苗中杰

上周我們聊到COB工藝助力LED顯示屏行業(yè)觸底反彈的話題，本周涉足MiniLED背光產(chǎn)品的芯瑞達公布半年報，公司1-6月在顯示模組類產(chǎn)品出庫5454.59萬件，同比僅增長4.83%的情況下，實現(xiàn)營業(yè)收入62659.63萬元，同比大增44.56%；實現(xiàn)凈利潤8749.49萬元，同比增長58.01%；公司扣非后凈利潤增幅更是高達72.03%，如何看？

芯瑞達的營業(yè)收入主要由顯示模組和顯示終端兩部分構(gòu)成，2023年上半年公司顯示模組業(yè)務(wù)的營業(yè)利潤為8595.06萬元，顯示終端業(yè)務(wù)的營業(yè)利潤為3797.70萬元，可見顯示模組業(yè)務(wù)是公司業(yè)務(wù)的主要利潤來源。公司曾在業(yè)績預增公告中稱，凈利潤大幅增長是“因為隨著具有可比性能參數(shù)優(yōu)勢的MiniLED技術(shù)應(yīng)用滲透加快、場景增多、消費偏好增強、市場規(guī)模放大，公司的長期研發(fā)投入轉(zhuǎn)化為技術(shù)與市場的能力進一步放大，體現(xiàn)為顯示模組量利雙增，加厚公司業(yè)績”。

在半年報及公司調(diào)研活動中，芯瑞達稱，公司營業(yè)收入及凈利潤增長是因為MiniLED模組銷售大幅增長，尤其是今年二季度公司MiniLED顯示模組營收環(huán)比一季度增長近200%。實際上2023年第一季度，公司MiniLED背光產(chǎn)品營收占顯示模組的比例僅有15%，占比并不高的MiniLED顯示模組業(yè)務(wù)的提升卻能夠帶來公司營業(yè)收入及凈利潤雙雙大幅提升，也從側(cè)面印證了LED行業(yè)正在觸底回暖。

MiniLED背光技術(shù)方案有POB、COB和COG三種，芯瑞達在半年報中提到公司先后完成了燈驅(qū)一體全倒裝COBMiniLED背光顯示光電系統(tǒng)，燈驅(qū)一體POBMiniLED背光顯示光電系統(tǒng)等新產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計，究竟哪種背光技術(shù)方案更有優(yōu)勢？

目前，背光技術(shù)市場主流應(yīng)用方案為POB和COB，兩種方案各有優(yōu)劣。但從2018年以來MiniLEDCOB工藝已經(jīng)做了3次大幅度的優(yōu)化和調(diào)整，2022年的產(chǎn)能效率相較于2021年提升了25%，隨著新的設(shè)備的引入和新的工藝的驗證導入，整體效率有望能繼續(xù)提升，未來整體效率提升空間明顯。MiniLEDCOB技術(shù)2022年才被廠商大量推向市場，從未來發(fā)展看，COB在下沉市場上面的發(fā)力和技術(shù)多元化拓展上表現(xiàn)亮眼，且隨著工藝的優(yōu)化使得效率的提升，材料成本逐步下滑，未來MiniCOB產(chǎn)品將會領(lǐng)先和部分取代POB，采用COB方案的MiniLED背光產(chǎn)品將會是更優(yōu)的選擇。

兆馳股份本周也在半年報中稱，2023年上半年，LED市場需求企穩(wěn)回升，在稼動率、庫存、價格三個維度均呈現(xiàn)環(huán)比改善的跡象，尤其在LED顯示，COB作為新技術(shù)路徑在商用化的應(yīng)用中加速滲透，為LED產(chǎn)業(yè)鏈打開新的成長空間。截至2023年上半年，兆馳股份擁有600條COB封裝生產(chǎn)線，已實現(xiàn)P0.65-P1.87點間距全覆蓋。下半年，隨著后續(xù)擴產(chǎn)的1100條COB封裝生產(chǎn)線逐步投產(chǎn)，公司產(chǎn)能將大幅提升，未來COB直顯將成為LED產(chǎn)業(yè)鏈中重要的業(yè)績增長點。

剛才你提到了芯瑞達的COBMiniLED背光技術(shù)，也提到了兆馳股份的COB直顯封裝技術(shù)，實際上COB技術(shù)最早發(fā)源于上世紀60年代，為何直至今日才被廠商大量推向市場？

COB是目前Mini/MicroLED可以實現(xiàn)大規(guī)模商用化的惟一可靠路徑，過去受直通良率低、檢測返修難、顏色/墨色一致性等因素制約，COB技術(shù)一直難以大規(guī)模普及。近年來，隨著成本的大幅下降及終端消費需求升級，COB將會在P1.0以下微間距顯示市場成為最優(yōu)技術(shù)路徑。以兆馳股份為例，2023年第二季度，公司憑借全產(chǎn)業(yè)鏈布局優(yōu)勢，突破核心技術(shù)難點，實現(xiàn)COB顯示成本大幅下探，在P1.25、P1.56市場已較SMD封裝技術(shù)具有更高性價比，公司訂單呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。

除芯瑞達、兆馳股份外，不少公司均開始在COB技術(shù)領(lǐng)域進行研發(fā)投入和產(chǎn)品創(chuàng)新。其中如艾比森自2016年以來積極儲備布局倒裝COB技術(shù)，打磨COB尖端產(chǎn)品，在全球市場取得了亮眼的表現(xiàn)，公司作為行業(yè)內(nèi)率先布局倒裝COB技術(shù)的先行者，隨著COB二期量產(chǎn)車間的投產(chǎn)運營，在高端微間距顯示市場的競爭力大幅提升。此外如雷曼光電于2022年推出全新一代具有自有知識產(chǎn)權(quán)的像素引擎倒裝COB產(chǎn)品，公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)中COB產(chǎn)品的生產(chǎn)主要為正裝COB技術(shù)通過，而公司正在通過定增投向主要采用倒裝COB技術(shù)的超高清顯示改擴建項目。

（本文所涉?zhèn)€股僅做舉例，不做買賣推薦。）