張 洋 （南京林業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，江蘇 南京 210337）

0 引 言

快遞在現(xiàn)代社會(huì)中發(fā)揮著非常重要的作用，它是連接產(chǎn)業(yè)鏈的重要一環(huán)，不僅可以幫助企業(yè)將產(chǎn)品快速地運(yùn)輸?shù)较M(fèi)者手中，同時(shí)也為人們的生活帶來了更多便利。

YD快遞是一家成立于1988年的民營快遞企業(yè)，擁有1 450多個(gè)分公司和約23 500名員工。這個(gè)龐大的網(wǎng)絡(luò)覆蓋了全國各地，能夠?yàn)榭蛻籼峁└咝?、快速且可靠的服?wù)。為了保證服務(wù)質(zhì)量，YD快遞一直堅(jiān)持“一切顧客至上”的理念，不斷提升自己的服務(wù)水平和客戶滿意度。在快遞行業(yè)中，YD快遞是一家備受贊譽(yù)的品牌，擁有廣泛的客戶群體和良好的口碑。然而，隨著市場競爭的加劇和消費(fèi)者需求的不斷變化，YD快遞也面臨著一些問題和挑戰(zhàn)。例如如何提高服務(wù)效率和降低成本、如何滿足消費(fèi)者多元化的需求、如何拓展海外市場等。為了解決這些問題，YD快遞需要不斷創(chuàng)新和探索，尋找解決問題的有效辦法，并且要積極適應(yīng)和引領(lǐng)行業(yè)變革，從而促進(jìn)企業(yè)的健康成長。

總之，YD快遞作為一家著名的第三方物流企業(yè)，在快遞行業(yè)中占據(jù)著重要地位。它的快速發(fā)展和不斷提升的服務(wù)質(zhì)量，為我國的快遞行業(yè)樹立了標(biāo)桿和榜樣。在未來，YD快遞將繼續(xù)致力于提升自身實(shí)力和服務(wù)水平，為客戶提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。

1 文獻(xiàn)回顧

熵值法在公司財(cái)務(wù)預(yù)警中應(yīng)用比較多，覆蓋面也比較廣。白衛(wèi)東[1]（2018）建立了一個(gè)財(cái)務(wù)預(yù)警體系，并利用熵值法對(duì)體系進(jìn)行了檢驗(yàn)。結(jié)果表明，熵值法是一種可以對(duì)我國上市公司進(jìn)行全面評(píng)價(jià)的方法。侯旭華[2]等（2019）利用熵值法，結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)公司的真實(shí)金融風(fēng)險(xiǎn)狀況，為互聯(lián)網(wǎng)公司提出了相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施。李欣穎[3]（2021）將D公司作為研究對(duì)象，構(gòu)建起一套適合D公司發(fā)展的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)的成因進(jìn)行了分析，并預(yù)測了公司的風(fēng)險(xiǎn)，從而規(guī)避了公司的財(cái)務(wù)危機(jī)。孟苗[4]（2021）通過對(duì)四家上市快遞企業(yè)進(jìn)行橫向和縱向的比較，得出了目前快遞行業(yè)存在的問題以及未來的發(fā)展方向。夏麗莎[5]等（2021）以順豐為案例，采用熵值法與數(shù)據(jù)包絡(luò)分析相結(jié)合的方法對(duì)順豐進(jìn)行業(yè)績?cè)u(píng)估，并對(duì)其進(jìn)行實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)了其業(yè)績?cè)u(píng)估中存在的問題并給出相應(yīng)的對(duì)策。馮浩然[6]（2022）以比亞迪為例，運(yùn)用熵值法對(duì)比亞迪的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行了計(jì)算與分析，并在此基礎(chǔ)上，針對(duì)比亞迪目前存在的問題與今后的發(fā)展方向，給出了一些建議。

目前，國內(nèi)外學(xué)者運(yùn)用熵值法對(duì)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)已經(jīng)有了一定的研究基礎(chǔ)，但是運(yùn)用熵值法對(duì)上市快遞公司進(jìn)行財(cái)務(wù)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)的研究還很少。因此，本文運(yùn)用熵值方法，從縱向角度對(duì)財(cái)務(wù)業(yè)績進(jìn)行評(píng)價(jià)，從而對(duì)已有研究進(jìn)行了補(bǔ)充。

