guān)的司法案件共14起，大多與借貸、財產(chǎn)保全有關(guān)。

天眼查還顯示，2021年，公司實控人朱劍波三次成為被執(zhí)行人。（見圖一）

圖一：實控人三次成為被執(zhí)行人

來源：天眼查

其中，“王家虎與朱劍波、江蘇藍天陽光投資集團有限公司相關(guān)民間借貸糾紛”案件的首次執(zhí)行時間為2014年10月。隨后不久，2015年1月，朱劍波被列為失信被執(zhí)行人，原因為“其他有履行能力而拒不履行生效法律文書確定義務(wù)”。2020年、2021年，該案件兩次恢復執(zhí)行。

大額分紅進入實控人家族腰包

2020年4月23日，鍵邦有限召開臨時股東會，通過《2019年年度利潤分配方案》，以公司截至2019年12月31日的累計未分配利潤，向截至2019年12月31日公司的工商登記股東按照認繳出資比例分配現(xiàn)金股利9，000.00萬元。該次股利分配方案已實施完畢。

2020年11月9日，鍵邦有限召開臨時股東會，通過《2020年中期利潤分配方案》，以公司截至2020年8月31日的累計未分配利潤，向截至2020年8月31日公司的工商登記股東按照認繳出資比例分配現(xiàn)金股利9，000.00萬元。該次股利分配方案已實施完畢。

2021年4月20日，鍵邦有限召開臨時股東會，通過：（1）《2020年度利潤分配方案》，以公司截至2020年12月31日的累計未分配利潤，向截至2020年11月17日公司的工商登記股東按照認繳出資比例分配現(xiàn)金股利4，000.00萬元；（2）以公司截至2021年3月31日的賬面未分配利潤，向截至2021年3月31日公司的工商登記股東按照認繳出資比例分配現(xiàn)金股利5，000.00萬元。上述股利分配方案已實施完畢。

2022年3月23日，發(fā)行人召開2022年第二次臨時股東大會，通過《關(guān)于2021年度利潤分配方案的議案》，以截至2021年12月31日的賬面未分配利潤，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利10.83元，合計派發(fā)現(xiàn)金股利13，000.00萬元。該次股利分配方案已實施完畢。

也就是說，報告期內(nèi)公司共現(xiàn)金分紅了4億元。這意味著，實控人報告期內(nèi)獲得了這4億元現(xiàn)金中的大部分。

而本次IPO公司擬募集資金17.68億元，其中還包括2.8億元是用于補充流動資金。

綜合以上信息，很容易讓人聯(lián)想到以下問題：

（1）公司報告期內(nèi)大肆分紅進入實控人及其家族腰包，這與實控人被執(zhí)行需要資金是否有關(guān)？

（2）公司有錢分紅，卻還要大肆募資，尤其是還有大額的補充流動性資金，這是否合理？

不過，鍵邦股份并沒有直面回應(yīng)記者就該問題發(fā)去的采訪提綱。

上市前突擊申請發(fā)明專利

截至招股說明書簽署之日，鍵邦股份及其子公司已取得39項專利，其中僅有發(fā)明專利8項。

從這些發(fā)明專利申請日期看，全部集中在2020年底到2021年底這一年時間內(nèi)，也就是說這是在公司申請IPO前不久才做的事情。（見圖二）

圖二：發(fā)明專利申請時間

來源：招股書