2 財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建

在構(gòu)建評(píng)價(jià)模型時(shí)，首先要解決的問題就是如何選取適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)指標(biāo)，而選取不同指標(biāo)也會(huì)產(chǎn)生不同的評(píng)估結(jié)果。與快遞行業(yè)的特征相結(jié)合，本文遵循真實(shí)有效性、客觀性、全面性和可比性的原則，分析了YD快遞在過去五年中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。在眾多財(cái)務(wù)指標(biāo)中，考慮到財(cái)務(wù)指標(biāo)的選擇對(duì)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)的結(jié)果有很大影響，故而本文去除了那些相關(guān)度較高、數(shù)值非常接近或基本無變化的指標(biāo)，再結(jié)合公司自身情況選取了財(cái)務(wù)指標(biāo)。

本文從償債、營運(yùn)、成長、盈利四個(gè)方面對(duì)企業(yè)的盈利能力進(jìn)行了分析，并選擇了16個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)作為企業(yè)業(yè)績的評(píng)價(jià)指標(biāo)。財(cái)務(wù)指標(biāo)和初步數(shù)據(jù)見表1。

表1 YD 公司財(cái)務(wù)指標(biāo)和初步數(shù)據(jù)

首先采用傳統(tǒng)的熵值法對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行無量綱化處理，并將數(shù)據(jù)加上0.000 1進(jìn)行平移，以確保熵值的有效性，在此研究中，“產(chǎn)權(quán)比率”與“資產(chǎn)負(fù)債表”都是逆向指標(biāo)，必須與其他的指標(biāo)區(qū)別處理，然后按照一系列步驟計(jì)算出指標(biāo)的熵值、差異系數(shù)、權(quán)重。計(jì)算結(jié)果如表2所示。

表2 YD 公司財(cái)務(wù)指標(biāo)熵值法計(jì)算結(jié)果

根據(jù)表2結(jié)果可以看出，占比最高的是凈資產(chǎn)增長率，權(quán)重為11.93%，其次為營業(yè)毛利率，權(quán)重為10.52%，其余十個(gè)指標(biāo)的權(quán)重均在5%左右，說明成長能力和盈利能力在YD快遞財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)體系中發(fā)揮了較大作用。因此，YD快遞在發(fā)展中需要格外注意成本和凈利潤對(duì)整個(gè)公司財(cái)務(wù)的影響。

最后根據(jù)熵值法計(jì)算出的權(quán)重，計(jì)算得到各年各績效的得分。計(jì)算結(jié)果如表3所示。

表3 YD 公司財(cái)務(wù)績效得分

3 結(jié)果分析

從償債能力來看，YD快遞處于一個(gè)穩(wěn)定上升的狀態(tài)。YD快遞的短期償債能力表現(xiàn)很不錯(cuò)，這是因?yàn)榭爝f公司只有很少的存貨和預(yù)付賬款，所以速動(dòng)比率和流動(dòng)比率的變化趨勢是相似的，都保持在1左右；但從2018年開始，這個(gè)指標(biāo)出現(xiàn)了下降趨勢。這幾年YD快遞為了擴(kuò)張，向銀行貸款的數(shù)額較大，從2019年的7億多增加到2020年的16億多，而且這個(gè)數(shù)字還在不斷增加，說明企業(yè)債務(wù)壓力很大。但是，從整體上看，流動(dòng)比率與速動(dòng)比率維持在一個(gè)水平上，仍有很大的提升空間，需要持續(xù)提升短期償債能力。長期來看，YD快遞的資產(chǎn)負(fù)債率維持在50%左右，但該指標(biāo)總體呈現(xiàn)出上升趨勢，所以YD快遞要提高警惕，保持良好的資產(chǎn)負(fù)債率，避免發(fā)生償債風(fēng)險(xiǎn)。另外，YD快遞的產(chǎn)權(quán)比率一直保持在一個(gè)較高的水平，這說明 YD快遞采用的是一種高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的經(jīng)營模式，YD快遞在實(shí)現(xiàn)企業(yè)快速擴(kuò)張的目標(biāo)下就已經(jīng)存在較大風(fēng)險(xiǎn)。在進(jìn)行資源整合和重組時(shí)，公司的資產(chǎn)可以得到最大程度的優(yōu)化，負(fù)債可能會(huì)給公司帶來更多的資金效益。

從營運(yùn)能力來看，YD快遞借殼上市成功之后，合理整合自身企業(yè)資源優(yōu)勢，使公司迅速擴(kuò)張，資源得以優(yōu)化，在經(jīng)營過程中產(chǎn)生了較好的協(xié)同效應(yīng)。YD快遞的營運(yùn)能力于2019年達(dá)到巔峰，2020年由于經(jīng)濟(jì)大環(huán)境不景氣的緣故，呈現(xiàn)出較大的下降趨勢，隨著2021年經(jīng)濟(jì)回暖，人們的消費(fèi)能力逐漸回升，YD快遞的營運(yùn)能力也出現(xiàn)了一定程度的回升，這說明YD快遞營業(yè)收入增長的速度要大于資產(chǎn)規(guī)模的增長速度，也證明了YD快遞的營運(yùn)能力和資產(chǎn)利用水平較好。YD快遞早在2015年就加速構(gòu)筑科技創(chuàng)新競爭優(yōu)勢，再加上自身開創(chuàng)的“自營與加盟有效結(jié)合”的經(jīng)營模式，不僅有利于快速擴(kuò)張，也促進(jìn)了終端資源的靈活配置，使其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直保持在穩(wěn)定合理的狀態(tài)，截至2019年YD快遞連續(xù)三年快遞全程時(shí)限指標(biāo)緊隨EMS、京東物流、順豐。

從成長能力來看，YD快遞基本呈現(xiàn)一個(gè)逐年下降的情況，這是因?yàn)?020年經(jīng)濟(jì)環(huán)境不景氣，YD快遞不得不進(jìn)入價(jià)格戰(zhàn)模式，這對(duì)整個(gè)快遞業(yè)的發(fā)展都是一個(gè)巨大的打擊，激烈的價(jià)格競爭必然會(huì)讓各個(gè)快遞公司的利潤下滑。與此同時(shí)，對(duì)市場份額的競爭也變得越來越激烈，快遞企業(yè)為了迅速擴(kuò)大規(guī)模，使大多數(shù)地區(qū)的快遞單價(jià)都呈現(xiàn)出顯著的下降趨勢，但這勢必會(huì)減少企業(yè)凈利潤，并且長期的價(jià)格戰(zhàn)也不利于企業(yè)形成核心競爭力。因此，YD快遞出現(xiàn)了營業(yè)收入增長率、凈利潤增長率負(fù)增長的現(xiàn)象，成長情況不容樂觀，YD快遞的管理者應(yīng)注重并積極采取措施應(yīng)對(duì)這一情況，想要達(dá)到預(yù)期的經(jīng)營目標(biāo)仍需要管理層的正確判斷和應(yīng)對(duì)。

從盈利能力來看，YD快遞總體呈現(xiàn)一個(gè)穩(wěn)中有升的趨勢，這表明YD快遞在借殼上市之后，其盈利能力也在不斷提高。上市后，資金來源的擴(kuò)大使YD快遞能夠更好地拓展業(yè)務(wù)，從而獲得更快的發(fā)展。但是從長遠(yuǎn)來看，企業(yè)的盈利情況并不明朗。在2018年，其營業(yè)利潤率出現(xiàn)了明顯的下滑趨勢，這很可能是由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境不景氣的影響，導(dǎo)致整個(gè)產(chǎn)業(yè)都處于低迷狀態(tài)。最近幾年，快遞行業(yè)的競爭壓力過大，各快遞公司紛紛開始打價(jià)格戰(zhàn)來搶奪市場份額，這必然會(huì)導(dǎo)致企業(yè)利潤降低，也會(huì)對(duì)企業(yè)的核心競爭力產(chǎn)生不利影響。同時(shí)也表明，企業(yè)在借殼上市之后，應(yīng)更好地利用這一機(jī)會(huì)進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)，提高企業(yè)的經(jīng)營管理水平，強(qiáng)化其核心業(yè)務(wù)；要想在市場中立足，就必須提高自己的品牌優(yōu)勢。

綜上所述，YD快遞經(jīng)過幾年的持續(xù)發(fā)展，受到價(jià)格競爭與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，其盈利水平一直在下降；但是隨著公司的發(fā)展，其成本也在不斷提高，這就導(dǎo)致YD快遞的利潤越來越少，發(fā)展也越來越受限。另外，YD快遞的資產(chǎn)負(fù)債比率偏高，雖然其短期償債能力良好，但YD快遞卻采取了高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的經(jīng)營策略，因此，長期債務(wù)償還壓力依然很大。YD快遞在追求更高利潤的同時(shí)，也要考慮自身的安全長期發(fā)展以及債權(quán)人和股東的利益。

4 建 議

根據(jù)上文分析，YD快遞總體呈現(xiàn)一個(gè)不斷上升的趨勢，在2022年經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇后，YD快遞的企業(yè)財(cái)務(wù)情況也有所回升?？傮w而言，YD快遞需要注意凈利潤偏低、資產(chǎn)負(fù)債率較高和成長缺乏后勁這三點(diǎn)問題。針對(duì)這些問題，本文提出以下幾點(diǎn)建議。

4.1 轉(zhuǎn)變?yōu)楦咂焚|(zhì)的物流業(yè)，建立核心競爭力

由于市場競爭的加劇和產(chǎn)品的同質(zhì)化，企業(yè)被卷入了一場價(jià)格大戰(zhàn)，從而導(dǎo)致企業(yè)的整體盈利能力下降，并陷入了一個(gè)惡性循環(huán)。但是，長期的價(jià)格競爭對(duì)YD快遞來說是沒有任何好處的，要走出價(jià)格競爭的泥潭，一是要建立自身的核心競爭力，向高端物流企業(yè)轉(zhuǎn)變；二是要改善品牌形象，提高顧客的滿意與忠誠度。這不但關(guān)系到企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，也關(guān)系到快遞行業(yè)的整體發(fā)展。

4.2 健全智慧物流體系，以科技創(chuàng)新助力降低成本

物流企業(yè)可以利用科技創(chuàng)新提高分揀、轉(zhuǎn)運(yùn)等環(huán)節(jié)的效率，降低成本，提高凈利潤，從而提高YD盈利能力。注重低成本創(chuàng)新，持續(xù)改進(jìn)智能物流系統(tǒng)，用科技的進(jìn)步來彌補(bǔ)過高的成本，能夠有效地達(dá)到降低成本、提高效率的目的。

4.3 推動(dòng)降低成本，提升龍頭快遞公司的盈利能力

因?yàn)閮r(jià)格戰(zhàn)的影響，大多數(shù)快遞公司的盈利能力大幅度下降，而降低成本也成為快遞公司實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重中之重。首先，針對(duì)市場需要，YD快遞可以開展個(gè)性化、高附加值的業(yè)務(wù)，并尋求新的盈利增長點(diǎn)。其次，改善YD快遞的物流體系結(jié)構(gòu)，能夠降低人力成本，從而達(dá)到降低成本、提高效率的目的，以應(yīng)對(duì)成本上升、獲利空間減少而造成的盈利能力下降的問題。

4.4 優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，拓寬資金來源

YD快遞在行業(yè)中屬于資產(chǎn)負(fù)債率偏高的企業(yè)，盡管高資產(chǎn)負(fù)債率可以發(fā)揮更好的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，但同樣也會(huì)帶來一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)YD快遞的股權(quán)及長期投資會(huì)產(chǎn)生不利影響。因此，企業(yè)必須要對(duì)其負(fù)債水平進(jìn)行嚴(yán)密的監(jiān)控，合理地計(jì)劃貸款的使用項(xiàng)目，盡可能地選擇一些利潤較高的項(xiàng)目，以維持一個(gè)良好的資本結(jié)構(gòu)狀況；還可以對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流進(jìn)行合理的利用，以保證企業(yè)的現(xiàn)金流不會(huì)出現(xiàn)斷裂，從而使企業(yè)始終保持可持續(xù)發(fā)展。

4.5 順應(yīng)國家政策，進(jìn)行綜合戰(zhàn)略規(guī)劃

YD快遞企業(yè)的管理人員應(yīng)該仔細(xì)學(xué)習(xí)國家新政策和新修訂的法律法規(guī)，促使自身具備對(duì)宏觀環(huán)境的敏感把握，以準(zhǔn)確預(yù)測行業(yè)發(fā)展趨勢，從而及時(shí)調(diào)整公司的經(jīng)營戰(zhàn)略；此外，還應(yīng)該積極、靈活地進(jìn)行生產(chǎn)和管理，并對(duì)公司的整體進(jìn)行綜合戰(zhàn)略規(guī)劃，從而使資源最大限度地發(fā)揮作用。